Биржа і біржова діяльність у ринкової экономике

Білоруський державний економічний университет.

Вищу школу управління і бизнеса.

Курсова робота на тему.

«Біржа і біржова діяльність у ринкової экономике».

Руководитель:

Исполнитель: студент III курсу групи ФФ2,.

Новік Сергій Владимирович.

Мінськ, 1998 г.

План работы.

1. Запровадження 3.

2. Що таке біржа. Історія виникнення 4.

2.1. Що таке біржа 4 2.2. Історія виникнення 8.

3. Види бірж 10.

3.1. Товарна біржа 10 3.2. Фондова біржа 11.

4. Біржова діяльність 15.

4.1. Угоди, скоєних на товарній біржі. 15 4.2. Операції фондової біржі 16 4.3. Біржові кризи 17.

5. Внебиржевой ринок 20.

6. Біржі у Білорусі у світі 21.

7. Укладання 22.

8. Список літератури 23.

Навіть людина яка має найменшого стосунку до фінансової складової діяльності часто чує: «…біржі …», «…біржовий …», «…біржа …». Біржа валютна, біржа фондова, біржа товарна. Настільки часте згадка може бути випадковим. Що таке біржа і який місце на неї припадає трапилося в ринковій економіці? На ці питання ми маємо відповісти у межах даної курсової работы.

Целью даної курсової роботи є підставою визначення поняття біржі, її основних відмінностей від ринкової організації торгівлі. Діяльність перераховані головні функції біржовий торгівлі. Також у роботі розглянуті питання, що стосуються місця, який посів біржова діяльність у економічної життя й держави. Дани визначення понять товарної та фондової бірж, розглянуті основні операції, здійснені ними. Певний увагу приділено біржовий діяльність у Республіці Білорусь та в мире.

Что таке биржа.

1 Що таке биржа Вопросы у тому, що таке біржа і які ознаки входять до складу поняття про ній, насамперед, ясна річ, важливі для законодавства. Існує особлива необхідність юридичного ухвали і дифферинциация різних торгових зборів, т.к. економічна важливість та ефективність бірж просто очевидна (достатньо звернутись до оборотів бірж і порівняти його з основними макроекономічними показниками економіки держави (наприклад, ВВП)). Очевидно і те, що біржа є суб'єктом господарювання і проводить господарську діяльність (біржову), виступаючи посередником між покупцями і продавцями. У зв’язку з цим біржа має певними, але досить специфічними, правами і обов’язками. Специфіка правий і обов’язків пояснюється тієї самої економічної відособленістю і важливістю, отже наглядом держави. З огляду на сказане вище, спробуємо, логічно розмірковуючи, дати визначення терміна «біржа» і відзначимо основні відмінності біржі від рынка.

На практиці вираз «біржа» позначає насамперед будинок (біржа побудовано вулиці N-ської), потім час (біржа магістралі триває з дванадцяти до трьох), і, нарешті, особливий вид ринку. Винятково з значенням ми матимемо справу в дальнейшем.

В першу чергу, можна було б вирізнити, що кожна біржова торгівля є торгівлю замінними цінностей і що у біржовому залі немає ні товарів, ані копійки. Проте діяльність біржі не лише цінностями, є біржі, у яких виробляються операції фрахтами (наприклад, корабельна біржа в Рурорте). З іншого боку, є також питання пов’язані з тим, чи стосується торгівля по пробі, надзвичайно часто що відбувається усім біржах, до торгівля замінними цінностями. По-друге, характерною рисою біржі можна було б назвати спекуляцию[1]. Проте спекуляція існує і поза межами біржі. Потім можна сказати, що біржа має власної завданням полегшення торгівлі товарами і цінними паперами. Це, безсумнівно вірно, але залізниці і ще установи також служать цих цілей, однак є біржами. Необхідно відшукати інші ознаки бірж, які виділяють їх особливості тоді як рынками.

Когда говорять про ринку, развившемся до біржі, йдеться передусім про регулярно що відбувається у певному місці й у певний час зборах з метою укладання угод. Місце та палестинці час — основні постійні, операції, і особи можуть змінюватися. Усюди, де таких зборів у певному місці й у певний час немає, може бути мови про біржі. Проте за перелічених ознаках біржа нічим би відрізнялася з ринку. Різниця між біржею і ринком полягає переважно у наступних трьох пунктах:

1. У заменимости котируваних біржі, але відсутніх товаров.

2. У існуючої біржі, на відміну вільного ринку, организации.

3. В біржі офіційному встановленні курсів і котирувань. Усюди, де той чи інший ознака відсутня, не про біржі зазначеному сенсі, а швидше за все про ринок чи проміжних щаблях. Розберемо докладніше три наведених відмітних признака.

Сущность біржі у тому, що вона — особливий вид ринку, де виробляється торгівля замінними цінностями, причому ці коштовності і Плата них пред’являються. Що таке замінні цінності? Це властивість пояснюється характером товарів, складових предмет торгівлі. Наприклад, на ринку купують певну кінь, певний букет квітів, шматок м’яса. Господиня купує продуктів певного якості та сорти. Всі ці речі є очевидна, їх докладно оглядають. Кота в мішку хто б купує. Потім оплата і передачі. Характерний ознака ринку полягає, отже, у присутності покупців і продавців, грошей немає та товару. На біржі найчастіше представлені інші особи, переважно торговці. Спочатку тут було виробники, і споживачі, але де вони поступово витіснила купцями. Торг біржі іде про певний фізично присутньому товарі, скажімо мішку жита, а й просто жита, тобто. про вигляді товару, коли той мішок жита усунути іншим равнокачественным. Звідси слід, що це товари біржі - замещаемые чи замінні. Заменимость обертаються біржі товарів призводить до одного дуже важливого слідству: цінні папери або товари, які звертаються, тобто. продавані чи покупаемые, на біржі, можуть відсутні. Ця обставина створює величезне перевагу з торгівлі й у біржі. Присутність товарів перетворило б біржу знову у ринок та для її розмірам було б зведені обороты.

Из заменимости товарів хороших і цінностей випливає й інше слідство. Цінні папери чи товари як нічого не винні бути на момент купівлі очевидна, де вони мали бути зацікавленими навіть у розпорядженні власника. Ці операції становлять основу біржовий спекуляції. Вона полягає в тому, що кожну купівлю можна компенсувати продажем і кожну продаж — купівлею. Або, наприклад, на цукрової біржі, угоди можуть полягати про поставки цукру, коли буряк, з якої отримано цей цукор, ще посеяна.

Второй відмітний ознака біржі - організація. Біржа — організований ринок, тобто. у ній є органи для певних функцій, що з управлінням, підтриманням порядку, нормировкой біржових операцій та т.д. Ринок такого устрою не знає. Єдиний орган, який властивий ринку, займається підтриманням порядку. Продавці та покупці над ринком є велику неорганізовану масу. Однак, де ринок піднімається рівня біржі, з’являються органи. Але ці органи не скрізь одні й самі. Кожна біржа має організаційне будова, але не всі має по крайнього заходу біржовий комітет — головний і вищий орган биржи.

Схема 1. Приблизна організаційну структуру биржи Помимо чіткої організаційної структури кожна біржа також використовує принцип саморегулювання, тобто. має внутрибиржевые нормативні акти, яка є основою біржовий діяльності конкретної біржі. До них відносять Установчий договір, Статут і Правила проведення торгов.

В Установчих договорі перераховуються засновники біржі, визначається мета її створення і знаходять способи реалізації поставленого завдання, встановлюється відповідальність засновників за зобов’язаннями біржі, початкову величину статутного фонду, розподіл його за акції та порядок їх распределния між засновниками, правничий та обов’язки засновників, порядок розподілу прибутків і установи резервного фонду, обумовлено припинення діяльності біржі, вказуються місцезнаходження і реквізити биржи.

Как правило, Статут біржі входять такі разделы:

1. загальні положения;

2. завдання створення биржи;

3. діяльність биржи;

4. розмір, порядок освіти та статутного капіталу, фондів і чистого прибутку биржы;

5. правничий та обов’язки членів биржи;

6. управління биржей;

7. облік і звітність биржи;

8. припинення діяльності биржи.

В Правилах проведення торгів висвітлюються такі питання, як учасники біржових торгів і Порядок їх проведення; біржовий товар, порядок виставляння і зняття його з торгів; біржові угоди, їх види, порядок реєстрації, оформлення, розірвання і визнання їх недійсними; можливість розв’язання спорів та санкції порушення правил біржовий торговли.

Биржа — організація, має за мету як торгівлю замінними цінностями, на ще й встановлення цін. Встановлення ціни біржі відбувається регулярно й під загальним контролем, тобто. прикривається авторитетом всього зібрання чи його управління. Де ні такий офіційної котирування цін, немає біржі. Завдяки біржі кожна цінний папір, кожен товар тощо., котирующийся у ньому, отримує точну оцінку своєї мінової вартості, і це позначка стає для комерційного світу тим рівнем, який орієнтуються також, хто укладає угоди поза биржи.

Сейчас ми можемо дати визначення поняття біржі. Біржа є організований ринок з торгівлі замінними цінностями, у якому процес освіти цін протікає під громадським контролем. Завдання біржі - не постачання економіки сировиною, капіталом, валютою, а організація, впорядкування, уніфікація ринків сировини, капіталу і валюты.

Суммируя усе сказане вище, можна вказати основні функції біржі: 1. Організація ринку з допомогою біржового механизма:

— передусім біржа забезпечує попит, який безпосередньо з його використанням. Специфічно біржовий попит здійснюють діячі біржі - біржові спекулянти. Біржова торгівля забезпечує можливість, що за теперішніх цінах нічого очікувати ні дефіциту, ні затоваривания;

— біржі звертається не сам товар, а титул власності нього ж контракт про поставки товару. Сучасна товарна біржа — це ринок контрактів про поставки товару при відносно невеликих розміри його ніколи реальних поставок. Біржа, не пов’язуючи рух великих мас товарів, вирівнює попит; 2. Звідси видно один із компонентів організації ринку — стабілізація цен:

— коливання ціни, викликані розбіжністю реального від попиту й реального пропозиції, слабко еластичні, погашають негайно, а скоріш мають кумулятивностью — здатністю перетворюватися на різким коливанням ціни. Біржова спекуляція є механізмом не вздувания цін, які стабилизации;

— важливий чинник стабілізації цін є гласність укладання угоди, публічне встановлення ціни початок і поклала край біржового дня (біржова котирування), обмеження денного коливання цін межами, встановленими біржовими правилами. Із цим пов’язана інформаційна діяльність бірж. 3. Вироблення товарних стандартів, встановлення сортів, прийнятних споживачам і тому які мають відносної ліквідністю, реєстрація марок фірм, допущених до біржову торгівлю. Що особливо важливо, т.к. це свого роду ценз на якість продукції, виробленої фирмой.

Важливою стороною діяльності біржі є стандартизація типових контрактів, свого роду встановлення традицій торгівлі. 4. По колишньому біржі виконують свою товаропроводящую функцію, тобто. ту функцію, через котру вони спочатку і виникли — придбання й продаж реального товару. 5. Стабілізуючи ціни на всі обмежений список сировини й товарів, біржі стабілізують витрати виробництва інших, як біржових товарів. 6. Стабілізація грошового обігу євро і полегшення кредиту. Біржа збільшує ємність грошового звернення, т.к. вона становить собою сферу максимальної ліквідності товарів. Біржа — одну з найважливіших сфер докладання позичкового капіталу, оскільки він надає надійне забезпечення позичок і зводить ризик до мінімуму. 7. Врегулювання різноманітних суперечок і розбіжностей між сторонами — арбітражна діяльність. 8. Інформаційне забезпечення ринку (обов'язкове уявлення біржею інформації про результати торгів є одним із найважливіших функцій біржі). 9. Встановлення ціни котируемые біржі товари (котирування) (наприклад, ф’ючерсні контракти на покупку/продажу валюти виконуються за курсом, зафіксованим біржі на день виконання контракту і т.д.).

2 Історія виникнення биржи Возникновение біржі сенсі періодичних зборів купців та інших осіб для скоєння торгових операцій із замінними товарами, без негайної передачі самих товарів хороших і її оплати, ми вперше зустрічаємо в італійських містах XIIIXV століття. Цими містами були Венеція, Генуя і Флоренція, міста, через які проходила торгівля між романо-христианским і арабскомагометанским світом. У цих італійських містах комерційна життя протікала у певних місцях — площею. На площі Piazza de Banchi в Генуї перебував монетний двір, тобто. місця для столів банкірів, змінював і нотаріусів. Тут виникли вексельні біржі. Сам термін «біржа» вперше виник голландському місті Брюгге, під назвою площі, де стояв великий і знаменитий давній будинок, належав знатного роду Van der Burse, на гербі якого було зображені три кошелька.

Если початковий термін біржі був у зв’язку з випадковим назвою площі, то, певне, подальше його поширення та зміцнення пояснюється прямим значення слова burza (шкіряний мішок себто грошової суми, тобто. грошові сделки).

Биржу у сенсі цього терміну ми вперше зустрічаємо в XV столітті (1460 рік) в Антверпені, колишньому тоді центром європейської торгівлі. Своєму виникненню Антверпенская товарна біржа зобов’язана перцю, ціни на всі який були регулятором іншого товарного ринку. Майже з антверпенской біржею виникла інша — Лионская. Після падіння Антверпена його біржове пристрій було запозичене іншими містами, але головним спадкоємцем став Амстердам. Важливу роль мала як амстердамська товарна біржа, а й фондова. Остання отримала цілком новий характер: центром угод були недержавні облігації, а акції. Їх випуск здійснила Ост-Индийская компанія, яка утворювалася у 1602-му року. Участь підприємстві, що давала частку у прибутку, іменувалося actie in de compagnie, отже, акція позначала не відсоткову папір, а частку учасника в капіталі компанії. Наступною була лондонська біржа (1599 рік). У 1801 року було побудовано спеціальний будинок для фондової біржі і створено перше біржове общество.

Необходимо зазначити, що все свій шлях становлення до початку 20-го століття біржа проходила, маючи з себе дуже жорсткий прес із боку суспільної думки. Причина настільки сильного негативну реакцію полягала в консервативності нашого суспільства та новизні самої ідеї біржових відносин. Про цьому писалися вірші та шукалися підтвердження десятки разів. Основними претензіями, який пред’являлися біржі, були следующие:

. капітали і культурної цінності утворювалися не з допомогою производства.

(потужності будь-якого виробництва, у короткостроковому періоді обмежені, але в біржі за день можна зробити состояние).

. біржі товар можна було продати які мають самого товару, і купити товар у не маючи грошей (більше, можна було купити товар, який ще було зроблено) і ще менш значительные.

Однако, попри це, біржа розросталася й розвивалася. Є багато достоїнств біржі, які зберегли їй життя й дозволили стати органічним і необхідним ланкою будь-який економіки. У тому числі можна вказати такі основные:

. біржа значно полегшує торгівлю (мінімумом витрат досягається максимум ефекту, т.к. попит великих областей прагнуть врівноважити одне одного з найменшою витратою праці та витрат, що завдяки концентрації продавців і покупців у просторі і времени).

. біржа — важливий чинник у області державний кредит. вона є великим ринком для спонукуваних капіталів та обігу цінних паперів насамперед держави й більшості підприємств. Біржа посредствует між які шукають вкладення капіталу, з одного боку, і нужденнім в капіталі, з іншого, тобто. вона регулює кредитні, грошові і платіжні відносини як і всередині держави, і між государствами.

. біржа є також барометром діловому житті, показывающим високе та низька тиск економічного положения.

Виды бирж.

1 Товарна биржа По принципу організації розрізняють два типу товарних бірж: біржі, мають публічно-правовий характер, біржі, мають частноправовой характер. Біржі, що носять публічно-правовий характер, перебувають під наглядом держави й створюються з урахуванням закону про біржах. Членом такий біржі може стати будь-який підприємець даного району, занесений в регістр і має певний розмір обороту. Такі біржі поширені мови у Франції, Бельгії, Голландії й інших країнах континентальної Европы.

К бірж, у яких частноправовой характер, ставляться англійські і американські біржі по зерну, хлопку, каучуку, кольоровим металам, тобто. переважна частина бірж. На ці біржі відкритий доступ тільки до вузькообмежене коло осіб, які входять у біржову корпорацію. Біржова корпорація зазвичай є акціонерну компанію з публічною звітністю і обмеженою кількістю членов.

Биржи організуються асоціаціями торговців відповідних товарів, регулюючих та безліч контролюючих їхня діяльність. Зазначений у статуті біржі основний капітал ділиться на певну кількість паїв, чи, так званих, біржових сертифікатів. Кожен із членів може бути власником, по крайнього заходу, сертифікату, що дає декларація про висновок угод на приміщенні биржи.

Как зазначалося вище, сучасні товарні біржі виробляють котирование цін, встановлюють стандарти на біржові товари, розробляють типові контракти, фіксують торгові звичаї, здійснює арбітражні функції, виробляють розрахунки між членами біржі надають різні послуги своїм клиентам.

Наибольшее значення має тут котирование цін: фіксація і опублікування цін, які виявилися внаслідок біржових операцій цьому біржовому зборах. Воно здійснюється спеціальному органом — котировальной комісією, виділеної біржовим комітетом. До складу цієї комісії входять ряд брокерів і маклерів, які мають найбільших біржовиків і монополістів у цій отрасли.

На біржах з публично-правовым характером організації котирування цін здійснюють з єдиного курсу. Сутність цього виду котирування у тому, що протягом біржового дня угоди остаточно не оформляються. По закінченні біржового дня встановлюється курс рівноваги, по якій можуть бути виконані більшість угод; з усіма угодами оформляються у цій єдиному курсу дня. Єдиний біржовий курс забезпечує великий громадського контролю за цінами та надійність угод. Бо продавці та покупці під час встановлення курсу можуть змінювати свої і цим брати участь у процесі котирування. Цей курс гарантує учасників торгів від укладання невдалих угод під впливом чуток, емоцій, а клієнтів від несумлінного поведінки посередників. На біржах з частноправовым характером організації застосовують котирування по безперервному біржовому курсу, тобто. коли фіксується і йдеться у котируваннях кожна досить велика сделка.

Объектами біржовий торгівлі виступають на час приблизно 70 видів продукції, долю яких припадає близько 30% міжнародного товарообігу. Оборот міжнародних товарних бірж з усіх видів операцій становить 3,5−4,0 трлн. щорічно (це тільки по міжнародним бірж). Перед сільськогосподарських і лісових товарів припадає дві третини товарів, обертаються біржі. У першому місці стоять маслосемена, продукти їх переробки — лляна і бавовняне насіння, соєві боби, соєву олію. На місці - пшениця, кукурудза, овес, жито, ячмінь, рис. На місці займають — живу худобу і м’ясо. Серед опитаної промислового сировини й продукції його переробки понад половина посідає паливні товари: сиру нафту, дизельне паливо, мазут, бензин, газ-пропан. Іншу половину становлять кольорові і дорогоцінний метали: мідь, свинець, олово, цинк, золото, срібло, платина, палладий.

2 Фондова биржа Значение фондових бірж для економіки дуже велике. Головна причина у тому, що дуже велике частина народного багатства всіх країн перетворено на спонукувані цінності. Держави, акціонерні компанії, у зростаючій мері використовують позики. З розвитком кредитних відносин створювалися нові види зобов’язань, і з них множився сам собою, завдяки появу нових цінностей. Для збуту боргових зобов’язань знадобився ринок, і вже цим ринком став спеціально створений інститут — фондова биржа.

По своєму правовим статусом фондові біржі можуть бути асоціаціями (США), акціонерними товариствами (Великобританія, Японія) чи урядовими органами, підлеглими міністерству фінансів (Франція). Членами біржі може лише спеціалізовані на операціях із цінними паперами біржові (брокерські) фірми. Ключові позиції з найбільших фондових біржах зазвичай займає 10−15 провідних брокерів, кожен із яких володіє величезним власним капиталом.

Весь спектр котируваних на фондових біржах фінансових інструментів такими трьома основними видами: 1. державні (муніципальні, федеральні) облігації 2. акції підприємств 3. деривативи (похідні цінні бумаги) Государственные та інших. облігації йдуть на зменшення дефіциту відповідного бюджету. Вони вирізняються певною дохідністю, яка виводиться виходячи з ціни купівлі, і мінімальним ризиком, т.к. для цієї папери даються державні гарантії (що, як показав нещодавній криза у Росії, є не неодмінною умовою выполнения).

Использование деривативів зумовлено існуванням вже згадуваним вище хеджеров і спекулянтов.

Акции підприємств випускаються щоб одержати позикових коштів. Для корпорації домогтися права котирування своїх акцій на фондову біржу досить складно. Прийняття акцій корпорації до котируванні на Нью-йоркській фондовій біржі, наприклад, означає її вступ до «вище суспільство «американського бізнесу. Такого права домагаються лише корпорації з першокласної репутацією, мають велика кількість акціонерів і ринкову вартість акцій, вимірювану, по крайньої мері, сотнями мільйонів. Наприклад, 1990 року, відповідно до «NYSE Fact Book-1991», п’ятірка корпорації за обсягами торгів виглядала наступним чином (табл. 1):

Т, а б л і ц, а 1.

Найбільш «активні» на NYSE 1990 року |Компанія |Обсяг торгів (акції) | |1. Morris (Philip) |448,780,400 | |2. AT&T |358,179,700 | |3. IBM |341,426,800 | |4. General Electric |325,881,200 | |5. Citicorp |323,847,700 |.

Размеры ринку цінних паперів просто вражаючі. Сьогодні в капіталістичних країнах вартість всіх акцій і облігацій, що у зверненні, перевищує обсяг їх валового національного продукта.

Акционерный капітал живе, як б подвійний життям, маючи дві форми існування. З одного боку, це дійсний капітал, реально функціонуючий у системі громадського відтворення. З іншого — капітал, поданий у формі цінних паперів. Саме це двійник реального капіталу, званий фіктивним капіталом і має особливе рух поза кругообігу дійсного капіталу, як специфічний товар, і звертається на фондовій бирже.

Категория фіктивного капіталу відбиває розвиток капіталізму, і принаймні монополізації виробництва його значення зростає. Джерело доходів по фіктивному капіталу повністю приховане. Складається уявлення, що цінні папери у змозі приносити прибуток власними силами. Особливо це проявляється у облігаціях державних позик. Ця форма фіктивного капіталу як немає вартості, але часто не представляє ніякого реального капіталу: адже відсотки за облігаціями виплачуються переважно за рахунок налогов.

В зв’язку з значним збільшенням розмірів державного боргу перед, ринок цінних паперів дедалі більше заповнюється цінними паперами, що випускаються урядами. Особливо це у тих країнах, де фондові біржі безпосередньо контролюються урядами і активна йдуть на рефінансування державного бюджету, наприклад, Італія, меншою ступеня Німеччина. Зрощення монополій і держави проявляється у їхніх спільних операції з фіктивним капіталом. Держава дедалі частіше над ринком цінних паперів як боржник, кредитор і гарант здійснюваних операцій. У період, коли інфляція, насамперед у результаті зростаючих дефіцитів державного бюджету, набуває широкого розмаху, зв’язок фіктивного капіталу із державою погіршує інфляційні процеси, і всі більший контроль держави над операціями з фіктивним капіталом для покриття бюджетного дефіциту можуть призвести до виникнення кризових ситуаций.

Как згадувалося, більшість цінних паперів реалізується через спеціально створений інститут — фондову біржу. Біржовий комітет, який допускає на продаж цінних паперів після перевірки яких і визначає правила торгівлі ними. Безпосередньо усі фінансові операції біржі роблять особливі посередники — маклери чи брокери, що спеціалізуються на певних операціях, мають інформацію про укладених угодах, курсах акцій і т.п. І хоча слідство з статуту фондових бірж посередники звичайно наділені правами здійснювати власні угоди, але насправді цього правила рідко дотримується. У деяких країнах біржові посередники державні чиновниками (наприклад, мови у Франції), за іншими — представниками приватних фірм (наприклад, США, Великобритании).

Размеры звернення цінних паперів, і навіть інтенсивність цього процесу у час характеризується, наприклад, тим, що у навіть Японії ринкова ціна акцій, котируються на фондових біржах цих країн, перевищує 5 трлн. дол., тобто. близько 80% акцій (за вартістю) протягом року змінюють своїх господарів. Треба мати у вигляді, що біржа — це весь ринок цінних паперів, крім неї здійснюється величезний позабіржового оборот. Так було в США 1991 р. через позабіржового оборот минуло трохи менше 25% (за вартістю) що у продажу цінних бумаг.

Размеры ринку цінних паперів відбивають його роль русі капіталів. Ця роль настільки значна, що не перебільшенням сказати: без розуміння механізмів звернення цінних паперів неможливо поринути у суть і багато процеси сучасного капіталістичного відтворення. Ринок цінних паперів є систему, що має досить складною, розгалуженої структурою. Класифікація цього ринку можна здійснити різноманітні ознаками. Передусім слід виділити сегменти ринку на відповідність до конкретними видами цінних паперів, що у зверненні. У такому випадку виділяються ринки облігацій, акцій, і навіть низки нових спеціальних видів цінних паперів, до яких належать конвертовані акції, варранты, ф’ючерси і опционы.

Рынок цінних паперів підрозділяється на первинний ринок, у якому відбувається мобілізація капіталу у вигляді продажу нових цінних паперів, і вторинний, у якому звертаються раніше випущені цінних паперів. Нарешті, сукупний ринок цінних паперів формою організації обороту складається з біржових і позабіржових операцій із цінними бумагами.

К котируванні на фондову біржу допускаються лише цінних паперів, які пройшли лістинг, тобто. задовольняють певним вимогам, які висуваються до цінних паперів даної біржею. На різних біржах існують різноманітні критерії допуску цінних паперів до котируванні. І це правової статус цінних паперів, ступінь капіталізації ринку, мінімум акцій, способи розподілу акцій акціонери тощо. У цьому можуть враховуватися такі неформальні моменти, як значимість компанії для національної економіки, її стан галузі, стабільність і стійкість господарювання і пр.

Практическое застосування лістинг знайшов у підрахунку біржових індексів, розроблених різними інформаційними агентствами, інвестиційними чи брокерськими фірмами. Біржові індекси є ключовими показниками для статистичного виміру, дослідження та прогнозування загального стану в фондовій торгівлі та положення у окремих галузях. Біржові індекси можуть обчислюватися по різною методиці: деякі біржові індекси є простими середніми величинами (середніми арифметичними) руху курсів акцій; а інші є індексами у традиційному цього слова, тобто. середньозваженими величинами, де серед терезів виступають частіше всього показники базисної ринкову вартість обертаються над ринком акцій кожної включеної до його складу корпорації. З погляду бази виміру індекси також можуть бути різними: одні може представляти ринок у цілому, інші - конкретну галузь чи сектор рынка.

К найвагомішим і популярним у світі індексам относятся:

— індекси Доу-Джонса (промисловий, транспортний, комунальний складовою — прості середні показатели);

— індекси «Стэндард енд пурз «(«Стэндард енд пурз-500 «- зважений за ринковою вартістю індекс акцій 500 корпорацій, «Стэндард енд пурз-100 «.

— зважений показник акцій корпорацій, мають зареєстровані опціони на Чиказької біржі опціонів) та інших. индексы.

Биржевая деятельность.

1 Угоди, скоєних на товарної бирже.

На товарній біржі відбувається дві основні виду угод: угоди на реальний товар і термінові (ф'ючерсні) сделки.

Сделки на реальний товар завершуються переходом товару від продавця до покупцю, тобто сдачей-приемкой реального товару одному з біржових складів. Це означає, що продавець, який продав товар, зобов’язаний мати цей товар у наявності і буде його в обумовлений контрактом термін. Угоди на реальний товар залежно від терміну діляться на угоди «кеш «чи «спот «з негайної поставкою і угоди «форвард «з постачанням в будущем.

Срочные (ф'ючерсні) угоди на відміну від угод на реальний товар у не передбачають зобов’язання сторін поставити чи прийняти реальний товар, а припускають купівлю і продаж прав товару (паперові угоди). Ф’ючерсний контракт може бути просто анульований, чи ліквідований. Якщо він укладено, вона може бути ліквідований або через укладання протилежної операції з рівним кількістю товару, або поставкою обумовленого товару в термін, передбачений контрактом. При термінових угодах покупець не розраховує покупаемые їм цінності, а продавець — передати продавані їм цінності. Результатом таких угод є сплата чи отримання різниці між ціною контракту його ув’язнення й вартістю день исполнения.

Заключая угоди біржі, їх і учасники можуть переслідувати такі цели:

. купівлю реального товара;

. здійснення спекулятивних операций;

. хеджування (страхування від можливої зміни цен).

Покупка і продаж реального товару. Ці угоди відбуваються виробниками для реалізації їхніх товарів; споживачами — з єдиною метою забезпечення себе необхідними товарами, переважно сировиною для подальшої переробки; торговцями — з метою подальшої перепродажу товарів кінцевим споживачам. Спекулятивні операції відбуваються біржі для одержання прибуток від купівлі-продажу біржових контрактів внаслідок різниці між ціною біржового контракту день ув’язнення й вартістю його виконання за сприятливого до котроїсь із сторін (продавця та покупця) зміні цен.

Операции хеджування. Ф’ючерсні угоди зазвичай йдуть на страхування — хеджування від його можливих втрат у разі зміни ринкових цін під час укладання угод на реальний товар. Принцип страхування тут побудований у тому, що у угоді один бік втрачає як продавець реального товару, вона виграє як покупець ф’ючерсів те що ж кількість товару, і навпаки. Механізм хеджування грунтується у тому, що зміна ринкових ціни ф’ючерси однакові за своїми розмірами і напрямку. Насправді ці ціни який завжди однакові, проте межі чиновного коливань приблизно одні й самі. Різниця між ціною на контракт реального товару і ціною на ф’ючерсний контракт називається базисом.

Существуют ще арбітражні угоди, здійснені для одержання прибутку рахунок різниці в котируваннях на біржах у різних странах.

Особо хотілося б виділити такий її різновид біржових угод як опціони. Під опціонами розуміють особливий вид біржових операцій із обмеженими порівняно зі звичайними ф’ючерсними операціями ризиком. Це договірне зобов’язання купити чи продати певний вид цінностей чи фінансових прав по заздалегідь установленою ціною не більше узгодженого періоду. У обмін отримання такої можливості покупець опціону сплачує продавцю певну суму (премію). У минулому опціони називалися угодами з премією, привілеями, гарантіями від збитків, гарантіями від підвищення і південь від зниження цін. На товарних біржах опціони можуть полягати з товарами і ф’ючерсними контрактами.

По техніці здійснення розрізняють три основних типи опціону: опціон з правом купівлі або для придбання, використовуваний при грі для підвищення; опціон з правом продажу чи продаж, застосовуваний торговцями, що вони розраховують на зниження цін; і подвійний опціон, являє собою комбінацію опціону для придбання і продаж. Подвійний опціон дозволяє його покупцю або купити, або продати контракт або інший вид цінностей (але не купити та продати одночасно) по базисної ціні тому використовуються при надзвичайно нестійкою кон’юнктури ринку, коли важко передбачити наступне собі напрямок руху цін. Торгівля подвійними опціонами ведеться лише у Англии.

Опцион для придбання дає права, але з зобов’язує купити певний ф’ючерсний контракт, товар чи нетоварную цінність з цієї цене.

2 Операції фондовій биржи Большая частина скоєних на фондову біржу операцій має непродуктивний характер: за змістом вони становлять лише переміщення вартості (чи титулу вартості) лише з рук до інших. Існує лише однієї операція фондової біржі, що можна розглядати як продуктивну — це розміщення нових цінних бумаг.

За день, на найбільших фондових біржах світу здійснюються операції з десятками мільйонів акцій. Основними видами біржових операцій є безпосередня купівля і продаж акцій, і навіть висновок термінових угод. Як людина інший ринок, біржа як опосередковує звернення капіталів, інвестованих в цінних паперів, але фактично є це й ареною спекулятивних махінацій. Значна частина коштів біржових операцій орієнтована отримання спекулятивної прибутку на в зв’язку зі використанням постійних коливань ринкових цін (курсів) цінних паперів. Біржова спекулятивна гра може здійснюватися як і розрахунку підвищення курсу акцій (гравців, які дотримуються такої стратегії, називають биками), і у надії на зниження курсу (їх називають медведями).

При здійсненні спекулятивних угод береться до уваги як прибуток, а й рівень ризику. Усі які скоювалися на фондову біржу угоди можна розділити втричі групи: операції з повної гарантією; нормально-спекулятивные угоди; сверхспекулятивные угоди, ризик якими неможливо учесть.

К першої групи ставляться операції із цінними паперами держави; до другий — з акціями і облігаціями промислових фірм, банків та т.п.; до третьої - з новими емісіями цінних паперів маловивчених компаній, вперше яких спіткало біржовий оборот. Природно, що ризик може загрожувати різними последствиями.

На фондову біржу поширені термінові угоди. Під цим виглядом біржових операцій мається на увазі укладання угоди, дає право придбати протягом обумовленого терміну певну кількість акцій по курсу, усталеному в останній момент укладання угоди, чи що зобов’язує зробити цю купівлю. Зрозуміло, що покупець цінних паперів виграє в тому випадку, якщо протягом терміну до придбання акцій відбувається зростання їх курса.

Помимо уніфікованих послуг за операцій із цінними паперами, фондові біржі грають сьогодні важливу інформаційну роль, забезпечуючи власників і потенційних покупців акцій як оперативної інформацією (індекси ДжоуДжонса, СП/300 і СП/500), і докладними аналітичними звітами, що містять ще й прогноз кон’юнктури ринку цінних паперів. Проте, попри доступність інформації та широкий, спектр наданих консультаційних послуг, передбачити динаміку поточних ринкових цін (курсів) конкретних корпорацій виявляється надзвичайно складно: дуже велика число чинників, зокрема і позаекономічного порядку, надають ними своє влияние.

Сущность всіх проведених на фондову біржу операцій була підсумована Ф. Енгельсом: «Біржа — ця установа, у якому буржуа експлуатують не робочих, а одне одного », тобто. під час біржових операцій додаткова вартість, створена сфері матеріального виробництва, лише перерозподіляється між власниками цінних бумаг.

3 Біржові кризисы Биржевые кризи — своєрідна реакція ринку цінних паперів на надмірне «розбухання «фіктивного капіталу. Одне з таких криз стався у жовтні 1987 р., коли на фондових біржах капіталістичних країн різко впали курси акцій. Так, проти максимальним рівнем 25 серпня 1987 р. 19 жовтня 1987 р. вони полягали на Нью-Йоркській біржі на 36%, Токійській — понад 20%, Паризької і Лондонській — на 35−40%, але в біржах Франкфурта-на-Майні, Сіднея і Гонконгу — навіть у 45−50%. Отже, цю кризу був однією з найсильніших за історію біржових криз. Він розвернувся по «класичним зразкам », тобто. стався у пік економічного піднесення та призвів до зменшення фіктивного капіталу, до прикладу, американських корпорацій на 550 млрд долл.

Падение курсів акцій робить компанії дуже уразливими для поглинання сильнішими конкурентами. Компанії- «хижаки «мають вільний капітал та хочуть дешево скупити акції. Тому налякані біржовим кризою 1987 р., боючись, що й акції скуплять конкуренти, багато компаній США, чий курс акцій упав, розпочалися на фондову біржу масовий викуп власних акцій задля збереження свою самостійність. У тому числі виявилося навіть такі гіганти, як General Motors, Ford, Coca-Cola, IBM і ін. Багатьом компаній різке зниження курсу їх акцій означало банкротство.

Исторически склалося два напрями регулювання ринку цінних паперів — зі державного боку і з боку самих біржовиків. До кризи 1929;33 рр. держава мало втручалося у справу діяльність біржі. Криза і проведена його депресія прискорили вироблення заходів державного регламентування діяльності ринку. До нашого часу закон про цінні папери 1933 р. і закону про фондових біржах 1934 р. залишаються основними документами, у яких будується регулювання операцій із цінними бумагами.

Ключевой ідеєю, що була покладено основою державного втручання у діяльність біржі, було досягнення максимального невтручання у процес купівлі-продажу акцій і облігацій. Конкретне втілення ця ідея знайшла у принципі «надати інформацію », на якому базуються послекризисные законодавчі акти. Їх автори виходили їх те, що якщо корпорації надаватимуть акціонерам докладну і достовірну інформацію про діяльність фірми, це автоматично призведе до зникнення всіх пороків ринку цінних паперів, оскільки справжню вартість акцій і облігацій можна буде потрапити легко знайти й махінації із нею стануть невозможными.

Но з погляду суспільства взагалі, біржовий криза — це лише повернення до рівню, отражающему реальний стан справ економіки. Біржовий крах зазвичай створить стимули до координації всієї економічної політики держави. У результаті кризи відновлюється тимчасове відносне відповідність процесів, які у реальної економіки та у сфері капіталоутворення. Хоч як би є дивним, але нинішнього відношенні біржові кризи, знищуючи «надлишок «фінансового капіталу, виконують конструктивну функцію. Біржові кризи прискорюють розвиток акціонерної форми власності, збільшують концентрацію до рук фінансового капіталу дедалі більшої частини цінних паперів, загострюють конкурентну боротьбу між власниками акцій «за виживання », ведуть до банкрутствам підприємств і банков.

Тем щонайменше, мушу бачити, що з всіх їх незаперечних негативних наслідки кризи є передумовою наступного оздоровлення економіки. Біржові кризи, наприклад, призводять до заміні відсталих корпорацій передовими, більш конкурентоспроможними, збивають ажіотажний попит на цінних паперів, вилучають із ринку цінних паперів надмірно схильних до ризику гравців, змушують шукати й впроваджувати нові й методи щодо організації діяльності біржі. (Зокрема, біржовий криза 1987 р. розділив західних економістів на прибічників дві протилежні точок зору: тільки в склалося уявлення, що фондові біржі потребують посиленні державного регулювання, в інших — залишилася у тому, що стабілізація ринку акціонерного капіталу може настати «природним шляхом », тобто. з урахуванням стихійного дії внутрибиржевого механизма).

Для малих тримачів акцій біржові кризи, безумовно, представляють собою грізну небезпека. Але відмови від фондової біржі з тієї причини, що вона невіддільні від спекуляцій і криз, позбавив б економічний механізм гнучкою й ефективною системи капіталоутворення, надзвичайно утруднюючи інвестиційний процес. Наявність ринку цінних паперів сприяє капіталізації доходів членів товариства, істотно збільшуючи інвестиційні ресурси народного господарства. У цьому, що дуже важливо, відбувається реальна децентралізація інвестиційного процесу, що надає йому гнучкість і динамізм, необхідних перебудови структури инвестиций.

Наконец, ринок цінних паперів здатний відволікати значну частину грошових доходів населення, зменшуючи цим попит на товари та. Це обставина, що надає в розвинених капіталістичних країнах дуже неоднозначне вплив перебіг відтворення, може мати важливе позитивне значення за умов дефіцитної экономики.

Внебиржевой рынок.

Під позабіржовим ринком розуміється та торгова деяельность, що оминаючи біржі (наприклад, через інші фінансові інститути і навіть взагалі без допомоги яких би не пішли фінансових установ). Жодна біржа не взяти він всього спектра товарів ринку, т.к. вони можуть вести торги лише з дуже органиченному набору товарів чи фінансових інструментів. Це умовно може бути первинним розподілом торгової діяльності на біржову і позабіржову. Але це розподіл перестав бути остаточним. До участі в біржових торгах будь-яка компанія має пройти складну процедуру лістингу на відповідної біржі. Отже, в біржових торгах реально бере участь тільки дуже небагато компаній, які, проте, є найбільшими представниками галузей, як і забезпечує успіх і доцільність біржовий діяльності. Крім того останнім часом намічається деяка тенденція небажання великих компаній у участі у біржових торгах. Усе це призвела до того, що міра угод, укладених на позабіржовому ринкові, та його сума набагато перевищують об'єми та суми багатьох бірж. Наприклад, в таблиці 2 наведено сумарні дані про 1990 року для США (джерело — «NASDAQ Fact Book-1991»; NASDAQ — електронна торгова система, використовувана на позабіржовому ринкові в США):

Т, а б л і ц, а 2.

Порівняння обсягів торгів 1990 року у США |Ринок |Обсяг акцій |% |Стоимост|% | | |(млн) | |и (млн) | | |1. New York Stock Exchange |39,665 |46.6 |$ 1,325,3|63.7 | | | | |32 | | |2. NASDAQ |33,380 |39.2 |$ 452,430|21.8 | |3. Регіональні біржі |6,208 |7.3 |$ 178.139|8.5 | |4. American Stock Exchange |3,329 |3.9 |$ 37,715 |1.8 | |5. Біржові акції на позабіржовому |2,589 |3.0 |$ 86.494 |4.2 | |ринку | | | | |.

Как таблиці, акцій компаній, минулих процедуру лістингу якийабо біржі, також є предметом угод на позабіржовому ринкові, проте це лише 3% від усіх акцій. А переважно на позабіржовому ринкові обертаються державні цінних паперів (наприклад, короткострокові облігації). З другого краю місці на обсягам перебувають корпоративні цінні папери тих компаній, котрі може виходити біржовий ринок, в силу висунутих біржами вимог. Проте будь-яка компанія, акції якої беруть участь у торгах будь-який біржі, пройшла «школу» позабіржового ринку. Таким чином, на позабіржовому ринкові обертаються акції малих акціонерів та щодо невідомих компаній. І це означає, що він у дуже великі ступеня має здатність спекулятивності, що робить її на місце фінансових спекулянтів й забезпечило йому настільки високих обсягів сделок.

Биржи у Білорусі й у мире.

У Білорусі, у початку 90-х був справжній біржовий бум. Багато містах відкривалися різні товарні біржі. Проте, через нерозвиненість, відсутності досвіду, технічної бази, поганий информационой забезпеченості ринку нафтопродуктів та інших чинників, всі ці біржі поступово припинила своє существование.

В 1993 року найбільшими банками Білорусі було засновано закрите товариство «Міжбанківська валютна біржа», яка займалася технічним забезпеченням та проведення торгів іноземними валютами. У 1996 року указом президента ЗАТ «Міжбанківська валютна біржа» було перетворено на Державне заснування і передана у ведення Національного банку України Республіки Беларусь.

В сьогодні у межах Державного установи «Міжбанківська валютна біржа» діє дві біржі: валютна і фондова. На відміну від валютної біржі, фондової біржі початку своєї діяльності лише на початку року. На фондову біржу проводяться торги виключно державними цінними паперами, та обсяги угод вже нині (літо 1998 року) становить кругленьку суму (до 300 млрд. карбованців на день).

Корпоративными цінними паперу на Білорусі займалася Білоруська фондова біржа. Це дуже перспективним ринком, але відсутність законодавчої бази для, вкрай повільні темпи приватизації і основи економічних реформ загалом привели до того що, що Білоруська фондової біржі перебуває в грані закриття, і нині активно обговорюється проект об'єднання Міжбанківської валютної біржі з Білоруської фондовій биржей.

Про існування у Білорусі будь-яких товарних бірж авторові цієї роботи не известно.

Мировая біржова торгівля дуже центарлизована. Основні товарні і фондові біржі світу всього у кількох десятків міст — центрах світового бізнесу. Передусім — це Нью-Йорк, Чикаго, Лондон, Токіо, Франкфурт. У таблиці 3 наведено дані про найбільшим бірж Європи і сподівалися Японії (джерело — Deutsche Boerse AG).

Т, а б л і ц, а 3.

Найбільші біржі Європи і сподівалися Японії |Показник |Лондон|Франкф|Амстер|Милан |Париж |Токіо | | | |урт |дам | | | | |Ринкова капіталізація |2.06 |1.05 |0.545 |0.496 |0.937 |2.01 | |(трлн. $) | | | | | | | |Кількість торгуемых фірм |2991 |1763 |651 |206 |982 |1805 | |Середній щоденний |6.56 |9.94 |2.15 |2.23 |2.01 |3.17 | |оборот (млрд. $) | | | | | | |.

Заключение

.

Сучасний етап розвитку економічних відносин показав, що біржі і біржовий механізм торгівлі міцно утвердилися як один із головних механізмів скоєння торгових операцій. Насправді будь-яка біржа є всього лише логічним розвитком та упорядкуванням інший допоміжної торгової структури — ринку. Основна проблема, що стояло по дорозі збільшення торгових оборотів ринків, була успішна подолана біржі. Цією проблемою було наявність продаваного товару. Торговий механізм біржі побудований в такий спосіб, що з самого факту укладання угоди не обов’язково наявність товару в безпосередній наближеності до покупця і продавцю. Абстракціонізм торговельних відносин за біржі розвився настільки, що практично (але в деяких біржах часто лише таким чином й відбувається) може бути, що товаром, який полягає угода, немає продавець чи цей товар взагалі немає у природі. Ця ключова ідея відсутності продаваного товару дозволила збільшити торгові обертів бірж до приголомшливих розмірів, порівнянні з валовими внутрішніми продуктами розвинених капиталлистических стран.

1. Штиллих Про. Біржа і його діяльність. — СПб: Братство, 1992 2. Міжнародні товарні біржі. Техніка біржових операцій. Структура товарних бірж // упорядник Коротков В. В. — СПб, 1992 3. Біржова діяльність. Підручник / Под.ред. А. Г. Грязновой, Р. В. Корнеевой,.

В.А.Галанова. — М: Фінанси і статистика, 1995 4. Маневич У. Функції товарної біржі і основні напрямки біржовий політики у умовах початку ринку // Питання економіки. -1991. Т10. 5. Яковлєв А. А. До становленню радянських товарних бірж // Економічні науки.1991.Т 11. 6. Герчикова І. Міжнародні товарні біржі // Питання економіки. — 1991.

Т7. 7. Фондові ринки США. Основні поняття, механізми, термінологія. // Під ред. С. Н. Драчева, М.:Патент, 1992. 8. Ханин Г.І. Сучасні фондові біржі капіталістичних країн 9. Поплавський В. Д. Біржа — атрибут ринкової економіки. // Гроші були й кредит,.

N 2, 1991. 10. Численні періодичних видань ———————————- [1] На біржі торгуемый товар у не повинен може бути, більше може взагалі існувати. Це є те, що лише замінні товари може бути предметом біржового обороту. З іншого боку, крім про дійсних власників товару (виробників, торговців тощо.) і споживачів, це може також продавати й не котрі перебувають власниками, споживачами чи продавцями. У цьому полягає елемент спекуляции.

———————————- ревизионная.

комиссия.

загальні збори членів биржи.

биржевой.

комитет.

арбитражная.

комиссия.

Правління биржи.

Біржові комитеты.

Відділ торгов.

Довідково-інформаційна служба.

Бухгалтерия.

Котировальный отдел.

Служба экспертизы.

Господарська служба.

Відділ компьютеризации.

Зовнішні связи.

Охрана.

Інші відділи і службы.