Світова валютна система, валютний ринок та валютний курс

смотреть на реферати схожі на «Світова валютна система, валютний ринок та валютний курс «.

Державний Університет Управления.

Інститут Інформаційних Систем Управления.

Спеціальність Інформаційні системи в управлении.

РЕФЕРАТ.

На тему.

«Світова валютна система, валютний ринок та валютний курс».

Виконано студенткой.

Студентський билет.

Группа.

Дата виконання работы.

Керівник Погорельская С.В.

Москва, 2000.

СТР.

I.

Введение

…3−5 II. Главная часть…6−32 2.1. Валютний рынок…6−9.

2.1.1. Учасники валютного рынка…6−7.

2.1.2.Функции валютного рынка…7−8.

2.1.3. Види валютних рынков…8−9.

2.2.Валютный курс…10−21.

2.2.1.Функции валютного курса…10.

2.2.2.Факторы, що впливають валютний курс…10- 12.

2.2.3.Понятие реального курса…12- 13.

2.2.4.Паритет купівельної способности…14−15.

2.2.5.Фиксированные і свободноплавающие валютні курсы.15−20.

2.2.5.2.Свободно плаваючі валютні курси …15−18.

2.2.5.1.Фиксированные валютні курсы…18−20.

2.3.Мировые валютні системы…21−32.

2.3.1.Парижская валютна система: золотий стандарт…21- 22.

2.3.2.Генуэзская валютна система…22- 23.

2.3.3.Бреттон Вудсская система…23−25.

2.3.4.Ямайская валютна система…25.

2.3.5.Европейский економічний союз…25- 32.

2.3.5.1.Цели створення європейського союза…25−27.

2.3.5.2.Перспекивы функціонування Евро…27−31.

III.

Заключение

…32−33.

IV.

Список литературы

…34.

У цьому рефераті розглянуті функції, види валютних курсів. Тут розповідається історію світових валютних систем, етапи розвитку Європейського Союзу й переваги та недоліки євро. У цьому вся рефераті також є характеристика валютним рынкам.

Міжнародні валютні відносини є складовою і однією з найбільш складних сфер ринкового господарства. Вони зосереджені проблеми національної та світової економіки, розвиток яких історично йде паралельно й тісно переплітаючись. Принаймні інтернаціоналізації господарських зв’язків збільшуються міжнародні потоки товарів, послуг і особливо капіталів і кредитів. Міжгосподарські зв’язку немислимі без налагодженою системи валютних відносин. У специфічну форму вони реалізують і розвивають закони грошового звернення, чинного всередині страны.

Вплинув на міжнародні валютні відносини надають провідні промислово розвинених країн, котрі виступають як партнери суперники. Протягом останніх десятиліть відзначені активізацією та розвитку країн цієї сфере.

Міжнародні валютні відносини — це економічних відносин, пов’язані з функціонуванням світових грошей немає та обслуговуючі різні види господарських перетинів поміж країнами (зовнішня торгівля, вивезення капіталу, інвестування прибутків, надання позик і субсидій, науково-технічний обмін, туризм, державні та приватні переклади і др.).

Окремі елементи валютних відносин з’явилися ще античному світі - Стародавню Грецію і у Стародавньому Римі - як вексельного і меняльного справи. Наступним етапом їх розвитку з’явилися середньовічні «вексельні ярмарки» в Ліоні, Антверпені та інших торгових центрах Західної Європи, де проводилися по переказними векселями (траттам). У період феодалізму та становлення капіталістичного способу виробництва стала розвиватися система міжнародних розрахунків через банки.

Розвиток міжнародних валютних відносин обумовлено зростанням продуктивних сил, створенням світового фінансового ринку, поглибленням міжнародного поділу праці, формуванням світової системи господарства, інтернаціоналізацією господарських связей.

Міжнародні валютні стосунки поволі придбали певні форми організації з урахуванням інтернаціоналізації господарських связей.

Валютні відносини функціонують у сфері і розподілу і обміну. Проте, володіючи відносної самостійністю, вони через платіжні баланси, валютні курси, кредитні і розрахункові операції надають багатоаспектний вплив на стан світової капіталістичної економіки, перебіг громадського відтворення, напрям темпи та економічні пропорції країн, їх міжнародні економічні отношения.

Валютна система-форма організації та регулювання валютних відносин, закріплена національним законодавством чи міждержавними соглашениями.

Розрізняють національні і якщо світові системы.

Історично першими виникли національні валютні системи, закріплені національним законодавством з урахуванням норм міжнародного права. Національна валютна система є складовою частиною грошової системи країни, хоча вона щодо самостійна і виходить поза національні кордону. Її особливості визначаються ступенем розвитку та станом економіки та зовнішньоекономічних зв’язків страны.

Національна валютна система тісно пов’язана з світової валютної системою, тобто формою організації світових валютних відносин, закріпленої міждержавними угодами. Світова валютна система склалася до середини ХІХ ст. Характер функціонування і стабільність світової валютної системи залежать від ступеня відповідності її принципів структурі світового хозяйства.

Міжнародний обмін товарами, послуг і капіталів втягує на свій орбіту валютний ринок. Імпортери обмінюють національну валюту на валюту тієї країни, де їх отримують товари та. Експортери, в своє чергу, отримавши експортну виторг у іноземній валюті, продають їх у обмін національну валюту. Інвестори, вкладаючи капітал на що тій чи іншій країни, відчувають потребу у її валюте.

Валютний курс надає великий вплив на багато макроекономічні процеси, які у суспільстві. Від рівня валютного курсу, з допомогою якого сопоставляются ціни на всі товари та послуги, вироблені у різних країнах, залежить конкурентоспроможність національних товарів на світові ринки, обсяги експорту й імпорту, а, отже, збалансувати поточних операций.

Валютний курс впливає на напрям міжнародних потоків капіталу. Рішення про вкладанні національного капіталу активи тієї чи тієї іншої країни приймається з очікуваної реальному прибутку на инвестируемый капітал, яка від відсоткової ставки і очікуваних змін валютного курса.

Валютний курс, поруч із відсотковою ставкою в, сам собою виступає ціною активу. За наявності розвинених активних ринків сьогоднішня вартість активу, отримання якого повинна відбутися на майбутньому, визначається дисконтированием його майбутньої вартістю відповідність до відсотковою ставкою в і очікуваним рівнем валютного курсу. Динаміка валютного курсу, ступінь і частота його коливань є показниками економічної і політичною стабільності общества.

Валютний курс виступає об'єктом макроекономічної політики. З її допомогою нерідко трапляється врегулювання платіжного балансу. Валютний курс відіграє в розробці й проведенні кредитноГрошової Політики, оскільки підтримку певного рівня валютного курсу вимагатиме використання офіційних валютних резервів, неминучими позначиться на пропонуванні грошей економіки. У країнах із перехідною економікою під час здійснення програм стабілізації валютний курс можна використовувати як «номінальний якір» боротьби з високої інфляцією чи гиперинфляцией.

II.

2.1.Валютный рынок.

Валютний ринок — це особливий ринок, у якому здійснюються валютні угоди, тобто обмін валюти однієї країни на валюту інший країни з певному номінальному валютному курсу.

Номінальний валютний (обмінний) курс — це відносна ціна валют двох десятків країн, чи валюта однієї країни, котре виражається у грошових одиницях в іншій країні. Коли використовується «валютний курс», то мова про номінальному обмінному курсе.

Встановлення курсу національної грошової одиниці в іноземної валюті в момент називається валютної котируванням. Курс національної грошової одиниці може визначатися як і формі прямий котирування, коли, використовуючи одиницю приймається іноземна валюта (наприклад, 6 тис. російських рублів за долар США), і у формі зворотної котирування, коли, використовуючи одиницю приймається національна грошова одиниця (зворотна котирування застосовується у основному Великій Британії та за низкою валют США). Використання зворотної котирування дозволяє порівнювати курс національної валюти з іншими валютами будь-якою валютному рынке.

Коли ціна одиниці іноземної валюти в національних грошових одиницях зростає, говорять про знеціненні (здешевленні) національної валюти. І навпаки, коли одиниці іноземної валюти в національних грошових одиницях падає, говорять про подорожчання національної валюты.

Переважна більшість грошових активів, які й на валютних ринках, має вигляд депозиту до запитання в найбільші банки, здійснюють торгівлю друг з одним. Лише небагато ринку посідає обмін готівки. На міжбанківському валютному ринку здійснюються основні котирування валютних курсов.

Національні валютні ринки, обслуговуючі рух грошових потоків у країні, інтегровані у світової валютний ринок, на якому здійснюються валютні операції, і розрахунки, пов’язані з міжнародним рухом товарів, послуг і капіталів. Світовий валютний ринок, функціонуючий цілодобово з понеділка до п’ятниці, пов’язує воєдино національні валютні ринки з допомогою сучасних коштів комунікації, як-от телефон, телеграф, комп’ютерні сети.

2.1.1.Участники валютного рынка.

Учасниками валютного ринку виступають комерційні фірми та Центральні банки, валютні біржі, брокерські агентства, міжнародні корпорации.

Основні учасники валютного ринку — це комерційних банків, що диверсифицируют свої портфелі з допомогою іноземних активів, а й здійснюють валютні угоди від осіб фірм, виходять на зовнішніх ринках як експортерів і імпортерів. Валютні угоди по експорту і імпорту товарів та послуг кожної країни становлять основу визначення вартості національної валюты.

Центральні банки виступають на валютних ринках двояким чином. Насамперед, є учасниками ринку, мають подібно комерційних банків власні інтереси. Інший завданням центральних банків є забезпечення стійкості власної валюти як у країні, а й у стосунки з іншими валютами. Тому беруть участь у операціях на валютних ринках за захистом власної валюти. Центральні банки країн, які входять у валютні системи, зобов’язані підтримувати в твердо встановлених межах курси своєї валюти щодо інших країнах, які входять у цю систему. При необхідності говорити з допомогою операцій купівлі-продажу валюти вони мають відновлювати курсові соотношения.

До послуг банків та небанківських фінансових установ звертаються і індивідуальні учасники валютного ринку, наприклад, туристи, що подорожують поза межами країни, особи, отримують грошові переклади від родичів, які проживають по закордонах, у приватних інвесторів, вкладають капітал в іноземну экономику.

2.1.2Функции валютного рынка.

Валютний ринок, передусім, забезпечує валютно-кредитное і розрахункове обслуговування експортно-імпортних операцій, і навіть валютні операції, пов’язані з інвестуванням капіталу межі національної экономики.

З іншого боку, валютний ринок дає можливості хеджування, тобто страхування валютних ризиків. При хеджируванні економічні агенти, бажаючи зменшити ризик, пов’язані з коливаннями валютного курсу, які можуть надати негативний вплив з їхньої капітал, прагнуть позбутися чистих зобов’язань в іноземної валюті, тобто досягти балансу між активами і пасивами у цій валюте.

Якщо, наприклад, експортер в Німеччині отримує валютний виторг в 100 тис. дол. навіть хоче позбутися невизначеності в про оцінку їхньої майбутньої вартості, може негайно обміняти отримані долари німецькі марки за курсом й інвестувати їх під відсоток розлучень у Німеччини, незалежно від терміну, якого знадобиться дана сумма.

Нарешті, валютний ринок дозволяє здійснювати валютні спекуляції, тобто на майбутньої ціні валюти. Поведінка учасників валютного ринку, бажаючих одержати максимальний виграш від валютної угоди, залежить з різниці між відсоткові ставки на національному й зарубіжному грошовому ринку, і навіть від очікуваних змін валютного курса.

Тож якщо експортер в Німеччині, який одержав валютний виторг в розмірі 100 тис. дол. США, які потрібні йому через шість місяців, не очікує ніяких змін у рівні валютного курсу, він інвестуватиме отриману суму американський банк, якщо ставка відсотки надходжень у США вище, ніж у Німеччині, і обміняє долари на марки через шестимісячний термін. Якщо ставка відсотка виявиться вище у Німеччині, то експортер негайно обміняє отриману суму в марки і інвестує в німецькі активы.

Якщо ж припустити, що справжній рівень відсоткових ставок навіть Німеччини однаковий (наприклад, 4% на шестимісячний депозит), але очікується знецінення німецьких марок з 1.5 марки за долар до 1.6 марки за долар, то експортерові вигідніше покласти гроші у американський банк і обміняти їх у марки через шість місяців, що дозволить отримати йому більшу суму — 166.4 тис. марок (1.6*1.04*100 тис.) замість 156 тис. марок (1.5*1.04*100 тис.) сегодня.

Отже, загальне правило для спекулятивних операцій на іноземній валюті у тому, що й прибутковість залежить від цього, наскільки валюта впаде цінується понад різниці в відсоткових ставках по депозитах у національної та іноземній валюті. Проте спекулятивні операції прибуткові лише тому випадку, якщо учасники ринку, вірно, вдасться спрогнозувати очікувані зміни валютного курса.

2.1.3. Види валютних рынков.

Однією з найбільш великих валютних ринків виступає ринок спот, чи ринок негайної поставки валюти (протягом 2 робочих дней).

Економічні агенти також можуть скористатися послугами термінового (форвардного) валютного ринку. Якщо учаснику валютного ринку знадобиться купити іноземної валюти через певного періоду часу, може укласти так званий терміновий контракт для придбання цієї валюти. До терміновим валютним контрактами ставляться форвардні контракти, ф’ючерсні контракти і валютні опционы.

Як форвардний, і ф’ючерсний контракт є угоду між двома сторонами про обмін фіксованого кількості грошей на певну дату у майбутньому за заздалегідь обумовленому (терміновому) валютному курсу. Обидва контракту обов’язкові до виконання. Різниця з-поміж них у тому, що форвардний контракт полягає поза біржі, а ф’ючерсний контракт купується продається лише з валютної біржі з повним дотриманням певних правил у вигляді відкритого пропозиції ціни валюти голосом.

Валютний опціон — це контракт, що дає право (але не зобов’язання) одного з учасників угоди купити чи продати певної кількість іноземної валюти по фіксованій ціні в протягом певного періоду часу. Покупець опціону виплачує премію його продавцю замість його зобов’язань реалізувати вищезазначене право.

Термінове валютний курс складається з курсу спот на даний момент укладання угоди та премії чи дисконту, тобто надбавки чи знижки, залежно від відсоткових ставок цей час. Валюта з більш високої відсотковою ставкою в продаватиметься на форвардном ринку з дисконтом стосовно валюті з дешевше відсотковою ставкою в. І навпаки, валюта з дешевше відсотковою ставкою в продаватиметься на форвардном ринку з премією стосовно валюті з вищої відсотковою ставкою в. У доповіді міжнародної практиці поруч із різницею відсоткових ставках використовується відсоток за депозитами на міжбанківському лондонському ринку, тобто ставка ЛІБОР. Різниця між форвардним рівня курсу і курсом спот обчислюється по формуле:

es x (iB-iA) x t.

100×360 де es — курс спот (кількість національної валюти на одиницю іноземної), iA, iB — відсоткові ставки за депозитами у іноземній фірмі й національної валюти, — термін форварда (в днях).

Термінове валютний ринок дозволяє, як страхувати валютні ризики, і спекулювати валютой.

2.2. Валютний курс.

2.2.1 Функції валютного курса.

Важливим елементом валютної системи є валютний курс. Валютний курс необхідний для:

1) відбувається обмін валютами під час торгівлі товарами, послугами, на своєму шляху капіталів і кредитів. Експортер обмінює виручену іноземної валюти на національну, оскільки валюти інших країнах не можуть звертатися до ролі законного і платіжний засіб на території цієї держави. Імпортер обмінює національну валюту на іноземну на оплату товарів, куплених там. Боржник набуває іноземної валюти на національну на погашення заборгованості і відсотків з зовнішнім займам,.

2) порівняння цін світових воєн і національних ринків, і навіть вартісних показників різних країн, виражених у національних чи іноземних валютах,.

3) періодичної переоцінки рахунків в іноземній валюті фірм і банков.

Валютний курс — «ціна» грошової одиниці однієї країни, виражена у міністерствах закордонних грошових одиницях чи міжнародних валютних одиницях (СДР, ЕКЮ). Зовні валютний курс представляється учасникам обміну як коефіцієнт перерахунку однієї валюти до іншої, що визначається співвідношенням попиту й пропозиції на валютному ринку. Проте вартісної основою валютного курсу є купівельна здатність валют, якою виражено середні національні рівні ціни товари, послуги, инвестиции.

Виробники й покупці товарів та послуг з допомогою валютного курсу порівнюють національні ціни з цінами інших країнах. Через війну зіставлення виявляється ступінь вигідності розвитку будь-якого виробництва, у країні чи інвестицій за рубежом.

У зв’язку з різким збільшенням міжнародного руху капіталів на валютний курс впливає купівельна здатність валют стосовно як товарів, а й фінансовим активам.

2.2.2. Чинники, що впливають валютний курс.

Розглянемо чинники, які впливають на валютний курс. У тому числі можна назвати следующие:

1. Зміни в смаках споживачів. Будь-які зміни в смаках чи уподобаннях споживачів до виробів в іншій країні змінюють попит чи речення на валюту цієї країни, і навіть змінюють її валютний курс. Наприклад, якщо технологічні досягнення американців в виробництві комп’ютерів роблять їх техніку найпривабливішою для британських споживачів і промисловості, всі вони, купуючи більше американських комп’ютерів, поставлять більше фунтів на валютні ринки, і курс долара підвищиться. І навпаки, якщо англійський твід стане більш популярним США, то попит на фунт зросте, і курс долара снизится.

2. Темп інфляції. Співвідношення валют з їхньої купівельної здібності (паритет купівельної спроможності), відбиваючи дію закону вартості, є своєрідною хребтом валютного курсу. Тому на валютний курс впливає темп інфляції. Що темп інфляції в країні, тим нижче курс її валюти, а то й протидіють інші чинники. Інфляційний знецінення грошей у країні викликає зниження купівельної спроможності і тенденцію до зниження їх курсу до валютам країн, де темп інфляції нижче. Ця тенденція зазвичай простежується в середньоі довгостроковій перспективі. Вирівнювання валютного курсу, приведення їх у відповідність до паритетом купівельної спроможності відбуваються у середньому у протягом двох лет.

Залежність валютного курсу від темпу інфляції особливо велика у країн із більший обсяг міжнародного обміну товарами, послугами і капіталами. Це тим, що тісний зв’язок між динамікою валютного курсу і відносним темпом інфляції проявляється при розрахунку курсу з урахуванням експортних цен.

3. Стан платіжного балансу. Активний платіжний баланс сприяє зростання курсу національної валюти, оскільки збільшується попит її у з боку іноземних боржників. Пасивний платіжний баланс породжує тенденцію до їх зниження курсу національної валюти, оскільки боржники продають в іноземної валюти для погашення своїх зовнішніх обязательств.

4. Різниця відсоткових ставок різних країнах. Зміна відсоткових ставок країні впливає за інших рівних умов на міжнародне рух капіталів, передусім короткострокових. Підвищення відсоткової ставки стимулює приплив іноземних капіталів, та її зниження заохочує відплив капіталів, зокрема національних, за границу.

5. Діяльність валютних та спекулятивні валютні операції. Якщо курс будь-якої валюти має тенденцію до зниження, то фірми і банки завчасно продають в стійкіші валюти, що погіршує позиції ослабленою валюти. Валютні ринки швидко реагують зміни економіки та політики, на коливання курсових співвідношень. Цим вони розширюють можливості валютної спекуляції і стихійного руху «гарячих» денег.

6. Ступінь використання певної валюти на євроринку й у міжнародних расчетах.

7. На курсове співвідношення валют впливає прискорення чи затримка міжнародних платежів. У чеканні зниження курсу національної валюти імпортери намагаються прискорити платежів до іноземної валюті, ніж нести втрат у разі підвищення її курсу. При зміцненні національної валюти, навпаки, переважає її прагнення затримки платежів до іноземної валюте.

8. Ступінь довіри до валюти національними і світові ринки. Вона визначається станом економіки та політичної обстановкою в країні, і навіть розглянутими вище чинниками, які надають вплив на валютний курс. Причому дилери враховують як дані темпи економічного зростання, інфляції, рівень купівельної здібності валюти, співвідношення попиту й пропозиції валюти, а й перспективи їх динамики.

2.2.3.Понятие реального курса.

Реальний валютний курс характеризує співвідношення, у якому товари однієї країни можуть бути продані за товари інший країни. Для визначення реального валютного курсу марки до долара наведемо числової пример.

Порівняємо ціни двох незмінних споживчих кошиків, то є двох наборів товарів та послуг, придбаних типовим американським і німецьким споживачем від імені домашніх господарств і фірм (у своїй передбачається, що у кожної споживчої кошику щодо велику питому вагу посідає товари та, вироблені у власної стране).

Нехай кошик американського споживача стоїть 100 доларів, а німецького — 200 марок. Порівняйте двох кошиків необхідно все ціни призвести до єдиної розмірності. Якщо номінальний валютний курс становить дві марки за долар, відповідно споживчий кошик в США стоїть 200 марок (2· 100). При даних цінах реальний валютний курс становитиме один кошик німецького споживача за кошик американського потребителя:

2 марки/долл.· 100 долл.

200 марок.

Збільшення цього показника називається реальним знеціненням марки стосовно долара. Реальне знецінення марки може статися у результаті цієї війни номінального знецінення, і навіть зза зростання ціни споживчого кошика США чи зниження ціни споживчого кошика у Німеччині. При знеціненні німецьких марок з 2 до 2,2 марки за долар реальний валютний курс становитиме 1,1 німецької кошика за американскую:

2,2 марки/долл.· 100 долл.

200 марок.

Реальне знецінення у цьому прикладі означає падіння купівельної спроможності марки США проти її купівельної здатністю в Германии.

Зменшення цього показника у зв’язку з подорожчанням марки, зниженням ціни споживчого кошика США чи зростанням споживчого кошика у Німеччині означає реальне подорожчання марки щодо доллара.

Загалом вигляді реальний валютний курс характеризує співвідношення ціни товари і у цій країні, виражених у валюті. Інакше кажучи, реальний валютний курс — це відносна ціна товарів, вирощених двох країнах. Реальний валютний курс R визначається как:

R=eP*/P,.

Де е — номінальний валютний курс, P*- рівень ціни на кордоном (в іноземній валюті), Р — рівень внутрішніх цін (в національної валюте).

Реальний валютний курс оцінює конкурентоспроможність країни на світові ринки товарів та послуг. Збільшення даного показника, чи реальне знецінення, означає, що товари та за кордоном стали щодо дорожче, і, отже, споживачі як у країні, і там зволіють вітчизняні товари іноземним. Зниження цього показника, чи реальне подорожчання, навпаки, свідчить у тому, що товари та цієї країни стали щодо дорожче, і її втрачає конкурентоспособность.

Є й інші підходи для оцінювання реального валютного курсу. Він може визначатися як ставлення цін товарів, придатних для міжнародного обміну, куди входить продукція сільського господарства, нафту, автомобілі, устаткування тощо., до ціни товарів, які є об'єктом міжнародної торгівлі, яких належить житлі і більшість услуг.

R=ePt/Pn, де е — номінальний валютний курс, Pt — ціна товарів, придатних для міжнародного обміну (в іноземній валюті), Pn — ціна товарів, які є об'єктом міжнародної торгівлі (у Раді національної валюте).

Це також оцінює міжнародну конкурентоспроможність країни. Зниження R окреслюється ставлення витрат на оплату праці одиниці продукції там до цього показнику всередині страны.

R=eW*/W, де е — номінальний валютний курс, W*- удільні витрати на оплату праці там (в іноземній валюті), W — удільні витрати на оплату праці у країні (у національній валюті). Що цей показник, тим дешевшим буде виробництво товарів усередині країни та вище конкурентоспособность.

2.2.4.Паритет купівельної способности.

Закон єдиної ціни може бути застосований і до міжнародних ринків. Його буква стверджує, що товари, є об'єктом міжнародної торгівлі, що неспроможні продаватися різними ринках по сильно различающимся цінами, оскільки таке становище активізувало б діяльність спекулянтів, що у остаточному підсумку привела б до вирівнюванню цін. Отже, в довгостроковій перспективі ціни на всі товари, призначені для міжнародного обміну, обчислені лише у і тією ж іноземній валюті та очищені з податків і тарифів, повинні бути однаковими. Цього закону отримав назву паритету купівельної спроможності (ППС).

Відповідно до концепції ПКС, в тривалої перспективі реальний валютний курс повинен залишатися незмінним. Тому номінальний валютний курс завжди змінюється акурат настільки, наскільки це потрібно, щоб компенсувати різницю у динаміці рівня цін різних країнах. Якщо інфляція у цій країні перевершує темп підвищення цін по закордонах, то, при інших рівних умов, національна валюта матиме тенденцію до удешевлению.

Проте теорія ПКС не позбавлена недоліків. Зокрема, процес вирівнювання цін різних країнах утруднений тим, що не товари та послуги втягуються до міжнародної торгівлю. Вирівнюванню цін може також перешкоджати наявність зовнішньоторговельних бар'єрів, обмеження конвертованості національної валюти, контроль над рухом капіталу тощо. Крім цього, товари, є об'єктом міжнародної торгівлі, який завжди повністю взаємозамінні окремих груп потребителей.

Прибічники теорії ПКС тим щонайменше стверджують, що вона справедлива в довгостроковій перспективі і вимагає здобуття права закон єдиної ціни виконувався з абсолютної точністю. Навіть тому разі, якщо закон єдиної ціни не чи діє у відношенні будь-якого товару, загальний рівень цін, і валютний курс мало збочує з значень, исчисленных з урахуванням ПКС. Якщо товари та у цій країні дорожчають, ніж у сусідніх країнах, попит на товари та у цій країні падає, «підштовхуючи» внутрішні ціни, і валютний курс до рівня, що забезпечує ПКС. Тому, як і раніше, що насправді реальний валютний курс може коливатися, його коливання будуть невеликими чи временными.

Тож у дійсності реальний валютний курс може коливатися, та його коливання будуть невеликими чи временными.

2.2.5. Вільно плаваючі і фіксовані валютні курсы.

Як масштаби, і стійкість дефіциту чи активу платіжного балансу, і навіть характер заходів, зроблених країною задля подолання незбалансованості, залежить від застосовуваної системи валютних курсів. Існує дві полярно протилежних варіанта систем валютних курсов:

1) система гнучких чи плаваючих валютних курсів, коли він курси обміну національних валют друг на друга визначаються попитом і предложением,.

2) система жорстко фіксованих валютних курсів, коли він змін валютних курсів внаслідок коливання попиту й пропозиції перешкоджають державне втручання у функціонування ринків іноземних валют й інші механизмы.

2.2.5.1 Вільно плаваючі валютні курсы.

Вільно плаваючі валютні курси визначаються безперешкодної грою попиту й пропозиції. Розглянемо курс, чи ціну, через яку американських доларів може бути обміняли, скажімо, на британські фунти стерлінгів. Як зазначено малюнку 1, попит на фунти знижуватиметься, а пропозицію фунтів — підвищуватися. Почему?

[pic].

Падав попит на фунти, зображений прямий DD, свідчить про те, що якщо фунт стане менш дорогоцінним американців, те й британські товари стануть них дешевше. Це змушує американців розширювати попит на британські товари та, отже, на фунти, з допомогою яких можна ці товары.

Пропозиція фунтів падає (SS), тому, що мері того як ціна фунта, котре виражається у доларах, підвищується (тобто долара, котре виражається у фунтах, падає), у британців з’являється схильність купувати більше — американських товарів. Причина, звісно, залежить від тому, що з дедалі вищих цінах на фунти у доларах англійці зможуть отримати більше — американських доларів — і реальніше американських товарів за кожен фунт. Отже, американські товари дешевшають для британців, що стимулює їх купувати більше — американських товарів. Купуючи американські товари, вони поставляють фунти на валютний ринок, бо придбання американських виробів вони мають обміняти фунти на доллары.

Крапка перетину попиту й пропозиції на фунти визначить ціну фунтів у доларах. Саме тоді рівноважний валютний курс дорівнює 2 дол. за 1 ф. ст.

Валютний курс, який установлюють вільними ринковими системами, може змінюватися і вони справді часто змінюється. Коли ціна фунти на доларах збільшується, наприклад, піднімається з 2 дол. за 1 ф.ст. до 3 дол. за 1 ф.ст., то говорят, что вартість долара знизилася, чи долар знецінився стосовно фунта. У більш загальному вигляді знецінення валюти означає, що з купівлі однієї одиниці будь-якої іноземної валюти (фунтів) знадобиться затратити більше одиниць національної валюти (доларів). І навпаки, коли фунти на доларах знижується — зменшується з 2 дол. за 1 ф.ст. до 1 дол. за 1 ф.ст., — вартість долара підвищується, чи долар дорожчає стосовно фунта. Загалом вигляді подорожчання валюти означає, що у купівлю одиниці будь-якої іноземної валюти (фунтів) знадобиться затратити менше одиниць національної валюти (доларів). Якщо долар знецінюється по відношення до фунта, то фунт щодо долара дорожчає, і навпаки. Ці закономірності показані на рис. 2.

[pic].

Прибічники системи гнучких валютних курсів вважають, що вона має безсумнівним гідністю: гнучкі валютні курси автоматично коригуються в такий спосіб, що в рахунку, зникають дефіцити і активи платіжних балансів. Це можна пояснити з допомогою ліній SS і DD на рис. 3, які відповідають лініях попиту й пропозиції на мал.1. Рівноважний валютний курс 2 дол. = 1 ф.ст. передбачає, що негативного і позитивного сальдо платіжного балансу немає. При валютному курсі 2 дол. = 1 ф.ст. кількість фунтів, потрібних американцям для імпорту англійських товарів, оплати британських транспортних і страхових послуг, виплати відсотків і дивідендів на британські інвестиції США, дорівнювала кількості фунтів, наданими британцями як оплата американського експорту товарів та послуг, виплачених відсотків і дивідендів за американськими інвестиціям в Великобритании.

[pic].

Припустимо, що споживчі смаки американців змінилися, і розв’язали купувати більше британських автомобілів або що США підвищився проти Великобританією, що відсоткові ставки США впали щодо Великобританії. Будь-яке з цих подій або всі вони разом зумовлять зростання попиту американців на британський фунт з DD, скажімо, до D’D' на рис. 3. Очевидно, що з початковому валютному курсі 2 дол. = 1 ф.ст. дефіцит американського платіжного балансу становив ab. Тобто за курсі 2 дол. = 1 ф.ст. американці відчували брак фунтів у вигляді ab. Американські операції експортного типу дозволять отримати фунти обсягом, але на фінансування операцій імпортного типу американцям знадобиться ф.ст. У зв’язку з тим, що ми маємо працювати з ринком, де діє вільна конкуренція, цей брак змінить валютний курс (ціну фунти на доларах) з 2 дол. = 1 ф.ст. до, скажімо, 3 дол. = 1 ф.ст., тобто курс долара снизится.

Валютний курс є дуже специфічного ціною, яка пов’язує все внутрішні ціни з цінами у інший стране.

Зміна валютного курсу, отже, змінює ціни на всі все британські товари для американців і всі американські товари для потенційних британських покупців. Зокрема ці зміни валютного курсу вплинуть на відносну привабливість американського імпорту й експорту в такий спосіб, що відновлено рівновагу в платіжного балансу США. Для американця зміну ціни фунти на доларах з 2 дол. до 3 дол. означає, що автомобіль «тріумф вартістю 9 тис. ф. ст., який раніше можна було купити за 18 тис. дол., тепер коштувати 27 тис. дол. Інші британські товари також подорожчають для американців. Отже, американський імпорт британських товарів та послуг знижуватиметься (графічноbc).

Навпаки, з погляду Великобританії, валютний курс, тобто ціна долари на фунтах, упав. Міжнародна вартість фунта піднялася. Американські товари подешевшали для британців, і намітилася тенденція до зростанню американського експорту до Великобританію (ac). Обидва описаних вище зміни — зниження американського імпорту з Великій Британії та збільшення американського експорту — з’явилися саме тією, було необхідне вирівнювання дефіциту платіжного балансу США. Коротше кажучи, вільне коливання валютних курсів, реагуючи на зрушення в попиті і пропозиції іноземної валюти, автоматично коригує дефіцити і активи платіжних балансов.

Хоча система гнучких валютних курсів має тенденцію автоматично усувати незбалансованість платежів, вони можуть викликати деякі цілком серйозні проблемы:

1) Невизначеність і зменшення торгівлі. Ризик і жахаюча невизначеність, пов’язані з допомогою гнучких валютних курсів, можуть зробити порушення у торгові потоки.

2) Умови торгівлі. Умови торгівлі країни будуть погіршуватися під час падіння інтернаціональної вартості її валюты.

3) Нестабільність. Вільне коливання валютних курсів може також дестабілізуючий впливом геть внутрішню економіку. Значні коливання курсів спочатку стимулюють, та був надають депресивний вплив на галузі, що виробляють товари на экспорт.

2.2.5.2. Фіксовані валютні курсы.

В іншому полюсі перебувають країни, які найчастіше фіксували чи «прикріплювали» свої валютні курси, намагаючись подолати недоліки, властиві системі гнучких курсів. Щоб проаналізувати наслідки і на проблеми, пов’язані і системи фіксованих курсів, припустимо, що навіть Великобританія вирішили підтримувати валютний курс 2 дол. = 1 ф. ст.

Основна проблема полягає, звісно, у цьому, що уряд, оголошуючи долар прирівняна за вартістю до стольким-то фунтам, не декретує стабільність щодо попиту й пропозиції фунта. Оскільки попит згодом змінюються, держава для стабілізації валютного курсу повинна безпосередньо чи опосередковано втручатися у функціонування валютного ринку. Припустимо, що США перевищив на фунти піднявся, дефіцит платіжного балансу США виріс. Це отже, що підтримує валютний курс, який нижче рівноважного курсу. Як може США компенсувати брак фунтів? Необхідно змінити ринковий попит чи речення або й то, й т. е. Є кілька способів вирішення цієї задачи.

1. Використання резервів. Найбільш прийнятну спосіб закріплення валютного курсу — маніпулювання ринком з допомогою офіційних резервів. Відомо, що валютні резерви є просто запасами іноземної валюти, якими володіють окремі держави. У качестве.

«світових грошей», чи, інакше кажучи, як резервів, зазвичай використовується золото.

2. Торговельна політика. Одне з наборів політичних альтернатив включає заходи, пов’язані після запровадження прямого контролю за торговими і фінансовими потоками.

У разі нестачі фунтів стерлінгів США можуть для підтримки валютного курсу з допомогою стримування імпорту (цим, знижуючи попит на фунти) і заохочення експорту (цим, збільшуючи пропозицію фунтів). Зокрема імпорт можна скоротити шляхом введення пошлин.

З іншого боку, американське уряд може субсидіювати деякі американські експортні товари та в такий спосіб збільшувати пропозицію фунтів стерлінгів. Головною проблемою, що виникає під час використання цих заходів, у тому, що вони скорочують обсяг світової торгівлі, деформують її структуру й торгові зв’язку, вносячи порушення у економічну целесообразность.

3. Валютний контроль: раціонування. Інший альтернативою є валютний контроль, чи раціонування. У разі валютного контролю США спробує подолати проблему нестачі фунтів, висуваючи вимоги щодо продажу йому всіх фунтів, отриманих американськими експортерами. Потім уряд, своєю чергою розподілить цей невеличкий запас фунтів між різними американськими імпортерами. У такий спосіб американське уряд обмежить американський імпорт тим кількістю іноземної валюти, що вдалося виручити від американського экспорта.

4. Внутрішнє макроекономічне регулювання. Останнім засобом підтримки валютного курсу є така використання внутрішньої податкової чи Грошової Політики, у якому усувається нестача фунтів. Зокрема, обмежувальні податкові і грошові заходи знизять національний дохід США щодо національного доходу Великобритании.

Прибічники системи фіксованих валютних курсів стверджують, що її використання зменшує ризик та невизначеність, пов’язані з міжнародної торгівлею і фінансами. Вважається, що «застосування фіксованих валютних курсів призводить до розширення обсягів взаємовигідній торгівлі, і фінансових операцій. Проте життєздатність систем з фіксованими валютними курсами залежить від двох взаємозалежних умов: 1) наличия достатніх резервів і 2) случайного виникнення незначних за своїми розмірами дефіцитів чи активів платіжного балансу. Великі та постійні дефіцити можуть звести нанівець резерви країни. Країна з недостатніми валютними резервами стикається з менш бажаними варіантами вибору. З одним боку, вона має зробити хворобливі і політична непопулярні макроекономічні заходи адаптації вигляді інфляції чи спаду. З іншого боку, нашій країні, можливо, доведеться звернутися до протекціоністської торгової політиці чи валютному контролю, які обмежують обсяги міжнародної торгівлі, і финансов.

2.3 Світові валютні системы.

Одна й та валютна система відносини із своїми стандартами неспроможна існувати довго, оскільки її розвиток починає відставати з розвитку економіки. Результатом виникаючих протиріч стає криза. При кризу світової валютної системи порушується її структурних принципів, і різко загострюються валютні протиріччя, існуюча валютна система замінюється нові. У історії валютних відносин було кілька валютних систем.

2.3.1. Паризька валютна система: золотий стандарт.

вибухнула Перша світова валютна система стихійно сформувалася у ХІХ в. у вигляді золотомонетного стандарту. Юридично у неї оформлена міждержавним угодою на Паризької конференції у 1867 р., яке визнало золото єдиною формою світових денег.

Паризька валютна система базувалася наступних структурних принципах:

? її основою був золотомонетный стандарт,.

? відповідно до золотим змістом валют встановлювалися їх золоті паритеты,.

? режим вільно плаваючих курсів валют складався з урахуванням ринкового попиту й пропозиції, але у межах золотих точек.

Вважалося, у країні прийнято золотий стандарт, якщо вона виконує три условия:

1. Встановлює певне золотий вміст своєї грошової единицы.

2. Підтримує жорстке співвідношення між своїми запасами золота та внутрішньою пропозицією денег.

3. Не перешкоджає вільному експорту і імпорту золота.

Система золотого стандарту має такі преимущества.

1. Стабільні валютні курси сприяють зниження невизначеності та ризику і тим самим стимулюють зростання обсягів міжнародної торговли.

2. Золотий стандарт автоматично вирівнює дефіцити і активи платіжних балансов.

Золотий стандарт володіє двома недостатками.

1. Головна вада у тому, що країни, у яких діє золотий стандарт, повинні погодитися з внутрішньоекономічними процесами пристосування, приймають такі неприємні форми, як безробіття і зменшення доходів з одного сторони, і інфляція — з іншого. Погоджуючись на золотий стандарт, країни мають бути готові піддати себе процесам макроекономічної перестройки.

2. Золотий стандарт може функціонувати лише до того часу, поки що одна з учасників не вичерпає свої золоті запасы.

2.3.2. Генуезька валютна система.

Після валютного хаосу, що у результаті першої світової війни, було встановлено золото-девизный стандарт, заснований на золоті і провідних валютах, конвертовані в золото. Платіжні кошти на іноземній валюті, призначені для міжнародних розрахунків, стали називатися девізами. Тож Друга світова валютна систему було юридично оформлена міждержавним угодою, досягнутому на Генуезької міжнародної економічної конференції у 1922 р. Її основою з’явилися золото і девізи всього — іноземні валюты.

Після першого Першої світової валютно-фінансова центр змістився з Західної Європи на США. Це зумовлювалося наступним. Значно зріс валютно-экономический потенціал США, збільшився експорт капіталу. США стали провідним торговим партнером більшості країн, а Нью-Йорк перетворився на світової фінансовий центр.

У 1924 р. сталося перерозподіл офіційних золотих резервів: 46% золотих запасів капіталістичних країн зосередилися США. США розгорнули боротьбу гегемонію долара, проте статус резервної валюти він лише після Другої світової войны.

Досягнута валютна стабілізація висадили в повітря світовим кризою 30-х годов.

Перший етап (1929;1930) ознаменувався знеціненням валют аграрних і колоніальних країн, оскільки різко скоротився попит сировини на світовому ринку й нього знизилися на 50−70%.

З другого краю етапі (1931 р.) слабким ланкою у світовому валюті виявилися Німеччина, та Австрія у зв’язку з відливом іноземних капіталів, зменшенням офіційного золотого запасу і банкрутством банків. Німеччина запровадила валютні обмеження, припинила платежі за зовнішніми боргах і розмін марки на золото. Фактично країні скасовано золотий стандарт, а офіційний курс марки заморозили лише на рівні 1924 г.

Третій етап ознаменувався скасуванням золотого стандарту в Великобританії восени 1931 р., коли світовий економічний криза досяг апогея.

На четвертому етапі валютного кризи у квітні 1933 р. був скасовано золотомонетный стандарт США — економічну кризу переростав депресію особливого рода.

На етапі восени 1936 р. центрі валютного кризи виявилася Франція, яка решту країн підтримувала золотий стандарт.

Через війну кризи Генуезька валютна система втратила відносну еластичність і стабільність. Світова валютна система була розчленована на валютні блоки — угруповання країн, залежних в економічному, валютному й фінансовому відносинах від очолює блок державы.

Основні валютні блоки — стерлінговий (з 1931 р.) і доларовий (з 1933 р.). До складу стерлингового ввійшли країни Британського співдружності націй, і навіть Гонконг і пояснюються деякі держави, економічно тісно що з Великобританією, — Єгипет, Ірак тощо. буд. У доларовий блок ввійшли США, Канада, багато країн Центральній Азії та Південної Америки, де панував американський капитал.

У період другої Першої світової валютні обмеження запровадили як воюючі, і нейтральні страны.

2.3.3. Бреттон Вудсская система.

Розробка проекту прориття нової валютної системи почалася ще у квітні 1942 р., оскільки країни побоювалися потрясінь, подібних валютному кризи після першої Першої світової в 30-х годах.

На валютно-фінансової конференції ООН в Бреттон-Вудсі (США) в 1944 р. було встановлено правила організації світової торгівлі, валютних, кредитних та фінансових взаємин держави і оформлена третя світова валютна система. Вжитими на конференції угодами (статут МВФ) запроваджувався золото-девизный стандарт, заснований на золоті і двох резервних валютах — доларі навіть фунті стерлингов.

Бреттон-вудское угоду передбачало чотири форми використання золота як світової валютної системы:

1) збережені золоті паритети валют й уведено їх фіксація в МВФ,.

2) золото продовжувало використовувати як міжнародне платіжне і резервне средство,.

3) спираючись на зрослий валютно-экономический потенціал і золотою запас, США прирівняв долар до золота, аби за ні статус головною резервної валюты,.

4) із метою казначейство США продовжувало розмінювати долар на золото іноземним центральним банкам по офіційної ціні, встановленої в 1934 р., з золотого утримання валюты.

Курсове співвідношення валют та його конвертованість стали здійснюватися з урахуванням фіксованих валютних паритетів, виражених у доларах. Девальвація понад 10% допускалася лише із дозволу фонда.

Вперше за історію створено міжнародні валютно-кредитні організації - Міжнародний фонд (МВФ) і міжнародний банк реконструкції й розвитку (МБРР). МВФ надає кредити — у іноземній валюті покриття дефіциту платіжних балансів з метою підтримки нестабільних валют, забезпечує валютне співробітництво стран.

Під упливом США у межах Бреттон-вудской системи утвердився доларовий стандарт — світова валютна система, джерело якої в пануванні долара. Долар — єдина валюта, конвертована в золото, — став базою валютних паритетів, переважним засобом міжнародних розрахунків, валютою інтервенції і резервних активів. Таке становище долара зумовило економічне перевага навіть послабило їх конкурентів. Опорою доларової гегемонії служив також «доларовий голод» — дуже гостра нестача доларів, викликане дефіцитом платіжного балансу, особливо з розрахунків з навіть недоліком золотовалютних резервов.

Економічний, енергетичний, сировинної кризи 60-х дестабілізували Бреттон-вудскую систему, зміну співвідношення сил поставляють на світовий арені підірвало її структурні принципы.

З кінця 1960;х років поступово ослабла економічне, фінансововалютне, технологічне перевага США над конкурентами. Західна Європи та Японія, зміцнивши свій валютно-экономический потенціал, стали тіснити американського партнера.

Оскільки США використовували долар покриття дефіциту платіжного балансу, це призвело до величезного збільшення короткостроковій зовнішньої заборгованості вигляді доларових накопичень іноземних банков.

Криза Бреттон-вудской системи досяг кульмінації навесні і позаминулого літа 1971 р., як у його епіцентрі виявилася головна резервна валюта. Криза долара припала на тривалої депресією США після економічної кризи 1969;1970 рр. Криза американської валюти висловився до засобів масової продажу за золото і стійкі валюти, і в падінні курса.

Пошуки виходу з кризи завершилися компромісним Вашингтонським угодою «групи десяти» 18 грудня 1971 р. Було досягнуто домовленість за такими пунктам:

1)девальвация долара на 7,89% і підвищення офіційної ціни долара на 8,57% до 38 дол. За унцию,.

2) ревальвація низки валют,.

3) розширення меж коливання валютних курсів з ±1% до ±2,25% від своїх партерів встановлення центральних курсів замість валютних паритетов,.

5) скасування 10%-й мита США.

Вашингтонська угоду тимчасово згладило протиріччя, але з знищило їх. У лютому-березні 1973 р. валютний криза знову обрушився на долар, і за унцію впала до 42,22%.

Криза Бреттон-вудской валютної системи породив безліч проектів валютної реформы.

2.3.4. Ямайська валютна система.

Угоду країн — членів МВФ в Кінгстоні (січень 1976 р.) оформило такі принципи четвертої валютної системы.

1) запроваджено стандарт СДР замість золото-девизного стандарта.

2) Юридично завершено демонетаризация золота: скасовані його офіційна ціна, золоті паритети, припинено розмін доларів на золото.

3) Країнам дозволили вибору будь-якого режим валютного курса.

4) МВФ, що зберігся на уламках Бреттон-вудской системи, покликаний посилити міждержавне валютне регулирование.

Результати функціонування СДР свідчать, що вони виявилися далекі від світових грошей. Понад те, виникла проблема емісії і розподілу, забезпечення, методу визначення курсу і сфери використання СДР. Всупереч задуму СДР відмовлялися еталоном вартості, головним міжнародним резервним і платіжним средством.

Запровадження плаваючих замість фіксованих валютних курсів в багатьох країнах у березні 1973 р. не забезпечило їх стабільності, попри величезні видатки валютну інтервенцію. Цей режим виявився нездатним забезпечити вирівнювання платіжних балансів, покласти край раптовими переміщеннями «гарячих грошей», з валютної спекуляцией.

Ямайська валютна реформа також не забезпечила валютної стабілізації. Кредитні можливості МВФ, попри зростання кредитів, залишилися скромними проти величезними міжнародними на фінансові потоки і дефіцитом платіжних балансов.

2.3.5. Європейський економічний союз.

У у відповідь нестабільність Ямайської валютної системи ЄЕС створили власну міжнародну (регіональну) валютну систему в цілях стимулювання процесу економічної інтеграції. 13 березня 1979 р. було створено Європейська валютна система (ЕВС).

ЄВС базувався на ЕКЮ — європейської валютної единице.

Новий етап у розвитку західноєвропейської інтеграції розпочався з Єдиного європейського акта, прийнятого у 1987 р., і з програми створення валютного та скорочення економічної союзу, розробленої комітетом Ж. Делора у квітні 1989 р. З «плану Делора» до грудня 1991 р. розробили Маастрихтський договору про Європейському союзі. Договір підписано 12 країнами ЄС Маасстрихте (Нідерланди) в лютому 1992 р., ратифікований і почав дію з 1 листопада 1993 р. Договір передбачає поетапне формування валютноекономічного союза.

2.3.5.1.Цели створення валютного союза.

Основні мети створення валютний союз і введення євро зводяться до чого:. створення найбільшого світового економічного і фінансового центру, ключовим інструментом якого стає нова валюта євро. За задумом своїх творців ЄВС є потужною стимулом у ліквідації бар'єрів між західноєвропейськими фінансовими ринками і має сприяти їх інтеграції. У результаті Європі повинен виникнути найбільший у світі фінансовий ринок, і євро у найближчій перспективі претендуватиме цього разу місце провідною світової валюти.. полегшення обмінів: нестабільність обмінних курсів всередині діючої європейської валютної системи призводить до негативних наслідків для економік країн-учасниць, змушені страхуватися від обмінних ризиків. На думку експертів, євро дозволить громадянам і підприємствам щорічно економити 8 млрд. доларів завдяки зникнення цього ризику у Європі.. створити зону економічної стабільності. При виключення чинника ризику, що з обмінними курсами підприємства отримають впевненість при творі розрахунків, наслідок цього з’явиться наявність більшої транспарентності і більше гострої конкуренції. У разі дедалі більше жорсткої глобальній конкуренції що створить передумови ще низьких відсоткові ставки, стабільність цін и.

— цим — задля забезпечення надійних робочих місць.. узгодження економічних політик.. створення противаги впливу США, доларизації світової економіки. посилення політичних позицій ЄС під час світової арене.

Терміни введення єдиної валюти схвалено главами держав чи урядів 15 країн ЄС під час засіданні Європейської ради в Мадриді у грудні 1995 р. Тоді ж дійшли рішення про її назві («євро »).

У травні 1998 року глави держави і урядів 15 країнучасниць, йдучи від економічних показників за 1997 р., прийняли рішення про тому, які їх задовольняють критеріям конвергенції вступу в Валютний союз:

• рівень інфляції неспроможна перевищувати 1,5% від рівня трьох країн із найменшими темпами инфляции,.

• дефіцит держбюджету ні перевищувати 3%,.

. сукупний державний борг — 60% вартості валового внутрішнього продукту (ВВП) відповідного государства,.

• дохідні відсоткові ставки можна лише на 2% перевищувати відсоткові ставки по госзаймам у трьох країнах із найбільш стабільними ценами,.

• національні валюти мусять розглядати протягом два роки — без великих коливань курсу — бути частиною європейської валютної системы,.

З січня 1999 р. як уже почалися запровадження єдиної валюти в країнах, відповідальних критеріям конвергенции:

• були устанавлены які підлягають перегляду курси валют країнучасниць (взаємні і ворожість до «євро »),.

• «євро «став повноправною валютою офіційна «кошик «валют, через яку обчислюється ЕКЮ, припинила своє действие,.

• усталилася і міст початку застосовуватися єдина грошова політика із боку Європейської системи центральних банків (ЕСЦБ), у якому входять центральні банки країн-учасниць і Європейський центральний банк (його установа намічено 1998 р.), країни-учасниці стали вести розмір свого державного боргу «євро » ,.

• фінансові ринки також було переведено на «євро » .

На завершальному етапі з 2002 року розпочнеться випуск готівкових банкнотів монет євро. Вони нібито будуть друкуватися Європейським Центральним Банком (ЄЦБ) і національними центральні банки наступних достоїнств: 5, 10, 20, 50, 100, 200 і 500 евро.

2.1.5.2.Перспективы функціонування Евро.

Запровадження «євро «передусім, має виявитися у державах, підтримують тісні економічні, торгові й зав’язуванні фінансових відносин з ЄС (країн Центральної і Східної Європи, Росія, деякі середземноморські і африканські страны).

Так, держави Центральній і Східній Європи, які прив’язують своє національне валюти до німецької марці, в дійсності виявляться прив’язаними до «євро », і очікується, що приватний сектор використовуватиме у своїх торгових оборотів і фінансових стосунки з ЕС.

На міжнародному такі тенденції виявлятися більш поступово з інерційного ефекту, який продовжив роль долара після закінчення дії Бреттон-Вудської системи. Широке використання «євро «скорочує відповідні трансакційні і інформаційні издержки.

Міжнародна роль «євро «проявляється у чотирьох основних аспектах.

Перший стосується комерційних угод. Використання «євро «в самому Європейському Союзі, як зазначалось, скоротить інформаційні і трансакційні издержки.

Компанії, провідні торгівлю переважно з країнами ЄС, будуть зацікавлених у тому, щоб виставляти рахунки і оплачувати в «євро ». При широке використання «євро «у міжнародних торговельних операціях європейські експортери ні більш нести курсові ризики чи самі страхуватися від них.

" Євро «можна було також запровадити у ролі валюти в комерційних угодах, у яких не беруть участь країни — члени Європейського валютний союз. Наприклад, якби нова валюта була задіяна як і, як нині німецькій марці, то 30% світового експорту фактурировалась в «євро ». Що стосується Росії, близько 40% зовнішньої торгівлі якої припадає на країн ЄС, це, що понад половина її імпорту й експорту обчислювалася і оплачувалося б в «євро » .

Другий момент зачіпає міжнародний ринок державних облігацій. Європейський валютний союз сформує одне із найбільш широких у світі ринків державних облігацій і очікується його подальше швидке розвиток. Зі створенням Валютного союзу будь-яка емісія державних облігацій країн-учасниць відбуватиметься у «євро » .

Оскільки Росія найближчими роками закріпить своє повернення на фінансові ринки, її керівні фінансові інститути мають звернутися до проблеми балансу між «євро », доларом і іншими валютами у нових емісіях боргових обязательств.

Третій аспект пов’язане з структурою активів інвесторів. Простий перерахунок в «євро «активів, виражених у європейських валютах, призведе до того що, що понад третину світового портфеля даних активів буде деноминирована в «євро «(частка, порівнянна з питому вагу подібних активів в долларах).

Нарешті, «євро «повинно отримати розвиток виробництва і як резервної валюти. Диверсифікація резервів у міністерствах закордонних валютах і на «євро «будуть пов’язані із зростаючим використанням його як інструмент інтервенції на ринках іноземних валют і розрахункової валюти у світовому торгівлі. У це залежатиме властивих «євро «характеристик та її використання їх у міжнародних операціях. Переклад валютних резервів в «євро », очевидно, продовжить вже очевидна тенденція. У період із 1973 по 1995 р. частка єни в офіційних валютних резервах зросла з 0,1 до 7,4%, а німецьких марок — із сьомої до 14,2%, тоді як частка долара знизилася з 76 до 61,5%. Центральний банк РФ має оцінити структуру своїх валютних резервів у світі появи єдиної європейської валюты.

Можливі недоліки запровадження евро.

. Спекулятивна атака й на євро. Оскільки запровадження євро становитиме супроводжуватися певними труднощами, зокрема необхідністю чіткої координації дій ЄЦБ і національних центральних банків, що за умови переходу однією валюту підлягає сумніву західними фахівцями, то імовірна спроба проведення спекулятивних операцій із євро. Крім цього спекуляції можливі й з таких причин: o Можливе проведення спекулятивних атак зниження курсу євро, із наступною скуповуванням євро, це пов’язана про те, що євро потенційно вважають одній з найсильніших валют мира.

o Можливе проведення спекулятивних атак, із наступною скуповуванням державних паперів країн, які входять у ЕВС.

. Можлива масове безробіття й економічна спад загальноєвропейського масштабу. Головним чинником конкурентної боротьби стане вартість праці. Єдина валюта, призведе до того що, що ставки зарплатні на різних країнах зони євро будуть легко можна порівняти. Робітники та їх профспілки будуть інстинктивно тиском роботодавців із єдиною метою підвищити зарплати до вищого рівня. І єдина вихід для роботодавців, які намагаються зберегти свої ціни конкурентоспроможними на світові ринки, — подальше зниження робочої сили в. (Рівень безробіття у ЄС перевищив 10,6%, досягаючи у нових землях ФРН 25%.).

. Недієздатність ЄЦБ, внаслідок суперечливих інтересів представниками різних країн його керівництві. Підтвердженням цього й служити процедура вибору президента ЄЦБ. За результатами голосування цю посаду був обраний представитель.

Голландії В. Дуйзенберг, який складе своїх повноважень, відпрацювавши лише половину належного за статутом терміну, тобто. лише 4 года.

. Невдоволення тій чи іншій страны-нарушителя щодо встановлених критеріїв штрафних санкцій. Попри надзвичайно низький рівень відсоткових ставок протягом останніх, ключові країни що неспроможні утримати бюджетний дефіцит стабільно нижче 3;

% планки.

Переваги запровадження евро.

. Досягнення більшою мірою інтеграції у межах Европейского.

Союза.

. Підвищення ефективності валютної системи та монетарної политики.

ЄС. За наявності одного за Центральний банк замість п’ятнадцяти сьогодні, буде набагато простіше проводити загальну політику області організації кредитування, розрахунків, ціноутворення, податків та інших. Очікується, що це дозволить ефективно боротися з інфляцією, знизити відсоткові ставки і культурний рівень налогов.

. Маючи повний контроль над національної валютою, окремі європейські країни сьогодні схильні до проведення її девальвації з метою підвищення конкурентоспроможності національної продукції, надаючи негативний вплив на єдиний ринок товарів хороших і услуг.

. Досягнення більшої ефективності торгових угод між країнами європейського Союзу. По-перше, це буде, як уже згадувалося, завдяки усуненню витрат з конвертування засобів і і скоротити терміни їх переведення гривень у інших країнах ЄС. Це можна буде скорочення розмірів обігового капіталу чи прискорення його оборотності у межах окремих компаній. Удругих, усувається можливість втрат, що з коливаннями курсів валют під час здійснення угод. Отже, укладаючи довгостроковий контракт, підприємець може мати певності, що прибуток за угодою нічого очікувати «з'їдена «з допомогою зміни обмінного курса.

. Можливий швидший економічний рост.

. Усунення невизначеності під час здійснення угод, спрощення межстрановой торгівлі у межах ЄС, підвищення підприємницьких очікувань, більш ефективна грошова ні економічна політика повинні призвести до вищим темпів зростання економіки ЄС довгострокової перспективе.

. Євро як одна валюта полегшить процес порівняння цін. Вища цінова прозорість і більше серйозна конкуренція повинні призвести до перегляду цін за нижчим рівню. Нині одні й самі товари пропонуються з дуже різним цінами за кордоном, з урахуванням різних ставок податку з продажу. Крім того, що як непотрібні виснажливі перерахунки при конвертації валют, споживачі тепер заощаджувати на витратах, що вони несли під час обміну однієї валюти на другую.

. З погляду компаній найголовніша перевага євро — знов-таки зникнення коливань обмінних курсів, значно полегшить їм планування свого і інвестицій. Це відкриє нові змогу компаній, і водночас надасть їх конкурентам легший доступ на рынок.

. З появою євро буде можливості створення єдиного ринку цінних паперів, який усе великі європейські страны.

Недоліки емісії і підписки різко знизяться, що викликає справжній вибух цьому ринку. Інтерес до цінних паперів може сягнути так само розмірів, як бував випадках надання кредитів на дуже вигідних для одержувача условиях.

Євро, безсумнівно, виведе внутриевропейские інтеграційні процеси налаштувалася на нові вищі якісні і кількісні уровни.

Перспективи євро в РФ.

Дев’яносто вісім відсотків загального біржового валютного обороту в РФ посідає долар і близько двох відсотків по й інші валюти. Маючи цієї статистики, доводиться констатувати, що поява розрахунків у євро навряд чи істотно позначиться відносинах російського долара, і рубля, звузить сферу їх взаимодействия.

Майбутнє євро у Росії залежить від багатьох чинників. Зокрема, важливими виявляться рішення національних банків різних країн, а отже, і Банку Росії, розміщувати частину власних резервів у новій валюті чи ні. Важливе значення матиме вибір валют при номинировании цінних паперів, емітованих як російськими корпораціями, і державою. Поки що цілком зрозуміла, яку частину власних резервів вітчизняні компанії та комерційних банків готові перекласти на нову європейську валюту.

Нині російські експортери, отримують виторг у відмінних долара валютах, змушені конвертувати ці гроші в американську валюту, аби виконати свої зобов’язання в продажу сімдесяти п’яти відсотків валютних надходжень спеціальному торгової сессии.

Слід зазначити те, що цілком нереально, щоб країничлени ЄС досягли намічених критеріїв конвергенції до 2000.

Найважливіша і трудноразрешимая проблема більшість західноєвропейських країн лежать у області бюджетного дефіциту. Тут становище скоріш погіршується, ніж поліпшується. Отже, практичним наслідком Маастрихтського договору є запрограмованість розколу країн-членів ЄС. У цьому може виникнути небезпека те, що слабші країни, ще сильніше відчепляться у розвитку від своїх партнерів у ЄС, якщо останні справді матимуть зиск із участі у ЄВС. З іншого боку, валютні зв’язку у межах ЄС можуть бути повністю непредсказуемыми.

III.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

А загалом представляється, що відзначила світова валютна система стоїть перед реальної перспективою повномасштабного валютного кризи, і зажадав від того наскільки адекватними і узгодженими будуть кроки, здійснювані основними державами, залежить можливість пом’якшення форми його прояви й запобігання руйнівні наслідки для світової економіки целом.

Передумовою здійснення ефективної макроекономічної політики виступає як достовірне знання про очікуваних змінах валютного курсу, а й вибір оптимальної з погляду досягнення повної зайнятості і стабільного рівня цін системи валютного курса.

Вибір системи валютного курсу будь-якої країною, виступаючи найважливішою складовою макроекономічну стабільність і економічного зростання, визначається найвищим рівнем розвитку та розмірами економіки, ступенем її відкритості, станом фінансових ринків, ступенем диверсифікованості виробництва, станом платіжного балансу, рівнем конкурентоспроможності, величиною резервів іноземної валюти, ступенем залежності економіки відстають від зовнішньої торгівлі, суспільно-політичним кліматом у суспільстві, станом національної грошової системи, природою, і характером економічних потрясінь, з якими зіштовхується та чи інша страна.

Результати економічних досліджень, аналізують ефективність систем валютних курсів у різних країнах, зокрема в й у країнах із перехідною економікою, з погляду їх впливу сукупний випуск, реальне споживання, рівень внутрішніх цін, і інші макроекономічні показники, свідчать, що гнучкий валютний курс найкращий для великих щодо «закритих» економік з високо диверсифікованої структурою провадження з відносно високою рівнем економічного і фінансового розвитку, соціальній та тому випадку, коли причиною економічної скрути виступають звані «зовнішні номінальні шоки» (наприклад, підвищення світових ціни імпорт, погіршення умов торгівлі) чи «реальні шоки» незалежно від природи їх походження (наприклад, зміна у структурі попиту вітчизняні товары).

У той самий час фіксований валютний курс у різноманітних формах виявляється найкращим для невеликих відкритих економік, сильно які залежать від зовнішньої торгівлі з часткою країн в їх зовнішньоторговельному обороті, соціальній та тому випадку, коли країна стикається з «внутрішніми номінальними шоками» (наприклад, з змінами у попиті на деньги).

Досвід промислово розвинених, країн і із перехідною економікою свідчить також про те, що, якщо вибрана стратегія валютного курсу і не відповідає реально що складається економічної ситуації в, вони можуть погіршити які переживає країна економічні труднощі. Успіх валютної політики залежить від цього, наскільки тісно вона скоординована коїться з іншими напрямами макроекономічної политики.

IV.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

.

1. До. Р. Макконнелл, З. Л. Брю. Економікс. М.: Республика, 1993, т.2.

2. М. А. Миклашевская, А. У. Холопів. Міжнародна экономика.

М.:Дело і Сервис., 1998.

3. Миклашевская Н.//МэиМО.-1998.-№ 2-с.52−66.

4. Жуков Н.І. З світових валютних систем//ЭКО.-1997.-№ 9. с.199−209.

5. Павлович У. Євро входить у арену. // Вечірній Мінськ. — 1999. ;

№ 30.-с.3.