Прибыль та грошові потоки

Прибыль та грошові потоки

Олег Лытнев Содержание першого параграфа підводить до розуміння дуже проста і важливішої істини — збільшення багатства власників бізнесу проявляється у приросту власного капіталу. У фінансово-економічної літератури і ділової цей приріст називають прибутком. Єдиний спосіб досягнення такого приросту (за винятком залучення нових внесків у статутний капітал) це кошти вартості активів підприємства. Інакше кажучи, прибуток це приріст власного капіталу, обумовлений збільшенням вартості активів підприємства. Основна ідея, закладена у тому становищі, то, можливо проілюстрована наступним простим прикладом (припустимо, що це підприємство не користується позиковими засобами) (рис. 1.2.1).

.

Рисунок 1.2.1. Механізм освіти прибутку.

Как це випливає з схеми, початкова величина активів підприємства становила 1000. Реалізувавши товар дорожче його собівартості, підприємство збільшило вартість своїх активів до 1200. Ця операція порушила рівновагу балансу, т.к. у підприємства не виникло відповідного зобов’язання на величину різниці між собівартістю і продажною ціною. Для відновлення рівноваги у складі власного капіталу введено нову стаття «Прибуток», сума якої (200) дорівнює цієї різниці. Через війну власний капітал підприємства становив 1200. Власники підприємства стали багатшими на величину одержаного прибутку.

Важно зрозуміти суть технічного прийому, використаного для фіксації прибутку: вона виконує роль гирьки, яку кидають на протилежну чашку терезів, щоб врівноважити їх. Подорожчання активів, прояви тому, що й продажна ціна виявилася вищою витрат з придбання, трансформувалась у збільшення статті, що відбиває частку власників в капіталі підприємства. Сума реинвестированной (капіталізованою) власниками прибутку буде відбито у бухгалтерському балансі підприємства як нерозподілена прибуток. Поруч із статутним капіталом (величина якого змінюється без перереєстрації установчих документів) нерозподілена прибуток становить власний капітал підприємства. Якщо реінвестування прибутку виробляється власниками рік у рік, кожен нова сума додається до відбитій у балансі, тобто. відбувається накопичення нерозподіленого прибутку. Отже, власний капітал можна як сукупність двох частин: щодо незмінною (статутний капітал) і перемінної (нагромаджена нерозподілена прибуток).

Изменения перемінної частини власного капіталу необов’язково відбуваються лише у бік збільшення. Якщо звітному року отримано збиток, його сума віднімається з величини раніше накопиченої нерозподіленого прибутку. Якщо ж розмір збитку перевищує суму реинвестированной раніше прибутку, то перевищення збитку відбивається за тією ж самої статті (накопичений прибуток), але з негативним знаком. Такий результат свідчить про «проедании» підприємством свого статутного капіталу. Що стосується постійного рік у рік отримання збитків, підприємство (коли вона ще збанкрутує на той час) має офіційно зменшити свій статутний капітал на величину накопичених збитків.

«Увеличение вартості активів», завдяки якому виникає прибуток — досить загальне поняття. Зокрема вона передбачає подорожчання майна впливом зовнішніх чинників, наприклад, зростання курсу наявною в підприємства іноземної валюти відбувається незалежно зусиль самого підприємства. Проте, даний актив стає дорожче і в підприємства виникає прибуток. Теоретично, можна надати таку ситуацію, коли підприємством спромігся на прибуток, щось «здійснюючи», тільки завдяки традиційному впливу подібних зовнішніх чинників. Економічна теорія розвіяв ці надії. У разі ринку неможливо тривалий час отримувати вигоду, послуговуючись лише своїм переважним становище у будь-якої області: унікальної структурою активів, монопольним володінням технологіями і т.п. Конкуренція нас дуже швидко зрівняє стартові можливості всіх підприємств цієї галузі чи географічного регіону. Ця істина очевидна для підприємців та менеджерів, тому створювані і керовані ними підприємства не припиняють своїх активних операцій жодної хвилини, прагнучи видушити з кожну операцію максимально можливий прибуток.

Другой аксіомою бізнесу необхідно попереднього скоєння витрат щоб одержати у майбутньому віддачі них. Отже, діяльність підприємства розбивається на велика кількість паралельно здійснюваних господарських операцій (транзакцій), супроводжуваних видатками, що згодом повинні окупитися з отриманих прибутків. Додавши сукупні прибутки від операцій за певний період (наприклад, рік) та порівнявши їх з валовими видатками підприємства цей самий період, визначають суму прибутку у період. Ця ж сума буде зацікавлений у точності дорівнює величині прибутку, розрахованої як приріст вартості власного капіталу. Трохи видозмінивши рис. 1.2.1, одержимо таку схему формування прибутку (рис. 1.2.2).

.

Рис. 1.2.2. Формування прибутку як різниці між статками і видатками.

Следовательно, у фінансовому менеджменті прибуток підприємства трактується по-перше, як збільшення власного капіталу, те що з допомогою подорожчання активів, по-друге, як перевищення валових доходів підприємства за звітний період над його валовими видатками. Власне, ці трактування є ідентичними, оскільки подорожчання будь-якого активу відбувається внаслідок перевищення доходів з його продажу витратами з його придбання і підготовки до продажу. У кожному разі, передумовою виникнення прибутку є здатність підприємства здійснювати продаж своїх активів. Момент реалізації є точкою, в якої фіксується реальне зростання вартості активу. Відсутність продажів робить безглуздими спроби визначення реальну вартість активу: в результаті завжди виходитиме якась теоретична величина, справедливість якій у змозі бути підтверджено лише одною способом — отриманням згоди покупця придбати актив за ціну.

Различные підходи до визначення прибутку зумовлюють структуру фінансової звітності підприємства. До її складу входять дві основні звіту: бухгалтерський баланс і звіт прибутки і збитках. У кожному їх відбивається сума реинвестированной прибутку. У балансі показується нагромаджена за період роботи підприємства величина нерозподіленого прибутку, а звіті прибутки і збитках розраховується сума чистої, та був і реинвестированной прибутку звітного року. Нерозподілена прибуток у звіті прибутки і збитках, має дорівнювати різниці між сумою накопиченої прибутку за балансом наприкінці року й аналогічним показником балансу початку звітного року. Взаємозв'язок між двома основними формами фінансової звітності представлена на схемою (рис. 1.2.3). Звіти представлені на схемою у спрощеній формі, без достатньої деталізації. Проте він менш, схема відбиває як характер перетинів поміж двома звітами, а й їхні внутрішню структуру. Так для звіту прибутки і збитках характерна ступінчаста форма подання. У цьому вся звіті відбивається послідовний перехід загальної виручки підприємства до різним показниками прибутку: від, від фінансово-господарську діяльність, валовий прибутку звітний період, чистої і реинвестированной прибутку.

.

Рисунок 1.2.3. Схема взаємозв'язку між балансом і звітом прибутки і збитках.

Во всіх розглянутих вище прикладах міститься припущення, отождествляющее витрати підприємства його доходи з одного сторони, і рух коштів із інший. Дане припущення зроблено надання наочності прикладів, проте вони дуже сильно спрощує реальну ситуацію. Теоретично бухгалтерського обліку існує принцип тимчасової визначеності фактів господарську діяльність. Для стислості його часто називають принципом нарахувань. Сутність цього принципу зводиться до того що, що витрати вважаються досконалими, а доходи отриманими не тоді, коли підприємством витрачає відповідні грошових сум або їх надходять на його розрахунковий рахунок (до каси), суть у тому періоді, коли повинна була господарська операція, обусловившая виникнення витрат або доходів. Наприклад, витрата матеріалів виробництва фіксується в обліку у цьому місяці, коли реальні матеріали було з складу і перероблені у виробництві. Момент оплати рахунки постачальника ті матеріали необов’язково співпаде з цим періодом — рахунок то, можливо оплачений раніше (передоплата) чи значно пізніше (комерційний кредит). Аналогічна ситуація стосовно заробітної плати працівників, относимой на вади у час нарахування, а чи не виплати. Так само отримання виручки від відбувається в останній момент зарахування грошей з цього приводу продавця, а момент відпустки товару і пред’явлення рахунки покупцю.

В структурі собівартості продукції існують витрати, які взагалі тягнуть у себе грошових виплат. До до їх числа ставляться амортизаційні відрахування по основних фондів і нематеріальною активам. Самі амортизируемые об'єкти були придбано раніше, з допомогою інвестицій довгострокового капіталу, тобто грошей купівлю вже витрачено. Проте бухгалтерія щомісяця збільшує собівартість реалізованої своєї продукції суму відрахувань від початкового вартість цих об'єктів. Це дозволяє собі з одного боку відбивати в обліку фізичний моральний знос основний капітал, з другого — формувати грошовий фонд для можливої заміни застарілих об'єктів у майбутньому. Витрати з цього фонду не знадобиться включати у собівартість продукції, т.к. вони викличуть нові інвестиції. Отже, сума нарахованого зносу зменшує прибуток підприємства, але ще важить на обсяг його грошових витрат.

С урахуванням вищесказаного можна зрозуміти, що означає визначення фінансового результату конкретної господарської операції зовсім на така просте завдання, як може видатися здавалося б. Навіть за умови ідеальної постановки бухгалтерського обліку, реалізуючи своєї продукції чи товари, підприємство фактично немає інформацією історію всіх грошових виплат, пов’язаних із цією операцією. Дані про фактичної собівартості товару відбивають складний конгломерат різних нарахувань, усреднений та інших бухгалтерських викрутасів, але й у жодному разі не суму всіх грошових виплат, які стосуються цьому товару. Так само половини витрат, які включаємо в собівартість товару, є за своєю природою непрямими, які мають щодо нього безпосередньо: загальногосподарські витрати, видатки охорону здоров’я та т.п. Величезний вплив на фінансовий результат надає вибір підприємством облікової політики: спосіб оцінки матеріальних запасів та визначенням їхньою фактичною собівартості, методи нарахування амортизації, варіанти розподілу непрямих витрат, способи оцінки незавершеного виробництва та т.п. Проте, виявлення у бухгалтерському обліку величини прибутку базується саме у розглянутих вище принципах. Мовчазно передбачається, що бухгалтерський облік здатен вирішити принципово нездійсненне завдання точного виявлення всіх грошових витрат, які стосуються цієї операції, тому фактична собівартість відбиває все реальні витрати, а відображена у обліку прибуток є справжня величина приросту власного капіталу підприємства.

Если ще припущення мало лише теоретичне значення, то доказ його справедливості чи помилковості міг би за необхідності тривати століття, точно як і, як і дискусія про природу вартості. Проте, поруч із теоретичним, є дуже важливий практичний аспект цієї проблеми: є низку економічних суб'єктів, пов’язуваних із цифрами, відбитими в звітності підприємства, дуже конкретні фінансові наслідки для свого добробуту. До таких суб'єктів ставляться передусім власники підприємства, і навіть його кредитори, контрагенти, податкові органи влади й низку інших категорій громадян, і організацій. Всіх їх об'єднує єдиний і дуже зрозуміле бажання — отримати щось від цього підприємства гроші. Валова прибуток, відображена у звіті про прибутках і збитках, є вихідної базою до розрахунку податок на прибуток, чистий прибуток — предмет поділу між власниками підприємства, відбиті у балансі короткострокові пасиви приховують у себе конкретні зобов’язання перед цілком конкретними особами, кредитовавшими підприємство зовсім на з філантропічних спонукань. Остаточне підтвердження достовірності своїх звітних даних підприємство може зробити єдиним шляхом — здійснити всі призначені згідно із законом виплати за формі грошових перерахувань. І тому вона має бути здатне трансформувати в грошову форму всі свої відбиті в звітності доходи. Інакше йому загрожує банкрутство через неплатоспроможність.

Движение коштів, одержуваних і витрачених підприємством у грошовій і безготівкової формі, називають у фінансовому менеджменті грошовими потоками. Ці потоки бувають два види: позитивні й негативні. Позитивні потоки (притоки) відбивають надходження грошей на підприємство, негативні (відтоки) — вибуття чи витрачання грошей підприємством. Переклад грошей із каси на розрахунковий рахунок і подібні до нього внутрішні переміщення грошей не розглядаються як грошових потоків. Однією з умов виникнення грошового потоку є те що їм умовної «кордону» підприємства. Різниця між валовими притоками і відтоками коштів за певний період називається чистим грошовим потоком. Він також може бути позитивним або негативним (припливом чи відпливом).

В на відміну від прибутків і витрат грошові потоки мають конкретний характер. Якщо показник бухгалтерської прибутку виходить з численних, часто дуже умовних розрахунках, грошові потоки завжди очевидний — досить вітер притоки і відтоки (кожен елемент яких підтверджується банківської випискою чи касовим документом), щоб отримати підсумкову величину чистого грошового потоку. Цей показник інтернаціональний — скрізь у світі зрозумілий мову грошей. Спроби доповнити грошові взаємовідносини елементи національної чи ідеологічної специфіки приречені на провал: зірвалася відмовитися від грошей Кубі, заборонила їх ходіння в 60-ті роки, безуспішні численні спроби створення тотальних планових систем, у яких грошам відводиться допоміжна роль кошти розрахунків, повністю скомпрометували себе (зокрема й у Росії) різні бартерні схеми, які передбачають повсюдний натуральний обмін між економічними суб'єктами. Тож у фінансах будь-який актив чи господарська операція оцінюються насамперед із погляду розміру й спрямованості грошових потоків, породжуваних активом чи операцією. Транзакція, не що надає впливу грошові потоки підприємства, технічно нескладне інтересу для фінансів. Але дуже важко привести приклад операцій, не манливих за собою змін — у грошових потоках.

Все грошові потоки підприємства об'єднують у три основні групи: потоки від операційній, інвестиційної і втратити фінансове діяльності. Головним джерелом грошових надходжень підприємства є його основна діяльність — виробництво і реалізація продукції для заводу, роздрібна торгівля для магазину тощо. Чимало підприємств одночасно здійснюють декілька тисяч видів діяльності, поєднуючи виробництво з посередницькими операціями чи наданням інших послуг. Проте діяльність що така часто позначається єдиним терміном — виробнича чи операційна. Грошові потоки від цього діяльності (прибуток від реалізації. оплата рахунків постачальників, виплата зарплати) є регулярними, оскільки вони обслуговують поточні операції, повторювані місяць на місяць.

Наряду з здійсненням рутинних господарських операцій підприємство періодично стикається з необхідністю придбання нової чи реалізації застарілого устаткування, здійснення довгострокових інвестицій іншого плану. Крім цього важливе значення має діяльність, що з залученням додаткового власного чи позикового капіталу. Кожна з операцій породжує відповідні грошові потоки, які, попри менш регулярний характер, можуть надавати значний вплив на величину сукупного грошового потоку підприємства.

Притоки від операційну діяльність формуються з допомогою виручки від продукції (робіт, послуг), погашення дебіторську заборгованість, отриманих від покупців авансів. Операційні відтоки — це оплата рахунків постачальників і підрядників, виплата зарплати, платежі до бюджету і позабюджетні фонди, сплата відсотків за кредит. Цей перелік важливих включає у собі майже всі поточні операції підприємства, пов’язані з допомогою оборотних засобів.

Под інвестиційної діяльністю у світі розуміється діяльність підприємства з здійсненню довгострокових вкладень, причому враховуються не лише реальні. а й довгострокові фінансові інвестиції. Грошові відтоки від інвестиційної діяльності містять у собі оплату придбаних основних фондів, капітальні вкладення будівництво нових об'єктів, придбання підприємств чи пакетів їх акцій (часток на капіталі) для одержання доходу або реалізації контролю над діяльністю цих структур, надання довгострокових позик іншим підприємствам. Відповідно, інвестиційні притоки формуються з допомогою виручки від основних фондів чи незавершеного будівництва, вартості проданих пакетів акцій інших підприємств, сум повернення довгострокових позик, сум дивідендів, отриманих підприємством під час володіння їм пакетами акцій чи відсотків сплачених боржниками під час користування довгостроковими позиками.

К фінансової складової діяльності ставляться операції з формуванню капіталу підприємства. Фінансові притоки це суми, отримані від розміщення нових акцій чи облігацій, короткострокові і довгострокові позики, отримані у трилітрові банки або в інших підприємств, цільове фінансування із джерел. Відтоки містять у собі повернення позик і кредитів, погашення облігацій, викуп власних акцій, виплату дивідендів. Цей розподіл концентрується на зовнішніх джерела фінансування, щодо незалежних основної діяльності підприємства. Слід звернути увагу, що фінансовим операціям ставляться як довгострокові і короткострокові позики й банківські кредити, отримані підприємством (зокрема і за векселями). Але всі видатки з виплати відсотків за кредит (незалежно з його терміну) ставляться до операційну діяльність підприємства.

Группировка грошових потоків підприємства з видам діяльності значно підвищує аналітичність звітної інформації. Фінансовий менеджер (чи кредитор) може бачити, які саме джерела приносять підприємству найбільші грошові надходження, і які - споживають в більший обсяг. У нормально функціонуючого підприємства сукупний чистий грошові потоки повинен прагнути нанівець, тобто зароблені у звітній періоді кошти мають бути ефективно інвестовано. Однак до досягнення такої результату ведуть різні шляху: операційна діяльність може дати значний чистий приплив готівки, який підприємство використовує належала для розширення основних фондів. Але можлива й протилежна ситуація — реалізуючи частину свого основний капітал, підприємство цим перекриває чистий грошовий відтік від операційну діяльність. Останній варіант вкрай небажаний для підприємства, оскільки є основним джерелом коштів має його основна, операційна діяльність, а чи не розпродаж майна.

Деление грошових потоків на операційну, інвестиційну і фінансовий складові зумовлено винятково потребами фінансового менеджменту. Цей підхід коштів виділення «продуктивних» і «непродуктивних» витрат. Якщо велике підприємство тримає в своєму балансі роздрібний магазин, то сума виручки від у ньому товарів буде включена у складі загального операційного потоку всього підприємства. Поширена в статистичної звітності виділення «основний» і «не основний» діяльності при розрахунку грошових потоків до уваги береться. Не передбачається відбиток «соціальної» діяльності підприємства. Будь-яке придбання основних фондів буде показано як інвестиційна діяльність, будь-які грошові витрати буде віднесено на виробничі чи фінансовим оттокам. Єдиною формою «непродуктивного» витрати коштів є виплата дивідендів з чистий прибуток підприємства. У разі відбивається факт отримання власниками підприємства належної їм частини результатів своєї діяльності - чистий прибуток.

Эти принципи ні узгоджуються з російською практикою, коли держава наказує підприємствам з яких конкретно джерел — собівартості продукції або чистий прибуток — підприємство має фінансувати ті чи інші витрати. Інакше кажучи, держава крім свій законної частки кінцевому продукті (податку з прибутку) уриває у процесі поділу неабиякий шматок те, що має належати лише власникам — чистий прибуток. Цей підхід настільки глибоко був закоріненим у свідомості, що питання про його правомірності дуже рідко. Наприклад, вважають цілком природним, що витрати підприємства реклами не більше офіційної норми є продуктивними витратами та може бути усунуто від оподатковуваної бази, проте що витрачено рекламу понад цієї норми суму з прибутку знизити не може, тобто має оплачуватися з прибутку. Аналогічний підхід склався до так званим «соціальним» видатках підприємства. Отже, вкладаючи свої гроші у власний капітал підприємства, інвестор повинен пам’ятати, що офіційно встановлена ставки податку з прибутку не відбиває всіх реальних витрат, що має буде понести підприємство, як зможе розрахуватися з нею по дивідендам. Не дивно відсутність ентузіазму потенційних інвесторів щодо вкладення грошей у російські підприємства.

Одной з різновидів грошових потоків є ліквідний грошові потоки, являє собою зміна чистої кредитної позиції підприємства протягом року. Чиста кредитна позиція — це відмінність між сумою короткострокових і довгострокових кредитів банку і наявністю в підприємства коштів. Вона показує, чи володіє підприємство надмірними грошима покриття зобов’язань, залишених після погашення банківських позичок. Якщо позначити довгострокові банківські кредити Дк, короткострокові - Кя, а залишок грошових коштів — Дв, то чиста кредитна позиція (Чкп) може бути оцінена по формулі:

Чкп = (Дк + Кя) — Дв (1).

Обозначив залишки початку року нижнім індексом 0, а залишки наприкінці року — нижнім індексом 1, одержимо формулу визначення ліквідного грошового потоку (Лдп):

Лдп = - (Чкп1 — Чкп0) (2).

Данный показник ув’язує рух коштів із ефективністю використання банківських кредитів. У певної міри він характеризує ліквідність підприємства. Значення одеського форуму буде приблизно дорівнює сукупного грошовому потоку від операційній та інвестиційної діяльності (т.к. виключається вплив основних фінансових чинників).

В відповідності з міжнародними дисконтними стандартами звіт про грошових потоках входить до складу фінансової звітності підприємства на правах основного документа поруч із бухгалтерським балансом і звітом прибутки і збитках. Схема взаємозв'язків між тими трьома звітами представлена малюнку 1.2.4. Російські підприємства становлять Звіт про рух коштів (ф. № 4). Документ поки що немає статусу основного звіту, методика його складання недостатньо конкретизована. І він ще був настільки ж цінним джерелом інформації, як він зарубіжний аналог, звіт про грошових потоках. Не викликає сумніви, що з російських споживачів звітної інформації достовірна і деталізована інформацію про русі коштів має нітрохи не меншу цінність, ніж для користувачів звітності інших країнах.

.

Рисунок 1.2.4. Взаємозв'язок основних фінансових звітів.

Очень важливо усвідомити, що грошові потоки в жодному разі повинні протиставлятися таким економічним категоріям як прибуток або собівартість. Прибуткова підприємство (Якщо ця прибуток є реальним результатом своєї діяльності, а чи не плодом маніпулювання звітністю) в стані генерувати достатні грошові потоки на погашення зобов’язань та нових інвестицій. Збитковий бізнес може що час задовольняти всі свої потреби у готівки (з допомогою розпродажу запасів і устаткування, бездумних запозичень або несвоєчасного погашення кредиторську заборгованість), проте наприкінці кінців вона неминуче зіштовхнеться дефіцит коштів. Концентруючи основну увагу на грошових потоках підприємства, фінансового менеджменту не абстрагується з інших економічних показників своєї діяльності. Завдання фінансового менеджменту полягає у виявленні причин розбіжностей між рухом вартості і рухом грошей, оцінці розкритих фактів і виробленні заходів із усунення наявних недоліків. Виконанню цього завдання сприяє використання концепції фінансових ресурсів.

Список литературы

Для підготовки даної роботи було використані матеріали із російського сайту internet.