Комерційний кредит

Фінансова академія при Уряді РФ.

Інститут перепідготовки і підвищення кваліфікації кадрів по фінансово-банківським специальностям.

ДИПЛОМНА РАБОТА.

Тема: Комерційний кредит.

Керівник: Маршавина Л. Я.

Слухач: ххххххххххххххх.

Москва.

1995 г.

Зміст работы.

| |1 | |Запровадження…| | |… | | |I. Комерційний кредит, його |2 | |сутність… | | |1. Поняття комерційного кредиту та механізм розрахунків… |2 | |2. Розвиток комерційного |13 | |кредиту… | | |3. Комерційний позику сучасному |24 | |етапі… | | |II. |29 | |Форфетирование…| | |… | | |III. Функціонування вексельного ринку на |36 | |Росії… | | |IV. Методи обліку векселів і обчислення, пов’язані з |42 | |ними… | | |1. Прямий і дохідний |42 | |облік… | | |2. Обчислення від номінальної вартості векселів, які підлягають | | |форфетированию…|43 | |… | | |3. Розрахунок учитываемой вартості боргового зобов’язання. |44 | |4. Формула |44 | |дисконту…| | |… | | |5. Формула приблизного |46 | |дисконту… | | |6. Розрахунок гаданого доходу |46 | |угоди… | | |7. Чистий |47 | |дохід…| | |… | | |8. Деталі правильно оціненої |47 | |угоди… | | |Заключение…|50 | |… | | |Список |52 | |літератури…| | |… | |.

Банки становлять невід'ємну риску сучасного грошового господарства. Знаходячись у центрі економічного життя, обслуговуючи інтереси виробників, банки опосредуют зв’язок між виробником і потребителем.

У разі ринку неминуче банки висуваються до основних, ключових елементів економічного регулювання. У цьому плані особливу роль грають кредити, перетворюючись, сутнісно, в єдине джерело, який досі живить господарство додатковими грошовими ресурсами.

Основним внутрішнім протиріччям кредитних відносин є протиріччя між кредитором і позичальником. Ці протиріччя визначаються розміром вивільнених коштів у кредитора і розміром потреби позичальника, і навіть протиріччям між тривалістю вивільнення коштів у кредитора і тривалістю існування потреби у додаткових коштах у заемщика.

Природною формою руху грошово-кредитних відносин є виникнення складнішою форми відносин — кредитних відносин із участю посредника.

Найважливішою формою кредитних відносин цього є банківський кредит, щоб у ролі посередника виступає банк.

Розвиток ринкових відносин вимагає постійної вдосконалення кредитно-грошових відносин. Сучасна концепція кредитування, до жалю, сповідує виключно ідею всебічного скорочення кредитних вкладень, оскільки, на думку емісійних банків, входження додаткових платіжних засобів у господарський оборот у вигляді кредиту лише посилює інфляційні тенденції. Обмеження кредиту одночасно б'є по розвитку підприємницької діяльності як чинника насичення ринку товарами. Коли ж врахувати, що третину грошей, що у зверненні, використовується потреби кредитування та населення, а велика частина їх втягнута в покриття державного внутрішнього боргу, то стане зрозуміло, що обмеження у кредитуванні підприємств та населення виявляються удвоенными.

У цілому нині необхідна й не так жорстка кредитна рестрикция, скільки перегрупування форм кредиту, зокрема розвиток комерційного кредита.

Розвитку і дослідженню у сфері комерційного кредиту та присвячена дана дипломна работа.

I. КОМЕРЦІЙНИЙ КРЕДИТ, ЙОГО СУЩНОСТЬ.

1. Поняття комерційного кредиту та механізм расчетов.

Комерційний кредит можна охарактеризувати як кредит, наданий у товарній формі продавцями покупцям вигляді відстрочки платежу за продані товари. Він надається під зобов’язання боржника (покупця) погасити у визначений термін як сукупність основного боргу, і нараховані проценты.

Застосування комерційного кредиту вимагає того що в продавця достатнього резервного капіталу у разі уповільнення надходжень від должников.

Вирізняють п’ять основних способів надання комерційного кредиту: вексельний спосіб; рахунок; знижка за умови оплати у визначений термін; сезонний кредит; консигнация.

При вексельному способі після поставки товарів продавець виставляє тратту на покупця, який, отримавши комерційні документи, акцептує її, тобто. дасть згоду на оплату у визначений у ньому срок.

Інший спосіб — знижка за умови оплати у визначений термін. Цей спосіб передбачає умова, що й платіж буде зроблено покупцем протягом обумовленого в контракті періоду після виписки рахунки, те з ціни буде віднята знижка. Інакше, всю суму мусить бути виплачена у призначений срок.

За договором про відкритому рахунку, якось прийнятому обома сторонами, покупець може робити періодичні закупівлі без звернення за кредитом у кожному окремому разі. Звичайний порядок укладення угоди такий: коли покупець замовляє товар, він негайно відвантажується, а платіж для неї виробляється у встановлених термінів після отримання счета.

Сезонний кредит зазвичай застосовується у виробництві іграшок, сувенірів і інших виробів масового споживання. Такий спосіб дозволяє роздрібним торговцям купувати товари протягом усього року з організації необхідних запасів перед піком сезонних продажу та дозволяє відстрочити платіж виробнику остаточно розпродажу. Наприклад, виробники іграшок дозволяють торговцям закуповувати іграшки кілька місяців до Різдва, а передплачувати товар — в січні-лютому. Головна перевага у своїй способе.

— можливість випуску продукції без додаткових витрат на складування, збереження і т.д.

Консигнація — спосіб, у якому роздрібний торговець може просто отримати товарно-матеріальні цінності без зобов’язання. Якщо товари будуть продані, він здійснено і платіж виробнику, і якщо немає, то роздрібний торговець може повернути товар виробнику без виплати неустойки. Консигнація зазвичай застосовується при реалізації нових, нетипових товарів, попит куди важко уявити. Прикладом може бути практика виробництва й продажу нових підручників для інститутів. Книговидавці посилають свої книжки — у інститутські магазини з вимогою повернення, якщо вона буде куплены.

Звісно ж, щоб із цих способів то, можливо найбільш ефективним у конкретних ринкових умов. Вибір найефективнішого способу — головним завданням кредитної політики кожної корпорации.

Продаж товарів у кредит стала звичайним способом ведення справ для промислових компаній, пропозицію кредитних послуг є знаряддям конкуренції використовувати з залученням клієнтів. Через цієї тенденції .до підвищення купівлі кредит дедалі гострішою стає дилема твердої чи вільної кредитної політики. Зайве тверді умови можуть відстрахати покупців, а дуже вільні - сприяти як великому обсягу продажу товару, а й мінімального зворотному припливу капіталу через несплату боргів вчасно і значних коштів, що з «вышибанием «боргу. Головне завдання корпорації у цій галузі - правильне управління своїм залишком дебіторської заборгованості відповідність до розміром очікуваної реалізації товарної продукції. Що швидше обертається залишок дебіторську заборгованість по даному обсягу продажу товарів, тим коротше цикл кругообігу готівкових коштів корпорації і, отже, вище ліквідність фірми (тобто. її здатність своєчасно погашати свої боргові обязательства).

Корпорація винна постійно переглядати свою кредитну політику ззміни ринкових умов. Кредитна політика складається з загальних напрямів прийняття рішень щодо вибору надійного позичальника, обсягу й терміну кредиту. Ці напрями, надалі, реалізуються молодшим управлінським апаратом до ухвалення щоденних рішень. Наприклад, у відповідність із проведеної кредитної політикою корпорація може надати право молодшому менеджеру кредитувати клієнтів не більше 50 тис. доларів. Отже, клієнт, що потребує більшу суму кредиту, скажімо до 200 тис. доларів, має отримати згоду старшого менеджера, а понад 200 тис. доларів — схвалення кредитного комітету. Ці процедури мають бути визначено, щоб клієнтам зайве «було очікувати проходження у справі по инстанциям.

Схема N 1. показує основну блок-схему, яка відображатиме послідовність кредитної політики і взаємозв'язок її этапов.

Схема N 1 |КРЕДИТНА ПОЛІТИКА | | | | | | | | | |КРЕДИТНЫЕ УМОВИ | |РІШЕННЯ Про НАДАННІ КРЕДИТА | | | | | | | | | | |КОМУ | |СКІЛЬКИ | | | | | | | | | |КОНТРОЛЬ ЗА СТАТТЯМИ БАЛАНСА | | | | | | | | |ПЕРЕГЛЯД | |ВІДПОВІДАЄ ЛІ| |НЕОБХІДНО | |КРЕДИТНОЇ | |СТАН СТАТЕЙ| |ПРОАНАЛІЗУВАТИ | |ПОЛІТИКИ В МІРУ | |БАЛАНСА | |ПРИБУТКОВІСТЬ ЗМІН | |ПОТРЕБИ | |КРЕДИТНОЇ | |КРЕДИТНИХ УСЛОВИЙ АБО | | | |ПОЛІТИКИ | |КРЕДИТНОГО РІШЕННЯ |.

Як свідчить схема, процес починається з визначення кредитної політики. Надалі, всі приймаються відповідно до її змістом. Після надання кредиту наступним важливим дією є контролю над простроченої заборгованістю, відбитій у балансі по статтям дебіторську заборгованість. Цей контроль дозволяє визначити ступінь його відповідності прийнятих рішень кредитної політиці фірми. Навіть якщо взяти це відповідність не порушено, періодична оцінка кредитних рішень дозволяє регулювати в залежність від поточної ділової ситуации.

Тепер на докладніше кожну стадію надання комерційного кредита.

Управління кредитної політикою висловлює загальну стратегію розвитку корпорації. З її допомогою не прагнуть встановити конкретні способи досягнення мети, а лише формують «каркас », структуру рекомендацій та основних напрямів виконання приватних ділових операцій. За підсумками цього «каркаса «розробляється методика проведення щоденних заходів, вкладених у досягнення цілей кредитної политики.

Кредитна політика корпорації, в такий спосіб, передбачає накреслення мети кредитного управління. Вона має чітко показати наміри фірми бути активної у наданні комерційного кредиту, що дозволяє різко змінити кредитну політику залежність від кон’юнктури ринку або бути консервативної за умов надання кредиту кожному клиенту.

Кредитні умови, запропоновані покупцю, визначають час, те що у розпорядженні клієнта до виплати боргу. Зазвичай під кредитним періодом розуміють час, те що розмежовує дату виписки рахунки і час їх оплати. У контракті цей час позначається як «нетто 30 «чи «нетто 90 ». Це означає, що наступові дати платежу передують 30 чи 90 днів. Корпорація може запропонувати дисконтну знижку, тобто. відсоток, який клієнт може вичитати від ціни рахунки, якщо платіж ввозяться встановлений обліковий термін. І тут кредитні умови позначаються, наприклад, як «2/10, нетто 30 «Кількість 2 означає 2% знижки від суми рахунки, якщо платіж здійснено протягом 10 днів із дня виписки рахунки. Інакше, платіж може бути зроблений протягом 30 днів. Пропонуючи знижку, корпорація готова відмовитися від 2% ціни товару з прискорення надходження готівкового платежу. З іншого боку, оскільки знижка є добровільної, вона Київ може привабити нових клієнтів із коротким грошовим циклом, що сподіваються одержання прибутку з допомогою знижки від ціни сделки.

Прийняття рішення про надання кредиту має дві сторони. Перша — чи потрібно надавати кредит потенційному клієнту. І тут необхідно зайнятися кредитним аналізом. Інший бік — якщо постанову по надання кредиту прийнято, чи бути встановлено ліміт і якщо так, то какой?

Кредитний аналіз — це процес ухвалення рішення про наданні або наданні комерційного кредиту даному потенційному клієнту. При кредитному аналізі спочатку треба з’ясувати бажання і можливість клієнта передплачувати куплені товари чи надані йому послуги. Індивідуальні характеристики клієнта, студійовані при кредитному аналізі, отримали жаргонне назва «5С «кредиту »: customer’s character (характер клієнта) capacity to pаy (платоспроможність) collateral (забезпечення) capital (капітал). current business condition (поточне ділове положение).

Вивчення характеру клієнта допомагає визначити її бажання платити. Щоб самому отримати цю інформацію то можна організувати особисту зустріч із клієнтом однієї з менеджерів фірми або зробити запит довідку у різних державних чи інших приватних економічних установах, обов’язково включаючи банк клієнта. Визначення платоспроможності клієнта, його реального капіталу і забезпечення позички включає у собі передусім аналіз фінансових звітів (балансів), наданих клієнтом чи офіційно опублікованих. Стан всієї економіки також має здатність грати своєї ролі. Так, тоді як економіці спостерігається спад, то фірма може ми собі дозволити надання лише обмеженої кількості кредитов.

Крім фінансових звітів клієнта є інші численні джерела інформації, доступні від використання під час аналізу. Банки, інші фірми, надавали кредити клієнту, місцеві кредитні організації, зазвичай що входять до склад Національних асоціацій кредитного управління Сполучених Штатів або аналогічні організації у інших країнах надають, зазвичай, найзагальнішу інформацію, оскільки деталі кредитних угод становлять комерційну таємницю і охороняються законом.

Широко що використовуються джерелом інформацією США служить фірма Dun and Bradstreet. (D.В.). Вона постачає інформацією щодо гаданої оцінної фінансової силі потенційного клієнта, робить складну кредитну експертизу. D.В. наймає команду аналітиків, які відвідують фірми по певному графіку і вони становлять доповіді з дуже докладної інформацією. Для споживачів цієї інформації особливо важливі інформацію про попередніх платежах, фінансове становище, вказаних у зведених фінансових звітах клієнтів. Доповідь зазначає будь-яку поточну офіційну проблему імені клієнта й його коротку історію. Отже, доповідь D.В. став стандартним джерелом інформації, яка потрібна на ухвалення рішення про наданні і розмірах кредита.

Потрібно особливо наголосити, що протягом всього процесу аналізу дослідження кредитоспроможності клієнта викликано як необхідністю заходів обережності від надання кредиту ненадійному клієнту, але у рівній мірі і бажанням фірми надати максимум кредитних послуг шановному покупцю. У однаковою мірою поганим вважається постанову по кредитуванні які заслуговують цього клієнтів — і рішення не надавати кредит клієнту, який гарантовано заплатить. У обох випадках продавець несе убытки.

Корпорація йде певні витрати для запобігання себе від хибних кредитних рішень. Такі витрати містять у собі зарплатню і гонорари за консультації фахівців, оплату кредитних доповідей, вступні і членські внесок у кредитні асоціації. Корпорація, також, повинна й нестиме внутрішні витрати реалізації якісного кредитного аналізу, розробки методик і матеріально-технічного забезпечення анализа.

Межа кредиту — максимальний обсяг кредиту, який надано клієнту одноразово. Цей обсяг зазвичай встановлюється на щодо низький рівень нових, незнайомих клієнтів — і, потім, піднімається на основі позитивної практики платежів та потреб клієнта. Кредитні ліміти (межі) нічого не винні бути стабільними, а завжди служити об'єктом перегляду, заснованого на досвіді та зміну умов ринку. Ставлячи кредитний ліміт, фірма виходить із інформації, отриманого результаті кредитного аналізу та суми планованих закупівель клиентами.

Розглянемо приклад. Уявіть, що потенційний клієнт звертається за кредитом. Кредитор з’ясовує, що тут клієнта має хороше фінансове становище, що він збирається купувати щорічно матеріалів на 360,0 тис. доларів. Базуючись в цій інформації та прийнятому кредитному рішенні «нетто ЗО », кредитор може встановити початковий ліміт приблизно 30,0 тис. доларів на місяць (тобто. 360,0 тис. доларів). Клієнт має оплатити закупівлі минулого місяця до того, як виставити нову кредитну заявку. Після практики кількамісячної роботи з клієнтом кредитор може підвищити кредитний ліміт і розв’язати клієнту бути вільнішою в кредитних заявках, якщо його платежі вступають у відповідність до графиком.

Деякі менеджери ставлять кредитний ліміт залежить від власного капіталу клієнта. Наприклад, кредитний ліміт то, можливо встановлено як відсоток власного капіталу покупця (наприклад 5 чи 10%). Поруч із власною дитиною та оборотний капітал то, можливо використаний встановлення ліміту. Багато менеджери навіть воліють містити оборотном капіталі, оскільки він понад тісно пов’язані з платоспроможністю клиента.

Дуже важлива проблема є оцінка наслідків зміни кредитної політики. Перш, ніж корпорація змінює свою кредитну політику, її фахівці повинні встановити зв’язок передбачених змін із сучасним обсягом припливу капіталу корпорації. Зміна кредитної політики зазвичай пов’язані з коливаннями обсягів продажу, пропорції частки клієнтів, беруть грошові знижки, часу грошових надходжень і індексу мінливих собівартості щодо відсотків проданих товарів. Щоб осягнути, як оцінити гідності передбачених змін кредитної політики корпорації, розглянемо один пример.

Припустимо, що менеджер компанії «Delta «розглядає ослаблення (лібералізацію) умов кредиту з «1/10 нетто 60 «до «нетто 100 ». У результаті планується збільшення продажу п’ять% від поточної денний продажу, рівної 200,0 тис. доларів як наслідок запровадження нового политики.

Доходи від безпосереднього виробництва становлять 70% усіх доходів фірми. Відповідно до старої політиці 25% клієнтів беруть знижку, а 75% платять на 60-ый день. Кредитні витрати, складові 0,5% від усієї кредитної продажу, повинні за планами зрости до 1% знову політиці. Це тому, що як довгий кредитний період «нетто 100 «приверне багато додаткових клієнтів. Вартість капіталу компанії, чи середня річна відсоткову ставку, становить 9%. Зведемо всі дані для зручності в таблицю N1.

Таблиця N 1 |ПЕРЕМІННІ ВЕЛИЧИНИ |СИМВОЛИ |СТАРА |НОВА | | | |ПОЛІТИКА |ПОЛІТИКА | |Щоденна продаж |P.S |200 тыс. $ | | |Зростання продажу зміну |g | |5% | |політики |d |1% |0 | |Грошова знижка |p |25% | | |Частка клієнтів, беруть знижку |cp |60 |100 | |Кредитний період (днів) |dp |10 |0 | |Пільговий період (днів) |PVIF | | | |% чинник дисконтируемой вартості |exp |0,5% |1% | | |K |0,025% |0,025% | |Рівень кредитних витрат | | | | |Вартість капіталу |V |70% |70% | |(щоденний індекс — 0,09 / 360) | | | | | | | | | |Безпосереднє виробництво | | | |.

Сутність завдання у тому, щоб вирахувати чисту дисконтированную вартість припливу капіталу (РV) .яка за оцінці рентабельності інвестицій становитиме суму очікуваного у майбутньому доходу мінус відсоток на капітал як «компенсацію очікування ». Відповідно до старої політиці, чиста РV дорівнює РV надходжень капіталу, отримані від клієнтів, які мають знижкою, плюс РV надходжень капіталу від клієнтів, сплачують через йодної. Чиста РV визначається шляхом вирахування безпосередньо виробничих витрат, допускаючи, що витрати було виплачено в останній момент продажи:

РV. — P. S x Р x (1-d) x PVIF (k, DP) + P. S x (1-Р) x PVIF (k, CP) — P. S x ехр x PVIF (k, CP) = = $ 200 000×0.25 x (1 — 0,1) x 0.997 503 + $ 200 000 x (1 — 0,25) x x 0.985 113 — $ 200 000×0,005×0,985 113 = $ 196 158.

Чиста РV. = РV. — P. S x V = $ 196 158 — $ 200 000×0.07 — $ 56 158.

То є, для заданого обсягу денний продажу 200,0 тис. доларів дисконтируемая вартість надходжень капіталу відповідно до старої політиці дорівнює 196,158 тис. доларів. Безпосередньо виробничі витрати становитимуть 140,0 тис. доларів, а чиста дисконтируемая вартість — 56,158 тис. долларов.

Схема N 2 може допомогти подумки уявити завдання за цими перемінними, поміщеними на вісь часу надходження грошових средств:

Схема N 2 безпосередньо гроші, заплачені в виробничі ролі кредитних витрати (P.S x V) витрат (P.S x ехр).

(.

(час (((((((((((((((((((((((((((((((((((((((.

((грошові надходження грошові надходження від клієнтів, використовуювід клієнтів без знижки щихся скидкой (S x (1-P)) (P.S x Р x (1-d)).

Тепер на дисконтируемую вартість нової кредитної політики. Попри те що, що падаючи кредитна політика збільшує обсяг продажу на 5%, невідомо було б дисконтируемая вартість грошових надходжень вище або нижчий від оскільки вищі кредитні витрати і більший кредитний період можуть компенсувати це кошти. РV. — P. S x (1+g) x Р x (1-d) x РVIF (k, Р) + P. S x (1+g) x (1-Р) x РVIF (k.СР).

— P. S x (1+g) x ехр x PVIF (k, СР) = $ 200 000 x (1+0,05) x 0 x (1−0) x 1 + $ 200 000 x (1+0,05) x (1−0) x 0,9 753 130.

;

— $ 200 000 x (1 + 0,05) x 0,01×0,9 753 130 — $ 202 767 Чиста РV. — РV. — P. S x (1+g) x V — $ 202 767 — $ 200 000 x (1+0,05) x 0.7 =.

$ 55 767.

Тобто, дисконтируемая вартість грошових надходжень за нової політиці становитиме 202,767 тис. доларів, а безпосередньо виробничі витрати збільшаться до 147,0 тис. доларів через підвищення обсягу продажу. У результаті чиста дисконтируемая вартість дорівнює 55,767 тис. доларів, що у 391 долар менше, аніж за старої политике.

Ця модель чистої дисконтированной вартості для аналізу вигод від зміни кредитних умов використовує щоденні чинники дисконтируемой вартості (РVIF). Величина їх залежить через зміну кількості днів кредитного періоду й коливання річних відсоткові ставки. Формула розрахунку РVIF така: 1 РVIF (ежеднев.) = ((((((((((((((, где.

1+ (річна % ставка)/360 n — число днів, необхідні всіх грошових надходжень по сделке.

У прикладі дана річна відсоткову ставку 9% і кредитний період у 60 днів. Дисконтируемая вартість доларах, отримана від однієї з клієнтів равна:

РVIF (ежеднев.) = (((((((=0,985 113.

1+ 0,09/360.

Для зручності щоденних розрахунків чинників дисконтируемой вартістю кредитної службі фірми, зазвичай, складається таблиця, яку спрощено можна наступним образом:

Таблиця N 2 |число днів |річна відсоткову ставку | |кредитного періоду |7% |8% |9% |10% | |30 днів |0,99 149 |0,99 336 |0,99 253 |0,97 776 | |60 днів |0.98 841 |0,98 676 |0,99 171 |0,97 532 | |90 днів |0,98 266 |0,98 021 |0,98 511 |0,97 045 | |120 днів |0.97 695 |0,97 369 |0,98 348 |0.96 724 |.

У наших умовах «нетто 60 «і 9-те% річних, PVIF = 0,98 511. З наведеного аналізу напрошується висновок, що, оскільки чиста дисконтируемая вартість старої політики більше, ніж у нової, то зміну умов з «1/10 нетто 60 «на «нетто 100 «невиправдане. Нова політика це не дає достатнього приросту продажу, який покриває уповільнення грошових надходжень, додаткові кредитні витрати й додаткові безпосередньо виробничі витрати (сировину, енергія, полуфабрикаты).

У прикладі характерною рисою є незалежність прийняття рішення від суми поточних щоденних продажів. Важливо тільки зміну і пов’язані з цим зміни інших показателей.

Щойно корпорація починає надавати кредит свого клієнта, менеджер, відповідальний дану угоду, зобов’язаний старанно контролювати підсумки дебіторську заборгованість. Якби корпорація мала лише одну клієнта, було б дуже проста завданням. Але практично типова велика корпорація може мати тисячі клієнтів. Неможливо контролювати кожен індивідуальний рахунок, тож система має бути розвинена те щоб дати менеджеру можливість обчислити відповідність залишку дебіторської заборгованості кредитним умовам корпорації. Існують три основні методу, використовувані менеджерами практично в контролю над залишками дебіторської задолженности:

1) графік старения;

2) дні неоплачених продаж;

3) матриця остатков.

Розглянемо використання цих методів з прикладу аналізу управління компании.

Компанія опублікувала такі обсяги щомісячних продажів останніх семи месяцев:

Таблиця N 3 |місяці |обсяг продажу (млн.$) | |травень |9 | |червень |7 | |липень |5 | |серпень |4 | |вересень |6 | |жовтень |9 | |листопад |13 |.

Перший метод — графік старіння — показує пропорцію неоплачених платежів з тимчасовому признаку.

Він показує, як довго дебіторська заборгованість була неоплаченої. Уся дебіторська заборгованість клієнтів ділиться з певних тимчасовим періодам: від 0 до 30 днів, від 30 до 60, від 60 до 90 тощо. залежно від умов надання кредиту. Графік старіння для Bergerak Plastics Inc. показаний в таблиці 2.4.

Таблиця N 4 | |загальна сума дебіторської |0 -30 днів |31- 60 днів | |місяць |заборгованості |в млн.$ % |в млн.$ % | | |в млн.$ % | | | |серпень |3.7 100 |3.2 86.49 |0.5 13.51 | |сентябрь|5,2 100 |4.8 92.31 |0.4 7.69 | | |7,8 100 |7.2 92.31 |0.6 7.69 | |жовтень |11,3 100 |10,4 92.04 |0.9 7.96 | | | | | | |листопад | | | |.

Частка у відсотках вважається шляхом розподілу цифру $ дебіторської заборгованості кожної тимчасової групи у цей місяць загальну суму дебіторську заборгованість цього ж таки квітня. Чим більший частка дебіторської заборгованості категорії 0−30, то швидше оборотність всього комплексу дебіторську заборгованість. Оскільки ця частка збільшилася за 4 місяця з 86,49% до 92,04%, середнє час залишку дебіторську заборгованість уменьшается.

Другий метод — дні неоплачених продажів (ДНП). Це обчислюється шляхом розподілу суми дебіторську заборгованість в $ наприкінці аналізованого періоду (місяць, рік) до рівня щоденних продажів. Ці щоденні продажу розраховуються шляхом розподілу всього комплексу річних продажів кількості днів на рік (360).

Проте задля ефективного контролю над дебіторської заборгованістю менеджер неспроможна чекати цифри кінця року. Для внутрішніх контрольних цілей такий учасник розраховує місячний чи квартальний показник ДНП, використовуючи середню суму щоденних продажів, розраховану в останній квартал (90). Таблиця 2.5 показує розрахунок місячного показника ДНП для Bergerak Plastics Inc.

Таблиця N 5 |перемінні показники |серпень |сентябр|октябрь|ноябрь | | | |и | | | |1. Залишок дебіторської | | | | | |заборгованості наприкінці місяці на |3,7 |5.2 |7,8 |11,3 | |млн. $) | | | | | |2. Загальна сума продажу за текущий|16 |15 |19 |28 | |місяць і дм попередніх (в млн. $) |0,178 |0,167 |0,211 |0,311 | | |28.8 |31,2 |36,9 |36,4 | |3. Середньоденна продаж [(2):90]| | | | | | | | | | | |4. ДНП (в днях) [(1):(3)] | | | | |.

За даними таблиці динаміка ДНП свідчить, що менеджер витрачає дедалі більше часу те що, щоб зібрати середню виручку за рахунками. Так, наприклад, у серпні середній рахунок було оплачено протягом 21 дня, а листопаді - вже у перебігу 37 днів, тобто тенденція явно негативная.

Метод матриці залишків дебіторську заборгованість має певний перевагу над методами графіка старіння і ДНП, що полягає у тому, що це метод з’ясовує ставлення залишків неоплаченої дебіторської заборгованості від суми продажу кредит, що їх вызвала.

Таблиця N 6 показує таку матрицю частки залишків дебіторської заборгованості Bergerak Plastics Inc.

Таблиця N 6 |місяць продажу |сума продажи|август |сентябр|октябрь|ноябрь | |в кредит |млн.$ |млн.$ %|т млн.$|млн.$ |млн.$ | |серпень |4 |3,2 80|0,4 10| | | |вересень |6 | | | | | |жовтень |9 |4,8 80|0,6 10| | | |листопад |13 | | | | | | | |7,2 80|0,9 10| | | | | | | | | | | | |10,4 80| | | |.

Таблиця N 6 показує неоплачені залишки в млн. $, і як ставляться до відповідним місячним кредитним продажам. Ця матриця може бути побудована безпосередньо з даних графіка старіння (див. табл. N 4). Наприклад, у серпні продаж в кредит становила 4,0 млн.). Кінцевий залишок дебіторську заборгованість категорії Про — 30 днів за таблицею N 4 був 3,2 млн $. Ця дебіторська заборгованість утворилася від продажу з наданням комерційного кредиту на серпні. Наприкінці серпня залишки дебіторської заборгованості, яка виникла у липні, перевищать термін 30 днів і буде ставитися до категорії 31 — 60 днів. Частка залишків озер місяцем продажу (у разі в серпні) становитиме 80% (3,2: 4).

З серпневих продажів, частка залишків дебіторську заборгованість також може бути знайдено. Знову повернемося до таблиці N 4 і ми візьмемо цифру з іншої категорії за вересень (31−60). Це залишок, створений продажем в кредит ще серпні, але з об'єктивних причин перенесений на вересень. Повертаючись до таблиці N6, відзначаємо, частка серпневих залишків через місяць від незаконного продажу становила 10%, тобто 0,4 млн $: 4,0 млн долл.

Матриця частки залишків стабільна. І це означає, що практику нанесення стягування дебіторську заборгованість не змінилася. Причина уявного протиріччям невідповідності методів графіка старіння, обчислення ДНП і матриці частки залишків у тому, перші два способу дуже чутливі до стану торгівлі, і практиці платежів клиентов.

З серпня до листопада обсяг продажу продукції компанії збільшився, що викликало зростання частки молодих категорій у графіку старіння через більшого обсягу поточних продажів, порівняно з кожним попереднім місяцем. Отже, збільшення продажу товару можуть призвести до того що, що співвідношення дебіторську заборгованість за часом просигналізує про поліпшенні кредитної картини компанії, коли практично її нет.

Збільшення продажу може викликати й зростання показника ДНП, оскільки великі поточні продажу викличуть те, що залишки дебіторську заборгованість будуть щодо великими, а середньоденні продаж щодо низькими через менших продажу попередній період. Отже, зростання продажу змусить показник ДНП сигналізувати погіршення кредитного стану компанії, але в практиці цього будет.

Матриця самої частки залишків дебіторську заборгованість не схильна до впливу зміни обсягу продажу, оскільки неоплачені залишки ставляться лише у кредитної продажу, що отримала цей остаток.

Висновок, що має бути зроблено після аналізу стану надання комерційного кредиту та залишків дебіторську заборгованість що стосується Bergerak Plastics Inc. наступний: практику надання кредиту залишилася стабільної за чотиримісячний період із серпня до листопад. Отже, аналіз умов надання комерційного кредиту та їх змін спрямовано оцінку виникає у своїй системи розрахунків й, в першу чергу, кредитних і численних комерційних рисков.

Важливим елементом для всієї системи заходів із комерційному кредитування є процедура для отримання грошей за рахунками, підлягає оплаті. Фахівці у цій галузі радять пізніше, як 10 днів до терміну платежу послати клієнту лист. Таке послання то, можливо видруковано і наступному рахунку. У листі нагадується число і залишків, які підлягають оплате.

Якщо залишок залишається неоплаченим вчасно, то корисно зв’язатися чи особисто зустрітися ще з клієнтом, аби достеменно з’ясувати причину правопорушення. Як студія-продакшн і швидше треба зрозуміти, не викликана чи затримка платежу проблемами, пов’язані з поставкою товару (якість, асортимент тощо.), спірними питаннями по наданим платіжним документам чи фінансовими труднощами клиента.

Треба весь час пам’ятати, що збирання коштів може дорого обійтися продавцю як через прямих витрат з нею пов’язаних, і через зіпсованих відносин із клієнтами. Проте, у тому, щоб запобігти необгрунтоване затягування грошового циклу звести нанівець рівень незібраних коштів із наступним списанням з рахунку безнадійних боргів, менеджеру необхідна твердість і хладнокровие.

Цікава виникає, коли клієнт, користується знижкою, несподівано не платить в пільговий період. У разі нічого очікувати помилкою не враховувати знижку в рахунку й чекати платежу протягом усього суму рахунки. Можна навіть, якщо це одиничний випадок, а клієнт дуже солідний, і зовсім привернути до себе це увагу і не псувати відносин. А найбільш гнучким вирішенням проблеми неотриманих знижок буде дозвіл клієнту зберегти знижку навіть у разі невчасного платежу в пільговому періоді, якщо клієнт погодиться на дострокову оплату наступного рахунки. Кваліфіковані менеджери завжди шукають шляху задоволення потреб у кредиті своїх клієнтів, досягаючи свою мету і виконуючи обов’язки з підтримки припливу грошових средств.

2. Розвиток комерційного кредита.

Наприкінці 19 століття основний формою фінансування зовнішньоторговельних угод служили іноземні облігаційні позики, що міститимуться урядами, муніципалітетами та великими фірмами на ринках приватних капіталів інших «країн ». У разі руху капіталів і безперешкодного) обміну валют на золото такі позики були дуже зручним засобом зовнішньоторговельного фінансування. Терміни таких позик досягали 10−15 років і більше. Прямі кредити довгострокового характеру приватних фірм були худа скоріш винятком, ніж правилом. Переважна більшість зовнішньоторговельних угод здійснювалася з урахуванням короткострокових кредитів банків, акцептных чи дисконтних будинків (з термінами трохи більше 1 року, а зазвичай, у межах 3−6 місяців) .

Світова економічна криза 1929;1933 рр. призвів до обмеження можливостей використання «класичних «засобів фінансування як міжнародних торгових операцій та різкого погіршення становища на світовому ринку. Криза дав поштовх до розвитку середньострокових банківських і комерційних (фірмових) кредитів. Саме на цей період позначилися дві основні особливості створюваних систем фінансування експорту, які у подальшому, переважно початку 50- x років, стали особливо чіткими. Система експортного фінансування США почала розвиватися переважно по лінії надання іноземним позичальникам прямих державні кредити. Основний формою такого фінансування країнах Західної Європи стали фірмові кредиты.

Значення фірмових кредитів почала зростати відразу після першої світової війни. Проте після кризи 1929; 1933 р. р. ці кредити стали одним з основних засобів фінансування експорту. У цьому, раніше фірмові кредити використовувалися лише заради короткострокового кредитування експортних поставок, то поступово сфера їхнього впливу розширилася. Дедалі частіше їх почали застосовувати при фінансуванні угод, потребують довгострокових займов.

Міжнародна торгівля до початку другої Першої світової не змогла вийти зі стану кризи, що позначилося на абсолютному розмірі кредитних операцій що така. Війна ж, практично паралізувала міжнародний кредитний рынок.

У повоєнні роки іноземні облігаційні позики, що міститимуться на ринку приватних капіталів, не відновили своєї ролі. Їм змінюють прийшли прямі державні та фірмові кредити. Поруч із ними істотну роль почали виконувати кредити міжнародних організацій банківські кредиты.

Головна мета надання фірмових і банківських кредитів на це час був створення сприятливих передумов на шляху зростання американських інвестицій по закордонах. Напрям кредиту до початку 50-х все років було гранично стабільним — від США країнам Західної Європи — й Японии.

Початок 1950;х років характеризувалося тим, що саме звернення західноєвропейських країн для використання міжнародного кредити цілей зовнішньоекономічного розвитку стає дедалі активним, загальне собі напрямок руху на міжнародні кредити змінилося бік країн «третього світу «і, нарешті тим, така велика різниця систем зовнішньоторговельного кредитування США, з одного боку, і більшості західноєвропейських країн — з іншого, стає дедалі определенной.

Відновлення й подальше розширення потенціалу західноєвропейських країн, поступове ослаблення попиту долар багато чому сприяли з того що, загалом, роль довгострокового міжнародного кредиту (а тим паче державних субсидій) як засобу форсування експорту товарів у ці країни стала знижуватися. При продажах машин і обладнання західноєвропейські країни на вирішальній ролі почали грати нормальні кошти конкуренції: ціна, якість виготовлення, конструктивні особливості, терміни постачання російської та т.д.

Різко скоротився приплив у Європу американського державного капіталу вигляді кредитів і субсидій і, навпаки, швидко виріс обсяг прямих капіталовкладень американських ТНК.

Так само серйозні зміни й у зовнішній торгівлі. Вже з кінця 40-х і особливо на початку 1950;х років над ринком загострюється конкурентна боротьба між постачальниками. «Ринок продавців «дедалі більше перетворювалася на «ринок покупців » .

Поруч із значним розширенням експорту США та Англії швидко зростала конкуренція із боку багатьох західноєвропейських країн і Банк Японії, що прагнуть цього часу, завершивши переважно відновлення своєї економіки (довоєнний обсяг промислового виробництва, у країнах Західної Європи досягли 1948 р.), як задовольняли з допомогою вітчизняних значну частину своєї попиту машини та устаткування, а й швидко розвивали експорт. На початку 1950;х років проблема збуту машин і устаткування стояла із усією гостротою вже перед розвинені країниекспортерами. Проблема штовхала їх у пошуки нових рынков.

У разі гострого браку валютних коштів багато що розвиваються змушені були запровадити жорсткі імпортні обмеження, які торкнулися насамперед споживчих товарів хороших і, значною мірою, машин і устаткування. Нерідко імпорт машин і устаткування допускали лише за певних умов. Зокрема, багато що розвиваються стали наполягати у тому, щоб сам експортер вишукував кошти на фінансування своїх поставок. У разі, коли експортні кредити нерідко були єдиною можливим джерелом фінансування закупівель машин і устаткування імпортерів, останні погоджувалися навіть купувати дорожче устаткування, але в кредит, розраховуючи, що розстрочка платежу дозволить їм придбати устаткування з мінімальними початковими витратами і оплатити як вартість самого устаткування, і відсотки, та інші витрати, пов’язані із отриманням кредиту, з доходів від експлуатації цього оборудования.

Отже, можливості збуту машин і обладнання що розвиваються нерідко від здібностей експортерів залучити кошти на фінансування на певних умов своїх поставок.

Системи фінансування експорту розвивалися відповідно до раніше обозначившейся тенденцією на американському європейському пути.

Для американських експортерів проблеми кредитування своїх зовнішньоторговельних поставок вирішувалися переважно шляхом розширення вже яка була апарату фінансування. Цю систему США дедалі більше переключалась в 50-ті роках форсування збуту товарів у що розвиваються третього світу. Швидкими темпами росли як прямі державні кредити, і державні субсидії. Зростання вивезення капіталу формі прямих інвестицій у іноземні дочірні і філіальні підприємства у цей період й у значною мірою сприяв експорту машин і устаткування США. Частка американських поставок, що здійснювалися у межах кредитів МБРР, хоч і зменшилася, але як і велика.

Проблема фінансування експорту для західноєвропейських країн мала в повоєнні роки особливо великого значення, бо їх машинобудівна промисловість у набагато більшій мірі, ніж її американська, від збуту на зовнішніх ринках загалом і на ринках країн, в частковості. У той самий час фірми цих країн набагато меншою мірою могли використовуватиме форсування свого збуту таких форм фінансування експорту, як прямі інвестиції в закордонні підприємства, кредити МБРР, позики, що міститимуться над ринком приватних капіталів, і т.д.

На відміну від США більшість західноєвропейських країн не йшло шляхом створення фінансування експорту з допомогою прямих державних кредитів і субсидій. Єдиним винятком стала Франція, широко использовавшая просування свого товарного експорту (насамперед, у країни Французького співтовариства) ці гроші. У Великобританії, Бельгії, Голландії практика прямого державного кредитування і субсидування експорту (спрямовуваного, переважно, до своєї колонії і залежні країни) здійснювалася в обмежених масштабах. У ФРН, Італії, Австрії, Швейцарії такій практиці був, сутнісно, до кінця 50-годов.

Основний, а окремих випадках (як, наприклад, до ФРН) єдиною, формою кредитування експорту машин і устаткування сталі у західноєвропейських країнах середньострокові фірмові кредити постачальників. Власне «фірмовими «їх називати з дуже великими допущеннями, точніше, це кредит постачальника, що є своєрідну форму зрощування, модифікації комерційного та банківського експортного кредита.

Кредит постачальника ділиться на 2 етапу. У першому етапі це суто комерційний кредит експортера імпортеру. Другий етап — трансформація комерційного кредиту на банківський шляхом обліку векселів, застосування лізингу, факторинга.

Уряди західноєвропейських країн всіляко заохочували таку практику, що у цьому випадку в у максимальному ступені використовувався приватний (і промисловий, і банківський) капітал, досягалася стовідсоткова «зв'язаність «вивезення капіталу з товарними поставками, і термін вивезення капіталу такій формі був невеликий. Зростання значення середньострокових кредитів відбувався паралельно зі зростаючою міццю європейської промышленности.

Розглянемо докладніше механізм кредиту постачальника. У першому етапі - це, сутнісно, надання постачальниками покупцям права оплачувати товари на виплату, тобто експортер від імені фінансує покупця. Усі, пов’язані з наданням і погашенням таких кредитів, здійснюються безпосередньо між постачальниками і покупцями. Кредит цьому етапі відрізняється тільки тим, що з експортера заздалегідь підготовлений механізм рефинансирования.

Другий етап — безпосереднє рефінансування. Надання кредитів іноземним покупцям ставило фірми-експортери перед необхідністю своєю чергою самостійно знаходити кошти для таких операцій. Найчастіше розміри коштів фірмекспортерів недостатні у тому, що вони могли всі свої операції фінансувати власними ресурсів. Кредитування експорту з допомогою власні кошти доступно найбільшим ТНК, а й в них така практика може поширюватися тільки окремі контракты.

Основним джерелом позикових коштів при фінансуванні середньострокових операцій фірм-експортерів є банки. Визначити, якою мірою окремі фірми-експортери залежить від банків при фінансуванні своїх постачальників, неможливо. Ця залежність різна не лише у окремих країнах, а й в різних фірм одному й тому країни. Понад те, у одним і тієї ж фірм вони можуть змінюватися згодом від одного контракту до другому.

Фірми-експортери зазвичай старанно приховують джерела та умови отримання коштів, використовуваних ними на фінансування експорту. Проте він менш різні непрямі показники, зокрема ступінь покриття кредитної угоди державної гарантією, дають підстави гадати, що частка участі банків рефінансуванні середньострокових операцій експортерів становить здебільшого від дві третини чотирьох п’ятих кредитуемой суми угоди. Отже, є основним джерелом коштів, залучуваних постачальниками для середньострокового фінансування свого експорту, є кредити банків, не бажаючи фірмові кредити, власне, є фирменно-банковские кредиты.

Фірмові кредити, як зазначалося вище, були відомі ще до його другий Першої світової. Однак те час їхнього обсяг був незрівнянно менше, а терміни — значно коротші. Тому надання таких кредитів іноземним покупцям не створювало особливих проблем для постачальників. Становище істотно змінилося повоєнні роки. Зрослий абсолютне і відносне значення фірмових кредитів як засобу фінансування експорту, безумовно, зажадало перебудови апарату фінансування експорту, пристосування його до нових умов. Це торкнулося як самих фірмекспортерів, і що з ними банков.

Участь банків середньостроковому фінансуванні експорту до повоєнні роки у необхідних, різко зрослих розмірах утруднялося трьома основними причинами: значними ризиками, пов’язані з такими операціями; обмеженістю вільних ресурсів у приватних банків; боязню банків підірвати ліквідність своїх активів у зв’язку з подовженням термінів експортних кредитів, з одного боку, і специфічністю характеру їх капіталу, що базується основному для короткострокових депозитах, — з іншого. Всі ці проблеми було неможливо бути дозволені силами лише окремих підприємців. Тому, у випадках, де це були необхідно, монополії закликали на допомогу государство.

Основними принципами участі в середньостроковому фінансуванні експорту є державне страхування експорту до формі видачі гарантій по експортним кредитах (практика, отримавши в західноєвропейських країнах досить значне поширення ще до його Другої світової війни, але сфера дії якої тоді обмежувалася, переважно, короткостроковими кредитами) й створення додаткових систем фінансування й рефінансування экспорта.

Хоча такі використовувалися форсування торгівлі між розвинені країни, основна мета своєї діяльності усе було розвиток торгівлі з розвиваються. Поява систем державного участі у середньостроковому кредитуванні експорту належить саме до того що періоду, коли розвинені капіталістичні країни починають дедалі більше цікавитися ринками збуту в странах.

На початку 1950 року західнонімецький банк «Банк дойчер лендер «виділив «переучетный фонд «у сумі 100 млн. доларів у розпорядження банку «Кредитанштальт фюр видерауфбау «на фінансування фірмових кредитів на термін до 4-х років. У тому 1950 року мови у Франції було організовано система фінансування фірмових кредитів терміном від 2-х до 5-и років, яка виходила з існували системах середньострокового фінансування операцій місцевого ринку. У 1950 року бельгійський державний банк «Энститю де реэскомт е де гаранта «виділив 800 млн. бельг. франків для фінансування фірмових кредитів терміном до 5-ти років. У грудні 1950 року японське уряд створило Експортний банк Японії на фінансування фірмових кредитів терміном від шести місяців до 5-ти років. У 1952 року Англія подовжила максимальний експортних кредитів при угоди з покупцями, не які входили в стерлинговую зону, до З-х років, а випадках з так званого «експорту до національні інтереси «- до 4−5 років. Доти кредити покупцям нестерлинговой зони терміном більше шести місяців підлягали схвалення Комісією контролю над іноземною валютою, причому половина контрактної вартості мала виплачуватися покупцем щонайменше, як за 6 місяців, а друга половина — протягом 2-х років. У Італії система фінансування експортних кредитів було запроваджено грудні 1953 года.

У цей час у багатьох країнах відновлюють своєї діяльності реорганізовані реалізації середньострокових операцій інститути по страхуванню експортних кредитов.

Зростання значення кредиту на міжнародних економічні відносини розвинених країн із що розвиваються викликався як форсуванням збуту товарів, але і можливість нового докладання капитала.

Отже, остаточно 1950;х років нашого століття комерційний кредит застосовувався значно частіше, ніж інші види міжнародного кредиту. Він стало головним інструментом зовнішньоторговельного кредитування, особливо у експортному кредитуванні країн Західної Европы.

З кінця 50-х й конкуренції початку 1960;х років різко зросла значення міжнародного кредиту як стимулятора розвитку зовнішньоекономічних зв’язків: саме цей період особливо збільшився його обсяг, ще більше розширилися сфера використання кредитів і коло країн, які надають ці кредити. Помітні зміни відбулися за умов надання кредитів, особливо у сенсі термінів. Істотних змін щодо зазнали форми і різноманітні види кредитування як і цілому, і в окремих країн. Всі ці особливості взаємозумовлені. У частковості, загальне обсягу наданих кредитів викликав загострення «кредитної війни », що вдарило по умовах надання кредитів. А зміна останніх (як і саме зростання обсягу кредитів) зажадало зміни форм кредитування і перебудови систем фінансування експорту. Нові зрушення у кредитній сфері з’явилися наслідком змін, які у роки на світовому рынке.

Різко увеличившаяся диспропорція між замедляющимся зростанням на товари та сохраняющимся швидким зростанням виробничих можливостей промисловості зажадала підтримки кон’юнктури над ринком додатковими «взбадривающими «засобами. У багатьох країн були вжиті заходи по стимулюванню приватних капіталовкладень на що, водночас зросле увагу приділялося форсування экспорта.

Ростучі спеціалізація і кооперування виробництва, у рамках міжнародного поділу праці вимагають максимального розвитку зовнішньої торгівлі. У багатьох розвинутих країн машинобудування, сутнісно, перетворилася на «експортну галузь «промисловості. Відвантаження продукції окремими галузями машинобудування експорту інколи навіть більше, ніж внутрішній ринок. З’явився низку додаткових чинників, утрудняють розвиток міжнародної торгівлі, отже й потребують нового форсування експорту. Це насамперед зросла регіональна економічна інтеграція країн, і навіть запровадження дедалі більше жорстких імпортних обмежень у зв’язку з погіршенням валютного становища багатьох країн (переважно та розвитку) тощо. Тоді ж надзвичайно розширився арсенал коштів форсування збуту. Західноєвропейські експортери (зокрема, фірми ФРН) дедалі більше втрачали цінові переваги, які мали перед експортерами США (у зв’язку з швидшим зростанням витрат виробництва та, під час першого чергу, номінальною зарплати), що викликало розвитку внеценовых коштів конкуренции.

Вирішальну роль ролі засобів форсування збуту машин і устаткування й інших інвестиційних товарів зберіг у себе міжнародний кредит. Паралельно зі зростанням на кредити на світовому ринку росли можливості їх пропозиції (особливо у західноєвропейських странах).

У цілому нині зростання значення міжнародного кредиту у зовнішньоекономічних стосунках у роки, як і зараз, була пов’язана насамперед з загостренням труднощів збуту над ринком країн. У результаті валютно-фінансових труднощів що розвиваються змушені були ще більш скоротити асигнування власних валютних ресурсів для імпорту машин і устаткування, віддавши перевагу імпорту предметів першої необхідності, продовольства, сировини, запчастин для вже які діяли підприємств тощо. Роль іноземного фінансування поставок машин і обладнання ці країни, в такий спосіб, істотно зросла. Більше того, значно розширився коло поставок, під час здійснення яких покупці почали дедалі частіше вимагати від експортерів надання кредитів. Поруч із фінансуванням дорогого і найскладнішого устаткування, і навіть великих партій машин, часто стали кредитуватися на тривалі терміни поставки окремих машин промислового призначення, поставки побутових машин і навіть запчастин та вузлів машин (головним чином заради наступного складання), добрив і продовольствия.

Усе це викликало в перебудови систем фінансування експорту, отже, і форм кредитів й у навіть у районах Західної Европе.

До того часу, поки що розвиваються задовольнялися середньостроковими кредитами, західноєвропейські фірми могли успішно конкурувати з американськими експортерами як і раніше, що строки американських кредитів, сягали 10−15 років і більше, часто набагато перевищували терміни фірмових кредитів західноєвропейських постачальників. Але, по вищевикладеним причин, ці фірми змушені були задля збереження ринків збуту на значне подовження термінів кредитов.

Розширилася практику надання західноєвропейськими постачальниками кредитів на терміни, перевищують 5 років (максимальний, встановлений 1953 р. «Бернським союзом страховиків »). Причому, тоді як 50-і роки це робилося нелегально, з допомогою викрутасів, нині, в 60-ті роки терміни фірмових кредитів на 7−8 років стали нормальним явищем. У цьому дедалі більше надавалися кредити до 10 років і більше. За 60−67 роки сума фірмових кредитів терміном понад п’ять років зросла орієнтовно вп’ятеро. Багато країнах було прийнято постанови, що у розріз щодо безсумнівної користі «Бернського союзу ». Створена рамках ЄЕС система координації практики надання експортних кредитів не обмежила їх терміни, а лише зажадала гласності у наданні кредитів терміном понад п’ять років й у разі потреби проведення відповідних консультаций.

Система фінансування експорту з допомогою комерційних кредитів саме у роки окремо не змогла покінчити з проблемою довгострокового фінансування експортних поставок як щодо обсягу такого фінансування, і у відношенні умов надання кредитів. Це було з тим, що така система кредитування у основі своїй спиралася при мобілізацію коштів для рефінансування на приватну банківську систему, предоставлявшую у разі середньострокові кредити. З іншого боку, вартість таких кредитів було досить великий. Включення частини їх у ціну поставки з метою зменшення відсоткової ставки який завжди було можливим і доцільним. Тому, саме перед західноєвропейських країн стала проблема створення спеціалізованих систем довгострокового кредитування зовнішніх операцій із що розвиваються странами.

Наприкінці 1960;х років для подовження термінів фірмових кредитів почали застосовувати практика «комбінованого «фінансування, коли він приватні банки беруть він фінансування угоди протягом перших років дії кредитної угоди, інші кредитні інститути — безпосередньо підключаються до кредитної операції у наступні роки. Зазвичай приватні банки фінансували фірмові кредити терміном до 4−5 років по його поставки, а державні - на наступні 5−7 років і більше (ФРН).

У цілому нині, системи довгострокового кредитування у західноєвропейських країнах у кінці 1960;х років розвивалися шляхом розвитку прямого державного кредитування іноземних покупців та обсягів надання фінансових кредитов.

Основним джерелом коштів на надання фінансових кредитів служив приватний капітал. Гарантії з фінансових кредитах видавалися як і, як і з комерційним. Але існували і значні відмінності. Самі фірмиекспортери звичайно брали участь своїми коштами фінансуванні угод. Вони, сутнісно, лише отримували грошовому еквівалентові за своїми поставкам наличными.

Розширення практики довгострокового кредитування експорту з західноєвропейських країн змусило своєю чергою США — не лише збільшити обсяг таких кредитів, предоставлявшихся переважно країнам, а й здійснити умови надання таких кредитів (насамперед їх строки і вартість) прийнятнішими для покупателей.

Отже, існуючий на початок 1960;х років чітке розмежування системах кредитування експорту до що розвиваються США та Західної Європи до кінця 1960;х років практично сгладилось.

Найшвидшими темпами у роки росли прямі державні кредити. З 1961 по 1967 р. середньорічна сума таких кредитів зросла більш ніж 2 разу порівняно з середньорічний сумою їх протягом попереднього п’ятиріччя (56- 60 рр.). Проте після різкого стрибка межі 50−60-х років вони росли порівняно поміркованими темпами. Їм незначно поступалися за темпами розвитку кредити міжнародних организаций.

Більше поміркованими темпами ріс обсяг приватних (комерційних і банківських) кредитів. За даними МБРР, датованому 1967 р., заборгованість країн по фірмовим кредитами кінці 1955 р. становить близько 8 млрд., зокрема за кредитами, отриманим під гарантію урядів цих країн — 6 млрд. По орієнтовним підрахунками з урахуванням статистичних даних ОЕСР і Комітету сприяння розвитку, роль окремих видів на міжнародні кредити з 1956 по 1967 рр. змінювалася наступним чином (використана частину — у млрд.долл.):

1956 1960 1965 1967 ПЛАНИ КРЕДИТА $ % $ % $.

% $ % міжнародний кредит (всего) 2,43 100 3.59 100 6,55 100 8,24 100.

— фірмові кредити* 1,30 61,7 2,00 55,7 2,90 44.3 3,8 6,1.

— прямі державні 0.75 30,8 1,25 34,8.

2,83 43.2 3,4 40,9.

— кредити відділу міжнародних організацій 0,18 7,4 0,34 9,5 0,82 12,5 1,1 13,0.

*-підрахунки ориентировочные.

Відносне значення приватних кредитів (основну масу яких становлять фірмові кредити) загалом зменшилося, але першості де вони уступили.

Щодо поступу міжнародного кредиту на стосунках між розвинені країни, його роль помітно ослабла. Зменшення припливу американських кредитів на Західної Європи відбувалося з допомогою прямих державні кредити із припиненням діяльності різних програм, тож планів допомоги. Зростання припливу приватних капіталів (банківських і фірмових) не міг компенсувати таке скорочення обсягу державних кредитов.

Водночас зміцнилися кредитні зв’язок між західноєвропейських країн. Виняткову роль у своїй грали приватні кредити. Надання державні кредити поширення не одержало. Лише окремих випадках такі кредити йдуть на фінансування експортних поставок військової техники.

Необхідність кредитування операцій між промислово розвиненими країнами спричинило трохи іншим причинами, ніж у випадку з що розвиваються. Валютні проблеми, валютне регулювання після кінця 50-х рр. грали тут другорядну роль чи взагалі мали значення. Обмеження щодо умов надання кредитів із боку державних організацій торгівлі між країнами розвиненими країнами також за суті або не мали місця. Умови платежу, зазвичай, регулювалися виключно експортером і імпортером. Тому, основною причиною використання закордонних кредитів є суто комерційна вигода, прагнення отримати позикові вартість найвигідніших условиях.

Можливість отримання великих позик в місцевих банків чи ринку позичкових капіталів (шляхом розміщення облігацій) серйозно обмежувала роль міжнародного кредиту як засобу фінансування імпорту фірмами в розвинених странах.

Найбільшого поширення набула отримали фірмові кредити, використовувані для фінансування експорту. Проте нерідко де вони опосредствовали товарні поставки, а надавалися на фінансування іноземних підприємств, в діяльності яких зацікавлений кредитор. У 60-х рр. така практика склалася придбала особливого розмаху Італії, де кредити іноземних компаній своїм дочірнім підприємствам терміном понад п’ять років могли надаватися без попереднього дозволу казначейства й міністерства зовнішньої торговли.

Фірмові кредити надавалися, насамперед, покупцям країн із високим вартістю кредиту (Японія, Італія й ін.), але випадки і експортної продажу машин і обладнання кредит й у ФРН, Англію і США.

Наприкінці 60-х рр. роль фірмових кредитів як засобу форсування збуту над ринком розвинутих країн зросла. Отримавши велике розвиток практика продажу розстрочку побутових машин і производственною устаткування на внутрішньому ринку цих країн змусила іноземних постачальників звернутися до ней.

Західноєвропейські фірми надавали кредити ті ж терміни, що й грошовому країни імпортера. Кредити під час продажу верстатів, вантажних машин, складського устаткування, будівельних машин надавалися зазвичай на 2−3 року. Проте іноземні постачальники могли надаватимуть кредитів і більш тривалі терміни. Найбільш гнучку політику цьому плані свої проводили фірми ФРН. Наприклад, під час продажу верстатів на ринку містечка та середні італійські фірми отримували розстрочку платежу до 2−3 років. Фірми ж ФРН поставляли до Італії верстати в позику термін від 2 до 5 років, а період спаду кон’юнктури в 1964;65 рр. навіть у термін до 10 лет.

Фірми-постачальники йшов надання кредитів іноземним покупцям інколи навіть з більшою заборгованістю, ніж банки країни-імпортера. Під час перебування чергу, фірми-імпортери також воліли звертатися по кредити до експортерам, т.к. умови були вигідніше, а який наставав заборгованість не позбавляла їхньої можливості отримувати кредити в місцевих банків. Фирмы-кредиторы отримували позички на експортні потреби своїх банків, зазвичай, за пільговими ставками, які кредитні операції гарантувалися від різних ризиків державними страховими компаниями.

Природно, що «гостра конкурентна боротьби з допомогою експортних кредитів повинна була під час продажу тих видів товарів, над ринком яких спостерігалася особливо погана конъюнктура.

Навіть у США уявлення прямих урядових кредитів й немає прямих кредитів державних кредито-финансовых організацій на фінансування експорту до кінці 1960;х років різко скоротилося. Скорочення таких операцій Экспортно-Импортным банком супроводжувалося розширенням практики надання американськими експортерами фірмових кредитов.

3. Комерційний позику сучасному этапе.

На початку 1970;х років комерційне кредитування досі залишалося головним фінансовим інструментом збуту в оптовому ланці. Проте властива комерційному кредиту загроза порушення ланцюгової платіжної залежність у процесі купівлі-продажу товару робила решта видів кредитування зовнішньої торгівлі дедалі більше предпочтительными.

У світі левова частка комерційного кредиту посідає найбільші ТНК, які мають щонайсприятливіші умови реалізації товарів хороших і отримання належних платежів. Сила таких ТНК полягає у їх спроможність здійснювати неабиякий асортимент варіантів тактичної політики щодо відношення до боржникам й оцінювати потенційні можливості покупців на більш ранньому отриманні фінансових ресурсів через класичний метод обліку, і застави векселів та інші сучасніші форми банківського рефінансування комерційного кредита.

Нині переважної над ринком стає тенденція до подовженню термінів реалізації товарів, причому у фазах кризи і депресії, а й під час пожвавлення і підйому. Якщо минулого столітті спостерігалося прискорення реалізації товарів (наприклад, середній термін обліку векселів за царської Росії скоротився зі 156 днів, у 1870−1874 рр. до 92 днів, у 1905;1909 рр. (аналогічні тенденції простежувалися і інших країнах), і до 1970;х років типовим терміном обліку векселі були 3 місяці), той зараз отримують розвиток більші терміни обліку векселів до 120−170 дней.

Поряд із розбудовою прямий продажу продукції її кінцевого споживача безпосереднім виробником зростає значення оптових посередників, «що сприяє нагромадженню великих товарних запасів у різних торгових звеньях.

Останнім часом прискорено розвивається торгівля споживчими товарами, дедалі більше впливає торгівлю загалом, на виробничий процес і розвиток кардинальних перетинів поміж виробниками споживачами. Різко зріс товарообіг між компаніями, входять до складу однієї ТНК.

Усе це багато чому визначило рівень добробуту й форми розвитку кредиту у зовнішній торгівлі на 80-ті годы.

Останнім часом дедалі більшає помітним державне субсидування експорту. Уряди розвинутих країн стали частіше й у великих обсягах спрямовувати із метою частина мобілізованих у платників податків до бюджету коштів на поліпшення платіжного балансу країни, підтримки рівня зайнятості та його економічної активності у експортних галузях промышленности.

Оскільки експортні кредити — у першу чергу вимагає наявності великих грошових фондів, держава прагне зняти із себе частина тягаря з їхньої акумуляції і приковує основну масу необхідних ресурсів з приватних ринків капіталу, а власні бюджетні гроші засоби спрямовує лише з доведення умов надання зовнішньоторговельних кредитів до конкурентоспроможного рівня, знижуючи відсоткові ставки із них і кількість період кредитування. Відповідно, що більше умови надання зовнішньоторговельних кредитів від існуючих на ринку капіталу, тим більша витрати уряду. Теоретично такої системи субсидування експорту держава здатне значно «відривати «умови своїх кредитів від ринкових, але практично його можливості у такому випадку не безмежні. Це змушує розвинених країн шукати компроміси у сфері, тобто. визначати рамки взаємоузгоджених умов фінансування зовнішньої торговли.

Навесні 1978 р. країни-члени ОЕСР, крім Туреччини і Ісландії, підписали угоду вже уніфікацію експортних кредитів, зване частіше Консенсусом по експортним кредитах. Цю угоду спрямоване на уніфікацію найважливіших умов державних експортних кредитів: термінів, мінімальної відстані відсоткової ставки, частки покриття пільгової ссудой вартості контракту чи мінімальної відстані готівкових платежів, кола які підпадають під нього товарів та послуг. Всі ці умови регулярно пересматриваются.

Зростання частки державного кредитування експорту проти приватним викликаний меншою вигідністю останнього. Ця порівняльна невигідність не лише у ринковому рівні відсоткової ставки, а й у меншому розмірі кредиту, відсутності автоматизму у його отриманні. З іншого боку, розвиток міжнародною ссудном ринку тенденції надання позик по «плаваючим «ставками значно утрудняє оцінку загальної вартості позики для боржника, т.к. рівень відсотка заздалегідь неизвестен.

Однак у 80-ті роки разом з швидким розвитком державного прямого банківського кредитування є і збільшення обсягу комерційного кредитування і що з ним непрямого банківського кредиту, хоч і набагато меншими темпами. Зростання світового зовнішньоторговельного обороту (частка експорту до світовому ВВП пішла з 12% в 1960 р. до 22% в 1980 р.), подовження часу реалізації товарів, збільшити кількість посередників, форсування (зокрема й державою) виробництва та реалізації товарів — усе це призвело до необхідності для фірм збільшення обсягів продажів товарів у кредит.

Як уже відзначалося вище, у першій половині ХХ століття при абсолютному зростанні обсягу комерційного кредитування, його частка у опосередкуванні зовнішньоторговельних продажів мала тенденцію до їх зниження. Один із цього процесу, що і понині, полягала у формуванні дедалі більшої кількості монополій й зміцненні їх позицій економіки, що викликало збільшенню продажу товарів кінцевого споживача, минаючи оптових посередників. З іншого боку, зміна ролі банків означало, зокрема, й відповідне зниження частки непрямого банківського кредитування проти прямым.

Існує внутрішня суперечливість розвитку комерційного кредитування, яка зумовлена тим, що його, з одного боку, виходить з русі товарів хороших і визначено їм, з другого боку, є одним із форм кредиту загалом і нині віддзеркалює загальний стан його развития.

Комерційний кредит найбезпосереднішим чином пов’язані з банківським — банки виробляють акцепт, облік, переоблік комерційних векселів, приймають в заставу. Оскільки кожним таким векселем стоять певні товари, продаж яких дозволяє погасити зобов’язання в нього, то ці операції з векселями вважаються для банків найбільш безпечними і ликвидными.

Отримали розвиток виробництва і векселі, не що базуються на торгових угодах — фінансові векселі, платниками якими виступають банки, і навіть «дружні «векселі, взаємно виставлені підприємцями друг на одного з з метою отримання банківських ссуд.

Отже, векселем який завжди протистоять реальні товари, що часто призводить до серйозних утрудненням при перетворення їх у деньги.

У період економічної кризи 1929;1933 років і наступного депресії чверть всіх банкрутств відбулася внаслідок неплатоспроможності векселедавця чи котрий гарантував його банка.

Нині проблема для отримання грошей за векселями як не ослабла, але, навпаки, значно зросла. Особливо актуальна стала проблема затримки повернення коштів за векселем. За оцінками спеціалістів, кожен п’ятий вексель погашається з недотриманням термінів. Усе це уповільнює нормальний кругообіг капіталу, може підірвати довіру до корпорації і знизити її конкурентоспроможність. У зв’язку з цим зростає увагу корпорацій до питань організації комерційного кредиту. Особливо активні у цій галузі ТНК.

Буржуазні економісти виділяють такі основні складові реалізації: умови надання комерційного кредиту (кількість гарантів, терміну), методи платежу (форми розрахунків, оплата частинами чи які і т.д.), можливість відхилення обсягу товарів у кожної партії від замовленого кількості. Ці елементи багато чому визначають організацію механізму коммерческою кредитования.

У 1970;х років у великих ТНК з’явилися спеціальні відділи, займаються комерційним кредитуванням, керівники цих відділів почали входити до рад управляючих. Спочатку основним завданням цих відділів було збирання платежів, належних за векселями. Надалі їх функції розширилися і вони охватывать:

. організацію на потенційних неплательщиков;

. вивчення платоспроможності клиентов;

. створення нових форм комерційного кредиту та платежей.

Ці відділи тісно співробітничають із банками, що працюють із векселями, які належать ТНК. Наприклад, у «American Steel «у відповідному відділі комерційного кредиту працюють банківські службовці, створена картотека векселів, сполучена електронними каналами зв’язки України із банківським комп’ютером; надання банківського кредиту під вексель відбувається практично автоматично, внаслідок даний відділ ТНК зростається з банком.

Якщо 60-ті роки ТНК приділяли мало уваги реалізації товарів, те з 1973 р. становище різко змінилося. По цілу групу товарів (нафту, газ, цемент, каву й ін.) попит став упродовж багато часу перевищувати пропозицію, а, по іншим товарам (автомобілі, чорний метал, суду й ін.) можна говорити про протилежне явище. Усе це наклав значний відбиток в розвитку комерційного кредиту та поведінка контрагентів під час укладання торгових угод. Основним бажанням постачальників стало прискорення терміну отримання платежу. Наявність векселі портфелі корпорації зовсім на гарантувало отримання коштів, а разі їх отримання — відшкодування витрат за виробництво через інфляційного процесу. Особливо гостро то цієї проблеми торкалася експортне постачання через різкі валютних колебаний.

У компаній у 80-ті роки сталися серйозні структурні зрушення у складі ресурсів, формах мобілізацію коштів і напрямах їх використання. Визначальною тенденцією у тих змінах стає зростання ролі банківських кредитів на русі промислового капіталу, поступове витіснення і заміна ними комерційного кредиту. У основі даної тенденції знаходяться спільні напрями розвитку банківського кредитування (збільшення обсягу, поява нових та напрямів і механізмів кредитних вкладень), і навіть що відбувається нині перехід від переважно непрямого до прямому банківському кредитуванню. Ще 20 років тому вони головною формою кредитування зовнішньоторговельної діяльності ТНК був кредит постачальника, то нині вона значно поступився своїми панівними позиціями кредиту покупцю та інших формам прямого банківського фінансування. За оцінкою Інституту міжнародних досліджень (ФРН), співвідношення боргу комерційному і прямому банківському кредитуванню зовнішньоторговельних угод найбільших західноєвропейських ТНК составляло:

(в % %) |Роки |заборгованість по |Заборгованість за | | |прямому банківському |комерційному кредиту | | |кредитування | | |1958 |33,5 |66,5 | |1969 |37.5 |62.5 | |1975 |57.0 |43,0 | |1979 |62,0 |38,0 | |1984 |67,0 |33,0 | |1986;88 |75.0 |25,0 |.

У основі переходу від непрямого до прямому банківському кредитуванню перебувають такі процеси:. розвиток виробництва і зміцнення зв’язків ТНК з ТНБ;. збільшення заборгованості ТНК;

. великі структурні зміни у виробництві, котрі під впливом сучасної НТР.

Нині правомірно казати про нової фазі у розвитку попиту банківські кредити, характерними рисами якої є:. різке збільшення попиту;. розширення напрямів використання банківського кредиту;. значне розмаїтість його форм.

Банки за умов постійних порушень платіжної дисципліни лише розрахунковими центрами, враховують векселі, а й своєрідними арбітрами, регулюючими суперечки з їх оплаті. Вони почали головними постачальниками інформації фінансове стані контрагентів ТНК. Підвищений попит саме у банківський кредит із боку ТНК визначено також їхніх потребами в форсуванні виробництва та реалізації товарів хороших і у скуповуванні контрольних пакетів акцій низки інших компаній. Усе це призвело до у себе зміцнення нових, дуже тісних ділових перетинів поміж ТНК і ТНБ, які у значною мірою перенесені і кредитування зовнішньої торговли.

Отже, можна простежити тенденцію паралельного розвитку комерційного та банківського кредитування зовнішньої торгівлі. Ця тенденція залежить від поступове, повільному, але усталеному витіснення банківським кредитом комерційного з цього сфери. Але але це означає, що комерційні форми кредитування минули. І сьогодні комерційний банківський кредит продовжують становити своєрідний симбиоз.

II. ФОРФЕТИРОВАНИЕ.

У сучасному практиці комерційний кредит в чистому вигляді мало зустрічається, він входить до категорії непрямого банківського фінансування ролі її початковій складової частини. Найпоширенішим методом рефінансування комерційного кредиту є форфетирование.

Форфетирование — термін, зазвичай який вживається для позначення купівлі зобов’язань, погашення якої припадає на якесь час у майбутньому й які творяться у процесі поставки товарів та послуг (здебільшого експортних операцій) без обороту на будь-якого попереднього боржника. Слово «a forfait «французького походження і своє відмови від прав, що становить саму суть операцій із форфетированию.

При форфетировании продавець вимоги, що може прийняти, наприклад, форму переказного векселі, захищає себе від будь-якої регресу включенням слів «без обороту «в індосамент. Продавцем форфетируемого векселі зазвичай є експортер; він акцептує його як платежу за товари та і намагається передати всі ризики та відповідальність за колекція форфейтеру (тобто. банку, що враховує векселі) за негайну оплату готівкою деньгами.

Зазвичай форфетированию підлягають торгові тратти чи прості векселі, хоча теоретично заборгованість будь-якій формі міг би бути форфетирована. Менш уживані форми включають акредитив і які з нього відстрочені платежі. Переважна більшість і перекладних векселів пояснюється їх вживанням як інструмент торгового фінансування протягом багато часу і властивої їм операційній простоте.

Остаточний вибір тієї чи іншої платіжний засіб у міжнародних торгових оборотів і кредитних угодах залежить від численних юридичних, економічних і полі-тичних міркувань, яка дозволяє виробити якеабо загальне правило.

Якщо імпортер перестав бути першокласним позичальником, хто користується безсумнівною репутацією, будь-яка форфетируемая заборгованість обов’язково мусить бути гарантована у вигляді авалю чи безумовною і безвідзивний банківської гарантії, прийнятною для форфейтера.

Виконання цієї умови особливо важливо, якщо розглядати угоду під кутом зору її необоротності, т.к. у разі неплатежу із боку боржника, форфейтер як у свою єдину гарантію може покластися лише з цю форму банківської гарантии.

Форфетирование — найчастіше яка використовувалась і важлива з середньострокових угод, оскільки охоплює термін від 6 місяців до 5−6 років. Проте кожен цю форфейтер встановлює свої час проведення, виходячи, переважно, з ринкових умов певної сделки.

При форфетировании купівля векселів здійснюється з відрахуванням (дисконтом) відсотків авансом за всі терміни кредиту. Експортер, таким чином, фактично перетворює свою кредитну операцію з торгової угоді в операцію з готівкою. І тут він відповідає єдино лише над задовільний виготовлення і постачання товарів хороших і правильне оформлення документів за зобов’язаннями. Ця обставина разом із наявністю фіксованою відсоткової ставки, стягнутої за операцію у самому її початку, робить форфетирование цілком прийнятною послугою для експортера і порівняно недорогий альтернативою іншим сучасним формам комерційного рефинансирования.

Виникнення ринку форфетирования визначено змінами у структурі світової економіки, які відбулися наприкінці 50-х — початку 1960;х років, коли ринок продавця товарів виробничого призначення поступово перетворювався у ринок покупця цих товарів. Значне розвиток міжнародної торгівлі супроводжувалося посилюється тенденцією 13-відсоткового зростання вимог імпортерів продовжити термін традиційного 90−180-дневного комерційного кредиту. Це час характеризується зниженням рівня митного протистояння, що утворився внаслідок повоєнної депресії й холодною війни. Відродження торговельних відносин між країнами західною та східною Європи — й зростаюча значимість у торгівлі країн Азії, Африки та Латинській Америки створили безліч фінансових труднощів, насамперед західноєвропейських експортерів. Понад те, поява цих ринків довелося тимчасово, коли обтяжливі інвестиційні зобов’язання які експортують фірм перешкоджали фінансуванню ними середньострокових кредитів постачальника рахунок власних коштів, а існуючі банки були на стані запропонувати послуги, очікувані експортерами. Отже, форфетированные кошти з’явилися торік у у відповідь незадоволений і постійне зростання попиту на міжнародні кредиты.

Піонером серед найбільших банків, діючих над ринком форфетирования, став Кредит Суиз, а Швейцарія — першим великим банківським центром форфетирования.

Невдовзі стала очевидною, що форфетирование — швидко розвиваючись галузь, потребує створення рамках традиційної функціональної структури банку спеціального підрозділи. На додачу до підростаючої обсягу угод виникла потреба в розширенні діяльність у інших напрямах, і пропозиції послуг за фінансуванню поза межами банківської практики. Тому з 1965 р. почала реалізацію операцій перша спеціалізована організація, що займається виключно форфетированием — компанія Finanz AG, Zurich, філія найбільшого швейцарського банка.

Першість Швейцарії в форфетировании не перевершено досі, хоча операції з форфетированию поширилися і інші фінансові центри Західної Европы.

При комерційному кредитуванні зовнішньоторговельної угоди у експортера виникає цілу систему ризиків, які експортер перебирає. У цю систему традиційно включаються комерційні, валютні, політичні ризики, пов’язані з російським перекладом валют з країни країну. Комерційні ризики пов’язані з нездатністю чи небажанням боржника чи гаранта платити. Загроза невиконання зобов’язання неодмінно веде у себе потреба у кожному даному випадку оцінки кредитоспроможності імпортера чи що гарантує банку. Комерційний ризик, пов’язані з невиконанням зобов’язання державної організації, належить до категорії турбують. Крім лідерів, до цієї категорії ставляться інші надзвичайні заходи держави: політичні конфлікти (війна, революція, інтервенція чи цивільні хвилювання), здатні запо-діяти експортерові потери.

До найсерйозніших ризиків ставляться ризики, пов’язані з здійсненням платежів до іноземній валюті. При перекладі валюти покупця в валюту продавця плаваючі курси іноземних валют можуть призвести до значному зміни вартості придбаних за контрактом товарів, отже, і до втрат для экспортера.

Ризики перекладу викликані зазвичай нездатністю чи небажанням держави чи іншого спеціалізованого органу здійснювати платежів до валюті контракту, ні з запровадженням мораторію перевести платежів до валюті за границу.

Всі ці види ризиків можна й до форфетированию, т.к. враховуючи векселі, форфейтер перебирає без права регресу всі ризики експортера. Тому, за форфетировании необхідно дотримуватися основні правила страхування від рисков.

При страхування від комерційних ризиків, експортер мусить стежити за тим, щоб позичальник належав до першокласної компанії, хоча у більшості випадків вимоги експортера покриваються авалем чи гарантією банку країни боржника. Більшість форфетирующих компаній приймають він зобов’язання тільки певний період можливого для форфейтера виникнення рисков.

Покриття ризику перекладу валют з країни країну здійснюється форфейтером. До укладання форфетной угоди саме його визначає здатність країни імпортера виконувати свої валютні зобов’язання. При покритті валютних ризиків більшість форфетирующих компаній купують лише у певних валютах, які, з попиту цю валюту, можна безперешкодно і швидко рефінансувати. До таких валютам передусім ставляться долари США, марки ФРН та швейцарські франки.

Форфетирование як засіб рефінансування комерційного кредиту може експортера і переваги, й недоліки. Перевагою можна отнести:

. спрощення балансового співвідношення можливих обязательств;

. поліпшення стану ліквідності (ці дві переваги важливі у разі зростання заборгованості экспортера);

. зменшення можливості втрат, пов’язаних лише з частковим державним або приватних страхуванням і мінуси можливих труднощів з ліквідністю, неминучих під час пред’явлення застрахованих раніше требований;

. відсутність ризиків, пов’язаних в коливанням відсоткових ставок;

. відсутність ризиків, що з курсовими коливаннями валют і зі зміною фінансового стану должника;

. відсутність ризиків і витрат, що з діяльністю кредитних органів прокуратури та стягненням грошей за векселями та інших платіжним документам.

Недоліки для експортера зводяться до можливим щодо більш високим видатках про передачу ризиків форфейтеру. Зрозуміло, вдаючись до форфетированию, фірма-експортер виходить із стратегічних міркувань, і з цієї погляду форфетирование може бути їй дуже выгодным.

Аналізуючи головні оборудки форфетирования, основну увагу слід приділити механізму погашення, валюті, дисконтированию, видам форфетируемых документів, видам банківської гарантії, і додатковим условиям.

Нормальним умовою кредиту є регулярне погашення його частинами. Ризики кредитора зменшуються внаслідок скорочення середнього терміну. Там, де заборгованість виступає у вигляді простого чи переказного векселів, це досягається винесенням низки векселів визначений термін, зазвичай терміном до 6 місяців. Отже, при форфетировании терміном до 5 років можуть оперувати з десятьма простими векселями, виписаними на однакову суму і кожен терміном 6 місяців після чергового відвантаження товару, последовательно.

Боргові розписки і векселі виписуються, зазвичай, у доларах США, марках ФРН та швейцарських франках, хоча врахувати вексель за принципі, у будь-який валюті. Насправді форфейтеры майже завжди використовують ці три валюти з їх повсюдного ходіння на еврорынках і щоб уникнути труднощів одночасно з проведенням операцій на інших валютах. Понад те, оскільки вартість операцій із форфетированию визначається, переважно, основними витратами форфейтера, ризики, пов’язані з слабкими чи нестабільними валютами, надзвичайно удорожали б, такі операції. Зрозуміло, важливо, щоб платежі здійснювались у вільно конвертованій валюті. Задля більшої цього боргові розписки чи векселі завжди включають цю корисну обмовку, що вони виражені у валюті, інший, ніж валюта місця платежа.

Облік (дисконтирование), тобто. утримання узгодженої знижки за період з номінальною суми векселі, має місці після того, як форфейтер отримав векселі. Через війну дисконтування експортер отримує за врахований вексель певну суму готівки. З точки зору експортера операція у цьому завершено, оскільки вона одержав оплату за поставлені товари повністю, і за умовами угоди з форфейтером, ув’язнена з нею угода зворотної дії немає. Операції по форфетированию рідко відбуваються по плаваючим облікованим ставкам.

Як згадувалося, дуже багато зобов’язань, які підлягають форфетированию, приймають форму або простих векселів, або перекладних векселів, виставлених на боржника бенефициаром і акцептованих боржником. Наступні два міркування визначили переважання цих форм боргових документов:

— популярність, т.к. ці види зобов’язань є таке в усьому злагоді зі середньовіччя. Багаторічний досвіду у користуванні що така документами веде в значному полегшенню спілкування сторін-учасниць і, зазвичай, сприяє швидкому і безперешкодному здійсненню операций;

— узгоджена міжнародною рівні правова основа, закладена Міжнародної конвенцією про комерційних векселях, прийнятої Женевської конференцією в 1930 р. Ця конвенція — чіткий кодекс практичних дій. Хоча конвенція підписано лише представниками країн-учасників, вона розробила принципи, пізніше сприйняті законодавством більшості торгуючих государств.

Іншими кредитними документами, також придатними для форфетирования, є рахунки дебіторів і відстрочені зобов’язання в акредитиву. Вони більш-менш схожі, судячи з складності операцій. Їх здійснення жадає від учасників хорошою поінформованості по юридичної й ділової практиці, застосовується у країні боржника. Обидва виду боргових документів припускають необхідність повного викладу всіх умов. Понад те, все терміни погашення об'єднують у єдиному документі, виставленому на користь бенефициара і найчастіше неперекладному без спеціального дозволу боржника. Це викликає численні правові норми й операційні труднощі й, зазвичай, знижує привабливість для форфейтеров таких документів як дебіторські рахунки і акредитивні зобов’язання, хоча й виключає можливості проведення ними операцій із форфетированию.

Повертаючись до двох найпоширенішим видам негоциируемых документів, треба сказати, що з форфетировании між і перекладними векселями існує з допомогою юридичної погляду відмінність інтересів учасників. Це стосується й застереженню «без обороту «відбивається в Міжнародної конвенції про комерційних векселях, встановлює, що індосант простого векселі має законним правом позбутися будь-якого зобов’язання виходячи з застереження про відсутність зворотного вимоги в його индоссаменте. Що стосується переказного векселі кредитор постає як векселедавець і тому, з погляду права, завжди відповідальний, безвідносно до того що, напише він на векселі якесь який виключає це правило розпорядження. Насправді це дає кілька проблем.

Оскільки трасант зазвичай задовольняється письмовим зобов’язанням форфейтера не робити дій проти у разі неплатежу, стає тим щонайменше істотним, щоб експортер мав справу з форфейтерами, з незаплямовану репутацію, де можна покластися, що виконають умови угоди. Саме з на цій причині експортери як платіжних документів віддають перевагу простим векселі, легше дозволяють здійснити переклад риска.

Прості чи перекладні векселі, акцептуемые при форфетировании майже завжди супроводжуються банківським страхуванням як звичайній гарантії чи авалю. Гарантом, зазвичай, виступає діючий міжнародному ринку і знаний форфейтеру банк, є резидентом країни імпортерові й здатний підтвердити платоспроможність імпортера. Така гарантія важлива не лише зменшення ризику форфейтера, а й також здобуття права при необхідності матимуть можливість переобліку зобов’язань на вторинних ринках позичкових паперів. Гарантії і авалі по суті прості: обидва виду у тому найпростішої формі виступають як обіцянку платити певну суму на певну дату в разі неплатежу вихідного боржника. Застосування як забезпечення зобов’язань «бюргшафта «(поручництва) кілька сложнее.

При видачі гарантії обіцянку набуває форми підписаного гарантом самостійного документа, повністю викладає що стосуються угоди умови. Важливо, щоб у гарантії спеціально було вказано як повна сума, а й кожен термін платежу і яка припадає з цього дату сума погашення, оскільки з урахуванням цих даних розраховуються видатки дисконтирование. Понад те, гарантія мусить бути повністю трансферабельной, що передбачається саме собою, коли гарантію зовсім позбавлений іншого. Нарешті, істотно, щоб гарантія була відверненої, тобто. була повністю відособлена основної угоди. Іноді практично видають гарантії, покладаючись економічний становище імпортера, але форфейтер, як правило, наполягає на чистих безвідзивних і безумовних зобов’язання що гарантує банку або воліє купити документи без обороту на експортера, але у тому випадку, коли з виконанні основного контракту який убезпечить банк оголосить заборгованість безумовною. Аваль України в міжнародній практиці можна як безвідкличну і безумовну гарантію про оплаті на певну дату, що видається гарантом, коли б вона сама був боржником. Це найбільш підходить і краща форма страхування для форфейтера.

Аваль виписується безпосередньо в кожному векселі чи тратте, навіщо ними досить зробити напис «рег аval «і підписатися під нею (на перекладному векселі слід зазначити також найменування вихідного боржника, на користь якого зроблено аваль). Простота і ясність авалю разом із властивою маестро відособленістю і трансферабельностью дозволяє уникнути безлічі ускладнень, пов’язаних із наданням гарантії. Саме з на цій причині при страхуванні форфетирования авалю як формі гарантії, і виявляється перевагу. Проте слід пам’ятати, що законодавством деяких країн аваль не признается.

Бюргшафт (поручництво) — оголошення зобов’язання, прив’язаного до певному контракту. Через залежність від правового обгрунтування наведеного нижче контракту, це форма гарантії при форфетировании менш уживана. Зазвичай, форфейтер нехтує необхідністю перевірки законності різноманітних документів, акцептуя бюргшафт тільки після підтвердження у тому, що постачання товарів відповідним чином завершено. Ця обставина значною мірою скорочує сферу застосування цієї форми гарантії. На додачу до викладеного вище, форфейтер зазвичай жадає від що гарантує банку підтвердити відсутність в нього контрвимог, незмінність сум і термінів, згоду передати правий і вимог нового власника, і навіть підтвердити, що банківський бюргшафт діє безумовно і безвідклично. Таке всеохопне підтвердження значно обмежує застосування бюргшафта і сприяє з того що форфетированный бюргшафт стає звичайній гарантією, тобто. відособленим зобов’язанням виконання, у разі не що з основний операцией.

Часто зацікавлені експортери звертаються до форфейтеру на етапі угоди. Експортер, будучи найчастіше може самостійно запропонувати імпортеру середньостроковому кредиту, набагато раніше укладання експортного контракту захоче з’ясувати, чи є у принципі можливість організації форфетированного фінансування на покриття витрат за експорту. З іншого боку, форфейтер, незнайомий з усіма необхідними подробицями, неспроможна зробити остаточне пропозицію, але натомість повідомить, можливо чи ні таке фінансування і назве приблизні облікові ставки. Після цього експортер зможе на основі продовжити переговори, і, якщо потрібно, узгодити витрати стосовно можливої форфетированию його дебіторську заборгованість. Нарешті, форфейтер робить експортерові пропозицію, зобов’язавшись надати необхідні кошти по фіксованою ставці, хоча як цю пропозицію приймається експортером, може пройти що час. Цей опціонний період (період вибору), протягом якого стягується ніякої комісії, зазвичай вбирається у 48 годин. Можливий і більше тривалий (до 1−3 місяців) період опціону, але нинішнього разі утримується опционная комісія .

Набагато важливіше проміжок часу від угоди про купівлю векселів до фактичної поставки, оскільки підготовка фінансування зазвичай проходить від відвантаження товарів. Протягом цієї періоду форфейтер пов’язаний домовленістю форфетировать зобов’язання в фіксованою ставці все термін чи до встановленої дати, тоді як експортер зобов’язаний уявити узгоджені документи. Експортер може акумулювати угоду з форфейтером лише з взаємному згоди з нею, оплативши у своїй належну форфейтеру неустойку.

Базуючись на вищевикладеному можна дійти невтішного висновку у тому, що форфетирование служить найбільш юридично розробленим способом рефінансування зовнішньоторговельного комерційного кредиту. Переваги форфетирования для експортера, пов’язані насамперед які з перенесенням валютних, комерційних, політичних, перекладних та інших видів ризиків на форфейтера (банк), роблять форфетирование найбільш кращим для продавца.

III. ФУНКЦІОНУВАННЯ ВЕКСЕЛЬНОГО РИНКУ РОССИИ.

Постановою Президії Верховної Ради РРФСР, запровадивши вексель до господарського обороту, передбачалося, що вони використовуватися за поставок продукції або наданні послуг у кредит, тобто. запроваджені комерційні чи товарні векселя.

На цьому логічним чином випливало, хоча про це й був сказано прямо, що промислових підприємств забороняється емісія векселів з метою залучення грошових средств.

Проте невдовзі з’явилися фінансові векселі банків. Потім фінансові фірми стали активно залучати кошти вкладників, і частина їх для надання цієї операції більшого ваги оформляли своєї заборгованості також векселями. Вдаються до випуску векселів і муніципальна влада для фінансування дефіциту бюджету чи залучення коштів під свої програми. Отже, можна буде усвідомити, що за відсутності чіткої регламентації використання векселів і фактичну відсутність держрегулювання їхнього звертання вексель почали застосовувати як замінників інших фондових інструментів (облігацій, сертификатов).

Зупинимося що на деяких аспектах функціонування вексельної системи в России.

У 1993 р. Президент РФ видав Указ № 1662, який наказував комерційних банків переоформити фінансовими векселями прострочену кредиторську заборгованість підприємств за станом на 1 листопада 1993 р. Цю операцію планувалося завершити три місяці, тобто. до 31 січня 1993 р. Проте банки, куди припала б основна робота з переоформленню цієї заборгованості, дружно виступили проти указу, що Головою Банку Росії спрямоване з ім'ям Президента РФ лист № 01−07/692. У результаті Указ мало був выполнен.

Проте проблема неплатежів підприємств продовжувала приймати загрозливі форми, й у травні 1994 р. Президент РФ видає Указ № 1005, у якому після проведення чекової приватизації знову наказувалося підприємствам перевести заборгованість векселі єдиного зразка. Водночас давалися доручення Центральному банку РФ, міністерствам й відомствам для розробки процедур опротестування їх та звернення стягнення на майно боржника. У виконання цієї указу Уряд РФ випустило постанову № 1094, яке запроваджувала із першого листопада 1994 р. єдиний зразок бланків простого і переказного векселів. Виготовлення бланків векселів доручено Міністерству фінансів РФ, які поширення — органам Федерального казначейства і Центральному банку РФ. Єдині бланки векселів можуть лише юридичними особами-резидентами (крім бюджетних установ), і можуть оформлятися операції з відстрочкою платежу трохи більше 180 днів. Цим постановою також давалося завдання різних відомствах з підготовки відповідних нормативних актов.

Природно, що підприємства, можуть використовувати під взаєморозрахунках не лише бланки єдиних векселів. Проте треба враховувати таку проблему. Вексель належить до цінних паперів, і бланки їх до постанови Уряди № 376 й писання Міністерства фінансів РФ № 05−01−04 можуть виготовлятися лише друкарнями, мають спеціальну ліцензію. З іншого боку, Положення про простому і перекладному векселі визнає дійсним вексель, написаний простий папері. Але виписку такого векселі можна прирівняти до виготовлення вексельного бланка з усіма що випливають із цього последствиями.

Щоб пред’явити вексель до суду, його потрібно належним чином опротестувати. Очевидно, ця потреба викличе життя створення при банках (саме вони швидше всього зберігатимуть й висувати векселі) спеціальних нотаріальних контор. Згідно із Законом РФ «Про державне мито» (ст. 3) при протесті векселів в неоплаті, неакцепті, недатировании акцепту стягується державне мито в розмірі 5% від неоплаченої суми векселі. Векселедавець, індосант чи аваліст можуть зняти необхідність опротестування включенням до текст застереження «оборот без витрат», «оборот без протесту» чи аналогичный.

Після нотаріального опротестування можна подати позов про стягнення суми векселі з боржника на арбітражного суду. У цьому знову сплачується арбітражний сбор.

Найбільшого поширення набула у Росії отримали банківські векселі. Вони емітуються зазвичай обох цілей — щоб одержати інвесторами доходу від їхнього купівлі й до виконання розрахункових функцій між підприємствами. Деякі векселі поєднують у собі обидві ці функции.

Існує проект Інструкції за Центральний банк РФ «Про порядок видачі (випуску) і врахування комерційними банками власних векселів». Відповідно до цим документом банки можуть випускати фінансові векселі, тобто. основу яких немає лежать товарні угоди, виступаючи у своїй або у ролі векселедавця простого векселі, або акцептанта переказного, або це й векселедавця, і акцептанта однієї й тієї ж переказного векселі. Банк видає вексель його першому покупцеві проти сплати останнім всієї вексельної суми чи вексельної суми за мінусом дисконта.

Термін оплати по банківським векселях неспроможна перевищувати 12 місяців із дня виникнення зобов’язання банку. У цьому, якщо купити вексель можна як готівковим, і безготівковим шляхом, то Інструкція встановлює, що погашення його відбувається безготівковим чином. Частина коштів, залучених банком від продажу векселів, підлягає обов’язковому депонуванню в Банку Росії. Щокварталу банк має бути в територіальні управління за Центральний банк РФ за місцем розташування кореспондентського рахунки інформацію про випущених векселях, і навіть про участі банку серійних чи регулярних випусках векселів емітентівнебанківських установ, у яких виступає гарантом (або у формі авалю, або вексельного посредничества).

Банки випускають карбованцеві, валютні векселі і змішані рублевовалютні векселя.

Карбованцевий вексельний ринок російських банків досить диверсифіковано. Переважна більшість векселів эмитируется терміном від 1 до 3 місяців, проте є боргові зобов’язання як із терміном 3 — 7 днів («Битца-банк», «Базис», «Глория-банк»), і до 1 року. У термінових векселях з більшими на термінами погашення деякі банки («Промстройбанк», г. СанктПетербург) беруть у текст векселі сітку цін викупу за дострокового його погашенні, тобто. клієнт може планувати дохідність власні гроші терміном менший, ніж термін випуску даного боргового зобов’язання. Російський національний комерційний банк, Тверьуниверсалбанк випускають векселі зі терміном оплати «по пред’явленні», зручні, наприклад, для негайної оплати закуповуваного товара.

Деякі банки збільшення ліквідності своїх векселів і території їх поширення утворюють об'єднання, наприклад Емісійний синдикат, банківське об'єднання «Инвесткредит». Векселі Емісійного синдикату у складі Автовазбанка, Інкомбанку, Конверсбанка і Російського Брокерського Будинку «С.А. & Co. Ltd» випускаються вже зібрано понад два роки як і дисконтном, і у відсотковому вигляді. Векселі випускаються кожні два тижні серіями, термін обороту становлять 16 тижнів. Синдикат встановлює щодо різноманітних серій різну дохідність інвестицій у залежність від кон’юнктури грошового ринку. Стійкий попит даний фінансовий інструмент забезпечується його високої надійністю, досить високої дохідністю, і навіть тим, що, наприклад, ці векселі приймаються як застави розрахунковими палатами на ф’ючерсних торгах і достроково враховуються іншими банками («Глория-банк»).

Ощадний банк РФ пропонує своїх клієнтів простий рублевий вексель для юридичних. Доход у ній формується з допомогою відсотків, нарахованих на вексельну суму. Перевагою цього векселі і те, що, купивши їх у одному відділенні Ощадбанку РФ, погасити може бути у кожному іншому. Передбачено і дострокове пред’явлення векселі до оплати, але відсотки у разі нараховуватимуться за ставкою за депозитними вкладами до запитання. Якщо власник векселі прострочив час їх погашення, то оплата його проводиться у разі пред’явленні протягом 1 року із дня платежу, вказаної у векселі. При втраті векселі розрахунки з векселедержателем здійснюються за його заяві, але через року, після яка вказана у векселі дати платежа.

Практично всі великі банки емітують і валютні векселі на різні строки й різних номіналів. Ставки із таких борговим зобов’язанням коливаються від 10 до 24% річних в валюте.

Досить цікаво починання Інкомбанку з випуску «антиінфляційного векселі». Сенс його полягає у цьому, що, хоча підприємство купує вексель за рублі, сума весь час індексується зі зростанням курсу долара. Схема розповсюдження даного вірусу погашення така. Підприємство за рублі за курсом за Центральний банк РФ на дату купівлі купує вексель із валютною номіналом. Після закінчення терміну його звернення вона бере валютний номінал плюс нараховані відсотки в рублях, але вже курсу на дату погашення. Мінімальна сума векселі становить 50 000 $, а мінімальний термін звернення — 1 месяц.

Те, що вексель є беззастережною грошовим зобов’язанням, не що з яка породила Кучму угодою, робить її особливо зручним для розшивки кризи неплатежів. З її допомогою можна робити взаємозалік заборгованості підприємств. Вперше така схема на регіональному рівнях була вдало випробувана в Татарстані, і Уряд РФ своєю постановою № 907 рекомендувало її запровадження у всій Росії. Слід, проте, помітити, що, оскільки проведення взаємозаліку означає фактичну реалізацію продукції без для отримання грошей, то проблема взаимозадолженности підприємств може перейти в проблему боргу податках перед бюджетом.

Взаємозалік між підприємствами може статися з урахуванням векселів однієї чи кількох із них. Такі ланцюжок будує Акцептний Будинок РАТ «ЄЕС Росії». Про ефективність погашення кредиторську заборгованість з допомогою вексельних платежів каже приклад Південно-Східної залізниці. Виписавши у лютому 1994 р. векселів на 26 мільярдів рублів вона розплатилася ними із низкою енергосистем. В своє чергу передали їх РАТ «ЄЕС Росії». Далі в ланцюжку були Черепетская ГРЕС, Красногорський вугільний розріз, Кемеровська залізниця, Міністерство шляхів. МШС ж погасило цими векселями своєї заборгованості перед Південно-Східної залізної дорогий, тобто. векселедателем.

Інший приклад такої роду пов’язані з АТ «Магнітогорський металургійний комбінат», яке розрахувалося за поставлену електроенергію з РАТ «ЄЕС Росії» дисконтними векселями у сумі 20 мільярдів рублів. Номінал векселів становить 10 000 рублів, а термін оплати — по пред’явленні в протягом року із дня виписки. Регулярні торги цими борговими зобов’язаннями проводить Акцептний Будинок РАТ «ЄЕС Росії». На грудень 1994 р. їх продажна ціна становила 8975 рублів. Усього АТ «Магнітогорський металургійний комбінат» збирається емітувати векселів на 90 мільярдів рублів, що дозволить покрити приблизно 15% його задолженности.

Проте за використанні товарних векселів підприємств виникає питання довіри контрагентів до таких борговим зобов’язанням. Використання при взаєморозрахунках векселів солідного банку знімає цю проблему.

Тверьуниверсалбанк, Інкомбанк, «Європа», «Менатепу», Уникомбанк і кілька інших випускають розрахункові векселі, використовувані по всій території Росії. Найбільшої популярності набула вексельна програма Тверьуниверсалбанка. Насамперед банк подбав про захист бланків своїх векселів від підробки. Вона має 12 ступенів защиты.

Банк випускає два типу векселів — з терміном платежу «до п’яти днів по пред’явленні» і конкретну дату. Схема погашення заборгованості підприємств виглядає так. Підприємство купує вексель і розплачується ним своїх боргах з іншим підприємством з допомогою передавальної написи, друге підприємство аналогічно розплачується з наступним тощо., поки якесь із них захоче звернути вексель в гроші, пред’явивши його до оплати в Тверьуниверсалбанк або у з його банків-кореспондентів, розташовані по всій території Росії. Первинному покупцю векселі це комусь вигідно, т.к. може його купувати з дисконтом або одержати вексельний кредит. Що стосується вексельного кредиту при підписання договорів підприємство може мати простий: безстрокові векселі з погашенням до п’яти днів по пред’явленні протягом усього суму. Відсотки над його використання визначаються наступним чином: за ставки в 3 рази менше, ніж ставка по міжбанківських кредитів, на відповідний термін під час до погашення векселі за ставкою, близька до ринкової, період від моменту погашення до закінчення терміна кредиту; термінові векселі з відсотковою ставкою в за кредитами також приблизно три разу більше низькою, ніж ставка по МБК. І тут термін платежу за векселем збігаються з датою погашення кредит або концесію має як пізню дату.

Про ефективність використання векселів Тверьуниверсалбанка свідчить те, що часто які пред’являються оплаті векселі мають до 7 индоссаментов.

З великою ефективністю для взаєморозрахунків використовуються також векселі Емісійного синдикату. За повідомленнями журналу «Коммерсантъ» на 1 жовтня 1994 р. синдикат сприяв погашення взаимозадолженности у сумі близько 300 млрд. рублів під час виписки векселів всього на 74,5 млрд. рублів, тобто. коефіцієнт погашення неплатежів становить майже 4.

Деякі банки (Інкомбанк) застосовують схеми з обміну своїх векселів вдатися до акцій підприємств, а Уникомбанк видає короткострокові кредити під заставу векселей.

Останнім часом широкого розповсюдження набули випуск векселів і вексельне кредитування у суб'єктів Російської Федерации.

На Уралі програма взаємозаліку заборгованостей відбувається на рамках Асоціації економічного взаємодії і республік Уральського регіону чи асоціації «Великий Урал». Основу програми становить створений Челябінську кліринговий центр «Фінансова група Уралу». Випускати «клиринг-векселя» буде консорціум «Уральська вексельна система», створена місцевими банками та великими промисловими підприємствами. Для стійкого функціонування системи планується створити усім територіях, які входять у асоціацію, клірингові наукові центри й філії «Фінансовій групи Урала».

У Башкирії випущені дві групи розрахункових векселів, мають ходіння лише з її території. Перша група — на погашення взаємних боргів між підприємствами паливно-енергетичного комплексу, й іншими підприємствами республіки й інша — для розрахунків із агропромисловим комплексом. Гарантії за цими векселями надають уповноважений банк уряду Республіки Башкредитбанк і самі Республіка Башкорстан. Планується випустити векселів першої серії на 20−25 млрд. рублів, а другий — на 15 млрд. рублей.

У самій Москві розпорядженням мера під час розрахунків бюджетних установ за поставлену теплову енергію, води і надані послуги введено в практику використання вексельних кредитів і векселів російських банков.

У Саратові готується до випуску емісія «хлібних векселів» у сумі 29 млрд. рублів. Принцип їх використання ось у чому. Область розплачується цими векселями з постачальниками сільгосппродукції, інші ж, в своє чергу, з постачальниками бензину, газу та інші кредитори, і навіть за своїми податковим заборгованостях у Львівській обласній бюджет. Строк обігу векселів — 6 місяців, і Комітет із економіці Саратовської обласної адміністрації фактично отримав згоду основних саратовских підприємств приймання векселів як оплата своєї продукции.

У Ростові пул з п’яти банків випустив векселі для розрахунків не території Вінницької області. Термін їхнього звертання коштує від 25 до 90 днів, але видачі вексельних кредитів члени пулу підходять в індивідуальному порядке.

На міжрегіональному нараді представників Республіки Комі, Архангельської, Вологодської, Костромської і Ярославській областей також була схвалена програма випуску розрахункових векселів. Їх емітентами мають стати горфинотделы і райфинотделы що у емісії територій. До погашення векселі прийматимуться лише після закінчення вказаної у них терміну, але передбачається їх котирування на вторинному рынке.

Вексель стає популярної цінної папером на фондовий ринок Росії. Це пов’язано з відносної простотою, розвиненістю форм і тривалої світової практики застосування цієї боргового зобов’язання. При переході від ринку продавця до ринків покупця він відігравати дедалі більшу роль торговому обороті, тому так важливо наявність пропрацьованого вексельного законодавства. Дійові зараз нормативні акти в вона найчастіше або вже морально застаріли, або мають тимчасовий характер. Тому з головних завдань законодавчих російських органів має стати розробка спеціального закону з вексельному зверненню, що чітко застерігав б можливі їх види, форми випуску та сферою применения.

VI. МЕТОДИ УЧЕТА ВЕКСЕЛЕЙ І ОБЧИСЛЕННЯ, ПОВ’ЯЗАНІ З НИМИ.

1. Прямий і дохідний учет.

Міркуючи про дисконтировании, насамперед слід з’ясувати відмінність між термінами «прямий облік «(«straight discount ») і «дохідний облік «(«discount to yield »). Наведемо простий приклад. Пряма облікову ставку 10% за векселем на 1 млн. дол. становить 100 тис. дол., залишаючи обліковану суму рівної 900 тис. дол. Якщо вексель погашається протягом 1 року, то прибуток становитиме 100/900, чи 11,11% річних, погашаемых щорічно (чи трохи менший відсоток, якщо ставка виплачується частіше, наприклад, разів у півроку чи разів у квартал). Отже, прямий дисконт 10% можна з’ясувати, як «облік по облікової ставки, відповідної прибутку у сумі 11,11%, выплачиваемому щорічно », або ще простіше як «облік з доходом 11,11%, виплачуваним щорічно ». Насправді, звісно, «облік з доходом «частіше застосовується тими, хто займається форфетированием. Тим більше що, тому, іноді термін «прямий облік «теж застосовується, важливо під час обговорення угоди уточнити, який термін є у виду.

2. Обчислення від номінальної вартості векселів, які підлягають форфетированию.

Якщо імпортер і експортер погодилися, що платіж за товари або ж послуги буде реалізовано шляхом виписки середньострокових боргових зобов’язань, експортерові необхідно встановити номінальну вартість цих векселів. Завдання зводиться стосовно питання про встановлення співвідношення відсотка за кредит і продажною ціни. Тим більше що, способи встановлення цього співвідношення можуть змінюватися. Розглянемо приклад, де всі п’ять векселів комплекту, крім останнього, мають різну номінальну вартість на суму 1550,0 тис. фунт. ст. Вартість товару 994,0 тис. фунт. ст., а відсоток, виплачуваний щорічно, становить 16,5. Ці самі базові дані (вартість будівництва і відсоток) можуть виражатися багатьма способами, створюючи різні графіки платежу. Нижче розглянуті три простих метода.

А. Ціна продажу ділиться п’ять рівних частин у 198,8 тис. фунт. ст. До кожній частині додається відсоток у сумі неоплаченої задолженности.

Таблиця N 7.

Розрахунок від номінальної вартості векселів для форфетирования.

(в фунт. ст.) |ціна продажу |Ставка 16,5% на |Номінальна |Термін погашення| |фунт. ст. |неоплачену |вартість |кінці | | |суму боргу |векселів | | |198 800 |164 010* |362 810 |1 року | |198 800 |131 208** |330 008 |2 року | |198 800 |98 406 |297 206 |3 року | |198 800 |65 604 |264 404 |4 року | |198 800 |32 802 |231 602 |5 року | |994 000 |492 030 |1 486 030 | |.

* 16,5% x 994 000.

** 16,5% x (994 000 — 198 800).

Б. Ціна продажу ділиться п’ять рівних частин у 198,8 тис. фунт. ст., і відсоток нараховується кожну частина все термін боргового зобов’язання, а стягується ежегодно.

Таблиця N 8.

Розрахунок від номінальної вартості векселів для форфетирования.

(в фунт. ст.) |Ціна продажу |Ставка 16,5% на |Номінальна |Термін погашення| | |термін векселі |вартість |кінці року | | | |векселів | | |198 800 |32 802 |231 602* |1 року | |198 800 |71 016 |269 816** |2 року | |198 800 |115 536 |314 336 |3 року | |198 800 |167 403 |366 203 |4 року | |198 800 |227 826 |426 626 |5 року | |994 800 |1 608 583 | | |.

* 198 800 x (1+ 0.165)2.

** 198 800 x (1+0.165)n, тобто. відсоток два роки від 198 800,0 вважається за такою формулою виплачуваного відсотка FV — FV x (1+ Р /100), де FV — сума векселі майбутня. РV-сумма векселі у цьому, Р-процент, n-число периодов.

У. Векселі із однаковою акцій становить, розрахованої за такою формулою 1 приблизних сум щорічних платежей.

У прикладі середній термін векселів — 3 року, отже 16,5% річних від 994 000 фунт. ст. становитиме 492 030. Кожен із 5 векселів буде мати, в такий спосіб, номінальну стоимость.

(994 000 + 492 030): 5 = 297 206, а загальна номінальна вартість становитиме 1 486 030 фунт. ст. Звісно, цей метод розрахунків через свою наближеності неспроможна приносити точний дохід у 16,5%, відмінності то, можливо значительной.

Слід підкреслити, що різні підсумкові суми, сплачувані імпортером відповідно до обраним методом, непогані важливі самі в собі. У цих різних методах існує різний порядок оплати, кожен із яких то, можливо кращим за певних умов (наприклад, при припливі готівки у імпортера), але кожен метод призначений визначення дійсного, рівного доходу, а рівні суми платежу просто відбивають різницю у сумах і неоплачених періодах існуючих векселей.

3. Розрахунок учитываемой вартості боргового обязательства.

Якщо облікові умови форфетирования і відсоток, включений у ціну платіжного вимоги експортера, однакові, то форфейтер в вищевказаному прикладі враховуватиме векселі на 994 000. Звісно, практично форфейтер часто стикається з векселями чи траттами, підлягають форфетированию, що він раніше не котирував і відсотковий елемент що їх, таким чином, було вплинути. З погляду експортера цей недолік не породжує проблем: якщо облікові умови форфейтера включають менший відсоток, ніж відсоток, вказаний у ціні рахунки-фактури отже, у традиційному наборі форфетируемых векселів, або якщо ціна проданого товару з відрахуванням відсотка дає достатній запас, щоб покрити відсоток форфейтера, перевищує відсоток імпортера по комерційному кредиту, тоді відсоток, сплачуваний експортером форфейтеру, і відсоток, отримуваний ним від імпортера, не пов’язані безпосередньо. Так чи інакше, але ці не торкнеться інтересів форфейтера. Він просто повинен розрахувати дисконтну вартість набору векселів, яку пропонують купити, з урахуванням відсотка, що він готовий предложить.

4. Формула дисконта.

Ціна який обліковується векселі виходить шляхом обліку від номінальної вартості векселі по відсоткової ставці (дохід, а чи не прямий облік), встановленої для певних умов, використовуючи дисконтний чинник, обчислюваний за такою формулою :

Z= (((((((((, де d x X.

100+ (((((().

N.

Z — дисконтний фактор,.

N — число днів на рік, встановлений для цього виду операций.

(для угод на євровалютах — 360 днів), d — процент,.

X — дійсне число днів, у году.

Коли враховується тільки п’яту частину року, формула набуває вид:

Z= (((((((((, де d x (P.S + G).

100+ (((((((().

N.

P.S — число днів із моменту купівлі передчасно погашення (коли вексель може бути погашений у суботу або неділя, чи вихідний день, термін погашення продовжується до наступного дня),.

G — число днів цієї отсрочки.

Якщо період між купівлею і строком погашення перевищує 365 днів і відсоток може бути обчислений на річний базі, період треба розбити на 365 днів і додатковий період, і застосувати обидві вищевказані формулы.

Найліпше це продемонструвати простою прикладі. Яку ціну форфейтер заплатить за таку тратту?

|Номинальная вартість, дол. |1000 | |Дата погашення |31 жовтня 1985 р. | |Дата купівлі |1 серпня 1984 р. | |Днів на рік |360 | |Кількість днів відстрочки |3 | |Відсоток |10,5625 | |База погашення |щорічно | |Період між купівлею | | |і строком погашення, днів |456 |.

Спочатку на відповідної формулі для перших 365 дней:

Z1= ((((((((((((= 0,90 327.

10.5625×365.

100+ (((((((().

Це — учитываемая вартість векселі за 12 місяців, рівна 903,27 дол. (1000 дол. x 0,90 327).

Потім застосуємо іншу формулу до що залишився периоду:

Z2= ((((((((((((((= 0,97 316.

10,5625 x (91 + 3).

100+ (((((((((().

Нарешті віднесемо цей другий дисконтний чинник до попередньо исчисленной стоимости:

903,27 дол. x 0,97 316 = 879,02 дол., сума, яку форфейтер заплатить як врахованої вартості. У цьому вся прикладі погашення вироблялося щорічно. Якщо погашення буде, наприклад, піврічним, тоді Х треба розділяти на 2 півріччя, а P. S — відповідно розбити, аби відбити будь-який піврічної период.

(1.08.84 — 1.02.85 = 184 дня, а 1.02.85 — 1.08.85 = 181 днів). У цьому вся прикладі у першому периоде.

Z1= ((((((((((((= 0,94 878, а следовательно.

10.5625×184.

100+ (((((((().

360 учитываемая вартість становитиме 948,78 дол. (1000×0,94 878).

Обчислення учитываемой вартості другого полугодия:

Z2= ((((((((((((((= 0,94 957.

10,5625×181.

100+ (((((((((().

Дисконтний чинник другого періоду стосовно 948,48 дол. становитиме 900,94 долл.

Дисконтний чинник втретє період, звісно, 0,97 316 (т. до. менше, ніж півріччя, отже, незалежний від піврічного порядку погашення). Зараховуючи це питання до 900,94 дол. одержимо 876,76 дол., що є ціною, яку запропонує форфейтер.

5. Формула приблизного дисконта.

Вищезгадана формула то, можливо легко застосовна під час використання сучасного електронних приладів та відповідній програми навіть за працювати з велику кількість векселів. Тим більше що, існує простий метод приблизного обчислення дисконту «Д «по формуле:

V x (P.S + G) d.

Д = ((((((x (, где.

100 N.

V — номінальна вартість векселя,.

P.S — загальна кількість днів із купівлі векселів до їх погашения,.

G — число днів відстрочки, d — ставка процента,.

N — базове кількість днів, у году.

У минулому примере.

1000 x (456 + 3) 10,5625.

Д = (((((((((x ((((= дол., т. е.

100 360 форфейтер буде котирувати вексель за ціною 1000 — 134,67 = 865,33 дол. Попри свою неточність, його часто застосовується форфейтерами, т.к. зі своїми погляду має тим гідністю, кілька завищує реальну суму дисконта.

6. Розрахунок гаданого доходу сделки.

Часто буває, що форфейтер, надто та, який дбає про вторинному ринку, отримує пропозицію купити вексель дану суму. Зазвичай його першої реакцією буває бажання з’ясувати гаданий дохід цього векселі. За наявності відповідного комп’ютера та програми це просто. За умов їх відсутності найкраще підрахувати прямий дисконт від від номінальної вартості, якою є продажна ціна. Якщо це неможливо, використовується наступна формула щоб одержати приблизного значення, хоча, чим більше що залишилося до погашення період, проте точні цих значень, т.к. формула використовує метод простого відсотка замість складного процента:

(R — P) N.

Доход = (((((((x ((((((, где.

P (P.S + G) R — номінальна вартість векселі, Р — покупна вартість векселя,.

М, N, P. S, G — означають те, як і выше.

Ця формула то, можливо пристосована для набору векселів наступним чином. Але це ще більше наближення, і попереднє попередження про неточності є ще більш уместно:

(Загальна номінальна вартість — Загальна ціна купівлі) x 100.

Доход = (((((((((((((((((((((((((((((((.

Загальна ціна купівлі x Середньозважений термін погашення векселей.

7. Чистий доход.

Судячи з зовнішнім виглядом, обчислити чистий прибуток угоди просто. Наприклад, якщо цінний папір куплена за умов 13,5 річних, а витрати форфейтера по запозичення коштів на фінансування угоди становитиме 11,75% річних, чистий прибуток буде 1,75%. Тоді як форфейтеры рідко порівнюють умови векселів і вибір джерел фінансування їх купівлі з великий точністю у частині дат погашення, отже, що така розрахунок єдино може бути практично. Коли ж порівняння робиться з великим рівнем точності, платежі з позик можуть бути пристосовані до використанню усіх готівкових грошей до залежність від терміну погашення всіх векселів пакета, а дійсний чистий прибуток може бути кілька вище розрахункового. Причина — в тому, що приплив готівки від угоди автоматично споживається: інакше кажучи, чистий прибуток реінвестується з метою скорочення запозичень, які як наслідок зменшуються швидше, ніж непогашені бумаги.

8. Деталі правильно оціненої сделки.

Наступного прикладі купівля цінних паперів повинна була 27 січня 1984 р. Усі дні відстрочки було додано до часу погашення, що було встановлено для векселів, термін погашення якої припадає у вихідні дні. Загальна номінальна вартість векселів становила 8.817.085,10 дол., які підлягають погашення протягом п’яти років десятьма піврічними внесками. Доход векселів — 13,5% річних — погашається щороку й фінансується з допомогою позички з відсотковою ставкою в 11,75, виплачуваної щорічно. Притік готівки нині угоді показаний в таблиці N9.

Таблиця N 9.

Притік готівки при правильно оціненої угоди |дата |дни|номиналь|учтенные|ссудный |ставка |баланс |погашени| |погашений| |ная |векселі |баланс |по |основний и|е | |іє | |стоимост|по 13% | |полученн|процентной|основног| | | |и |річних | |ой ссуде|задолженно|о боргу | | | |векселів| | |11,75% |сті |і | | | | | | |річних | |проценто| | | | | | | | |в | | | |(1) |(2) |(3) |(4) |(5) |(6) | |27.01.8|- |- |- |6.415.75|- |8.388.681,|- | |4 |174|1.004.37|942.852,|0,33 |53.974,7|95 |1.004.37| |19.07.8| |3,83 |69 |5.465.35|5 |7.384.308,|3,03 | |4 |183|977.114,|861.748,|1,25 |636.827,|12 |977.114,| |18.01.8| |87 |31 |5.125.06|28 |6.407.193,|87 | |5 |181|949.855,|784.596,|3,66 |52.983,9|25 |949.855,| |18.07.8| |91 |53 |4.228.19|6 |5.457.337,|91 | |5 |184|922.596,|715.705,|1,71 |502.332,|34 |922.596,| |18.01.8| |95 |11 |3.807.92|66 |4.534.740,|95 | |6 |181|895.337,|650.523,|7,42 |50.203,3|39 |895.337,| |18.07.8| |98 |43 |2.962.79|5 |3.639.402,|98 | |6 |184|868.079,|592.336,|2,79 |351.996,|41 |868.079,| |18.01.8| |02 |71 |2.446.71|24 |2.771.323,|02 | |7 |181|840.820,|537.361,|0,01 |47.146,4|39 |840.820,| |18.07.8| |06 |17 |1.653.03|2 |1.930.503,|06 | |7 |184|813.561,|488.300,|6,37 |198.008,|33 |813.561,| |18.01.8| |10 |14 |1.037.48|50 |1.116.942,|10 | |8 |182|786.302,|441.862,|3,77 |44.089,4|23 |786.302,| |18.07.8| |14 |40 |295.271,|9 |336.640,09|14 | |8 |185|759.043,|400.463,|12 |35.368,9| |330.640,| |18.01.8| |24 |84 |- |7 |- |09 | |9 | | | | | | | | |ИТОГО:174 |8.817.08|6.415.75|- |1.072.03|- |8.388.68| | |5,10 |0,33 | |1,62 | |1,95 | | | | |(7) | |(8) | |(9) |.

Пояснення до Таблиці N 9.

Графа (1) відбиває заздалегідь розраховану номінальну вартість векселів. Графа (2) показує чисту вартість після дисконтування за ставкою 13,5 річних доходу, стягнутих щорічно. Формула, через яку отримані значення цієї таблиці, зазначена вище. Наприклад, ціна векселі з третім терміном погашення, наступаючим після 538 днів із дати купівлі, обчислена так, як ниже.

Дисконтний чинник першого повного року равен:

Z1= ((((((((((((= 0,87 960.

13,5×365.

100+ (((((((().

При множенні Z1 на номінальну вартість векселі (949.855,91 дол.) виходить 835.497,23 долл.

Дисконтний чинник на решту періоду (538 — 365 = 173 дня):

Z2= ((((((((((((((= 0,93 908.

13,5×173.

100+ ((((((((().

Примножуючи Z2 на обліковану вартість векселі наприкінці першого повного року (835.497.23 дол.), одержимо 784.596,53.

Кількість, що стоїть у графі (3) за 27.01.84, і підсумкова сума (7) показують суму врахованих вартостей векселів, що становлять позичку для фінансування купівлі всіх векселів. Значення графи (3) за інші дати показують залишок ссуды.

Графа (4) відбиває відсоток, стягуваний щороку від неоплаченого залишку позички, крім випадків, коли частина сплати боргу погашається між датами стягування відсотка. У разі виплачується лише деякі з основного долга.

Наприклад, відсоток першого векселі з терміном погашення 174 дні після купівлі обчислюється так. Виплата основного боргу здійснюється шляхом обліку векселі з вказаної вище формулі (але замість позичкового відсотка використовується обліковий дохідний відсоток) з урахуванням числа днів, які з дати покупки.

Отже, дисконтний чинник равен:

((((((((((((((= 0,4626.

11,75×174.

100+ ((((((((().

Ця кількість збільшується на номінальну вартість векселі (1.004.73,83 дол.) виходить 959,399,06 дол. Виплачуваний відсоток становитиме номінальну вартість — погашення основного долга.

1.004.373.83.

— 950.399.08.

53.974,75 долл.

У цьому вся прикладі перший відсотковий період закінчується 18 січня 1985 р. й відповідає 357 (174 + 183) дням після придбання. Відсоток розраховуємо наступним образом:

Кількість днів останньої виплати % Неоплачений Годовая.

% = ((((((((((((x залишок позички x %-ная ставка.

360 Підставивши числа нашого прикладу, получим.

357 11,75.

% = (((x 5.465.351,25 x ((((= 636.827,28 долл.

360 100.

Сума погашення основного боргу день сплати відсотка становитиме номінальну вартість векселі без відсотка, розрахованого выше.

Обчислення відсотка застосовуються при чергуванні термінів щоб одержати загального обсягу відсотка (8).

Графа (5) таблиці на 7.01.84 з сумою (9) відбивають загальний обсяг коштів для сплати всього боргу (і основний суми та відсотків), тобто. (7) + (8) = (9). Графа (5) своїми значеннями, відповідними іншим дат, відбиває залишок — неоплачену частина основного боргу і відсотка після вирахування виручки від погашаемых векселів для цієї дати, яка вказана у графі (1) і варта інших вычислений.

Графа (6) показує, сума від номінальної вартості погашаемого векселі відповідає сумі зниження всього боргу. Виходить, що тільки останній вексель приносить грошову прибуток — всі доходи попередніх векселів роблять погашення долга.

Перевагою такого методу фінансування і те, що позичка погашається якомога швидше, і грошова прибуток отримана без відстрочки для зміни відсоткові ставки. З іншого боку, немає відпливу капіталу на будь-якої стадії сделки.

Постає питання про визначення дійсного повного доходу цієї правильно оціненої угоди. Його можна вирішити двома методами:

1. Відсоткова прибуток виходить шляхом вирахування загального обсягу врахованих векселів від суми номінальних вартостей векселів. У нашому примере:

8.817.085,10.

— 6.415.750.33.

2.401.334,77 долл.

Потім віднімається сума виплачених відсотків з ссуде:

1.972.931,62. Відсоткова прибуток дорівнює 428.403,15 долл.

Після цього підраховуємо середньозважену тривалість періоду погашення нашого набору векселів. У прикладі це 948,8 днів чи 2,6356 років (з урахуванням 360-ти денного года).

Щоб самому отримати дохід, треба розділяти відсоткову прибуток у сумі врахованих векселів і поділити результат на середньозважену тривалість періоду погашения.

428.403,15 100.

Доход = ((((((x ((((= 2,5335% годовых.

6.415.750,33 2,6356.

2. Графа чистого припливу коштів у таблиці N 10 виходить так. У нульовому періоді - це сума, підлягаючий поверненню, рівна сумі врахованих вартостей векселів. Ця кількість також дорівнює сумі допомоги отриманої позички. Для періодів з першого по десятий зазначені значення рівні від номінальної вартості кожного погашаемого векселі з відрахуванням нарахованого позичкового відсотка кожну дату і служать для повернення «вкладень » .

Таблиця N 10 |Кількість днів |Піврічні періоди |Чистий приплив грошових| |заборгованості | |коштів | | |0 |6.415.750.33 | |174 |1 |- 950.399,08 | |357 |2 |340.287,59 | |538 |3 |896.871,95 | |722 |4 |420.264,29 | |903 |5 |845.134,63 | |1087 |6 |516.082,78 | |1268 |7 |793.673,64 | |1452 |8 |615.552.60 | |1634 |9 |742.212,65 | |1819 |10 |723.674,27 | | | |428.403,15 |.

Розраховуючи внутрішні коефіцієнти доходу, одержимо такі результаты:

. відсоток на період — 1,1909.

. номінальна відсоткову ставку -2,3819.

. фактична відсоткову ставку -2,3960.

Відмінність цього від розрахунку доходу за першим методу залежить від тому, що грунтується на дійсному припливі коштів у протягом операції, і не встановлює дохід з урахуванням загального чистого доходу понад середнього терміна життя векселі. Цей другий метод треба застосовувати тоді, коли потрібно точна оцінка доходу. Дуже важливо було відзначити (що й було зроблено раніше), що дійсний чистий прибуток такої угоди приблизно дорівнює 2,4% річних, а чи не 1,75%, може вийти при вирахуванні з облікової ставки 13,5% позичкового відсотка 11,75%. Треба підкреслити, що у більшості угод форфетирования не займаються такими розрахунками чистого дохода.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Завершуючи дипломну роботу хотілося б зробити деякі висновки та дати деякі рекомендації, що стосуються застосування і видів використання комерційного кредитування у России.

У дипломної роботі розглянуті основні способи надання комерційного кредиту, показано наскільки важливий правильний вибір способу кредитування кожної компанії. Розглянуто системний спосіб кредитного аналізу як процес ухвалення рішення про надання комерційного кредита.

Значну увагу у дипломній роботі приділено стану комерційного кредиту на етапі, коли зберігається тенденція до збільшення термінів реалізації товарів. Показана суперечливість розвитку комерційного кредитування, що базується на русі товарів, і одночасно загальний стан його развития.

Показана усе зростаюча роль вексельного обігу євро і форфетирования, яке з’явилося у відповідь незадоволений і постійне зростання попиту на міжнародні кредиты.

Проте хочеться ближче торкнутися ситуації у Росії у час і відзначити, що, попри вжиті постанови, активізації вексельного звернення до країні сталося. Це передусім несприятливої економічної ситуацією країни: наростанням інфляційних тенденцій, дефіцитністю держбюджету, порушенням вартісних пропорцій обміну. З іншого боку, повністю втрачено практика здійснення учетнопозичкових операцій із векселями, оформлення протесту і стягнення заборгованості за векселями тощо. Разом про те, впровадження комерційного кредитування і вексельного звернення допомогло б розв’язати проблему взаємних неплатежів підприємств, організацій, стабілізувати грошове звернення до России.

Комерційний кредит додатково наявному кредитному механізму дозволило б останньому більш гнучкого реагування на господарську ситуації у країні, не розширюючи у своїй автоматично загальної маси платіжних коштів. У цьому разі необхідно активізувати роботу як установ Центрального банку Росії, і організацій, зацікавлених у впровадженні вексельного звернення, бо їм стануть передбачуваними терміни надходження платежів, вони можуть отримувати банківський кредит під векселя.

1. Нормативні документи: — «Про поліпшення розрахунків у господарство і підвищенні відповідальності право їх своєчасне проведення». указ президента РФ від 19 листопада 1993 р. № 1662 — «Про застосування векселі у господарському обороті РРФСР». Постановление.

Президії Верховної Ради РРФСР від 24 червня 1991 р. № 1451−1 — «Про банківських операції з векселями». Лист Центрального Банку РФ від 9 вересня 1991 р. № 14−3/3 — «Про тимчасових основні положення по переобліку векселів предприятий.

Банком Росії". Лист ЦБ РФ від 4 жовтня 1994 р. № 183−94 — Цивільний кодекс РФ (прийнято Федеральним зборами РФ від 30 ноября.

1994 р. № 51-Ф3) (вилучення) — «Основи громадянського законодавства Союзу і республік». від 31 мая.

1994 р. № 2211−1 (вилучення 2. Банківська справа. Довідкове посібник. Під ред. Ю. А. Бабичевой. М. «Економіка» 1994 р. 3. Л. Г. Ефимова. «Банківська право». Видавництво «БЕК». М. 1994 р. 4. Банківський портфель — 1. Москва. Соминтэк. 1994 р. 5. Фондовий портфель. Москва. Соминтэк. 1994 р. 6. Фінансова газета. № 43, 1994 р. 7. Фінансово-кредитна словник. М. «Фінанси і статистика». 1994 р. 8. С. А. Александров, Ф. И. Пугачев. «Кредитні кошти обігу євро і платежу». М. «Факт». 1991 р. 9. В. А. Селиванкин. Техніка кредитування. Л. «Кооперація». 1926 р. 10. В. С. Волынский. Кредит за умов сучасного капіталізму. М. «Фінанси і статистика». 1991 р. 11. М.Коган. Комерційні банки й українські підприємства. Розрахункові і кредитні взаємовідносини. Випуск третій. 1992 р. Центр ділової інформації газети «Економіка життя й». 12. М. М. Беляков. Вексель як найважливіше платіжне засіб. М. «Трансферт». 1992 г.