Показатели оцінки зростання інвестиційного проекту

Показатели оцінки зростання інвестиційного проекта

Кирилл Воронов, Консультаційна група «Воронов і Максимов «.

Показатели, рассчитываемые не враховуючи вартості капитала

Прибыльность продаж

Синонимы: Комерційна маржа. Рентабельність продаж.

Английские еквівалентами: Commercial margin. Return on sales (ROS).

Данный показник характеризує ефективність поточних операцій та розраховується в моделі як ставлення чистого прибутку до виручці від реализации:

,.

где CM — показник прибутковості продажів, виражений у відсотках, NP — чистий прибуток, SR — прибуток від реалізації (обидва параметра — за інтервал планирования).

Прибыльность продажів немає безпосередньо для оцінювання ефективності інвестицій, проте є дуже корисний вимірником конкурентоспроможності проектної продукции.

Простая норма прибутку на инвестиции

Синонимы: Прибутковість инвестиций.

Английские еквівалентами: Simple rate of return. Profitability of investments.

Данный показник, завдяки легкості розрахунку, одна із найчастіше використовуваних про «простих «показників ефективності інвестиційного проекта.

В загальному разі проста норма прибутку розраховується як ставлення чистого прибутку до обсягу інвестицій і найчастіше наводиться у відсотках й у річному обчисленні, по наступній формуле:

,.

где SSR — проста норма прибутку, котре виражається у відсотках за інтервал планування, NP — чистий прибуток за інтервал планування, TIC — повні інвестиційні затраты.

Интерпретационный сенс показника простий норми прибутку залежить від приблизною оцінці того, яка частина інвестованого капіталу повертається у вигляді прибутку на протягом одного інтервалу планування. Порівнюючи розрахункову величину цього показника з мінімальним чи очікуваним рівнем дохідності (вартістю капіталу), інвестор може прийти до попередньому висновку про доцільність продовження і поглиблення аналізу даного інвестиційного проекта.

Простота розрахунку є головним достоїнством простий норми прибутку. Серед основних недоліків простий норми прибутку як показника ефективності інвестицій — ігнорування факту цінності грошей в часі та неоднозначність вибору вихідних значень прибутків і інвестиційних витрат у умовах нерівномірного розподілу грошових потоків протягом періоду дослідження проекту. Таким чином, простота обчислення виявляється головним і єдиним гідністю цього показателя.

Простой термін окупності инвестиций

Синонимы: Термін повернення капіталовкладень. Період окупаемости.

Английские еквівалентами: Pay-back period (PBP).

Срок окупності належить до найчастіше використовуваних показників ефективності інвестицій. Варто сказати, саме цей показник, поруч із внутрішньої ставкою дохідності, обраний як основне у комунікативній методиці оцінки інвестиційних проектів, що у конкурсному розподілі централізованих інвестиційних ресурсов.

Цель даного методу у визначенні тривалістю періоду, протягом якого проект працюватиме, що називається, «він ». У цьому обшир генерируемых проектом коштів, головними складовими якого є чистий прибуток з сумою амортизаційних відрахувань (тобто чистий ефективний грошові потоки), зараховується як повернення на спочатку інвестований капитал.

В загальному разі розрахунок простого терміну окупності виробляється шляхом поступового, крок за кроком, вирахування із загальної суми інвестиційних витрат величин чистого ефективного грошового потоку за інтервал планування. Номер інтервалу, в якому залишок стає негативним, відповідає згаданої значенням терміну окупності инвестиций.

В разі припущення незмінних сумах грошових потоків (наприклад, у комп’ютерній моделі «МАЙСТЕР ПРОЕКТІВ: Попередня оцінка ») простий термін окупності розраховується за спрощеної методиці, з наступного уравнения:

,.

где PBP — термін окупності, виражений в інтервалах планування, TIC — повні інвестиційні витрати проекту, NCF — чистий ефективний грошові потоки за інтервал планирования.

В комп’ютерної моделі «МАЙСТЕР ПРОЕКТІВ: Бюджетний підхід «простий термін окупності розраховується з допомогою спеціально написаної користувальницької функції, яка вирішує таке уравнение:

,.

где PBP — простий термін окупності, виражений в інтервалах планування, де NCFi — чистий ефективний грошові потоки в i інтервалі планирования.

Расчет простого терміну окупності, через свою специфічної наочності, часто використовується як засіб оцінки ризику бракує, що з інвестуванням. Понад те, за умов дефіциту інвестиційних ресурсів (наприклад, у початковій стадії розвитку бізнесу чи критичних ситуаціях) саме цей показник може бути найвагомішим ухвалення рішення про проведення капиталовложений.

Существенным недоліком аналізованого показника і те, що він і в жодному разі не враховує результати діяльності у межами встановленого періоду дослідження проекту й, отже, неспроможна застосовуватися і при співставленні варіантів капіталовкладень, різняться за термінами жизни.

Точка безубыточности

Синонимы: Крапка равновесия.

Английские еквівалентами: Break-even point (BEP).

Метод розрахунку точки беззбитковості належить до класу показників, характеризуючих ризик інвестиційного проекту. Сенс цієї методу, як випливає з назви, залежить від визначенні мінімально припустимого (критичного) рівня виробництва та продажів, у якому проект залишається беззбитковим, тобто, не приносить ні прибутку, ні збитків. Відповідно, що нижчою цей рівень, тим паче мабуть, що це проект буде життєздатний за умов непередбачуваного скорочення ринків збуту. Отже, точка беззбитковості можна використовувати як оцінки маркетингового ризику інвестиційного проекта.

Условие для розрахунку точки беззбитковості то, можливо сформульовано так: який може бути обсяги виробництва (за умови реалізації всього обсягу виготовленої продукції), у якому отримувана маржинальная прибуток (різницю між виручкою від і перемінними виробничими витратами) покриває постійні витрати проекта.

В комп’ютерних моделях «МАЙСТЕР ПРОЕКТІВ «точка беззбитковості розраховується як рівень обсягу реализации:

,.

где BEP — точка беззбитковості, у відсотках від виручки від, FC — сума постійних виробничих витрат, MP — маржинальная чи валова прибуток (всіх параметрів — за інтервал планирования).

Главным недоліком аналізованого показника є ігнорування податкових виплат. Тому цей метод найчастіше використовується і при співставленні проектів «всередині «одного предприятия.

Точка платежеспособности

Английские еквівалентами: Cash break-even point.

Метод розрахунку точки платоспроможності аналогічний методу розрахунку точки беззбитковості. Єдина відмінність у тому, що у знаменнику розрахункової формули стоїть сума маржинальної прибутків і амортизаційних отчислений:

,.

где CBEP — точка платоспроможності, у відсотках від виручки від, FC — сума постійних виробничих витрат, MP — маржинальная чи валова прибуток, DC — сума амортизаційних відрахувань (всіх параметрів — за інтервал планирования).

Смысл точки платоспроможності у визначенні рівня виробництва та продажів, при якому обсяг генерируемых коштів покриває суму із поточних платежів. Зазначене вимога є м’яким і тому значення точки платоспроможності завжди буде набагато меншою, ніж значення точки безубыточности.

Показатели, рассчитываемые з урахуванням вартості капитала Чистая сучасна цінність інвестицій (NPV).

Синонимы: Чиста поточна вартість проекту. Чистий дисконтированный дохід. Інтегральний ефект інвестицій. Чиста наведена вартість проекта.

Английские еквівалентами: Net present value (NPV). Net present worth (NPW).

Показатель чистої сучасної цінності входить у найчастіше використовуваних критеріїв ефективності инвестиций.

В загальному разі методика розрахунку NPV залежить від підсумовуванні сучасних (перелічених на цей час) величин чистих ефективних грошових потоків за всі інтервалам планування протягом усього періоду дослідження. У цьому, зазвичай, враховуються і ліквідаційна чи залишкова вартість проекту, що формує додатковий грошові потоки поза горизонту дослідження. Для перерахунку всіх зазначених величин використовуються коефіцієнти приведення, засновані на обраної ставці порівняння (дисконтирования).

Классическая формула до розрахунку NPV виглядає наступним образом:

,.

где NCFi — чистий ефективний грошові потоки на i інтервалі планування, RD — ставка дисконтування (в десятковому вираженні), Life — обрій дослідження, виражений в інтервалах планирования.

Интерпретация розрахункової величини чистої сучасної вартості може бути різною, в залежність від цілей інвестиційного аналізу та характеру ставки дисконтування. У найпростішому разі NPV характеризує абсолютну величину сумарного ефекту, що досягається під час здійснення проекту, пересчитанного на час ухвалення рішення за умови, що ставку робили дисконтування відбиває вартість капіталу. Отже, у разі позитивної значення NPV аналізований проект може визнаватися як привабливий з інвестиційної погляду, нульовий значення відповідає рівноважному стану, а негативна величина NPV свідчить про невигідності проекту для потенційних инвесторов.

Индекс дохідності інвестицій (PI)

Синонимы: Індекс рентабельності инвестиций.

Английские еквівалентами: Profitability index (PI).

Рассматриваемый показник тісно пов’язані з показником чистої сучасної цінності інвестицій, але, на відміну останнього, дозволяє визначити не абсолютну, а відносну характеристику ефективності инвестиций.

Индекс дохідності інвестицій (PI) розраховується за наступній формуле:

,.

где TIC — повні інвестиційні витрати проекта.

Индекс рентабельності інвестицій відповідає питанням: який рівень генерируемых проектом доходів, одержуваних однією одиницю капітальних вложений.

Показатель PI найдоцільніше використовуватиме ранжирування наявних варіантів вкладення засобів у умовах обмеженого обсягу інвестиційних ресурсов.

Дисконтированный термін окупності инвестиций Синонимы: Дисконтированный термін повернення капиталовложений.

Английские еквівалентами: Discounted pay-back period.

Метод визначення дисконтированного терміну окупності інвестицій загалом так аналогічний методу розрахунку простого терміну окупності, проте вільний одного з недоліків останнього, саме — від ігнорування факту нерівноцінності грошових потоків, що виникають у різні моменти времени.

Условие для визначення дисконтированного терміну окупності то, можливо сформульовано як перебування моменту часу, коли сучасна цінність доходів, одержуваних при реалізації проекту, зрівняється з обсягом інвестиційних затрат.

В комп’ютерної моделі «МАЙСТЕР ПРОЕКТІВ: Бюджетний підхід «простий термін окупності розраховується з допомогою спеціально написаної користувальницької функції, яка вирішує таке уравнение:

,.

где DPBP — дисконтированный термін окупності, NCFi — чистий ефективний грошові потоки на i інтервалі планування, RD — ставка дисконтування (в десятковому выражении).

Важнейшим з можливих варіантів інтерпретації розрахункової величини дисконтированного терміну окупності є його трактування як мінімального терміну погашення інвестиційного кредиту, взятих у обсязі повних інвестиційних витрат проекту, причому відсоткову ставку кредиту дорівнює ставці дисконтирования Внутренняя ставка дохідності інвестицій (IRR).

Синонимы: Внутрішня норма прибутку. Внутрішня норма рентабельності. Внутрішня норма окупаемости.

Английские еквівалентами: Internal Rate of Return (IRR). Discounted Cash Flow of Return (DCFOR).

Для використання методу чистої сучасної цінності потрібно заздалегідь встановлювати величину ставки дисконтування. Рішення такого завдання може викликати певні труднощі. Тому дуже широка поширення отримав метод, у якому оцінка ефективності виходить з визначенні рівня вартості капіталу, що може бути використаний у даному інвестиційному проекті. Це отримав назву «внутрішньої ставки дохідності інвестицій » .

Расчет внутрішньої ставки дохідності (IRR) здійснюється методом итеративного добору такого рівня ставки дисконтування, коли він чиста сучасна цінність інвестиційного проекту наближається до нуля. Цій умові відповідає формула:

.

При розрахунку показника IRR передбачається повна капіталізація всіх одержуваних доходів. Це означає, що це які генеруються кошти скеровуються в покриття із поточних платежів або реинвестируются з дохідністю, рівної IRR. Зазначене припущення є, до речі, однією з суттєвих недоліків даного метода.

Интерпретационный сенс внутрішньої ставки дохідності залежить від визначенні максимальної вартості капіталу, використовуваного на фінансування інвестиційних витрат, при якому власник (власник) проекту несе убытков.

Список литературы

Для підготовки даної праці були використані матеріали із сайту internet.