Анализ та прогнозування кон'юнктури ринку цінних бумаг

РефератДопомога в написанніДізнатися вартістьмоєї роботи

Анализ та прогнозування кон'юнктури ринку цінних бумаг (реферат, курсова, диплом, контрольна)

Міністерство Культури Російської Федерации.

Санкт-Петербурзький Державний Университет.

Кіно і Телевидения.

кафедра Управління економічними і соціальними процессами.

Курсова работа.

На тему: «Аналіз та прогнозування кон’юнктури ринку цінних паперів» з дисципліни «Прогнозирование».

Санкт-Петербург.

Глава 1. Показники, що характеризують кон’юнктури ринку цінних паперів 4.

1.1. Основні індикатори кон’юнктури ринку 4.

Глава 2. Основні методи аналізу кон’юнктури ринку, їх алгоритм 6.

2.1. Основні методи кон’юнктурного аналізу 6.

2.2. Технічний аналіз 8.

Глава 3. Прогнозування кон’юнктури ринку, методи 14.

3.1. Види прогнозів 14.

3.2. Методика прогнозування 16.

Глава 4. Чинники, що впливають кон’юнктури ринку цінних паперів 21.

4.1. Макроекономічні показники ділову активність 21.

Укладання 23.

Література 25.

Нагромадження грошового капіталу відіграє трапилося в ринковій економіці. Безпосередньо самому процесу накопичення грошового капіталу передує етап його виробництва. Коли грошовий капітал створено чи зроблено, його потрібно розділити на частина, яка знову направляють у виробництво, ту частину, яка тимчасово вивільняється. Остання, як правило, і становить зведені кошти підприємств і корпорацій, аккумулируемые над ринком позичкових капіталів кредитно-фінансовими інституціями та ринком цінних бумаг.

Виникнення й обіг капіталу, поданого до цінні папери, тісно пов’язане з функціонуванням ринку реальних активів, тобто. ринку, на якому розгортається купівля-продаж матеріальних ресурсів. З появою цінних паперів (фондових активів) відбувається хіба що роздвоєння капіталу. З одним боку, існує реальний капітал, представлений виробничими фондами, з іншого — його свій відбиток у цінних бумагах.

Поява цього різновиду капіталу пов’язано із розвитком потреби залучення усе більшого обсягу ресурсів внаслідок ускладнення і комерційних і виробничої діяльності. Отже, фондовий ринок історично починає розвиватися з урахуванням позичкового капіталу, т.к. купівля цінних паперів означає нічим іншим, як передачу частини грошового капіталу ссуду.

Ключовою завданням, що повинен виконувати ринок цінних паперів є передусім, забезпечення умов залучення інвестицій на підприємства, доступ підприємств до більш дешевому, проти банківськими кредитами капиталу.

Глава 1. Показники, що характеризують кон’юнктури ринку цінних бумаг.

1.1. Основні індикатори кон’юнктури рынка.

«До основних індикаторів кон’юнктури біржового ринку цінних паперів ставляться следующие:

1. Торговельне сальдо, тобто. відмінність між обсягом продажу та покупок цінних паперів — свідчить про рівень купівельної способности;

2. Обсяг реалізації, тобто. загальний обсяг продажу цінних паперів — служить індикатором стабільності ринку цінних паперів і загальної економічної активности;

3. Обсяг промислового виробництва — дає уявлення про рівень випуску продукції підприємствами у минулому періоді і ступінь інтенсивності економічних спадів і бумов;

4. Валовий національний продукт (ВНП) — відбиває сукупну вартість кінцевих товарів та послуг, вироблених за конкретний період времени.

(зазвичай протягом року), та підтверджує даних про напрямку і розмірах економічних изменений;

5. Індекс споживчих цін — визначає рівень інфляції і є вирішальний чинник задля встановлення ціни бони, облігації та інші цінних паперів." [6].

«Зазвичай ціни розглядаються як первинного індикатора кон’юнктури біржового ринку, а обсяг торгівлі, і відкрита позиція — як вторинні індикатори. Обсяг торгівлі є число контрактів, ув’язнених за певного періоду. Звичайно входить у денні графіки, іноді у тижневі, але з використовують у місячних графіках. Кожна ув’язнена угода збільшує цей показник. Поки угоди відсутні, показник не змінюється. Обсяг торгівлі вважається індикатором, посилюючим цінові тенденції. Високий обсяг торгівлі показує, що нинішня тенденція має інерцію і, мабуть, зберігається. Падіння обсягу торгівлі то, можливо сигналом те, що тенденція втрачає силу.

Відкрита позиція загальне число неліквідних контрактів наприкінці дня. Укладання угоди може збільшити цей показник, зберегти без зміни або зменшити. Відкрита позиція хіба що показує приплив грошей ринку і відплив їх з ринку. Коли сама вона збільшується, гроші притікають ринку: нові продавці відкривають позиції з новими покупцями. Це підвищить ймовірність те, що існуюча тенденція збережеться. Зменшувана відкрита позиція відбиває ликвидирующийся ринок та можливу зміну тенденции.

У табл.1 дана інтерпретація ринку з трьом показниками (ціна, обсяг торгівлі, і відкрита позиция).

Таблиця 1.

Інтерпретація ринку цінних паперів по показателям.

У таблиці було використано такі принципы:

— обсяг торгівлі має тенденцію до підвищення, коли рухаються у бік тенденції. При повышательной тенденції обсяг торгівлі збільшується при взлёте цін, і знижується під час падіння. При понижательной тенденції відбувається обратное;

— протилежне сезонному збільшення відкритої позиції при повышательной тенденції свідчить про зростання ринку: нові покупці виходять ринок. При понижательной тенденції збільшення відкритої позиції є результатом діяльності «ведмедів»: продавці йдуть із рынка;

— при повышательной тенденції зменшення відкритої позиції свідчить про ринок «медведей».

— при понижательной тенденції зменшення відкритої позиції свідчить про ринок «быков»."[4].

Глава 2. Основні методи аналізу кон’юнктури ринку, їх алгоритм.

2.1. Основні методи кон’юнктурного анализа.

«Основними методами вивчення кон’юнктури біржового ринку являются:

1. моніторинг, чи поточне наблюдение;

2. статистичний анализ;

3. фундаментальний анализ;

4. технічний анализ;

5. рейтинговий анализ;

6. експертний анализ.

Кон’юнктура оцінюється з допомогою системи показників. Відбір показників з оцінки кон’юнктури здійснюється з урахуванням цілей аналізу та особливостей обраного методу. Показники мають відображати за кожен даний момент напрям і рівень зміни характеристик ринку цінних паперів по порівнянню з попереднім периодом.

Поточне спостереження (моніторинг) грунтується на фіксації будь-яких відомостей, що відбуваються над ринком цінних паперів. Аналітик вивчає повідомлення коштів масової інформації, думки фахівців, біржові бюлетені, події економічної і політичною життя, які причетні чи можуть надати якесь вплив в розвитку ринку цінних бумаг.

Статистичний аналіз вивчає середні ціни, мінімальні і максимальні ціни купівлі й продажу, кількість угод з видам цінних паперів, середні обсяги угод, фондові індекси. Фондові індекси слушно вважають основними індикаторами російського ринку. Найбільш значимими з яких є фондові індекси «Интерфакс-РТС», зведений фондовий індекс ММВБ. Визначення зведених фондових індикаторів (bench marks) створює додаткові економічні орієнтири учасники ринку, сприяє ефективному ціноутворення у цьому рынке.

Фундаментальна аналіз — це традиційний економічний аналіз. Він грунтується ось на чому принципі: Будь-який економічний чинник, що знижує пропозиції чи що збільшує попит товару, веде до підвищення ціни, і, навпаки, будь-який чинник, що збільшує пропозицію відкинув і уменьшающий попит на товар, зазвичай, призводить до накопичення запасів та зниження ціни. І на цій основі прогнозується ціна, яка, з минулого досвіду, відповідає даному співвідношенню попиту й пропозиції. Останнім часом фундаментальний аналіз здійснюється із застосуванням моделей розвитку ринку, які можуть опинитися містити за кілька тисяч показателей.

Технічний аналіз — специфічний економічний внутрішній аналіз, найширше використовуваний на біржах. Він застосовується для найбільш всебічного дослідження коливання цін. Технічний аналіз вивчає динаміку співвідношення попиту й пропозиції, тобто. передусім самі цінові зміни. Його часто називають графічним аналізом, чи чартизмом (від анг. сhart — графік), оскільки вона грунтується на побудові різних видів графіків, діаграм, вивченні показників відкритих позицій, і обсягу торгівлі, і навіть інших чинників. Технічний аналіз то, можливо використаний для:

— встановлення основних тенденцій розвитку біржового ринку цінних паперів з урахуванням вивчення динаміки цін, зафіксованої на графиках;

— прогнозування зміни цен;

— визначення часу відкриття і закриття позиции.

Рейтинговий аналіз передбачає складання рейтингів (ранжируваних по певним ознаками рядів) й визначення з їхньої основі місця емітента, інвестора, цінних паперів над ринком цінних бумаг.

Експертне аналіз виконується висококваліфікованим фахівцем на задану тему. Це то, можливо аналіз окремої проблеми, чи загальний обзор.

Усі вищезгадані методи, зазвичай, засновані наступного методике:

— встановлення меж і тимчасових інтервалів анализа;

— визначення основних критериев;

— виявлення основних подій аналізованого периода;

— оцінка ступеня насичення рынка;

— фіксація співвідношення від попиту й предложения;

— аналіз індексів цін, обсягів купівлі й продажи;

— оцінка стану конкурентної среды;

— дослідження причин зростання чи падіння рівня цін, обсягів від попиту й предложения.

Зазвичай дослідження чи з визначеному сегменту ринку, чи з порівнянних елементам ринку цінних паперів і найчастіше не одним, а кількома методами."[4].

2.2. Технічний анализ.

«Технічний аналіз загалом можна визначити, як засіб прогнозування ціни, заснований на математичних, а чи не економічних викладеннях. Цей метод створили для суто прикладних цілей, саме отримання доходів при грі спочатку на ринках цінних паперів, та був і ф’ючерсних. Усі методики технічного аналізу створювалися окремо друг від одного й лише 70-ті роки об'єднують у єдину теорію із загальною філософією, аксіомами основними принципами.

Технічний аналіз — це метод прогнозування цін з допомогою розгляду графіків рухів ринку у попередні періоди времени.

Під терміном руху ринку аналітики розуміють три основні види інформації: ціна, обсяг, і щирий інтерес. Ціною може бути як справжня ціна товарів на біржах, і значення валютних та інших індексів. Обсяг торгівлі - кількість позицій, не закритих наприкінці торгового дня. Не все три індикатора рівноцінні. Головний із них — ціна, на місці за значимістю — обсяг, і останнє його місце займає відкритий интерес.

Практичне використання технічного аналізу передбачає існування якихось аксиом.

Аксіома 1. Руху ринку враховують все.

Суть цієї аксіоми у тому, що кожен чинник, впливає на ціну (наприклад, ринкову ціну товару), — економічний, політичний, психологічний — заздалегідь враховано відбиті у її графіці. Тобто, будь-яку зміну ціни є відповідну зміну зовнішніх умов. Наприклад, в фундаментальному аналізі стверджується, що й попит перевищує пропозицію, то ціна товару зростає. Технічний аналітик робить висновок навпаки, — якщо ціна товару зростає, то попит перевищує предложение.

Аксіома 2. Ціни рухаються направленно.

Це ліг в основу створення всіх методик технічного аналізу. Головне завдання технічного аналізу є визначення трендів (тобто. напрямів руху цін) від використання в торгівлі. Існують три типу трендів — бичачий (рух ціни вгору), ведмежий (рух ціни вниз) і бічний (ціна мало рухається). Усі три типу трендів зустрічаються над чистому вигляді, оскільки рух «по прямий» на ціновому графіці можна зустріти дуже рідко. Але переважний Тренд певному часовому проміжку визначити можна. Усі теорії та методики технічного аналізу засновані у тому, що тренд рухається щодо одного і тому самому напрямі, доки подасть особливих знаків про развороте.

Аксіома 3. Історія повторяется.

Аналітики припускають, що й певні типу аналізу працювали у минулому, то працюватимуть у майбутньому, оскільки цю роботу полягає в стійкою людської психології." [2, 3].

2.2.1 Особливості технічного аналізу кон’юнктури біржового рынка.

«Широке використання технічного аналізу можливо з урахуванням систематично яка публікується біржовий інформації. Технічний аналіз грунтується двома базових положениях:

1. над ринком існують тренди, тобто. стійке рух цін одному направлении;

2. тренди зберігаються незалежно випадкових коливань, виникаючих за тими або іншим суб'єктам особливим причинам.

Графічний аналіз. Використовуються такі основні види графиков:

— столбиковый, чи штриховой;

— графік «точка-крестик»;

— графік ковзної средней.

Із двох перших графіків столбиковый найширше застосовується на ф’ючерсних ринках. Для спеціальних цілей використовуються тижневий, місячний і навіть річний столбиковые графіки, а й у ф’ючерсної торгівлі найбільш застосуємо денний графік. У верхню частину столбикового графіка вказується вид контракту. На вертикальної осі ставиться шкала цін. На горизонтальній осі відзначаються відтинки часу — дні, тижня, місяці, причому кожен п’ятиденний період (торгова тиждень) зазвичай відзначається жирною вертикальної рисою. До кожного дня наносяться вища і нижча ціни, і ціна закриття (чи расчётная ціна). Вертикальна лінія чи стовпчик з'єднує вищу і нижчу ціни. Коротка горизонтальна риса праворуч від стовпчика показує ціну закриття. (Межа зліва стовпчика показує ціну открытия.).

Графік може також відбивати обсяг торгівлі, і відкриту позицію. Обсяг торгівлі кожному за дня відзначається вертикальної рисою під горизонтальній віссю у нижній частині графіка. Відкрита позиція показується прямий лінією, яка з'єднує точки, відповідні значенням щоденного обсягу відкритої позиції й у частині графіка. Відкрита позиція і обсяг торгівлі фіксуються всім контрактів відповідного товару чи фінансового інструмента, Не тільки для місяці поставки, графік якого представлен.

Графік «точка-крестик» дозволяє хіба що вести запис торгів протягом дня. На ньому відбиваються діапазон цін, і послідовність укладання угод. Точками (нулями) з діаграми позначаються тенденції зниження цін, а хрестиком (Х) — підвищення цін. По вертикальної осі відкладаються цінові інтервали. Стовпчики крапок і хрестиків розташовуються вертикально. Кожен стовпець заповнюється послідовно, відбиваючи відповідне рух ціни. Якщо ціну коливається і після відхилення повертається у інтервал, місце що його стовпці вже зайнято, то цьому випадку заповнення перенесено у наступний стовпець. Такий перехід називається зрушенням, чи ревирсировкой. На підставі цього графіка складається прогноз про можливість зміни ціни до того, як відбудеться її суттєвий сдвиг.

Графіки ковзної середньої використовуються нечасто, як попередніх, а є додатковим засобом вивчення ринкових тенденцій. По горизонтальній осі відкладається час, а, по вертикальної - середня змінна ціна, що дає середню величину всіх цін закриття за аналізований період. Цей графік дає цінну інформацію на утвердження можливого на зворотний рух ціни ринку. Доцільність довгою позиції зберігатиметься до того часу, поки ковзна середня ціна має тенденцію до підвищення, а короткій позиції відповідно — при понижательной тенденції. Недоліком даних графіків є деяка затримка прояви зворотного зміни у порівнянні із реальним станом ринку (що наслідок усереднення). Разом про те ними простежується взаємозв'язок ковзної середньої ринкової ціни і закриття. У цьому якщо лінії ціни закриття ковзної середньої ринкової ціни перетинаються, це служить сигналом для закриття відповідних позиций.

Тренди і лінії трендів. Трендом називаються зміни, які рухаються разом у певному напрямі. Повышательный тренд є серію підйомів і знижень цін при загальному підвищення їхньої рівня. Понижательным трендом називається серія цінових змін, які засвідчують загальному зниженні рівня цін. Серія цінових змін, які характеризуються зростанням чи падінням рівня цін, є бестрендовой (ринок рухається убік чи горизонтально).

Тренди зазвичай класифікуються з їхньої длительности:

— основні (панівні) тенденції - зберігаються більш як 6 месяцев;

— вторинні тренди — тривають 1−3 месяца;

— незначні тренди — виявляються кілька тижнів чи менее.

На графіці тенденція цінових змін відбивається лінією тренда, которая є прямою, що з'єднує дві (чи більше) вищі (нижчі) точки у серії цінових стовпчиків. Лінія повышательного тренду, має позитивний нахил, з'єднує дві (або як) нижчі точки, тож усе ціни перебувають вище лінії. Лінія понижательного тренду має негативний нахил і з'єднує дві (чи більше) вищі точки тож усе ціни перебувають нижче лінії. Кожен тип лінії тренду то, можливо побудовано із використанням лише двох точок, по крайнього заходу ще одна точка потрібна на утвердження тренда.

Іноді ціни змінюються не більше ясно окресленого діапазону між лінією, яка зв’язує їх вищі значення, і лінією, яка зв’язує їх нижчі значення. Такий тип руху цін називається каналом. Канали є технічним методом, який виявляє сигнали, коли перевищують максимальний рівень у певний период.

Лінії трендів і канали — найпростіші інструменти технічного аналізу. У межах тренду ціни можуть відхилятися й у протилежну бік, тобто. вони повертаються тому за що час, як знову означають основний напрям. Ці тимчасові цінові відхилення в протилежний бік, звані поверненням, чи реверсом, діляться втричі категорії: 33; 50; 60%. Це означає, що мінімальний повернення становить приблизно 33%, а максимальний — приблизно 66%. Зіткнувшись із що така ціновими відхиленнями великому тренде, аналітик повинен очікувати повернення до початкового тренду буде в діапазоні від 33 до 50%. Якщо повернення перевищує 66%, це користь зміни тренда.

Статистичні методи. У 1970;ті роки у технічному аналізі поширилася нова методологія, яка залежала настільки від суб'єктивної інтерпретації тенденцій, що є ключовим методом традиційної техніки аналізу. Ці методи, відомі під назвою статистичних, припускають відстеження об'єктивних сигналів торгівлі, які залишають мало місця інтерпретації після ухвалення трейдером рішення про купівлю чи продажу цінних паперів. Серед таких методів розрізняють метод ковзної середній і метод колебаний.

Що Сковзають середні - це з найрізноманітніших і дуже використовуваних статистичних індикаторів. Через легкості побудови і доступності кількісної оцінки й перевірки його є базисом більшості аналітичних систем, які у час. Ковзна середня є середню з мінливих базою підрахунку. Наприклад, середня 10-дневная ціна є середню з цін останніх 10 днів. Термін «ковзна ціна» показує, щодня беруться лише 10 цін, тобто. цінова база змінюється кожен день.

Ковзна середня є сглаживающим показником. При усередненні цін маскується їх вищі й нижчі значення, і полягала основна тенденція ринку легше виявляється. Проте ковзна середня відстає від поточної ринкової ціни. Більше коротка середня ціна, наприклад, 5-дневная, відбиватиме цінові зміни точніше, ніж 40-дневная. Короткі середні ціни більш чутливі до щоденним коливань цін. Середня ціна протягом останніх 10 днів відзначається на графіці в відповідний день разом із стовпчиком денного руху ціни. Коли ціна закриття піднімається вище ковзної середньої, це сигнал для придбання. Сигнал продаж дається, коли закриття нижче ковзної средней.

На відміну від методу що ковзають середніх, що є методом дослідження ринкових тенденцій, метод коливань — це спосіб виявлення «перезакупленного» чи «перезапроданного» ринку. Ринок вважається «перезакупленным», коли досягають деякого верхньої межі в тренде й подальше їх подальше підвищення малоймовірно. Система коливань може містити відхиленні ціни від тренду, измеренном методом простий ковзної середньої за 10 днів. Якщо ринок закривається за ціни вище ковзної середньої на 2% і більше, то ринок можна вважати «перезакупленным» і потрібно коригування. А показник близько двох% і від ковзної середньої ринкової ціни свідчить про «перезапроданном» рынке.

Обсяг торгівлі, і відкрита позиція. Зазвичай ціна у ролі первинного індикатора, а обсяг торгівлі, і відкрита позиція — як вторинні індикатори. Обсяг торгівлі є число контрактів, ув’язнених за певного періоду. Звичайно входить у денні графіки, іноді у тижневі, але з використовують у місячних графіках. Кожна ув’язнена угода збільшує цей показник. Поки угоди відсутні, показник не змінюється. Обсяг торгівлі вважається індикатором, посилюючим цінові тенденції. Високий обсяг торгівлі показує, що нинішня тенденція має інерцію і, мабуть, зберігається. Падіння обсягу торгівлі то, можливо сигналом те, що тенденція втрачає силу.

«У табл. 2 дана інтерпретація ринку з трьом показниками (ціна, обсяг торгівлі, і відкрита позиция).

Таблиця 2.

Інтерпретація ринку цінних паперів по показателям.

У таблиці було використано такі принципы:

— при повышательной тенденції зменшення відкритої позиції свідчить про ринок «медведей».

— при понижательной тенденції зменшення відкритої позиції свідчить про ринок «быков».

У технічному аналізі існує ще низку методів, використовують теорію хвиль, теорію циклів та інших., і жоден з методів не гарантує ефективного результату." [6].

Глава 3. Прогнозування кон’юнктури рику, методы.

3.1. Види прогнозов.

«Прогнозування — це науково обгрунтовані судження можливий безпечному стані й майбутній розвиток тієї чи іншої об'єкта чи окремих його елементів, і навіть про альтернативних шляхах, методах, термінах досягнення певного стану цього об'єкта. Принципами прогнозування являются:

1. Системний подход;

2. наукова обоснованность;

3. альтернативність і вариантность;

4. виділення генеральної мети, ведучого звена;

5. відбиток об'єктивних закономерностей;

6. достовірність. До функцій прогнозування относятся:

— науковий аналіз, що включає ретроспекцію (історію розвитку об'єкта, ідеї, або події), діагноз (систематичне опис об'єкта, ідеї, або події), проспекцию (розробка прогнозу і - оцінка його достовірності, точності й діють обоснованности);

— оцінка її і виявлення вузлових проблем соціальноекономічного развития;

— встановлення причинно-наслідкових зв’язків, їх повторюваності в певних умовах і облік неопределённости;

— моніторинг світового опыта;

— оцінка дії певних тенденцій і закономірностей в будущем;

— передбачення, тобто. випереджувальний відображення дійсності, заснований на пізнанні дії економічних законів і теорій (з урахуванням нових соціально-економічних ситуацій й питання розвитку ринку цінних паперів) у вигляді гіпотез і предположений;

— розробка концепцій розвитку ринку цінних бумаг.

Метою прогнозування ринку цінних паперів є дослідження варіантів розвитку та визначення можливих перспектив з урахуванням чинників об'єктивного і суб'єктивного характеру. Завдання прогнозування розвитку ринку цінних паперів следующие:

— визначити майбутнє ринку цінних паперів з урахуванням наукового анализа;

— виявити головних напрямків розвитку ринку цінних паперів з позиції наукового предвидения;

— врахувати різноманітні чинники і просить обгрунтувати конкретні методи їхнього регулирования.

Основні види прогнозів розвитку ринку цінних паперів класифікуються за такими критериям:

— за масштабом прогнозування — світової, національний і региональный;

— характером прогнозованих процесів — розвитку фондових операцій, поведінки окремих учасників ринку цінних паперів і операцій із окремими видами цінних бумаг;

— по функціональному ознакою — пошуковий (грунтується на умовному продовженні у майбутнє тенденцій розвитку на минулому й сьогоденні) і нормативний (розробляється з урахуванням заздалегідь певних цілей, тобто. від заданого стану у майбутньому до існуючим тенденціям його у світі певній цели);

— зі способів уявлення результатів — точковий (передбачає єдине поєднання показників) і интервальный (передбачає набір показників в заданих интервалах);

— за рівнем просторової і тимчасової узгодженості результатів прогнозів одновимірний (щодо окремих об'єктах без наступного узгодження результатів), багатомірний (щодо окремих об'єктах з наступним узгодженням результатів), перекрёстный (з впровадження причиннослідчих зв’язків і залежностей і імітацією можливого взаємодії) і наскрізний (з імітацією поведінки сукупності объектов);

— за термінами — короткостроковий, чи поточний (терміном менш 1 року), середньостроковий (терміном 1−3 року) і довгостроковий (терміном більше трьох років). Для побудови короткострокового, чи поточного, прогнозу застосовується технічний аналіз. На розробку середньострокового і довгострокового прогнозів ефективний фундаментальний анализ;

— за змістом — кон’юнктурний і исследовательский.

Мета кон’юнктурного прогнозу — визначення можливостей проведення фондових операцій, передусім купівлі й продажу по найвигіднішою цінами. Кон’юнктурний прогноз дозволяє визначити варіанти раціональних інвестицій. Розрізняють статичний та динамічний підхід до прогнозування кон’юнктури. Статичний підхід передбачає розгляд економічних явищ, сутнісно, і їх зміни у часі, а динамічний — в процесі зміни у часі. Обрій кон’юнктурного прогнозу зазвичай малий, т.к. ситуація над ринком цінних паперів змінюється дуже быстро.

Основних напрямів кон’юнктурного прогнозу являются:

1. графічне моделювання, що дозволяє графічно визначити можливі напрями розвитку фондового рынка;

2. логічне моделирование;

3. машинна комп’ютерна имитация.

До основним етапах розробки кон’юнктурного прогнозу относятся:

— вивчення тенденцій і динаміки розвитку ринку цінних бумаг;

— відстеження коливань від попиту й предложения;

— встановлення основних причин колебания;

— виявлення чинників, надають визначальним чином вплинути на колебания;

— визначення майбутніх тенденцій развития.

Кон’юнктурні прогнози широко використовуються учасниками біржових торгів для планування фондових операцій, вибору варіантів проведення торгів, обробки схем інвестування на цінних паперів. Науково обгрунтовані кон’юнктурні прогнози особливо ефективні за умов стабільної економіки з чітко прослеживающимися тенденціями. У разі нестійкого ринку кон’юнктурні прогнози важливі як інструмент вариантного регулювання ефективності фондових операцій на бирже.

Мета дослідницького прогнозу — наукова систематизація інформації про стані об'єкту і закономірних причинно-наслідкових зв’язках, визначальних його у майбутньому." [5].

3.2. Методика прогнозирования.

" Методика прогнозування ринку включає сукупність різних методів і прийомів розробки прогнозів. Основними методами прогнозування є експертні, логічне моделювання, статистичні (екстраполяція і інтерполяція, індексний), нормативний, фактографический, програмно-цільовий методы.

Експертні методи прогнозування досить застосовуються. Метод Дельфі є поширеним методом експертної оцінки майбутнього. Сутність цього методу полягає у організації систематичного збору думок експертів та його узагальнення. Вироблено спеціальні математико-статистичні прийоми обробки різних оцінок у поєднанні з суворою процедурою обміну думками, які забезпечують наскільки можна неупередженість суджень. Вчені запропонували спосіб, підвищуючий ефективність методу шляхом його комбінації з методами мережного планирования.

Експертами виступають висококваліфіковані фахівці чи колективи професійних аналітиків, відомих консалтингових компаній, і агентств. Експерти у процесі прогнозування розвитку ринку цінних паперів спираються на звані методи тренду і силові методи аналізу причинних зв’язків. На методах тренду побудований пасивний прогноз, який грунтується на вивченні тенденцій ринку цінних паперів. На методах аналізу причинних зв’язків, що у основі фундаментального аналізу, базується цільової, чи умовний, прогноз.

Операції із цінними паперами припускають глибоке знання відповідних ринків, вміння аналізувати їх тенденції й прогнозувати ситуації у майбутньому. Всі учасники ринку цінних паперів планують свої операції тільки після ретельного анализа.

Статистичні методи прогнозування розвитку ринку цінних паперів засновані на побудові фондових індексів, розрахунку показників дисперсії, варіації, ковариации, екстраполяції і інтерполяції. Фондові індекси є найпопулярнішими в усьому світі узагальнюючими показниками стану ринку цінних паперів. Індекси Доу-Джонса і «Стандард енд Пур» США, індекс «Рейтер» у Великій Британії, індекс «Франкфуртер альґемайне цайтунг «в Німеччині, й інші є головними індикаторами, якими можна судити про стан ринку цінних паперів і економіки нашої країни загалом. По фондовим індексам можна проаналізувати зміну розташування справ у окремих сегментах ринку цінних буму, на регіональних еліт і галузевих фондових ринках, в окремих емітентів. Фондові індекси показують зміну співвідношення між поточним і попередньому базисним станом розвитку аналізованої частини ринку цінних паперів. Показники дисперсії дозволяють судити про абсолютної колеблемости, а показники — про відносної колеблемости інвестиційного ризику над ринком цінних бумаг.

Методи логічного моделювання використовуються переважно для якісного описи розвитку прогнозованого об'єкта. Вони на виявленні загальних закономірностей розвитку ринку цінних паперів і виділенні найважливіших довгострокових проблем перспективного розвитку, визначенні головних колій та послідовності вирішення цих проблем. Логічне моделювання включает:

1. Розробку сценаріїв, містять опис послідовності, умов рішень, взаємозв'язків та значущості событий;

2. Метод прогнозування за образом (корпоративний метод);

3. Метод аналогий.

Логічне моделювання з перспективи має враховувати ступінь деталізації показників і цілей і містити комплексному, системному подходе.

Економічно-математичне моделювання виходить з побудові різних моделей. Экономико-математическая модель — це певна схема розвитку ринку цінних паперів при заданих умовах особах і обставинах. При прогнозуванні використовують різні моделі (однопродуктовые і многопродуктовые, статистичні і динамічні, натурально-стоимостные, мікроі макроекономічні, лінійні і нелинейные, глобальні і локальні, галузеві і територіальні, дескриптивные і оптимізаційні). Найбільше значення в прогнозуванні мають оптимізаційні моделі (моделі экстремума). Оптимізаційні (чи оптимальні) моделі є систему рівнянь, яка, окрім обмежень (умов) входять також особливий рівняння, зване функционалом, чи критерієм оптимальності. З допомогою такого критерію знаходять рішення, найкраще по якомусь показателю.

Прогнозування ринку цінних паперів з допомогою трендовых моделей грунтується на розкладанні показників, представлених тимчасовим разом три компоненти: тренд, річна (хвильова) і залишкова. Тренд розглядається тут як безперервна функція від часу, річна компонента є дискретної функцією від часу, яка накладається на тренд, залишкова компоненти за гіпотезі є випадковим стаціонарним процесом. Рішення завдання прогнозування ринку цінних паперів можна підрозділити ми такі основні етапи: аналіз часових рядів ринку цінних паперів, набір відповідних методів і формулювання передумов виділення функції тренду, прогнозування трендів, аналіз залишкової компоненти. Через розмаїття методів прогнозування часових рядів, трендовых моделей (аддитивных, мультипликативных, змішаних), критеріїв вибору оптимальних показників виникла потреба комбінації прогнозів, які враховують специфіку різних методів прогнозирования.

Існують, по крайнього заходу, дві групи чинників, які впливають якість прогнозов:

1. Пов’язані з підготовкою, опрацюванням і аналізом информации;

2. Пов’язані із високою якістю побудови моделі, її відповідністю прогнозованому процессу.

З іншого боку, при прогнозуванні необхідно враховувати помилки вихідних даних, моделі прогнозу, узгодження, стратегії, які у розбіжності даних прогнозу і фактичних даних. Помилки вихідних даних пов’язані переважно з неточністю вимірів, некоректністю вибірки, недостовірністю показників. Помилки моделі виникають через неправильне добору цільової функції і системи обмежень, через низьку якість експертизи. Помилки узгодження викликані несопоставимостью методик розрахунку окремих показників у різних галузях, і регіонах. Помилки стратегії предопределены неправильним вибором концепції прогноза.

Експериментальним методом прогнозування є машинна імітація на ЕОМ. Машинна імітація передбачає побудова моделі досліджуваного об'єкта, системи, події, які потім перетворюється на програму ЕОМ. У ЕОМ вводять необхідні дані і аналізують в динаміці. (статистичний аналіз), під впливом ряду факторів (факторний аналіз), у взаємодії з іншими даними (системний аналіз), в певних умовах экстремума (оптимизационный аналіз). Машинна імітація застосовується при прогнозуванні складних процесів, систем та, попередньому етапі перетворення і експерименту, розробки довгострокових і середньострокових прогнозів. Статистична імітація дозволяє визначити відносне значення окремих чинників, умов введення нових параметрів, які впливають кінцевий результат. Машинна імітація то, можливо організована формі игры.

Фактографический метод прогнозування грунтується на ретельному вивченні публікованих, сообщаемых у засобах масової інформації фактів, їх злуці й анализе.

Програмно-цільовий метод широко використовувався у Росії у 90-х роках у процесі приватизації і акціонування підприємств. Він грунтується розробка конкретних програм під певну мета, наприклад, програм приватизации.

Процес побудови прогнозів ділиться на дві части:

1. Визначення специфіки прогнозів, їх цілей і варіантів использования;

2. Вибір методу прогнозування і математичного апарату його інформаційного обеспечения.

Можливості використання конкретного методу прогнозування залежать тільки від рівня професійної підготовленості фахівців, а й від достовірності, повноти використовуваної інформації." [4].

Таблиця 3.

Глава 4. Чинники, що впливають кон’юнктури ринку цінних бумаг.

4.1. Макроекономічні показники ділової активности.

«Макроекономічні показники ділову активність впливають на кон’юнктуру біржового ринку, оскільки біржі функціонують за умов конкретної макросередовища. Ці показники можна розділити втричі группы:

1. випереджаючі (leading).

2. збіжні (coincidental).

3. відстаючі (lagging) индикаторы.

Зміна випереджальних показників відбувається раніше змін економічної кон’юнктури країни, тому вони представляють найбільше зацікавлення для прогнозування. Зміни які збігаються індикаторів відбувається одночасно з циклічними коливаннями, а відстаючих індикаторів — цих колебаний.

У західної практиці користуються агрегатными індексами, усредняющими періоди випередження які входять у них індикаторів. Наприклад, Бюро економічного аналізу Міністерства торгівлі США щомісяця публікує такий індекс, складений із 11 макроекономічних індикаторів, серед яких середня тривалість робочого тижня в обробній промисловості, обсяг замовлень виробництва споживчих товарів, сума контрактів на спорудження промислових об'єктів та вироблення устаткування, обсяг замовлень на товари тривалого користування, фондовий індекс «Стандард енд Пур-500», грошовий агрегат, індекс споживчих чекань й ін. Вважається, що у цілому випередження агрегатного індексу становить 6 місяців. Публікація даного індексу чинить велике допомогу американським фінансовим аналітикам, хоча її недоліком є короткостроковість випередження цикла.

Найважливішим узагальнюючим показником економічної активності за певні періоди часу служать валовий продукт (ВВП) і валовий внутрішній продукт (ВВП). Динаміка цих высококоррелированных показників відбивають різні фази економічного циклу — кризи, депресії, пожвавлення і піднесення, що дозволяє собі з відомої точністю пророкувати зміни обсягу галузевих продажів. Разом про те, з визначення ВНП відбиває сукупний прибуток країни й тому бажаний для прогнозування обсягу продажу галузей споживчого сектора. Під час перебування чергу, ВВП належить до виробництва товарів та послуг всередині країни та, отже, його основі бажано оцінювати майбутні продажу підприємств, які виробляють напівфабрикати, сировину, обладнання та т.п. Крім того, ВВП використовують у міжнародних порівняннях." [6].

Заключение

Перспективи вдосконалення методів аналізу та збільшення точності прогнозов.

У класичному технічному аналізі вже є кілька напрямків, робота у яких обіцяє збільшення точності прогнозів, зниження ризику від угод, збільшення доходів. Це добір параметрів для вже наявних індикаторів, пошук найбільш вдалих комбінацій індикаторів, і навіть створення нових. Праця у цих напрямах активно ведеться США, на батьківщині більшості методів технічного анализа.

«Бистре розвиток комп’ютерних технологій відкриває нові перспективи для робіт у царині прогнозування ситуацій на фінансових і товарних ринках. Найбільш значним проривом у цій галузі більшість фахівців вважають розвиток нейрокомпьютинг.

Нейрокомпьютинг — цей науковий напрям, що займається розробкою обчислювальних систем шостого покоління — нейрокомп’ютерів, які перебувають із великої числа паралельно працюючих простих обчислювальних елементів (нейронів). Елементи пов’язані між собою, створюючи нейронну мережу. Вони виконують однакові обчислювальні дії і вимагають зовнішнього управління. Велика кількість паралельно працюючих обчислювальних елементів забезпечують високе швидкодія. Нині розробка нейрокомп’ютерів ведеться переважно промислово розвинутих країн. Нейрокомпьютеры дозволяють із високим ефективністю вирішувати низку «інтелектуальних «завдань. Це завдання розпізнавання образів, адаптивного управління, прогнозування (зокрема. в фінансово-економічної сфері), діагностику і т.д.

Нейросеть — це комп’ютерна програма, яка імітує здатність людського мозку класифікувати приклади, будувати припущення чи приймати рішення, виходячи з досвіді минулого. Бурхливий розвиток технології нейронних мереж, і генетичних алгоритмів почалося лише наприкінці 80-х, і що залишається долею нечисленної групи фахівців, зазвичай, теоретиків у сфері штучного інтелекту. Однак у Росії стали з’являтися нейронные мережі, добре зарекомендували себе Заході, ведуться розробки власних програм, для прогнозування самих різних подій. Спрощуючи, техніку застосування нейронних мереж для прогнозів на фондовий ринок можна умовно розбити ми такі этапы:

— добір бази данных,.

— виділення «входів» (вихідні дані) і «виходів» (результати прогнозу). Входами можна зробити ціни відкриття, закриття, максимуми, мінімуми за якийсь період часу, статистика значень різних індикаторів (наприклад, індекси Доу Джонса, Никкей, комбінації курсів валют, дохідність державних цінних паперів, відносини фундаментальних і технічних індикаторів та інших.), зазвичай вибирається от.

6 до 30 різних параметрів. Кількість виходів рекомендується робити якнайменше, але ці може бути ціни відкриття, закриття, максимуми, мінімуми наступного дня,.

— виділення в масиві даних тренувальних і екзаменаційних участков,.

— навчання нейромережі: цьому етапі нейронна мережу обробляє тренувальні приклади, намагається дати прогноз на екзаменаційних ділянках бази даних, порівнює отриману помилку з відповіддю, наявних у прикладі (базі даних), ні з помилкою попереднього етапу навчання дітей і змінює свої параметри те щоб це й зміна зумовлювало постійному зменшенню ошибки.

— запровадження терміну прогноза,.

— отримання значення прогнозованих даних не вдома нейромережі." [1].

Список використаної літератури 1. internet 2. Джон Дж. Мерфі Технічний аналіз ф’ючерсних ринків: теорія і практика. — М.: Діаграма, 2000 р. 3. Ерліх А. Технічний аналіз товарних та фінансових ринків. — М.: ИНФРАМ, 1996 р. 4. Бердникова Т. Б. Ринок цінних паперів і біржове справа. — М.: ИНФРА-М, 2002. 5. Бердникова Т. Б. Прогнозування економічного та розвитку. — Бєлгород, 1991. 6. Бердникова Т. Б. Ринок цінних паперів. — М.: ИНФРА-М, 2002 7. Бланк І. Фінансовий ринок. Т.1 — Київ, 2000 8. Бестужев-Лады І.В. Робоча книжка в прогнозуванню. — М.: Думка, 1982.

Показати весь текст

Заповнити форму поточною роботою