Виды фінансових ризиків

Виды фінансових рисков

Для більшості людей ризик означає можливість, що ми матимемо результат, який нас потребу не зовсім влаштовує. Ризик визначається переважно з допомогою термінів, мають негативного відтінку. У фінансової ж сфері ризик розуміється інакше і кілька шире.

Асват Дамодаран (Aswath Damodaran), був у у світовій практиці дослідник теорії вартості та процесу оцінки; професор нью-йоркського університету.

Для більшості людей ризик означає можливість, що, бавлячись у наші щоденні «гри», ми матимемо результат, який нас потребу не зовсім влаштовує. Наприклад, при зайве швидкому водять машини ми ризикуємо заробити штраф чи, що ще гірше, потрапити до аварію. Відповідно до словника Merriam-Webster «p.s Collegiate Dictionary, слово «ризикувати» означає «наражатися на небезпеку чи випадковості». Отже, ризик визначається переважно з допомогою термінів, мають негативний оттенок.

В сфері ризик розуміється інакше і трохи ширші. З погляду фінансиста ризик означає можливість, що доход від на зроблену інвестицію надто відрізнятиметься від очікуваного. Отже, ризик включає у собі як несприятливі (прибутки нижче очікуваних), а й сприятливі (прибутки вищі очікуваних) результати. Насправді, перший вид ризику може бути «ризик зниження» (downside risk), а другий вид — «ризик підвищення» (upside risk), і за вимірі ризику ми будемо враховувати обидва цих виду.

Суть фінансової погляду з ризиком найкраще виражена китайськими ієрогліфами, які позначають ризик. Перший ієрогліф означає «небезпека», тоді як другий — «сприятливу можливість» (opportunity). Представлена комбінація небезпеки, і сприятливою можливості чудово символізує ризик. Сказане дуже чітко ілюструє вибір, стоїть перед інвестором, — що стоїть нагорода, що з сприятливою можливістю, то вище ризик, породжуваний небезпекою. У фінансової термінології небезпека ми називаємо «ризиком», а сприятливу можливість — «очікуваним доходом».

Измерение ризику і очікуваного доходу виявляється складним завданням оскільки неї давав змінюється залежно від обраної погляду. Наприклад, під час аналізу ризику фірми ми можемо вимірювати його з позицій менеджерів цієї фірми. З іншого боку, можна заявити, що власний капітал фірми належить акціонерам, та його точку зору ризик також варто брати до уваги. Акціонери фірми, частина з яких тримають її акції своїх портфелях серед цінних паперів низки інших компаній, мабуть, сприймали б ризик фірми зовсім інакше, ніж менеджери фірми, які у нього значні капітальні, фінансові та людські ресурсы.

Определение риска

Инвесторы, купуючи активи, під час свого володіння ними розраховують певну віддачу. Фактичні доходи, отримані протягом даного проміжку часу, можуть не надто відрізнятиметься від очікуваних, і це різницю між очікуваними і фактичними доходами є джерелом ризику. Розкид фактичних доходів щодо очікуваних вимірюється з допомогою дисперсії (чи стандартного відхилення) розподілу. Що відхилення фактичних доходів від очікуваних, то вище дисперсия.

Ожидаемые доходи громадян та дисперсія, використовувані практично, майже завжди оцінюються на основі минулих, а чи не майбутніх доходів. Припущення, лежаче основу використання дисперсії минулих періодів, у тому, що розподіл доходів, здобутих у минулому, є гарним показником майбутнього розподілу доходів. При порушенні такого припущення, наприклад, у тому разі, коли характеристики активів значно змінилися згодом, історичні оцінки що неспроможні служити хорошим заходом риска.

Диверсифицируемый і недиверсифицируемый риск

Хотя є безліч причин, якими фактичні доходи можуть бути різні від очікуваних, але можна згрупувати на два категорії: що стосуються конкретних фірм, і які заторкують ринок у целом.

Компоненты ризику. Коли інвестор купує акцію чи частку у власному капіталі фірми, він піддає себе безлічі ризиків. Деякі види ризику можуть стосуватися лише одній або кількох фірм, і це вид ризику класифікується як «ризик на рівні фірми», т. е. так званий специфічний ризик фірми (firm-specific risk), що є ризиком інвестування на певну компанію. У межах цієї категорії помітні широкий, спектр ризиків, починаючи з ризику те, що фірма неправильно оцінить попит зважується на власну продукцію зі сторони споживачів. Ми називаємо цей вид ризику «проектним ризиком» (project risk). Розглянемо приміром інвестицію компанії Boeing в реактивний двигун Super Jumbo. Ця інвестиція полягає в припущенні, що авіакомпанії пред’являють попит більш великі літаки і готові сплачувати них підвищену ціну. Якщо компанія Boeing прорахувалася у своїй оцінці попиту, це очевидним чином вплине з прибутку й ця цінність такого компанії, проте чи значно позначиться інших фірмах, діючих цьому ж ринку. Крім того, ризик виникає у зв’язку з, що може стати сильніше чи слабше, ніж передбачалося. Такий вид ризику називається «конкурентним ризиком» (competitive risk). Припустимо, Boeing і Airbus виборюють замовлення від австралійської авіакомпанії Qantas. Можливість, що конкурс може виграти Airbus, є потенційним джерелом ризику для компанії Boeing і по ймовірності, декого з його постачальників, але, знов-таки, цим ризиком будуть порушено лише окремі фірми. Аналогічно цьому, компанія Home Depot недавно відкрила Інтернет-магазин на продаж своєї продукції господарського призначення. Успішність цього проекту важлива Home Depot і його конкурентів, проте чи вона стосується решти ринку. Насправді, заходи ризику можна розширити в такий спосіб, що вони включали ризики, які заторкують цілий сектор, і навіть були обмежені цим сектором. Ми називаємо даний вид ризику секторным ризиком (sector risk). Наприклад, скорочення військового бюджету Сполучені Штати несприятливо позначиться всіх фірмах сектора окремих підприємств, включаючи Boeing, але з надасть у своїй значного впливу інші сектори. Усі три описаних виду ризику — проектний, конкурентний і секторний — мають одну спільну рису: усі вони зачіпають лише невеличке підмножина фирм.

Существует і той вид ризику, зі значно було більшим охопленням, впливає на багато, а то й попри всі інвестиції. Наприклад, підвищення відсоткові ставки негативним чином позначиться всіх інвестиціях, хоча у різного рівня. Аналогічно, при ослабленні економіки все фірми відчують вплив спаду, хоча циклічні фірми (такі, як автомобільні, сталеливарні й будівельні), можливо, будуть порушено більшою мірою. Ми називаємо даний вид ризику ринковим ризиком (market risk).

Наконец, існують ризики, що займають проміжне становище, залежно від цього, на як велика кількість активів вони впливають. Наприклад, коли долар посилюється щодо інших валют, вплине з прибутку й цінність фірм, працівників міжнародному. Якщо більшість фірм ринку має значний обсяг міжнародних операцій, то ризик посилення долара можна зарахувати до ринковому ризику. Якщо ж міжнародними операціями зайняті лише мало фірм, цей ризик скоріш ближчі один до ризику лише на рівні фирмы.

Почему диверсифікація зменшує чи усуває ризик лише на рівні фірми: інтуїтивне пояснення. Як інвестор ви можете скласти свої портфель, інвестуючи все кошти на один актив. Якщо ви і чините саме так, то піддаєте себе, немов ринковому ризику, і специфічного ризику фірми. Якщо ж ви розширюєте свої портфель, включаючи до нього інші активи чи акції, ви диверсифицируете портфель, знижуючи цим рівень своєї залежність від ризику інвестування на окрему фірму. Є дві причини, якими диверсифікація знижує чи, у межах, усуває специфічний ризик фірми. По-перше, кожна інвестиція в диверсифицированном портфелі має значно меншим вагою проти недиверсифицированным портфелем. Будь-яке дію, підвищувальне чи котре знижує цінність тільки однієї інвестицій або невеличкий групи інвестицій, надасть лише незначне впливом геть портфель в цілому, тоді як і распределившие свої вкладення інвестори значно більшою мірою залежить від змін цінності активів, які входять у портфель. Друга причина зумовлена тим, що діяльності окремої фірми на ціни одиничних активів портфелі може бути як позитивним, і негативно позначиться на будь-якого активу у цей період. Отже, на вельми великому портфелі специфічний ризик фірми загалом виявиться рівним нулю і стимулюватиме загальну цінність портфеля.

Наоборот, зміни довкілля, які заторкують весь ринок у цілому, діятимуть в тому самому напрямку більшість інвестицій у портфелі, хоча вплив певні активи, можливо, виявиться сильніше, ніж інші. Наприклад, за інших рівних умов підвищення відсоткові ставки призведе до зниження цінності більшості активів портфелі. Розширення диверсифікації не усуне цього риска.

Список литературы

Для підготовки даної роботи було використані матеріали із російського сайту internet.