Оценка привабливості інвестиційного проекта
Від, наскільки точно розрахований економічний ефект інвестиційного проекту, великою мірою залежить майбутній успіх компанії. У цьому однієї з найбільш складних завдань є правильна оцінка очікуваного грошового потоку. Якщо його розрахувати неправильно, будь-який метод оцінки інвестиційного проекту дасть зрадливий результат, що робить ефективний проект то, можливо відкинуто як збитковий… Читати ще >
Оценка привабливості інвестиційного проекта (реферат, курсова, диплом, контрольна)
3. Оцінка інвестиційній привабливості проекта.
ВАТ «Сыродельный комбінат «Ичалковский «має намір придбати нову виробничу лінію виготовлення сиру российского.
Вартість устаткування становить 17,5 млн руб.
Установка і монтаж 17,5 млн руб.
Закупівля устаткування виробляється у 2002 року, установка і монтаж на початку 2003 года.
Введення в експлуатацію — липень, 2003 год.
Проектна потужність устаткування — 1 400 тонн сыра/год.
Ціна реалізації - 73 тис. руб./тонна.
Термін роботи до капітального ремонту — 5 лет.
Ремонт заплановано провести липень — вересень 2007 роки і буде виробляється власними силами.
Упращения, прийняті даному проекте:
* Фінансова діяльність не ведется;
* Інфляційний процес отсутствует;
* Дебіторська і кредиторська заборгованості отсутствуют;
* Потреба запасах і матеріалах отсутствует;
* Розглядається лише одне сценарий;
* Бюджетне фінансування проекту отсутствует.
Період розрахунку — 6 лет.
Крок розрахунку — 1 год.
Налоги:
— з прибутку — 24%;
— на користувачів автодоріг — 1% від виручки без НДС;
— на майно — 1% від середньорічний вартості имущества;
— ПДВ (крім сировини) — 20%, сировини — 10%;
— ЄСП — 35,6% від фонду оплати труда.
Безрисковая ставка визначено як середня ставка за депозитами у банках вищої категорії надійності - 13,2%.
Податок на безризиковий дохід — 24%.
Премія за ризик — 10%.
За підсумками розрахунку аналізу інтегральних показників економічну ефективність слід визначити доцільність ухвалення даної інвестиційного проекта.
Таблиця 1.
Інвестиційний план.
№.
Показатели.
Ед.
п/п.
изм.
Витрати купівля.
оборудования.
тыс.руб.
Монтажні работы.
тыс.руб.
Разом витрат з проекту.
тыс.руб.
зокрема. НДС.
тыс.руб.
2916,7.
2916,7.
У таблиці 1 міститься інформація в інвестиційному проекту: видатки придбання виробничої лінії оплата необхідних послуг за її установці і монтажу. Також приведено загальна сума цих витрат у проекті, рівна 35 млн. крб., включаючи НДС.
Таблиця 2.
Склад і структура основних засобів по пусковим комплексам.
№.
Показатели.
Ед.
п/п.
изм.
Балансовыя стоимость.
тыс.руб.
29 167,0.
27 708,7.
24 792,0.
21 875,3.
18 958,6.
Нормативний термін службы.
лет.
10,0.
Планований термін службы,.
лет.
8,0.
Амортизація (з метою.
налогообложения).
тыс.руб.
1 458,4.
2 916,7.
2 916,7.
2 916,7.
2 916,7.
Фактичний знос (%),.
накопичувальним итогом.
тыс.руб.
6,3.
18,8.
31,3.
43,8.
56,3.
Залишкова балансова.
вартість, тис. руб.
тыс.руб.
27 708,7.
24 792,0.
21 875,3.
18 958,6.
16 041,9.
Залишкова фактическая.
вартість, тис. руб.
тыс.руб.
27 344,1.
23 698,2.
20 052,3.
16 406,4.
12 760,6Данная таблиця дозволяє проаналізувати складу і структури основних засобів по пусковим комплексам. Загальні витрати з придбання виробничої лінії без ПДВ у момент введення обладнання експлуатацію, включаючи вартість самого устаткування, і навіть вартість монтажних робіт дома експлуатації, 2003 року становитимуть 29 167 тис. крб. проте кошти, як відомо, піддаються зносу, грошовим вираженням якого є амортизаційний фонд. У разі використовується лінійна система нарахування амортизації, яка виходить із припущення, що зносу основний капітал відбуватиметься рівномірно протягом усього терміну його служби. Тож розмір щорічного амортизаційного фонду є величиною постійної і дорівнює 2 916,7 тис. руб.
Оскільки виробничі лінії почне діяти з липня 2003 року, то вартість амортизації за певний період розраховуватиметься за півроку і становитиме 50% від річної величини, саме 1 458,4 тис. руб.
З часом фактичний знос збільшується, зменшуючи цим залишкову фактичну вартість устаткування, що до кінця терміну служби до капітального ремонту (2007 року) становитиме 12 760,6 тис. руб.
Таблиця 3.
Розрахунок ліквідаційної вартістю 2007 году.
№ п/п.
Показатели.
Ед.изм.
Земля.
Здания.
Оборудо-вание.
Нематери-альные активы.
Итого.
Ринкова стоимость.
тыс.руб.
12 760,56.
12 760,56.
Початкова балансовая.
стоимость.
тыс.руб.
29 167,00.
29 167,00.
Нараховано амортизации.
тыс.руб.
13 125,15.
13 125,15.
Залишкова балансовая.
стоимость.
тыс.руб.
16 041,85.
16 041,85.
Витрати по ликвидации.
тыс.руб.
4 331,30.
4 331,30.
Доход / втрати від прироста.
стоимости.
тыс.руб.
— 3 281,29.
— 3 281,29.
Операційний дохід / убыток.
тыс.руб.
— 7 612,59.
— 7 612,59.
Налоги.
тыс.руб.
0,00.
0,00.
Чиста ліквідаційна стоимость.
тыс.руб.
12 760,56.
12 760,56Рассчитанный показник чистої ліквідаційної вартості обладнання 2007 року дорівнює ринкову вартість (залишкової фактичної наприкінці терміну служби) і як 12 760,56 тис. крб. це наслідок те, що при розрахунку ліквідаційної вартості було отримано втрати від приросту вартості обладнання, отже й операційний збиток, у сумі якого нараховується податку прибыль.
Таблиця 4.
План виробництва та реалізації продукции.
№.
Показатели.
Ед.
п/п.
изм.
Обсяг виробництва.
тонн.
0,0.
620,0.
1 200,0.
1 250,0.
1 300,0.
1 350,0.
Витрати виробництво із ПДВ, в т. ч.
тыс.руб.
0,0.
45 665,1.
67 911,7.
70 337,4.
72 783,1.
75 255,5.
Заробітна плата.
тыс.руб.
0,0.
1 300,0.
1 340,0.
1 395,0.
1 450,0.
1 510,0.
ЄСП.
тыс.руб.
0,0.
462,8.
477,0.
496,6.
516,2.
537,6.
Поточні витрати з НДС.
тыс.руб.
0,0.
7 290,0.
7 290,0.
7 380,0.
7 475,0.
7 574,0.
Паливо і енергія з НДС.
тыс.руб.
0,0.
3 220,0.
3 340,0.
3 480,0.
3 630,0.
3 785,0.
Сировину з НДС.
тыс.руб.
0,0.
27 043,0.
47 211,0.
49 203,0.
51 188,0.
53 177,0.
Вспомагательные матеріали з НДС.
тыс.руб.
0,0.
3 945,0.
4 082,0.
4 239,0.
4 408,0.
4 584,0.
Податок на користувачів автодорог.
тыс.руб.
0,0.
377,2.
730,0.
760,4.
790,8.
821,3.
Податок на имущество.
тыс.руб.
0,0.
568,8.
525,0.
466,7.
408,3.
350,0.
Амортизация.
тыс.руб.
0,0.
1 458,4.
2 916,7.
2 916,7.
2 916,7.
2 916,7.
Собівартість продукції без НДС.
тыс.руб.
0,0.
40 797,5.
61 167,8.
63 347,9.
65 544,1.
67 764,1.
Ціна еденицы продукції з НДС.
тыс.руб.
0,0.
73,0.
73,0.
73,0.
73,0.
73,0.
Загальна прибуток від реалізації з НДС.
тыс.руб.
0,0.
45 260,0.
87 600,0.
91 250,0.
94 900,0.
98 550,0.
зокрема. НДС.
тыс.руб.
0,0.
7 543,3.
14 600,0.
15 208,3.
15 816,7.
16 425,0При соствлении плану виробництва та реалізації продукції основним орієнтиром є показник обсягу виробництва, розрахований основі величини проектній потужності. Аналізуючи витрати на виробництву з урахуванням ПДВ, куди входять фонд оплати праці, ЄСП, поточні видатки, паливо і енергія, сировину, вспомагательные матеріали, податку користувачів автодоріг, податку майно, амортизація, видно, що найбільше питому вагу у загальному обсягу видатків становлять Витрати сировину (?70%).
Собівартість продукції включає у собі поточні витрати, Витрати паливо та енергію, сировину й вспомагательные матеріали. Протягом усього рассматриваесого періоду собівартість продукції зростає як наслідок збільшення змінних витрат зі збільшенням обсяги виробництва. Причому темпи зростання виручки від продукції вище темпу зростання собівартості продукції, що сприяє збільшення прибутку предприятия.
Загальна прибуток від реалізації продукції, розраховувана шляхом твори ціни одиниці виробленої продукції і обсягу виробництва, зростає зі збільшення обсягу виробництва (темпи зростання дорівнює 1,04) на протежении всього аналізованого периода.
Таблиця 5.
Розрахунок приросту оборотних активів (ПДВ до возмещению).
№.
Показатели.
Ед.
п/п.
изм.
Вхідний залишок із ПДВ до возмещению.
тыс.руб.
0,0.
2 916,7.
2 105,9.
0,0.
0,0.
0,0.
ПДВ до відшкодування по основним фондам.
тыс.руб.
2 916,7.
2 916,7.
0,0.
0,0.
0,0.
0,0.
ПДВ до уплате.
тыс.руб.
0,0.
7 543,3.
14 600,0.
15 208,3.
15 816,7.
16 425,0.
ПДВ до возмещению.
тыс.руб.
0,0.
3 815,8.
6 743,9.
6 989,5.
7 239,0.
7 491,4.
ПДВ, сплачений в бюджет.
тыс.руб.
0,0.
0,0.
5 750,2.
8 218,8.
8 577,7.
8 933,6.
Вихідний залишок по НДС.
тыс.руб.
2 916,7.
2 105,9.
0,0.
0,0.
0,0.
0,0.
Приріст оборотних активов.
тыс.руб.
2 916,7.
— 810,8.
— 2 105,9.
0,0.
0,0.
0,0Баланс ПДВ входять такі показатели:
* ПДВ до уплате.
* ПДВ до возмещению.
* ПДВ, сплачений в бюджет.
Таблиця 6.
Витрати виробництво та збут продукції без НДС.
№ п/п.
Показатели.
Ед. изм.
Змінні затраты.
тыс.руб.
0,0.
32 765,4.
57 726,1.
59 964,5.
62 219,1.
64 497,4.
Постійні затраты.
тыс.руб.
0,0.
2 027,1.
3 441,7.
3 383,4.
3 325,0.
3 266,7.
Разом витрат, в т. ч.
тыс.руб.
0,0.
34 792,5.
61 167,8.
63 347,9.
65 544,1.
67 764,1.
Налоги.
тыс.руб.
0,0.
1 212,9.
1 732,0.
1 723,7.
1 715,4.
1 708,8 В даної таблиці подано перемінні, постійні й загальні витрати з виробництва та реалізації продукції без ПДВ. Змінні витрати безпосередньо залежить від обсягу виробництва та містять у собі ФОП, ЄСП, сировину, допоміжні матеріали, Витрати паливо та енергію, поточні видатки, і навіть податку користувачів автодоріг, що становить 1% загальної виручки від без ПДВ. Найбільше значення змінних витрат.
зокрема у 2007 року (64 497,4 тис. крб.) за максимального за аналізований період обсязі виробництва (1 350 тонн/год).
Постійні витрати не залежить від обсягу виробництва та містять у собі податку майно і амортизацию.
У таблиці також наведено загальні витрати, отримані шляхом підсумовування змінних і постійних витрат, з яких податки (податку користувачів автодоріг податку майно) становлять, наприклад, 2007 року 1 708,8 тис. крб., тобто. 2,5% загальної величини затрат.
Після визначення витрат за виробництво і збут без ПДВ час торкнутися розрахунку грошового потоку інвестиційного проекта.
Від, наскільки точно розрахований економічний ефект інвестиційного проекту, великою мірою залежить майбутній успіх компанії. У цьому однієї з найбільш складних завдань є правильна оцінка очікуваного грошового потоку. Якщо його розрахувати неправильно, будь-який метод оцінки інвестиційного проекту дасть зрадливий результат, що робить ефективний проект то, можливо відкинуто як збитковий, а економічно невигідний прийнято за надприбутковий. Саме тому важливо грамотно скласти план грошового потоку компании.
Під грошовим потоком (cash flow) інвестиційного проекту розуміють надходження, і виплати коштів, пов’язані лише з реалізацією цього проекту.
Грошовий потік проекту завжди розбивається по тимчасовим періодам (місяців, кварталами, годам).
Інформації про грошових потоках у проекті зазвичай представляється як плану, що називається прогнозним звітом про рух коштів. За підсумками цього плану, який складають кожний період окремо, і формується грошові потоки всього інвестиційного проекта.
План грошового потоку, чи прогнозний звіт про рух коштів, складається з трьох часток: грошові потоки від операційній (поточної) діяльності підприємства, від інвестиційної роботи і пов’язані з деятельностью.
У першій частині відбиваються надходження коштів від товарів, робіт і постачальники послуг, і навіть авансів від покупатедей і замовників. Як відпливу коштів показываэтся платежі за сировину, матеріали, комунальні платежі, виплати зароботной плати, сплачені податки та збори і т.д.
В другій частині демонструються грошові потоки, пов’язані після придбання і продажем майна довготривалого користування, тобто основних засобів і нематеріальних активов.
Фінансова діяльність передбачає притоки і відтоки коштів за кредитами, позикам, емісії цінних паперів і т.д.
Чистий грошові потоки — це сума грошових потоків від операційній, інвестиційної і легальною фінансовою діяльності. Інакше кажучи, це відмінність між сумою всіх надходжень коштів і сумою всіх платежів за і той період. Саме чисті грошові потоки різних періодів дисконтируются в оцінці ефективності проекта.
У нашому випадку потік від операційній позитивний, що свідчить про тому, що реальні доходи з виробництва перевершують витрати. Що ж до потоків інвестиційної діяльності, то, на перші кроки він негативний, та був, починаючи з 2004 року, набуває позитивне значення. Проте сумарний інвестиційний потік (-22 843,3 тис. крб.) негативний, отже, спочатку вкладені інвестиції не окупаються з допомогою ліквідаційної вартості обладнання.
Як очевидно з таблиці, накопичені кошти позитивні, починаючи з 2006 року, що свідчить про фінансову спроможність проекту відразу ж. Зазначимо, що накопичені кошти є вихідними для розрахунку аналізу ефективності інвестиційного плана.
Для оцінки ефективності інвестиційних проектів, зазвичай, застосовуються стандартні методи розрахунку: чистої наведеної (дисконтированной) вартості - NPV (net present value), терміну окупності - PB (payback period) і внутрішньої норми дохідності - IRR (internal rate of return). Названі показники обчислюються з урахуванням плану грошового потоку інвестиційного проекта.
Вочевидь, що кожен інвестиційний процес пов’язані з ризиком. У зв’язку з цим після ухвалення рішень про фінансування проекту необхідно враховувати чинника часу, тобто. оцінювати витрати, виручку, прибуток тощо. від тієї чи іншої проекту з урахуванням тимчасових змін. Слід враховувати також упущені можливості у добуванні доходу на результаті використання коштів, які будуть отримані у майбутньому. Це означає, що сьогоднішня цінність майбутніх доходів має бути виміряти з урахуванням цих факторов.
Ставка дисконтування становить 20%.
Найбільш надійним і найчастіше що використовуються є метод чистої наведеної вартості (NPV). Він показує відмінність між сумою всіх дисконтированных грошових потоків і початковими інвестиціями. Відповідно до теорії, проект приймається, якщо значення NPV позитивне, і відхиляється, якщо NPV отрицательное.
Таблиця 8.
Розрахунок показників эффективности.
№ п/п.
Показатели.
Ед. изм.
Итого:
Операційний грошовий поток.
тыс.руб.
0,00.
3 680,73.
11 909,14.
12 563,96.
13 206,50.
13 831,00.
55 191,34.
Інвестиційний грошовий поток.
тыс.руб.
— 17 500,03.
— 13 772,49.
2 105,85.
0,00.
0,00.
8 429,26.
— 20 737,40.
Грошовий потік по проекту.
тыс.руб.
— 17 500,03.
— 10 091,76.
14 015,00.
12 563,96.
13 206,50.
22 260,27.
34 453,93.
Грошовий потік наростаючим итогом.
тыс.руб.
— 17 500,03.
— 27 591,79.
— 13 576,79.
— 1 012,84.
12 193,67.
34 453,93.
Термін окупаемости.
лет.
3,08.
Ставка дисконтирования.
20,00.
20,00.
20,00.
20,00.
20,00.
20,00.
Коефіцієнт дисконтирования.
1,00.
0,83.
0,69.
0,58.
0,48.
0,40.
Дисконтированный поток.
тыс.руб.
— 17 500,03.
— 8 409,80.
9 732,64.
7 270,81.
6 368,88.
8 945,90.
6 408,39.
Чистий дисконтированный дохід (NPV).
тыс.руб.
— 17 500,03.
— 25 909,83.
— 16 177,20.
— 8 906,39.
— 2 537,51.
6 408,39.
Дисконтированный термін окупаемости.
лет.
4,28.
Внутрішня норма доходности.
%.
28,93.
28,93.
Дисконтированные инвестиции.
тыс.руб.
17 500,00.
14 583,33.
0,00.
0,00.
0,00.
0,00.
32 083,33.
Грошовий потік без інвестицій, реинвестированный за ставкою дисконтирования.
тыс.руб.
29 061,50.
21 710,52.
19 017,37.
26 712,32.
Дисконтированный грошові потоки по операційну діяльність CFOdt.
тыс.руб.
0,00.
3 067,27.
8 270,24.
7 270,81.
6 368,88.
5 558,37.
Індекс дохідності дисконтированных інвестицій (InvR).
0,00.
0,10.
0,35.
0,78.
1,2.
1,45.
Дисконтированные притоки (PV gains).
тыс.руб.
0,00.
31 430,56.
50 694,44.
44 005,59.
38 138,18.
38 132,38.
202 401,16.
Дисконтированные відтоки (PV exp).
тыс.руб.
17 500,03.
39 840,36.
40 961,81.
36 734,79.
31 769,30.
29 186,48.
195 992,76.
Індекс дохідності дисконтированных витрат (Exp R).
0,00.
0,79.
1,24.
1,20.
1,20.
1,31.
1,03Чистый дисконтированный дохід (NPV) є оцінку сьогоднішню вартість потоку майбутніх доходів. Це величина позитивна і як 6 408,39 тис. крб. Отже, виконується необхідна умова ефективності проекту (NPV>0), що означає перевищення наведених результатів над наведеними витратами. Отже, у результаті проекту цінність фірми зростає, а проект вважається приемлемым.
Під внутрішньої нормою дохідності (IRR) розуміють ставку, коли він чистий дисконтированный дохід дорівнює 0. Економічний смисл цього показника ось у чому. IRR показує ту норму дохідності інвестицій, коли він для інвестора має значення — інвестувати кошти на проект чи ні. У нашому випадку внутрішня норма дохідності становила 28,93%.
Найпопулярніший метод оцінки інвестицій — термін окупності (PB). Він показує, через років окупляться видатки проект. Термін окупності становить 3 року й 30 днів, тобто за даному проекту знадобитися 3 року й 30 днів відшкодування суми початкових інвестицій не враховуючи дисконтування. Іноді терміни окупності розраховуються з урахуванням тимчасової вартості капіталу, тобто із використанням дисконтування. У нашому випадку, сума дисконтированных чистих доходів перекриває суму дисконтированных інвестицій (прийме позитивне значення) через 4 року й 103 дня. Отже, необхідно чекати більше 4 років, щоб проект окупился.
З таблиці видно, індекс дохідності має позитивну динаміку, до 2007 року на вкладені 100 крб. ми отримувати 145 руб.
Натомість, індекс дохідності дисконтированных витрат становив кінці строку 1,31, це засвідчує лише перевищенні грошових оттоков над грошовими притоками в 1,31 раза.
Базуючись на перелічених вище показниках, інвестор може затвердити рішення щодо недоцільності інвестицій на даний предприятие.
Проаналізуємо чутливість проекту. Аналіз чутливості проекту здійснюється з метою визначення критичних значень контрольних показників інвестиційного проекту, перевищення яких призводить до збитковості проекту (з урахуванням дисконтирования).
Визначається ступінь впливу цих показників економічну ефективність. Розрахунки здійснюються не враховуючи фінансової деятельности.
Таблиця 9.
Вихідні дані для аналізу чувствительности.
Показатели.
Итого.
Обсяг виробництва, од. (Q).
620,00.
1 200,00.
1 250,00.
1 300,00.
1 350,00.
5 720,00.
Ціна одиниці виробленої продукції без ПДВ (P).
60,83.
60,83.
60,83.
60,83.
60,83.
Перменные видатки одиницю продукції (Cvar).
52,85.
48,11.
47,97.
47,86.
47,78.
Маржинальный дохід (Mn).
7,99.
12,73.
12,86.
12,97.
13,06.
Постійні витрати (Cfix).
2 027,11.
3 441,71.
3 383,37.
3 325,04.
3 266,70.
Ставка прибуток (tax),%.
24,00.
24,00.
24,00.
24,00.
24,00.
Амортизація (D).
1 458,35.
2 916,70.
2 916,70.
2 916,70.
2 916,70.
13 125,15.
Дисконтированный операційний потік (CFOdt).
3 067,27.
8 270,24.
7 270,81.
6 368,88.
5 558,37.
30 535,57.
Дисконтированный інвестиційний потік (CFIdt).
— 17 500,03.
— 11 477,07.
1 462,40.
0,00.
0,00.
3 387,53.
— 24 127,18.
Ліквідаційна вартість (LA).
12 760,56.
Витрати на ліквідацію (LE).
4 331,30.
Ставка дисконтування (d).
20,00.
20,00.
20,00.
20,00.
20,00.
20,00.
Коэфициент дисконтування (PVC).
1,00.
0,83.
0,69.
0,58.
0,48.
0,40.
Сума коэфициентов дисконтування (PVF).
2,99Основные вихідні дані для аналізу чутливості проекту було перенесено з розрахункових таблиць. Исключнием є показник маржинального доходу, одержуваного шляхом вирахування від ціни одиниці виробленої продукції без ПДВ змінних витрат у розрахунку одиницю продукции.
Для подальшого аналізу чутливості проекту було спрямовано середньозважені значення наступних показателей:
* Обсяг производства.
* Ціна одиниці продукции;
* Змінні видатки одиницю продукции;
* Постійні видатки одиницю продукции;
* Розмір амортизации;
* Розмір податку прибыль.
Таблиця 10.
Розрахунок середньозважених показателей.
Показатели.
Итого.
Обсяг виробництва, од. (Q).
516,67.
833,33.
723,38.
626,93.
542,53.
1 084,56.
Ціна одиниці виробленої продукції (Pa).
50,69.
42,25.
35,20.
29,34.
24,45.
60,85.
Змінні видатки одиницю продукції (Cvar a).
44,04.
33,41.
27,76.
23,08.
19,20.
49,33.
Маржинальный дохід (Mn a).
6,65.
8,84.
7,44.
6,26.
5,25.
11,52.
Постійні витрати (Cfix a).
1 689,26.
2 390,07.
1 957,97.
1 603,51.
1 312,82.
2 994,52.
Ставка НП (taxa), %.
Амортизація (Da).
1 215,29.
2 025,49.
1 687,91.
1 406,59.
1 172,16.
2 510,85При проведенні аналізу чутливості розраховуються значення наступних контрольних показників і рівень їх відхилення від відповідних прогнозних значений:
1. беззбитковий обсяг производства,.
2. беззбитковий цена,.
3. беззбиткові перемінні видатки одиницю продуции,.
4. беззбиткові постійні затраты,.
5. гранична величина інвестиційних затрат,.
6. максимальна ставки податку на прибыль,.
7. беззбитковий ставка дисконтирования.
Таблиця 11.
Розрахунок контрольних показателей.
Показатели.
Беззбитковий обсяги виробництва (Qr).
894,92.
Беззбитковий ціна продукції (Pr).
58,83.
Беззбиткові перемінні витрати (Cvar r).
56,86.
Беззбиткові постійні витрати (Cfix r).
5 178,92.
Гранична величина інвестицій (Ir).
149 891,84.
Максимальна ставка НП (Tr),%.
41,48.
Беззбитковий ставка дисконтування (%).
28,93Полученные показники характеризують точки беззбитковості, значення яких немає слід зменшувати щоб уникнути отримання компанією збитків. Наприклад, компанія може знизити обсяги виробництва максимально до 894,92 тонн сиру на рік, потрапляючи тим самим у граничне значення, коли компанія ще має збитків, але й має прибутку. Подальше скорочення обсягу виробництва призведе до збитковою ситуации.
Таблиця 12.
Розрахунок показника запасу прочности.
Показатели.
Беззбиткові значения.
Средневзешен-ные значения.
Запас прочности.
Обсяг виробництва, ед.
894,92.
1 084,56.
0,175.
Ціна одиниці продукции.
58,83.
60,85.
0,033.
Змінні видатки одиницю продукції (Cvar a).
56,86.
49,33.
0,153.
Постійні затраты.
5 178,92.
2 994,52.
0,729.
Ставка НП, %.
41,48.
24,00.
0,728.
Ставка дисконтирования.
28,93.
20,00.
0,447.
Дисконтированные инвестиции.
149 891,84.
32 083,33.
3,672.
Аналізуючи набуті показники запасу міцності, зробимо основні висновків щодо чутливість проблеми та ефективності інвестиційного проекту. Зниження обсягу виробництва на 17,5%, призведе проект до стану рівноваги, тобто. інвестиційний план нічого очікувати приносити не прибутку, ні збитку, тобто. внесена сума грошей повністю повернуто, але ще принесла прибутку. Отже обсяги виробництва сиру можна максимально знижувати лише з 17,5%. З одного боку, знижуючи обсяги виробництва, ми знижуємо отримувану прибуток, проте, з іншого боку, відсоток скорочення змінних витрат більш як вдое перевершує відсоток зменшення обсягу виробництва, що досить позитивним аспектом.
Підвищення змінних витрат, не що веде до збитковості проекту, можливо трохи більше, ніж 15,3%.
Розрахований запас міцності ціни одиниці виробленої продукції свідчить у тому, що інвестиційний план дозволяє понизити ціну одиниці виробленої продукції на 3,3%, подальше зниження ціни буде спричинить убыткам.
Що ж до постійних витрат (податку майно і амортизація), їх запас міцності становить 72,9%. Отже, збільшення постійних витрат менше, ніж 72,9% буде ще давати прибуток. Якщо самі витрати снизтся рівно на значення запасу міцності, ми опинимося у точці рівноваги прибутків і убытка.
Показник запасу міцності ставки прибуток у разі становить 72,8%. Отже, якщо законодавством буде передбачено підвищення прибуток на 72,8%, тобто. до ставки 41,48%, то компанія зазнавати великих збитків нічого очікувати. Подальше саме нарощування ставки прибуток є дуже небезпечним для компанії та, швидше за все, призведе до збитковою ситуации.
Розглядаючи значення показника ставки дисконтування, можна назвати, під 20% можна розмістити кошти без ризику. Збільшивши ставку 44,7% підприємство оказажется у точці беззбитковості (ставка дисконтування дорівнює 28,93%).
Отримане значення дисконтированных інвестицій свідчить у тому, що з максимальному збільшенні обсягу вкладених коштів, перевищує початковий рівень у 3,67 разу, інвестор опиниться у точці беззбитковості. Т.а. йому недоцільно вкладати більший обсяг коштів, оскільки прибуток його від прийняття цього збільшено. Отже, за бажання збільшити розмір інвестованих коштів підвищення дисконтированных інвестицій максимум, ніж у 3,67 разу найоптимальніше для инвестора.
Проведений аналіз інтегральних показників економічну ефективність і чутливості інвестицій дозволяє зробити висновок у тому, що розглянутий інвестиційний план із закупівлі устаткування виробництва сирів є дуже на місце інвестора і треба рекомендувати до ухвалення й подальшого застосування практично для одержання дохода.
Заключение
.
У цьому роботі було проаналізовано інвестиційний план у придбанні устаткування виробництва сиру російського ВАТ «Сыродельным комбінатом «Ичалковский ». Через війну оцінки ефективності даного інвестиційного проекту було вирішено про його ефективності, про що свідчать розраховані показники економічну ефективність і чутливості проекту.
Цей проект то, можливо рекомендований до реалізації ВАТ «Сыродельным комбінатом «Ичалковский » .