Рынок цінних паперів (шпаргалка)

1. Поняття РЦБ. Види і структура РЦБ.

Ринок цінних паперів (РЦБ) — це ринок, яким у ролі товарів виступають цінних паперів. Головна функція РЦБ полягає у мобілізації фінансових ресурсів суспільства з метою організації та розширення масштабів господарську діяльність. У структурі РЦБ виділяють грошовий ринок та ринок капіталу, первинний і вторинний ринки. Натомість, вторинний ринок підрозділяється на біржовий і позабіржового сегменти. За характером емітентів РЦБ ділиться до ринків державних та недержавних цінних паперів. Ринок державних цінних паперів грає важливого значення для регулювання економічної кон’юнктури країни. Державне регулювання РЦБ здійснюється через встановлення обов’язкових вимог до діяльності емітентів і інвесторів, ліцензуванням діяльності професійних учасників РЦБ, реєстрацією випусків цінних паперів, контролю над використанням службової інформації та рекламної діяльністю на РЦБ. Провідна роль області державного регулювання РЦБ належить Федеральної комісії з ринку цінних паперів (ФКЦБ).

Є кілька способів класифікації фінансових ринків: за принципом повернення (боргові зобов’язання і ринок власності); характером руху цінних паперів (первинний і вторинний); формою організації (організовані і розподілені); щодо терміну надання грошей (ринок грошей немає та ринок капиталов).

2. Дивідендна політика АО.

6. Поняття ЦБ. Фундаментальні властивості ЦБ. Типи й категорії ЦБ.

Цінної папером (ЦБ) є документ, котра засвідчує з дотриманням встановленої форми і обов’язкових реквізитів майнових прав, здійснення або передачі яких можливі лише за його пред’явленні (ст. 142 Цивільного кодексу РФ).

Отже, ЦБ є документ, що закріплює певні права (стандартизовані кожному за виду ЦБ), вимагати здійснення яких, можливо лише за пред’явленні ЦБ. фундаментальним вимоги: обертаність доступність громадянській обороту стандартність і серійність документальність регулируемость і визнання державою ринковість ліквідність риск.

Статья 143 Цивільного кодексу РФ (ДК РФ) відносить до цінних паперів такі документы:

— державна облигация;

— облигация;

— чек;

— вексель;

— депозитний і ощадний сертификаты;

— коносамент;

— акция;

— банківська ощадну книжка на предъявителя;

— приватизовані цінні бумаги;

— інших документів, які законами про ЦБ чи встановленому ними порядку віднесено до цінних бумаг.

7. Іменні і пред’явницькі акції. Істотні різницю між ними.

Іменні акції та акції на пред’явника. Більшість ринків цінних паперів різних країн використовують іменні (зареєстровані акции).

Особливістю німецького ринку є абсолютна переважання акцій на пред’явника (вільно звертаються, незареєстровані в емітенту на конкретного власника, дивіденд виплачується по купону тому власникові акції, який її указан).

Широко використовуються акції на пред’явника в Швейцарии.

Використання й обіг лише іменних акцій передбачає якісно іншу технічну інфраструктуру ринку існування розвиненою реєстраторській мережі (ведення реєстрів акціонерів, ретельний, поіменний облік переходу прав власності, розвиток функції номінального власника і т.д.).

8. Конвертовані акції: можливість гарантованого обмена.

Конвертовані привілейовані акції. Дають право протягом певного періоду здійснювати обмін (конвертувати) ці паперу на акції тієї самої эмитента.

Призначення: Випуск конвертовані цінних паперів — спосіб зниження ризику інвестора, не впевненого, що прості акції даної компанії мати стійку чи повышающуюся курсову вартість будівництва і приносити достатні дивіденди. І тут може придбати конвертовані облігації даного емітенту або його конвертовані привілейовані акції, якими останній зобов’язаний виплачувати фіксований дохід у пріоритетному порядку (хоч трохи меншого розміру, ніж у в середньому у простим акціям). Якщо компанія доведе насправді, що вона стійко працює і стабільна у фінансовому плані, і дивіденди з її простим акціям стійко високі протягом визначеного періоду, то інвестор віддасть перевагу конвертувати облігації чи привілейовані акції прості акції даної компанії. Перший зареєстрований випуск конвертовані акцій у Росії - в 1992 р. (Слов'янська перестраховочное общество).

9. 13. Привилегированны акції. Привілеї на франшиза. Пільгові привілеї тип Проте й тип Б. Хоча акції представляють право власності і, отже, у всій ймовірності повинна давати якесь франшиза, вони теж мають ряд характеристик боргових інструментів, й інші характеристики ведуть до обмеження ризику і, до обмеження прибутку. Зазвичай, по привілейованим акціям виплачуються дивіденди по фіксованою річний ставці (подібно купону облігації). Утім, деякі привілейовані акції вважаються акціями участі. Це означає, крім права на фіксовану суму дивідендів вони дають підстави частку що залишилася прибутку. Оскільки такі акції свого часу широко використовувалися, виникла потреба доповнити назва акцій, які беруть участі у розподілі доларів додаткового прибутку, слово «неучаствующие». Кумулятивні - варіант привілейованих акцій пов’язані з накопиченням дивідендів ними з кожним роком свої фінансові роки, коли компанія не отримала достатньої прибутку з виплати цих дивідендів. Привілейованих акції - це акції, підлягають викупу (т. е. мають фіксовану дату викупу) або підлягають викупу. Типи привілейованих акцій, які виникли у російської практиці під час приватизації. привілейовані акції типу, А (іменні привілейовані акції, складові 25% статутного капитала).

Зазначені акції: поширюються серед працівників приватизованого підприємства безплатно; власники заслуговують подальшої продажу цих акцій, без згоди інших акціонерів; виплачується щорічний фіксований дивіденд в 10% чистої прибутку, діленої на число акцій, складових 25% статутного капіталу, але щонайменше дивіденда по звичайним акціям; власники заслуговують бути присутніми при зборах акціонерів, вносити пропозиції, немає права голоси, крім випадків, коли зміни чи доповнення Статуту зачіпають їхніх прав і интересы.

Привілейовані акції типу Б випускаються переважають у всіх три варіанти пільг має значення частки статутного капіталу, власником якої є фонд имущества.

Зазначені акції: передаються до Фонду майна безплатно, з правом подальшої вільної продажу, без згоди інших акціонерів; власником цього акції є лише фонд майна; при подальшому продажі автоматично конвертуються на звичайнісінькі папірці акції; виплачується щорічний фіксований дивіденд у вигляді 5% чистої прибутку, діленої на число акцій, складових 25% статутного фонду, але з менш дивіденда по звичайним акціям; акціонер типу Б проти неї бути присутніми при зборах акціонерів, вносити пропозиції, але з проти неї голоси за будь-яких обстоятельствах.

14. Відкличні префакций. Вилучення ЦБ — принципи ретрективности.

Відкличні (погашаемые) привілейовані акції. Такі акції можуть відгукуватися (гаситися) незалежно від цього, що, які є боргової цінної папером, немає кінцевого терміну погашення. Відкликання може здійснюватися не раніше встановленої першої відкличний даты.

Призначення: При випуску даних цінних паперів з фіксованою рівнем дохідності, якщо, надалі, среднерыночный рівень відсотка знизиться, то емітенту вигідно «старий «випуск цінних паперів відкликати, замістивши його за новий термін і зафіксувавши «новий «знижений рівень дохідності. Випуск отзывных цінних паперів для емітента способом зниження т.зв. відсоткового ризику. Перший зареєстрований випуск отзывных акцій у Росії - в 1992 р. (Слов'янська перестраховочное общество).

57.58. Американські депозитарні розписки. Глобальні депозитарні расписки.

Депозитарні расписки.

Гарантійні заходи за захистом акций.

Аудиторські перевірки реєстру акций.

Депозитарні розписки — це ринкові цінних паперів, які мають певну кількість що у основі акцій (т. е. окремі акції вони представляють дуже рідко). Вони зареєстровані на уповноваженою фондову біржу (крім паперів рівня 1 — див. нижче) поза межами країни емітента, і торгівля і забезпечувала розрахунки із них здійснюються за звичайним правилам даної фондової біржі. Базові акції та депозитарні розписки повинні відповідати законам країн реєстрації емітента і депозитарію. Базові акції перебувають у зберіганні з ім'ям банку-депозитарію у фірмі, яка виконує функції хранителя країни випуску акцій. Біржа, реєструюча депозитарні розписки, вимагає включення до депозитна угоду низки гарантійних заходів за захистом акцій, що є на зберіганні. Наприклад, в разі російських АДР (американських депозитарних розписок) повинні проводитися регулярні (т. е. не менше рази на місяць) аудиторські перевірки реєстру акцій. За правилами комісії з цінних паперів і бірж США емітент несе фінансову відповідальність за дії реєстратора. Отже, власник АДР може порушити справу проти емітента в американському суде.

Мабуть, найважливіший чинник для емітента — те, створення АДР дозволяє ряду іноземних інвесторів, проти яких діють суворі заходи регулювання, укладати угоди вдатися до акцій емітента, хоча зазвичай вони можуть вкладати кошти лише у акції, які звертаються з їхньої внутрішньому ринку. Оскільки депозитарні розписки деноміновані лише у великих вільно конвертовані міжнародних валютах, це значно скорочує валютний ризик під час торгівлі цими инструментами.

АДР винайшли компанією Морган Гаранті наприкінці 20-х років для спрощення американських інвестицій під час розміщення публічного випуску акцій знаменитого британського універсального магазину «Селфриджиз». До цього часу Морган Гаранті є найбільшою агентом по кастодиальным послуг для АДР.

Глобальні депозитарні расписки.

Депозитарна трастова компания.

EUROCLEAR.

Хоча депозитарні розписки спочатку були американським продуктом, тепер вони випускаються у різних формах: Глобальні депозитарні розписки (НДР), європейські та міжнародні депозитарні розписки. Насправді єдиною різницею між тими найменуваннями є ринок, для яку вони призначені. Отже, це маркетинговий чинник, хоча слід зазначити, що у різних міжнародних біржах до них пред’являються різні правил і вимогами з листингу. Власне у базовій структурі відмінностей немає, оскільки розрахунки з всім депозитарним розпискам проходять або через Депозитарну трастовую компанію (DTC) США, або через Euroclear в Европе.

Є різні рівні депозитарних расписок.

Є різні рівні депозитарних розписок, особливо у американському ринку. АДР можна випускати у різних формах: Рівень 1, Рівень 2, Рівень 3. Про кожної без них буде розказано усе своєю чергою відповідно до Правилом 144А.

Рівень 1 означене як «торгова» форма. Ці інструменти найпростіші і може звертатися лише з позабіржовому ринкові, оскільки компанія — емітент акцій зобов’язана надавати фінансову звітність, перевірену аудиторами в відповідності до міжнародних стандартів чи виконувати все вимогами з розкриття інформації комісії з цінних паперів і бірж США. Але програму АДР Рівень 1 неспроможна використовуватися щодо залучення нового капіталу, т. е. у його основі може лише вторинний выпуск.

Рівень 2 означене як «листинговая» форма і використовується компаніями щоб одержати реєстрації на американської або інший зарубіжної біржі. Компанія у разі має відповідати вимогам біржі по листингу, які зазвичай мають: мінімальне число акціонерів (певні проценти у тому числі повинен ставитися до «публіці», т. е. ні бути пов’язані з компанією), мінімальну ринкову капіталізацію, і навіть вона повинна переважно уявити звітність кілька років, впорядковану й перевірену аудиторами по міжнародних стандартів. Слід зазначити, що це рівень зустрічається рідко, оскільки більшість емітентів переходять із програм Рівня 1 на Рівень 3.

Рівень 3 означене як форма «пропозиції» і використовується емітентами, бажаючими залучити капітал поза свого внутрішнього ринку. Відповідно, емітенти мають виконувати вимоги комісії з цінним паперам і бірж США щодо реєстрацію ЗМІ й звітності нових емітентів, і навіть дотримуватися правил і норми біржі, де будуть зареєстровані ці цінні бумаги.

Рівень 4. Четвертий рівень по Правилу 144А / Положення P. S вказано для емітентів ніж формою «приватного розміщення». Це дозволяє їм отримати доступом до міжнародних ринків шляхом приватного розміщення АДР, які проводяться лише з боку дуже великих професійних інвесторів, званих «кваліфікованими інституційними покупцями» (QIB) по Правилу 144А, і будь-яких неамериканських інвесторів у відповідність до Положенням P. S. Потрібно помітити, що Правилом 144А передбачено так званий обмежувальний період («локап»), зазвичай тривалістю 3 роки, після закінчення якого акції, вуглепостачальники, які у приватне розміщення, може бути конвертовані в АДР. По Положення P. S період локап скорочено до 40 дней.

«Спонсируемая программа».

«Неспонсируемая программа».

У програмах теж є розбіжність у залежність від того, «спонсируемые» АДР чи «неспонсируемые». Суть «спонсируемой» програми в тому, що вона підтримується чи ініціюється компанієюемітентом. «Неспонсируемая» програма ініціюється, наприклад, інвестиційним банком, який здобуває акції на ринку, вносить їх у збереження і випускає власні цінних паперів з урахуванням що є на кастодиальном зберіганні. Хоча остання метод було дуже поширений у минулому, тепер органи регулювання ставляться щодо нього несхвально, оскільки вважається, що він перешкоджає вільному зверненню реальних цінних паперів і геть можуть призвести до невідповідностям у розподілі вимог щодо розкриття інформації эмитентом.

Депозитарій, призначений до виконання функцій хранения.

Слід також, щоб депозитарій, призначений до виконання функцій зберігання, був уповноважений тим органом регулювання, за правилами якого розміщуються розписки. Роль депозитарію включає у собі отримання з базових акціям і передачу власникам розписок всіх дивідендів, повідомлень і, котрі за базовим акціям, включно з правом голоси (це має бути організовано через номінального інвестора від імені хранителя оригіналів акцій), але з включає дії з випускам правий і бонусным эмиссиям, коли хранитель продає такі правничий та розподіляє виручку серед власників АДР на пропорційної основе.

59. Історія розвитку російського РЦБ.

1). РЦБ до існував в дореволюційний період, період НЕПу в 20е роки, в період, але у досить звуженому і урізаному вигляді. Усі цих етапів істотно різняться певної специфікою, диф-цией і глибиною аналізованої категорії. Розвиток капіталізму у Росії кін. 19 в. підштовхнуло до створення якісно нових товарно-ден.-х взаємин держави і розширенню внутр. ринку на базі капиталистич-х отношений.

Купівля і продаж ценн. бум. здійснювалася переважно через фондові біржі Центральний держ — і банк Росії. Оборот акцій відбувався через 3 основних біржі: Москви, З.- Петербурга і Гельсінгфорса. Продаж і купівля облігацій і акцій здійснювалася гол. чином через Держ. Банк за чиєї активної посередництві кому. банків. У тому 1883 р. було затверджено перші «правила для угод з купівлі і продажу фондів і акцій» біржі. Проте йшлося про виключно угоди за готівкові. 6 червня 1893 р. маклер, допомагає купувати цінних паперів біржі. Наприкінці 19 в. назріла потреба виділення фондовій торгівлі, і створення фондового відділу завдяки чому обмежується коло осіб, які можуть опинитися займатися біржовими операціями. Членів фондового відділу ділять на дійсних членів і членів відвідувачів. І всі й мають були мати промислові властивості 1 розряду і сплачувати збір за право відвідувати біржові зборів, брати участь у біржову торгівлю могли лише справжні члени, до чого угоди мали полягати біля біржі. Угоди укладалися на біржовому зборах. 10.01.1901 р. — правила з купівлі - про продаж у С.-П. 1911 р. — 1617 акціонерних компаній існувало у Росії 1912 — додалося 295 підприємств 1917 р. — фондовий ринок перестав існувати У період НЕПу починається певне пожвавлення ринку з допомогою випуску держ облігацій і незначній їх частині акцій у системі дозволеного приватного сектора. Т.а. ліквідація справжнього ринку ценн. бум. забезпечувалася переважно розвитком командно-адміністративної системи управління, яка замінила ринкові відносини. 2). До 1992 р. картина формування ринку спотворювали відсутністю належної мобільності підприємств через збережених команд. — админ. Методів, жорстких бюджетно-податкових важелів. Через війну банківської реформи апарат банків виріс, а банки повели війну за розділ численних протікав. і позичкових рахунків. Поява рын. Елементів економіки Росії у вигляді альтернативних форм власності, самостійності підприємств, сучасна кред. система, випуск ценн. бум. в поч. 90-х означали створення реальної бази щодо ринку ценн. бум. у Росії. Формування багатоярусної кредитної системи та РЦБ дозволить займатися не лише мобілізацією вільних ден. Коштів, а й участь в реорганізації промисловості з погляду підвищення ефективності її функціонування. 3). 1этап — 1989 — 28.12 1991 р. — період абсол. хауса і анархії на РЦБ, над ринком з’являються перші цінних паперів, починають досить великі спекуляції з акціями москов. бірж, особливо Москов. фонд. біржі. Рекламна кампанія з телебаченню: НИПЕК, РЕНАКО, Альфа — капітал та ін. 2 етап — 28.12.1991 р. — прийнято законодавчий акт по РЦБ: Постанова Уряди «Про випуск й жорстоке поводження ценн. бум. та Фонд. біржах в РРФСР» 1992 р. чекова приватизація (1.07.94 — дата смерті ваучера) — період пожвавлення і підйому РЦБ. Ваучер відповідав основ. вимогам до класичної ліквідністю ценн. бум.:

— легко купувався і продавався фіз. і юр. особами за нал., і безнал. расчет,.

— податки з купівлі - у продажу і від рівня прибутків по ваучеру не взимались,.

— вони було спрямовано на 150 млн. продавцов,.

— освіту АТ і ЧИФ. 4 липня 1994 р. ваучер припинив своє існування й усі організації й структури, кіт. побачили РЦБ для операцій із ваучерами виявилися більше незатребуваними, як уже почалися згортання діяльності великих брокерських контор і виробничих компаній. 3 етап період спаду на той стан застою до 2 підлогу. 1995 р. Негативні причины:

— брехлива реклама ЧИФов.

— инструктив.-е листи ГНС, кіт. доводили податків. операції з ценн. бум. до абсурда.

— перелив капіталу населення в ін. банки. 1996 г. принят фед. закон «Про РЦБ» 93. — 1-ые держ. ліквідні ценн. бум. 95 — 96 рр. Р держ. ЦБ велике розвиток з розміщення ДКО з 1995, особливо 96, 97 р. держ -у погашає значну частину дефіциту бюджету. У 1996 через ринок ДКО було залучено 58 трлн. крб. (близько сорока% дохідної частини бюджету). Виділено осн. напрями держ. політики на РЦБ і стратегія його розвитку. Серед осн. напрямів пріоритетними явл. такі: 1. гос-во — великий позичальник на РЦБ і власник цінних паперів, 2. держ. регулювання РЦБ основу якого захист громадян, 3. принцип єдності нормативної бази, 4. принцип мінімального державного втручання, 5. залучення грошей через цінні папери виробництво, 6. фінансування дефіциту бюджету, 7. боротьби з шахрайством на РЦБ. ЦБРФ, Мінфін РФ, Фед. комісія з цінних паперів (ФКЦБ).

53. Біржові індекси. Метод розрахунку біржових индексов.

Однією з найзначніших подій для ринків капіталу останні роки стало запровадження і індексів. Індекс — це комбінація чисел (цін), що дає загальна кількість, що представляє його складові. Потім сума вихідних чисел дорівнює зручнішою величині (наприклад, 100 чи 1000). Отже, індекс є математичної сумою які входять у нього цін, які у вигляді коефіцієнта. Індекси вартості акцій також можна як синтетичні портфелі ринкових цін без накопичених платежів (т. е. дивідендів). Ці кількості не можна фізично купити та продати (т. е. практично недоцільно поставляти що входять до індекс компоненти), але хто ринки створюють з їхньої основі похідні інструменти з готівковим расчетом.

Є три математичних способу складання индекса.

Метод среднеарифметической.

З допомогою методу среднеарифметической індекс розраховується шляхом складання цін всіх найменувань назв акций.

Метод средневзвешенной.

Найефективніший і дуже використовуваний зараз метод — це метод середньозваженої. Він залежить від множенні ціни акції кількості випущених акцій і додаванні результатов.

Метод середньої стоимости.

Третій метод — це метод середньої вартості (чи среднегеометрической величини), який грунтується на припущенні, що інвестори вкладають однакову суму за кожний цінний бумагу.

Індекси ринку можна використовувати як показник зміни ринку (чи з меншою мірою якийсь його частину), що дозволяє інвесторам визначити тенденцію. Вони також служать індикаторами поточного настрої ринку. Але найважливіше те, що дають орієнтир, з яким інвестори можуть порівнювати ефективність власних портфелів і з відомої інвестиційної базой.

15. Проспекта емісії. Якщо власників цінних паперів значно, т. е. вони можуть виникнути труднощі з отриманням докладну інформацію про випуск, потрібно додатково зареєструвати проспект емісії - документ, у якому основну інформацію про випуск і эмитенте.

При емісії цінних паперів реєстрація проспекту емісії виробляється при розміщення емісійних цінних паперів серед необмеженого кола власників чи заздалегідь відомого кола власників, кількість яких перевищує 500, а й у випадку, коли загальний обсяг емісії перевищує 50 тисяч мінімальних розмірів оплати труда.

При реєстрації проспекту емісії цінних паперів процедура емісії доповнюється такими етапами: — підготовкою проспекту емісії емісійних цінних паперів; - реєстрацією проспекту емісії емісійних цінних паперів; - розкриттям всієї необхідної інформації, котра міститься в проспекті емісії; - розкриттям всієї необхідної інформації, котра міститься в звіті про результати выпуска.

18. 19. Корпоративні облігації. Заставні і беззакладные. Інвестиційні якості корпоративних облигаций.

Корпоративные -належать до долгосроч. пассивам компанії. Відповідно до ГКРФ АТ м. випускати обл. у сумі, не перевищує розміру КК, або вел-ну забезпечення, надану третіми особами. За відсутності забезпечення випуск обл. допускається не раніше 3 року існування АТ. За рівнем забезпеченості: 1. заставні (борг. обязат-ва компанії, забезпечені фіз. чи фин. активами) 2. забезпечені (обл. під забезпечення представлене компанії третіми особами) беззакладные (незабезпечені) види корпор. обл.

— Заможні чи іпотечні облигации;

— Викупної фонд;

— Плаваючий заставу; - Незабезпечені облігації Незабезпечені облігації будуть випускатися лише у випадках, коли компанія має активи (або вона буде їх мати у результаті отримання позики), яких достатньо погашення основний суми займа.

| |Види цінних паперів | |Критерії |Звичайні |Приви-лег|Облигаци|Государ| |порівняння |акції |ированные|и |ст-венн| | | |акції |предприя|ые | | | | |тий |облигац| | | | | |ії | |Ризик |Високий (для |Середній |Низький |Дуже | | |нових | | |низький | | |підприємств | | | | | |дуже | | | | | |високий) | | | | |Дохідність |Висока (для |Середня |Нижче |Низька | | |нових | |середнього| | | |підприємств | | | | | |дуже | | | | | |висока) | | | | |Потенціал |Високий (для |Середній |Нижче |Низька | |зростання |нових | |середнього| | |курсової |підприємств | | | | |вартості |дуже | | | | | |високий) | | | | |Коливання |Високий |Середній |Рівень |Низький | |дохідності і |рівень |рівень |колебани|уровень| |курсової |коливань | |і нижче |колебан| |вартості |(нових | |среднего|ий | | |пред-приятий | | | | | |дуже | | | | | |високий) | | | |.

20. Конвертовані облігації. Конверсія рання і конверсія вимушена. Дохідні облигации.

Конвертовану облігацію можна як звичайну облігацію з безплатної можливістю її заміни на заздалегідь певну кількість акцій (що стосується корпоративними облігаціями) чи еквівалентну кількість інших облігацій (що стосується державними облігаціями). Слід помітити, що цього права чи можливість може бути використано кампанією — емітентом, і конвертування то, можливо зроблена компанієюемітентом лише на прохання власника облигации.

Доходные облігації. Облігації, якими зобов’язання виплати відсотка не є беззастережною. Відсоток сплачується лише за умови, що з компанії є прибуток, достатня цієї мети. У цьому облігація може носити кумулятивний чи некумулятивный характер. У першому випадку невиплачені відсотки нагромаджуються і підлягають виплату наступні роки, як в компанії виникне прибуток. По некумулятивной дохідної облігації невиплачені відсотки не переносяться ми такі роки, зобов’язання щодо них припиняються фактом невиплати цього року. У разі випуску дохідних облігацій звичайно домовляються, як визначається розмір прибутку — джерела виплати відсотків за ними (які відрахування потрібно зробити із прибутку). У дохідних облігацій традиційно погана репутація, т.к. вони випускалися компаніями в останній момент реорганізації під час банкрутства. Дохідними облігаціями заміщувалися більш ранні облігаційні емісії, коли позичальник ні може погасити борг. І тут кредитори (власники облігацій) за принципом «краще отримати щось, ніж не отримати нічого ». Облігації зазвичай носять спекулятивний, вкрай ризикований характері і, відповідно, рівень відсотки за ним встановлюється вище, ніж у звичайним облігаційним займам.

22. Учасники РЦБ та його характеристика. Усіх учасників РЦБ можна розділити на дві групи. До першої входять професійні учасники РЦБ, представлені переважно організаціями, які мають посередницькі і консультаційні послуги на РЦБ, і навіть виконують роль активних гравців на фондовий ринок. Ці організації формують інфраструктуру (каркас) ринку. До другої групи можна віднести учасників, виходять на фондовий ринок у цілях тимчасового розміщення вільних фінансових ресурсів. До числа входять як юридичні, і фізичні особи. Брокер — та людина, чинне з допомогою клієнта з його чи своєї імені. Брокер зобов’язаний віддавати перевагу дорученнями клієнта порівняно з власними угодами. Дилер — та людина. яка скоює операції з цінними паперами від імені і власним коштом з урахуванням публічного оголошення їх котирувань. Інвестиційний фонд — це товариство, инвестирующее кошти, отримані від продажу своїх акцій, до інших цінні папери або размещающее їх у депозитах в російських банках. Фонди може бути відкритими й закритими. Інвестиційний фонд дає змогу знижувати акціонерам ризик з допомогою диверсифікації своїх інвестицій. На відміну від інвестиційного фонду пайовий фонд перестав бути самостійним юридичною особою. Пайові фонди може бути відкритими й интервальными. Депозитарна діяльність є надання послуг із зберігання сертифікатів цінних паперів і/або обліку і переходу прав на цінних паперів. Для обліку цінних паперів їх нинішньому власнику відкривається в депозитарії «рахунок депо ». Клірингові організації здійснюють залік взаємних зобов’язань інвесторів по цінних паперів. Реєстратори ведуть реєстр іменних цінних паперів. Фондова біржа — та інституція, створений в організацію торгівлі цінними паперами. Укладати угоди біржі можуть використовуватися лише її члени. Біржа — це некомерційна організація. По способу одержання прибутку активних учасників ринку цінних паперів можна розділити на спекулянтів і арбитражеров. Спекулянт укладає угоди розрахунку зміна курсової вартості цінних паперів в сприятливу для нього бік. Його дії ризиковані. Арбитражер спромігся на прибуток з допомогою одночасної купівлі-продажу одному й тому ж папери різними ринках, коли його ціна ними неоднакова. Арбітражна операція у її чистому вигляді виключає риск.

23. Державні і муніципальні облигации.

Ринок короткострокових позик чи облигаций.

Наступний термін — це ринок короткострокових позик чи облігацій, який зазвичай представляє запозичення терміном від року до п’яти. Зазвичай це інструменти звертаються на організованих біржах, але структура ціноутворення за цими інструментам зробила їх привабливими лише невеликого кола професійних інвестиційних інститутів власності та не котрі представляють інтересу приватних лиц.

Ринок середньострокових позик чи облигаций.

Середньострокові цінних паперів — це термін, який донедавна використовувався тільки у Британії та і уявляв облігації зі терміном погашення від 5 до п’ятнадцяти років (у Великій Британії) чи то з двох до десятиріччя (США). Тільки недавно Німеччина, та Японія стали випускати облігації з терміном погашення 20 років і больше.

Останній вид запозичень з погляду термінів називається довгостроковим, і це термін використовується для позик на період до тридцяти лет.

Слід зазначити, такі назви дав відповідним інструментам ринок, і є підстави різними за кордоном. Також слід, що випуски облігацій стає короткостроковими паперами протягом року і три роки місяці життя облігації. Папери і облігації є цілком різними инструментами.

Безстрокові облигации.

На закінчення необхідно розглянути іще одна термін — безстрокові облігації. Ці облігації, випущені урядом, немає конкретної дати погашения.

Як емітентів муніципальних облігацій можуть виступати органи влади національно-державних і адміністративно-територіальних утворень Російської Федерації: область — республіка, район — округ, місто. У цьому може бути випуск облігаційної позики тільки від імені, наприклад, уряду республіки, а й від імені її міністерств і ведомств.

До аналізованих цінних паперів можуть бути і включені облігації, гарантовані місцеві органи влади у частини виконання боргових зобов’язань із них. Облігації місцевих органів влади ставляться до складу державного внутрішнього боргу Російської Федерації і, ними не поширюються обмеження і правил, встановлені для боргових зобов’язань уряду РФ.

26. Методи на ринковий курс.

27. Види опціонів. 36. Переваги опционной торгівлі. 43. Премія і опціону. 47. Види опціонів і операцій із ними.

ОПЦІОН -явл-ся контрактом, предоставляющем його власника право купити чи продати товар (наприклад ц. б) по установленою ціною протягом опред. періоду времени.

Опціонний контракт страхує цінові риски.

З погляду строків виконання опціони діляться на: АМЕРИКАНСЬКИЙ, к-рый м.б. виконаний у будь-який день до закінчення термін дії контракта.

ЕЕВРОПЕЙСКИЙ, лише у день закінчення терміну контракта.

Опціон для придбання (опціон — колл).

Опціон продаж (опціон — пут).

Про — КОЛЛ надає покупцю опціону право купити базисний актив у продавця опціону за ціною виконання устан. терміни чи відмовитися від цього купівлі ІНВЕСТОР, набуваючи Про — КОЛЛ очікує підвищення курсу ст-ти базисного актива.

Про — ПРП надає покупцю опціону право продати базисний актив за ціною виконання устан. терміни продавцю опціону чи відмовитися з його продажу ІНВЕСТОР набуває Про — ПРП якщо очікує падіння курс. вартості базисного актива.

ЗА ФОРМОЮ РЕАЛІЗАЦІЇ розрізняють опционы:

1, З ФІЗИЧНОЇ ПОСТАВКОЮ, закладених його основу ц. паперів чи товара.

2, ІЗ РОЗРАХУНКОМ ГОТІВКОВИМ, перший аукціон дає своєму власникові право купівлі або продажу обумовлене в опціон у базисного активу по обговорено. ціні 2-ой дає його власника право отримати платіж як різниці м/д ціною базисного активу над ринком реал. товару на даний момент виконання зобов’язань по опціону і ціною його исполнения.

ОПЦІОНИ харак-ся якісними і кількісними хар-ками: якісна хар-ка — це її вид (колл чи пут) кількісні параметри опциона:

ПРЕМІЯ опціону — ціна, через яку продається право виконання опціону Основні ценообразующие чинники: біржовий курс базисного продукту; среднеквадратич. відхилення біржового курсу; базисна ціна; залишковий опціонний період; облік виплати дивідендів нижню межу премії = внутрішньої вартості опциона.

ВНУТРІШНЯ ВАРТІСТЬ ОПЦІОНУ — дохід власника (покупця) опціону, що він одержав у разі негайної реалізації контракту, тобто. різниця м/д поточної й виконавчою цінами базисного актива.

КОМПОНЕНТ ПРЕМІЇ - (зовнішня) тимчасова вартість тобто. різниця м./у факт. премією і внутр. ст-тью опциона.

Тимчасова вартість відбиває ризики по ріс. зак-ву ц.б. — опціон підлягає держ. регтстрации.

28. Хеджування на РЦБ. Взаємозв'язок ризику, прибутку і доходности.

ХЕДЖИРОВАНИЕ.

Якщо диверсифікація — це процес розподілу коштів за інвестиціям в цілях скорочення ризику, то хеджування — це процес, направлений замінити зниження ризику по основний інвестиції. Більшість арбітражних угод — це форма хеджування, коли брокер намагається отримати невелику прибуток за рахунок неправильного співвідношення цін між двома подібними інструментами, але у своїй необов’язково піддається ринковому чи специфічного ризику. З погляду Марковітца, повний хедж створюється тоді, коли позиції щодо двом інструментам призводять до протилежної кореляції і, з погляду ціни, рухаються в протилежних направлениях.

Усі похідні інструменти є основою природними продуктами для використання за хеджируванні. Концепції хеджу виробника і споживача. Вони показували використання ф’ючерсних контрактів для компенсації позицій, схильні до ризику (т. е. вартості базового інструмента) про те, щоб гарантувати можливість або продажу, або купівлі товару чи цінних паперів, що у основі ф’ючерсного контракту. Інші похідні також можна використовувати як інструмент хеджування за умови, що трейдер визначить співвідношення у зміні цін на два інструмента. Наприклад, придбання акцій і продаж еквівалентній депозитарної розписки; купівля акції та продаж відповідного кількості конвертовані облігацій; і купівля портфеля акцій і продаж ф’ючерсів на відповідний індекс ринку. У у перших двох випадках необхідно, щоб регулювання і практика дозволяли коротку продаж таких інструментів (і щоб їх можна було взяти в кредит реалізації поставки). Опціони чи поєднання опціонів колл і пут також можна використовувати в цілях хеджування. Наприклад, якщо в інвестора є акція за ціною 100, може придбати тримісячний опціон пут з ціною виконання 100 за 4 (що дає їй право, але з обов’язок продаж акцій по 100). Фактично інвестор захеджировал лише свій ризик у разі падіння ціни: якщо ціна акції впаде, може бути упевнений, що продасть акції за 96 (т. е. 100 мінус премія 4). Проте, якщо ціна акції підніметься, він втратить лише 4, але отримає що залишилася частина підвищення цены.

55. Не є ЦБ за законодавством. Суррогты ЦБ.

Сурогат цінних паперів (акції, облігації тощо.) — це фінансовий інструмент, має призначення та що має риси цінних паперів, але з визнаний законодавством і традицією у ролі такою, не регульований державою чи іншому узвичаєному порядке.

Цілі випуску сурогатів — а) залучення коштів у обхід державного ліцензування як і діяльності, б) випуск цінних паперів — сурогатів готівки; оминаючи економічних нормативів, встановлюваних державою і викликають додаткові витрати у емітентів (податки, збори на ліцензування, відрахування до пайового фонду обов’язкових резервів у банку, обов’язкове резервування коштів на покриття можливих збитків знецінення цінних паперів тощо.); р) фінансові мошеничества; буд) обхід принципу розкриття информации.

Сурогати акцій. На цій посаді виступають звані пред’явницькі цінних паперів (приклади випуску дав концерн «ОЛБІДипломат », «АVVА «та інші агресивні фінансові структури; випуск практикується з другого півріччя 1993 р.). сурогату акцій — квитки, що дозволяють володіння часткою акцій (перші випуски квитків «МММ »).

Сурогати, випущені небанківськими фінансовими інститутами (страхові компанії, пенсійними фондами тощо.). Приклад такого сурогату — обращающегося страхового поліса (стандартного страхового контракту), випущеного Рождественської страхова компанія на початку 1992 р., наведено у вставці. Приклад трохи смішною, проте, історія мовчить, які наслідки інвестицій, зроблених у цей сурогат приватними особами. Ще одна сурогат може випускатися пенсійними фондами — пенсійний ощадний полис.

29. Похідні ЦБ: їх види. Похідні цінних паперів — будь-які цінних паперів, з яких випливає право власника для придбання чи продаж первинних цінних паперів — акцій, облігацій, державних боргових зобов’язань. До такі папери можна віднести опціони, фінансові ф’ючерси, підписні права.

30. Державні ЦБ: історія, види, характеристика.

ГКО — державні короткострокові зобов’язання. ДКО — бездокументарні, іменні, дисконтні. Номінал — 1000 рублів. Випускаються на терміни 3, 6 місяців, і 1 рік. Емітент — МинФин РФ. ЦБ РФ розміщає, обслуговує і погашає облігаційні позики. Розміщення випусків ДКО ЦБ здійснює через офіційних дилерів. Преобрести ДКО можуть фізичні і юридичних осіб, резиденти і резиденти. МинФин — ЦБ — дилери — клієнт головний дипозитарій — субдипозитарий З ними придбати ДКО під час розміщення можуть звернутися до офіційного дилеру, подавши йому заявку двох типів: конкурентна (клієнт вказує кількість і бажану ціну придбання паперів у відсотках від номіналу) і неконкурентная (ціна не вказується). Ділери, зібравши заявки клієнтів, і присоеденив до них свою заявку, не пізніше як по одного дня на початок розміщення, пересилають в аукціонний комісію ММВБ, де відбувається первинне розміщення формі заочного аукціону. Найменша ціна реалізованої папери — ціна відсікання. За результатами аукціонних торгів розраховується середньозважена ціна аукціону, за якою задовольнятися неконкурентні заявки. Для обліку наявності і рух ДКО на руках їхніх власників використовується депозитарна система, которая включає в себе головний депозитарій при ММВБ і субдипозитарии дилерів. У головному дипозитарии кожному дилеру відкривається за дві секунди: рахунок, А — у ньому фіксується кількість паперів цієї серії, які дилер придбав собі і лічба Б — у ньому фіксується кількість паперів цієї серії, які дилер придбав на свої клієнтів. У субдипозитариях кожному клієнту відкривається рахунок депо, у якому фіксується кількість паперів цієї серії, придбаних дилером для даного клієнта. Власник ДКО може розпорядиться ними двояким способом: можна дочекатися терміну погашення і пред’явити їх до погашення, а можна пограти ними на вторинному ринку торгової системі, тобто. продавати папери однієї серії й папери інших серій. Розрахункова система здійснює взаємний розрахунок між офіційними дилерами за продані / куплені папери за сесію. На подобу ринку ДКО почали виникати регіональні папери. З метою притягнення річних грошових позик більш вигідних для держави умовах, проти річними ДКО, сконструювали нова папір — «Облігація державної зі змінним купоном (ОФЗПК) ». Ця папір бездокументарний, іменна, купонна, номінал = 1.000 рублів, термін випуску 1 і 2 року, емітент — МинФин РФ, а ЦБ розміщає, обслуговує і погашає. Ця папір цілком вписувалася інфраструктуру ринку ДКО, тобто. її розміщали самі дилери, облік прав власників вівся в депозитарній системі, вторинні торги проводили у тієї ж торгових системах, як і ДКО. Відмінність цього паперу і головне її ідея — змінна ставка купонного доходу, яка оголошувалася кожному за купонного періоду в окремішності за 7 днів до його початку. Ця ставка розраховувалася як середньозважена дохідність ринку ДКО за 3 місяці до рассчета даної ставки.

32. Форвардні контракти. ФОРВАРДНИЙ КОНТРАКТ — угоду м/у. сторонами про майбутнє поставці базисного активу, що полягає поза біржі. Усі оборудки обумовлюються в останній момент підписання договору. Виконання контракту відбувається у відповідність даними ум. в призначені терміни. ФОРВАРДНІ контракти полягають зазвичай з метою здійснення реалізації продажу і купівлею соответ-ого активу страхування постачальника чи покупця від несприятливого зміни ціни. Форвардний контракт м. полягати із єдиною метою гри різниці курсів базисного активу. ПРИ ВИСНОВОК ФОРВ. КОНТРАКТУ боку узгоджують ціну, через яку б. виконана угода. Ця ціна наз-ся ЦІНОЮ ПОСТАВКИ. Вона залишається незмінною протягом усього дії ФОРВ. контракта.

33. Основні типи банківських сертификатов.

Депозитные і ощадні сертификаты Банки використовують різні способи заробляння грошей, зокрема: кредитування під заставу цінних паперів і придбання цінних паперів за власний рахунок; купівлю і продаж цінних паперів над ринком за дорученням і завдяки клієнтів; збереження і управління цінними паперами клієнтів. У зв’язку з цим цікаві депозитні і ощадні сертифікати, емітентами яких виступають комерційних банків. І тому необхідно володіти ліцензією Банку Росії (лист Банку Росії № 14−3-30 від 10 лютого 1992 р. «Про депозитних і ощадних сертифікатах банків»). Відповідно до існуючим законодавством депозитні і ощадні сертифікати — це цінні папери документарній формі, що посвідчують право вимоги поступки (цессии) однієї особи іншому розміщених у банку депозитів чи ощадних вкладів. Це письмове свідчення банкуемітента про внесок коштів, удостоверяющее право вкладника або його правонаступника отримання після закінчення за встановлений термін суми депозиту чи внеску відсотків за ними. Право по сертифікатам можна поступатися іншим особам, що підвищує їх привабливість. Власниками депозитних сертифікатів може лише юридичних осіб. Ощадні сертифікати видаються лише фізичною особам. Особливість російського законодавства у тому, що депозитні і ощадні сертифікати що неспроможні служити платіжним засобом за товари та послуги. Щоправда, дозволено випуск сертифікатів на пред’явника. Депозитні і ощадні сертифікати видаються і кажуть лише з боку резидентів, і навіть нерезидентів, які стосуються державам, де карбованець використовують у ролі офіційною грошовою одиниці. Номінал депозитного і ощадного сертифіката законодавством не встановлено. Традиційним України в міжнародній практиці (досвід США) вважатимуться випуск депозитних сертифікатів номіналом в 100 тис. доларів і більше. Вони мають певний строк погашення і переважно є оборотними, тобто. можуть бути самостійним об'єктом торгівлі. Іноземні банки, мають своїх філій США, також заслуговують випускати депозитна сертифікати з номінальною ціною, що у доларах США (у фінансовому літературі їх називають «янки"-сертификатами). Депозитні і ощадні сертифікати може бути іменними і пред’явника. Випускатися серіями й у одноразовому порядку. За наявності довіри до банку-емітентові сертифікати можна використовувати як платіжний засіб. Право вимогами з сертифікатові на пред’явника поступаються, вручаючи його новому власнику. Іменний сертифікат оформляють у вигляді цессии (поступки прав вимоги), що роблять оцінку на звороті сертификата.

50. Коносамент. Коносамент — це цінний папір, яка містить умови договору морської перевезення: товарораспределительный документ, що дає його власникові права розпоряджатися вантажем; безумовне зобов’язання морського перевізника доставити за призначенням затверджений умовами договору перевезення вантаж. До нього обов’язково додається страхового поліса на вантаж. Коносамент може складатися на пред’явника, з ім'ям одержувача (іменний), за наказом відправника чи одержувача (ордерний). Є також лінійний (чи звичайний) коносамент, чартерний (викликаний під час здійснення чартерних рейсів), берегової (підтверджує прийом вантажу березі), бортовий (коли вантаж приписується на борту) и ін. Коносамент мусить мати відомості: • факт підписання договору перевезення; • факт прийому вантажу вилетіти; • на право розпорядження право власності власника коносамента на вантаж; • на право власника володіти й розпоряджатимуться коносаментом.

38. Ф’ючерсні контракты.

Фьючерсный контракт — цю угоду між сторонами про майбутнє поставці базисного активу, що полягає біржі. Біржа (розрахункова палата) сама розробляє його умови, і є стандартними кожному за базисного активу. Біржа організує вторинний ринок даних контрактів. Виконання ф’ючерсного контракту гарантується біржею (розрахункової палатою). Коли контракт укладено, він реєструється в розрахункової палаті. З цього історичного моменту стороною угоди для продавця, так покупця стає розрахункова палата, тобто. для покупця вона виступає продавцем, а для продавця — покупцем. Оскільки ф’ючерсні контракти стандартні і гарантовані розрахункової палатою, вони високо ліквідні. Це означає, що учасник угоди легко може закрити відкриту позицію із допомогою оффсетной угоди. Результатом його операції буде виграш, чи. програш залежно від цього, яку ціну він «відкрив і тему закрив позицію. Якщо учасник контракту хоче здійснити чи прийняти Постачання, не ліквідує умови та вимоги до дня поставки. І тут розрахункова палата повідомляє його, кому він має поставити чи то з кого прийняти базисний актив. Згідно з умовами деяких ф’ючерсних контрактів може передбачатися не постачання базисного активу, а взаєморозрахунки між учасниками в грошової форми. Як було зазначено, ф’ючерсні контракти з своєї формі є стандартними. З іншого боку, біржі торгуються контракти Лише на самій певні базисні активи. Тому ф’ючерсні контракти, зазвичай, полягають ні з метою здійснення реальної поставки, а хеджування і спекуляції. У світовій практиці тільки 3% всіх укладених контрактів закінчуються поставкою, інші закриваються оффсетными угодами. У основі ф’ючерсного контракту можуть лежати як товари, і фінансові інструменти. Контракти, засадничими активами котрим є фінансові інструменти, саме, цінних паперів, фондові індекси, валюта, банківські депозити, дорогоцінні метали, називаються фінансовими ф’ючерсними контрактами. Сучасний ф’ючерсний ринок розвивається, насамперед, за рахунок збільшення торгівлі фінансовими ф’ючерсними контрактами, обсяги якої істотно перевищують обсяги торгівлі товарними ф’ючерсними контрактами. Ф’ючерсна ціна — це красна ціна, яка фіксується під час укладання ф’ючерсного контракту. Вона відбиває очікування інвесторів щодо майбутньої ціни спот відповідного активу. На момент закінчення терміну контракту ф’ючерсна ціна має дорівнювати ціні спот інакше виникає можливість зробити арбітражну операцію. Ціна доставки — це всі витрати на, пов’язані з володінням активом протягом часу дії контракту і упущений прибуток. Базис окреслюється різницю між ціною спот і ф’ючерсної ціною. Якщо базис нерівний ціні доставки, то відкривається змога скоєння арбітражної операции.

44. Портфель ЦБ. Управління портфелем.

Сучасна теорія портфеля було сформульовано Гаррі Марковитцем в роботі, що у 1952 року. Коротенько ця теорія стверджує, що максимальний прибуток від портфеля ні бути підвалинами прийняття рішень через елементів ризику. Довідка ризику до мінімуму портфель потрібно диверсифікувати. Зменшення ризику, проте, означає й відповідне зниження дохідності. Отже, за незначного зниження ризику прибутки від портфеля повинні бути оптимізовані. Фактично Толочку такий портфель, у якому співвідношення ризику і доходу було б прийнятним для інвестора. Звісно ж, що в кожного інвестора своє ставлення до ризику — його неприйняття чи прагнення йому у залежність від кута зору. Деякі інвестори воліють високий ризик, тоді як інші прагнуть звести його до мінімуму. Природно, що вищий ризик, то вище може бути очікуваний прибуток. Тоді, коли було висунуто ця теорія, свої головні зусилля управляючих фондами були спрямовані на відбір цінних паперів. Це означало, що дохідність портфеля базувалася кращому цінної папері, яку управляючий міг вибрати підвищення доходу портфеля. Ризик як головний чинник визначення надійності портфеля не грав особливо великий роль процес прийняття рішень. Диверсифікація по Марковитцу є поєднанням цінних паперів, мають менш як позитивну кореляцію про те, щоб скоротити ризик, не скорочуючи очікуваного доходу. У цілому нині, що менше кореляція між цінними паперами, тим менше рівень ризику по портфелю. Це так, незалежно від ризику по цінних паперів, узятим окремо. А, щоб зробити коливання доходів по портфелю маленькими недостатньо вкласти кошти на дуже багато цінних паперів. Проте необхідно уникати інвестицій у цінних паперів із великим рівнем ковариации між собой.

39. Векселі - прості і перекладні. Переваги. Вексель — це складене по встановленої законом формі безумовне письмове борговий грошове зобов’язання, видане однією стороною (векселедавцем) боці (векселедержателю).

Простий вексель — це вексель, у якому просте та нічим не обумовлене обіцянку векселедавця (боржника) сплатити певну суму векселеполучателю (кредитору) або його наказу (тобто. за наказом кредитора платіж то, можливо зроблено власником векселі чи будь-якій іншій третьому лицу).

Перекладної вексель — це вексель, у якому просте та нічим не обумовлене пропозицію (точніше — наказ) векселедавця третій особі сплатити певну суму векселеполучателю або його приказу.

Для пояснення змісту переказного векселі розглянемо таку ситуацію (типову для часів виникнення переказного векселі - XII-XIV ст.). Іноземний торговець, продавши на місцевої ярмарку свої товари та виручивши них місцеву валюту, повинен обміняти в валюту своєї країни. Він цей і робить, проте, везти з собою додому готівка не можна, т.к. шляху повідомлення небезпечні, кримінальні тощо. Тож замість готівкових, торговець бере з собою наказ міняйли своєму кореспонденту до міста, де живе торговець, виплати останньому суми обмінених грошей до тієї валюті, як і це він повинен. Такий наказ з економічної суті і є перекладним векселем. За підсумками серії подібних платежів вже з міста, у інший і навпаки змінювала та її кореспондент проведуть взаєморозрахунки, і, можливо, якусь суму грошей перераховано його кореспонденту чи навпаки, залежно від сальдо взаємних расчетов.

56. Чеки: Поняття, характеристика, звернення. Чек — документ встановленої форми, у якому письмове доручення чекодавця платникові зробити платіж чекодавцеві яка вказана у ній грошової суми. Платник — банк чи інше кредитне установа, яке здобуло ліцензію скоєння банківських операцій та яке виробляє платежі по учиненому на чеку. Розрізняють іменні, ордерні і пред’явницькі чеки.

Іменний чек виписується на певну особу із застереженням «не наказу », такий чек неспроможна далі звертатися, переходити особисто від до рук по передавальної написи. У російської практиці все чеки, використовувані для отримання готівки грошей, є именными.

Ордерний чек виписується на певну особу із застереженням «наказу «чи ні неї, тобто. може звертатися, передаватися власником по индоссаменту іншим лицом.

Предъявительский чек виписується на пред’явника чи ні вказівки чекоутримувача й поводиться шляхом простого вручення. Якщо ордерний чек містить бланковий індосамент (див. п. 9.2), то чек звертається також шляхом вручення, без скоєння передавальної написи. Чеки є повелася цінної папером. Чекодавець може обмежити можливостей його звернення, якщо видачі чека вкаже у ньому «не наказу », що означатиме неможливість для створення нового власника чека передати по своєму наказу (по индоссаменту) цей чек наступному особі. У Единообразном законі про чеках (додаток N 1 до Женевської конвенції 1931 р.) передбачено, що ця передача може відбутися тільки із цессии (уступка прав требования).

49. Вторинний ринок акцій. Вторинний ринок — це ринок, у якому відбувається обіг цінних паперів. Нею не відбувається акумулювання нових фінансових коштів для емітента, а спостерігається лише перерозподіл ресурсів серед наступних інвесторів. Вторинний ринок, будучи механізмом перепродажу, дозволяє інвесторам вільно купувати й продавати папери. За відсутності вторинного ринку або його слабкої організації наступна перепродаж цінних паперів була б неможливою чи утруднена, що відштовхнуло б інвесторів від купівлі всіх, чи частини паперів. У результаті суспільство залишилося в програші, так як багато, особливо новітні, підприємства міста і починання не змогли б отримати необхідної фінансової підтримки. У структурі вторинного ринку виділяють біржовий і позабіржового ринки. Біржовий ринок представлений зверненням цінних паперів на біржах. Внебиржевой ринок охоплює звернення паперів поза бірж. Такий поділ вторинного ринку пов’язана з тим, що не цінних паперів можуть звертатися біржі. Історично спочатку виник позабіржового ринок. Після цього зростання операцій із цінними паперами зажадав організації більш упорядкованим торгівлі. У результаті з’явилися фондові біржі. Коротко фондову біржу можна визначити як організований ринок цінних паперів. Це означає, що є певне місце, час і правил торгівлі цінними паперами. Класична фондової біржі є будинок із операційним залом, де полягають угоди із цінними паперами. Прогрес комп’ютерних і інформаційних технологій призвів до появи електронних бірж. Електронна біржа — це комп’ютерна мережу. до котрої я підключені термінали компанійчленів біржі. Термінали можуть бути в офіси даних компаній. Як було зазначено, в усіх цінних паперів можуть звертатися біржі. На неї допускаються паперу тільки емітентів, що відповідають її вимогам. Зазвичай, це папери великих фінансово міцних компаній. Цінні папери молодих фінансово слабких компаній зазвичай звертаються на позабіржовому рынке.

51. Фондова біржа. Фондова біржа — організований ринок з торгівлі стандартними фінансовими інструментами, створювана професійними учасниками ринку цінних паперів для взаємних оптових операцій. Функції фондової біржі: а) створення постійно чинного ринку, б) визначення цін, в) поширення інформації товари та фінансових інструментах, їх цінах й нестерпні умови звернення, р) підтримку професіоналізму торгових оборотів і фінансових посередників, буд) вироблення правил, е) індикація стану економіки, її товарних сегментів і ринку. Механізм створення фондовій биржи:

1. брокери власним коштом створюють биржу.

2. апарат біржі формир-ся з найманих службовців, які забезпечують біржові торги.

3. біржа ніколи сама не торгує, вона лише організує торги.

4. біржа — некомерційна організація, існуюча з допомогою зборів брокерів Біржа — орган, створений брокери і необхідний їм для систематизації своєї діяльності з особливим правилам.