Понятие про конкуруючих інвестиціях та принципи їх порівняльної оцінки

Понятие про конкуруючих інвестиціях та принципи їх порівняльної оценки..

Способы оцінки конкуруючих інвестицій.

Уже у попередній главі ми зіштовхнулися із ситуацією, коли різні показники прийнятності інвестицій наводили нас до суперечливим висновків. Треба сказати, що ситуація ця досить поширена, і, навпаки, випадки, коли інвестиція виявляється високо вигідною абсолютно за всі критеріїв оцінки, зустрічаються невідь що часто. Понад те, може бути, що хоча б інвестиційний проект має низку значень однієї й тієї ж оцінкової показника (скажімо, внутрішньої норми прибутку), причому значення ці можуть різнитися у кілька разів. Саме у даної главі ми розумітися на тому, брати інвестиційні рішення за суперечливості аналітичної інформації, особливо коли. Стосується конкуруючих инвестиций.

Возникновение конкуренції між інвестиційними проектами можливе силу двох причин.

Во-первых, інвестиції можуть конкурувати з огляду на те, що є взаємовиключними з причин позаекономічного характеру. Скажімо, транспортна компанія може потребуватимуть купівлі вантажівок для перевезення певного обсягу вантажів. Ці вантажівки може бути, скажімо, 3- чи 1,5-тонные. І якщо перемоги компанія купить кількість вантажівок одного типу, достатні перевезення всього обсягу вантажів, то вантажівки іншого типу їй стануть непотрібні — возити ними буде нічого, навіть якби таку купівлю та залишаться грошові средства.

Во-вторых, інвестиції можуть конкурувати з бюджетних обмежень (іноді ця ситуація окреслюється раціонування капіталу). За такого стану фірма виявляється тоді, як у її портфелі перебуває по кілька невзаимоисключающих проектів із позитивними величинами NPV та інші хорошими характеристиками, але реалізацію їх усіх в неї просто більше не вистачає средств.

Взаємовиключні инвестиции.

Инвестиции виявляються взаємовиключними у випадках, що вони забезпечують альтернативні способи їх досягнення одного й того результату чи використання будь-якого обмеженого ресурсу, але тільки коштів. Коли Центральний банк Росії вибирав вид комп’ютерна техніка підвищення технічного рівня банківських операцій, то предИнвестиции виявляються взаємовиключними у випадках, що вони забезпечують альтернативні засоби однієї й тієї самого результату чи використання будь-якого обмеженого ресурсу, але тільки коштів. Коли Центральний банк Росії вибирав вид комп’ютерна техніка підвищення технічного рівня банківських операцій, то пропозиції різних фірм виглядали взаємовиключні інвестиційні проекти. Взаємовиключними проектами є, скажімо, для ГУМу пропозиції щодо здавання його приміщень у обмеженому площею будинку Червоній площі оренду різним торговим фирмам.

Очевидно, що, подібно багатьох інших економічним завданням з обмеженістю ресурсів, і цей тип проблем вибору виникає лише фіксованих часових межах, у яких подолати цю обмеженість ресурсів виявляється неможливо. Справді, хоча б ГУМ може у принципі викупити будинок торговельних рядів, розташованих на протилежної від цього боці вулиці Ильинки, переобладнати його й здати в оренду фірмам, якою вистачило секцій переважно приміщенні. Але на це потрібен час, неабияке, а доти «розтягнути» ресурс торгових площ буде просто невозможно.

Проблемы, які під час виборі з взаємовиключних інвестиційних проектів, зручно розглянути на примере.

Пример 10.1. Припустимо, АТ «Ижевскмашдеталь» необхідно звести нову котельну опалювання побудованого їм на свої працівників житлового мікрорайону. Можливо використання цієї мети трьох видів палива: вугілля. газу й мазуту. Проведений заводськими енергетиками і економістами розрахунок дозволив побудувати аналітичну таблицю для кожного з вар’янтів енергозабезпечення (для простоти аналізу нам здається тривалість життя всіх варіантів інвестицій рівним 4 годам).

Таблица 10.1. Дані для аналізу вариантов.