Биржевые стратегії над ринком ф'ючерсних контрактів

Биржевые стратегії над ринком ф’ючерсних контрактов Любая біржова стратегія полягає в використанні різниці у цінах щоб одержати заданого (хеджевого) чи спекулятивного (зазвичай необмеженого) дохода.

Биржевая стратегія може будуватися з урахуванням різночасності купівлі й продажу ф’ючерсного контракту на основі одночасності цих операций.

С погляду виду ринку біржові стратегії яких можуть быть:

внутрирыночные — це стратегії, здійснювані на ринку цього виду ф’ючерсного контракту. Якщо це ринок зосереджений в одній біржі, він завжди внутрибиржевой. Якщо ринок цього виду ф’ючерсного контракту є на кількох біржах, можливі межбиржевые стратегии, межрыночные — це стратегії, що проводяться одночасно на ринках різних ф’ючерсних контрактів, ціноутворення куди здійснюється аналогічно, т. е. залежить тяжіння однакових чинників, чи коли одного активу залежить від ціни іншого активу. Межрыночные стратегії знов-таки може бути як внутрибиржевыми, і межбиржевыми.

Стратегия різночасності купівлі й продажу ф’ючерсних контрактів — звичайна спекулятивна стратегія: купити дешевше, і потім продати дорожче чи, навпаки, спочатку продати ф’ючерсний контракт, і потім його викупити за нижчою цене.

Стратегия одночасної купівлі й продажу ф’ючерсних контрактів грунтується, що рух цін просторі, в часі та на різні, але взаємозалежні активи, звичайно збігається зі своєї швидкості, а часом може різнитися і з напрямам. І щоб коли правильно спрогнозувати ці зміни, можна одержання прибутку від проведення відповідної стратегії на рынке.

Наиболее типовими стратегіями над ринком ф’ючерсних контрактів, заснованих на виключно цінні папери, є следующие:

• купівля (продаж) ф’ючерсного контракти з одним терміном постачання російської та одночасна продаж (купівля) цього ж контракти з іншим терміном поставки. Основа цієї стратегії у тому, що ціни ф’ючерсних контрактів, із різними термінами виконання ні змінюватися щодо одного й тому самому темпі. Наприклад, якщо ціна контракти з ближнім місяцем постачання силу якихось причин збільшується швидше, ніж ціна контракти з далеким місяцем поставки, то стратегія у тому, щоб отримати контракт на ближній термін і його на далекий термін, і далі, коли на ближній місяць збільшиться більше, ніж далекий, продати контракт на ближній місяць і купить на далекий. Через війну приріст виручки за контрактом із ближнім місяцем поставки перекриє збиток по контракту далеким місяцем поставки.

Поскольку у російських умовах найпоширеніші поки ф’ючерси на валюту, наведемо умовний приклад із цим контрактом.

Пример 1.

1 лютого Купівля валютного Продаж валютного.

ф’ючерсу за 37 руб./дол. ф’ючерсу за 38,5 руб./дол.

з виконанням у квітні з виконанням в июне.

1 березня Продаж валютного Купівля валютного ф’ючерсу.

ф’ючерсу за 38 руб./дол. за 39 крб./ дол.

з виконанням у квітні з виконанням в июне Результат: Прибыль=38−37=1 руб./дол. Убыток=38,5−39=-0,5 руб./дол.

Торішній чистий прибуток: 1—0,5 == 0,5 крб. кожний доллар В даному умовному прикладі приріст ціни квітневого валютного ф’ючерсу становив 1 крб. / дол., а, по червневому фьючерсу — всього 0,5 крб./ дол., що дозволило отримати чистий прибуток у вигляді 0,5 крб. за кожен долар. (Наприклад, якщо розмір ф’ючерсу становить 5000 дол., то чистий прибуток на контракт становила б 2500 крб. (5000 • 0,5).) Зворотний стратегія має місце, якщо ціна ф’ючерсу з далеким терміном поставки зросте швидше, ніж із ближнім. І тут необхідно одночасно: купити угоду з далеким терміном постачання російської та продати той самий угоду з ближнім терміном поставки.

Возможны і складніші варіанти стратегії на відповідну динаміку цены:

— одночасна купівля (продаж) контракту на ранній місяць, продаж (купівля) двох контрактів на середній місяць і купівля (продаж) одного контракту на далекий месяц,.

— купівля (продаж) ф’ючерсного контракту в одній біржі, і продаж (купівля) такої ж ф’ючерсного контракту (т. е. той самий актив з тим самим терміном виконання) в інший біржі. Ця стратегія полягає в розбіжностях у динаміці цін різними биржах.

Например, помічено, що ціни на всі валютний ф’ючерс у цьому періоді біржі Б ростуть повільніше, ніж біржі А. Тоді, одночасно купивши ф’ючерс біржі Проте й продавши його за біржі Б, а ще через кілька днів закривши ці ф’ючерсні позиції обох біржах, можна отримати результаті чисту прибыль.

Пример 2.

1 лютого Купівля валютного ф’ючерсу Продаж валютного.

біржі А 37 руб./дол. ф’ючерсу біржі Б.

за 37 руб./дол.

1 березня Продаж валютного ф’ючерсу Купівля валютного.

біржі А 39 руб./дол. ф’ючерсу біржі Б.

за 37,5 крб./ дол.

Результат: Прибыль=39−37=2 руб./дол. Убыток=37−37,5=-0,5 руб./дол.

Чистая прибуток: 2 — 0,5 = 1,5 руб./дол.

На погляд можна сказати, що нічого було робити таку стратегію, а простіше було купити контракт біржі Проте й потім там-таки продати його за вищу ціну, отримавши прибуток 2 руб/дол., а чи не 1,5 руб./дол., як в прикладі. Однак річ в ризик. Якби була повна впевненість, що ціна зросте, описана стратегія було б зайвої. На насправді немає жодних гарантій, що динаміку ціни буде така. Припустимо, що ціна на ф’ючерс не зросла, а знизилася, хоча у різного рівня на біржах Проте й Б. Тоді біржі А інвестор одержав збиток. Якщо він грає відразу двома біржах, його збиток біржі А обов’язково в цілому або частково компенсувався б прибутком від контракту біржі Б, причому якщо ціна біржі Б впаде сильніше, ніж біржі Бо інвестор й у цьому разі буде мати прибыль.

Покупка (продаж) ф’ючерсного контракту на актив Проте й одночасно продаж (купівля) контракту на актив Б, у своїй відомо, що ціна зв актив, А досить міцно пов’язана з ціною на актив Б. Зазвичай це належить, наприклад, до за ф’ючерсними контрактами на різновиди облігацій (наприклад, державні та муніципальні облігації, короткострокові і довгострокові облігації). Спрямованість зміни на взаємозалежні активи зазвичай одна й та, проте ступінь впливу різна, тож і зміни їх цін будуть відрізнятися, оскільки це все ж різні активы.

О застосовності ф’ючерсних стратегій російському ринку говорить поки що рано. Бодай тільки тому що на ф’ючерси і на активи, які у базисі цих контрактів йдуть майже врівень, який дає учасникам навіть відчути відмінність між за ф’ючерсними ринком, і ринком базисних активів. Вообщем, можна сказати, що гравцями російському ф’ючерсному ринку є що спекулянты.

При підготовці цієї роботи було використані матеріали із сайту internet.