Не змінюйте фінансовому аналізу зі статистичним

Не змінюйте фінансовому аналізу зі статистическим

Анна Васина Анализ фінансового становища- обов’язкова складова фінансового менеджменту будь-який компанії (маються на увазі компанії, які прожити довго). Завдання такого аналізу — визначити, яке наше стан сьогодні, які параметри компанії прийнятні та його необхідно зберегти на що склалося рівні, які - є незадовільними і вимагають оперативного втручання. Інакше кажучи, щоб успішно рухатися, компанії треба зазначити, чому неї погіршилося (якщо, крий Боже, таке сталося) як і виправити стан (які важелі задіяти найбільш эффективно).

В більшості випадків, фінансовий аналіз перетворюється на статистичний і становить розрахунок безлічі показників з розумними, інколи ж страхаючими назвами (одні коефіцієнти іммобілізації і трансформації варті!). Про фінансовому аналізі зводяться, зазвичай, за нюанси розрахунків того чи іншого коефіцієнта. Можливо, саме тому фінансовий аналіз представляється управлінцям таким нудним.

Без розуміння основних закономірностей економіки підприємства нескінченний лад показників перетворюється на непотрібний мотлох. І навпаки, чітке знання цих взаємозв'язків дає змогу провадити якісну діагностику компанії та будувати ефективне управління виходячи з мінімуму показників.

Диагностика стану підприємства справляє враження діагностику стану людини. Погодьтеся, що значно важливіше розуміти, може бути причиною температури, ніж обговорювати, якою шкалою її вимірювати (можна за Цельсію, можна за Кельвіну). Також важливіше розуміти, що наслідки ушиба ноги про край столу (невдало виходили з його робочого місця) перестав бути глобальної проблемою організму, що не вимагає оперативних втручань, ніж вибирати найбільш грамотне назва з «невеличка гематома», «синець» чи «місцеве порушення кармы».

Попытаемся поговорити основи економічного здоров’я компанії, з мінімальним використанням будь-яких коефіцієнтів.

Все нещасні підприємства нещасливі одинаково

Немного перефразовуючи класика, можна сказати, що це фінансові неприємності підприємств однакові.

Вы виявите три проблеми у фінансовому стані компании:

1. Дефіцит коштів. Низька платоспроможність. Насправді це, що з компанії, у найближчим часом може вистачити або вже замало коштів для здобуття права своєчасно розплачуватися за своїми зобов’язаннями — тобто означає автоматичну появу «фінансових дір». Про низькій платоспроможності свідчать і наднормативні заборгованості до бюджету, персоналом, кредиторами, загрозливий зростання залучуваних кредитів, виникаючі як слідство «затикання» цих фінансових дыр.

О можливих проблеми з погашенням зобов’язань каже зниження коефіцієнтів ликвидности.

2. Недостатня задоволення інтересів власника. Ця проблема найчастіше називають «низька рентабельність власного капіталу». Насправді це означає, що власник отримує доходи, неадекватно малі своїм вкладенням. Наслідком такої ситуації може бути невдоволення менеджментом організації, і поява бажання з компании.

О дедалі нижчій віддачі на вкладений до компанії капітал скаже знижуються показники рентабельности.

3. Зниження фінансової незалежності чи низька фінансова стійкість. Насправді низька фінансова стійкість загрожує можливими проблемами в погашенні зобов’язань в майбутньому, інакше кажучи — залежністю компанії відрізняється від кредиторів, втратою самостоятельности.

О зростання залежності компанії відрізняється від кредиторів доведеться замислитися за незначного зниження коефіцієнтів автономії (коефіцієнтів фінансової независимости).

Оставим штампи для конвертов

Распространенный штамп фінансового аналізу — пошук причин зміни показника у його розрахункової формулі. Найбільш багатостраждальним у плані є коефіцієнт загальної ликвидности.

Суть коефіцієнта загальної ліквідності - оцінити потенційну здатність підприємства розплачуватися по поточним зобов’язанням з допомогою наявних оборотних активів. Величина коефіцієнта окреслюється ставлення оборотних активів до короткотерміновим зобов’язанням (Результат розділу II Баланса/Итог розділу V Балансу).

Текущие зобов’язання компанії - те, що ми заборгували постачальникам за матеріали (кредиторської заборгованості), податків і вести, яку ми повинні будемо виплатити у призначений законом термін (податків і зарплату ми платимо не щодня, а встановлених термінів, тому виникають «тимчасові» борги перед бюджетом і персоналом), також це одержані від покупців аванси, залучені короткострокові кредити.

Оборотные активи — це придбані сировину й матеріали, яка перебуває у процесі виготовлення продукція (незавершене продукція), зберігається складі і яка очікує відвантаження готову продукцію, і навіть заборгованість покупців за продукцію відвантажену (дебіторська задолженность).

.

Снижение коефіцієнта ліквідності викликає думку, можливості підприємства з погашення зобов’язань починають знижуватися. Логічно тривожитись це питання, причини погіршення ситуації та варіанти її виправлення.

Минимальные знання дробів інформації дозволяє чекати: причина зниження коефіцієнта — випереджаюче зростання знаменника проти зростанням чисельника. Найчастіше цим математичним ключем намагаються відкрити економічний сенс, наприклад: «Зниження показника загальної ліквідності викликано занадто великий кредиторської заборгованістю. На підвищення коефіцієнта загальної ліквідності необхідно скорочувати кредиторську заборгованість та нарощувати величину оборотних активів».

Переведем цей висновок на управлінський мову: підвищення платоспроможності компанії рекомендується відмовитися від авансів покупців, платити кредиторам як і швидше і навіть намагатися платити зарплатню і податки частіше, чому це потрібно (все це стосується рекомендації скоротити зобов’язання). Рада нарощувати оборотні активи означає закуповувати запаси багато років вперед, надлишок склад готової продукції, дозволяти покупцям взагалі рахунками, намагатися виплачувати якомога більші аванси постачальникам. Як ви рекомендації для поліпшення стану компании?

На насправді, причини зміни ліквідності лежать трохи глибше і докопатися них так і важко. Лопати не знадобиться, буде досить логіки. Чому кредиторська заборгованість підприємства стала зростати чи чому ми були змушені привернути кредит? Можливо, головний бухгалтер підприємства вкрай неуважний і по забудькуватості не оплачує рахунки постачальників, тому кредиторська заборгованість безконтрольно зростає. Але у більшості випадків рішення потягнути з оплатою тієї чи іншої рахунки приймається усвідомлено з причини — власні кошти бракує ведення поточної діяльності компанії. Залишилося внести останні штрихи: зароблені кошти — це, безумовно, прибуток. Ведення виробничої діяльності - це створення обігового капіталу і придбання внеоборотных активів (що потрібно, щоб виробляти продукцію? Матеріали, у тому числі продукція створюється, й верстати, на яких вона создается).

Одна з причин їхнього скорочення коефіцієнта загальної ліквідності у тому, що омпания може «перебрати» з капітальними вкладеннями — будівництвом цехів, придбанням устаткування, придбанням низки інших компаній — тобто здійснити придбання, що їй нині різноманітні не по кишені (кишенею у разі є знов-таки прибуток). Капітальні витрати, перевищують прибуток компанії, зажадають залучення додаткових позикових коштів. Випереджаюче зростання позикових коштів призведе до їх зниження показників ліквідності.

З фінансуванням витрат на основних фондів пов’язана ще одне причина зниження коефіцієнтів ліквідності. Правила фінансового менеджменту прості та логічні: довгострокові кредити повинні залучатися фінансування капітальних витрат, короткострокові - фінансування обігового капіталу. Можна сказати й інакше: задля збереження прийнятною ліквідності величина капітальних видатків має перевищувати суму заробленої у період прибутків і залученого за період довгострокового кредитування. Реалії життя такі, що будувати, переозброювати, модернізувати потрібно практично всім, а отримати довгострокове кредитування вдається не кожного підприємства. Доводиться шукати вихід — залучати короткострокові кредити фінансування капітальних видатків. У цьому вся разі ви можете очікувати зниження показників ликвидности.

Таким чином, здебільшого причиною зниження коефіцієнта ліквідності і те, що це підприємство мало запрацювало — одержало недостатньо прибутку чи, ще гірше, збиток — або витратила на поточну діяльність більше, ніж змогло заработать.

Для любителів не логічних, а математичних викладок запропонуємо змінити формулу розрахунку коефіцієнта ліквідності та самостійно виходити чинники, що визначають його величину.

.

Таким чином, на Майдані сцену виходять головні герої - кошти (зароблений прибуток), внеоборотные активи (серед них капітальні вкладення) і довгострокові кредити, які у ідеалі нічого не винні залучатися фінансування оборотних активов.

Разбор польотів для показників рентабельності і втрати фінансової незалежності аналогічні. Коефіцієнт рентабельності всього капіталу — ставлення заробленої у період чистого прибутку до Підсумку Балансу — говорить про здібності підприємства заробляти додаткових грошей, нарощувати свій капітал. Логічно, що прирощення капіталу залежить від цього, як ми заробляємо і, як швидко отримуємо зароблене. Якщо говорити мовою фінансового аналізу, рентабельність компанії визначається прибутковістю роботи і оборотністю активов.

Зависимость рентабельності від величини одержуваної прибутку очевидна. Поняття «наскільки швидко отримуємо зароблене» повертає нас до тих ж оборотним активам. І чим довше вихідне сировину зберігається складі перед запуском у виробництві, ніж довші цикл виготовлення продукції, чим більше готову продукцію зберігається на складі, чим більше покупці не оплачують рахунки за відвантажену продукцію, тим довше доведеться чекати отримання заробленого (закінчення ланцюжка Деньги-Товар-Деньги нові). Справді, чим більше доводиться чекати майбутніх доходів, проте приємна ситуація для власника, вложившего гроші.

Среди показників, характеризуючих фінансову стабільність, основним вважається коефіцієнт автономії - ставлення власного капіталу до запозиченим засобам (Результат розділу III Балансу/ (Результат розділу IV + Результат розділу V Балансу). Зниження показника означає випереджаюче зростання позикових коштів за відношенню в росу власного капіталу компанії (зарабатываемой прибутку). Чому доводиться увесь більше налягати на позикові кошти? Мало заробляємо прибутку (ще гірше, маємо збитки) або живемо за засобам — перебираємо з капітальними вкладеннями чи пустили напризволяще зростання обігового капитала.

Зри в корень

Как з’ясувалося, проблеми з платоспроможністю, фінансової незалежністю, рентабельністю мають єдині коріння: або в компанії немає можливості зберігати прийнятне фінансове становище — компанія заробляє замало здобуття права бути фінансово здорової - або компанія не раціонально розпоряджається результатами деятельности.

По аналогії з нашим персональним бюджетом: брак грошей (низька ліквідність), невдоволення своїм рівнем життя (низька рентабельність), борги знайомим (залежність від кредиторів) пов’язані або про те, що ми мало заробляємо, або про те, що ми багато витрачаємо чи взагалі кидаємо грошей ветер.

.

Однако, просто сказати, що ми погано живемо, оскільки мало заробляємо чи нераціонально розпоряджаємося заробленим — значить провести повноцінний фінансовий аналіз. Необхідні, по-перше, подальші уточнення причин, по-друге, — пропозиції щодо виправлення ситуации.

Начнем розбиратися зі недостатньою прибутком. Значимість прибутку щодо достатності можна оцінити по абсолютну величину, динаміці змін (зростає, падає) і коефіцієнта прибутковості продажів (ставлення Прибули до Виручці від реализации).

Заработанная прибуток визначається як обсягами продажу та цінами, як здається перший погляд. Безумовно, думка про обсягах реалізації входить у першу чергу: при низьких обсягах продажів зароблений прибуток, справді, невелика. Поставте, чому склалася ситуація? Переважна більшість випадків можна почути: «Ні попиту, нашу продукцію беруть». Проте, нерідко на підприємствах зустрічається іншу причину — недостатні прагнення просуванню своєї продукції. Йдеться не про відсутність реклами на TV, йдеться про банальної пасивності відділу маркетингу або відділу з іншою назвою, відповідального за залучення замовлень. Замість пошуку клієнтів, участі у виставках, розсилок інформації, відділ маркетингу дублює функції відділу збуту — просто фіксує отримані і виконані замовлення. Виходить замість відділу маркетингу відділ статистики поточних продажів.

Если ринкова ситуація така, що продукції підприємства обмежений і розширення ринку збуту найближчим часом не прогнозується, можна говорити про необхідність випуску нових видів продукції або про взаємне скорочення виробничих фондів. Випуск нового виду продукції, котрий має попитом над ринком, дозволить збільшити обсяги реалізації, але зажадає вкладення засобів у новий устаткування, know-how і доведеться обдумати припустимою величині капітальних витрат, які приведуть погіршення стану компанії. Скорочення масштабів виробничих фондів дозволить збільшити прибуток з допомогою скорочення постійних витрат (скорочення витрат за утримання і ремонт устаткування, будинків, споруд).

Возможно, що просування нашої продукції організовано блискуче і ми зайняли максимально можливу частку ринку, а прибуток однаково невисока. Причиною цього може бути високі витрати. Передусім на думку спадає думка про постачальників, безбожно що підвищують ціни на всі сировину, матеріали, комплектуючі, послуги. І тут варіант зниження витрат — пошук постачальників, які визначають інші драконівські ціни.

Причиной наших високі транспортні витрати може бути як постачальники, але ми самі. Зокрема, великі видатки висвітлення, опалення, споживання води можуть бути оскільки просто не контролюються. Особливо це притаманно великих підприємств — цілодобово висвітлюється усе, що тільки можна, крани постійно «з нежитем», тепломережі негаразд і крім підприємства обігрівають вуличний повітря. Для невеликих компаній суттєвими може бути телефонні рахунки, відрядження и.т.п. І тут зниження витрат можна домогтися простий процедурою «контролю над вимикачами» (у своїй ефект спостерігається помітний!). Спілкування телефоном цілком імовірно замінити електронними повідомленнями, які, крім економії дозволять посилити контроль — «записане пером» не дозволить сказати, що був почуте і тому виконано.

В деяких випадках зниження витрат потребує більше радикальних заходів — скорочення виробничих фондів підприємства чи, кажуть, скорочення масштабів компанії. До таких заходам нерідко доводиться вдаватися підприємствам, хто був створено в радянський час і на обсяги виробництва, кілька десятків разів більші, ніж ми їм вдається виробляти зараз. Недозагруженные виробничі фонди стають задорогими підприємствам — вимагають дуже великих (проти виручкою) витрат за помешкання і обслуговування. Виникає логічне рішення — відмовитися частково фондів і тим самим скоротити постійні витрати. Саме з метою зменшення витрат багато великі підприємства сьогодні продають свої допоміжні производства.

Прибыль, зароблена підприємством, залишається у його розпорядженні над обсязі. Частина заробленої прибутку може піти погашення штрафів, пенею за прострочені заборгованості чи зриви контрактів, частина — на різноманітні святкування і придбання особистої вдачі. Скорочення невиробничих витрат із прибутку теж може стати шляхом оптимізації прибутку, і, отже, фінансового стану компании.

.

При нетямущого витрачання коштів найбільша прибуток пропаде як і бездонному криниці. Зароблена прибуток обіцяє «застрягти» в оборотном капіталі. Компанія може дозволити собі капітальні вкладення за засобам.

Каким чином виникають оборотні средства-переростки? Бажання забезпечити підприємство запасами іноді приймає хворобливі форми — засіки забиваються під зав’язку «довгі роки». Відділу матеріального постачання легше: можна надовго розслабитися, не витрачаючи нерви до пошуку найдешевших матеріалів й забезпечення постачання у термін. Іноді закупівлі у великих обсягах дозволяють отримати сировину по нижчим цінами, але у будь-якому випадку необхідно пам’ятати — це знерухомлює, вибиває з обороту гроші нашої компанії. Вирішуючи закупити запаси надовго вперед, необхідно сім разів відміряти — можливо, це слід зробити тільки для матеріалів, після придбання чи поставкою яких можуть спостерігатися проблеми. Принципово важливо знайти й дотримуватися мінімально прийнятного періоду закупівлі матеріалів (визначається з особливостей виробничого процесу, умов доставки й цін на матеріали),.

Излишний запас готової своєї продукції складі, великий обсяг незавершеного виробництва та запасів то, можливо показником те, що виробничі плани компанії формуються без орієнтиру на обсяги продажу: закупили і виробили продукції більше, ніж змогли продати, зв’язавши кошти у оборотних активах. Навівши плани виробництва у відповідність обсягам реалізації, ми уникнемо закупівлі зайвих запасів і затоварення складу готової продукції. Отже, скоротимо оборотні активи й зможемо поліпшити стан предприятия.

Сбои поставках комплектуючих (забули вчасно оформити документи і вантаж застряг митниці) чи порушення ходу виробничого процесу (після тривалого свята натиснули не ті кнопки, вивели зі ладу лінію) можуть призвести до того що, що кошти «зайве довго затримаються» в незавершеному виробництві. У зв’язку з цим пам’ятаймо, що забезпечуючи безперебійне постачання вихідного сировини й комплектуючих і дозволяючи зривів у технологічному ланцюжку, ми сприяємо поліпшенню фінансові показники компанії.

Головная біль мало кожної організації - велика дебіторська заборгованість. Зазвичай, саме у з нею й «затримуються» гроші найдовше. Зусилля з вибивання коштів з дебіторів — залишаться підприємствам непоміченими.

.

Внимание! Розділ сфер влияния

Как з’ясувалося, поліпшити стан компанії можна, намагаючись заробляти більше або більш розумно розпоряджатися заробленим. Проте «заробляти» і «розпоряджатися заробленим» — речі не рівнозначні.

Зарабатывая мало, підприємство може купувати якнайменше запасів, що і неправдами змушувати покупців платити без відстрочок, не відходячи від каси, продукцію продавати буквально з коліс, не залишаючи не одиниці готової продукції складі. Але це криницю оптимізації стану підприємства не бездонний: не можна скоротити запаси нижче мінімально необхідних, не можна зробити цикл виробу меншим, ніж того вимагає технологія виробництва, можна змусити покупця оплачувати продукцію день була в день, але з менш того. Те є можливість скорочення оборотних активів компанії закінчиться рано чи поздно.

«Финансовые діри» у бюджеті можна підлатати, затягнувши до можливого платежі кредиторам, можна вибивати максимально можливі аванси, можна кредит, за у крайньому випадку не заплатити податки. Однак це резерв відстрочки за оплатою зобов’язань, погодьтеся, теж нескінченний. Із придбанням основних фондів ситуація аналогічна — відмовившись від великих вкладень — наприклад, будівництва, значного і дорогого як в Газпрому чи ЛУКойлу — ми маємо очікувати поліпшення фінансової становища компанії. Проте, скорочення капітальних вкладень можливо трохи більше, як на нуля — у цьому можливість поліпшення стану компанії закінчиться .

Но в усіх так сумно. Вічний двигун для фінансового розвитку компанії є - це прибуток. Прибуток, отримувана із часів під час, постійно створює «паливо» для подальшої роботи підприємства. Тому побудова довгострокових фінансових прогнозів завжди має поступово переорієнтовуватися під підвищення прибутку — максимізацію результатів діяльності. Можливості оптимізації стану компанії з допомогою раціональнішого розпорядження результатами діяльності рано чи пізно вичерпають себе.

Великие комбинаторы

Эффективный управляючий мав відбутися о свій рід Великим комбінатором — точно оцінювати наявну ситуацію і вибирати можливі і найефективніші комбінації рішень. Діяльність такого Великого комбінатора повинні бути 3 основних шага:

1 — оцінка поточного стану компанії та його проти попереднім періодом. Свої власні відчуття й спостереження (наприклад, дефіцит грошей дуже важко не відчути) можна доповнити розрахунком фінансових коефіцієнтів. Зниження коефіцієнтів може сигналізувати, що становище підприємства слабшає, зростання — що становище стає стабільнішим.

Задачей цього кроку не лише аналіз динаміки показників, а й визначення за припустимий рівень зниження коефіцієнтів (такі методи існують). У окремих випадках усвідомлено допускається тимчасового зниження показників. Наприклад, проводячи серйозну інвестиційну програму — прагнучи в рекордно стислі терміни спорудити і оснастити виробництво — підприємство може здійснювати вкладення, перевищують його поточні можливості. Тобто фінансування капітальних видатків крім заробленої прибутків і залучених довгострокових кредитів (коли вийде їх залучити) можна використовувати короткострокові кредити, кредиторської заборгованості, що може спричинити до їх зниження показників ліквідності і легальною фінансовою стійкості. Такі дії можуть бути виправданими — стислі терміни будівництва дозволять «не прогаяти сформовану ринкову ситуацію». Адже розтягши капітальне будівництво довгі роки, підприємство може з’явитися до того що, що виробництво будуть готові запуску нового продукту, а ринок вже зміниться і це продукт не буде не надто актуальним. Отже, у ім'я майбутнього приросту прибутку (капітальні витрати повинен мати метою саме отримання доларів додаткового прибутку) і, отже, майбутнього зміцнення фінансового стану тимчасово може допускатися зниження основних фінансових показників. Завдання керівника — знайти межу, переступати яку можна — нижче від якої фінансової ситуації стане критической.

2 — визначення причин, що призвели зміну фінансового стану підприємства. Необхідно встановити як причини проблем, а й успіхів. У цьому важливо визначити, якій галузі лежать ці обставини — результати діяльності чи використання результатів, що насамперед нашого підприємства чи зміни довкілля сприяли ним (неписьменне планування обсяги виробництва і робота складу, підвищення поставщиками).

3 — розробка програми дій у майбутнє. Комбінації рішень можуть побут дуже різні і змінюватися із часів на період. У періоди спаду прибутковості (наприклад, сезонного падіння попиту) особливо значимим стає контроль управління оборотним капіталом (обсягів закуповуваних запасів, своєчасність поставок комплектуючих, точність планованих обсяги виробництва і відсутність затоварення складу) й визначення припустимою величини капітальних вкладень. Скорочення оборотних активів може створити додатковий резерв коштів на фінансування капітальних вкладень — наприклад, з допомогою закупівлі меншого обсягу запасів (звісно, з повним дотриманням обсягу, який буде необхідний безперебійного виробництва) або отримання швидше, ніж зазвичай, від дебиторов-покупателей.

Якщо прибуток невелика і резерви оптимізації обігового капіталу практично вичерпані, варто звернути особливу увагу до витрати. У разі падіння обсягів продажу іноді доцільно передати частина технологічних операцій набік, скоротивши частину власних виробничих фондів (притаманно великих підприємств, мають значні допоміжні виробництва). При забезпеченні зростання обсягів продажів скорочення витрат може бути досягнуто з допомогою організації виробництва окремих комплектуючих в собі і від своїх закупівлі за. У цьому необхідна оцінка доцільності цього проекту (розрахунок доларів додаткового прибутку) і - оцінка фінансових можливостей підприємства реалізувати такий проект.

Понимая із чого складаються «цеглини» у підмурівку успішного фінансового становища компанії та які поєднання цих «цеглин» припустимі, можна вибудовувати будинку, які встоять в будь-яких бурях.

Список литературы

Для підготовки даної праці були використані матеріали із сайту internet.