Інвестиції

ПЛАН.

1. Визначення інвестицій … 3.

1.1. Основні засади инвестиционной.

політики … 4.

2. Розрив між спонуканнями збереження и.

інвестуванням … 5.

3. Внутрішні джерела інвестицій … 8.

3.1. Прибуток як джерело інвестицій … 10.

3.2. Амортизаційні відрахування … 11.

3.3. Бюджетне фінансування … 12.

3.4. Банківський кредит … 13.

3.5. Кошти населення … 13.

4. Відтік капіталу … 14.

5. Іноземні інвестиції у Росії … 16.

6. Перешкоди по дорозі припливу инвестиций.

Інвестиційний клімат Росії … 20.

7. Роль міжнародної фінансової допомоги в оздоровлении.

російської економіки … 23.

8. Шляхи й відчуття міри залучення інвестицій … 27.

9. Укладання … 30.

Список літератури … 33.

1. ВИЗНАЧЕННЯ ИНВЕСТИЦИЙ.

Інвестиції. (капітальні вкладення) — сукупність витрат ма;

териальных, трудових і надходження ресурсів, вкладених у рас;

ширенное відтворення, основних фондів всіх галузей народ;

ного господарства. Інвестиції - щодо новий нашій эко;

номики термін. У рамках централізованої планової системи ис;

користувалося поняття «валові капітальні вкладення », під кото;

рыми порузумівались всі витрати на на відтворення основних фондов,.

включаючи видатки їх. Інвестиції - ширше поня;

тие. Воно втягує й звані реальні інвестиції, близ;

киє за змістом до нашого терміну «капітальні вкладення », и.

" фінансові «(портфельні) інвестиції, тобто в ак;

ции, облігації, інші цінних паперів, пов’язані непосредственно.

з титулом власника, що дає декларація про отримання доходів от.

власності. Фінансові інвестиції можуть бути як дополни;

тельным джерелом капітальних вкладень, і предметом бирже;

виття гри над ринком цінних паперів. Але значуща частина портфельних инвестиций.

— вкладення акції підприємств різних галузей материального.

виробництва — за своєю природою нічим немає від прямых.

інвестицій у виробництво. Журнал «економіст «визначено ос;

новные напрями інвестиційної політики. Були виділено сле;

дующие головні завдання інвестиційної політики: формирование.

сприятливого середовища, сприяє підвищенню инвестиционной.

активності недержавного сектора, залучення приватних оте;

чественных також іноземних інвестицій на реконструкцію предприя;

тий, і навіть державну підтримку найважливіших жизнеобеспечи;

вающих виробництв соціальної сфери при підвищенні эффектив;

ности капітальних вложений.

1.1. Основні засади інвестиційної политики.

З огляду на необхідність подолання подальшого спаду произ;

водства та обмеженості фінансових можливостей государства.

інвестиційну політику в 1995 — 1996 рр. предусматривается.

здійснювати з урахуванням наступних принципов:

— послідовна децентралізація інвестиційного процесса.

через розвиток різноманітних форм власності, підвищення роли.

внутрішніх (власних) джерел накопичень підприємств для.

фінансування їх інвестиційних проектов;

— державну підтримку підприємств з допомогою централизо;

ванних инвестиций;

— розміщення обмежених централізованих капітальних вло;

жений і державне фінансування інвестиційних проектов.

виробничого призначення суворо у відповідність до федераль;

ными цільовими програмами і лише на конкурентної осно;

ве;

— посилення державного контролю над цільовим расходова;

нием коштів федерального бюджета;

— вдосконалення нормативної бази в цілях привлечения.

іноземних инвестиций;

— значне розширення практики спільного государс;

твенно-коммерческого фінансування інвестиційних проектов.

.

2. РОЗРИВ МІЖ СПОНУКАННЯМИ До ЗАОЩАДЖЕННЯ І ИНВЕСТИРОВАНИЮ.

Заощадження і інвестиції в нашому індустріальному обществе.

зазвичай проводяться різними особами та з різних причин.

Це не була така. Навіть у наші дні, якщо фермер посвящает.

частку дренажним роботам, натомість, щоб воз;

делывать культуру і збирати врожай, він зберігає й те же.

час інвестує. Він зберігає, оскільки утримується от.

споживання теперішньому з метою забезпечити більше потребление.

у майбутньому. Розмір цих заощаджень визначається різницею между.

величиною його чистого реального прибутку і видатками на потребле;

ние. Разом із тим він інвестує, бо поліпшення производствен;

ных можливостей ферми означає чисте капіталовкладення. По от;

носіння до простого фермеру ми бачимо не лише совпадение.

заощадження і інвестування, а й тих причин, в ім'я яких он.

здійснює ці процеси. Він утримується споживання в.

теперішньому (зберігає) лише тому, що хоче осуществить.

дренажні роботи (тобто. інвестувати). Якби можливості ин;

вестировать були відсутні, він ніколи і подумав би сбере;

гать.

У нашому сучасному суспільстві чисте капиталообразование,.

чи інвестування, здійснюється промисловими чи торговыми.

підприємствами, і корпораціями. Якщо корпорація или.

дрібне підприємство мають великі інвестиційні можливості, их.

власники будуть відчувати спокуса вкласти назад большую.

частину власних доходів. Тому промислове збереження в значи;

тельной ступеня прямо залежить від промислових инвестиций.

Проте заощадження здійснюються також різними группами.

населення: окремими особами та сім'ями. Людина може мати на;

мерение зберігати з дуже різноманітні причини: оскільки он.

хоче забезпечити себе на старості чи нагромадити некоторую.

суму палестинцям не припиняти витрат (проведення відпустки чи приобретение.

автомобіля). Він може почуватися ненадійність свого положения.

і прагне забезпечити себе чорний день. Він може руководс;

твоваться бажанням залишити деяке стан своїх дітей или.

онукам. Він то, можливо 80-річним скнарою, який має нас;

льодовиків і здійснює накопичення з пристрасті грошей як к.

таким. Хоч би якими були мотиви, якими керуються от;

ділові особи, здійснюючи заощадження, часто вони мало связаны.

з можливостями інвестування. Це наслідок того, что.

у нашій повсякденному мові слово «інвестиція «який завжди имеет.

те ж значення, яке йому надається в економічних дискуссиях.

Ми називаємо «чистим інвестуванням », чи капиталообразованием,.

те, що є чистий приріст реального капитала.

суспільства (будинку, устаткування, материально-производственные.

запаси й т.д.). Обиватель ж свідчить про «інвестуванні «, когда.

він купує шматок землі, перебувають у зверненні цінні бума;

гі будь-якої іншої титул власності. Для економістів это.

суто трансфертні операції. Те, що один, кто-то.

інший дезинвестирует. Чисте інвестування має місце лишь.

тоді, коли створюється новий реальний капитал.

Чисте капиталообразование має місце головним чином в.

промислових і торгових підприємствах. Його розмір сильно ко;

леблется у рік до року, від десятиліття до десятиліття. Це не;

постійне, мінливе поведінка жива тому, що возмож;

ности інвестування залежить від нових покриттів, нових продук;

тов, нових територій і національних кордонів, нових ресурсів, нового населе;

ния, і навіть від зростаючого рівня виробництва та доходу. Ин;

вестиции залежать від динамічних і щодо погано поддаю;

щихся обліку елементів зростання системи: з розвитку техніки, от.

політики, оптимістичних і песимістичних оцінок, государс;

твенных податків і витрат, законодавчих заходів і т.д.

За попередніми оцінкам, в 1993 року обсяг капитальных.

вкладень за всіма джерелами фінансування становив лише 47% от.

рівня 1990 року, скоротившись з 247,7 млрд руб. до 116.

млрд.руб. (у цінах 1991 року). Високий рівень морального і фи;

зического зносу основних виробничих фондів вимагає сроч;

ных заходів для активізації інвестиційної діяльності, наиболее.

повного й ефективного використання всіх можливих источников.

фінансування капітальних вложений.

Фінансування інвестицій здійснюється з допомогою внутренних.

і зовнішніх джерел. До внутрішнім джерелам ставляться собс;

твенные кошти підприємств і заощадження населення, бюджетные.

асигнування (з федеральних і до місцевих бюджетів), і навіть дол;

госрочные кредити і позики (державні і коммерческие).

Зовнішніми джерелами є приватні прямі і портфельные.

іноземні інвестиції, і навіть кредити і позики (в.

тому числі під гарантії правительства).

Із загального обсягу централізованих вкладень на финансирова;

ние державної інвестиційної програми спрямоване 76,5.

млрд.руб. Роль іноземного капіталу фінансуванні инвести;

ций залишається незначительной.

3. ВНУТРІШНІ ДЖЕРЕЛА ИНВЕСТИЦИЙ.

Традиційно за Росії фінансування капітальних вложений.

здійснювалось у основному з допомогою внутрішніх джерел. Можно.

припустити, що і в подальшому вони відіграватимуть решающую.

роль, попри активізацію залучення іноземного капи;

тала.

Кожній сім'ї доводиться постійно вирішувати життєву пробле;

му: яку частина свого бюджету доручити поточне потребле;

ние, а яку — відкласти на майбутнє. Припустимо, що члены.

сім'ї заробляють 100 тыс. руб. на місяць. Частина грошей можно.

витратити для придбання продуктів харчування одяг і оплату.

житла і комунальних послуг в, а частина можна відкласти. Допустим,.

що сім'я витрачає 80 тыс. руб. впродовж місяця, а решта 20.

тис. поміщає до банку чи змінює на американських доларів для ин;

вестирования майбутніх витрат. І тут кажуть, що уро;

вень заощаджень сім'ї становить 20%.

У масштабі країни загальний рівень заощаджень залежить від уров;

ня заощаджень населення, громадських організацій і уряду. Средства.

окремих особистостей — єдиний джерело заощаджень на бу;

дущее.Предположим, що якась компанія отримала прибуток у разме;

ре 1 млн руб. Ця прибуток обіцяє бути виплачена власникам, ре;

інвестована (компанія може отримати ці кошти новое.

обладнання, або виробничі площі) або ж покладено на.

банківський рахунок. У кожному разі компанія зберігає частина своей.

прибутку, точно як і сім'я зберігає частину свого заработ;

ка. Уряд також має здатність заощаджувати — у його случаях,.

коли податкових надходжень до бюджету перевищують правительствен;

ное споживання (куди входить зарплата державних служащих,.

Витрати оборону, виплати пенсіонерам, і т.п.). За такої по;

ложении справ у уряду залишаються кошти, які могут.

бути використані під інвестиції, скажімо, у житлове будівництво новых.

доріг чи розвиток телефонної связи.

Обсяг заощаджень країни впливає на объем.

інвестицій у країні. Вже відзначалося, що інвестиції предс;

тавляют собою Витрати придбання устаткування, будинків и.

житла, які в майбутньому виразяться в підйомі производительной.

мощі всієї економіки. Коли суспільство перебуває зберігає частину свого те;

кущего доходу, це, що коли частина виробництва може быть.

спрямована не так на споживання, але в инвестиции.

Найчастіше зберігачі (вкладники) і інвестори принадлежат.

до найрізноманітніших економічним групам. Коли сім'я відкладає часть.

свого прибутку, вона поміщає свої гроші у банк. Банк одалживает.

ці гроші компанії, що хоче здійснити капіталовкладення. В.

цьому випадку вкладники (окремі громадяни) і інвестори (предп;

риятия) пов’язані через фінансового посередника (банк). Иногда.

вкладники і інвестори є одним і те обличчя. Ес;

чи підприємство зберігає частину свого прибутків і використовує її на.

купівлю нового верстата, воно це й зберігає і инвести;

рует гроші. Іноді компанія зберігає свою прибуток за счет.

збільшення банківських вкладів. Банк потім позичає ці деньги.

інший компанії, що хоче зробити капіталовкладення. У закрытой.

економіці обсяг заощаджень так точно відповідає обсягу инвести;

ций. Яка частка національного доходу зберігається, така часть.

і то, можливо інвестована. Отже, можна сказати, що в.

закритою країні внутрішні інвестиції рівні внутрішнім сбереже;

ниям.

Коли країні входить у світову фінансову систему, складыва;

ется менш однозначна ситуація. Якщо якась російська ком;

пания хоче зробити капіталовкладення, вони можуть зайняти необхо;

димые кошти, як у російському, і у зарубіжному банку. Се;

годня із загальної суми коштів, використаних підприємствами и.

організаціями на розвиток і вдосконалення производства,.

іде 20% (1992 р. — 23%), на зарплату ;

8%. Найбільшу частку у сумі використаних коштів составляли.

платежі до бюджету — 45%. У той самий час у загальному обсязі собствен;

ных і залучених коштів підприємств, що надійшли до 1993 году.

є основним джерелом фінансових ресурсів по колишньому остается.

прибуток 56%, частку амортизаційних відрахувань доводиться 24%,.

асигнування бюджету та взагалі позабюджетних фондів становлять около.

9%, кредити банків — понад 11%.

Розглядаючи перспективи використання власних і прив;

лікувалися коштів підприємств для фінансування инвестиций,.

варто виокремити такі проблемы.

3.1. Прибуток як джерело инвестиций.

Недолік фінансових ресурсів підприємства намагаються воспол;

нитку за рахунок підвищення ціни своєї продукції. У 1993 року все.

зростання прибутку в народному господарстві визначалося ценовым.

чинником. Проте, збільшуючи ціни, підприємства зіштовхуються со.

спросовыми обмеженнями, приводящими до проблем із реализацией.

продукції, і, як наслідок, до спаду виробництва. Це может.

поставити до банкрутства багато підприємств. Наприклад в.

складному становищі опинився Волзький автомобільний завод. Чтобы.

забезпечити потрібні кошти для інвестицій, він постоянно.

піднімав ціни на автомашини «Жигулі «, у результаті они.

подорожчали багатьох якісніших іноземних моделей. По;

цьому збут продукції ВАЗу стає проблематичним, а судьба.

заводу — невизначеною. Урядом приймаються заходи, кото;

рые полегшать підприємствам формування необхідних финансовых.

ресурсів для виробничого розвитку, тим більше сегодня.

є одним з основні джерела капіталовкладень в.

економіку. Розширити можливості підприємств допоможе рішення о.

повне звільнення податку прибутку, яке б на инвести;

ции, которое діє з початку 1993 року. Це могло б б послу;

жити хорошим стимулом посилення інвестиційної активності. Од;

нако за умов високого рівня інфляційного очікування і от;

сутствия переважно галузей конкуренції за ринок збуту про;

изводимой продукції, вивільнення коштів на финансирования.

капіталовкладень саме не надає істотного влия;

ния бути прийнятим інвестиційних решений.

3.2. Амортизаційні отчисления.

Дедалі більша інфляція знецінила кошти предприя;

тий, накопичені з допомогою амортизаційних відрахувань, і факти;

чески девальвувала це джерело капіталовкладень. Щоб по;

высить стійкість власних накопичень підприємств прави;

тельство у серпні 1992 р. прийняв рішення переоцінці основ;

ных фондів для приведення їх балансову вартість в соответс;

твие з цінами та умовами відтворення. Зростання вартості ос;

новных фондів підприємств та його амортизаційних відрахувань про;

порционально темпам інфляції дозволяє збільшити источники.

власні кошти на фінансування капіталовкладень. Поэто;

му як з найважливіших заходів для підвищення внутрішньої инвестиционной.

активності міг стати антиінфляційна захист амортизацион;

ного фонду шляхом регулярної індексації балансову вартість ос;

новных средств.

3.3. Бюджетне финансирование.

Різке збільшення дефіциту держбюджету Демшевського не дозволяє рассчи;

тывать влади на рішення інвестиційних проблем з допомогою централизован;

ных джерела фінансування. При обмеженості бюджетних ре;

сурсов як потенційного джерела інвестицій держава бу;

дет змушене вийти з безповоротного бюджетного финансирова;

ния до кредитування. Посилиться контролю над цільовим использова;

нием пільгових кредитів. Задля більшої гарантій повернення кре;

дита впроваджуватиметься система застави майна в недвижимости,.

зокрема землі. Законодавча база цьому створена Законом о.

заставі. Державні централізовані вкладення предполагает;

ся спрямовувати на реалізацію обмеженої кількості региональных.

програм, створення особливо ефективних структуроутворюючих объек;

тов, підтримку федеральної інфраструктури, подолання пос;

ледствий стихійних лих, надзвичайних ситуацій, рішення на;

иболее гострих соціальних і основи економічних проблем. На етапі вы;

ходу з кризи пріоритетними напрямками з погляду бюд;

жетного фінансування будут:

— виділення державних інвестицій для стимулирования.

розвитку опорних сировинних і аграрних районов, обеспечивающих ре;

шение продовольчої і паливно-енергетичній проблем;

— підтримку науково-виробничого потенциала;

— виділення субсидій на соціальні мети слаборозвиненим райо;

ном з надмірно низькому рівні життя населення, які мають воз;

можности призупинити його падіння власними силами.

3.4. Банківський кредит.

Довгострокове кредитування, надто за умов зарождающе;

гося підприємництва, міг стати однією з важливих источ;

ников інвестицій. Проте інфляція робить довгостроковий кредит.

невигідним для банків. Частка його у загальному обсягу кредитования.

продовжує скорочуватися, і становила на 1 липня 1993 р. лише 3,6%.

проти 5,2% початку року. У першому півріччі банками (вклю;

чаю Ощадбанк) було видано 192,375 млрд руб. довгострокових кре;

дитов.

3.5. Кошти населения.

Залучення коштів у селища в інвестиційну сферу путем.

продажу акцій приватизованих підприємств і інвестиційних фон;

дов, зокрема, міг би розглядатися як як источ;

нік капіталовкладень, а й як із шляхів захисту особистих сбе;

режений громадян інфляції. Стимулювати інвестиційну ак;

тивность населення можна шляхом встановлення инвестиционных.

банках вищих проти іншими банківськими учреж;

дениями відсоткових ставок по особистим вкладах, привлечение.

коштів населення на житлове будівництво, предоставление.

громадянам, бере участі у інвестуванні підприємства, первооче;

редного права для закупівлі його продукції з заводський ціні и.

т.п. Для припливу заощаджень населення в ринок капіталу необхо;

дмитрик широка мережу посередницьких фінансових організацій — ин;

вестиционных банків та, страхових компаній, пенсионных.

фондів, будівельних товариств та ін. Проте важливо по возможности.

забезпечити захист тим, хто не готовий вкладати свої гроші у фон;

довые цінності, встановивши суворий контроль за.

підприємствами, які претендують залучення коштів населе;

ния.

Основним чинником, впливає на стан внутрішніх возмож;

ностей фінансування капіталовкладень, є финансово-эко;

номическая нестабільність. Інфляція знецінює накопления.

підприємств та населення, що дуже знижує їх инвестици;

онные можливості. Проте недостатність внутрішнього ин;

вестиционного потенціалу вважатимуться относительной.

4. ВІДТІК КАПИТАЛА.

Останні роки в Росії склався шар підприємств и.

підприємців, які накопичили великі капітали. Через неустойчи;

вости економічного положення у країні великі кошти пере;

водяться в конвертовану валюту і осідають в західних банках.

Можна було б очікувати, що з закінченням комуністичної эры.

Росія стане звертатися до закордонним кредиторам для финансиро;

вания значних інвестицій тоді, як країна перестраива;

ется під впливом ринкових сил. Тож було б ре;

зонно припустити, що в Росії виникне дефіцит текущего.

платіжного балансу (якщо рівень інвестицій перевищує уровень.

заощаджень). Однак це немає. Відтік грошових ресур;

сов (потенційних інвестицій) із Росії кілька разів превы;

шает їх приплив. Як немає парадоксально, однак упродовж 1993 р. Рос;

ця видала більші кредити закордонним позичальникам, ніж посіла са;

мало. Активне сальдо поточного платіжного балансу Росії (когда.

країна є нетто-экспортером капіталу, тобто. громадяни ссу;

жают багато грошей, ніж займають) становить близько 10 млрд. дол;

ларов. Це посилює інвестиційний «голод «країни, веде к.

подальшому ослаблення національної валюти. Мотивація оттока.

капіталів — відчуття російськими бізнесменами політичної и.

економічній нестабільності у Росії. Значна частина коштів на;

копленных російськими бізнесменами коштів під впливом страха.

перед можливим соціальним вибухом з інфляції і непрерыв;

ного падіння курсу рубля, страху грошової реформи переправляет;

ся ними в західні банки чи використовується на купівлю недвижи;

мости й ринок цінних бумаг.

Багато у російських ділових колах відчувають, що экономика.

Росії, по крайнього заходу зараз, занадто нестабильна.

реалізації довгострокових інвестицій. Тому хоча й предприя;

тия використовують свої заощадження не на капіталовкладення внутри.

країни, але в видачу кредитів до інших держав. Компанії-експортери, как.

правило, зберігають свій прибуток на рахунках в зарубіжних банках.

натомість, щоб ввозити її назад до Росії і давати на.

нові інвестиції. Цей процес відбувається, відомого як витік капитала,.

часто-густо носить протизаконний характер. І все-таки, несмотря.

їхньому протизаконність, витік капіталу знаходить логічне эко;

номическое виправдання: набагато надійніше поміщати капітал в лон;

донский банк, ніж у російську экономику. Именно тому предп;

риятия воліють надавати кредити іноземцям (помещая.

гроші у зарубіжний банк), а чи не своїм соотечественникам.

Основні джерела відпливу капіталів може бути як легитим;

ными, і нелегітимними. До легітимних джерел отно;

сятся санкціоновані інвестиції на що інших країнах в.

формі створення спільних підприємств чи дочірніх фірм. Общие.

масштаби відпливу валюти не піддаються точному виміру, посколь;

ку фінансова статистику, природно, враховує але їхні ле;

гальную частина. Відтік у крупних масштабах іноземної валюти за.

межі Росії спонукав влада прийняти организационно-правовые.

заходи для пожорсткішанням контролю над поверненням валютної выручки.

завезеними на територію країни. А, щоб російські фірми не боя;

лисій інвестувати кошти на економіку своєї країни, необходи;

мо створити умови для зниження інвестиційного ризику. Степень.

ризику може бути зменшена з допомогою зниження інфляції, принятия.

чіткого економічного законодавства, заснованого на рыноч;

ных потенциалах.

Технологія проведення ринкових реформ передбачає последо;

вательность кроків — разом із стимулюванням припливу капитала.

відразу ж потрапляє приймаються заходи, що перешкоджають його оттоку.

5. ІНОЗЕМНІ ІНВЕСТИЦІЇ У РОССИИ.

У Російській Федерації інвестиції можуть здійснюватися пу;

тем:

— створення підприємств із пайовою участим іноземного капи;

таля (спільних предприятий);

— створення підприємств, повністю що належать иностранным.

інвесторам, їх філій і представительств;

— придбання іноземним інвестором в собственность.

підприємств, майнових комплексів, будинків, споруд, до;

лей участі в підприємствах, акцій, облігацій та інших ценных.

бумаг;

— придбання прав користування землею і іншими природными.

ресурсами, і навіть інших майнові права і т.р.;

— надання позик, кредитів, майна України та имуществен;

ных правий і т.п.

Проблема в стимулюванні ефективного притока.

іноземного капіталу. У цьому постає двоє ключових запитань: во-пер;

вых, у які сфери приплив має бути обмежений, а по-друге, в.

які галузі і в яких формах рухається у першу чергу его.

залучати. Іноземний капітал може залучатися в форме.

приватних іноземних інвестицій — прямих і портфельних, і навіть в.

формі кредитів і позик. Під прямими інвестиціями прийнято пони;

мати капітальні вкладення в реальні активи (виробництво) в.

інших країнах, під управлінням якими бере участь інвестор. Ин;

вестиции можуть вважатися прямими, якщо іноземний инвестор

володіє щонайменше ніж 25% акцій підприємства, чи його контрольным.

пакетом, величина якого не може варіюватися у досить ши;

роких межах залежно від розподілу акцій серед акци;

онеров.

_Прямі зарубіжний інвестиції. — це щось більше, ніж прос;

тое фінансування капіталовкладень на що, хоча саме по.

собі «це конче необхідно Росії. Прямі іноземні инвестиции.

представляють теж спосіб підвищення продуктивності і техни;

ческого рівня російських підприємств. Розміщаючи свій капітал в.

Росії, іноземна компанія приносить з собою нові технологии,.

нові шляхи організації виробництва та прямий вихід на миро;

виття рынок.

_Портфельними інвестиціями. прийнято називати капиталовложения.

в акції зарубіжних підприємств, які дають права контроля.

з них, в облігації та інші цінних паперів іноземного госу;

дарства та Міжнародних валютно-фінансових организаций.

Є й реальні інвестиції. Це — капітальні вложе;

ния в землю, нерухомість, машини та устаткування, запасні час;

ти тощо. Реальні інвестиції містять у собі і скоротити витрати оборот;

ного капитала.

Два виду інвестицій (прямі і портфельні) спонукувані анало;

гичными, але не однаковими мотивами. У обох випадках инвестор

бажає одержати прибуток з допомогою володіння акціями дохідної ком;

пании. Проте, під час здійснення портфельних інвестицій инвес;

тор зацікавлений в тому, щоб керувати компанією, а в.

тому, щоб одержувати дохід з допомогою майбутніх дивідендів. Предпри;

нимая прямі капіталовкладення, іноземного інвестора (як прави;

ло, велика компанія) прагне взяти до рук руководство.

підприємством. Вкладаючи капітал, вважає, що Росія — самое.

підходяще місце для випуску його продукції, яка реа;

лизовываться або російському споживчому ринку (пример

ресторанів Макдональдс), або на світовому ринку (як у с.

деякими зарубіжними інвестиціями в російську авиацион;

но-космическую промисловість). Росії необхідно докладати все.

зусилля до залучення обох видів інвестицій, оскільки з них.

сприяє майбутньому збільшення продуктивної мощі экономи;

ки.

Іноземний капітал може мати доступ у всі сфери эконо;

мікі (крім що у державної монополии).

без шкоди для національних інтересів. Галузеві ограничения.

повинні поширюватися лише з прямі іноземні инвести;

ции. Їх приплив слід обмежити у галузі, пов’язані з непос;

редственной експлуатацією національних природних ресурсів (нап;

ример, представляють видобувну галузь, вирубування лісу, промисел риби), в про;

изводственную інфраструктуру (енергомережі, дороги, трубопроводы.

тощо.), телекомунікаційну та супутниковий зв’язок. Такі ог;

раничения закріплені в законодавствах багатьох розвинених стран,.

зокрема США. У перелічених галузях доцільно исполь;

зовать альтернативні прямим інвестиціям форми привлечения.

іноземного капіталу. Це може бути зарубіжні кредити і зай;

ми. Попри те що, що вони збільшують тягар государственного.

боргу, залучення було б оправданным:

1. З погляду дотримання національних интересов;

2. Є в виду швидка окупність капіталовкладень в.

названі сферы.

Проте цього необхідно створити ефективну систему уп;

равления використанням зарубіжних закордонних кредитів. Зару;

бежный капітал у вигляді підприємств із 100-відсотковим иностран;

ным участю доцільно залучати у виробництво та перера;

ботку с/г продукції, виробництво будівельних материалов,.

будівництво (зокрема житлове), для випуску товарів на;

рідного споживання, у розвиток ділової інфраструктури. стиму;

лировать приплив портфельних інвестицій слід у все отрасли.

економіки. Вони забезпечують приплив фінансових ресурсів без по;

тери контролю російської сторони над об'єктом инвестирования.

Це перевагу важливо залучити до галузях, мають страте;

гическое значення є, й у першу чергу пов’язаних с.

здобиччю ресурсів. Проте сьогодні залученню портфельних иност;

ранных інвестицій приділяється мало уваги, і у Росії прак;

тически нет.

6. ПЕРЕШКОДИ НА ШЛЯХУ ПРИПЛИВУ ИНВЕСТИЦИЙ.

ІНВЕСТИЦІЙНИЙ КЛІМАТ У РОССИИ.

Припливу в інвестиційну сферу приватного національного и.

іноземного капіталу перешкоджають політична нестабильность,.

інфляція, недосконалість законодавства, нерозвиненість произ;

водственной та інфраструктури, недостатнє информа;

ционное забезпечення. Взаємозв'язок них посилює їх не;

гативное впливом геть інвестиційну ситуацію. Слабкий приплив пря;

мых іноземних інвестицій у російську економіку объясняется.

розбіжностями між виконавчої і законодавчої властями,.

Центром і об'єктами Федерації, наявністю міжнаціональних конф;

ликтов в самої Росії та міжусобних війн безпосередньо їхньому границах,.

соціальної напруженістю (страйки, невдоволення широких.

верств українського суспільства ходом реформ), розгулом злочинності і бессилием.

влади, несприятливим для інвесторів законодавством, инф;

ляцией, спадом виробництва, безперервним падінням курсу рубля и.

його неконвертируемостью і др.

Російське уряд у останні роки було в отно;

шении іноземних компаній скоріш двоїстість, ніж радушие.

Офіційна політика наказує надавати підтримку прямым.

закордонним інвестиціям, але практично зарубіжні фірми испыты;

вают неймовірні труднощі, намагаючись вкласти капітал в российс;

кую економіку. Російське законодавство нестабільно, коммер;

ческая діяльність наштовхується силою-силенною бюрократических.

перепон, крім того, видається, що чимало рос;

сийские політики просто бояться прямих зарубіжних инвестиций.

Деякі у Росії впевнені, що зарубіжні інвестиції - это.

лише «ошуканство », й іноземні незалежні компанії откровенно.

експлуатують російську экономику.

Всі ці чинники переважують такі привабливі черты.

Росії, як його природні ресурси, потужний, хоча технічно уста;

ревший і хронічно недогруженный виробничий апарат, на;

личие дешевої та досить кваліфікованою робочою сили, вы;

сокий науково-технічний потенціал. У ринковій економіці сово;

купность політичних, соціально-економічних, фінансових, со;

циокультурных, організаційно-правових і географічних факто;

рів, властивих тій чи іншій країні, котрі приваблюють і отталкивающих.

інвесторів, прийнято називати її інвестиційним кліматом. Ранжи;

рование країн країн світу по індексу инвестиционного.

клімату чи зворотному йому показнику індексу ризику служить обоб;

щающим показником інвестиційної привабливості країни и.

" барометром «для іноземних інвесторів. Залежність потока.

іноземних інвестицій від індексу інвестиційного клімату или.

його окремих складових носить майже лінійний характер. Нап;

ример, 1992 р. загальна сума накопичених інвестицій у світі дос;

тигала 1,9 трлн.долл., в тому числі США належить 489.

млрд., Японії 248 млрд долл., Великобритании243.

млрд. На частку цих трьох країн доводиться 980 млрд. долл,.

або близько 50% загального обсягу іноземних інвестицій. У цьому наб;

людается тенденція взаємного інвестування найбільш развитых.

країн, що високим рейтингом їх инвестиционного.

клімату. Потік іноземних інвестицій залежить від отдельных.

чинників, визначальних інвестиційний клімат країні. Сейчас.

правові умови для діяльності іноземних інвесторів у Рос;

ці є найгіршими проти іншими державами в на.

колишнього СРСР. У результаті Росія конкуренції за иност;

ранные інвестиції починає поступатися як балтійським госу;

дарствам, а й Казахстану. У вересні 1993 р. експерти «Эурома;

кі «поставили Росію у своєму ранжированном переліку на 137 место.

з 170 країн, Латвію на 132-е Литву на 130-е, Казахстан на.

129-е, а Естонію на 122-е.

Як свідчить аналіз законодавства країн-республік быв;

шего СРСР, попри подібність багатьох формулювань в ряді республик.

незалежно від декларують загальних положень прийнято режим боль;

шего сприяння іноземних інвесторів порівняно с.

національними. Це виявляється у повному або частковому освобожде;

нді від прибуток в перший період эксплуатации.

підприємства (Україна, Казахстан, Білорусь, Киргизія, Литва,.

Туркменія) та зниження їх у період (Казахстан, Кир;

гизия, Литва, Україна, Естонія), митних пільги для таких.

підприємств: тарифних (Україна, Молдова, Росія, Туркмения,.

Естонія) і нетарифних (Молдова). Усі названі заходи призваны.

компенсувати несприятливий інвестиційний клімат в этих.

республіках і побічно підстрахувати іноземних інвесторів от.

надлишкового риска.

Зараз уряд готує поправки до закону про иностран;

ных інвестиціях. Передбачаються: податкові «канікули », освобо;

дить підприємства з іншими інвестиціями від налогов.

і імпортних мит на необхідні виробничі компоненты.

і, що найбільш важливе для іноземних інвесторів, предоставить.

їм право власності на грішну землю під час створення нових предприя;

тий.

У Росії її досі відсутня своя система оцінки инвес;

тиционного клімату і окремих регіонів. Іноземні инвес;

тори орієнтуються на оцінки численних фірм, регулярно.

які відстежують інвестиційний клімат у багатьох країнах світу, в.

тому числі у Росії. Оцінки інвестиційного клімату в.

Росії, надані зарубіжними експертами з їхньої регулярних засе;

даниях, проведені поза Російської Федерації і участі рос;

сийских експертів, видаються мало достовірними. У неперервному зв’язку с.

цим постає завдання формування з урахуванням які ведуться Институте.

економіки РАН досліджень Національної системи моніторингу ин;

вестиционного клімату у Росії, значних економічних районів и.

суб'єктів Федерації. Це забезпечить приплив та оптимальну исполь;

зование іноземних інвестицій, послужить орієнтиром российским.

банкам у власному кредитної политике.

7. РОЛЬ МІЖНАРОДНОЇ ПОМОЩИ.

У ОЗДОРОВЛЕННІ РОСІЙСЬКОЇ ЭКОНОМИКИ.

Завдяки ринкових реформ, інвестиції з-за кордону долж;

ны виявитися перспективнішими, ніж у 80-ті годы. В долгосроч;

іншої перспективі, у найближчі 10 років, приватний сектор Європи, Со;

единенных Штатів і Банк Японії напевно стане для Росії основным.

джерелом інвестиційного капіталу. Проте, доти, як это.

станеться, кредиторами Росії напевно не приватні ин;

весторы, а зарубіжні уряду і офіційні организа;

ции.

Сутність відділу міжнародних організацій, що у предос;

тавлении фінансову допомогу Росії, различна.

По-перше, слід сказати Міжнародний валютний фонд.

(МВФ). Це організація, в яку Росія вступила влітку 1992.

року, фінансує державних програм борь;

б із високої інфляцією і загальної валютно-фінансової нестабиль;

ностью.

У своїй діяльності МВФ керується принципом обуслов;

ленности, за яким країни-члени можуть одержати кредиты.

від цього лише за умов, що вони зобов’язуються проводити опреде;

ленну економічну політику. Умови, висунуті МВФ, могут.

бути настільки жорсткими, що лише погіршать труднощі реформ.

Другою важливою міжнародним кредитором є Всемирный.

банк. На відміну від МВФ, діяльність якого полягає сконцентрирована.

на короткочасних макроекономічних кризи, Світовий банк.

займається проблемами довгострокового економічного развития.

Пріоритетними йому є структурні зміни, та;

киє, як лібералізація торгівлі, приватизація, реформи системы.

освіти і охорони здоров’я, інвестиції в инфраструктуру,.

тобто. реформи, які є запорукою довгострокового экономи;

ческого зростання. Світового банку видає довгострокові позики, как.

правило, комерційні умовах, хоча бідним країнам предос;

тавляются пільгові, сильно занижені відсоткові ставки по кре;

дитам. Банк спеціалізується двома видах кредитів. _ Целевые.

_кредити. призначаються на фінансування конкретних инвести;

ционных проектів, наприклад будівництва дороги, мосту или.

електростанції. _ Програмні кредити. покликані допомогти правитель;

ству здійснити структурні реформи, у ключових галузях эконо;

мікі, наприклад провести лібералізацію торгівлі. У цьому вся случае.

_кредит. — не забезпечення певного інвестиційного проек;

та, а засіб загального фінансування державного бюджета.

в відповідність до кардинальним зміною економічної полити;

ки.

Третя впливова і кредитна організація — це _ Европейс;

_київ банк реконструкції й розвитку. (ЄБРР), створений 1991 г.

спеціально для надання допомоги країнах Європи і быв;

шего Радянського Союзу на етапі ринкових перетворень. ЕБРР.

являє собою приклад «банку регіонального розвитку », головна за;

дача якого — сприяти довгостроковому економічному рос;

ту певного регіону за рахунок фінансування всевозможных.

інвестиційних проектів. Особливе ж призначення ЄБРР заключа;

ется в наданні кредитів передусім молодому частному.

сектору країн колишнього «соціалістичного лагеря.

Четвертим джерелом офіційної фінансової підтримки явля;

ется допомогу, що надходить не від відділу міжнародних організацій, а.

від окремих західних урядів. ця допомогу приймає по.

меншою мірою дві форми. По-перше, уряду Заходу предос;

тавляют урядам інших країнах (наприклад, Росії) прямые.

кредити і безоплатні позички, намагаючись допомогти їм впоратися с.

невідкладними проблемами гуманітарного та скорочення економічної характе;

ра. По-друге, вони виділяють кредити компаніям цих країн, чтобы.

ті могли придбати у країни-донора устаткування и.

інші товари. Отже, подібні кредити вигідні обеим.

сторонам.

Останніми роками Росія отримувала допомогу із усіх вышеперечис;

ленних джерел, проте об'єми та види цієї допомоги не всегда.

відповідали її реальним потребностям.

За 1992 — 1993 рр. Росії 2,5 млрд. виділили МВФ, 500.

млн. — Світового банку і кілька цільових позичок пообіцяв ЕБРР.

(хоча велика частина обіцяних ним коштів не надійшла в.

розпорядження Росії у 1993 р.). З іншого боку, Росія отримала по;

рядка 2 млрд. від західних урядів як безвозмезд;

ных ссуд.

Офіційна фінансову допомогу России,.

1992 -1993 рр. (млрд.долл.США).

1992 р. 1993 р. Всего.

Обіцяно Виділено Обіцяно Виділено Обіцяно Выделено.

МВФ 9 1 13 1,5 14 2,5.

Світовий.

банк з ЄБРР 1,5 0 5 0,5 5 0,5.

Двухсторон;

няя 13,5 14 10 6 21 20.

Експортні.

кредити — 12,5 — 5,5 — 18.

Безвозмезд;

ные позички — 1,5? — 0,5 — 2.

Усього 24 15 28 8 40 23.

8. ШЛЯХУ І ЗАХОДИ ПО ЗАЛУЧЕННЮ ИНВЕСТИЦИЙ.

Залучення інвестицій (як іноземних, і националь;

ных) на російську економіку є життєво важливих средством.

усунення інвестиційного «голоду «країни. Особливу роль ак;

тивизации інвестиційної діяльності має відіграти страхова;

ние інвестицій від некомерційних ризиків. Важливим кроком у этой.

області поменшало приєднання Росії до Багатостороннього агентству.

за гарантіями інвестицій (МИТІ), здійснюючому їх страхование.

від політичних лідеріва і інших некомерційних ризиків. Важливе условие,.

необхідне приватних капіталовкладень (як отечественных,.

і іноземних), — постійний і загальновідомий набір догм и.

правил, сформульованих в такий спосіб, щоб потенційні ин;

весторы могли розуміти й передбачити, що це правила будуть при;

змінюватися до діяльності. У Росії той-таки, що у стадии.

безперервного реформування, правової режим непостійна. Пот;

ребность країни в іноземних інвестиціях становить 10 — 12.

млрд. на рік. Але, щоб іноземні инвесторы.

пішли шляхом такі вкладення, необхідні дуже серйозні зміни в.

інвестиційному кліматі. У найближчій перспективі законодательная.

база функціонування іноземних інвестицій буде усовершенс;

твована прийняттям нової редакцією закону про інвестиціях, Закона.

про концесії і закону про вільні економічні зони. Большую.

роль зіграє також законодавче визначення прав собствен;

ности на грішну землю. Для полегшення доступу іноземних інвесторів к.

інформації про стан російському ринку інвестицій був обра;

зован Державний інформаційний центр сприяння инвести;

циям, яка формує банк пропозицій російської сторони по объек;

там инвестирования.

Для стабілізації економіки та поліпшення інвестиційного кли;

мату потрібно прийняття низки кардинальних заходів, спрямованих на.

формування країни як загальних умов розвитку цивилизованных.

ринкових відносин, і специфічних, стосовних непосредс;

твенно до вирішення завдання залучення іноземних инвестиций.

Серед заходів загального характеру у ролі першочергових следу;

ет назвать:

— досягнення національного порозуміння між різними власт;

ными структурами, соціальними групами, політичними партиями.

та ін громадськими организациями;

— прискорення роботи Державної Думи над Цивільним ко;

дексом і кримінальним законодавством, націленим створення в.

країні цивілізованого некримінального рынка;

— радикалізація боротьби з преступностью;

— гальмування інфляції усіма відомих у світової практике.

заходами крім невиплати трудящим зарплаты;

— перегляд податкового законодавства надають у бік її упро;

щения і стимулювання производства;

— мобілізація вільних коштів підприємств та населення на.

інвестиційні потреби шляхом значного підвищення відсоткові ставки по депо;

зитам і вкладам;

— впровадження у житлове будівництво системи оплати об'єктів за ко;

нечную будівельну продукцию;

— запуск передбаченого законодавством механізму банк;

ротства;

— надання податкових пільг банкам, вітчизняним и.

іноземних інвесторів, що йде на довгострокові інвестиції с.

тим, щоб повністю компенсувати їм втрати від замедленного.

обороту капіталу за порівнянню коїться з іншими напрямами їх дея;

тельности;

— формування спільного ринку республік колишнього СРСР із сво;

бодным переміщенням товарів, капіталу та ініціативною робочою силы.

Серед заходів для активізації інвестицій треба отметить:

— термінове розгляд і прийняття Думою новим законом об.

іноземних інвестицій в России;

— прийняття законів про концесії і вільних экономических.

зонах;

— створення прийому іноземного капіталу, включающей.

широку і конкурентну мережу державних інституцій, коммер;

ческих банків та страхових компаній, які страхують іноземний ка;

плекав від політичних лідеріва і комерційних ризиків, і навіть информаци;

онно-посреднических центрів, котрі займаються добором і заказом.

актуальних для Росії проектів, пошуком що у их.

реалізації інвесторів і оперативному оформленні угод «под.

ключ " ;

— створення в стислі терміни Національної системи монито;

рингу інвестиційного клімату в России;

— розробка і прийняття програми зміцнення курсу рубля и.

початку його повної конвертируемости.

Сподіватимемося що від перелічені заходи допоможуть притоку.

національних героїв і іноземних инвестиций.

9.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Залучення у широких масштабах національних героїв і иностранных.

інвестицій у російську економіку переслідує долговременные.

стратегічні цілі створення Росії цивілізованого, социаль;

але орієнтованого суспільства, характеризується високим ка;

чеством життя населення, основу якого змішана эко;

номика, передбачає як спільне ефективне функци;

онирование різної форми власності, а й интернационализа;

цию ринку товарів, робочої сили й капіталу. А іноземний капи;

тал принести в Росію досягнення научно-технического.

прогресу і передовий управлінський досвід. Тому включение.

Росії у світового господарства і іноземного капитала.

— необхідне умова побудови країни сучасного граж;

данского суспільства. Залучення іноземного капіталу матери;

альное виробництво набагато вигідніше, ніж отримання кредитов.

на купівлю необхідних товарів, котрі так само растрачи;

ваются безсистемно і лише множать державні долги.

Притік іноземних інвестицій життєво важливий і для достижения.

середньострокових цілей — виходу з сучасного общественно-эконо;

мического кризи, подолання спаду виробництва та ухудшения.

якості життя. У цьому необхідно пам’ятати, что.

інтереси російського суспільства, з одного боку, і иностранных.

інвесторів — з іншого, безпосередньо не збігаються. Росія за;

интересована у відновленні, відновленні свого производствен;

ного потенціалу, насиченні споживчого ринку высококачест;

венними і недорогими товарами, у розвитку та структурної перест;

ройке свого експортного потенціалу, проведенні антиимпортной.

політики, в привнесенні до нашого суспільство західної управленческой.

культури. Іноземні інвестори природно зацікавлені в.

новому плацдармі щоб одержати прибутку з допомогою великого внут;

реннего ринку Росії, її природних багатств, квалифицированной.

та дешевої робочої сили в, досягнень вітчизняної науку й техни;

кі і … навіть екологічної беспечности.

Тому перед нашою державою стоїть складне і достаточно.

делікатна завдання: залучити у країну іноземний капітал, не.

позбавляючи її власних стимулів і направляючи його заходами экономи;

ческого регулювання для досягнення громадських цілей. Привле;

кая іноземний капітал, не можна допускати дискримінації в отно;

шении національних инвесторов. Не слід надавати предпри;

ятиям з іншими інвестиціями податкові пільги, яких не.

мають російські, зайняті у тій у сфері діяльності. Як по;

показував досвід, такий захід мало впливає инвестиционную.

активність іноземного капіталу, але призводить до возникновению.

дома колишніх вітчизняних виробництв підприємств з фор;

мальным іноземним участю, претендують на пільгове налого;

обложение.

Потрібно прагнути створити сприятливий інвестиційний кли;

мат як для іноземних інвесторів, але й своїх собс;

твенных. І мова щодо тому, щоб знайти ним на осущест;

вление інвестицій. Російському приватному капіталу також нужны.

гарантії від примусових вилучень та свавілля влади, система.

страхування від некомерційних ризиків, і навіть стабільні усло;

вія роботи за здійсненні довгострокових капиталовложений.

1. «Великий економічний словник ». М., «Правова культу;

ра ", 1994 г.

2. П.Самуэльсон. «Економіка », 1 т., М., 1992 г.

3. Д.Сакс. «Ринкова економіка і Росія ». М., «Економіка » ,.

1995 г.

4. А.Федченко. «Концепція державної економічної по;

литики на 1995 рік ". М., Ж. «Економіст », N 10, 1994 год.

5. А.Шахназаров. «Інвестиції: ситуація й перспективи ». М.,.

Ж. «Економіст », N 1, 1994 год.

6. Л.Шапошников. «Загальноекономічна оцінка инвестиционных.

програм, тож проектів «М., Ж. «Економіст », N 5, 1994 год.

7. В.Фельзенбаум. «Іноземні інвестиції у Росії «, М., Ж.

" Питання економіки ", N 8, 1994 год.

8. В.Худиев. «Причини інвестиційного кризи і шляху его.

подолання ", М., Ж. «Економіст », N 8, 1994 год.

9. Б.Пичугин. «Іноземні приватних інвестицій в Росії «,.

М., Ж. «Економіст », N 11, N 12, 1994 год.

10. Я.Урисон. «Інвестиційний клімат же Росії та привлечение.

іноземних інвестицій ", М., Ж. «Питання економіки », N 8, 1994.

год.

_.