Организация банківських инвестиций

ОРГАНИЗАЦИЯ БАНКІВСЬКИХ ИНВЕСТИЦИЙ.

Інвестиції банків. Базові понятия.

Під інвестиціями розуміється довгострокове вкладення засобів у промышленность, сільське господарство й інші галузі всередині країни й по закордонах з одержання прибутку. Прямі інвестиції є безпосереднє вкладення засобів у виробництво, придбання реальних активів. Портфельні інвестиції здійснюються у формі купівлі цінних паперів (портфель цінних паперів) чи надання коштів у довгострокову позичку (портфель позичок) у зміцнілій національній чи іноземній валюті (валютний портфель). Специфіка здійснення приватних, державних, і навіть іноземних інвестицій регулюється в інвестиційному законодавстві, який визначає основні види инвестиционной діяльності окремих господарських утворень і що захищає права инвесторов.

У нашій країні згідно з законодавством під інвестиціями понимаются цінності, вкладені в об'єкти підприємницької та інших відов діяльності, у яких утворюється прибуток або социальный ефект. До таких цінностям ставляться: кошти й цінні папери, рухоме і нерухомого майна, майнових прав та інші цінності. Учасниками інвестиційної діяльності виступають фізичні і юридичних осіб, зокрема і зарубіжного походження, і навіть государства.

Що ж до участі у інвестиційної діяльності юридичних осіб, вони можуть в ролі і інвесторів, і вкладників, і крєдиторов, і покупців. Це може бути підприємства, організації, банковские й окремі спеціалізовані кредитно-фінансові установи. Саме останні грають дуже істотну роль над ринком інвестиційних вуслуг, надаючи широкий набір послуг своїх клієнтів. Особливого значення у плані має діяльність брокерських і дилерських контор, трастовых і інвестиційних компаний.

Інвестиційні компанії (фонди) є різновид кредитно-фінансових установ, що спеціалізуються з залученні временно вільних коштів малих і середніх інвесторів шляхом випуску власних цінних паперів і розміщення мобілізованих засобів у цінних паперів інших юридичних осіб у цілях одержання прибутку. Доходи інвестиційній компанії як дивідендів та відсотків распределяются между акціонерами (пайовиками), а прибуток, отримана внаслідок повеличения вартості капіталу, зараховується в резервний фонд.

Існує три основні види інвестиційних компаній: закритого типу, відкритого типу, спільні (взаємні) фонды.

Статутний фонд інвестиційній компанії закритого типу формується з допомогою випуску акцій (інвестиційних сертифікатів), які вільно звертаються над ринком, котрий іноді котируються на фондову біржу, і мають фіксовану величину.

Величина акціонерного капіталу інвестиційній компанії відкритого типу постійно змінюється, оскільки він регулярно емітує і розміщає над ринком нові партії акцій і купує їх попередні випуски. Цінні папери, випущені інвестиційними компаніями відкритого типу, не дуже допускаються до котируванні біржі, у низці країн таких компаній запрещается випускати облигации.

Спільні (взаємні) фонди (грошового ринку) є особливий тип інвестиційній компанії, що спеціалізується на залученні коштів дрібних інвесторів з допомогою випуску цінних паперів невеликого алеминала і розміщення залучених засобів у короткострокові і высоколиквизначні активи грошового ринку. Тим самим було спільні фонди практично втратили інвестиційну (довгострокову) орієнтацію своїх операций.

Під інвестиційної політикою банків розуміється сукупність мероприятий, вкладених у розробку й реалізацію стратегії по управлению портфелем інвестицій, досягнення оптимального поєднання прямих і портфельних інвестицій у цілях забезпечення нормальної діяльності, збільшення прибутковості операцій, підтримки за припустимий рівень їх ризикованості і ліквідності балансу. Вона розробляється керівництвом банку (можливо, що з консультирующим його за цим питанням учреждением). Найважливіший елемент інвестиційної політики — розробка стратегії і тактики управління валютно-фінансовим портфелем банку, які мають разом з іншими його елементами портфель инвестиций.

Інвестиційний портфель (портфель інвестицій) — сукупність коштів, вкладених у цінних паперів сторонніх юридичних осіб і приобретенных банком, і навіть розміщених у вигляді строкових вкладів інших банковских і кредитно-фінансових установ, включаючи кошти на иностраніншої іноземній валюті та вкладення іноземні цінних паперів. Критеріями при впределении структури інвестиційного портфеля виступають прибутковість і ризикованість операцій, необъодимость регулювання ліквідності баланса і диверсифікація активів. Можуть бути різні принципи і к управлению інвестиційним портфелем підприємств і банків. Найбільш поширена принцип ступечатости погашення цінних паперів, дозволяє які від погашення (чи реалізованих) цінних паперів кошти реінвестувати в цінних паперів з максимальним терміном погашения.

Оскільки під інвестиціями банків зазвичай розуміються вкладення денежных коштів у термін в один цілях отримання доходів чи прибутку, те з цієї погляду майже всі активні операції банків можна рассматривать як інвестиції. У цьому, щоб уникнути плутанини в термінах, під інвестиційними банківськими операціями розуміються з них, у яких банки виконують роль «ініціаторів вкладення коштів «(на відміну кредитних операцій, де ініціатива у надходженні коштів виходить із боку заемщика).

У вужчому сенсі під інвестиційними операціями банків понітомляться вкладення засобів у цінних паперів. Отже, при инвестиционных операціях банк одна із безлічі кредиторів, у те время як із кредитних операціях банк зазвичай, хоча зовсім і не, виступає у ролі єдиного кредитора.

Основний зміст інвестиційної політики банку становить впределение кола цінних паперів, найбільш придатних для вкладення коштів, оптимізація структури портфеля інвестицій за кожен конкретний період времени.

У цьому частина банків (переважно середніх і трохи дрібних) осуществляют інвестиційні операції, не керуючись будь-яким заздалегідь складеним і схваленим планом. Є банки, де службовці, занимающиеся інвестиційної діяльністю, керуються офіційно підтримуватиденными керівництвом банку установками щодо інвестиційної политики. У цьому рада банку з крайнього заходу раз на рік вносить в неї певні зміни щодо з урахуванням кон’юнктури рынка.

У кожному банківському установі, незалежно від країни местонахождения, як із здійсненні кредитних, і інвестиційних операцій головну увагу приділяється проблемі ліквідності балансу і за контролю за граничними показниками видачі позичок. У цьому спільні цілі і «правила гри «переважно однакові, різниця залежить від техніці організації і операцій. Аналогічні і проблеми, із якими сталкиваются банки під час здійснення інвестиційних операцій. Разом про те существует досить різноманітний набір прийомів та дійових заходів, використовуваних їхнього разрешения.

Основи організації інвестиційної діяльності банка.

Формування дворівневої банківської системи та пов’язані з цим зміни усталених відносин між підприємствами і обслуговуючими їх банками призводять до того, що з найважливіших завдань, що стоять перед керівниками господарських утворень (державних предприятий, акціонерних товариств, господарських товариств тощо.), становится розв’язання проблеми мобілізації фінансових ресурсів, і навіть пошуки шляхів найефективнішого їх использования.

З іншого боку, при трансформації діючих державних предприятий та створення нових акціонерних товариств їхнього керівників візникает комплекс нижченаведених проблем (що вимагають чималих витрат та відповідній кваліфікації виконавців), що з випуском і розміщенням цінних паперів, вибором шляхів максимізації вартості майна акціонерного прощества, розрахунком і виплатою дивідендів, аналізом ступеня ризикованості вкладень засобів у різні види активів (зокрема і створення спеціальних резервних фондів як компенсація можливих втрат вследствие коливання курсів цінних паперів), управлінням портфелем інвестицій і т.д.

У умовах особливі вимоги висуваються до організації фінансовой роботи банку з двом основним напрямам: обслуговування інвестиционных операцій клієнтів, що з виконанням банком агентских функцій; обслуговування власних інвестиційних потреб і операцій банку, здійснюваних на власний счет.

Відповідно до зазначеними двома напрямами роботи фінансової служби банку організується і інвестиційна діяльність банку. Селкольку расчетно-финансовое і інвестиційне обслуговування як клієнтів, і самого банку — процеси трудноразделимые, зазвичай, финансовая робота у банку організовується у двох ракурсах: виконання суто бухгалтерських, учетно-операционных і інвестиційних видів операций.

Природно, що метою діяльності банків умовах ринкових відносин є максимізація прибутку як і короткостроковому, і у довгостроковому плане.

Виконання цього завдання залежить від вибору варіантів фінансового планирования у банку і сучасних напрямів інвестиційної політики: максимізації вартості майна (тобто., наприклад, ринкову вартість акцій), опти;

мизации співвідношення розмірів нагромадженого у вигляді позик, облігаций тощо. і власні кошти (статутного і резервних фондів, перераспределенной прибутків і т.д.). Усе, це значною мірою определяется фінансової службою банка.

Саме фінансова служба за умов ринку відповідає за правильний аналіз економічної кон’юнктури, і стану фінансових ринків, альтернативних варіантів мобілізації та вкладення коштів, вибір з урахуванням функціональної оцінки витрат оптимального варіанта увеличения вартості майна, і максимізації прибыли.

Керівник фінансової служби може бути непросто организатором облік і звітність, а фінансовим директором, що володіє великими знаннями у сфері господарського законодавства, економічного аналізу, фінансового менеджменту і маркетингу, підприємництва і комерції. І тому наділений відповідними правами і відповідних повноваженьми. Це це й бухгалтер, і юрист, і управленец.

Важливе значення мають структура та молодіжні організації діяльності фінансовой служби. Природно, вони можуть модифікуватися залежно від характеру роботи і специфіки операцій банку, його розмірів, організаційно-правовою форми роботи і інших чинників. Апробированная схема управління фінансової службою, характерна більшинства великих банківських компаній промислово розвинутих країн, передвважає наявність серед керівників банку фінансовий директор, доторому підпорядкований головний бухгалтер і скарбник (управляючий фінансовим портфелем).

Функції основних підрозділів, і компетенція проводирів цих фракцій при цьому поділяються наступним образом.

Фінансовий директор — член правління (ради) банку. Він відповідає за вироблення і загальної фінансової стратегії. Як член правления бере участь в обговоренні всіх найважливіших труднощів і аспектов діяльності банку. Через досить великим колом питань, відносящихся до сфери своєї діяльності, частину власних функцій може справігировать головному бухгалтеру і казначею.

Головний бухгалтер є основним посадовою особою, які відповідають за правильність і своєчасність організації обліку, і складання форм звітності, і навіть здійснення фінансового контролю. Він контролирует все надходження, і платежі коштів, регулярність проведення внутрішніх ревізій (роботу служби внутрішнього аудиту) і т.д.

Підскарбій (начальник фінансового відділу) — це головний управляющий финансовым портфелем підприємства. Він відпо-відає розробку инвестиционной політики і стратегії. Підскарбій стежить те, щоб надходження та обов’язкові платежі коштів були збалансовані за термінами, а розміри фінансових і ресурсів були достатні у кожний конкретний час задоволення всіх обзательств та потреб банка, включаючи здійснення нових інвестицій, поповнення власних засобів і т.п. Саме скарбник забезпечує тісний контакт банки з фінансовыми й іншими банківськими установами, визначає критерії осуществления різних інвестицій і прогнозує рівень їхнього дохідності, оцінює ступінь прийнятності ризику, і навіть відпо-відає страхування активов.

Як бухгалтерська, і інвестиційна служба своєю чергою могут представлені одним підрозділом кожна або ж складатися з кількох підрозділів. Наприклад, у дрібних і середніх банках можливо формування єдиного бухгалтерско-операционного відділу, виконує і функції допоміжної служби — бухгалтерії, і функції операційні - ведення розрахункових операцій (учетно-операционный відділ). Додатково у межах фінансової служби у разі створюється відділ инвестиций.

У великих банках бухгалтерська служба може складатися зі неякких відділів: облікового, операційного, касових операцій та т.д. Точнісінько також і інвестиційна служба може складатися з кількох подразделений.

Хоча головний бухгалтер і скарбник належать до «однієї команды », кожен із новачків має специфічні функції. Тоді як скарбницячий відпо-відає управління інвестиціями та відшуковування найефективніших шляхів мобілізації і розміщення коштів, головний бухгалтер забезпечує необхідні контролю над витрачанням ресурсів, право їх івкористуванням відповідно до прийнятої политикой.

У окремих випадках доцільно мати достатньо самостоятільні служби головного бухгалтера і скарбника, кожна з яких буде безпосередньо підпорядкована фінансовому директору.

Чільну увагу щодо фінансової стратегії банку вжеляется вибору оптимального співвідношень між розмірами боргових обязательств та вартістю власних ресурсів, спрямованих різні види інвестицій, структурі боргу за термінами, визначенню основних вустановок дивідендної політики. Ухвалені рішення мають також базироваться на визначенні і порівнянні відносного рівня дохідності різних активів з урахуванням відповідного чинника ризику при осущест;

влении тих чи інших инвестиций.

У цьому вихідним моментом є аналіз структури пасивів і альтернативних шляхів мобілізації фінансових коштів (з урахуванням зростання виплат відсотків). Пасиви можуть групуватися з їхньої собівартості, показниками збільшення їх вартості і за строками погашення. Соответствующая угруповання активів (з перспектив підвищення або коливання їх вартості, термінів, ліквідності тощо.) то, можливо представленій у вигляді матрицы.

Здійснення аналізу матриць пасивів і активів по наведеної вище схемою потрібно, аби домогтися їх збалансованості за термінами. Конче важливо, щоб середні терміни надходження грошових коштів за активам приблизно відповідали середнім термінів погашення зобов’язань. У цих цілях активи і пасиви аналізуються з урахуванням майбутніх потоків коштів у вигляді платежів і поступлений.

Зазвичай, вартість обслуговування боргових зобов’язань банку, тобто. розміри виплат відсотків з позикам і облігаціях, менше розмірів виплат дивідендів з акцій. Отже, мобілізація коштів посредством випуску боргових зобов’язань чи одержання позик представляет собою понад дешевий метод фінансування інвестиційної деятельности проти додатковим випуском і розміщенням акцій. Крім того, такий спосіб отримання коштів може істотно зменшити зацікавленість акціонерів й у кінцевому підсумку викликати зниження курсу акцій даного банку. І це своєю чергою може істотно погіршити перспективи якої і умови отримання нових займов.

Виплата відсотків з борговим зобов’язанням входить у себестоимость і віднімається з оподаткованого прибутку, щодо невелика заборгованість може позитивно зашкодити розмірах дивидендов, що у цілому зростання вартості майна компанії, у результаті розширення інвестицій, фінансованих з допомогою залучених (позикових) коштів, відповідає інтересам передусім власників даноного банку — акционеров.

Але збільшення боргу понад певної межі зажадає штибуния додаткових коштів у результаті ймовірної подорожчання кредиту. У цьому податкові «вигоди «акціонерам будуть значно менше додаткових затрат.

Кредитори й акціонери «відчують «ризик банкрутства банку, что может призвести до падіння курсу його акцій та зростання вартості мобілізації додаткові засоби за допомогою випуску боргових зобов’язань та получения кредиту на інших банках.

Отже, фінансовий директор повинен запропонувати раді діректорів свої соображени щодо оптимального співвідношення размерів боргу і власного капіталу, найбільше відповідального потребам та встановлення розширення активності і зростання операцій банка. Це співвідношення визначається залежність від характеру інвестицій і рівня їх ризикованості з погляду певних пропорцій, характерных й інших кредитних учреждений.

У промислово розвинених країн діють спеціальні компанії, встановлюють рейтинг якості облігацій та інших боргових обязательств різних промислових компаній, і банків. Коли така дятельность буде налагоджено нашій країні, інвестиційна політика акціонерного банку то, можливо спрямована для підтримки певного розвівайсятинга своїх боргових зобов’язань та цій основі - визначення необхідних пропорцій між власними і позиковими засобами. Естественно, що рейтинг банку та її боргових зобов’язань буде определяться як з фінансові показники своєї діяльності, але і з урахуванням з так званого якості руководства.

Так само пильної уваги потребує уважного й структура боргових обязательств банку: питому вагу короткострокових, середньострокових і долгосрочных зобов’язань. Фінансовий директор повинен мати повну информацию потреби і надходженнях коштів протягом всього фінансового року і перспективу, аби матимуть можливість оптимізації структури долга.

Відносно ще одного важливого чинника — політики щодо виплати дивідендів, вона може досить суттєво варіюватися у різних банках. У разі розвиненого вторинного ринку цінних паперів розміри виплачуваних дивідендів який завжди справляють чималий віздію на курс акцій, оскільки акціонери однаково заинтересовны як і рівні дивідендів, і у збільшенні вартості имущества банку; у разі курс акцій зростає й акціонери можуть підлозічать дохід не було за рахунок дивідендів, а й за рахунок продажу акцій з більш високому курсу. У перші кілька років становлення й зовнішньоекономічної діяльності знову створеного банку нерідко практикується обов’язкове реінвестування дивідендів (відповідно до уставу).

Проте інформацію про розмірах дивідендів (фактичних і пла;

нируемых) може мати менше значення, ніж інформацію про фінансових показниках діяльності банку, оскільки він дає чітке уявлення про поглядах ради банку щодо перспектив його развития.

Роль фінансовий директор залежить від виробленні рекомендацій в відношенні політики виплати дивідендів з урахуванням довгострокових потребностей інвестицій й щодо необхідних коштів (посредством випуску облігацій або отримання міжбанківського кредиту). З цього погляду політика щодо виплати дивідендів представляє зібій складової частини процесів фінансового планування та засобами визначення ділової стратегії і тактики банка.

Планування інвестицій передбачає вибір шляхів мобілізації і розміщення фінансових коштів у певного періоду задля забезпечення відповідного рівня дохідності і операцій банка.

Оскільки планування інвестицій є организационно оформлений процес, щодо його здійснення необхідно таке: наявність необхідної інформації; оцінка рівня дохідності; отримання даних про термінах платежів і вступі грошових коштів; аналіз витрат і рзультатов різних інвестиційних проектів, довгострокового на діяльність банку різних инвестиционных проектів; добре відпрацьований процес затвердження фінансового плану; наявність налагодженої процедури аналізу наявних результатів і пересмотра діючих планов.

Отже, три проблеми стоять перед керівником фінансової служби: визначення оптимального співвідношень між розмірами боргу (позиковими засобами) і власними коштами підприємців і визначення структуры боргу за термінами; розробка політики щодо виплати дивидендов; оптимізація структури інвестицій. Усі вони є основу фінансовой стратегії будь-якого банка.

Оцінка окремих напрямів інвестицій включає функціональну оцінку витрат з допомогою методу «затраты-результат », середнього рівня дохідності. Вона необхідна у разі вкладення коштів на устаткування й інші основні фонди, але за будь-яких вкладеннях коштів терміном, зокрема в цінні бумаги.

Рівень дохідності інвестицій повинен перевершувати вартість здержек по мобілізацію коштів, необхідні їх здійснення. Вмес;

те про те нульова прибуток за інвестицій у частину проектів може бути прийнятною, якщо вказані інвестиції сприяють збільшенню прибутокности інших інвестицій. Наприклад, вкладення засобів у дитячі садки для співробітників, організацію харчування робочому місці, створення умов на відпочинок, і навіть Витрати рекламу, дослідження і розробки і т.п.