Управление фінансовими ризиками

«Управление фінансовими рисками»

Курсовая робота студентки 3-го курсу, заочного відділення економічного факультету (спеціальність БУА) Глуханюк Н.Ю.

Министерство Освіти Республіки Молдова

Славянский Університет Молдовы

Кишинев 2002 год

1. Поняття ризику, види рисков..

1.1. Система рисков..

Целью підприємництва є отримання максимальних доходів при мінімальних витратах капіталу умовах конкурентної боротьби. Реалізація зазначеної мети вимагає порівняння розмірів вкладеного (авансированного) в виробничо-торговельну діяльність капіталу із саудівським фінансовим результатами цієї діяльності.

Вместе про те, під час здійснення будь-якого виду господарську діяльність об'єктивно є велика небезпека (ризик) втрат, обсяг яких обумовлений специфікою конкретного бізнесу. Ризик — це можливість появи втрат, збитків, недонадходжень планованих доходів, прибутку. Втрати, які відбуваються в підприємницької діяльності, можна розділити на матеріальні, трудові, фінансові.

Для фінансового менеджера ризик — це ймовірність несприятливого результату. Різні інвестиційні проекти мають різну рівень ризику, самий високоприбутковий варіант вкладення капіталу може бути настільки ризикованим, що, так би мовити, «гра годі свічок».

Риск — економічна категорія. Як економічна категорія він є подія, яке може статися або статися. Що стосується скоєння такого події можливі три економічних результату: негативний (програш, збитки, збиток), нульової, позитивний (виграш, вигода, прибуток).

Риск — це дію, скоєне з думкою на щасливий результат по принципу «пощастить — не пощастить».

Конечно, ризику можна запобігти, тобто. просто ухилитися від заходу, що з ризиком. Проте задля підприємця запобігання ризику найчастіше означає відмови від можливої прибутку. Хороша приказка говорить: «Хто не ризикує, той щось має».

Риском можна управляти, тобто. використовувати різноманітні заходи, які у певної міри прогнозувати наступ ризикового події та приймати заходи до їх зниження ступеня ризику. Ефективність організації управління ризиком у що свідчить визначається класифікацією ризику.

Под класифікацією ризиків слід розуміти їх розподіл деякі групи з певним ознаками задля досягнення певних цілей. Науково обгрунтована класифікація ризиків дозволяє чітко визначити місце кожного ризику у тому загальну систему. Вона створює змогу ефективного застосування відповідних методів і прийомів управління ризиком. Кожному ризику відповідає свій прийом управління ризиком.

Квалификационная система ризиків включає у собі категорії, групи, види, підвиди і різновиду ризиків.

В залежність від можливого результату (ризикового події) ризики можна підрозділити на великі групи: чисті й спекулятивні.

Чистые ризики означають можливість отримання негативного чи нульового результату. До цих ризикам ставляться: природно-естественные, екологічні, політичні, транспортні і частина комерційних ризиків (майнові, виробничі, торгові).

Спекулятивные ризики виражаються у можливості отримання як позитивного, і негативного результату. До них належать фінансових ризиків, є частиною комерційних ризиків.

В залежність від основний причини виникнення (базисний чи природний ознака), ризики діляться ми такі категорії: природно-естественные, екологічні, політичні, транспортні і комерційні.

Коммерческие ризики становлять небезпеку втрат надходжень у процесі фінансово-господарську діяльність. Вони означають невизначеність результату відданій комерційної угоди.

По структурному ознакою комерційних ризиків діляться на майнові, виробничі, торгові, финансовые.

Имущественные ризики — це ризики, пов’язані з імовірністю втрат майна громадянина-підприємця через крадіжки, диверсії, халатності, перенапруги технічною і технологічною систем тощо.

Производственные ризики — це ризики, пов’язані зі збитками зупинка виробництва внаслідок впливу різних факторів, і, передусім, з загибеллю чи ушкодженням основних та оборотних фондів (устаткування, сировину, транспорт тощо.), і навіть ризики, пов’язані із застосуванням у виробництві нової техніки і технології.

Торговые ризики є ризики, пов’язані зі збитками через затримки платежів, відмовитися від платежу під час транспортування товару, непоставки товару тощо.

1.2. Класифікація фінансових рисков..

Финансовый ризик виникає у процесі відносин підприємства із саудівським фінансовим інститутами (банками, фінансовими, інвестиційними,. страхові компанії, біржами та інших.). Причини фінансового ризику — інфляційні чинники, зростання дисконтних ставок банку, зниження вартості цінних паперів та інших.

Финансовые ризики поділяються на два виду:

риски, пов’язані з купівельною спроможністю грошей,.

риски, пов’язані з вкладенням капіталу (інвестиційні ризики).

К ризикам, що з купівельною спроможністю грошей, ставляться такі різновиду ризиків: інфляційні і дефляционные ризики, валютні ризики, ризик ліквідності.

Инфляция означає знецінення грошей немає та, відповідно, зростання цін. Дефляція — це процес, зворотний інфляції, він виявляється у зниження цін і, відповідно, у збільшенні купівельної спроможності денег.

Инфляционный ризик — це ризик те, що у разі зростання інфляції одержувані грошові доходи знецінюються з погляду реальної купівельної здібності швидше, ніж ростуть. За цих умов підприємець несе реальні втрати.

Дефляционный ризик — це ризик те, що у разі зростання дефляції відбувається зниження рівня цін, погіршення економічних умов підприємництва і зниження доходів.

Валютные ризики становлять небезпеку валютних втрат, що з зміною курсу однієї іноземної валюти стосовно інший під час проведення зовнішньоекономічних, кредитних та інших валютних операцій.

Риски ліквідності - це ризики, пов’язані із можливістю втрат при реалізації цінних паперів чи інших товарів зміну оцінки їхньої якості і потребительной вартості.

Инвестиционные ризики містять у собі такі підвиди ризиків:

риск упущеної вигоди,.

риск зниження дохідності,.

риск прямих фінансових втрат.

Риск упущеної вигоди — це ризик наступу непрямого (побічного) фінансового шкоди (неполученная прибуток) внаслідок неосуществления будь-якого заходи (наприклад, страхування, хеджування, інвестування т.п.).

Риск зниження дохідності може виникнути від зменшення розміру відсотків і дивідендів по портфельним інвестиціям, за депозитними вкладами і кредитах.

Портфельные інвестиції пов’язані з формуванням інвестиційного портфеля і є придбання цінних паперів та інших активів. Термін «портфельний» походить від італійського «Porte foglio» у значенні сукупності цінних паперів, що має інвестора.

Риск зниження дохідності включає у собі такі різновиду: відсоткові ризики та кредитні ризики.

К відсотковим ризикам належить небезпека втрат комерційними банками, кредитними установами, інвестиційними інститутами внаслідок перевищення відсоткові ставки, виплачуваних вони за притягнутим засобам, над ставками по наданими кредитами. До відсотковим ризикам ставляться також ризики втрат, що потенційно можуть понести інвестори у зв’язку з зміною дивідендів з акцій, відсоткові ставки над ринком за облігаціями, сертифікатам та інших цінних паперів.

Рост ринкової ставки відсотка веде до зниження курсової вартості цінних паперів, особливо облігацій з фіксованою відсотком. При підвищенні відсотка може початися вже також масовий скидання цінних паперів, емітованих під більш низькі фіксовані відсотки, й, в умовах випуску, достроково прийнятих назад емітентом. Відсотковий ризик несе інвестор, який вклав кошти на середньострокові і довгострокові цінних паперів з фіксованою відсотком при поточному підвищенні середньоринкового відсотка порівняно з фіксованою рівнем. Інакше кажучи, інвестор міг би одержати приріст доходів рахунок підвищення відсотка, однак може вивільнити свої гроші, вкладені на зазначених вище умовах.

Процентный ризик несе емітент, випускаючий в звернення середньострокові і довгострокові цінні папери з фіксованою відсотком при поточному зниженні середньоринкового відсотка тоді як фіксованим рівнем. Інакше висловлюючись, емітент міг би залучати кошти зі ринку під нижчий відсоток, але ще пов’язаний зробленою їм випуском цінних паперів.

Этот вид ризику при швидке зростання відсоткових ставок умовах інфляції має значення й у короткострокових паперів.

Кредитный ризик — небезпека несплати позичальником основного боргу і відсотків, належних кредитору. До. кредитному ризику належить і ризик такого події, у якому емітент, випустив боргові цінних паперів, не буде може виплачувати ними чи основну суму боргу.

Кредитный ризик може статися різновидом ризиків прямих фінансових втрат.

Риски прямих фінансових втрат містять у собі такі різновиду: біржовий ризик, селективний ризик, ризик банкрутства, і навіть кредитний ризик.

Биржевые ризики є небезпечними збитків біржових угод. До цим ризикам ставляться: ризик неплатежу з комерційних угодам, ризик неплатежу комісійної винагороди брокерської фірми тощо.

Селективные ризики (від латів. selectio — вибір, відбір) — це ризики неправильного вибору способу вкладення капіталу, виду цінних паперів для інвестування на порівнянні з інші види цінних паперів для формування інвестиційного портфеля.

Риск банкрутства становить собою небезпека внаслідок неправильного вибору способу вкладення капіталу, втрати підприємцем власного капіталу і нездатності його розраховуватися за взятим він зобов’язанням. У результаті підприємець банкрутує.

Финансовый ризик є функцію часу. Зазвичай, ступінь ризику для даного фінансового активу чи варіанта вкладення капіталу збільшується у часі. Наприклад, збитки імпортера сьогодні залежить від часу від часу підписання контракту передчасно платежу за угодою, оскільки курси іноземної валюти стосовно російського рубля зростають.

В зарубіжної практиці як методу кількісного визначення ризику вкладення капіталу пропонується використовувати древо ймовірностей. *.

Этот метод дозволяє точно визначити ймовірні майбутні грошові потоки інвестиційного проекту на їхнього нерозривного зв’язку з результатами попередніх періодів часу. Якщо проект вкладення капіталу прийнятний у першому періоді часу, він може статися прийнятний й у наступних періодах часу.

Если ж передбачається, що грошові потоки у різних періодах часу є незалежними друг від друга, тоді необхідно визначити ймовірне розподіл результатів грошових потоків кожному за періоду часу.

В разі, коли зв’язок між грошовими потоками у різних періодах часу існує, необхідно ухвалити цю залежність і її основі уявити майбутні події оскільки можуть статися.

1.3. Способи оцінки ступеня ризику.

Многие фінансові операції (венчурное інвестування, придбання акцій, селинговые операції, кредитні операції, і ін.) пов’язані з досить істотним ризиком. Вони потребують оцінити рівень ризику і побачити його величину.

Степень ризику — це можливість настання випадку втрат, і навіть розмір можливої шкоди від цього.

Риск то, можливо:

· допустимим — є загроза втрати прибуток від реалізації планованого проекту,.

критичним — можливі ненадходження як прибутку, а й виручки і покриття збитків з допомогою коштів підприємця,.

катастрофическим — можливі втрата капіталу, майна, і банкрутство підприємця.

Количественный аналіз — визначення конкретного розміру грошового шкоди окремих підвидів фінансового ризику і фінансового ризику разом.

Иногда якісний і кількісний аналіз виготовляють основі оцінки впливу внутрішніх та зовнішніх чинників: здійснюються поэлементная оцінка частки їхнього впливу працювати цього підприємства і його грошове вираз. Такий метод аналізу є дуже трудомістким з погляду кількісного аналізу, але принесла свої безсумнівні плоди при якісному аналізі. У неперервному зв’язку .з цим варто приділити більшої уваги опису методів кількісного аналізу фінансового ризику, оскільки з їхньою й чимало їхнього грамотного застосування необхідний певний навик.

В абсолютному вираженні ризик може визначатися величиною можливих втрат в материально-вещественном (фізичному) чи вартісному (грошовому) вираженні.

В відносному вираженні ризик окреслюється величина можливих втрат, віднесена до деякою базі, як якої найзручніше приймати або майновий стан підприємства, або загальні витрати ресурсів даний вид підприємницької діяльності, або очікуваний прибуток (прибуток). Тоді втратами вважатимемо випадкове відхилення прибутку, доходу, виручки убік зниження. тоді як очікуваними величинами. Підприємницькі втрати — це насамперед випадкове зниження підприємницького доходу. Саме величина таких втрат перезимувало і характеризує рівень ризику. Звідси аналіз ризику колись всього пов’язані з вивченням втрат.

В залежність від величини ймовірних втрат доцільно розподілити їх на групи:

потери, розмір яких вбирається у розрахункового прибутку, може бути припустимими,.

потери, розмір яких більше розрахункового прибутку ставляться до розряду критичних — такі втрати доведеться відшкодовувати з кишені підприємця,.

еще найнебезпечніший катастрофічний ризик, у якому підприємець ризикує понести втрати, перевищують усе майно.

Если вдається тим чи іншим способом спрогнозувати, оцінити можливі втрати за даною операцією, отже отримана кількісну оцінку ризику, на що йде підприємець. Розділивши абсолютну величину можливих втрат на розрахунковий показник витрат чи прибутку, одержимо кількісну оцінку ризику в відносному вираженні, у відсотках.

Говоря у тому, що ризик вимірюється величиною можливих. ймовірних втрат, треба враховувати випадковий таких втрат. Можливість наступу події може бути оцінена об'єктивним методом та суб'єктивним.

Объективным методом користуються визначення ймовірності наступу події з урахуванням обчислення частоти, з якою відбувається ця подія.

Субъективный метод виходить з використанні суб'єктивних критеріїв, що грунтуються в різних припущеннях. До таких припущенням можуть ставитися судження оцінює, його особистий досвід, оцінка експерта за рейтингом, думка аудитора-консультанта тощо.

Таким чином, основу оцінки фінансових ризиків лежить перебування залежності між певними розмірами втрат підприємства міста і можливістю їх виникнення. Ця залежність позначається в споруджуваної кривою ймовірностей виникнення певного рівня втрат.

Построение кривою — надзвичайно складне завдання, потребує від службовців, що вивчають питання фінансового ризику, достатнього дослідами знань. Для побудови кривою ймовірностей виникнення певного рівня втрат (кривою ризику) застосовуються різні способи: статистичний, аналіз доцільності витрат, метод експертні оцінки, аналітичний спосіб, метод аналогій. Серед них слід особливо вирізнити три: статистичний спосіб, метод експертні оцінки, аналітичний спосіб.

Суть статистичного способу у тому, що вивчається статистика втрат перезимувало і прибутків, які мали місце цьому чи аналогічному виробництві, встановлюються величина і частотність отримання тій чи іншій економічної віддачі, складається найімовірніший прогноз у майбутнє.

Несомненно, ризик — це імовірнісна категорія, верб цьому плані найбільш обгрунтовано з наукових позицій характеризувати і вимірювати його як ймовірність виникнення певного рівня втрат. Можливість означає автоматичну можливість отримання певного результату.

Финансовый ризик, як будь-який інший, має математично виражену можливість настання втрати, що спирається на статистичні дані і то, можливо розрахована з досить високої точністю.

Чтобы кількісно визначити величину фінансового ризику, необхідно знати всіх можливих наслідки будь-якого окремого дії і можливість самих наслідків.

Применительно до економічним завданням методи теорії ймовірності зводяться до визначення значень ймовірності наступу подій і у виборі із можливих подій самого предпочтительного з найбільшої величини математичного очікування, що дорівнює абсолютну величину цієї події, помноженою на ймовірність його початку.

Главные інструменти статистичного методу розрахунку фінансового ризику: варіація, дисперсія і стандартне (среднеквадратическое) відхилення.

Вариация — зміна кількісних показників під час переходу від однієї варіанта результату до іншого.

Дисперсия — міра відхилення фактичного знання його середнього значення.

Таким чином, величина ризику, або міра ризику, то, можливо виміряти двома критеріями: середнє очікуване значення, колеблемость (мінливість) можливого результату.

Среднее очікуване значення — те значення величини події, яке пов’язані з невизначеною ситуацією. Воно є середньозваженої всіх можливих результатів, де ймовірність кожного результату використовують у ролі частоти, чи ваги, відповідного значення. Отже обчислюється той результат, який може бути очікується.

Анализ доцільності витрат орієнтовано ідентифікацію потенційних зон ризику з урахуванням показників фінансової стійкості фірми. У цьому випадку можна просто обійтися стандартними прийомами фінансового аналізу результатів діяльності основного підприємства міста і діяльності його контрагентів (банку, інвестиційного фонду, підприємства-клієнта, підприємства-емітента, інвестора, покупця, продавця та т.п.).

Метод експертні оцінки зазвичай реалізується шляхом обробки думок досвідчених підприємців та фахівців. Він відрізняється від статистичного лише методом збору інформації для побудови кривою ризику.

Данный спосіб передбачає збирання та вивчення оцінок, зроблених різними фахівцями (цього підприємства чи зовнішніми експертами) ймовірностей виникнення різних рівнів втрат. Ці оцінки базуються обліку всіх чинників фінансового ризику, і навіть статистичних даних. Реалізація способу експертні оцінки значно ускладнюється, якщо кількість показників оцінки невелика.

Аналитический спосіб побудови кривою ризику найбільш складний, оскільки які у основі його елементи теорії ігор доступні лише дуже вузьким фахівцям. Частіше використовується підвид аналітичного методу — аналіз чутливості моделі.

Анализ чутливості моделі складається з таких кроків: вибір ключового показника, щодо якого і виробляється оцінка чутливості (внутрішня норма дохідності, чистий наведений прибуток і т.п.), вибір чинників (рівень інфляції, ступінь стану економіки та ін.), розрахунок значень ключового показника в різних етапах реалізації проекту (закупівля сировини, виробництво, реалізація, транспортування, капбудівництво тощо.). Сформовані у такий спосіб послідовності витрат і надходжень фінансових ресурсів дають можливість визначити потоки фондів коштів кожному за моменту (чи відрізка часу), тобто. визначити показники ефективності. Будуються діаграми, відбивають залежність вибраних результирующих показників від величини вихідних параметрів. Зіставляючи між собою отримані діаграми, можна визначити звані ключові показники, найбільше що впливають оцінку дохідності проекту.

Анализ чутливості має серйозні недоліки: вона є всеосяжним і уточнює можливість скоєння альтернативних проектів.

Метод аналогій під час аналізу ризику нового проекту дуже корисним, позаяк у тому випадку досліджуються даних про наслідки впливу несприятливих чинників фінансового ризику інші аналогічні проекти інших конкуруючих підприємств.

Индексация є спосіб збереження реальної величини грошових ресурсів (капіталу) і середньовиваженої дохідності за умов інфляції. У основі її лежить використання різних індексів.

Например, під час аналізу і прогнозі фінансових ресурсів необхідно враховувати зміна цін, навіщо використовуються індекси цін. Індекс цін — показник, що характеризує зміна ціни на певний період.

Таким чином, існуючі способи побудови кривою ймовірностей виникнення певного рівня втрат не совcем рівноцінні, але котрі чи інакше дозволяють зробити приблизну оцінку загального обсягу фінансового ризику.

2. Сущность і змістом риск-менеджмента..

2.1. Структура системи управління рисками..

Риск — це фінансова категорія. Тому на згадуваній ступінь величину ризику можна впливати через фінансовий механізм. Таке вплив здійснюється з допомогою прийомів фінансового менеджменту й особливою стратегії. У сукупності стратегія і прийоми утворюють своєрідний механізм управління ризиком, тобто. ризик-менеджмент. Отже, ризик-менеджмент є частина фінансового менеджменту.

В основі риск-менеджмента лежать цілеспрямований пошук і освоєння організація роботи з зниження ступеня ризику, мистецтво отримання й збільшення доходу (виграшу, прибутку) у господарської ситуації.

Конечная мета риск-менеджмента відповідає цільової функції підприємництва. Вона отриманні найбільшої прибутку при оптимальному, прийнятному для підприємця співвідношенні прибутків і ризику.

Риск-менеджмент є систему управління ризиком і економічними, точніше, фінансовими відносинами, виникаючими у процесі цього управління.

Риск-менеджмент включає у собі стратегію і тактику управління.

Под стратегією управління розуміються напрям і загальнодосяжний спосіб використання коштів на досягнення мети. Цьому способу відповідає певний набір правив і обмежень ухвалення рішення. Стратегія дозволяє сконцентрувати зусилля на варіантах рішення, які суперечать прийнятої стратегії, відкинувши варіантів. Після досягнення мети стратегія як напрям і засіб її досягнення припиняє існування. Нові мети ставлять завдання розробки нової стратегії.

Тактика — це конкретні методи лікування й прийоми задля досягнення поставленої мети за умов. Завданням тактики управління вибір оптимального рішення і найприйнятніших у цій господарської ситуації методів і прийомів управління.

Риск-менеджмент як систему управління і двох підсистем: керованої підсистеми (об'єкта управління) і керуючій підсистеми (суб'єкта управління). Схематично це можна зробити уявити так.

Объектом управління у риск-менеджменте є ризик, ризикові вкладення капіталу й економічні відносини між господарюючими.

субъектами у процесі реалізації ризику. До цих економічним відносинам ставляться відносини між страхователем і страховиком, позичальником і кредитором, між підприємцями (партнерами, конкурентами) тощо.

Субъект управління у риск-менеджменте — це спеціальну групу створювали людей (фінансовий менеджер, фахівець із страхуванню, аквизитор, актуарій, андеррайтер та інших.), котра за допомогою різних прийомів та способів управлінського впливу здійснює цілеспрямоване функціонування об'єкта управління.

Процесс впливу суб'єкта на об'єкт управління, тобто. процес управління, може здійснювати аж за умови циркулювання певної інформації між керуючої і керованої підсистемами. Процес управління незалежно з його конкретного змісту завжди призів будуть по, передачу, переробку і інформації. У риск-менеджменте отримання надійної і з достатньою у цих умовах інформації грає головну роль, так як він дозволяє прийняти конкретне рішення щодо дій у умовах ризику.

Информационное забезпечення функціонування риск-менеджмента складається з різноманітних і виду інформації: статистичної, економічної, комерційної, фінансової та т.п.

Эта інформація включає поінформованість про можливість тієї чи іншої страхового випадку, страхового події, наявності і величиною попиту товари, на капітал, фінансової стійкості й платоспроможності своїм клієнтам, партнерів, конкурентів, цінах, курсах й тарифи для, зокрема послуги страховиків, щодо умов страхування, про дивіденди і відсотках тощо.

Тот, хто має інформації, володіє ринком. Багато видів інформації часто становлять предмет комерційної таємниці. Тому окремі види інформації можуть бути однією з видів інтелектуальної власності (ноу-хау) і вноситися як внеску до статутний капітал акціонерного товариства чи товариства.

Менеджер, у якого досить високої кваліфікацією, завжди намагається дістати будь-яку інформацію, навіть найгірші, чи є якісь ключові моменти такий інформації, чи відмови від розмови на тему (мовчання — це теж мови спілкування) і використовувати в свою користь. Інформація збирається по крупинках. Ці крупинки, зібрані воєдино, мають вже повновагою інформаційної цінністю.

Наличие у фінансового менеджера надійної ділової інформації дозволяє йому швидко прийняти фінансові та комерційні рішення, впливає правильність таких рішень, що, природно, веде до їх зниження втрат перезимувало і збільшення прибутку. Належне використання інформації під час укладання угод зводить до мінімуму ймовірність фінансових втрат.

Любое рішення полягає в інформації. Важливе значення має тут якість інформації. Чим більше розпливчаста інформація, тим неопределеннее рішення. Якість інформації має оцінюватися у її отриманні, а чи не під час передачі. Інформація старіє швидко, тому її треба використовувати оперативно.

Хозяйствующий суб'єкт мусить уміти як збирати інформацію, але також зберігати і відшукувати її у разі необхідності.

2.2. Функції риск-менеджмента..

Риск-менеджмент виконує певні функції. Розрізняють два типу функцій риск-менеджмента:

функции об'єкта управління,.

функции суб'єкта управління.

К функцій об'єкта управління у риск-менеджменте організація:

разрешения ризику,.

рисковых вкладень капіталу,.

работы зниження величини ризику,.

процесса страхування ризиків,.

экономических відносин також перетинів поміж суб'єктами господарського процесу.

К функцій суб'єкта управління у риск-менеджменте ставляться:

прогнозирование,.

организация,.

регулирование,.

координация,.

стимулирование,.

контроль.

Прогнозирование в риск-менеджменте є розробку на перспективу змін фінансового становища об'єкта загалом та її різних частин. Прогнозування — це передбачення певного події. Воно піднімає завдання безпосередньо здійснити практично розроблені прогнози. Особливістю прогнозування є й альтернативність у будівництві фінансові показники і параметрів, визначальна різноманітні варіанти розвитку фінансового становища об'єкта управління з урахуванням наметившихся тенденцій. У динаміці ризику прогнозування може здійснюватися як у основі екстраполяції минулого у майбутнє з урахуванням експертної оцінки тенденції зміни, і на основі прямого передбачення змін. Ці зміни виникатимуть несподівано. Управління з урахуванням передбачення цих змін вимагає вироблення у менеджера певного чуття ринкового механізму, і інтуїції, і навіть застосування гнучких екстрених рішень.

Организация в риск-менеджменте є об'єднання людей, спільно що реалізують програму ризикового вкладення капіталу з урахуванням певних правив і процедур. До цих правилами і процедурам ставляться: створення органів управління, побудова структури апарату управління, встановлення взаємозв'язку між управлінськими підрозділами, розробка норм, нормативів, методик і т.п.

Регулирование в риск-менеджменте є вплив на об'єкт управління, з якого досягається стан стійкості цього об'єкта у разі виникнення відхилення від заданих параметрів. Регулювання охоплює переважно поточні заходи з усунення що виникли відхилень.

Координация в риск-менеджменте є узгодженість роботи всіх його ланок системи управління ризиком, апарату управління і фахівців.

Координация забезпечує єдність відносин об'єкта управління, суб'єкта управління, апарату управління і окремого працівника.

Стимулирование в риск-менеджменте є спонукання фінансових менеджерів та інших фахівців до зацікавлення внаслідок своєї праці.

Контроль в риск-менеджменте є перевірку організації роботи з зниження ступеня ризику. З допомогою контролю збираємо інформацію про ступеня виконання наміченої програми дії, дохідності ризикових вкладень капіталу, співвідношенні прибутків і ризику, виходячи з якої вносять зміни в фінансові програми, організацію фінансової роботи, організацію риск-менеджмента. Контроль передбачає аналіз результатів заходів із зниження ступеня ризику.

3. Організація риск-менеджмента..

3.1. Етапи організації риск-менеджмента..

Риск-менеджмент за змістом є систему управління ризиком і фінансовими відносинами, виникаючими у процесі цього управління.

Как систему управління, ризик-менеджмент включає у собі процес вироблення мети ризику і ризикових вкладень капіталу, визначення ймовірності наступу події, виявлення ступені та величини ризику, аналіз навколишнього середовища, вибір стратегії управління ризиком, вибір необхідні даної стратегії прийомів управління ризиком та способів зниження рейтингу (тобто. прийомів риск-менеджмента), здійснення цілеспрямованого на ризик. Зазначені процеси разом становлять етапи організації риск-менеджмента.

Организация риск-менеджмента є систему заходів, спрямованих на раціональне поєднання усіх її елементів у єдиній технології процесу управління ризиком.

Первым етапом організації риск-менеджмента є визначення цілей ризику і цілі ризикових вкладень капіталу. Мета ризику — це результат, який необхідно одержати. Їм то, можливо виграш, прибуток, прибуток і т.п. Мета ризикових вкладень капіталу — отримання прибутку.

Любое дію, що з ризиком, завжди цілеспрямовано, оскільки відсутність мети робить рішення, що з ризиком, безглуздим. Цілі ризику і ризикових вкладень хвіртка би мало бути чіткими, конкретизовано і порівнянні з ризиком капітал.

Следующим важливим моментом у створенні риск-менеджмента є отримання інформацію про оточуючої обстановці, що необхідно до ухвалення рішення на користь тієї чи іншої дії. За підсумками аналізу такий інформації та з урахуванням цілей ризику можна вірно знайти можливість настання події, зокрема страхового події, виявити рівень ризику і оцінити його вартість. Управління ризиком означає правильне розуміння ступеня ризику, який загрожує людям, майну, фінансовим результатам господарську діяльність.

Для підприємця важливо знати справжню вартість ризику, якому піддається його.

Под вартістю ризику слід розуміти фактичні збитки підприємця, видатки зниження величини цих збитків чи витрати з відшкодуванню таких збитків та його наслідків. Правильна оцінка фінансовим менеджером дійсною вартості ризику дозволяє йому об'єктивно представляти обсяг можливих збитків і накреслити шляхи до запобігання або зменшенню, а у разі неможливості запобігання збитків забезпечувати їхню відшкодування.

На основі наявну інформацію про навколишньому середовищі, ймовірності, ступеня і величиною ризику розробляються різні варіанти ризикового вкладення капіталу й проводиться оцінка їхньої оптимальності шляхом зіставлення очікуваного прибутку і величини ризику.

Это дозволяє правильно вибрати стратегію і прийоми управління ризиком, а також способи зниження ступеня ризику.

На цьому етапі організації риск-менеджмента головна роль належить фінансовому менеджеру, його психологічні характеристики. Про це докладніше буде розказано у наступному главі.

При розробці програми дії з зниження ризику необхідно враховувати психологічне сприйняття ризикових рішень. Прийняття рішень на умовах ризику є психологічним процесом. Тому поруч із математичної обґрунтованістю рішень слід пам’ятати виявляються для прийняття й реалізації ризикових рішень психологічні особливості людини: агресивність, нерішучість, сумніви, самостійність, экстраверсию, интроверсию та інших.

Одна й та ризикована ситуація сприймається різними людьми по-різному. Тому оцінка ризику і вибір фінансового рішення великою мірою залежить від чоловіка, який приймає рішення. Від ризику звичайно ідуть керівники консервативного типу, не схильні для інновацій, не впевнені у своїй інтуїції і надзвичайно у своїй професіоналізмі, не впевнені у кваліфікації, і професіоналізмі виконавців, тобто. своїх працівників.

Экстраверсия — є властивість особистості, що виявляється у її спрямованості на оточуючих людей, події. Вона виявляється у рівні комунікабельності, живому емоційному відгуку на зовнішні явища.

Интроверсия — це спрямованість особистості на внутрішній світ власних відчуттів, переживань, почуттів та думок. Для интровертивной особистості характерні деякі стійкі особливості поведінки й відносин із оточуючими, опора на внутрішні норми, самозаглибленість. Судження, оцінки интравертов відрізняються значної незалежністю від зовнішніх чинників, розважливістю. Зазвичай людина поєднує у певному пропорції риси екстраверсії і інтроверсії.

Неотъемлемым етапом організації риск-менеджмента є організація заходів із виконання наміченої програми дії, тобто. визначення окремих видів заходів, обсягів продажів і джерела фінансування цих робіт, конкретних виконавців, термінів виконання тощо.

Важным етапом організації риск-менеджмента є контролю над виконанням наміченої програми, аналіз стану і оцінка результатів виконання обраного варіанта ризикового рішення.

Организация риск-менеджмента передбачає визначення органу управління ризиком цьому господарському суб'єкт. Органом управління ризиком то, можливо фінансовий менеджер, менеджер за ризиком чи відповідний апарат управління: сектор страхових операцій, сектор венчурних інвестицій, відділ ризикових вкладень капіталу тощо. Ці сектори чи відділи є структурними підрозділами фінансової служби господарюючого суб'єкту.

Отдел ризикових вкладень капіталу відповідно до статуту господарюючого суб'єкта може здійснювати такі функції:

проведение венчурних і портфельних інвестицій, тобто. ризикових вкладень капітанів відповідно до чинним законодавством і статутом господарюючого суб'єкту,.

разработка програми ризиковій інвестиційної діяльності,.

сбор, обробка, аналіз стану і зберігання інформацію про оточуючої обстановці,.

определение ступені та вартості ризиків, стратегії і прийомів управління ризиком,.

разработка програми ризикових прийняття рішень та організація виконання, включаючи контроль і аналіз результатів,.

осуществление страхової діяльності, укладати договори страхування і перестрахування, проведення страхових і перестрахових операцій, розрахунків з страхуванню,.

разработка умов страхування й перестрахування, встановлення розмірів тарифних ставок по страховим операціям,.

выполнение функції аварійного комісара, видача гарантії по поручительству російських і закордонних страхових компаній, відшкодування збитків їхнім коштом, доручення іншим особам виконання аналогічних функцій там,.

ведение відповідної бухгалтерської, статистичної і оперативної звітності по ризиковим вкладенням капіталу.

3.2. Особливості вибору стратегії і методів рішення управлінських задач..

На цьому етапі організації риск-менеджмента головна роль належить фінансовому менеджеру, його психологічні характеристики. Фінансовий менеджер, займається питаннями ризику (менеджер за ризиком), повинен мати двоє прав: право вибору право відповідальності для неї.

Право вибору означає право прийняття рішень, який буде необхідний реалізації поставленої мети ризикового вкладення капіталу. Рішення має прийматися менеджером одноосібно. У риск-менеджменте за його специфіки, яка обумовлена передусім особливої відповідальністю за прийняття ризику, недоцільно, а окремих випадках взагалі неприпустимо колективне (групове) ухвалення рішення, протягом якого хто б не несе жодної відповідальності. Колектив, який вирішив, будь-коли відпо-відає його виконання. У цьому слід пам’ятати, що колективне рішення, у силу психологічних особливостей окремих індивідів (їх антагонізму, егоїзму, політичної, економічної чи ідеологічної платформи, і т.п.) є суб'єктивним, ніж вирішення, прийняте одним фахівцем.

Для управління ризиком можна створювати спеціалізовані групи людей, наприклад сектор страхових операцій, сектор венчурних інвестицій, відділ ризикових вкладень капіталу (тобто. венчурних і портфельних інвестицій) та інших.

Данные групи людей можуть підготувати попереднє колективне рішення і прийняти його простим чи кваліфікованим (тобто. дві третини, три чверті, одноголосно) більшістю голосів.

Однако остаточно вибрати варіант прийняття ризику і ризикового вкладення капіталу повинен одна людина, оскільки він одночасно приймає лише відповідальність за таке рішення.

Ответственность свідчить про зацікавленість приймаючої ризикове рішення, у досягненні поставленої їм мети.

При виборі стратегії і прийомів управління ризиком часто використовується певний стереотип, який складається з досвіду і якості знань фінансового менеджера у його праці та є підставою автоматичних навичок у роботі. Наявність стереотипних дій дає менеджеру можливість у певних типових ситуаціях діяти оперативно і найоптимальнішим чином. За відсутності типових ситуацій фінансовий менеджер повинен переходити від стереотипних рішень до пошукам оптимальних, прийнятних собі ризикових рішень.

Подходы до вирішення управлінських завдань можуть бути дуже різноманітними, тому ризик-менеджмент має многовариантностью.

Многовариантность риск-менеджмента означає поєднання стандарту неординарності фінансових комбінацій, гнучкість і неповторність тих чи інших способів дії конкретної господарської ситуації. Головне в риск-менеджменте — правильна постановка мети, відповідальна економічним інтересам об'єкта управління.

Риск-менеджмент вельми динамічній. Ефективність його функціонування у що свідчить залежить від швидкості реакцію зміни умов ринку, економічної ситуації в, фінансового становища об'єкта управління. Тому ризик-менеджмент повинен базуватися на знанні стандартних прийомів управління ризиком, на умінні швидко і оцінювати конкретну економічну ситуацію, на здібності швидко знайти хороший, а то й єдина можливість з цієї ситуації.

В риск-менеджменте готових рецептів немає і «бути неспроможна. Він вчить того, як, знаючи методи, прийоми, шляхи вирішення тих чи інших господарських завдань, домогтися істотного на успіх конкретної історичної ситуації, зробивши її собі є або менше визначеної.

Особую роль рішенні ризикових завдань грають інтуїція менеджера і інсайт.

Интуиция є здатністю безпосередньо, хіба що раптово, без логічного продумування знаходити правильне розв’язання проблеми. Інтуїтивне рішення виник як внутрішнє осяяння, просвітління думки, що розкриває суть досліджуваного питання. Інтуїція є неодмінною компонентом творчого процесу. Психологія розглядає інтуїцію у взаємозв'язку з почуттєвим і логічним пізнанням і з практичної діяльністю як безпосереднє знання його поєднанні зі знанням опосередкованим, раніше придбаним.

Инсайт — це усвідомлення рішення деякою проблеми. Суб'єктивно інсайт переживають як несподіване осяяння, розуміння. У час самого інсайту рішення усвідомлюється дуже чітко, однак це ясність часто носить короткочасний характері і потребує свідомої фіксації рішення.

3.3. Основні правила риск-менеджмента.

В випадках, коли розрахувати ризик неможливо, прийняття ризикових рішень твориться з допомогою евристики.

Эвристика є сукупність логічних прийомів і методичних правил теоретичного дослідження та відшукання істини. Іншими словами, це правил і прийоми розв’язання особливо складних завдань.

Конечно, евристика менш надійна і менше певна, ніж математичні розрахунки. Але вона дає нагоду отримати цілком певне рішення.

Риск-менеджмент має власну систему евристичних правив і прийомів для прийняття рішень на умовах ризику.

ОСНОВНЫЕ ПРАВИЛА РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА

Нельзя ризикувати більше, ніж це може дозволити власний капітал.

Надо думати скоріш про наслідки ризику.

Нельзя ризикувати багатьом заради малого.

Положительное рішення приймається лише за відсутності сумніви.

При наявності сумнівів приймаються негативні рішення.

Нельзя думати, що завжди існує одна рішення. Можливо, є та інші.

Реализация першого правила означає, як колись, ніж ухвалити рішення про ризиковому вкладанні капіталу, фінансовий менеджер повинен:

определить максимально можливий обсяг збитку у цій ризику,.

сопоставить його з обсягом вкалываемого капіталу:

сопоставить його з усіма власними фінансових ресурсів і побачити, не спричинить втрата цього капіталу до банкрутства даного інвестора.

Объем збитку від вкладення капіталу то, можливо дорівнює обсягу даного капіталу, трохи менше, або більше його не.

При прямі інвестиції не обсяг збитку, зазвичай, дорівнює обсягу венчурного капіталу.

Инвестор вклав 1 млн. лей в ризикове справа. Річ прогоріло. Інвестор втратив 1 млн. лей.

Однако з урахуванням зниження купівельної спроможності грошей до умовах інфляції обсяг втрат може більше, аніж вкладених грошей. У цьому вся разі обсяг можливого збитку слід визначати з урахуванням індексу інфляції. Інвестор вклав 1 млн. лей в ризикове залежить від надії на за рік 5 млн. лей. Річ прогоріло. Якщо за нинішній рік гроші повернуті, то обсяг збитку слід вважати з урахуванням індексу інфляції (наприклад, 220%), тобто. 2,2 млн. лей (2,2×1). При прямому збитку, заподіяну пожежею, повінню, крадіжкою тощо., розмір збитку більше прямих втрат майна, бо вона включає додаткові грошові видатки ліквідацію наслідків збитку і новий майна.

При портфельних інвестиціях, тобто. для придбання цінних паперів, які можна продати на вторинному ринку, обсяг збитку зазвичай менше суми витраченого капіталу.

Соотношение якомога більшої обсягу збитку і обсягу власних фінансових ресурсів інвестора є рівень ризику, що веде до банкрутства. Вона вимірюється з допомогою коефіцієнта ризику: К=У/С,.

где До — коефіцієнт ризику,.

У — максимально можлива сума збитку, лей,.

С — обсяг власних фінансових ресурсів з урахуванням точно відомих надходжень коштів, лей.

Исследования ризикових заходів, проведені автором, дозволяють зробити висновок, що оптимальний коефіцієнт ризику становить 0,3, а коефіцієнт ризику, що веде до банкрутства інвестора, — 0,7 і більше.

Реализация другого правила вимагає, щоб фінансовий менеджер, знаючи максимально можливу величину збитку, установила, до чого можуть призвести, наскільки ймовірним є ризику, ухвалила рішення про усунення ризику (тобто. від заходи), прийнятті ризику свою відповідальність чи передачі ризику на відповідальність іншій юридичній особі.

Действие третього правила особливо яскраво проявляється під час передачі ризику, тобто. при страхуванні. І тут воно означає, що такий фінансовий менеджер повинен знайти й вибрати прийнятне йому співвідношення між страховим внеском і страхової сумою. Страховий внесок — це плата страхувальника страховику за страхової ризик. Страхова сума — це грошова сума, яку застраховані матеріальних цінностей, відповідальність, життя і здоров’я страхувальника. Ризик не може бути утриманий, тобто. інвестор ні приймати він ризик, якщо розмір збитку щодо великий проти економією на страховий внесок.

Реализация інших правил означає, у такій ситуації, на яку є лише одна рішення (позитивне чи негативне), треба спочатку спробувати знайти інші рішення. Можливо, вони дійсно існують. Якщо ж аналіз показує, що інших рішень немає, то діють за правилу «для гірше», тобто. якщо сумніваєшся, то приймай негативне рішення.

4. Методи управління фінансовим риском..

Залогом виживання і залишається основою стабільного становища підприємства служить його стійкість. Розрізняють такі межі стійкості: загальна, цінова, фінансова тощо. Фінансова стійкість головне компонентом загальної стійкості підприємства.

Финансовая стійкість підприємства — це такий стан його фінансових ресурсів, їх перерозподілу та збільшення використання, коли забезпечуються розвиток підприємства з урахуванням власного прибутку і зростання капіталу за збереження його платоспроможності і кредитоспроможності за умов за припустимий рівень фінансового ризику.

Таким чином, завдання фінансового менеджера у тому, щоб навести відповідність різноманітним параметрам фінансової стійкості підприємства і загальний рівень ризику.

Целью управління фінансовим ризиком стало зниження втрат, що з даним ризиком до мінімуму. Втрати можуть бути оцінені в грошах, оцінюються також кроки щодо їх запобіганню. Фінансовий менеджер повинен врівноважити ці дві оцінки й спланувати, як їм краще укласти угоду з позиції мінімізації ризику.

В цілому засоби захисту від фінансових ризиків може бути класифіковані в залежність від об'єкта на два виду: фізичний захист, економічна захист. Фізичний захист залежить від використанні таких коштів, як сигналізація, придбання сейфів, системи контролю за якістю продукції, захист даних від несанкціонованого доступу, наймання охорони тощо.

Экономическая захист залежить від прогнозуванні рівня додаткових витрат, оцінці тяжкості можливої шкоди, використанні всього фінансового механізму у ліквідації загрози ризику або його наслідків.

Кроме того, загальновідомі чотири методу управління ризиком: скасування, запобігання втрат перезимувало і контроль, страхування, поглинання.

Упразднение полягає у відмові від скоєння ризикового заходи. Але для фінансового підприємництва скасування ризику зазвичай скасовує і прибуток.

Предотвращение втрат перезимувало і контроль як засіб управління фінансовим ризиком позначає певний набір превентивних і всіх подальших дій, які обумовлені необхідністю запобігти негативні наслідки, убезпечитися від випадків, контролюватиме їх розмір, якщо втрати має місце чи неминучі.

Сущность страхування виявляється у тому, що іноземний інвестор готовий відмовитися від частини доходів, аби уникнути ризику, тобто. готовий сплатити зниження ризику нанівець.

Для страхування характерні цільове призначення створюваного грошового фонду, витрачання його ресурсів тільки покриття втрат надходжень у заздалегідь обумовлених випадках, імовірнісний характер відносин, повернення коштів. Страхування як засіб управління ризиком означає два виду дій: 1) перерозподіл втрат серед групи підприємців, які піддалися однотипному ризику (самострахование), 2) звернення по допомогу до страхової фірмі.

Крупные фірми зазвичай вдаються до самострахованию, тобто. процесу, при якому організація, часто подвергающаяся однотипному ризику, заздалегідь відкладає кошти, з яких результаті покриває збитки. Тим самим було можна уникнути дорогої угоди зі страхової фірмою.

Когда ж використовують страхування як послугу кредитного ринку, це зобов’язує фінансового менеджера визначити прийнятне йому співвідношення між страхової премією і страхової сумою. Страхова премія — це плату страхової ризик страхувальника страховику. Страхова сума — це грошова сума, яку застраховані матеріальних цінностей чи відповідальність страхувальника.

Поглощение полягає у визнанні збитків та відмову від його страхування. До поглинання вдаються, коли сума можливої шкоди незначно мала і їй можна знехтувати.

При виборі конкретного кошти дозволу фінансового ризику інвестор повинен виходити з таких принципів:

нельзя ризикувати більше, ніж це може дозволити власний капітал,.

нельзя ризикувати багатьом заради малого,.

следует передбачати наслідки ризику.

Применение практично цих принципів означає, що завжди необхідно розрахувати максимально можливий збиток за даним видом ризику, потім зіставити його з обсягом капіталу підприємства, подвергаемого даному ризику, і далі зіставити весь можливий збиток із загальним обсягом власних фінансових ресурсів. І тільки зробивши останній крок, встановлюють, не спричинить даний ризик до банкрутства підприємства.

5. Способи зниження фінансового риска..

Высокая ступінь фінансового ризику проекту призводить до необхідності пошуку шляхів її штучного зниження.

Снижение ступеня ризику — це скорочення ймовірності та обсягу потерь.

Для зниження ступеня ризику застосовуються різні прийоми. Найбільш поширеними є:

диверсификация,.

приобретение додаткової інформації про вибір і результатах,.

лимитирование,.

самострахование,.

страхование,.

страхование від валютних рисков, хеджирование,.

приобретение контролю за діяльністю в пов’язаних областях,.

учет і - оцінка частки використання специфічних фондів компанії, у її загальних фондах та інших.

Диверсификация є процес розподілу капіталу між різними об'єктами вкладення, які безпосередньо пов’язані між собою.

Диверсификация дозволяє уникнути частини ризику під час розподілу капіталу між різноманітними видами діяльності. Наприклад, придбання інвестором акцій п’яти різних акціонерних товариств замість акцій одного суспільства збільшує можливість отримання їм середньорівневого статку вп’ятеро і вп’ятеро знижує рівень ризику.

Диверсификация є найбільш обґрунтованим і щодо менш издержкоемким способом зниження ступеня фінансового ризику.

Диверсификация — це розсіювання інвестиційного ризику. Але вона не може звести інвестиційний ризик нанівець. Це з тим, що у підприємництво і інвестиційного розвитку господарюючого суб'єкту впливають зовнішні чинники, які пов’язані з конкретних об'єктів вкладення капіталу, і, отже, ними впливає диверсифікація.

Внешние чинники зачіпають весь фінансовий ринок, тобто. впливають на фінансову діяльність всіх інвестиційних інститутів, банків, фінансових компаній, а чи не деякі господарючих суб'єктів.

К зовнішніх чинників ставляться процеси, які у економіці країни у цілому, воєнних дій, цивільні хвилювання, інфляція, і дефляція, зміна облікової ставки Банку Росії, зміна відсоткові ставки за депозитами, кредитах у комерційних банках банках, тощо. Ризик, обумовлений цими процесами, не можна зменшити з допомогою диверсифікації.

Таким чином, ризик полягає навіть із двох галузей: диверсифицируемого і недиверсифицируемого ризику.

Диверсифицируемый ризик, званий ще несистематическим, то, можливо усунутий шляхом його розсіювання, тобто. диверсифікацією.

Недиверсифицируемый ризик, званий ще систематичним, може бути зменшений диверсифікацією.

Причем дослідження свідчать, що розширення об'єктів вкладення капіталу, тобто. розсіювання ризику, дозволяє легко і зменшити обсяг ризику. Тому основний увагу слід приділити зменшенню ступеня недиверсифицируемого ризику.

С цією метою зарубіжна економіка розробила так звану «портфельную теорію». Частиною цієї теорії є модель ув’язування систематичного ризику і дохідності цінних паперів (Capital Asset Pricing Model — САРМ).

Информация відіграє в риск-менеджменте. Фінансовому менеджеру найчастіше доводиться приймати ризикові рішення, коли результати вкладення капіталу не визначено й засновані на обмеженою інформації. Якби нього було більш повна інформація, він міг зробити більш точного прогнозу і знизити ризик. Це інформацію товаром, причому дуже цінним. Інвестор готовий сплатити повну інформацію.

Стоимость повної інформації розраховується як відмінність між очікуваної вартістю будь-якого набуття чи вкладення капіталу, коли є повна інформація, й очікуваної вартістю, коли така інформація неповна.

Лимитирование — це встановлення ліміту, тобто. граничних сум витрат, продажу, кредиту та т.п. Лімітування є важливим прийомом зниження ступеня ризику використовується банками під час видачі позичок, під час укладання договору на овердрафт тощо. Господарюючими суб'єктами його під час продажу товарів у кредит, наданні позик, визначенні сум вкладення капіталу тощо.

Самострахование означає, що підприємець воліє підстрахуватися сам, ніж купувати страховку в страхової компанії. Цим він заощаджує на витратах капіталу за страхуванню. Самострахование є децентралізовану форму створення натуральних і страхових (резервних) фондів у хозяйствующем суб'єкт, особливо у, чия діяльність схильна до ризику.

Создание підприємцем відособленого фонду відшкодування можливих збитків производственно-торговом процесі висловлює сутність самострахования. Основне завдання самострахования залежить від оперативному подоланні тимчасових труднощів фінансово-комерційної діяльності. У процесі самострахования створюються різні резервні і страхові фонди. Ці фонди залежно від мети призначення можна створювати у натуральній чи грошової форми.

Так, фермери інші суб'єкти сільського господарства створюють передусім натуральні страхові фонди: насіннєвий, фуражний та інших. Їх створення викликано можливістю настання несприятливих кліматичних і природних умов.

Резервные грошові кошти створюються насамперед випадок покриття непередбачуваних видатків, кредиторську заборгованість, витрат за ліквідації господарюючого суб'єкту. Створення їх обов’язковий для акціонерних товариств.

Акционерные нашого суспільства та підприємства з участю іноземного капіталу зобов’язані у законодавчому порядку створювати резервний фонд у вигляді щонайменше 15% і 25% від статутного капіталу.

Акционерное суспільство зараховує в резервний фонд також емісійний дохід, тобто. суму різниці між продажною і акцій становить акцій, вирученої за її реалізації за ціною, перевищує номінальну вартість. Ця ж сума не підлягає якомусь використанню чи розподілу, крім випадків реалізації акцій за ціною нижчою від номінальної вартості.

Резервный фонд акціонерного товариства використовується на фінансування непередбачуваних видатків, зокрема на виплату відсотків з облігаціях і дивідендів по привілейованим акціям у разі недостатності прибутку для цього.

Хозяйствующие суб'єкти й україномовні громадяни для страхової у своїх майнових інтересів можуть створювати суспільства взаємного страхування.

Наиболее важливим і досить найпоширенішим прийомом зниження ступеня ризику є страхування ризику.

Сущность страхування виявляється у тому, що іноземний інвестор готовий відмовитися частково свої доходи, щоб уникнути ризику, тобто. готовий сплатити зниження ступеня ризику нанівець.

Хеджирование (анг. heaging — захищати) використовують у банківської, біржовий і комерційної практиці для позначення різних методів страхування валютних ризиків. Так було в книзі Долан Еге. Дж. та інших. «Гроші, насип і грошово-кредитна політика» цьому терміну дається таке визначення: «Хеджування — система укладання термінових контрактів і угод, враховує імовірнісні у майбутньому зміни обмінних валютних курсів і має мета уникнути несприятливих наслідків цих змін». У виконанні вітчизняної літературі термін «хеджування» почали застосовувати ширшому сенсі як страхування ризиків від несприятливих змін ціни будь-які товарно-матеріальні цінності за контрактами комерційним операціям, яка передбачає поставки (продажу) товарів у майбутніх періодах.

Контракт, який є для страховки від ризиків зміни курсів (цін), називається «хедж» (анг. hedge — огорожу, огорожа). Господарюючий суб'єкт, здійснює хеджування, називається «хеджер». Є дві операції хеджування: хеджування для підвищення, хеджування на зниження.

Хеджирование для підвищення, чи хеджування купівлею, є біржову операцію з купівлі термінових контрактів чи опціонів. Хедж для підвищення застосовується у тому випадку, коли необхідно застрахуватися від можливого підвищення цін (курсів) у майбутньому. Він дає змогу встановити покупну ціну набагато раніше, і його придбаний реальний товар. Припустимо, що ціна товару (курс валюти чи цінних паперів) через місяці зросте, а товар потрібен буде через місяці. Для компенсації збитків прогнозоване зростання цін необхідно купити нині з сьогоднішньої ціні терміновий контракт, пов’язаний із цією товаром, і його через місяці на той час, якщо буде купуватися товар. Оскільки ціна товару і пов’язані з ним терміновий контракт змінюється пропорційно щодо одного напрямі, то куплений раніше контракт можна продати дорожче на стільки ж, наскільки зросте на той час ціна товару. Отже, хеджер, здійснює хеджування для підвищення, страхує себе від можливого підвищення цін майбутньому.

Хеджирование на зниження, чи хеджування продажем — це біржова операція з продажем термінового контракту. Хеджер, здійснює хеджування на зниження, передбачає зробити у майбутньому продаж товару, і тому, продаючи біржі терміновий контракт чи опціон, він страхує себе від можливого зниження цін майбутньому. Припустимо, що ціна товару (курс валюти, цінних паперів) через місяці знижується, а товар потрібно продаватиме через місяці. Для компенсації гаданих збитків зниження ціни хеджер продає терміновий контракт сьогодні з високі ціни, а під час продажу свого товару через місяці, коли нею впала, купує той самий терміновий контракт по яка знизилася (майже настільки ж) ціні. Отже, хедж на зниження застосовується у тих випадках, коли товар необхідно продати пізніше.

Хеджер прагне знизити ризик, викликаний невизначеністю ціни ринку, з допомогою купівлі або продажу термінових контрактів. Це дає можливість зафіксувати ціну й зробити доходи чи витрати більш передбачуваними. У цьому ризик, пов’язані з хеджированием, жевріє. Його беруть він спекулянти, тобто. підприємці, на певний, заздалегідь розрахований ризик.

Спекулянты над ринком термінових контрактів багато важать. Беручи на себе ризик з думкою отримання прибутку при грі різниці цін, виконують роль стабілізатора цін. Купуючи термінових контрактів біржі спекулянт вносить гарантійний внесок, яким й величина ризику спекулянта. Якщо ціну товару (курс валюти, цінних паперів) знизилася, то спекулянт, купивши раніше контракт, втрачає суму, рівну гарантійному внеску. Якщо ціну товару зросла, то спекулянт повертає собі суму, рівну гарантійному внеску, і отримує додатковий прибуток з різниці у цінах товару і купленого контракту.

Выводы

Финансовый ризик — це небезпека втрат грошових средств.

Финансовые ризики є частиною комерційних ризиків і є спекулятивні риски.

К фінансових ризиків ставляться кредитні, відсоткові, валютні ризики та ризики упущеної фінансової выгоды.

Критериями ступеня ризику є середнє очікуване значення і колеблемость можливого результата.

Средства зниження ступеня ризику: запобігання ризику, утримання його, передача риска.

Способы зниження ступеня ризику: диверсифікація, придбання додаткової інформації, лімітування, страхування, хеджирование.

Балабанов І.Т. Фінансовий менеджмент: Підручник. — Москва. Фінанси і статистика, 1994.

Финансовый менеджмент: теорія і практика: Підручник / під ред. Е. С. Стояновой. — Москва: Перспектива, 1996.

Лялин В.А., Воробйов П. В. Фінансовий менеджмент (управління фінансами фірми). — СПб: Юність, 1994.

Дж. До. Ван Хорн. Основи управління фінансами — Москва. Фінанси і статистика, 1996.

* Дж. До. Ван Хорн. Основи управління фінансами.- М.: Фінанси і статистика, 1996, с.391−392.