Инвестиционная привабливість підприємств — виконавців контрактів як економічна категорія

Инвестиционная привабливість підприємств — виконавців контрактів як економічна категорія

Пахомов У. А.

Рассмотрим чинники, прийняті до уваги потенційним інвестором під час виборів підприємств-виконавців контрактів (ПІК) й оцінки їх інвестиційної привабливості. Основні з них же в час є виробничо-технологічні, ресурсні, інституціональні, нормативно-правові, інфраструктурні, і навіть експортний потенціал, ділова репутація та інші. Кожен із вищевикладених чинників то, можливо охарактеризований різними показниками, що найчастіше мають те ж економічну природу.

В справжньої статті під інвестиційної привабливістю ПІК усвідомимо сукупність характеристик, що дозволить потенційному інвесторові оцінити, наскільки той чи інший об'єкт інвестицій привабливішою від інших для вкладення наявних.

Как відомо, характеристика, кількісно якою виражено ступінь виконання системою поставленого завдання і дозволяє судити про ефективність операції, називається показником ефективності. Розрізняють загальні показники ефективності, які йдуть на оцінки ступеня виконання спільної справи операції, приватні, відбивають ступінь виконання завдань окремих етапів, і узагальнені, що характеризують окремі боку операції чи ефективність кількох її етапів.

Применительно до цієї предметної області, із усіх показників, характеризуючих інвестиційної привабливості підприємства, за умов домінування економічних методів управління, першому плані виходять ті, які чи побічно характеризують, передусім, фінансово-економічні аспекти господарюючого суб'єкту.

Такими показниками, на погляд, є показники фінансового становища оборонних підприємств-виконавців контрактів, та його економічної стійкості. Ці показники мають розглядатися як узагальнені, оскільки характеризують два, хоч і взаємозалежних, але, тим щонайменше, різних аспекти функціонування оборонних підприємств.

Необходимо відзначити, що на даний час існують різноманітні підходи до аналізові досягнень і оцінці фінансового становища підприємств та його економічної стійкості. У світі розроблено систему оцінки діяльності фірм, джерело якої в показовою звітності за результатами перевірки їхньої фінансової діяльності незалежної аудиторської фірмою. У виконанні вітчизняної практиці останнім часом найчастіше з метою оцінки інвестиційній привабливості ПІК використовуються: експрес-аналіз фінансового становища і деталізований аналіз фінансового становища підприємства.

Рассмотрим розроблений методичний підхід для оцінювання показників фінансового становища і інвестиційній привабливості ПІК, обговорюваних як потенційні виконавці експортних контрактів.

Оценка фінансового становища зазначених підприємств полягає в аналізі окремих груп економічних показників, рассчитываемых з урахуванням їх бухгалтерської звітності.

Федеральным Законом РФ від 21.11.1996 р. № 129-ФЗ «Про бухгалтерський облік «у складі бухгалтерської звітності включені: бухгалтерський баланс, звіт прибутки і збитках, додатку до ним, передбачені нормативними актами, аудиторський висновок (якщо організація підлягає обов’язковому аудиту), пояснювальна записка.

В цьому Законі зазначено, що пояснювальну записку повинна містити істотну інформацію про організацію, її фінансове становище, порівнянності даних за звітний і передуючий їй роки, методи оцінювання істотних статтях бухгалтерської звітності. У пояснювальної записки має повідомлятися про факти незастосування правил бухгалтерського обліку у разі, коли дозволяють достовірно відбити майновий стан і фінансові результати діяльності організації, з певним обгрунтуванням.

Таким чином, аналіз бухгалтерської звітності, хоча й ставить прямий метою оцінку фінансового становища підприємства, тим щонайменше дозволяє сформувати необхідний набір даних на її проведення.

В методичних рекомендаціях аналіз бухгалтерської звітності постає як невід'ємний елемент інвестиційного процесу всіх його стадіях.

Как відзначалося, у вітчизняній практиці аналізу фінансового становища підприємства стала вельми поширеною отримав підхід, заснований на экспресс-анализе і детализированном аналізі фінансового становища підприємства. У першому етапі експрес-аналізу встановлюється доцільність аналізу фінансової звітності. З другого краю — оцінка роботи у звітному періоді (з урахуванням ознайомлення з пояснювальній запискою до балансу), визначення тенденцій до зміни основних показників діяльності, і навіть якісних змін — у майновому й фінансовому становищі підприємства.

Для проведення експрес-аналізу можна використовувати такі економічні показники:

хозяйственные кошти підприємства міста і їх структура,.

основные кошти підприємства,.

структура і динаміка оборотних засобів підприємства,.

основные результати фінансово-господарську діяльність підприємства,.

эффективность використання фінансових ресурсів.

Для отримання докладної характеристики фінансово-економічного стану підприємства, і навіть оцінки можливостей розвитку з перспективи використовується деталізований аналіз, розроблений алгоритм якого представлений на рис. 8.

Для оцінки загального стану підприємства від цього аналізу використовують у основному дані, отримані під час аналізу бухгалтерського балансу і за звіту про фінансових результатах. Першим кроком даного аналізу є перетворення стандартної форми балансу в укрупнену (агрегированную) форму, методологічно і терминологически збігається з які у у світовій практиці формами балансових звітів. У цьому активи балансу перегруповуються за рівнем їхньої ліквідності, а поточні пасиви — щодо терміну погашення.

В статтю «Статутний капітал «включається лише оплачений акціонерами капітал, тому валюта агрегованого балансу може відрізнятиметься від валюти бухгалтерського балансу у сумі заборгованості засновників.

.

Рис. 8. Алгоритм проведення деталізованого аналізу фінансового становища підприємства.

Отдельной рядком агрегованого балансу показується чистий оборотний капітал, визначається як частину поточних активів (обігового капіталу), фінансованих за рахунок інвестованого капіталу. Величина цей показник характеризує ступінь ліквідності підприємства, що дає даному показнику особливої важливості. Чистий оборотний капітал (ЧОК) розраховується як різницю між поточними активами (ТА) і пасивами (ТП):

ЧОК = ТА — ТП,.

или як різницю між до інвестованих капіталом (ІК) і постійними активами (ПА):

ЧОК = ІК — ПА.

Индикатором розвитку підприємства є зміна значення валюти балансу. Результатом даної частини аналізу має стати виявлення джерел підвищення або скорочення величини активів, якими дані зміни відбулися. У цьому кроці використовується показник — коефіцієнт мобілізації додаткового капіталу (Кмдк), розраховуваний як ставлення приросту чистого обігового капіталу (ЧОК) до приросту інвестиційного капіталу (ІК) і що складає, яка частина приросту інвестиційного капіталу спрямовано збільшення оборотних засобів:

,.

где ІК — зміна власні кошти + зміна довгострокових зобов’язань.

При негативних значеннях приросту вихідних показників розраховувати даний показник недоцільно. Для оцінки фінансового становища ПІК, на нашу думці, можна вживати такі узагальнюючі показники, як ліквідність, залучення позикових коштів, оборотність капіталу, прибутковість, для характеристики яких можна використовувати відомі фінансові коефіцієнти. Ліквідність оборотних активів включає:

коэффициент абсолютної ліквідності (готівку + еквівалентами наличностей) / (короткострокові зобов’язання),.

промежуточный коефіцієнт ліквідності (короткострокові запасы-запасы) / (короткострокові зобов’язання),.

коэффициент покриття (короткострокові активи) / (короткострокові зобов’язання).

Привлечение позикових коштів включає:

коэффициент співвідношення позикових і власні кошти (все короткострокові + довгострокові позикові кошти) / (кошти),.

коэффициент довгострокового залучення позикових коштів (довгострокові позики) / (власні кошти + довгострокові позики).

Оборачиваемость.

Оборачиваемость оборотних засобів обчислюється тривалістю одного обороту в днях чи кількістю оборотів за звітний період, і характеризується такими коефіцієнтами:

коэффициент загальної оборотності капіталу (реалізацію) / (середньорічна вартість активів),.

коэффициент оборотності товарно-матеріальних запасів (собівартість реалізованої продукції) / (середньорічна вартість товарно-матеріальних активів),.

коэффициент оборотності рахунків для отримання (реалізацію в кредит) / (середньорічна вартість рахунків),.

коэффициент оборотності рахунків до платежу (собівартість реалізованої продукції зміна величини запасів) / (середньорічна вартість рахунків до платежу),.

коэффициент оборотності власного капіталу (активів) (реалізацію) / (середньорічна вартість власного капіталу).

Наиболее важливими з цих коефіцієнтів є коефіцієнт оборотності активів, що складає, скільки вже разів у період «обернувся «аналізований вид активу. База до розрахунку оборотності кожному за елемента поточних активів може бути різною: для дебіторську заборгованість — прибут ок від реалізації, для товарів — покупна вартість реалізованих товарів, для незавершеного виробництва та запасів — собівартість реалізованої продукції.

Показатели фінансової стійкості.

Поскольку стабільність роботи підприємства пов’язана з його загальної фінансової структурою, ступенем залежність від кредиторів і інвесторів, то фінансова стійкість в довгостроковій перспективі характеризується співвідношенням власних і позикових коштів. Це дає лише рекомендацію загальну оцінку фінансової стійкості підприємства, у світової й вітчизняної обліково-аналітичною практиці використовується наступна система показників.

Коэффициент загальної платоспроможності (Коп), визначальний частку власного капіталу майні фірми:

,.

где СК — власний капитал, ВБ — валюта балансу.

Предприятие вважається финансовоустойчивым, якщо Коп> 0,5.

Коэффициент автономії (Кав), що прирівнює власний і позиковий капітали (ЗК):

.

Данный показник безпосередньо пов’язані з коефіцієнтом загальної платоспроможності, отже, його величина для финансовоустойчивого підприємства мусить бути більше одиниці.

Коэффициент маневреності (Км) — показує, яка частина власного капіталу вкладена в найбільш маневрену (мобільний) частина активів:

,.

где ЧОК — чистий оборотний капітал.

Доля власних джерела фінансування поточних активів (Кста) — показує, яка частина поточних активів (ТА) освічена з допомогою власного капіталу.

Коэффициент забезпеченості довгострокових інвестицій (Коди) — визначає, яка частина інвестованого капіталу (ІК) иммобилизована в постійні активи:

.

Коэффициент іммобілізації (Кім) — характеризує співвідношення постійних і поточних активів, відбиває, зазвичай, галузеву специфіку фірми:

.

Коэффициент самофінансування (Ксф) — показує, яка частина чистий прибуток (ПП) підприємства спрямовано його розвитку, тобто. збільшення додаткового капіталу підприємства (ДК):

.

Единых нормативних критеріїв для наведених вище від показників інвестиційної привабливості немає, оскільки вони залежать від багатьох чинників галузевої спеціалізації підприємства, принципів кредитування, сформованій структури джерел коштів, оборотності оборотних засобів, репутації підприємства тощо. Тому прийнятність тих чи інших значень цих показників, оцінка їхньої динаміки і спрямованість змін можуть бути лише у результаті просторово-часових зіставлень за групами родинних підприємств.

Общая оцінка інвестиційній привабливості ПІК з допомогою наведених показників повинна перевірятися експертами й російськими фахівцями у сфері фінансового аналізу, які вміють пояснити той чи інший динаміку перелічених показників і дати їй оцінку за умов.

Так, розрахунки коефіцієнтів ліквідності, стійкості, рентабельності тощо. повинні дати першу виставу про достовірності фінансової звітності. Ці розрахунки, наприклад, можуть змусити поставити під сумнів відповідність декларованої підприємством сфери діяльності фактично проведених господарським операціям. Дуже погані або дуже райдужні показники діяльності підприємства є також однією з ознак помилки чи обману. Наведене також свідчить, що погане фінансове становище підприємства збільшує ймовірність авантюрних рішень керівництва. Зауважимо, що в, найчастіше несприятливі погодні умови дуже збалансовані показники можуть, навпаки, породити сумніви щодо їх достовірності.

При оцінці інвестиційній привабливості ПІК на короткострокову перспективу, як правило, наводяться показники оцінки задовільності структури балансу (поточної ліквідності, забезпеченості власними коштами підприємців і здібності відновлення (втрати) платоспроможності). При характеристиці платоспроможності слід звернути на такі показники, як наявність коштів на розрахункових рахунках банку, і інших кредитних установах, в касі організації, збитки, прострочені дебіторська і кредиторська заборгованості, непогашені вчасно кредити і позики, оцінку становища організації над ринком цінних паперів.

При оцінці інвестиційній привабливості на довгострокову перспективу наводиться характеристика структури джерел коштів, ступінь залежності організації від зовнішніх інвесторів і кредиторів тощо. Отже, наведені вище показники може допомогти потенційного інвестора правильно вибрати підприємство до виконання експортного контракту.

Список литературы

Для підготовки даної роботи було використані матеріали із російського сайту internet.