Валютный курс і психологічні чинники його определяющие

МІНІСТЕРСТВО СПІЛЬНОГО І ПРОФЕСІЙНОГО ОСВІТИ РОССИЙСКОЙ.

ФЕДЕРАЦИИ.

ДАЛЕКОСХІДНИЙ ДЕРЖАВНИЙ УНИВЕРСИТЕТ.

СХІДНИЙ ИНСТИТУТ.

Валютний курс і психологічні чинники його определяющие.

Курсова робота студента 534-эя группы.

Прасола Евгения.

Владивосток.

|1. Запровадження. |3 | | | | |2. Чинники, що впливають валютний курс. |3 | | 2.1. Поняття валюти. |3 | | 2.2. Центральна роль грошової маси. |5 | | 2.3. Інтерес до гроші: Національні гроші як квитанції на ВНП. |5 | | 2.4. Валютний курс і паритет купівельної спроможності (ПКС). |6 | | 2.5. Гроші потрібні і паритет купівельної спроможності. |9 | | 2.6. Вплив грошової маси на валютні курси. |9 | | 2.7. Вплив реального доходу на валютний курс. |11 | | 2.8. Відмінності відсоткові ставки. |12 | | 2.9. Очікувані зміни валютного курсу. |13 | | 2.10. Торговий баланс поточних операцій. |15 | | | | |3. Регулювання величини валютного курсу. |15 | | | | |4. вплив валютного курсу на зовнішню торгівлю. |17 | | | | |5. Західні теорії регулювання валютного курсу. |19 | | 5.1. Теорія паритету купівельної спроможності. |20 | | 5.2. Теорія регульованої валюти. |20 | | 5.3. Теорія ключових валют. |21 | | 5.4. Теорія фіксованих паритетів і курсів. |21 | | 5.5. Теорія плаваючих валютних курсів. |22 | | 5.6. Нормативна теорія валютного курсу. |22 | | | | |6. Укладання. |22 | | | | |7. Список використаної літератури. |24 |.

1.

ВВЕДЕНИЕ

.

Розвиток зовнішньоекономічних відносин особливого інструмента, з якого суб'єкти, які діють міжнародному ринку, міг би підтримувати між собою тісне фінансове взаємодія. Таким інструментом виступають банківські операції з обміну іноземної валюти. Найважливішим елементом у системі банківських операцій із іноземною валютою є обмінний валютний курс, т.к. розвиток МЭО вимагає виміру вартісного співвідношення валют різних стран.

Валютний курс необхідний:. Взаємного обміну валютами під час торгівлі товарами, послугами, на своєму шляху капіталів і кредитів. Експортер обмінює виручену іноземної валюти на національну, оскільки валюти інших країнах що неспроможні звертатися до ролі законного купівельного і платіжний засіб біля цієї держави. Імпортер обмінює національну валюту на іноземну на оплату товарів, куплених там. Боржник набуває іноземної валюти за національну на погашення заборгованості і відсотків з зовнішнім позикам;. Порівняння цін світових воєн і національних ринків, і навіть вартісних показників різних країн, виражених у національних чи іноземними валютах;. Періодичній переоцінки рахунків в іноземній валюті фірм і банков.

2. ЧИННИКИ, ВПЛИВАЮТЬ НА ВАЛЮТНИЙ КУРС.

2.1. ПОНЯТТЯ ВАЛЮТЫ.

ВАЛЮТА [іт. valuta — ціна, вартість] - грошова одиниця даного держави (національної валюти) і грошові знаки інших держав, і навіть кредитні і платіжні документи (векселі, чеки, банкноти та інших.), виражені у міністерствах закордонних грошових одиницях і застосовувані у міжнародних розрахунках (іноземна валюта). Виконання платежів з міжнародної заборгованості можна виготовити також чеками, векселями та інші комерційними документами. Ці платіжні вимоги оплачуються або за пред’явленні, або протягом певного срока.

Національна валюта — встановлена законом грошова одиниця, використовувана біля цієї держави всім розрахунків й платежів. На початок 70-х рр. національної валюти більшості країн світу зберігала фіксований законом золотий вміст, що у повоєнної міжнародної валютної системі виступало основою їх курсу стосовно друг до друга у міжнародних розрахунках. З початку 1970;х рр. країни відмовилися від золотого змісту своїх валют. Відмова від золотого забезпечення перетворив валюти в декретированные паперові кошти з обмеженими грошовими функціями. Після скасування золотого стандарту внутрішнім змістом валют стали економічне, соціальне і політичний стан держави та її престиж у світі. Через війну валютні курси стали плаваючими і визначаються співвідношенням попиту й пропозиції даної валюти на валютному ринку. Тому на згадуваній зміст сучасних валют впливають внутрішні і його зовнішні економічні, соціальні й політичні факторы.

Валюти поділяються на: а) повністю оборотні, тобто. вільно конвертована валюта, яка безперешкодно обмінюється в іншу валюту; б) частково оборотні чи частково конвертовані валюти — національна валюта країн, у яких застосовуються валютні обмеження з окремих видів обмінних операцій та платіжного обороту; в) необоротні (замкнуті, неконвертовані) — валюта, яка у межах одного страны.

З крахом золотого стандарту національні валюти втратили здатність повноцінно виконувати функцію міжнародного платіжний засіб. Проте розвиток міжнародної торгівлі, і зовнішньоекономічних зв’язків настійно вимагало введення такої міжнародного розрахункового кошти. Тому до валютам відносять також міжнародні лічильні грошові одиниці [СДР (СПЗ) і ЕКЮ], эмитируемые міжурядовими валютно-кредитными організаціями. СДР і ЕКЮ стали виконувати передусім функцію міжнародного платіжного (розрахункового) средства.

До вільно конвертованій валюті, що можна вільно перевозити з однієї країни у іншу без істотних обмежень, і навіть вільно продавати й, ставляться долар США, англійським фунтом стерлінгів, японська єна, французький франк, італійська ліра і валюти інших розвинених країн і кількох держав. Головна особливість вільно конвертованій валюти (ВКВ) — здатність обмінюватися кожну іншу валюту за поточного, курсу завдяки її твердому товарному покриттю, у своїй її власний курс залишається незмінною. З цих причин ВКВ іноді називають твердої валютою. Підприємства, мають на рахунках ВКВ, можуть використовувати її для розрахунків як у торговим, і по неторговым операціям практично у час в будь-якій стране./Борисов, стор. 55/.

В усіх життєвих західні країни майже всі іноземні валюти котируються на валютної біржі, їх курси фіксуються й оголошуються щодня. Всі угоди є у зовнішній торгівлі пов’язані з платежами, тобто. перекладом грошей із однієї країни до іншої. Цим вони відрізняються системи клірингових розрахунків, коли платежі між клієнтами, і державними чи зовнішньоторговельними банками виробляються у країні, а остаточно відбувається між державними центральні банки цих стран.

Міжнародні лічильні грошові одиниці, і вільно конвертовані валюти становлять резервну валюту, що використовується країнами для врегулювання заборгованості з їхньої міжнародних рахунках чи ролі резерву для національних валют.

Для збільшення валютних резервів використовується активна зовнішня торгівля, позитивне сальдо якої валютний виторг. Валютний виторг — відмінність між сумою надходжень по експортним операціям і сумою платежів з імпортним операціям, включаючи комісійні, страхові, транспортні платежі й надходження тощо. Показник «валютний виторг «використовується під час розрахунків ефективності экспорта.

Задля підтримки курсу національної валюти міжнародною валютному ринку центральний банк країни проводить валютну інтервенцію, представляє собою одне із засобів впливу центрального емісійного банку країни, валюта якої є конвертованій, до процесів формування курсу своєї валюти міжнародною валютному ринку. Джерелом щодо валютної інтервенції може бути як зовнішні позики, кредити, і внутрішнє перерозподіл що у країні валюты.

Розглянемо докладніше механізм впливу деяких чинників на величину валютного курса.

2.2. ЦЕНТРАЛЬНА РОЛЬ ГРОШОВОЇ МАССЫ.

За сучасних умов неможливо аналізувати валютні курси чи міжнародні платежі без вивчення національних грошових ринків. Зміни валютних курсів, зрештою, результат зміни співвідношення між національними грошовими единицами.

Очевидно, що відносне стан грошових мас держав впливає валютні курси. На міжнародній арені, як і національному ринку, вартість валюти тим менше, що більше її перебуває у зверненні. Відомі історія випадки гіперінфляції підтвердженням цього основне становище. Многотриллионное збільшення пропозиції грошей до Німеччині 1922 — 1923 рр. була головною причиною багаторазового збільшення вартості іноземних валют й цін у країні тоді. Інфляція грошового пропозиції нашій країні також пояснює, чому наша валюта зазнала сильне обесценение.

2.3. ПОПИТ НА ДЕНЬГИ:

НАЦІОНАЛЬНІ ГРОШІ ЯК КВИТАНЦІЇ НА ВНП.

Національний дохід є важливий чинник, який має велику вплив на валютний курс. Так, збільшення пропозиції продуктів підвищує курс валюти, а збільшення внутрішнього попиту знижує її курс. У довгостроковому періоді вищий національний дохід означає і більше високу вартість валюти страны.

Зростання ВНП означає загальне хороше стан економіки, збільшення промислового виробництва, приплив іноземних інвестицій у економіку, зростання експорту. Збільшення зарубіжних інвестицій та експорту призводить до збільшення попиту національну валюту із боку іноземців, виражену в зростанні курса.

Загальний попит на грошових ринках виникає й унаслідок використання як кошти звернення. Певний запас готівки постійно потрібно покриття невідомої вартості угод, які виникають за обміні грошей на товари та услуги.

Інтерес до готівка внаслідок різних угод залежить від річного обсягу що така операцій та тісно пов’язані з рівнем виробленого продукту — ВНП. Зазвичай, економічні агенти вибирають валюти тих країн, у яких припускають найбільші витрати. Той, хто не хоче купити національний продукт, створений США, віддасть перевагу мати на руках долари незалежно від цього, живе він у США чи будь-який іншій країні, оскільки продавці американських товарів зазвичай у ролі валюти платежу вибирають долар. Інтерес до долари є, в такий спосіб, попит на право купівлі частини ВНП США. Цей попит може бути пропорційний ВНП даної країни незалежно від цього, звідки виникає це збільшення попиту. Це ж стосується й валюті будь-який інший страны.

Зв’язок між національним продуктом і попитом за власний кошт країни грає центральну роль кількісної теорії попиту гроші. Рівняння кількісної теорії розмірковує так, пропозиція грошей кожної країни одно попиту за власний кошт, який прямо пропорційний вартості ВНП. У окремих рівняннях є і решти світу кількісна теорія грошей дає таку пару:

M = k * P * у, і Mf = kf * Pf * yf,.

де M і Mf — внутрішнє і зовнішня пропозицію, P і Pf — рівні цін, y і yf — реальні (у постійних цінах) національні продукти, k і kf — поведінкові коефіцієнти, зумовлені кожним рівнем. Іноді прибічники кількісної теорії припускають, що k постійне числом, іноді - ні (факти свідчать, що k змінюється). Для справжнього довгострокового аналізу візьмемо в основі загальновизнане припущення, що M визначається лише валютної політикою, а y залежить від чинників, лежачих на боці пропозиції, як-от підвищення продуктивність праці чи неурожай./Линдерт, стор. 288/.

Рівняння кількісної теорії можна використовувати визначення співвідношення рівня цін між странами:

Але це знову каже нам у тому, що є головним визначенні валютних курсів між сторонами. Перейдемо до відомій гіпотезі, що з'єднує відносні ціни (P/Pf) і Міжнародний валютний курс ®.

2.4. Валютний курс і паритет купівельної спроможності (ППС).

Паритет купівельної спроможності - співвідношення між двома (кількома) валютами з їхньої купівельної спроможності до якогось набору товарів та послуг, тобто. він свідчить, чому дорівнює купівельна сила грошової одиниці однієї країни, що у грошових одиницях інших держав. Тож якщо однаковий набір товарів стоїть у США 1000 дол., а Німеччини — 2000 марок (приклад умовний), то паритет купівельної здібності становитиме: 1 дол. = 2 маркам, чи 1 марка =0,5 дол. У в довгостроковій перспективі існує передбачуваний співвідношення між рівнем цін, і валютними курсами тому, що товари та може бути куплені або у однієї, або у інший стране./Борисов, стор. 232/.

Економісти давно прийшли висновку, що товары-субституты України в міжнародній торгівлі повинен мати в усіх країнах однакові ціни, обчислені лише у й тієї валюті. Це має виявлятися на тривалому відрізку часу, достатньому доведення в рівновагу економіки після серйозних потрясений.

Линдерт подає такий пример:

Припустимо, що м’яка червона пшениця у Чікаґо стоїть 4 дол. за бушель. Її доларова ціна Лондоні має набагато перевищувати ціну, враховуючи низькі витрати транспортування зерна з Чикаго до Лондона. Щоб спростити приклад, умовимося, що транспортні витрати рівні нулю. Тоді доларова ціна пшениці, у Лондоні дорівнюватиме 4 дол. за бушель. Якщо це негаразд, то виникне торгівля пшеницею між Лондоном і Чикаго, щоб витягти прибуток з різниці цін. Тепер, тоді як результаті якогось стихійного лиха ціни на Лондоні тимчасово підвищаться до 4,80 дол., то очікується, що ціни на Америці й Великобританії знову надійдуть у рівновагу десь між 4 і 4,80 дол. для обох країн, за умови, звісно, збереження вільної торгівлі. На відновлення рівноваги, враховуючи добре налагоджений міжнародний ринок пшениці, очевидно, знадобиться щомісяця близько недели.

Припущення у тому, що міжнародної торгівлі згладжує різницю у тенденціях руху цін основних товарів, що у міжнародної торгівлі, призвело до гіпотезі паритету купівельної спроможності, яка зв’язала ціни на національної валюти з валютними курсами:

P = r x Pf чи r = P/Pf.

Тут валютний курс r — ціна іноземної валюти у доларах, а рівні цін P і Pf — рівнем цін аналізованої країні (наприклад, США) і всіх інших країнах, де виражені у власних валютах.

Отже, курс за паритетом купівельної спроможності по ідеї може бути ідеальним курсом обміну валют, розрахованим як середньозважене співвідношення цін для стандартної кошика промислових і споживчих товарів та послуг двох десятків країн. Але це ідеальна модель, де курс валюти формувався на основі тільки цін торгівлі двох десятків країн друг з другом.

Проте на відміну від валютного курсу зазначений паритет офіційно будь-коли фіксується. Річ у тім, що з аналізі динаміки використовується співвідношення рівнів цін єдиного набору товарів та послуг за порівнянні періоди через побудову індексу цін. При міжнародному порівнянні купівельна здатність національних валют різних країн окреслюється співвідношення рівнів національних цін єдиного набору товарів та послуг шляхом побудови міжнародного індексу цін. Інформаційній підвалинами нарахування такого індексу є відомості про рівень національних цін, і товарної структурі споживчих витрат населення, витратах на капітальне будівництво, експортних поставках тощо. Отже, купівельна здатність національної валюти визначається як попитом й пропозицією на валютному ринку, а й ефективністю національної економіки, рівнем продуктивності всіх згаданих чинників виробництва, потребою країни у імпорті і його експортними можливостями, загальної економічної ситуацією ступенем політичної стабільності стране.

Набір товаров-представителей, аналогічних і ідентичних для порівнюваних країн, будучи однією з необхідних і найважливіших умов визначення купівельної спроможності валют, представляє, сутнісно, свідому організовану вибірку. Точного теоретичного обгрунтування щодо оптимальної кількості і виду товаров-представителей, які у статистиці міжнародних зіставлень визначення пересчетных валютних коефіцієнтів, ми маємо. До того ж відсутня міжнародний стандарт якості порівнюваних товарів, що перешкоджає розробку єдиної бази розрахунку. Усе це утрудняє процес вирівнювання цін різних странах.

Попри таку кількісну невизначеність, паритет купівельної спроможності має значення розуміння закономірностей зміни валютних курсів. Теорія виявляється корисною в пророкуванні цін, і валютних курсів на період досить помітних цінових змін. Коли Німеччині 1923 р. відбулася гіперінфляція цін, і зарплати, валютний курс долара до марки і внутрішній рівень цін країні підвищилися цілком однаково. Ця теорія також зіграла позитивну роль при приведення у відповідність курсів валют і підвищення рівня інфляції в латиноамериканських країнах — Бразилії, Аргентині, Чили.

Метод ухвали і коригування курсу відповідно до паритетом купівельної спроможності валют властивий системі фіксованих валютних курсів (золотий стандарт, Бреттон-вудская система); раніше він також використовувався країнами Європейської валютної системи (курси європейських валют було прив’язано друг до друга і коригувалися з урахуванням купівельної способности).

У довгостроковому аспекті реальний валютний курс має тенденцію коливатися навколо значення паритету купівельної спроможності, проте саме паритет постійно перераховується принаймні зміни рівня цін порівнюваних странах.

Сучасні методи розрахунку дозволяють визначати паритет купівельної здібності двосторонній і багатосторонньої засадах (щодо останнього розраховується паритет однієї валюти стосовно групі валют). Паритет купівельної спроможності мало збігаються з офіційними валютними курсами.

2.5. ГРОШІ І ПАРИТЕТ КУПІВЕЛЬНОЇ СПОСОБНОСТИ.

Об'єднання рівняння паритету купівельної спроможності і рівнянь кількісної теорії грошей до розбивці «країна та інший світ» дає прогноз валютних курсів, заснований на співвідношенні грошової є і ВНП:

Валютний курс між який-небудь «іноземної» валютою (наприклад, англійським фунтом стерлінгів) та інші валютами (тут представленими доларом — місцевої валютою) може бути виражений через M, k і y. Співвідношення цін Р/Pf то, можливо «відкладено убік» як змінна, обумовлена в довгостроковій перспективі через М, k і у.

Рівняння свідчить, що курс валюти «іноземного» держави (Великобританії) підвищиться (зростатиме r), тоді як нашій країні спостерігається поєднання більш повільних темпи зростання грошової маси (М/Мf повільно зростає), ближчих темпи зростання реального ВНП (yf/y зростає) чи збільшення співвідношення kf/k. І навпаки, валюта країни знайомилися з високими темпами зростання грошової є і стагнуючої реальної економікою буде, по всіма ознаками, знецінюватися. Для періоду у років таке твердження відповідає економічної практике./Линдерт, стор. 294/.

Йдучи далі, ми можемо використати той самий рівняння визначення у відсотках впливу зміни грошової маси чи ВНП на валютний курс. Рівняння передбачає, деякі основні коефіцієнти еластичності рівні одиниці. При постійному коефіцієнті kf/k виникають такі взаимозависимости:

Курс фунта стерлінгів зростає на 1%:

— за кожен 1% зростання доларової грошової маси М,.

— за кожен 1% падіння грошової маси фунтах стерлінгів Mf.

— за кожен 1% падіння реальному ВНП доларової зони (у),.

— за кожен 1% зростання ВНП Великобританії (уf).

З еластичності валютного курсу ще треба, що з збалансованому зростанні валютний курс не змінюється. Якщо зростання грошових мас однаковий переважають у всіх країн і М/Мf не змінюється або якщо ВНП зростає однаковими темпами не змінюється yf/у, то валютні курси повинні залишатися без изменения.

2.6. ВПЛИВ ГРОШОВОЇ МАСИ НА ВАЛЮТНІ КУРСЫ.

Щоб наочніше продемонструвати вплив змін грошових мас, крива пропозиції тепер сприймається як ставлення пропозиції грошей до Великобританії такого самого показнику всього світу — Mf/M, де іншої світ представлений США як країною місцевої валюти, щоб фунт стерлінгів був «іноземної валютой».

Малюнок 1. Зрушення у пропозиції грошей впливають на валютний курс.

Малюнок 2. Зрушення в попиті за власний кошт впливають на валютний курс.

У точці А попит на фунти стерлінгів щодо доларів (Lf/L) точно відповідає відносного пропозиції фунтів до доларам М/М за ціною рівноваги 1,20 дол. за ф. ст.

Якщо пропозицію фунтів скоротиться на 10%, то кожен фунт стане більш рідкісним та її вартість зросте. Це скорочення можна досягнути жорсткішою грошової політикою Великобританії. Обмежувальна політика буде зменшувати резерви банківської системи країни, примушуючи банки надавати кредити більш жорстких умов, зменшувати обсяг стерлинговых, банківських депозитів, що є основу грошової маси Великобританії. Жорсткіші умови кредиту погіршує і позикові можливості, скорочує загальні витрати, зменшуючи сукупний попит за власний кошт, випускати продукцію, кількість робочих місць, ціни. Невдовзі скорочення випуску товарів хороших і робочих місць призведе до зниження ціни 40%. Відразу само й у тривалішої перспективі курс фунта стерлінгів повинен підвищитися. 10%-ное скорочення пропозиції грошей у країні має наприкінці кінців призвести до 10%-ному зростання курсу фунта стерлінгів (до 1,32 дол. у точці У). Точне збіг відсоткового співвідношення можна тільки в досить тривалою перспективі, на більш ж короткі часові відтинки скорочення пропозиції грошей може викликати зміна значення коефіцієнта k.

Така ж зміна від A до B може бути результатом 10%-ного підвищення доларової грошової маси. Якщо центральні банки до й інших країнах, валюти яких прив’язані до долара, допустять 10%-ное підвищення пропозиції доларів, відбудеться інфляція доларових ціни 10%. Протягом певного часу більш високі доларові ціни приведуть до переключенню міжнародного попиту товари та, виражені в фунтах стерлінгів, що залишаються дешевше. Зрештою паритет купівельної спроможності відновлюється шляхом 10%-ного підвищення валютних курсів r./Линдерт, стор. 296/.

Якщо наведене рівняння правильно, то одночасне збільшення в пропонуванні грошей на 10% (як і фунтах, і у доларах) на повинен впливати на валютні курсы.

2.7. ВПЛИВ РЕАЛЬНОГО ДОХОДУ НА ВАЛЮТНИЙ КУРС.

Припустимо, реальний прибуток Великобританії збільшився на 10% більше, чому це трапилося б у умовах. Це могло б статися, наприклад, після виявлення нових нафтових резервів на морському шельфі. Додаткові продажу нафти стимулювали б новий попит на фунти стерлінгів. Відповідно до кількісної теорії, 10%-ный зростання національного доходу країни у результаті нових продажів нафти веде до 10%-ному підвищенню попиту для укладання угод на фунт стерлінгів. На графіці попит на фунти стерлінгів підвищився б із 0,05 до 0,055 від загального обсягу доларової маси точці B. Але це новий попит може бути задоволений, оскільки грошова маса Великобританії як і становить лише 0,050 від доларової маси. У результаті виходить ажіотаж навколо фунтів. Усі хочуть або зайняти їх, або продати товари, щоб їх одержати. Вартість фунта зростає зі 1,20 до 1,32 дол. у точці B. Підвищення відповідно до рівнянням (при даному k) валютного курсу одно збільшення реального дохода.

Проте національний дохід перестав бути незалежної складової, яка може як така змінюватися. Те, що змушує змінюватися національний дохід, має велику поєднання на валютний, курс. Що стосується відкритими родовищами нафти реальний національний дохід зріс через причини, лежачої за пропозиції. Легко розрахувати зміцнення фунта, або використовуючи рівняння кількісної теорії, або через визначення додаткового експорту нафти. Але припустімо, реальний національний дохід Великобританії зріс у результаті додаткових витрат уряду чи зміни загального попиту. Такі збільшення національного доходу може викликати підвищення фунта, якщо додаткових грошей буде використано нарощування импорта.

Отже, залежить від те, що викликає зміна в національному доході: збільшення здібності пропозиції продуктів (курс валюти зросте) чи збільшення внутрішнього попиту (курс валюти упадет).

Оскільки зрушення в сукупному попиті більше виявляють свій вплив короткостроковому плані, а пропозиції - в довгостроковому, кількісна теорія відбивають передусім довгострокові результати, тобто. випадок, коли понад високий національний дохід означає вищу вартість валюти країни. Саме це підхід покладено основою подальшого аналізу, у даної главе.

2.8. ВІДМІННОСТІ ВІДСОТКОВИХ СТАВОК.

Валютні ринки здавалося б досить чутливі до руху відсоткові ставки. Стрибки валютних курсів часто йдуть за змінами у відсоткових ставках, місцевих (і) і закордонних (if). Реакція курсів настільки швидка, що відсоткові ставки, здається, прямо впливають на валютні рынки.

Вплив цього чинника на валютний курс пояснюється двома основними обставинами. По-перше, зміна відсоткових ставок країні впливає за умов на міжнародне рух капіталів, передусім короткострокових. У принципі так підвищення відсоткової ставки стимулює приплив іноземних капіталів, та її зниження заохочує відплив капіталів, зокрема національних, зарубіжних країн. По-друге, відсоткові ставки впливають для операцій валютних та ринків позичкових капіталів. При проведенні операцій банки приймають до уваги різницю відсоткові ставки на національному і світовому ринках капіталів з метою добування прибутків. Вони воліють отримувати дешевші кредити іноземною ринку позичкових капіталів, де ставки нижче, і спокійно розміщувати іноземної валюти на національному кредитному ринку, якби ньому відсоткові ставки ниже.

Легко простежити і механізм впливу відсоткові ставки. Якщо місцева відсоткову ставку збільшилася на 1%, а іноземні залишилися незмінними, інвестори прагнуть купити над ринком спот долари. Частина прибуток від володіння валютою і гра їхньому майбутньому курсі будується на відсоток, отриманому від неї вкладу на короткостроковий депозит, від векселі і облігацій у цій валюті. Отже, для даного курсу долара спот підвищення американських відсоткові ставки робить долар привабливішою валютою для інвестицій. Зростання уваги до долара підвищило б його курс — на ринку спот. Усі тут просте: зростання відсоткових ставок доларах робить американську валюту привабливішою і більше вигідним давати долари в борг під процент./Линдерт, стор. 296/.

Насправді виникають складніші взаємозалежності. Вплив відсоткові ставки, як і і вплив реального національного доходу на валютний курс, визначається тими силами, які впливають на самі відсоткові ставки. Якщо підвищення відсоткові ставки пов’язано з більш жорсткої грошово-кредитної політикою, то курс долара на валютних ринках зросте. Але якщо відсоткові ставки США зростають у результаті посилення інфляції чи внаслідок збільшення державного дефіциту, то навряд чи варто очікувати зміцнення курсу долари на майбутньому. Доказом даного затвердження може бути наступний Російський приклад: інвестори не поспішали вкладати свої капітали економіку на початку 1990;х, коли банківський відсоток доходив, хіба що до ста відсотків годовых.

2.9. ОЧІКУВАНІ ЗМІНИ ВАЛЮТНОГО КУРСА.

Крім кошти звернення, гроші грають роль кошти заощадження. Така функція грошей є у світі валютних курсів і торгівлі валютою. Навіть негрошові активи, які є засобом заощадження, мали бути зацікавленими спочатку куплені на якісь національні гроші. Те саме можна сказати і до дешевших фінансових активам. Наприклад, на купівлю англійських облігацій чи акцій протесту необхідні англійські фунти стерлінгів у вигляді депозитів до запитання чи готівки. Власникові англійських цінних паперів згодом них доведеться заплатити в фунтах стерлінгів, а чи не доларами чи іншими валютами. Володіння звичайними фінансові активи в деякою країні ставить їх власника залежить від майбутнього курсу її валюты.

Фінансові активи у доларах представляють предмет ризику для міжнародного фінансиста: вартість долари на майбутньому, коли настане термін отримання доходів з фінансових активам, може впасти. Навіть якщо має наміру витратити усі його доходи — у Північній Америці, однак доларові активи не рятують його від валютного ризику, що він міг би уникнути, якби мав цінні папери іноземній валюті міг би продати в майбутньому за більший кількість доларів. Природно, що така ризик може бути пов’язаний і з втратами, і прибутками. Отже, попит на фінансові цінні папери будь-який валюті може бути пов’язані з очікуваннями в русі валютних курсов./Линдерт, стор. 298/.

Існує аналогія між валютним ринком, і ринком акції. На обох цих ринках сума майбутніх доходів невизначена. І й тут ціни (чи валютні курси) в стислі терміни підскакують чи падають, реагуючи якимнибудь звістки, оскільки інвестори обох ринках прагнуть передбачити майбутні невизначені ціни, і курсы.

Одна річ — сказати, що у валютний курс впливають очікування щодо його майбутньої динаміки, інше — з’ясувати, ніж визначаються самі ці очікування. Прогнозування валютних курсів так само ненадійно, як і інші типи прогнозів. Професіонали, які займаються оцінкою майбутніх курсів спот навіть у місяць, досягають лише не набагато кращих результатів, ніж наївний дилетант, і заробляють грошей життя лише тому що за дуже малою спекулятивної марки в них великий обсяг операцій. Якщо професійні інвестори мають лише обмежені можливості передбачення валютних курсів, то навряд тепер і науковці-економісти в своїх кабінетах зможуть отримати кращі результати. Якщо ми могли вгадати рух курсів, то заробляли б мільйони. Але й професійні інвестори, та академічні вчені мають загальним розумінням те, що формує очікування майбутніх курсів, навіть якщо ні точної формули їхнього визначення. Досвід останніх років свідчить, які сили необхідно ухвалити до уваги під час упорядкування прогнозів валютних курсов.

1. Очікувані зміни грошової маси. Перед купівлею валюти інвестори, зазвичай, з’ясовують політику центрального банку країни цієї валюти в відношенні майбутнього зростання грошової маси. Будь-які ознаки швидкого зростання грошової маси пророкують надлишкове пропозицію валюти цієї країни, що має понизити її ціну. Фінансове співтовариство чутливо реагує на заяви представників центральних банків та на характер політичного тиску центральні фінансові органи. Саме тому представники центральних банків висловлюватимуться на таких стриманих тонах.

2. Очікувана урядова політика щодо приватних активів. Власники будь-який національної валюти у грошовій формі або у формі фінансових цінних паперів, приносять дохід, повинні уважно треба стежити, не планує держава запровадити будь-які обмеження чи податки у тому відношенні. Політичні течії країни, які передбачають майбутню конфіскацію приватної власності, зазвичай, викликають скидання валюти, і падіння її курсу на валютних ринках. Загроза нових податків на фінансові активи у цій валюті чи запровадження валютних обмежень, блокуючих конвертованість національної грошової одиниці у валюті інших країнах, призводить до аналогічному результату.

Хорошою ілюстрацією ролі очікування інвесторів був частиною їхнього втеча від французьких франків навесні 1981 р. Під час виборчої кампанії Франсуа Міттеран взяв він зобов’язання зреформуватися, уравнивающие доходи різних верств населення. Французькі власники великої приватної власності не дуже переймалися можливістю нових податків і «новими валютними обмеженнями. На початку виборів курс долара до франкові піднялася з 4,2 до 5,0 фр. фр. Відразу після того, як Міттеран виграв вибори, побоювання посилилися: ввели валютні обмеження, які забороняють несанкціоновані угоди за конверсією франків до інших валюти. (Після цього франк продовжував падати, а більш повільними темпами.) Передбачити, оцінити кількісні наслідки таких політичних дій досить важко, та про них не слід забувати, перераховуючи основні чинники, що визначають валютні курсы.

3. Наслідки офіційних інтервенцій на валютному ринку. Офіційні органи самі можуть проводити інтервенції, купувати чи продавати валюту з метою на валютний курс. Їх інтервенції на захист дедалі слабшої валюти, зазвичай, кілька зміцнюють її становище завдяки поглинання певної кількості її надлишкової пропозиції. Проте кінцевий результат інтервенцій залежить від реакції спекулянтів. Якщо вони самі переконані, що офіційні органи справді не хочуть і мають резерви стабілізувати той чи інший валютний курс, всі вони самі сприяти підтримці курсу цієї валюти. Але якщо заяву офіційних органів виступити на підтримку слабкої валюти виглядає як відчайдушна спроба, не що може змінити перебіг подій, то спекуляція проте цієї валюти лише посилиться. /Линдерт, стор. 299/.

2.10. ТОРГОВЕЛЬНИЙ БАЛАНС АБО БАЛАНС ПОТОЧНИХ ОПЕРАЦИЙ.

Валютні ринки чутливі до офіційних повідомлень про суть двох измерителях платіжного балансу. Один вимірювач — торговий баланс, неттоспіввідношення експорту й імпорту країни. Стан торгового балансу в значною мірою характеризує економічне становище цієї країни. Воно слугує однією із поважних показників залежності її від зовнішніх ринків, від кон’юнктури, міжнародної конкуренции.

Інший показник — баланс розрахунків з поточних операціях — представляє собою баланс експортно-імпортних розрахунків як у товарам, і послуг. Реакція валютного ринку для цієї потоки має власну логіку. Наприклад, дефіцит торгового чи поточного балансу є сигналом те, що країна більше витрачає грошей по закордонах, ніж отримує. Таке невідповідність призводить до з того що більше національної валюти потрапляє до іноземців, тоді як потребу у ньому падає, і дедалі більше іноземних власників цієї валюти прагнуть продати її. З іншого боку, торговий дефіцит і дефіцит поточних — показники те, що відбувається поворот до купівлі товарів та послуг в іноземній валюті, і всі більше учасників ринку воліють мати (чи витрачати) іноземної валюти. Ринок враховує цю ситуацію, і найчастіше після офіційних повідомлень про зростаючих дефицитах розрахунків відбувається зниження курсу валюти. Проте чи завжди дефіцити зовнішніх балансів, говорять про слабкості валюти; припустимо, що дефіцит країни відбиває бажання іноземців мати більше даної валюти для міжнародних операцій, продаючи країні більше товарів та послуг. І тут дефіцит супроводжується збільшенням курсу національної валюти, а чи не зниженням. Саме ця сталася в час підвищення курсу долари на початку 80-х годов./Линдерт, стор. 300/.

Такі основних сил, що визначають рух валютних курсов.

3. РЕГУЛЮВАННЯ ВЕЛИЧИНИ ВАЛЮТНОГО КУРСА.

Існує ринкове і регулювання величини валютного курсу. Ринкове регулювання, заснований на конкуренції, та дії законів вартості, і навіть попиту й пропозиції, здійснюється стихійно. Державне регулювання спрямоване подолання негативних наслідків ринкового регулювання валютних відносин також для досягнення стійкого економічного зростання, рівноваги платіжного балансу, зниження зростання безробіття і інфляції країни. Воно відбувається з допомогою валютної політики — комплексу заходів у сфері міжнародних валютних відносин, що реалізуються відповідність до поточними і стратегічними цілями країни. Юридично валютна політика оформляється валютним законодавством і валютними угодами між государствами.

До заходів державного на величину валютного курсу относятся:

. валютні интервенции;

. дисконтна политика;

. протекціоністські меры.

Найважливішим інструментом валютної політики держав є валютні інтервенції - операції центральних банків на валютних ринках з купівліпродажу національної грошової одиниці проти провідних іноземних валют.

Мета валютних інтервенцій — зміна рівня відповідного валютного курсу, балансу активів і пасивів з різних валютам чи очікувань учасників валютного ринку. Дія механізму валютних інтервенцій аналогічно проведенню товарних інтервенцій. Щоб підвищити курс національної валюти, центральний банк повинен продавати іноземні валюти, скуповуючи національну. Тим самим було зменшується попит на іноземної валюти, а отже, збільшується курс національної валюти. Щоб понизити курс національної валюти, центральний банк продає національну валюту, скуповуючи іноземну. Це спричиняє зростання курсу іноземної валюти, і зниження курсу національної валюты.

Для інтервенцій, зазвичай, використовуються офіційні валютні резерви, і журналістам зміну рівня може бути показником масштабів державного втручання у процес створення валютних курсов.

Офіційні інтервенції можуть відбуватися в спосіб — на біржах (публічно) чи міжбанківському ринку (конфіденційно), через брокерів чи безпосередньо через операції з банками, терміном чи з негайним исполнением.

Щоб валютні інтервенції сприяли бажаних результатів по зміни національного валютного курсу в в довгостроковій перспективі, необходимо:

1. Наявність необхідної кількості резервів у банку щодо валютних интервенций;

2. Довіра учасників ринку до довгострокової політиці центрального рынка;

3. Зміна фундаментальних економічних показників, як-от темп економічного зростання, темп інфляції, темп зміни збільшення грошової є і др.

Дисконтна політика — це й зміна центральним банком облікової ставки, зокрема з регулювання величини валютного курсу шляхом на вартість кредиту на внутрішньому ринку і цим на міжнародне рух капіталу. Останніми десятиліттями його значення для регулювання валютного курсу поступово уменьшается.

Протекціоністські заходи — ці заходи, створені задля захист власної економіки, у разі національної валюти. До них належать, під час першого чергу, валютні обмеження — законодавчі чи адміністративні заборони чи регламентації операцій резидентів та нерезидентів з валютою чи іншими валютними цінностями. Видами валютних обмежень є следующие:

. Валютна блокада.

. Заборона на вільну купівлю-продаж іноземної валюты.

. Регулювання міжнародних платежів, руху капіталів, репатріації прибутку, руху золота та обігу цінних бумаг.

. Концентрація у держави іноземної валюти, і інших валютних ценностей.

Держава досить часто маніпулює величиною валютного курсу з метою зміни умов зовнішньої торгівлі країни, використовуючи такі методи валютного регулювання, як подвійний валютний ринок, девальвація і ревальвация.

4. ВПЛИВ ВАЛЮТНОГО КУРСА НА ЗОВНІШНЮ ТОРГОВЛЮ.

Валютні курси істотно впливають на зовнішню торгівлю різних країн, виступаючи інструментом зв’язок між вартісними показниками національного та світового ринку, впливаючи на цінові співвідношення експорту й імпорту і викликаючи зміна внутрішньоекономічної ситуації, і навіть змінюючи поведінка фірм, працівників експорт, чи що із импортом.

Використовуючи валютний курс, підприємець порівнює власні витрати провадження з цінами світового фінансового ринку. Це дає можливість виявити результат зовнішньоекономічних операцій окремих підприємств і країни у цілому. За підсумками курсового співвідношення валют, з урахуванням частки цієї країни у торгівлі розраховується ефективний валютний курс. Валютний курс надає певний вплив на співвідношення експортних і імпортних цін, конкурентоспроможність фірм, прибуток предприятий.

Різкі коливання валютного курсу посилюють нестабільність міжнародних економічних, зокрема валютно-кредитних та фінансових, відносин, викликають негативні соціально-економічні наслідки, втрати одним і виграші інших стран.

У цілому нині знецінення національної валюти дає можливість експортерам цієї країни знизити ціни своєї продукції в іноземної валюті, одержуючи премію під час обміну вирученої дорожчою іноземної валюти на здешевілу національну і мають можливість продавати товари по цінами нижче середньосвітових, що веде до збагаченню з допомогою матеріальних втрат своєї країни. Експортери збільшують свої прибутки шляхом масового вивезення товарів. Але водночас зниження курсу національної валюти робить дорожчою імпорт, оскільки щоб одержати тієї ж цифру своєї валюті іноземні експортери змушені підвищити ціни, що стимулює зростання цін країні, скорочення ввезення товарів хороших і споживання чи розвиток національного виробництва товарів замість імпортних. Зниження валютного курсу скорочує реальну заборгованість національної валюти, збільшує тяжкість зовнішніх боргів, виражених у іноземній валюті. Невигідним стає вивезення прибутків, відсотків, дивідендів, одержуваних іноземними інвесторами в валюті країн перебування. Ці прибутку реинвестируются або використовуються для закупівлі товарів за цінами і наступного їх экспорта.

При підвищенні курсу валюти внутрішні ціни стають менш конкурентоспроможними, ефективність експорту падає, що може спричинити до скорочення експортних деяких галузей і національного виробництва, у цілому. Наприклад, на початку 1986 р. 1 дол. США коштував 10 французьких франків, два роки він коштував лише 6 французьких франків. Принаймні зміни обмінних валютних курсів змінюються ціни імпортованих і експортованих товарів цих країн. Так, при обмінному курсі 10 французьких франків за 1 дол. США американської фірмі піде лише 6 дол., щоб імпортувати 60-франковую пляшку французького вина. При курсі 6 фр. франків за 1 дол. США потрібно 10 дол., щоб отримати те саме 60- франкову пляшку. У такий спосіб при курсі 10 франків за 1 дол. французький покупець буде змушений спілкуватися викласти 100 000 франків, щоб придбати на США комп’ютер «IBM «по 10 000 дол. При курсі 6 франків за 1 дол. ціну французького покупця скоротиться до 60 000 франков.

Отже, здатність експортерів США конкурувати на світових ринках і можливість американських фірм конкурувати з імпортованими товарами на ринках залежать тільки від чинника продуктивності, а й від обмінних курсів. І це дійсно труднощі, на які наштовхнулися експортери США у першій половині 80-х рр., як і і зростаючий апетит американців на імпортовані товари в цей період було викликані переважно стійким зростанням обмінного курсу долара з 1980 на початок 1985 р. Що ж до технологічного лідерства і рівень менеджменту, всі вони залишалися високому рівні, та не поступилися тут позицій. Отже, курс національної валюти серйозно впливає на конкурентоспроможність національної економіки, на конкурентоспроможність національних експортерів і імпортерів. Тому не втрата технологічного лідерства і зниження рівень менеджменту, а посилення курсу долара стало причиною падіння конкурентоспроможності промисловості США у першій половині 80-х гг.

З іншого боку, імпорт у країні з високим рівня курсу розширюється. Стимулюється приплив до країни іноземних державах та національних капіталів, збільшується вивезення прибутків по іноземним капіталовкладенням. Зменшується реальна сума зовнішнього боргу, вираженого в обесценившейся іноземної валюте.

Багато країн маніпулюють валютними курсами на вирішення своїх завдань, в галузі як економічного розвитку, і у галузі захисту від валютного ризику. Маніпулювання включає у собі ряд заходів — від штучного заниження чи, навпаки, завищення курсів національних валют, використання тарифів і ліцензій до механізму интервенций.

Завищений курс національної валюти — це офіційний курс, встановлений лише на рівні вище паритетного курсу. Натомість, занижений валютний курс — це офіційний курс, встановлений нижче паритетного.

Розрив зовнішнього й внутрішнього знецінення валюти, тобто. динаміки його курсу і купівельної спроможності, має значення для зовнішньої торгівлі. Якщо внутрішнє інфляційний знецінення грошей випереджає зниження курсу валюти, то, при інших рівних умов заохочується імпорт товарів у цілях продажу на ринку за цінами. Якщо зовнішнє знецінення валюти обганяє внутрішнє, викликаного інфляцією, то виникають умови для валютного демпінгу — масового експорту товарів за нижчими від среднемировых.

Іноді встановлюються різні режими валютних курсів щодо різноманітних учасників валютного ринку на залежність від проведених операцій: комерційних чи фінансових. Часто з комерційних операціям застосовується офіційний валютний курс, а, по операціям, що з рухом капіталу, — ринковий. Курс з комерційних операціям зазвичай є заниженим. Спочатку для країн, штучно занизивших курс власної валюти, спостерігається пожвавлення економіки, викликане підвищенням конкурентоспроможності експорту. Однак далі наростають обмеження внутрішньогалузевого і міжгалузевого перерозподілу ресурсів, більшість національного доходу направляють у сферу виробництва рахунок зменшення у ньому частки споживання, що зумовлює підвищення рівня споживчих цін країні, завдяки якому відбувається погіршення рівень життя трудящих. Негативне впливом геть зміна пропорцій народного господарства може надати допомогу й штучне підтримку постійного валютного курсу, рівень якого значно розминається з паритетною, наводячи до закріплення однобокої орієнтації у розвитку окремих галузей экономики.

Отже, зміни курсу валют впливають на перерозподіл між країнами частини сукупного суспільного продукту, що реалізується на зовнішніх ринках. У разі плаваючих валютних курсів посилюється вплив курсових співвідношень на ціноутворення і інфляційний процесс.

У разі плаваючих валютних курсів посилилося вплив їх змін рух капіталів, особливо короткострокових, що б'є по валютноекономічне становище окремих держав. Через війну припливу спекулятивних іноземних капіталів у країну, курс валюти якої підвищується, може тимчасово збільшитися обсяг позичкових капіталів і капіталовкладень, що використовується у розвиток економіки та покриття дефіциту державного бюджету. Відплив капіталів із країни призводить до їхнього нестачі, згортання інвестицій, зростанню безработицы.

Наслідки коливань валютного курсу залежить від валютно-экономического потенціалу, її експортної квоти, позицій в МЭО. Валютний курс служить об'єктом боротьби між країнами, національними експортерами і імпортерами, є джерелом міждержавних розбіжностей. Через це проблеми валютного курсу займають чільне місце у економічної науке.

5. ЗАХІДНІ ТЕОРИИ РЕГУЛЮВАННЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА.

Західні теорії регульованого валютного курсу виконують дві функции:

Перша (ідеологічна) спрямовано обгрунтування життєздатності ринкової економіки; друга (практична) полягає у розробці методів регулювання валютного курсу як складової частини валютної политики.

Більшість західних теорій валютного курсу характерний ряд черт:

1) Заперечення теорії трудовий вартості, вартісної основи валютного курсу, товарної природи денег;

2) Мінова концепція — перебільшення ролі сфери звернення при недооцінки виробничих чинників. Мінова концепція проявляється у еластичному, абсорбированном, монетарному підході західних економістів до аналізу валютного курса;

3) Поєднання кількісної і номіналістичної теорії гроші з концепціями міжнародного равновесия.

Основне становище номіналістичної теорії грошей (гроші - творіння держави) поширюється економістами на валютний курс. На думку, валютний курс немає вартісної основи, а валютний паритет встановлюється державою залежність від його политики.

Основоположник державної теорії грошей німецький економіст Р. Кнапп розглядав валютний курс як творіння держави, пояснюючи його волею уряду, заперечуючи вартісну основу курсових співвідношень. Така підміна економічних категорій юридичними випливає з змішання грошей зі лічильної грошової одиницею і масштабом цен.

5.1. ТЕОРІЯ ПАРИТЕТУ КУПІВЕЛЬНОЇ СПОСОБНОСТИ.

Ця теорія виходить з номіналістичної і кількісної теоріях грошей. Її витоки беруть свій початок від поглядів англійських економістів Д. Юма і Д. Рікардо. Основні становища цієї теорії перебувають у затвердженні, що валютний курс визначається відносної вартістю грошей двох десятків країн, яка від рівня цін, а рівень цін — кількості грошей до зверненні. Ця теорія спрямовано пошук «курсу рівноваги», який підтримав би врівноваженість платіжного балансу. Цим визначається її зв’язку з концепцією автоматичного саморегулювання платіжного баланса.

Теорія паритету купівельної спроможності, визнаючи реальну базу курсу валют — купівельну здатність, заперечує його вартісну основу, перебільшує роль стихійних ринкових факторів, і недооцінює державні методи регулювання курсових співвідношень і платіжного балансу. Відсутність цілісності цієї теорії сприяє періодичному її відродженню. Вона стала складовим елементом монетаризму, прибічники якого перебільшують роль змін грошової маси розвитку економіки та інфляції, і навіть ринкового регулирования.

5.2. ТЕОРІЯ РЕГУЛЬОВАНОЇ ВАЛЮТЫ.

Кейнсианская теорія регульованої валюти виникла під впливом світового економічної кризи 1929;1933 рр., коли виявилася неспроможність ідей неокласичної школи, що виступала вільну конкуренцію — й невтручання держави у економіку. На противагу теорії валютного курсу, допускавшей можливість автоматичного його вирівнювання, з урахуванням кейнсіанства розробили теорія регульованої валюти, яка представлена двома направлениями.

Перше напрям — теорія рухливих паритетів чи маневрируемого стандарту, — розроблено І. Фішером і Дж. М. Кейнсом. Фішер пропонував стабілізувати купівельну здатність грошей шляхом маневрування золотим паритетом грошової одиниці. На відміну від Фішера Кейнс захищав еластичні паритети стосовно нерозмінним кредитним і паперовим грошам, бо вважав золотий стандарт пережитком минулого. Кейнс рекомендував знижувати курс національної валюти з метою на ціни, експорт, виробництво і і зайнятість країни, для боротьби за зовнішні рынки.

Другий напрямок — теорія курсів рівноваги чи нейтральних курсів — підміняє паритет купівельної спроможності поняттям «рівновагу курсу». По думці західних економістів, нейтральним є валютний курс, відповідний стану рівноваги національної экономики.

5.3. ТЕОРІЯ КЛЮЧОВИХ ВАЛЮТ.

Історичною грунтом виникнення цієї теорії стало зміна співвідношення наснаги в реалізації світ у користь США перевищив на базі посилення нерівномірності розвитку країн. Представники теорії ключових валют — американські економісти Дж. Вільямс, А. Хансен, англійські економісти Р. Хоутри, Ф. Грехем і др.

Сутність даної теорії залежить від прагненні доказать:

1) Необхідність і неминучість розподілу валют на ключові (долар і фунт стерлінгів), тверді (валюти інших країн «групи десяти» — марка.

ФРН, французький франк та інших.) і м’які, чи «екзотичні», валюти, не які відіграють активної роль МЭО;

2) Лідируючу роль долари на противагу золоту (за оцінкою, долар «буде не гірший, а краще золота»);

3) Необхідність орієнтації валютної по-літики всіх країн на долар й підтримки його як резервної валюти, навіть якщо суперечить їх національним интересам.

Криза Бреттон-Вудської системи оголив неспроможність тверджень про перевагу долара з інших валютами. Американська валюта виявилася той самий нестабільної, як та інші національні нерозмінні кредитні деньги.

5.4. ТЕОРІЯ ФІКСОВАНИХ ПАРИТЕТІВ І КУРСОВ.

Прибічники цієї теорії (Дж. Робінсон, Дж. Бикердайк, А. Браун, Ф. Грехем) рекомендували режим фіксованих паритетів, допускаючи їх зміну лише за фундаментальному нерівновазі платіжного балансу. Вони дійшли висновку, що валютного курсу — неефективне засіб регулювання платіжного балансу у зв’язку з недостатньою реакцією зовнішньої торгівлі на коливання ціни світові ринки залежно від курсових співвідношень. Ця теорія справила впливом геть принципи Бреттон-Вудської валютної системи, заснованої на фіксованих паритетах і курсах валют.

5.5. ТЕОРІЯ ПЛАВАЮЧИХ ВАЛЮТНИХ КУРСОВ.

Представники цієї теорії - переважно економісти неокласичного (монетаристського) напрями. Сутність даної теорії полягає у обгрунтуванні наступних переваг режиму плаваючих валютних курсів проти фиксированными:

. Автоматичне вирівнювання платіжного баланса;

. Вільний вибір методів національної економічної політики без зовнішнього давления;

. Стримування валютної спекуляції, бо за плаваючих валютних курсах вона набуває характеру ігри робилися із нульовим результатом: одні втрачають те, що виграють другие;

. Стимулювання світової торговли;

. Валютний ринок краще, ніж держава визначає курсове співвідношення валют.

На думку монетаристів, валютний курс повинен вільно коливатися під впливом ринкового попиту й пропозиції, а держава повинна його регулировать.

5.6. НОРМАТИВНА ТЕОРІЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА.

Ця теорія розглядає валютний курс як регулювання економіки, рекомендуючи режим гнучкого курсу, контрольованого державою. Ця теорія називається нормативної, оскільки її вважають, що валютний курс повинен містити паритетах і угодах, встановлених міжнародними органами.

6.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

На курс валюти дуже впливає кількість їх у зверненні. Якщо коротко, то вартість валюти тим менше, що більше її перебуває у спілкуванні й навпаки. Тут є враховувати, що мають бути забезпечені товарами (ВНП), виробленими даної страной.

Зростання ВНП означає загальне хороше стан економіки, збільшення промислового виробництва, приплив іноземних інвестицій у економіку, зростання експорту. Збільшення зарубіжних інвестицій та експорту призводить до збільшення попиту національну валюту із боку іноземців, виражену в зростанні курсу. Отже, можна зрозуміти, що передвиборне збільшення ВНП сприяє зростання курсу валюты.

Умови рівноваги на окремих ринках, можна перетворити на теорію валютних курсів з допомогою теорії паритету купівельної сили. Відповідно до цієї теорії, міжнародна конкуренція веде до вирівнювання внутрішніх та зарубіжних ціни все товари та, що у міжнародної торгівлі. Теорія паритету купівельної сил додає пристойні результати на досить протяжних періодах за відсутності різких стрибків цін. Для короткострокових прогнозів вона неприйнятна — дуже великі ошибки.

У цілому нині більшість моделей валютних курсів пророкує, що ціна іноземної валюти, чи r, зростає у разі зростання співвідношення (M/Mf), зростанні співвідношення (уf/у), збільшенні розриву в відсоткових ставках (if — і), зростанні чи зниженні торгового балансу ТБ; еластичність на r як (M/Mf), і (yf/y) приблизно дорівнює единице.

7. СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛИТЕРАТУРЫ.

1. Борисов Е. Ф., Петров А. А. Економіка: Довідник — М.: Фінанси і статистика, 1997. — 400 с.

2. Линдерт П. Х. Економіка світогосподарських зв’язків. — М.: Прогрес, 1992.

3. Макконел К. Р., Брю С. Л. Економікс: Принципи, проблеми освіти й політика. В.

2 т.: Пер з анг. 11-го вид. T. I. — M.: Республіка, 1992. — 399 с.

4. Пискулов Д. Ю. Теорія і практика валютного дилінгу. Прикладне посібник — М.: ИНФРА-М, 1995. — 208 с.

5. Сучасна економіка. — Ростов н/Д.: Фенікс, 1998 — 672 с.

———————————- [pic].

[pic].