Оценка платіжного балансу Росії за 9 місяців 2004 р

Оценка платіжного балансу Росії за 9 місяців 2004 р.

4 жовтня ц.р. ЦБ РФ опублікував дані за оцінкою платіжного балансу РФ за січень-вересень ц.р. з урахуванням попередньої оцінки за III квартал і переглянутих даних у попередні періоди. Позитивне сальдо рахунки поточних операцій за 9 місяців ц.р. становило $ 35,9 млрд., що у 32,4% більше, порівняно з певним періодом 2003 р. У III кварталі ц.р. сальдо рахунки поточних операцій виросло до аналогічному періоду 2003 р. значиміша — на 62,1% та й склав $ 12 млрд.

Положительное сальдо торгового балансу по відношення до показнику січня-вересня 2003 р. виросло на 30,8% до $ 58,1 млрд. До того ж експорт становило 27,4% і становить $ 124,6 млрд., а імпорт на 24,7 до $ 66,5 млрд. Зокрема, в III кварталі сальдо торгового балансу становило $ 21,2 млрд., збільшившись на 36,6% до аналогічного періоду минулого року її. Частка нафти, нафтопродуктів і газу у загальному обсягу експорту за підсумками 9 місяців кілька збільшилася проти торішнім значенням (55,13%) і становила 55,6%.

Дефицит рахунки операцій із капіталом і фінансовими інструментами за 9 місяців ц.р. становив $ 16,5 млрд., зокрема, в III кварталі - $ 5,5 млрд.

В січні-вересні ц.р. основного обсягу припливу капіталу розмірі $ 18,5 млрд. досі доводиться на нефінансові підприємства, але передусім на 3% перевищує показник I півріччя 2003 р. з цієї групі. У цьому даний зростання стався з допомогою надходження портфельних інвестицій у обсязі $ 1,2 млрд. (в січні-вересні 2003 р. мала місце відтік в розмірі $ 1,27 млрд.), причому основний приплив зафіксований у I кварталі ц.р. ($ 1,36 млрд.). Обсяг прямих іноземних інвестицій скоротився на 2,6% до аналогічному періоду 2003 р. і становить $ 8,1 млрд., а обсяг залучених позичок і позик скоротився на 14,7% до $ 9,3 млрд.

В III кварталі приплив капіталу нефінансовий сектор становив $ 4,9 млрд., що у 18,3% менше проти відповідним періодом 2003 р. У цьому тлі прямі інвестиції зросли на 48,4% до $ 2,9 млрд., а обсяг позичок і позик зменшився на 56,3% і становить $ 2,1 млрд. По портфельним інвестиціям спостерігається приплив у розмірі $ 29 млн. (в III кварталі 2003 р. мала місце відтік у вигляді $ 684 млн.).

Кроме цього у січні-вересні ц.р. зменшився відплив із нефінансового сектора (на 21% у річному обчисленні) і становив $ 3,8 млрд. Однак у банківський сектор відтік виріс у 2 разу і склав $ 6,5 млрд., притому, що у III кварталі відтік скоротився на 86%. Отже, чистий офіційний приплив капіталу за 9 місяців ц.р. становив $ 7,4 млрд., що у 2 рази менше показника аналогічного періоду 2003 р. До того ж, в III кварталі приплив становив $ 1,2 млрд. (на 8,3% менше аналогічного періоду 2003 р.).

Всего загальний чистий відтік капіталу з приватного сектору (сальдо офіційного статусу неофіційного потоків) за 9 місяців ц.р., за нашими оцінками, становив $ 11,1 млрд., що у 3 разу (!) перевищує значення аналогічного періоду 2003 р. (див. малюнок нижче). Стосовно внешнеторговому обороту загальний відтік капіталу січні-вересні ц.р. становив 5,8% (2,5% в січні-вересні 2003 р.). У III кварталі ц.р. загальний чистий відтік капіталу становив $ 3 млрд., а, по відношення до торговельному обороту 4,4%.

Джерело: ЦБ РФ, розрахунки РЭО.

Что стосується неофіційного відпливу капіталу (втеча капіталів), то цей показник у І півріччі ц.р. залишається лише на рівні минулого року її (знизився на 1,7%) і становить, за нашими оцінками, порядку $ 18,5 млрд. Причому у III кварталі спостерігається скорочення більш ніж 2 разу проти III кварталом 2003 р. і 40% порівняно з середнім показником I і II кварталів.

Джерело: ЦБ РФ, розрахунки РЭО.

В ставлення до внешнеторговому обороту в січні-вересні ц.р. зниження обсягу втечі капіталу видається істотним (з 12,6% в січні-вересні 2003 р. до 9,7% в січні-вересні ц.р.). У III кварталі ц.р. цей показник скоротився до 6%.(16,5% в III кварталі 2003 р.).

Вывод: Аналіз свідчить, що, як ми бачимо прогнозували раніше, в III кварталі продовжилася тенденція відпливу капіталу з країни. З огляду на скорочення припливу капіталу сумарний обсяг відпливу капіталу за 9 місяців, з урахуванням переоцінки Центробанком даних I і II кварталів, перевищив всі наші очікування, і відкотився до рівня 2001 р. Отже, ситуація у питанні оттока/притока капіталу засмучує.

Стоит відзначити, що у III кварталі мали місце і пояснюються деякі позитивні моменти, такі як зростання прямих іноземних інвестицій і зменшення втечі капіталу. Проте дані процеси носять разовий характері і не надають істотно загальну картину. Так, сумарний показник втечі капіталу кількісному вираженні зберігається лише на рівні минулого року її, а, по відношення до внешнеторговому обороту спостерігається деяке зниження.

В цілому, як ми раз писали, дана проблема має системного характеру і розв’язується з допомогою реальної нормалізації інвестиційного клімату у країні загалом, є досить тривалим процесом.

Можно констатувати, що позитивних змін — у питанні притоку/відтоку капіталу країну немає, і з підсумкам 2004 р. поліпшень годі й сподіватися. Коли на початку роки ще можна було казати про можливий припливі за результатами року, то час абсурдність цього факту очевидна. Ми прогнозуємо за підсумками нинішнього року показник відпливу лише на рівні не нижче 2001 р. ($ 15,3 млрд.). Можливо значення відпливу будуть більш суттєвими, особливо, враховуючи факт переоцінки Центробанком платіжного балансу за III квартал ц.р., у результаті цілком можливо погіршення поточних даних.

Список литературы

Для підготовки даної роботи було використані матеріали із російського сайту internet.