Цінні папери

Цінні папери є грошові документи, з яких випливає права власності, чи відносини позики власника документа по відношення до особі, видало такого документа (емітенту). Цінні папери можуть існувати у вигляді відособлених документів або записів на рахунках. У країнах із розвиненою економікою значне збільшення обороту цінних паперів викликало оформлення їх шляхом запис у книгах обліку, і рахунках, які на магнітних чи інших носіях інформації. Отже, вони перейшли у безготівкову, фізично невловиму (безпаперову) форму. Тому на згадуваній ринку цінних паперів випускаються, звертаються і погашаються як власні цінних паперів, продовжує їх замінники (сертифікати, купони).

Акції нашій країні також можуть існувати як записів на рахунках. Рахунки, призначені для зберігання акцій, називаються «рахунками депо ». Власниць безготівкових акцій може мати ніякого документа крім звичайній виписки із реєстраційного реєстру. Безготівкові акції існує лише як записів на рахунках, але за цьому права їхніх власників захищені набагато надійніше, аніж за паперової формі випуску. Безготівкову акцію не можна підробити. Вона гарантує власнику максимальну ліквідність, т. е. можливість продати чи купити з мінімальними витратами і швидко оформити сделку.

До цінних паперів ставляться такі грошові і товарні документи, що об'єднуються загальним ознакою — необхідністю пред’явлення для реалізації виражених у них майнові права (чеки, коносаменты). Залежно від цілей випуску, цінних паперів поділяються на комерційні фірми та фондові. Комерційні цінних паперів обслуговують процес товарообігу і певні майнові угоди (чеки, складські і заставні свідоцтва, заставні та інших.). Фондові цінних паперів охоплюють папери, мають ходіння на фондовий ринок, тобто. над ринком цінних бумаг.

Ринки цінних паперів поділяються на первинний і вторинний, біржовий і позабіржового. (див. таб.1.).

Структура ринку цінних бумаг.

Первинний ринок цінних паперів — це ринок, що обслуговує выпуск (эмиссию) і первісне розміщення цінних паперів. Вторинний ринок є ринком, де проводять купівля-продаж раніше випущених цінних бумаг.

По організаційним формам розрізняють біржовий ринок (фондова чи валютна біржа) і позабіржового рынок.

Внебиржевой ринок — сфера звернення цінних паперів, не допущених до котируванні на фондових біржах. На позабіржовому ринку розміщуються також нові випуски цінних паперів. Внебиржевой ринок організується дилерами, які можна або бути членами фондової біржі. Внебиржевой ринок цінних паперів проходить за телефону, телефаксу, комп’ютерних мережах. Він займається переважно цінними паперами тих акціонерних товариств, які мають достатньої кількості акцій або доходів у тому, щоб зареєструвати (пройти лістинг) акції на будь-якої бирже.

Операції із цінними паперами проводять фондові біржі (для паперів у валюті - валютні біржі) і інвестиційні институты.

Фондова біржа є організований і регулярно функціонуючий ринок з купівлі-продажу цінних паперів. Організаційнофондової біржі представленій у формі господарського суб'єкта, що працює за ліцензії і займається зверненням цінних паперів. Під зверненням цінних паперів розуміються їх купівля, продаж, і навіть інші дії, передбачених законодавством, що призводять до зміни власника цінних паперів. Біржа перестав бути комерційним підприємством. Як господарський суб'єкт, біржа надає приміщення для оборудок із цінними паперами, надає розрахункові і інформаційні послуги, дає певні гарантії, накладає певні обмеження на торгівлю цінними паперами і отримує комісійні від угод. Функції фондових бірж полягають в мобілізації тимчасово вільних коштів через продаж цінних паперів й у встановленні ринкову вартість цінних бумаг.

Учасниками фондової біржі є продавці, покупці і посередники (фінансовий брокер чи маклер, дилер). Брокер — це посередник, завершальний угоди за дорученням і завдяки імені клієнта й який одержує за послуги комісійні, т. е. винагороду як договірного відсотка від суми угоди. У окремих випадках брокер отримує що й зарплатню. Доходом брокера то, можливо сума, отримана як різниці в ціні покупця продавця. Брокер діє основі укладених з клієнтами угод (договорів, контрактів). Дилерпосередник (фізичне чи юридична особа), займається перепродажем цінних паперів від своєї особи, власним коштом і свій острах і соціальний ризик. Доход дилера складається рахунок різниці у цінах купівлі й продажи.

На фондову біржу звертаються такі цінних паперів: 1) Акція; 2) Облігація; 3) Казначейські зобов’язання держави; 4) Ощадні і депозитні сертифікати; 5) Вексель; 7) Варант; 8) Ф’ючерс; 9) Приватизаційний чек; і навіть брокерські місця та оренда брокерських місць. Брокерське місце біржі є право торгівлі на даної біржі. Цінні папери, які звертаються на фондову біржу, поділяються на основні похідні. До основним ставляться акції, облігації, казначейські зобов’язання держави. Похідні цінних паперів це будь-які цінних паперів, що посвідчують право їхніх власників для придбання чи продаж перелічених вище основних цінних паперів. До них належать передусім опціони і фьючерсы.

Інвестиційний інститут — господарюючий суб'єкт чи фізична обличчя, здійснює операції із цінними паперами. До інвестиційним інститутам ставляться фінансовий брокер, інвестиційний консультант, інвестиційній компанії, інвестиційний фонд. Усі інвестиційні інститути, крім інвестиційного консультанта, повинен мати ліцензію зважується на власну діяльність. Інвестиційні інститути здійснюють своєї діяльності над ринком цінних паперів як виняткову, тобто. не допускає її суміщення з іншими видами деятельности.

Фінансовий брокер — це акредитований агент (тобто. зареєстрований, має повноваження) з купівлі-продажу цінних паперів чи валюти. Він укладає угоди за дорученням і завдяки клієнтів. У ролі фінансового брокера може бути господарюючий суб'єкт чи гражданин.

Інвестиційним консультантом є громадянин, має кваліфікаційний атестат 1 категорії, видають терміном на рік Мінфіном РФ або його органом. Робота консультантом, ліцензія непотрібен, проте необхідна реєстрація такого громадянина як предпринимателя.

Інвестиційна компанія — воно (корпорація), вкладывающее капітал у вигляді прямих і портфельних інвестицій і яке виконує деякі функції комерційних банків. Інвестиційні компанії представлені холдинговими компаніями, фінансовими групами, фінансовими компаниями.

Холдинговою компанією є головну компанію, владеющую контрольний пакет акцій інших акціонерних товариств, званих дочірні підприємства, і що спеціалізуються з управлінні. Фінансовій холдингова компанія є компанія, понад 50 відсотків % капіталу якої складають цінних паперів інших емітентів й інші фінансові активи. До складу активів фінансової холдингової можуть входити лише цінні папери інші фінансові активи, і навіть майно, необхідне безпосередньо для забезпечення функціонування апарату управління холдингова компанія. Фінансова холдингова компанія може вести лише інвестиційну діяльність. Інші види діяльності неї не допускаются.

Фінансова група — воно підприємств, пов’язаних в єдине ціле. На відміну від холдингу, фінансова група немає головний фірми, що спеціалізується на управлении.

Фінансова компанія — це корпорація, финансирующая обраний по деякому критерію певний, досить вузьке коло інших корпорацій і що здійснює диверсифікації (тобто. розосередження) вкладень, властивих інших компаній. Фінансова компанія, як правило, на відміну від холдингової компанії немає контрольних пакетів акцій фінансованих його корпораций.

Інвестиційний фонд є товариство відкритого типу, яке залучає кошти дрібних інвесторів, акумулює їх шляхом випуску (емісії) від продажу власних цінних паперів (акцій), забезпечує вкладення цих від своє ім'я в цінних паперів інших емітентів й у торгівлю цінними паперами. Наприклад, вигода дрібного інвестора, що займає однією або кількома приватизаційними чеками при вкладанні має значення розосередження (диверсифікації) вкладень чекового інвестиційного фонду в цінних паперів значної частини емітентів і кваліфікованого управління інвестиціями із боку фахівців фонда.

Інвестиційні фонди бувають: відкритий, закритий і чековый.

Відкритий фонд — це фонд, эмитирующий цінних паперів з зобов’язанням їх викупу назад, тобто. що дає власнику цінних паперів цього фонду право на його вимогу отримати у обмін ними його грошову суму чи інше майно відповідно до статутом фонда.

Закритий фонд — фонд, який емітує цінних паперів без зобов’язання їх викупу обратно.

Чековий фонд — спеціалізований інвестиційний фонд приватизації, що здійснює операції з приватизаційними чеками. Приватизаційний чек є також цінної бумагой.

Цінна папір повинна пройти державної реєстрації. Державної реєстрації підлягає первинна емісія цінних паперів, тобто. продаж цінних паперів емітентами їх першим власникам (інвесторам). Первинна емісія цінних паперів здійснюється за :

1) установі акціонерного товариства і розміщення акцій серед його засновників ;

2) збільшенні розмірів статутного капіталу акціонерного товариства шляхом випуску акцій ;

3) залученні позикового капіталу юридичних осіб, державою, державними органами чи органами місцевої адміністрації шляхом випуску облігацій та інших боргових обязательств.

Первинна емісія цінних паперів ввозяться форме:

1) відкритого (публічного) розміщення цінних паперів серед потенційно необмеженого кола інвесторів — з публічним оголошенням, проведенням рекламної компанії та реєстрацією проспекту емісії ;

2) закритого (приватного) розміщення — без публічного оголошення, без проведення рекламної компанії, публікації й реєстрації проспекту емісії серед заздалегідь відомого обмежене коло инвесторов.

Процедура первинної емісії цінних паперів входять такі етапи :

1) при відкритому розміщення цінних паперів: а) прийняття емітентом рішення про випуск цінних паперів; б) підготовка і запровадження проспекту емісії цінних паперів емітентом; в) реєстрація цінних паперів виходячи з представлених нотаріально завірених копій установчих документів і майже проспекту емісії; р) видання проспекту емісії і публікація повідомлення про підписці на цінних паперів; буд) розміщення цінних паперів ;

2) у разі закритого розміщення цінних паперів: а) прийняття емітентом рішення про випуск цінних паперів; б) реєстрація цінних паперів; в) розміщення цінних паперів; Реєстрація цінних паперів виробляється так: 1. У міністерстві фінансів Російської Федерації: і якщо сума емісії дорівнює чи вище 50 млрд. крб. ,і навіть при наступних випусках, у яких загальна сума всіх цінних паперів жодного виду дорівнюватиме понад 50 млрд. крб.; б) у разі емісії цінних паперів, незалежно від суми емісії органами державної влади управління республіки до складі Російської Федерації, країв, областей, міст, районів. 2. У міністерствах фінансів республік у складі Російської Федерації, крайовими, обласними, міськими, (Москва і СанктПетербург) фінансовими відділами за місцем розташування емітента: і якщо сума емісії вбирається у 50 млрд. крб., і навіть при наступних випусках, у яких загальна сума всіх випущених цінних паперів жодного виду менш 50 млрд. крб. ;

3. У Центральному банку Російської Федерації у разі емісії цінних паперів банками й іншими кредитними установами незалежно від суми емісії. Власник цінної папери отримує прибуток від її володіння і розпорядження. Прибуток від розпорядження цінної папером — це прибуток від продажу її за ринкової вартості, коли він перевищує номінальну чи початкову стоимость.

Прибуток від володіння цінної папером можна отримати у різний спосіб. До них належать: а) встановлення фіксованого відсоткового платежу; б) застосування східчастої відсоткової ставки; в) використання плаваючою ставки відсоткового доходу; р) індексування від номінальної вартості цінних паперів; буд) реалізація боргових зобов’язань із знижкою (дискантом) проти їх номінальною ціни; е) проведення виграшних позик; ж) використання дивідендів ;

Фіксований відсотковий платіж — це найбільш проста форма платежу. Однак за умов інфляції і у ринкової кон’юнктури з часом незмінний за рівнем дохід втратить свою привабливість. Застосування східчастої відсоткової ставки у тому, що встановлюється кілька дат, після закінчення яких власниць цінних паперів може або загасити його, або залишити до приходу наступної дати. У середньому кожен період ставка відсотка зростає. Плаваюча ставка відсотка доходу змінюється регулярно (наприклад, разів у квартал, в півріччя) відповідно до динамікою облікової ставки центрального банку Росії чи рівнем дохідності державних цінних паперів, розміщуваних шляхом аукціонної продажу. У ролі антиінфляційної заходи можна випускати цінних паперів з номіналом, индексируемым з урахуванням індексу споживчих цін. За деякими цінних паперів відсотки можуть виплачуватися. Їхні власники отримують дохід тому, що купують ці цінних паперів із знижкою (дискантом) проти їх від номінальної вартості, а погашають по номінальною стоимости.

З окремих видів цінних паперів можуть відбуватися регулярно тиражі за їхніми підсумкам власнику цінних паперів виплачується выигрыш.

Дивіденди є дохід на акцію, що формується з допомогою прибутку акціонерного товариства (чи іншого емітента), котрий випустив акції. Розмір дивіденда перестав бути величиною постійної. Він залежить колись лише від величини прибутку акціонерного товариства, яке б на виплату дивидендов.

Власник цінних паперів повинен постійно аналізувати їх рух на фондовий ринок. За результатами аналізу приймають рішення стосовно можливої продажу будь-якої цінних паперів. Цінна папір, зазвичай, продається, якщо :

1) вона принесла очікуваний прибуток немає і сподівання його зростання на майбутньому ;

2) вона виконала покладеної її у функцію ;

3) з’явилися ефективніші шляху використання капіталу, ніж вкладення їх у даний цінний бумагу.

Акція — це цінний папір, що свідчить про внесенні коштів у розвиток акціонерного товариства чи підприємства міста і дає право своєму власникові отримання частини прибутку акціонерного товариства (підприємства) як дивідендів. Акції випускаються без за встановлений термін звернення. Акції бувають іменні і пред’явника. Фізичні особи може бути власниками лише іменний акції. На іменний акції вказуються прізвище, ім'я, по батькові власника акції. Така акція, передана іншій юридичній особі, втрачає чинність, тобто. її у дивіденди не нараховуються, і навпаки вона приймається. Іменна цінний папір то, можливо передано іншому власнику шляхом нотаріального оформления.

Відрізняються акції колективу, акції підприємства, акції акціонерного товариства. Акції колективу поширюються лише серед працівників цього підприємства, акції підприємства — серед інших юридичних (підприємств, кооперативів, товариств, банків, асоціацій т.п.). Акції колективу й акції підприємств не дають їх власникам декларація про що у управлінні підприємством. Не змінюють правового стану та форми власності підприємства, котрий випустив акції, і є лише мобілізації додаткових фінансових ресурсів. Акції акціонерного товариства поширюються серед акціонерів, тобто. співвласників даного общества.

Акції акціонерного товариства бувають двох категорій: звичайні (прості) і привілейовані. У тому числі можна назвати окремі різновиду і типи акцій (конвертована акція, «золота акція «і т.п.).

Звичайні акції дають підстави щодо участі під управлінням акціонерним суспільством (одну акцію — вони одностайно під час вирішення питань зборах акціонерів) і у розподілі чистий прибуток суспільства після поповнення резервів і дивідендів по привілейованим акціям. Привілейована акція це не дає декларація про що у управлінні, але приносить постійний (фіксований) дивіденд і має перевагу перед звичайними акціями під час розподілу прибутків і ліквідації суспільства. Привілейовані акції можна випускати як конвертовані акций.

Конвертовані акції це такі привілейовані акції, які можуть обмінюватися за бажання власника на звичайні акції чи облігації тієї самої емітента відповідно до умовами конверсійної привілеї. Ці умови визначаються для підготовки випуску конвертовані акцій. Конверсионная ціна встановлюється звичайно з невеликими перевищеннями над ринкової ціною звичайних акцій. Це робиться щоб уникнути передчасної конвертованості акцій. Конвертовані акції є перехідною формою між власним запозиченим капиталом.

При приватизації державних підприємств можна випускати «золоті акції «, привілейовані акції типів Проте й Б.

Золота акція надає своєму власникові терміном у три роки право «вето «після ухвалення зборами акціонерів рішень: йдеться про внесення і доповнень до статуту акціонерного товариства; б) про його реорганізації чи ліквідації; в) про його участі у інші підприємства; р) про передачу під заставу чи оренду; буд) щодо продажу і відчуженні іншими засобами майна .

Рішення, прийняті зборами акціонерів у відсутності власника «золотий акції «, недійсний. Передача «золотий акції «в заставу чи траст заборонена. Продаж і відчуження іншими засобами до закінчення терміну його дії дозволяються лише органами, які взяли рішення про її випуску при установі акціонерного товариства. Під час продажу і відчуженні, «золота акція «конвертується на звичайну акцію, й особливі права, надані своєму власникові припиняються. При приватизації державних підприємств випускаються також два типу приватизованих акцій Проте й Б, реалізовані при закритою підписці. Закрита передплата — це продаж акцій працівникам підприємства міста і особам, прирівняним до них, в відповідно до законодавства про приватизацію, на на пільгових умовах (передача їх безплатно, продаж за ціні нижче номінальною на 30%, продаж на виплату до 3 років та інших.). Власники акції типу, А наділені правами голоси зборах, крім випадку, коли прийняті зміни статуту акціонерного товариства, зачіпають та його правничий та интересы.

Привілейовані акції типу Б випускаються має значення частки статутного капіталу, власником якого є фонд майна. Держателем акцій типу Б є лише фонд майна. Акції типу Б автоматично конвертуються у звичайні акції момент продажу фондом майна гаразд приватизації. У цьому одна приватизована акція обмінюється однією звичайну акцію. Фонд майна як власник акції типу Б немає права голоси зборах акціонерів. Акціонерне суспільство, має акції типу Б, немає права набувати випущені їм акції та зобов’язане дивіденди по звичайним акціям виплачувати лише у грошової форме.

На приватизованому підприємстві створюється також фонд акціонування співробітників (ФАРП) у вигляді акціонерного суспільства відкритого типу. Розміри ФАРП що неспроможні перевищувати 10% від статутного капіталу підприємства. ФАРП формується з допомогою привілейованих акцій, власником якого є відповідний фонд майна, а випадках закріплення контрольного пакети акцій в федеральної власності - з допомогою звичайних акцій, що у розпорядженні відповідного комітету з управління майном. У ФАРП що неспроможні бути направлені акції, належні передачі чи продажу членам колективу приватизованого підприємства. Правами на придбання акцій з ФАРП мають особи: 1) що перебувають у трудові відносини з цим підприємством; 2) не що перебувають у трудові відносини з цим підприємством, але мають особисті лицьові рахунки приватизації працівників цього предприятия.

Акціонеру попри всі його ж акції видається сертификат.

Сертифікат акцій — це цінний папір, що є свідченням володіння, вказаної у ньому участь, певною кількістю акцій. Передача сертифіката від однієї особи до іншого означає вчинення угоди та перехід права власності вдатися до акцій лише тоді реєстрації операції у встановленому порядке.

Акція має номінальну (ціна, позначена вдатися до акцій) і ринкову (ціна, через яку реально купується акція, чи курсова) вартість. Курс акцій перебуває у прямої залежності від розміру одержуваного по ним дивіденда й у зворотної залежність від рівня позичкового (банківського) процента.

[pic].

Этот процес встановлення ціни акції залежність від реально приносимого нею доходу називається капіталізацією прибутку і здійснюється через фондові біржі, через ринок цінних паперів. Курсова ціна акції акціонерного товариства закритого типу, через яку вона продається у суспільстві, визначається вартістю чистих активів суспільства, що припадають однією оплачену акцію, і називається балансовою вартістю акций.

[pic] де Б — балансову вартість акції, крб. ;

А — чисті активи акціонерного товариства, крб. ;

До — кількість оплачених акцій, од. Балансова вартість акції застосовується при листингу акцій. Лістинг — це допуск цінних паперів емітента до торгів на фондову біржу шляхом перевірки їхньої якості та включення в котировочный листок і контроль господарським — фінансового стану емітента щодо його відповідності вимогам, запропоновані фондовій биржей.

Котировочный лист — головний орієнтир всім потенційних інвесторів, вирішальних, у які цінних паперів укласти гроші. У котировочный лист заносять ті емітенти, які пройшли процедуру лістингу, а сам цей аркуш публікується і невдовзі стає доступне учасників ринку цінних бумаг.

Якість акцій, як будь-який інший цінних паперів, характеризується її ліквідністю. Ліквідність цінних паперів представляє її здатність швидко і втрат надходжень у ціні перетворюватися на готівка. Цінні папери — це легко реалізовані активи. Рівень ліквідності цінних паперів визначається процесі аналізу фінансового становища емітента. Якість цінних паперів характеризується також адекватністю покриття відсотків з облігаціях і дивідендів з акцій чистим прибутком акціонерного общества.

Облігації є позиковими засобами, їх власники це кредитори, і, отже, із нею товариство має зробити розрахунки в першу чергу. По-друге чергу розрахунки відбуваються з власниками привілейованих акцій, котрі за відношення до акціонерному суспільству є власниками привілеїв. Інші акціонери немає привілеїв. Тому розрахунки із нею здійснюються у останню очередь.

При аналізі попиту й пропозиції вдатися до акцій можна вживати такі показники, як абсолютна величина попиту, його у відсотках максимальної ціні попиту, співвідношення обсягів, середньозважені за ціни попиту і предложения.

Спред — це розрив мінімальної ціною пропозиції з максимальної ціною спроса.

Акціонерне суспільство, у відповідності зі своїм статутом чи рішенням акціонерів проти неї купити певна кількість акцій на пільгових умовах, із знижкою з продажною ціни. Така купівля називається опцион.

Частка звичайних акцій, зосереджена до рук одного власника і дає можливість здійснити фактичний контроль над акціонерним суспільством, називається контрольний пакет акцій. Теоретично, контрольний пакет акцій має становити 50% всіх випущених звичайних акцій плюс одну акцію. Практично, він значно меньше.

Власники акцій отримують ними дивіденди, тобто. дохід. Доход виплачується з допомогою прибутку акціонерного товариства чи підприємства. По привілейованим акціям акціонерного товариства нестачі прибутку, виплата дивідендів виробляється із Резервного фонду суспільства. Дивіденд то, можливо проміжний і окончательный.

Проміжний дивидент виплачується раз на квартал чи півроку. Його розмір оголошується директорами акціонерного товариства і має фіксований характер.

Остаточний дивіденд виплачується раз на рік. Його розмір встановлюється загальним річним зборами акціонерів результатами роботи протягом року з урахуванням виплати проміжних дивідендів. Фіксований дивіденд по привілейованим акціям визначається за її випуску. Дивіденд не виплачується з акцій, які були випущені звернення або є на балансі суспільства. Дивіденд може виплачуватися також акціями (той процес називається капіталізацією прибутку) чи, якщо передбачено у статуті акціонерного товариства, облігаціями, товарами.

Облігація — цінний папір, спілка внесення її власником коштів і що підтверджує зобов’язання відшкодувати йому номінальну вартість цієї цінних паперів в передбачений у ній термін, з сплатою фіксованого відсотка. Облігації випускаються визначений термін. Відрізняються облігації внутрішніх державних підприємств і місцевих позик і облігації господарюючого суб'єкту. Облігації можна випускати іменні чи на пред’явника, відсоткові чи безвідсоткові (цільові під товар чи послуги), вільно які звертаються чи з обмеженою колом звернення. Облігації внутрішніх державних підприємств і місцевих позик випускаються на пред’явника. Облігації господарюючого суб'єкту емітуються як іменні, і на пред’явника. На відсоткових облігаціях вказуються рівень цін та терміни виплачуваного відсотка, на цільових (безвідсоткових) — товар чи послуга, під якими вони випущені. Доход по відсотковим облігаціях виплачується шляхом оплати купонів до облігацій. Оплата виробляється щороку одноразово при погашенні позик шляхом нарахування відсотків на номінальною стоимости.

Купон — частина облігаційного сертифіката, яка за відділенні від сертифіката дає власнику декларація про отримання відсотка (доходу). Розмір відсотка голосів і дата його виплати обгрунтовується купоні. По облігаціях цільових позик дохід не виплачується. Власник такої облігації отримує декларація про придбання відповідних товарів чи послуг, під якими випущені займы.

Держава випускає такі облігації: 1) облігації Державного республіканського внутрішньої позики 1991 г.(обращаются серед господарюючих субъектов);

2) державні короткострокові бескупонные облігації ;

3) державні валютні облігації ;

4) облігації Російського внутрішньої позики 1992 р. (звертаються серед фізичних осіб).

Купон чи купонний відсоток це фіксований відсоток, який встановлюється в останній момент емісії облігації. Виходячи з цього відсотка, інвестор отримує щорічний платіж по облігації. Купонний відсоток є головну характеристику облігації. За інших рівних умов облігація тим привабливішою від для інвестора, ніж вищий від по купону вона предлагает.

Є певні переваги державних облигаций:

1) дохід за державними цінних паперів не оподатковується податком ;

2) податку операції з колишніми державними цінними паперами стягується тільки з покупця у розмірі крб. з кожним тисячі замість 3 крб., як у операцій із комерційними цінними паперами ;

3) непотрібен створювати резерви із прибутку під знецінення державних цінних паперів комерційними банками ;

4) облігації позики можна використовувати заставою і при отриманні кредита.

Валютні облігації випускаються вересня 1993 р. серіями номінальною вартістю 1, 10 і 100 тис. $. США.

Облігації суб'єктів господарювання випускаються щодо залучення додаткових фінансових ресурсів. Дані облігації підтверджують зобов’язання господарюючого суб'єкту відшкодувати власнику їх номінальну вартість передбачений у яких термін із щорічної платою фіксованого відсотка. Облігації господарюючого суб'єкту не дають їх власникам декларація про що у управлінні цим господарюючим суб'єктом. Облігації є твердими борговими зобов’язаннями емітента і тому надійнішими, ніж акції. Проте ціна облігації підтверджено ризиком зміни відсоткові ставки. Тому з метою зменшення впливу рівня інфляції на ціну облігації, можна випускати конвертовані облигации.

Конвертовані облігації - це такі облігації, що дають власнику право обмінювати їх у звичайні акції тієї самої емітента відповідно до умовами конверсійної привілеї. Для конвертованій облігації як основних характеристик обов’язково вказують першу дату, що відкриває можливість перекладу облігацій в акцію і перекладну премію. Під перекладної премією розуміється котре виражається у відсотках від поточної ціни акції сума переплати за право перекладу облігації на звичайну акцію. Розмір премії тісно пов’язані з дохідністю акції. Чим нижчий премія, тим нижче дохідність акції, але одночасно вище шанс обміняти на облігацію на акцію і наоборот.

Ринковий курс конвертованій облігації визначається двома чинниками: облігаційної і конверсійної стоимостью.

Облигационная вартість розраховується як сума очікуваних відсоткових доходів населення і погашення основного боргу, дискутированная (зменшена), з ринкових норм прибутку. Дискант (знижка) наростає в геометричній прогресії зі збільшенням терміну. Чим більше у часі отримання тієї чи іншої доходу, тим менше він стоїть сейчас.

Конверсионная вартість облігації є сукупну ринкову вартість звичайних акцій, одержуваних при реалізації конверсійної привілеї :

[pic].

где До — конверсионная вартість облігації, крб. ;

Ц — ринкова ціна звичайних акцій, крб. ;

А — коефіцієнт конверсии.

Казначейські зобов’язання держави — вид розміщуваних на добровільних засадах серед населення державних цінних паперів, що засвідчують внесення їх власниками коштів у бюджет і дають декларація про отримання фіксованого доходу на перебігу всього терміну володіння цими цінними паперами. Казначейські зобов’язання держави бувають: довгострокові, середньострокові, короткострокові. Довготермінові казначейські зобов’язання випускаються на термін то 5 до 25 років. Доход із них виплачується на рік, наступному після року придбання. Виплата доходів здійснюється щорічно по купонах або за погашенні зобов’язань шляхом нарахування відсотків на номіналу без щорічних виплат. Середньострокові казначейські зобов’язання випускаються терміном від 1 до 5 років, короткострокові - терміном 3, 6 та дванадцяти місяців. Середньострокові і короткострокові зобов’язання немає купонов.

Ощадні сертифікати банків це письмове свідчення кредитного установи про депонировании коштів, удостоверяющее право власника отримання після закінчення за встановлений термін депозиту (вкладу) та відсотків у ній. Ощадні сертифікати призначені для фізичних осіб. Вони видаються банками під певний договором відсоток визначений термін чи до запитання. Якщо власник сертифіката вимагає повернення вкладених коштів за терміновому сертифікатові раніше обумовленого терміну, йому виплачується призначений відсоток, рівень визначається на договірній основі при внеску грошей на хранение.

Депозитні сертифікати банків є термінові сертифікати з великим номіналом. Вони призначені, переважно, для суб'єктів господарювання. Депозитний, як і ощадний сертифікат, служить свідченням прийняте банком внесок на конкретний термін із зазначеними відсотками. У це хоча б механізм, як і депозитний (чи ощадний) внесок, але сертифікат, будучи цінної папером, може бути одним власником іншому. Депозитні сертифікати є різновидом термінових банківських вкладів, у яких клієнту видається не ощадну книжка, а сертифікат (посвідчення), яке виконує роль боргової розписки банку. Кошти з такої вкладу, зазвичай, можна вилучити і по закінчення обумовленого терміну, але тільки заплативши штраф у вигляді утримання певній його частині відсотків. Сертифікати бувають іменні і предъявителя.

Вексель — цінний папір, спілка безумовне грошове зобов’язання векселедавця, сплатити в разі настання терміну певну суму власнику векселі (векселедержателя).

Векселі бувають прості і перекладні. Простий вексель (соловексель) виплачується позичальнику (векселедавцем) і має зобов’язання платежу кредитору (векселедержателю). Перекладної вексель (тратта) виписується і підписується кредитором (трассантом) і становить наказ боржникові (трасату) про сплату у визначений термін визначеної суми третій особі (ремитенту) чи предъявителю.

При передачі векселі від однієї власника іншому, з його перевертнів боці робиться передатна напис, звана індосаментом. З допомогою індосаменту, вексель може циркулювати серед необмеженого кола осіб, виконуючи функції готівкових денег.

Відрізняються векселі термінові і з пред’явленні. На терміновому векселі зазначено термін оплати. Вексель, у якому термін платежу не зазначений, сприймається як відповідальний за поданням. Векселі бувають казначейські, банківські, коммерческие.

Казначейський вексель випускається державою покриття своїх витрат і становить короткострокові зобов’язання держави з терміном погашення 3, 6 та дванадцяти месяцев.

Банківський вексель може випускатися банком чи об'єднанням банків (емісійний синдикат). Доход власника векселі окреслюється відмінність між ціною погашення, рівної номіналу, і ціною продажу банківського векселі, яка нижче номіналу. Перевага банківського векселі у тому, що остання є засіб платежу, є засобом вигідно розмістити капітал, має багатократну оборачиваемость.

Комерційний (торговий) вексель використовується на кредитування торгових операцій. Він видається підприємством під заставу товарів при скоєнні торгової угоди платіжний документ чи як борговий зобов’язання. У угоді із застосуванням переказного векселі беруть участь три боку: боржник (трасат), початковий кредитор (трасант) і той, кому мусить бути ми сплатили суму — ремітент. Зазвичай трасат висловлює своє згоду (акцент) для сплати боргу. Це злагоду і робить вексель законним платіжним засобом. У ролі ремітента звичайно банк. Кредитор звертається до банк з векселем, у якому письмово зафіксовано акцент боржника, і він здобуває натомість гроші. Цю процедуру називається урахуванням векселі. Сума грошей, видана банком трассанту, менше суми, зазначеної на векселі. Ця різниця доставляє дохід банку. Облік векселі є видачу позички кредитору. Вексельне звернення відбувається за схемою № 3 (1. постачання товару, 2. акцент векселі у банку, обслуговуючим покупця, 3. передача векселі, 4. платіжного доручення банку, обслуговуючому продавця, на оплату даного векселі, 5. облік векселі продавця не більше облікової ставки, 6. пред’явлення векселі до оплати в установлений термін, 7. отримання платежу).

Варрант має дві виду застосування. По-перше, варрант представляє собою сертифікат, дає власникові право купувати цінних паперів по обговореною ціною протягом певного проміжку часу, чи безстроково. Іноді варрант пропонує разом із цінними паперами як стимулу для купівлі їх. По-друге, варрант — це товарного складу про прийомі для зберігання певного товару. Варрант є товарораспорядительным документом, переданих гаразд індосаменту (тобто. передавальної написи). Він використовується під час продажу і заставі товару. Варрант буває іменний і пред’явника. Варрант і двох частин: власне складського і заставного свідчень. Перше свідчення служить передачі власності товару за його продажу, друге — для одержання кредиту під заставу товару з оцінками щодо умов позички. У цьому варрант передається кредитору по индоссаменту. Кредитор може здійснить подальшу передачу, зокрема, власникові складського свідоцтва при погашенні їм позички. При переході варранта особисто від до рук, товар може багато раз змінювати власника, залишаючись однією й тому самому місці, тобто. на складі господарюючого суб'єкту, від якої отримано грошовий варрант. Для отримання товару зі складу необхідно пред’явлення зазначених вище обох частин варранта.

Коносамент (від фр. connaissement) є цінної папером, яка висловлює право власності на конкретно вказаний у ньому товар. Коносамент — це транспортний документ, у якому умови договору морської перевозки.

Існує: 1) лінійний коносамент — це коносамент, у якому викладається воля відправника, спрямовану підписання договору перевезення вантажу; 2) чартерний коносамент — коносамент, котрий у підтвердження прийому вантажу, перевезеного виходячи з чартеру; 3) берегової коносамент — коносамент, котрий у підтвердження прийому вантажу від відправника березі, зазвичай, складі перевізника; 4) бортовий коносамент — коносамент, що видається, коли товар занурений на судно.

Залежно від імені цієї, розрізняють коносаменты іменний, ордерний, на пред’явника: 1) іменний — коносамент, де вказують найменування певного одержувача; 2) ордерний — коносамент, яким вантаж видається або за наказу відправника чи одержувача, або за наказу банку; 3) на пред’явника — коносамент, де вказують, що він видано на пред’явника, тобто. у ньому не містяться які - або конкретні дані щодо особи, яка має право отримання вантажу, і тому вантаж в порту призначення має видати кожному особі, предъявившему такий коносамент .

У коносаменті, як і цінної папері, мають бути певні обов’язкові реквізити: інформацію про вантаж. Відсутність їх позбавляє коносамент функції товарораспорядительного документи й він перестає бути цінної бумагой.

Опціон є двосторонній договір (контракт) про передачі права (для одержувача) й інвестиційні зобов’язання (для продавця) купити чи продати певний актив (цінних паперів. валюту тощо.) за визначеною (фіксованою) ціною заздалегідь узгоджену дату чи перебігу узгодженого періоду времени.

Існують три типу опціонів :

1) опціон для придбання, чи опціон колл (call), означає право покупця (але з обов’язок) купити акції, валюту, інший актив для захисту від (для) потенційного підвищення її курсу ;

2) опціон продаж, чи опціон пут (put), гласить про право покупця (але з обов’язок) продати акції, валюту, інший актив для захисту від (для) їх потенційного знецінювання ;

3) опціон подвійний, чи опціон стелаж (ньому. stellage) означає право покупця або купити, або продати акції, валюту (але з купити та продати одночасно) на базисної цене.

На опціон вказується термін. Термін опціону — дата чи період, після чого (якої) опціон може бути використаний .

Існують два стилю опціону: європейський і американський. Європейський означає, що опціон можна використовувати лише у фіксовану дату. Американський стиль характеризується тим, що опціон то, можливо використаний у будь-якої миті не більше терміну опциона.

Опціон має власний курс. Опціонний курс — ціна, якими можна купити (call) чи продати (put) актив опциона.

Особливість опціону у тому, що у угоді купівлі - продажу опціону, ви купуєте не титул власності (тобто. акції), а декларація про придбання. Угода купівлі - продажу опціону називається контрактом. Одиничний контракт укладається повний лот. Лот — це партія однакових цінних паперів (чи інших активів), запропонована до продажу. Партія лотів утворюють більшу партію — стринг.

Ф’ючерс — контракт на куплю — продаж якого — або товару (цінних паперів, валюти) у майбутньому, тобто. це терміновий біржовий контракт. Укладання ф’ючерсного контракту перестав бути безпосереднім актом купівлі - продажу, тобто. продавець не віддає покупцю свій товар, а покупець не віддає продавцю свої гроші. Продавець приймає він зобов’язання поставити товар по зафіксованої в контракті ціні до дати, а покупець приймає зобов’язання виплатити суму грошей. Для гарантії виконання зобов’язань, вноситься заставу, сохраняемый посередником, тобто. організацією, проводить ф’ючерсні торги. Ф’ючерс стає цінної папером і може у перебігу всього термін дії перекупаться багаторазово. Утримувач контракту може розраховувати як вгадати, не вгадати колеблемую вартість товару, програти або одержати прибуток. Отже, головна особливість ф’ючерсу у цьому, що може перепродаватимуть і переходити з рук до рук, до яка вказана у ньому дати исполнения.

Ф’ючерси бувають для придбання і продаж. У нашій країні ф’ючерсні торги стосуються поки валюти, нафти, нефтепродуктов.

Майновий лист.

Нині широко став розвиватися ринок нерухомості, що викликала поява нових різновидів цінних паперів. Однією їх є Майновий лист «Північний ключ «(Санкт-Петербург). Будь-який громадянин чи господарюючий суб'єкт може купити володіння однієї або кількома частками по 0,1 кв. м. загальній площі квартири. Кожна така частка задовольняється Майновим листом. Поточна ціна одного Майнового аркуша у червні 1993 р. становила 30 тыс.р. (ринкова ціна 1 кв. м. площі становила 300 — 380 тис. крб.). Що стосується набору кількості Майнових аркушів, достатнього для отримання у власність їх у конкретному будинку і оплачує Майновими листами. Крім житлової перспективи, Майнові листи дають можливість зберегти засоби від інфляції. Наприклад, максимальний дивіденд, виплачуваний банками за своїми акціям і сертифікатам в 1993 р. — 200%. У той самий час зростання ціни нерухомість Санкт-Петербурзі становив 396% у доларах Сполучених Штатів або 1750% в рублях. Ціна житла у валюті буде рости і далі. Пропорційно збільшуватиметься і курсова вартість Майнового аркуша, оскільки співвідношень між ціною Майнового аркуша» й ціною нерухомості завжди буде збігатися. Майновий листок має 100% -ную ліквідність, позаяк у будь-якої миті може бути проданий по курсової ціні організатором інвестиційного проекту «Північний ключ «або іншими лицом.

Стислі выводы.

1. Цінна папір — грошовий документ, виражає право власності чи добросусідські відносини щодо позики. Це сурогат денег.

2. Цінна папір має готівкову (матеріалізовану) і безособову (безпаперову) форму як записів на счетах.

3. Ринок цінних паперів існує у формах первинного, вторинного, біржового, внебиржевого.

4. На ринку діють фондові біржі і інвестиційні інституції особі фінансових брокерів, інвестиційних консультантів, інвестиційних компаній, інвестиційних фондов.

5. Існує безліч видів цінних паперів та його різновидів (типів).

6. Нині найбільш широке звернення над ринком цінних паперів отримали акції та облигации.

7. Акціонер, купуючи акцію під час створення підприємства, тим самим вкладає суму коштів, щоб зробити капіталовкладення. У найближчому майбутньому вартість акції залежатиме від прибутку, галузі діяльності, конъюнктуры.

8. Облігація є позичку, надану вкладником підприємству або. Облігація, як цінний папір, приносить власнику дохід (відсотки), то, можливо котируема біржі, виплачується вчасно упродовж свого початкову (номінальну) чи індексовану стоимость.