Анализ антиінфляційної політики у РФ на етапі з урахуванням закордонного опыта

Глава 2. 2.1 Досвід антиінфляційного регулювання у країнах (на примере.

Израиля).

Інфляційні процеси характерні як економічно розвинутих країн, так та розвитку, для країн і з планової, і ринкової економікою. Росії актуально використання закордонного досвіду антиінфляційного регулювання, заснованого на раціональної структурної економічну політику і застосування комплексу заходів у цілях на грошові і негрошові чинники інфляції. [7, з. 4].

Розглянемо досвід боротьби з інфляцією з прикладу Ізраїлю, оскільки ізраїльська економіка дуже нагадує российскую.

Як відомо, на початку 1980;х років у ізраїльської економіці спостерігалися значні темпи інфляції, цілком зіставні з темпами інфляції в Росії у 1992—1995 рр. (в 1985 р. вони 27% на місяць). Проте ізраїльському уряду з допомогою стабілізаційної програми за мінімально стислі терміни (2 місяці) вдалося знизити річний темп інфляції з 500% на рік у червні 1985 р. до менш як 20% у річному обчисленні у вересні 1985 р. Це була успішна програма, має трохи аналогів в світової практике.

Спочатку хотілося порадити деяке загального уявлення про ізраїльської економіці. У 1993 р. середня чисельність населення була близько 5,4 млн людина, ВВП оцінювався лише на рівні приблизно 58 млрд дол. навіть, відповідно, ВВП душу населення становила близько 10 750 дол. США. Економіка Ізраїлю є ринковою економікою, попри дуже високий частку державного сектора. У 1995;1996гг. роках урядові витрати становила близько 60% від рівня ВВП. Це 2 разу вищу, ніж середні показники для країн Західної Європи (де державний сектор значний) і можна з відповідними російськими показниками. Суттєвою рисою ізраїльської економіки є високий рівень індексації. Заробітні плати, пенсії, і навіть майже всі довгострокові кредити індексуються відповідно до зростанням індексу споживчих цін чи курсом шекеля стосовно долара. Понад те, до 1985 р. сам обмінний курс шекеля неофіційно індексувався сьогодні за індексом споживчих цен.

Вочевидь, що така індексація одним з причин їхнього інфляційного процесу, який був притаманний ізраїльської економіці фактично протягом її історії. Перші роки після державотворення характеризувалися значними темпами інфляції. Потім, під час 1951—1970 рр., інфляція знизилася і становить загалом 5% на рік. Але потім, з рис. 1, щорічні темпи інфляції почали зростати, доки досягли майже 500% в 1985 р. Оданако гіперінфляції (т. е. інфляції з темпом 50% на місяць) Ізраїлі, як у Росії, був. Графік (рис. 2) показує значне скорочення річного темпу інфляції після ухвалення стабілізаційної політики у липні 1985 р. Він є хорошою ілюстрацією знаменитої фрази Мілтона Фрідмана у тому, що «інфляція завжди і скрізь є феноменом грошового обращения».

На малюнку 2 чітко простежується позитивна зв’язок між кількістю грошей до економіки та рівнем цін, і, отже, рівнем інфляції. Інфляція викликається тим, пропозиція грошей зростає швидше, ніж попит ними, і це веде до зростання цін. Це називається інфляцією попиту. Проте ще і інфляція пропозиції, коли ростуть не через невідповідності грошей у зверненні й попитом ними, а й просто внаслідок збільшення витрат виробництва однієї одиниці виробленої продукції. Класичним прикладом інфляції пропозиції є «нафтової шок» 1973 р., коли щорічний темп інфляції в розвинених країн зріс удвічі. Відповідно графік (рис. 2) це не дає відповіді питання, мала місце у Ізраїлі інфляція попиту чи інфляція пропозиції, був зростання пропозиції грошей причиною підвищення цін, або ж кількість грошей до зверненні зростало, щоб чи хоч якось відповідати все зростаючим цінами. Інакше кажучи, ми знаємо, що було причиною, що наслідком. З одного лише цього графіка не можна сказати, причиною інфляції Ізраїлі було зростання сукупної грошової маси. Також не можна сказати, що й зафіксувати пропонування грошей (чи збільшувати його щорічно у чіткому відповідність до зростанням ВВП), то інфляція исчезнет.

Існує досить поширене думка, що значний бюджетний дефіцит веде інфляцію, позаяк у основному воно фінансується за рахунок друкування грошей. Різні спроби встановити систематичну зв’язок між темпом інфляції і відносній величиною бюджетного дефіциту не увінчалися (можливо, оскільки основні дослідження проводилися з урахуванням статистики США, де у значною мірою використовувалися інші методи фінансування бюджетного дефіциту). Можна сміливо сказати, що у Ізраїлі не існувало як і зв’язку (рис. 3 і 4). Проте, безсумнівно, що скорочення бюджетного дефіциту як наслідок цього, зменшення друкування грошей є одним із необхідних компонентів успішної антиінфляційної політики. Досвід Ізраїлю з’явився підтвердженням цього, оскільки після 1985 р., т. е. після здійснення антиінфляційної програми, яка включала у собі зниження бюджетного дефіциту і темпи зростання грошової маси, темп інфляції набагато знизився (рис. 2 і 3).

З основного рівняння кількісної теорії МU=РU слід, що рівень цін пропорційний як пропозиції грошей до економіці, і швидкості їхнього звертання. На думку Дону Патинкина, одній з причин інфляції в Ізраїлі стала саме збільшення обігу грошей. Початок 80-х збіглося у країні з повсюдним поширенням кредитних і дебетових карток і установкою всій країні банківських автоматів. Оскільки до цьому часу у Ізраїлі вже спостерігалася значна інфляція, і грошей руках було тримати невигідно, то люди стали активно користуватися банківськими картками. Це викликало збільшення за швидкістю обороту грошей немає та відповідно підвищення рівня цін. Тоді ж у Ізраїлі спостерігалося таке досить незвичне для Росії явище: на товару по банківським картках (проти оплатою готівкою) покупцю давалася знижка, бо в ці гроші відразу нараховували відсоток. У нас існує знижка на готівкою проти оплатою безготівковими. Потішне невідповідність, причина якого в сильної нерозвиненості нашої банківської сферы.

Розглянемо ще один наслідок інфляційного процесу. Рис. 3 і п’яти дуже четко показывают вплив інфляції на номінальну ставку відсотка — те що економіці прийнято називати ефектом Фішера. Поєднавши ці графіки, ми побачимо, така велика різниця між номінальної та реальної ставками відсотка саме становила величину, рівну темпу інфляції. У цьому плані ізраїльська статистика є хорошою ілюстрацією відомого економічного правила і вкотре підтверджує його верность.

З 1980 р. Ізраїлі спостерігався значне зростання частки термінових депозитів у загальному обсягу грошових вкладів. Це підтверджує ще одне просте правило економіки, саме те, що триває тривалий час інфляційний процес сприяє формуванню нових форм зберігання активів, які розв’язують проблеми, що виникають у з інфляцією шляхом зменшення терміну, який робиться внесок, і запровадження дуже гнучкого відсотка, який змінюється разом зі зміною темпу інфляції. Наприклад, в 1980 р. з’явилися депозитні сертифікати і термінові вклади терміном і від кількох тижнів за кілька днів, чиї відсоткові ставки з лишком компенсували інфляцію. Якщо у першому кварталі 1973 р. майже всі термінові вклади на період від 6 місяців і більше, то, згідно зі звітом Центрального Банку Ізраїлю, у другому кварталі 1985 р. лише 2% строкових вкладів були терміном більше шести місяців, і лише 5% вкладів на період більш 2 місяців. І, відповідно майже 75% всіх строкових вкладів складалася з депозитних сертифікатів, які можуть бути звернені на гроші на першу вимогу, і внесків терміном від 1 до 2 тижнів. Ізраїльська економіка досить добре пристосувалася до місцевих умов інфляції, й ті, хто був зацікавлений у зберіганні свої гроші, могли вільно це «зробити. Отже, Ізраїлі частково знімалася одне з серйозних проблем, що з инфляцией.

З іншого боку, у зв’язку з великий поширеністю індексації в ізраїльської економіці мало виник інший негативний ефект інфляції, саме її щодо розподілу доходів. Але це був двосічний меч: раз не був зачеплений за живе інфляцією, ніхто особливо й не не хотів їй. Інфляція йшла за наростаючою, не зустрічаючи на своїх шляху особливого сопротивления.

Треба сказати про те, що ізраїльська економіка було організовано таким чином, що вона автоматично, без будь-якого впливу з боку за Центральний банк генерувала постійне зростання грошового пропозиції. Так було тому що, по-перше, курс долара до шекелю автоматично індексувався відповідно до рівнем цін, і в такий спосіб ріс із тим самим темпом. По-друге, номінальне пропонування грошей збільшувалася з тим самим темпом, з яким цін. І, нарешті, по-третє, вести автоматично індексувалася відповідно до темпом інфляції. Спершу в Ізраїлі це призвела до того, що один суб'єкт ринку був зачеплений за живе інфляцією і, ні змушений боротися з ній, тобто, це безынерционный процес, що триває бесконечно.

Природно, тут виникає запитання: коли всі индексировалось без виникнення будь-яких побічні ефекти, то чому слід було турбуватися про інфляції? Чому не міг просто більше не зважати на її існування? Відповіддю це питання є дехто ще не розглянуті тут витрати інфляції, наприклад звані «витрати стоптаних черевиків». Коли інфляція сягає 20% на місяць, навіть середній людина спробує зробити деякі кроки у тому, щоб зберегти свою зарплатню. Йому доведеться час та енергію на стояння в чергах в американські банки л т. п. Також тут можна назвати інші витрати, называемые-«издержками меню». Вони розуміють, що з досить високої інфляції фірми повинні постійно змінювати цінники, ці витрати можуть досягати чималу. З іншого боку, при мінливих цінах в українських магазинах дуже складно судити про відносних цінах товарів: будь-коли ясно, що щодо дешевим, що — щодо дорогим.

Слід зазначити, що постійне зростання пропозиції грошей однією й саму величину нічого очікувати проводити рівноважний стан реальних змінних. Проте за зміні темпу зростання пропозиції грошей рівноважний становище реальних змінних також змінюватися. На рис. 1 видно, що пропонування грошей змінювалося нерівномірний і, в такий спосіб, в дійсності реальні характеристики ізраїльської економіки також изменялись.

Слід зазначити й інші витрати інфляції. При значних темпах інфляції фірма переважно витрачає свої фінансові ресурси не так на збільшення ефективності виробництва чи маркетинг: вона витрачає їх у правильне ведення фінансових справ. Навіть сама ефективна фірма за умов 10—20% місячної інфляції стане банкрутом, якщо вона вестиме як слід свої фінансові справи. Отже, в умовах високої інфляції перше місце у будь-якій фірмі виходить фінансовий відділ. До речі, саме через цей фактор останніми роками різко зріс попит на кваліфікованих фінансових працівників в нас у Росії. Також саме у із високим інфляцією 90-х років у Росії дуже швидке розвиток отримали комерційні банки.

І все-таки витрати інфляції Ізраїлі існували. Але оцінювати представляється досить складною справою. На початку 80-х Ізраїлі спостерігався різке зростання банківської активності, причому він оцінювався приблизно в 1—2% ВВП. Це означає, що більшість зростання ВВП початку 80-х можна віднести на рахунок збільшення банківського сектора залежать. Коли дивитися на пропозицію Саймона Кузнєца у тому, що послуги банківського сектора залежать є не кінцевим, а лише проміжним продуктом, функцією якого є зменшення тертя у виробничому сфері, а чи не чистий внесок у кінцеве споживання, тоді ми можемо вважати додаткові ресурси, використовувані банківським сектором, витратами сфери звернення, що виникли у зв’язку з інфляційним процесом. Або, якщо процитувати Девіда Юма, «Гроші не є колесами торгівлі: є тим олією, що робить рух коліс легшим». І висока інфляція змушує використовувати більше олії для этого.

Ще одне важливе питання: навіщо інфляція потрібна уряду? Як відповіді зазвичай цитують роботу Дж. М. Кейнса «Трактат про грошову реформу», в якій записано, що інфляція є податок: держава друкує надлишкові гроші, вартість грошей, що є на руках населення, падає, отже, ця вартість перерозподіляється від населення до держави. Однак це відповідь незастосовуваний щодо ізраїльської інфляції, оскільки саме у період інфляції в Ізраїлі (кінець 70-х — початок 80-х) уряд видавало значні кредити як фірмам через різні програми допомоги підприємцям, і населенню на будівництво житла. Отже, виходило, що доход від від друкування грошей було навіть негативно позначиться на держави. Чому ж тоді уряд продовжувало друкувати деньги?

Тут хотілося міг би звернутися до Дону Патинкину і нагадати, що це звана «економічна наука», «економікс», раніше називалася «політичної економією». Тож природно, деякі економічні явища непояснені з погляду лише економіки: іноді необхідно залучати політику до пояснень економічних явищ. За такої розгляді інфляцію можна пояснити як наслідок впливу міністра фінансів різних лобістських груп у економіці (наприклад, профспілок, ВПК тощо. буд.). Через війну відсутності згуртованості уряду та відстоювання кожним міністерством власних інтересів виникає надлишкове тиск на міністра фінансів різних груп інтересів. Якщо міністр фінансів не відчуває твердої підтримки прем'єр-міністра чи Президента, то результатом цього є або відставка міністра фінансів, або його поступка лобістам. У разі відставки відбувається призначення менш жорсткого міністра фінансів, який, щоб не повторювати досвід попередника, змушений поступатися інтересам різних групп.

І, насамкінець, ми поговоримо про самої стабілізаційної програмі. До червня 1985 р. біля самісіньких широкої ізраїльської публіки виникло настрій зупинити інфляцію. Він був пов’язані з різким падінням курсу шекеля стосовно долара й катастрофічним скороченням валютних запасів країни. Понад те, дедалі глибша інфляція змусила фірми відкладати сплату податків, що «значно зменшило грошові надходження у казну.

На початку червня 1985 р. створено спеціальний комітет, що був як із помітних представників академічної середовища, що з уряду. Він подав урядові програму жорстких заходів, які зачіпають одночасно кредитно-грошову і бюджетно-податкову політику, і навіть проблеми платіжного балансу країни, фіксації заробітної плати і доходів населения.

Комітет вирішив зафіксувати обмінний курс шекеля стосовно долара. А ще були 2 причини: по-перше, щоденні публікації зростаючого курсу долара стали для публіки мірою інфляції, і стабілізація його підвищила б довіру до програмі. По-друге, єдиною альтернативою було фіксування номінального пропозиції грошей. Але, як відомо, стабілізація зазвичай супроводжується збільшенням попиту реальні запаси коштів, збільшенням, яку важко оцінити заранее.

Вирішуючи питання, якому рівні зафіксувати обмінний курс, бралися до уваги такі факти. По-перше, значної частини скорочення державних витрат припадала здебільшого зменшення субсидій, виділених на основні види продуктів (хліб, молоко). Отже, одним з негайних наслідків програми, був б значний разовий стрибок в цінах, що був бути хоча б частково скомпенсований збільшенням зарплати. Відповідно, треба було провести девальвацію шекеля в такий спосіб, щоб потім зафіксувати обмінний курс — на рівні, який б погодився зі зростанням цін, і заробітної плати. І оскільки заробітні плати індексувались з певним лагом стосовно рівню цін, для успіху стабілізації було важливо, щоб після однократного підвищення цін, і заробітної плати останні перестали б індексуватися. Їх індексація при стабілізації цін викликала б поновлення інфляційного процесса.

Відповідно до прийнятої стратегією наприкінці июня—начале липня 1986 р. гроші був девальвований на 26%. Через війну девальвації значного скорочення субсидій індекс споживчих цін наступному місяці становило 27%, після чого зрослі ціни виявилися під медичним наглядом. Принаймні того як контроль налагоджувався, індекс цін зростав протягом трьох наступних місяців середньому становив 4%. Б подальшому протягом 1986—1987 рр. це зростання становило приблизно 1,3% в месяц.

Однією з важливих частин стабілізаційної програми було заморожування зарплати. У липня 1985 р. було досягнуто угоди з Хистадрутом (загальним ізраїльським профспілкою) у тому, що номінальні заробітну плату повинні прагнути бути піднято приблизно тієї ж пропорції, як і був девальвований гроші, після чого заробітну плату заморожуються на наступні 3 місяці. Інші номінальні перемінні (наприклад, обсяг кредитів, регульований банком Ізраїлю) було також зафиксированы.

Вже вказувалося, що досить зафіксувати жодну з номінальних величин у тому, щоб визначити відповідний рівноважний рівень інших. Але тоді виникає запитання: навіщо треба було фіксувати як обмінний курс, а й інші номінальні перемінні? Річ у тім, що й зафіксувати лише обмінний курс, то досягнення рівноваги іншими перемінними займе чимало часу не залишиться безболісним. Це всього призвело б до з того що уряду довелося б залишити свою програму. Пояснимо на прикладі. Отже, заробітну плату Ізраїлі індексувались за темпами інфляції минулих місяців. Продовження зазначеної індексації на початковому етапі знають стабілізації викликало зростання реальної зарплати, оскільки ціни було б вже зафіксовано, а заробітна плата досі індексувалася за старими індексам. «Нічим необгрунтоване збільшення зарплати викликало своєю чергою безробіття, що створило б тиск на уряд із метою проведення ним стимулюючої кредитно-грошової політики та перспективи подальшої девальвації шекеля, проте це привела би до та відродженню инфляции.

Однією з ключових умов успіху стабілізаційної програми було довіру до неї з боку широкого загалу. У 1985 р. низка чинників був року на користь створення цієї довіри. Зокрема, в міру наростання інфляції на початку 1980;х років уряд раз у раз проголошувало нову програму боротьби з інфляцією. Ці програми передбачали фіксування цін, і прийняття політики обмеження зарплати. Вони також супроводжувалися заявами міністерства фінансів Ізраїлю про його намір скоротити державні витрати. Але одне по одній ці програми дотерпіли крах.

Тоді виникає природне запитання: як, попри настільки невдалий досвід, ізраїльська програма 1985 р. все-таки досягла успіху? По-перше, до червня 1985 р. дедалі глибша інфляція створила настрій у найширших колах населення щось робити і «зупинити інфляційний процес. Удругих, люди зрозуміли, що зупинити інфляцію можна шляхом жорстких заходів, вони зрозуміли важливість цієї і повірили у її успіх. Понад те, факт, що виділило під цю програму кредит в 1,5 млрд дол., додав довіри до неї як з боку уряду, яке мало затвердити цю програму, і із боку публики.

Чи може успішний досвід боротьби з інфляцією Ізраїлі бути застосований в Росії? Здається, що так. По-перше, як згадувалося, економіка Росії та Ізраїлю має багато спільного. Як відомо, в 50-х — 70-ті роки Ізраїль був полусоциалистической країною, з усіма відповідними атрибутами: значної часткою державної власності, контролем економіки з державного боку. І період інфляції Ізраїлі також збіглася в часі з переходом до більш ліберальній економіці. По-друге, політична ситуація середини1980;х років у Ізраїлі дуже схожа з нашої: існує коаліційний уряд, кожне міністерство відстоює власні интересы.

Отже, які можливість застосування ізраїльської програми ми? З досвіду останніх видно, що російський уряд вбачає лише один шлях боротьби з інфляцією — поступовий спад її темпів. Ця боротьба триває кілька років із змінним успіхом. Але фактично відбувається те, що відбувався за Ізраїлі на початку 1980;х років — інфляційний процес триває, попри всі вжиті заходи. У чому полягала причина невдач всіх попередніх спроб зупинити інфляцію? У половинчастості заходів. Щойно стабілізувалося пропонування грошей, починали зростати державні витрати, видавалися дешевих кредитів. Періодично сама ж уряд вустами деяких своїх членів роздувало інфляційні очікування. Інакше кажучи, був єдиної программы.

То що потрібно зробити, щоб зупинити інфляцію у Росії? Перший крок, що має бути зроблено, це підготовка суспільної думки. Люди повинні заважати зрозуміти, наскільки згубна інфляція них і, зокрема, для економіки Росії у цілому. Потім мусить бути опублікована сама програма. Повинні пройти дискусії у пресі, по телебаченню щодо програмних засобів з участю провідних економістів. У чому має полягати сама програма? Відповідно до системі, визначальною макроекономічне рівновага й наведеної вище, спочатку необхідно зафіксувати жодну з номінальних змінних. Це може бути як обмінний курс рубля стосовно долара, і номінальне пропонування грошей (частково цей етап вже пройдено — встановлено валютний коридор). Після визначення рівня, у якому слід зафіксувати цю зміну, необхідно провести оцінки тих рівнів, на яких мають будуть зафіксуватися інші номінальні перемінні. Базуючись цих оцінках, слід зафіксувати перемінні на даних рівнях. Причини, чому це слід зробити, наведено вище. Якщо за цьому буде різко скорочено бюджетний дефіцит і буде здійснені інші подібні стабілізуючі заходи, і навіть з допомогою програми з боку МВФ, в неї ще буде багато шансів виявитися успішної. Єдина відмінність ізраїльської інфляції від російської — це присутність у нашої інфляції значної частини інфляції витрат. Відповідно російська програма мусить бути скоригована у зв’язку з цим. Поруч із грошової реформою необхідно стабілізувати фінансову і банківську системи із єдиною метою мінімізувати вплив кризи неплатежів, і навіть спробувати виключити інші причини інфляції издержек.

Отже, досвід Ізраїлю є, безумовно, дуже важливим для російської економіки. У боротьби з інфляцією немає сенсу винаходити щось нове, треба лише вміло використати досвід інших країнах. [25, з. 61].

2.2 Інфляція російської экономике.

Сучасна інфляція — не якийсь новий феномен російської історії ХХ століття, в чітко виражених формах вона проявляється по крайнього заходу втретє. Спочатку це було Першої Першої світової, що виникла з ним громадянської, у роки післявоєнної відбудови, який першому етапі непу (1914 — 1924 рр.). Вдруге інфляція проявилася вже у радянські часи — у роки індустріалізації та формування системи централізованого планування, фактично протягом усіх довоєнних п’ятирічок, у роки Великої Вітчизняної війни і на початку післявоєнної відбудови (1928 — 1947 рр.), сутнісно протягом два десятиріччя. Утретє вона проявилася у період які у початку 90-х економічних реформ, вкладених у відтворення ринкової економіки, після проголошення державного суверенитета.

Росії і близько розпаду СРСР і радіомовлення продовжується власне по цей день.

У менш отчетливых формах інфляція простежувалася у радянської економіці, протягом значного часу, зокрема з середини п’ятдесятих років і особливо у 80-х роках. Винятком цьому плані вважатимуться два порівняно коротких періоду. Перший належить до років непу, попереднім індустріалізації (1925;1928 рр.), а другий — до кінця сорокових і першої половини п’ятдесятих років (1948;

1955 рр.), коли держава здійснювало пряму дефляционистскую політику зниження цін, обидві ці періоду становить 13 лет.

З сказаного слід, що інфляція виникала і ширилася у роки політичних конфліктів (війн, революцій) і за зміні моделі соціальноекономічного розвитку суспільства. У цьому сенсі вона — неминуча економічна плата суспільства за конфлікти і революції. Подолання інфляції та її наслідків щоразу вимагало великих зусиль значного часу. Не представляє винятку і сучасна російська инфляция.

Історичною її особливістю було те, що їй передував період прихованої інфляції, выражавшейся насамперед у збільшення грошових заощаджень населення, які мають відкладений попит, при посиленні товарного дефіциту. Перехід інфляцію у відкритих її формах припала на початком великих інституціональних перетворень — реформуванням відносин власності, демонтажем державного централізованого планування, лібералізацією економіки та формуванням системи ринкових відносин. [24, з. 58].

Економічна криза, який вразив Росію у першій половині 90-х, за своїми масштабами і глибині немає аналогів у новій истории.

Справді, 1990;го — 1995 рр. обсяг ВВП країні скоротився на 51%, тоді як, наприклад, під час світового економічної кризи 1929 -1933 рр. США він упав 36%. За наявними розрахунках щоб у Росії реформи не проводилися взагалі, то скорочення ВВП першій половині 90-х становило би більше чотирьох — 5%. Це, звісно, значить, що реформу економіки країні слід було проводити, йдеться про інше — про форми і можливі шляхи її здійснення, про її витратах і результатах.

Особлива глибина економічного колапсу у Росії пов’язані з цілу низку чинників, що й говорилося раніше, зокрема з розкладом СРСР і порушенням системи громадського поділу праці між колишніми радянськими республіками, економіка яких функціонувала як складових частин єдиного народно-господарського комплексу, з високим рівнем мілітаризації народного господарства, скасуванням системи економічного управління і неефективним функціонуванням нових органів менеджменту всіх рівнях. Зіграло своєї ролі і те, що від початку влади відмовилися від великої соціальної політики. Зрозуміло, що переходу від высокоцентрализованной директивно-плановою економіки до нової моделі економічної організації, управління і функціонування був дуже складне завдання, завдання воістину унікальну, бо колись нікому такі проблеми не возникали.

Звісно, досвід економічно розвинутих країн давала можливість використовувати їх приклад до переходу до сучасної моделі ефективно функціонуючої економіки. Однак у аналізованому такому разі цей досвіду у належним чином ні усвідомлений і заходи з економіки були не так на прогресивні моделі, бо як правило, відтворення структур і принципів колишніх етапів розвитку. [17, з. 23].

За темпами підвищення цін російська економіка в 1992;1995 рр. була однією зі світових лідерів. Інфляція придбала хронічний, самовоспроизводящийся характер. Щоб її, приймалися найжорсткіші заходи, але вони, зазвичай, перешкоджали бажаних результатів. Так, на посилення монетарних обмежень економіка реагувала збільшенням спаду виробництва та лише незначною (проти жорсткістю впливу) зниженням темпів інфляції. Пом’якшення таких обмежень супроводжувалося прискореним зростання цін при стагнації виробничої діяльності. Спонтанний маневрування між загрозою інфляції, спаду виробництва та зростання безробіття провокувало і перше, й інше, і третье.

У 1992;1995 рр. було зроблено чотири спроби подолати інфляцію — й лише їх можна (хоч і з застереженнями) вважати успішної. Перша належить до початку 1992 р. Після «лібералізації «цін, що отримала їх некерований швидке зростання, уряд протягом першого кварталу 1992 р. забезпечувало бездефіцитний бюджет, а щомісячний темп приросту грошової маси був у 6,5 рази менше, ніж рівень інфляції. Попри те що, що економіка мала резерв міцності (запаси сировини й матеріалів, оплачені по дореформеним цінами та ін.), жорстка грошова політика нас дуже швидко викликала різке збільшення неплатежів і зменшення кінцевого попиту. Виникли серйозні труднощі у реалізації товарів. У результаті інфляція в III кварталі становить 10,7% на місяць проти 17,6% у II, але водночас різко прискорився спад виробництва (1−11 квартали ;

13−14% до рівня попереднього року, III квартал — 24%).

Отже, за зниження середньомісячної інфляції однією пункт было.

" заплачено «спадом виробництва на 1,4 пункту. Потім із допомогою масштабної емісії грошей скорочення виробництва було уповільнена. Проте збільшення рубльової маси зверненні, і навіть низку інших чинників (підвищення цін енергоресурси і сільськогосподарську продукцію, швидке зростання зарплати, падіння валютного курсу рубля) зумовили збільшення інфляції рівня більш 20% в месяц.

До другої спроби знизити інфляцію було зроблено III-IV кварталах.

1993 р. Вона звелася, переважно, знову до посилення монетарних обмежень і стабілізації номінального валютного курсу. Економіка відреагувала спочатку прискоренням обігу грошей, та був, у І квартале.

1994 р., — обвальним спадом виробництва, який мав аналога за попередні роки кризи. Результат: зростання цін знизився з 24% в месяц.

(III квартал 1993 р.) до 12% (I квартал 1994 р.) і придбала знижувальну тенденцію, спад промислового виробництва у цей час збільшився с.

14% до відповідного періоду попереднього року по 25%. «Ціною «скорочення інфляції однією пункт стало поглиблення спаду виробництва на.

0,9 пункту. Відповідно, вже у II кварталі 1994 р. все повернулося «назад »: знову зростання грошова емісія, що дозволило зупинити спад перейти до депресивної стабілізації виробництва. Почалося взаимообусловленное підвищення цін продукцію природних монополій — тарифів на електроенергію, і транспорт. Ці чинники, і навіть октябрьский.

" чорний вівторок «сприяли зростанню інфляції до 13−16% на місяць (табл.

1).

Третя спроба було зроблено IV кварталі 1994 р. -1 квартале.

1995 р. Ставилося завдання вийти у другому півріччі стійкий рівень інфляції -1% на місяць. Інструментарій при цьому передбачався колишній: було оголошено про вичерпанні потенціалу «умеренно-жесткой «фінансової політики. Тому грошова маса практично було заморожено (I квартал.

1995 р.), бюджетний дефіцит взятий під жорсткий (2−3% валового внутрішнього продукту). Різко скоротилася реальна заробітна плата.

Проте результати виявилися скромними: щомісячна інфляція хоч і знизилася з 15,5% (IV квартал 1994 р.) до 7,9% (II квартал 1995 р.), проте залишалася вище рівня попереднього (1994) року. На відміну від у перших двох спроб зменшити інфляцію третя не супроводжувалася істотним падінням промислового виробництва. Однак точно можна упевнено сказати, якби жорстка грошова політика тривала ще хоча б два — місяці, воно було неминучим. Про це свідчать зниження обсягів відвантаженої продукції I кварталі на.

15% проти I кварталом 1994 р. і 9% - в IV кварталі 1994 г.

(табл. 2).

Починаючи вже з II кварталу 1995 р. Уряд фактично відмовилося від жорсткої Грошової Політики. Щоб стримати падіння долара і якось зберегти конкурентоспроможність вітчизняного експорту, воно знову вдалося до масштабніших карбованцевих інтервенціям на валютному ринку. Щомісячні темпи приросту грошової маси зросли проти I кварталом 1995 р. в 4,6 рази, й майже вдвічі більше перевищили рівень інфляції. У другому півріччі вдалося уникнути посилення інфляції, зберегти снижающуюся тенденцію її темпів і під кінець року скоротити їх до 3−4% в місяць. Це з четвертої спробою подолання інфляції, яка якісно відрізнялася від перших трех.

Насамперед за роки реформ зниження інфляції відбулося умовах відносно м’якої Грошової Політики. Починаючи з III кварталу у поступовій динаміці інфляції намітився перелом — темпи зростання споживчих цін його кінці виявилися низькими за період реформ. Це був пов’язаний із такими чотирма обстоятельствами.

Перше: кордон 1994;1995 рр. «ознаменувався «тим, що від 1992 р. було порушено (і вже не відновлено) механізм індексації зарплати. Вона початку стійко скорочуватися у реальному выражении.

Одночасно помітно побільшало безробітних. Усе це істотно послабило інфляційну инерцию.

Друге: влітку 1995 р. запроваджено «валютний коридор », що спричинило у себе стабілізацію курсу рубля стосовно долара. Через війну, уперших, вповільнилося зростання ціни імпортні товари, що, своєю чергою, позначилося на динаміці споживчих цін, причому як безпосередньо, а й через уповільнення зростання цін конкуруючі товари вітчизняних. По-друге, стабільний курс зіграв роль.

" номінального антиінфляційного якоря ", що стримує інфляційні очікування економічних суб'єктів, реализующиеся через індексацію контрактов.

Третє: важливого значення мало запровадження адміністративних обмежень зростання цін продукцію «природних монополій «- підприємств топливноенергетичного комплексу, й транспорта.

Четверте: різко зменшилося інфляційний перерозподіл доданій вартості із сільського господарства до інших галузі экономики.

Це було з тим, що криза сільському господарстві в 1995 р. проявився особливо гостро — спад виробництва, у ньому істотно перевищив аналогічний показник у промисловості. З іншого боку, фіксація валютного курсу призвела до його зближення з паритетом купівельної спроможності, що обмежує вплив світового фінансового ринку до зростання внутрішніх цен.

Скорочення інфляції в 1995 р. було досягнуто за умов порівняно м’якої Грошової Політики з допомогою, зокрема, немонетарних антиінфляційних заходів типу обмеження зростання цін енергоносії. Ці заходи виявилися досить ефективними, що підтверджує переважно немонетарний характер вітчизняної інфляції. Проте успіх небезусловен.

Річ над кількісних характеристиках, суть у тому, що ні усунутий інфляційний потенціал, що її основою. Тому отриманого результату, по-перше, дуже хисткий, а по-друге — «куплений «занадто високу ціну. 1995 року тривало зменшення інвестицій, що становить близько 15% (було почасти пов’язані з інфляційним зниженням доходів підприємств). Погіршилося також положення у соціальній (сфері, і вітчизняних виробників споживчих товаров.

Зниження інфляції все-таки справила негативний вплив на динаміку виробництва, у IV кварталі 1995 року (табл. 2). І головне, антиінфляційний потенціал використовуваних заходів дуже обмежений насамперед у силу їх суперечливості. Так, стабілізація номінального валютного курсу супроводжується падінням реального курсу долара, що веде погіршення фінансового стану экспортноориентированных энергосырьевых галузей. Це могло б бути компенсоване випереджаючим зростанням внутрішніх ціни енергоносії, але давайте тоді зірвалася б задіяти важелі придушення інфляції витрат. У цьому ключовим залишається питання, ніж обумовлена висока стійкість російської інфляції, зокрема, її низька еластичність до монетарним впливам за її посиленні жорсткості, але висока — при пом’якшення грошової политики.

Лібералізація цін не усунула, а лише змінила якість інфляційного потенціалу російської економіки. Він обумовлюється двома основними чинниками: по-перше, різкого зниження ефективність використання виробничого апарату, робочої сили в, і навіть енергоресурсів, по-друге, неспівмірністю цінових пропорцій й досяг рівня поточних витрат, потреб економіки доданій вартості задля забезпечення динамічного відтворення. Дія механізму інфляційного потенціалу проявляється як коливання ринкових цін умовах конкуренції, і - попиту й пропозиції. Такі коливання мають два краю: верхній і нижній, які у російських умовах нерідко змінюються местами.

Верхня межа ринкової ціни визначається, з одного боку, якістю товару, з другого — платоспроможним попитом. У відкритої економіці на верхня межа впливає також рівень світових цен.

Нижній межа ринкової ціни обумовлюється витратами виробництва товару — матеріальними і трудовими витратами, приобретающими за умов ринку грошову форму.

Динаміка нижнього рівня цін визначає потенціал інфляції у сфері пропозиції. У період часу подорожчання затратообразующих ресурсів (енергоносіїв, робочої сили в, послуг транспорту, сільськогосподарської продукції) «задає «такий рівень цін, у якому товаровиробники як покривають витрати, а й можуть створити накопичення хоча для простого відтворення. Нині у російській економіці скорочення платоспроможного попиту визначає такий рівень цін, у якому не забезпечується нормальний кругообіг виробничого процесу, внаслідок виникає пригніченою інфляція пропозиції, що виявляється у постійних затримках платежів, банкрутства, посиленні економічного спаду у періоди жорсткості монетарних обмежень, соціальній та систематичному зниженні виробничих инвестиций.

Починаючи з 1992 р. динаміка інфляційного потенціалу стала в 1,2−1,4 разу перевищувати щомісячні темпи зростання оптових цін (табл. 3). Посилюється нестійкість економіки. Багато міжгосподарські зв’язку распадаются.

Змінити цю ситуацію можна двома шляхами: перший — скорочення значній своїй частині національного виробництва, потужностей та чисельності працівників, зайнятих у реальному секторі, другий — кардинальна коригування рівнів і структури ціни внутрішньому ринку і переозброєння на сучасної технічної основі наявного виробничого апарату. Масштаби на ринкові відносини пригніченою інфляції пропозиції визначають переважно «витратний «характер російської інфляції. Як свідчать розрахунки, вона у значною мірою обумовлюється подорожчанням витрат (приблизно за 40%). Зростання грошової маси викликає лише 15−20% інфляції, хоча її значення поступово збільшується. Це тим, що подорожчання витрат впливає на інфляцію й не так безпосередньо, скільки побічно — через підвищення інфляційного потенціалу економіки: зростання витрат веде до нестачі доходів, необхідних підтримки відтворення. Об'єктивна необхідність компенсації цього дефіциту викликає збільшення цен.

Особливу роль розкручуванні інфляції зіграв чинник інерції - інфляційна спіраль (табл.4). Її висока питома вага свідчить про існування закономірності, що з інституціональної структурою нашої економіки та поведінкою підприємств. У 1992;1994 рр. чітко проявилося прагнення підприємств підтримати на стабільному рівні реальну зарплатню своїх працівників, не допустивши до того ж час скорочення їх чисельності. У цьому підприємства готові були йти йти на будь-які втрати у рентабельності, ліквідності і інвестиційному процесі. Результатом цього є ситуація класичної інфляційної «петлі «: ціни — вести — ціни. Вплив индексирующейся з коефіцієнтом, близькими до одиниці, зарплати на інфляційний процес виявляється двояким: з одного боку, ця індексація посилює зростання витрат виробництва, що активізує інфляцію пропозиції, з другого — створює незабезпечений товарної масою додатковий платоспроможний попит. Така економічна модель перестав бути нової у світі: вона відповідає що існувала в высокоинфляционных країнах Латинська Америка 70-х рр. моделі экономики,.

" відомою заробітною платою " .

З іншого боку, такий механізм призводить до порушення фундаментальних для нормально функціонувати економіки пропорцій між динамікою продуктивність праці та її оплати. З економічної теорії та практики відомо, що випереджаюче зростання продуктивності є необхідною передумовою як стійкості цін, а й розвитку народного господарства за цілому. Проблема не нова для російської економіки, пов’язана з традиційно сформованій системою патерналістського «соціального контракту «між працівниками підприємств і менеджерами. [14, з. 40].

Отже, до кінця 1996 року, початку 1997 стан російської економіки залишалося складним, тенденції макроекономічних процесів складалися неоднозначно. Останні місяці зірвалася подолати дію чинників, що проявилися до середини року й сприяють подальшого скорочення виробництва. Понад те, спад посилився, залишалося важким ситуація з надходженням податків і виконанням бюджету. Разом про те продовжувала поліпшуватися динаміка інфляції, ріс зовнішньоторговельний оборот, намітилися позитивні зрушення на фінансові ринки, хоча підприємства ще відчувають гострий брак коштів на здійснення поточної деятельности.

Найважливішим результатом зусиль останніх є стійке повільність інфляції 1996 р. Торішнього серпня індекс споживчих цін уперше з початку реформ становив менше 100%, у вересні - 100,3%. У цілому нині за 9 місяців 1996 року приріст споживчих цін становив 16,5%, що в.

6 разів менше, як по січень — вересень 1995 р. У темпи зростання споживчих цін кілька зросли, що пов’язаний з підвищенням тарифів певні види послуг і ослабленням сезонної компоненти. У цілому нині протягом року темпи зростання інфляції оцінюється лише на рівні трохи вища 122%. Це означає, що щомісячний темп приросту споживчих цін 1996 р. становитиме 1,7%.

Приріст цін виробників на промислову за 9 месяцев.

1996 р. становив 20,3%. Після вповільнення у І півріччі зростання цін III кварталі його знову почав прискорюватися, що дозволяє оцінити індекс цін виробників у промисловості загалом за 1996 р. лише на рівні 134%, т. е. помітно вище індексу споживчих цін. Імпульс прискорення зростання послужило несумірне з попередніми темпами інфляції збільшення із серпня 1996 р. рівня тарифів на електроенергію, що відпускається з оптового ринку. Наслідки цього починають вкрай негативно позначатися економіки. Через недосконалість застосовуваних механізмів регулювання цін, і тарифів природних монополій темпи приросту ціни продукцію у другому півріччі знову збільшуються з опережением.

Особливістю розвитку грошової сфери у 1996 р. була значна зниження інфляції за умов зростання грошової маси реальному вираженні: на січень — серпень грошова маса (М2) збільшилася приблизно за 25%, що від темпу інфляції. У цьому скорочувалася швидкість обігу грошей, що свідчить про зниженні інфляційних очікувань. Стабілізувалася національної валюти, створено значні валютні резерви. [16, з. 3].

Оцінюючи підсумки 1995 — 1998 років, можна сказати, що перемога над інфляцією виявилася міфічної, бо було закладено міцного економічного фундаменту, а ціна її дуже дорога: вибратися із боргового ями Росії дуже важко. Не було досягнуто головного мета стабілізації - залучення до реальний сектор необхідних инвестиций.

Російські капітали продовжували осідати там, а закордонні інвестори воліли спекулятивний ринок цінних бумаг.

Однією з основних причин інвестиційної непривабливості сфери виробництва є що склалася практика розрахунків, що проводяться минаючи комерційних банків з допомогою бартеру і надходження сурогатів. Це ж є і причиною істотного ослаблення інвестиційного потенціалу вітчизняної економіки. Передусім це стосується векселях, які, з одного боку, послаблюють платіжний криза, дозволяють розшити ланцюжка неплатежів, знизити розміри дебіторської та кредиторської заборгованості, але, з іншого боку, істотно погіршують якість грошей, оскільки є лише сурогатом, не виконують усі їх функції. [7, с.

166].

У 1997;1998 роках зазначено нове для Росії та інших країн явление.

— поєднання економічних пріоритетів і валютно-фінансових негараздів у ході кризиса.

1997—1998 рр. У це проявилося під час фактичне банкрутство реального сектору економіки, величезних сумах неплатежів між господарськими суб'єктами, значних дефицитах всіх бюджетів, включаючи бюджет Пенсійного фонду, зростанні внутрішнього боргу, нездатності держави виконувати зобов’язання в своїм цінних паперів, і навіть по заробітної плати, пенсіях, пособиям. Нове явище — держава стало боржником за своїми цінних паперів перед іноземними інвесторами. Особливо небезпечно, зростання зовнішньої заборгованості стався при cокращении офіційних золотовалютних резервів Росії. Крім боргу держави виникла кризова зовнішня заборгованість банків, фінансових і нефінансових інститутів. Валютно-фінансова криза 1998 року збільшився системним кризою банківської системи, дав поштовх посиленню темпу інфляції до.

38,4% у вересні й 84,5% протягом року проти 11% 1997 року. Тим самим було розвіяний міф про ефективність ліберальної моделі ринкової економіки без державного регулирования.

Тут слід відзначити й помилки у економічну політику. Якщо в.

1992;1994 роках основним напрямом економічної політики справді мало стати зниження інфляції і недопущення гіперінфляції (тобто інфляції у вигляді 50% і більше на місяць), то с.

1995 року у з ослабленням інфляції пріоритети економічної політики потрібно було переорієнтувати збільшення ВВП. Зниження темпів інфляції — складний економічний процес, вимагає адекватних заходів для забезпечення збалансованості поточних зовнішніх платежів, бюджетів всіх рівнів, підтримки зайнятості. Бистре придушення інфляції без цього зумовлювало загальної розбалансованості економіки. За цих умов особливо важливо стан поточних операцій платіжного балансу і за своєчасне зміна режиму валютного курсу. У 1 півріччі 1998 р. дефіцит поточного платіжного балансу разом із бюджетним дефіцитом і набряклим ринком ДКО, поглощавшим кошти з бюджету, сприяли борговому кризи і девальвації рубля.

І було змінити мету грошово-кредитної політики Росії. Основне завдання — забезпечити збалансоване розвиток економіки за незначного зниження темпів інфляції. Була потрібна більш зважена грошово-кредитна політика. Торішнього серпня 1998 р. рівень грошової маси — агрегат М2, тобто фактичне пропонування грошей, — не досяг рівня на.

1 січня 1998 р. Проте турбував відтік внесків у валюті і рублях з банків. Готівкова маса на руках населення істотно зросла. Для.

Росії важливо довіру до банківську систему, повернення вкладів у банки.

Інша щонайважливіша мета грошово-кредитної політики — підтримку низькою інфляції з урахуванням ефективної зайнятості і ВВП. У 1995р. запровадження валютного коридору знизило інфляційні очікування. Проте валютну політику потрібно було переглядати, оскільки валютні резерви сокращались.

Але похмурий прогноз гіперінфляції Росії у умовах серпневого кризи .1998_г. не справдився. Після злету споживчих ціни 84,5% в.

1998 р. темп інфляції знизився більш як удвічі. Проте інфляція не побеждена.

Споживчі ціни на 1999 р. зросли на 36,5%. Оцінюючи рівня інфляції необхідно враховувати зростання цін від обсягу виробництва продукції (67,3%), інвестування в основний капітал (46,0%), і навіть на реалізовану сільськогосподарську продукцію (91,4%). Зберігається значний інфляційний потенціал, який за найменшому поштовху може знову проявитися у кар'єрному зростанні споживчих цін. Це пов’язано з тим, что.

Росія вперше у світовій практиці штучно стримала темп інфляції, застосувавши дефляційну політику умовах що тривав протягом десяти років економічного спаду причому шляхом невиплати зарплати, пенсій і допомоги. У світі дефляція застосовується у умовах «перегріву «економіки та її крайньої мірою є блокування зростання зарплати, але виплата її затримується. У Росії її, попри часткове погашення боргу заробітної плати й пенсіях, цю проблему зберігає свою остроту.

Однією з причин їхнього орієнтації антиінфляційної політики на стиснення грошового попиту стало спорудження до рангу офіційної догми монетаристської концепції інфляції, яка зосереджує уваги на змінах грошової маси зверненні як визначальною функції цін, доходів населення і зайнятості. У результаті антиінфляційна політика Росії визначалася переважно характеристиками грошової маси не враховуючи немонетарних чинників инфляции.

Першочерговою антиінфляційної мірою є пожвавлення інвестицій, концентрація коштів у пріоритетних проектах.

Зниження інвестицій у основний капітал в 1997;1998 рр., незначне зростання — 1999 р. свідчить про неудовлетворенном інвестиційному попиті, недоступності фінансових і ресурсів для виробничого сектора, низькій платоспроможності підприємств. У межах бюджету розвитку за станом початок 2000 р. профінансовані повністю 65, частково — 21, тобто. 86 інвестиційних проектів із 226 переможців конкурсного добору у 1995;1997 рр. З 350 об'єктів, споруджуваних по інвестиційними проектами переможцям конкурсів 1995;1997 рр., повністю стануть до ладу лише 52, зокрема 11 — 1999;го г.

Що ж до іноземних інвестицій, Росія неспроможна поки що очікувати з їхньої великий приплив. Отже, необхідно спиратися насамперед власні сили у стратегії економічного розвитку, враховуючи економічний потенціал России.

Для стримування інфляції важливо закріпити намічені 1999 р. позитивні зрушення у бюджетній сфері — збільшення бюджетних доходів, підвищення збирання податків, орієнтація витрат відродження російської економіки. Не використаний такий резерв як скорочення непродуктивних витрат на управление.

Позитивним чинником стало зменшення бюджетного дефіциту. Він до рівня (3,6% ВВП — 1997 р., 5,5% — 1998 р., 1,4% — 1999 р.) прийнятного для Міжнародного валютного фонду умовою надання Росії чергового траншу кредиту. Це досягнуто, переважно, з допомогою секвестрування витрат і збільшення доходів по линии.

Міністерства з Податках і Зборів та Державного Торгового Комитета.

Бюджетний маємо дефіцит більшості країн, але там застосовуються методи його покриття, які мають інфляційних наслідків. Росія використовувала всі відомі у світовій практиці джерела фінансування бюджетного дефіциту — податки, позики, інфляцію і т.д.

Життя в борг поставила Росію межу банкрутства: внутрішній державний борг досяг 750 млрд. крб. на 17 серпня 1998 р., зовнішній, включаючи державний і приватний, — 212 млрд. дол., але результаті новації ГКО-ОФЗ обсяг внутрішнього державного долга.

Росії зменшився на 30% до 550 млрд. крб. до 1 травня 1999 г.

Надмірне використання державних запозичень на фінансування бюджетного дефіциту завжди стає інфляційним чинником за відсутності реальних джерел погашення. Тому необхідно як встановлювати ліміт державного боргу перед, а й здійснювати контролю над його його дотриманням та ефективним використанням заимствований.

Специфічним для Росії напрямом антиінфляційної політики є подолання кризи неплатежів у господарстві. Варто завдання нормалізації грошових розрахунків шляхом ліквідації взаємної заборгованості підприємств одне одному і бюджету.

З огляду на значення монетарних чинників інфляції, антиінфляційна політика передбачає регулювання емісії грошей немає та швидкості їхнього звертання. Так само важливо вдосконалення структури грошової маси. Через війну обмеження грошової емісії за рецептами монетаристів коефіцієнт мо-нетизации у Росії становило 16,6% 1998 р., 14,44% — у листопаді 1999 р. проти 80−120% на Западе.

Низька насиченість ВВП рубльової масою стимулювала поява безлічі неофіційних емісійних центрів, що випускають грошові сурогати, які обслуговують 70−80% господарського обороту. У цьому полягає стихійна реакція господарського обороту на стиснення грошової маси всупереч вимогам економічного закону грошового обращения.

У антиінфляційної політиці важливе місце належить регулювання за швидкістю обороту грошової одиниці, оскільки її збільшення рівносильне додаткової емісії грошей за інших рівних условиях.

Важливий напрямок антиінфляційної політики, як складової частини стратегії підйому національної економіки є санація і реструктуризація банківської системи. Криза виявив також вузькі місця, як діяльність банков-трейдеров, які безконтрольно здійснювали спекулятивні валютні, і фондові операції переважно рахунок коштів вкладників, недостатньо ефективний нагляд за Центральний банк за комерційними банками, изъяны банківського законодавства стосовно процедури банкрутств, роботи тимчасової адміністрації, і антикризових управляючих, «заморожування «1/3 банківських активів, вкладених у ГКО/ОФЗ, паралізувало вже з серпня 1998 р. діяльність великих банків, призвело до кризи неплатежів банківській сфері. Для відновлення платоспроможності банків Центральний банк вжив заходів. У тому числі: проведення багатостороннього клірингу рахунок коштів фонду обов’язкового резервування, невеликі стабілізаційні кредити, які опинилися менш ефективними, ніж міжбанківський клірінг, створення Агентства реструктуризації банківської системи із її поновлення і стабилизации.

Завдяки цих заходах і позитивним зрушень економіки до 2000 р. завершився перший етап реструктуризації банківської системи. За 1999 р. вдвічі збільшилися активи банків, особливо карбованцеві, і кількість прибуткових банків (до 1153, чи 85% від кількості). Частка проблемних банків знизилася з 35% до 20% протягом одинадцяти місяців 1999 г.

Для протидії інфляції необхідно активніше використовувати потенціал розширення кредитування національної економіки цілях її відродження і збільшення товарного забезпечення рубля.

Лібералізація зовнішньоекономічної діяльності, поспішне запровадження конвертованості рубля без відповідної підготовки й створення об'єктивних умов відкрили шлюзи зовнішніх чинників інфляції. Зниження світових нафтових цін і нафтопродукти, газ, чорний метал, гостра конкурентна боротьба між експортерами на світові ринки негативно впливали на інвалютні надходження России.

Поліпшення зовнішньоекономічної кон’юнктури для російської експортної продукції, насамперед нафтопродуктів у квітні 1999 р. сприяло (поруч із девальвацією рубля) збільшення валютних надходжень, пропозиції інвалюти на валютному ринку. Під упливом зростання цін імпортовані товари у Росії підвищуються ціни на всі все товари, включаючи вітчизняні, які мають імпортного компонента.

Але головне — відбувається імпорт інфляції, насамперед із США. З наданням валютних прав фізичних осіб і підприємствам, з 1992 р. посилився попит на іноземної валюти, особливо долари, для страхування ризику, зокрема інфляційного. На купівлю валюти використовується від 12,4%.

(1998 р.) до 8,5% (1999 р.) грошових заощаджень населення. Доларові накопичення серед населення (50−80 млрд. дол.) практично означають, что.

Росія кредитує США, які регулярно експортують долари для російських банков.

Доларизація економіки Росії неминуча при кризової ситуації, коли б національна валюта погано виконує своїх функцій. Тому лунаючі заклики заборонити ходіння долара утопічними і загрожують появлением.

" чорного «валютного ринку. Завдання залежить від залученні доларових заощаджень населення в потреби підйому російської економіки. Та цього необхідні реальна гарантія по валютним вкладів у і надзор

за Центральний банк РФ право їх использованием.

Складовою частиною антиінфляційної політики є регулювання валютного ринку нафтопродуктів та відносна стабілізація курсу рубля. Підвищений попит на долари періодично набуває форми спекулятивної гри для підвищення курсу долара, і зниження курсу рубля, породжуючи валютні кризи. Попри девальвацію рубля курс його постійно снижается.

Регулювання зовнішніх чинників інфляції вимагає розробки валютної стратегії і стратегії зовнішніх запозичень. У Росії її поки переважають пожежні засоби поточної політики. Концепція валютної стратегії повинна мати ставлення Росії до структурним принципам світової валютної системи, європейської валютної системи, зокрема до зони євро, має нашій країні практичного значення в аспекті використання євро у зовнішньоекономічних контрактах, і навіть для диверсифікації валютних резервів. Доцільно встановити обгрунтований мінімум золотовалютних резервів, аби протистояти періодичним криз, властивим ринкової економіки тим більше умовах «наздоганяючого розвитку». У современной.

Росії золотовалютні резерви (12,5 млрд. дол. наприкінці 1999 р.) нижче міжнародного стандарту їх достатності, обумовленою у вигляді тримісячного імпорту товарів. До того для Росії до цього критерію було б додати майбутні платежі по зовнішнім боргом. Для поповнення золотих резервів необхідна державну підтримку золотодобувної галузі, скуповування золота в російських виробників. [18, з. 36].

Розглянемо розвиток інфляційних процесів у Росії 2000;2001 роках. інфляція 2000 року розвивалася за умов досить високих темпів економічного зростання, який супроводжувався поліпшенням фінансового стану більшості галузей, посиленням інвестиційної активності підприємств розширенням купівельного попиту населення, стійкою динамікою валютного курсу рубля, сприятливою кон’юнктурою зарубіжних ринків енергоресурсів для вітчизняних виробників, прискореним зростанням цін продукцію галузей — природних монополий.

2000 року майже всі найважливіші макроекономічні показники демонстрували кращу динаміку проти 1999 роком, що це випливає з малюнка: …вставити диаграмму.

Ця обставина надавали неоднакове впливом геть характер зміни цінової структури ситуації у країні. Причому відмінності стосувалися як інтенсивності, а й напрямів їхнього впливу на динаміку параметрів інфляції окремими секторах економіки. Так, найвагоміше впливом геть інфляційні процеси справила різке збільшення інвестиційного від попиту й попиту сектора домашніх господарств. взяті разом, ці дві моменту послужили одним із головних причин те, що інфляція, рівна 2000 року 20,2% кілька перевищила відповідний цільової орієнтир, зафіксований у «Основні напрями єдиної державної грошово-кредитної політики на 2000 рік » .

Певному посиленню інфляційних процесів сприяли решта 2 чинника: випереджаючі темпи зростання цін галузях — природні монополії і вигідна для вітчизняних виробників ситуація на світовому ринку енергоносіїв. Останнє мало результатом прискорене підвищення цін продукцію галузей паливного комплексу на ринку, передусім вироблену нафтодобувної і нафтопереробної промышленности.

Навпаки, істотне стримуюче впливають на динаміку інфляційних процесів 2000 року надавали стійка і геть передбачувана валютна політика Банку Росії, а як і снижающиеся інфляційні очікування, які визначали зрештою мотивації і поведінкові установки суб'єктів господарювання. І необхідно наголосити, що вирішальним передумовою зниження інфляційних очікувань було досягнення інтенсивного економічного зростання. У плані стабілізації цінової обстановки цього чинника грав у певному сенсі двоїсту роль.

З одного боку, помітне поліпшення фінансової становища учасників громадського виробництва, у певної міри сприяло активізації інфляційних процесів. З іншого боку, реально економічного зростання мав першочергового значення задля досягнення ефекту стабілізації і наступного зниження інфляційних очікувань, отже, і загального уповільнення темпи зростання цен.

У плані що склалася у економіці 2000 року динаміка інфляції специфицировалась як наслідок взаємодії системи довгострокових чи базових чинників, у тому числі валютний курс рубля, ціни виробників промислової продукції, інфляційні очікування, готівка у спілкуванні разом із депозитами до запитання населення. Цю систему чинників формувала базову інфляцію, яка приблизно 2,5−3% пункту нижче фактической.

З часом залежно стану економіки коефіцієнти еластичності Індексу Споживчих Цін з базових чинникам істотно змінювалися. У цьому привертають увагу дві обставини — різке скорочення еластичності Індексу Споживчих Цін по валютному курсу карбованці і одночасний прискорений ріст коефіцієнта еластичності названого індексу за динамікою інфляційних ожиданий.

Обидва ці негативні явища є цілком закономірними, оскільки, з одного боку, вони свідчить про поки що досить ефективному розвитку процесів заміщення на ринку імпортної продукції виробами вітчизняних виробників. З іншого боку настійною вимогою лише стійкість, а й передбачуваність стану того становища, у якій здійснюють діяльність економічні агенти. Інакше неминучі негативні деформації у системі їх поведінкових установок, провокують посилення інфляційних процессов.

А загалом за 2000 рік інфляція, зафіксована офіційної статистикою на 3% пов’язані з підвищенням обмінного курсу рубля до доллару.

США перевищив на 18% - зі збільшенням вартості промислової продукції, на 59% - з інфляційними очікуваннями і 20% - зі зростанням агрегату М2 і депозитів до запитання сектора домашніх хозяйств.

2000 року субиндекс ІСЦ за продуктами харчування становив 117,9%, по непродовольчих товарах — 118,5%, у сфері платних послуг — 133,7%.

[21, з. 16].

У цілому 2000 року відбувався випереджаюче зростання цін виробників у промисловості проти динамікою споживчих цен.

(відповідно на 31,6% і 20,2%). Через війну вичерпався розрив ними, зчинений відразу після серпня 1998 року, що небезпека може з’явитися стримуючим чинником зростання производства.

Проте, попри всі вищевикладене зазначено уповільнення темпів економічного зростання в другому півріччі 2000 року, що ставить перед економікою Росії проблему пошуку нових стимулів резервів у розвиток в.

2001 году.

Основними тенденціями розвитку російської економіки першому півріччі 2001 року стали: — досить помірні темпи інфляції (12−14% річних) за досить високої економічної динаміці, — стійкість курсу національної валюти, — зростання виробництва у багатьох галузях, — збереження інвестиційної активності і поліпшення фінансової становища підприємств, — зростання зайнятості працездатного населення, — позитивні тенденції формування державного бюджету, — зростання реальних доходів населення, — поліпшення платіжного балансу, — розширення ресурсної бази кредитних организаций.

2001 рік характеризується процесом поліпшення економічної кон’юнктури, але поліпшення відбуваються повільніше ніж у 2000 року. Щойно до червня 2001 року оцінки поліпшення економічної кон’юнктури стали доминирующими.

Темпи розвитку російської економіки 2001 року за багатьма ключовим параметрами значно поступаються тим, які характеризували зміну економічної ситуації 2000 року. Майже вдвічі нижча рівня 2000 року зафіксовано темпи зростання виробництва товарів та послуг в основних галузях экономики.

Майже вдвічі знизився у першому кварталі 2001 року порівняно з таким самим періодом 2000 року обсяг інвестицій у російську экономику.

Істотно нижчі темпи зростання реальних наявних грошових доходів населения.

У першому півріччі 2001 року темпи зростання помітно перевищили рівень відповідного періоду минулого року її. [20, з. 7].

2.3 Аналіз антиінфляційної стратегії у складі Федерации.

У разі шокового переходу Росії до ринкової економіки сталися структурні зміни. Через війну приватизації сформувався приватний сектор, з’явилися мільйони акціонерів. Росіяни було залучено в масову спекулятивну гру для підвищення курсу цінних паперів, і навіть долара навіть зниження курсу рубля. Виникли сумнівні фінансові піраміди типу МММ на приватному рівні, і ГКО-ОФЗ державною. Нарождающуюся ринкову економіку періодично стрясають фінансовий, біржовий, валютний, банківський кризи у умовах економічного спаду. Прихована інфляція, проявлявшаяся раніше у товарних дефицитах, стала явною. Неефективні рекомендації МВФ в дусі лібералізму і монетаризму не враховуючи специфіки Росії стимулювали тривалий спад виробництва та сильну инфляцию.

З 1992 р. інфляція у Росії перетворилися на стагфляцию (поєднання економічного спаду — стагнації - з інфляцією). Роздрібні ціни зросли 1992 року у 26,1 разу, в 1993 року — 9,4 разу, 1994 року — 3,2 разу, 1995 року — 2,3 десь у умовах зниження ВВП, промислового виробництва та інвестицій. Спад виробництва, у Росії (1992;го — 1996 роках) майже вдвічі більше перевищив рекорд світового економічної кризи 1923 — 1933 років. Частка збиткових підприємств у промисловості становила 50,1% (на 1 вересня 1998 року), будівництві - 42,3%, на транспорті 59,2%. Фактичне банкрутство виробничого сектори й розбалансованість економіки стали фундаментальним чинником інфляції, оскільки знизилося товарне забезпечення рубля.

Нове явище у Росії - зниження темпу інфляції з 1996 року по кінця серпня 1998 року (21,8% 1996 року, 11% 1997 року). Інфляція була пригнічена, але величезний інфляційний потенціал зберігся, оскільки її відтворювальні чинники були подолані. Головний дефект антиінфляційної політики стало те, у Росії вперше у світовій практиці було застосовано дефляція — стиснення попиту — за умов економічного спаду шляхом невиплати зарплати, пенсій, посібників. Тим самим держава переклала свої фінансових труднощів на населення. За кордоном дефляційна політика зазвичай проводиться за умов «перегріву» економічної кон’юнктури, і його крайній захід — блокування зростання зарплати. Дефляція у Росії сприяла різкого загострення соціально економічних протиріч, які у кінцевому підсумку погіршили інфляційний процесс.

Однією з причин їхнього дефляційної політики стало спорудження до рангу офіційної догми лібералізму і монетаристської концепції не враховуючи труднощів переходу Росії до ринкової економіки і теж усупереч досвіду зарубіжних країн. Там давно відмовилися від безоглядного лібералізму і чистого монетаризму і комбінують їх постулати з рецептами кейнсіанства про необхідності державного регулирования.

Російські реформатори спиралися на прямолинейную мо-нетаристскую інтерпретацію залежності інфляції лише від надлишкового випуску грошей, бюджетного дефіциту та політичної нестабільності валютного курсу і перебільшували ефективність ринкового регулювання (ринок нібито кращий проведе свою роботу, ніж государство).

У цьому з 1994 р. монетаристская антиінфляційна політика здійснювалася трьома методами: 1) обмеження емісії грошей Центральним банком РФ, 2) скорочення бюджетного дефіциту шляхом секвестрування державних витрат, 3) стримування коливання курсу рубля стосовно инвалютам через встановлення їх меж та збільшення використання валютної интервенции.

Але виявилося, що монетаристскими методами неможливо придушити негрошові чинники інфляції, що кореняться у сфері відтворення. Тому зниження темпу підвищення цін не означало досягнення реального фінансового стабілізації, оскільки були подолані бюджетний криза, криза неплатежів, дуалізм грошової системи, нестабільність банківської системи, а головне — застій економіки і инвестициях.

Заснована на монетаристських рецептах антиінфляційна політика збільшила економічний спад, руйнація виробничого і наукового потенціалу, експропріацію народу. У 1998 р. Росія посіла 72-ге місце (серед 174 країн) за якістю життя, що залежить тільки від доходів держави, а й способів перерозподілу національного доходу на інтересах більшості народу, а чи не привілейованої кучки.

Для стримування інфляції необхідна системна, комплексна антиінфляційна політика з урахуванням многофакторности інфляційного процесу, породжуваного деформацією відтворення в усіх галузях, Не тільки монетарними факторами.

Мета запропонованої антиінфляційної моделі — не придушення інфляції за будь-яку ціну, а управління інфляційним процесом (ринковими і державними методами) у сфері підйому національного виробництва та економічній безпеці народу. Судячи з світового досвіду, припустима невеличка інфляція, якщо це збільшує платоспроможний попит цим стимулює економічного зростання. Країни із цивілізованою ринковою економікою навчилися регулювати темп інфляції. Характерно, що числу жорстких критеріїв вступу країн ЄС зону євро з кінця січня 1999 р. належить узгоджений низький рівень инфляции.

Світовий досвід свідчить необхідність теоретичного обгрунтування антиінфляційної стратегії економічного роста.

Аналіз взаємозв'язок харчування та взаємозалежності основних компонентів закону грошового звернення слугує ключем до розуміння інфляційного механізму, і розробці методів регулювання цього ринку. Проте багатьох статистичних даних нерідко спотворює відомості про рівень інфляції. Загальноприйнятий узагальнюючий показник інфляції - зростання ціни товари та услуги.

Валютно-фінансова криза 1998 р., дав поштовх інфляції, довів неефективність монетаристських методів придушення инфляции.

Антиінфляційна стратегія економічного зростання проведення етапних заходів, вкладених у регулювання інфляції. Необхідно вибудувати «дерево цілей» для стримування її основних факторов.

Загальноекономічні меры:

По-перше, слід завершити розпочаті реформи (підприємств, бюджетної, податкової, банківської систем тощо. буд.) з метою формування цивілізованих ринкових отношений,.

По-друге, потрібна зміна цільової орієнтації економічної політики — з придушення інфляції за будь-яку ціну до зростання ВВП. Без підйому національного виробництва неможливо реальне оздоровлення фінансової, грошової, банківської систем. Основою програмних засобів мусить бути науково обгрунтована модель управління перехідною економікою, яка стимулювала її стабілізацію, потім підйом виробництва товарів та послуг, які є забезпеченням рубля.

По-третє, першочерговою антиінфляційної мірою є подолання кризи інвестицій шляхом пожвавлення інвестиційного процесу, концентрації коштів у пріоритетних проектах. Світовий досвід проектного фінансування свідчить про можливість максимальне залучення капіталів приватного сектора завдяки реальним гарантіям і страхуванню інвестиційного ризику. «Урядова комплексна програма стимулювання вітчизняних і іноземних інвестицій у економіку Росії» передбачала зростання частки державних інвестицій з 1,5% до 5% ВВП. Однак жорсткий контролю над її виконанням відсутня. Не працює жодна схема підтримки інвестицій і НТП. У такій підтримці потребує малий бізнес, який Заході створює 50 — 55% ВВП, а Росії - лише близько 20%. Для стимулювання економічного зростання необхідні, як державні, і приватні инвестиции.

Важливу роль регулюванні інвестиції покликані зіграти прийняті кінці 1998 р. нормативно-законодательные документи, зокрема у лізингових операціях. Повинна активізувати діяльність комісія з інвестиційним конкурсів, розглядає проекти під часткові державні гарантії (від 40 до 85%).

Важливо знайти вихід із «пастки ліквідності» (Кейнс), у якій опинилася Росія. Це виявляється в спаді інвестицій за наявності заощаджень населення. Росії слід розробити компенсуючий механізм перерозподілу інфляційних доходів у пріоритетні галузі, зокрема, шляхом податкового регулирования.

Потенційним джерелом інвестицій залишається репатріація «швидких» капіталів, переведених із Росії до інших держав по нелегальним і легальним каналам. І тому необхідні рішучі меры.

По-четверте, традиційно робиться ставка залучення іноземних інвестицій для економічного розвитку. Та вона неспроможна прогнозувати їх великий приплив. По-перше, у світі мало реально вільних капіталів. Удругих, іноземний капітал зайняв вичікувальну позицію стосовно до Росії через побоювання втрат надходжень у в зв’язку зі недовірою до соціально-економічної обстановці. По-третє, нашій країні найбільше зацікавлення представляють прямі інвестиції у виробництві, а іноземний капітал воліє портфельні інвестиції (80% іноземних інвестицій у першому півріччі 1998 р.) у державні і корпоративні цінних паперів, що призвело до відтоку інвестицій у ГКО-ОФЗ під час кризи у Росії у серпні 1998 г.

Прийняті після кризи заходи, створені задля відновлення довіри закордонного бізнесу до Росії, можуть стимулювати у найближчій перспективі залучення прямих іноземних інвестицій, але у 1998 р. і 1999 р. (оцінка) їх щорічний обсяг становив 3−4 млрд дол., чи 63% до 1997 р. Загальний обсяг накопичених прямих інвестицій становить близько 12 млрд. дол. у грудні 1999 году.

Стримування фінансових чинників инфляциидолжно здійснюватися такими методами:

1. Ключове місце у антиінфляційної стратегії займає оздоровлення бюджетів всіх рівнів і подолання специфічних форм прояви бюджетної кризи в России:

• невиконання бюджету, фінансування довільному обсязі, запозичене зі світової практики секвестрування (скорочення) витрат залежно від реальної наступу доходів поширюється на незахищені статті бюджету (зокрема державні інвестиції, науку, охорону здоров’я, освіту) заради пожежних заходів (у середині 1997 р. для погашення пенсійні борги і зарплате),.

• нецільове використання бюджетних коштів (наприклад, передвиборна «чорна касса»),.

• фінансування бюджетних витрат платіжними засобами різної ликвидности,.

• слабкий контролю над виконанням держбюджету. Ринкова економіка вимагає суворої регламентації бюджетного процесу. Тому бюджетний кодекс необхідний законодавчого регулювання бюджетних отношений.

2. Проблемою залишається реальне скорочення бюджетного дефіциту, хоча формально з допомогою секвестрування він до рівня (3,5% ВВП 1997 р., 3,2% 1998 р.), прийнятного Міжнародним валютним фондом для надання чергового траншу кредиту Росії. Так само важливі методи його покриття без інфляційних последствий.

З 1995 р. до валютно-фінансової кризи у серпні 1998 р. панувала офіційна концепція покриття бюджетного дефіциту з допомогою емісії не грошей, а державних цінних паперів, розміщуваних на ринкових умовах серед резидентів та нерезидентів. У Росії її вперше з’явився не лише внутрішній, але й борг стосовно іноземним власникам ГКО-ОФЗ. Криза і реструктуризація ГКО-ОФЗ призвели до зменшення можливостей ринкових запозичень. Через війну новації ГКО-ОФЗ обсяг внутрішнього державного боргу перед Росії зменшився на 30% з 750 млрд крб. на 17 серпня 1998 р. до 550 млрд крб. до 1 травня 1999 р. Майже всі російські власники цих цінних паперів обміняли їх у нові, якими можна оплатити податки. Проте 60% іноземних власників російського внутрішнього боргу поки зрікаються участі у новації і вимагають кращих умов обміну ДКО. Надмірне використання державних запозичень (внутрішніх та зовнішніх) на фінансування бюджетного дефіциту завжди стає інфляційним чинником за відсутності реальних джерел погашення. Тому необхідно як встановлювати, а й дотримуватися ліміт державного долга.

У ситуації наприкінці 1998 р. став неминучим повернення до емісії грошей покриття бюджетного дефіциту, що офіційно не практикувалася з 1995 р. до листопада 1998 р. У 1994 р. кредити Центрального банку РФ Міністерству фінансів РФ з десяти% річних покривали 50% бюджетного дефіциту. Поновлення випуску грошей до порядку кредитування держав з листопада 1998 р. загрожує посиленням інфляції, якщо його дотримуватися встановлений ліміт емісії і принцип повернення цих кредитов.

Неинфляционным джерелом скорочення бюджетного дефіциту мають стати економічного зростання, збільшення оподатковуваної бази. По нової методології до джерел фінансування бюджетного дефіциту віднесено надходжень від реалізації державних запасів і имущества.

3. Для стримування інфляції необхідна науково обгрунтована податкова політика, яка повинна паралізувати бізнес, і штовхати їх у «тіньову» економіку. Податкова політика у Росії має орієнтуватися як на фіскальні мети, а й у регулювання розвитку. Судячи з світовому досвіду, податки грають двояку роль інфляційний процесі лінією його посилення стримування залежно від методів податкової політики. Звуження оподатковуваної цифру умовах економічного спаду доповнюється низькою збирання податків. У процесі податкової системі Росії поєднуються каральні податкові ставки і кількість лазівок, дозволяють не сплачувати податки. Ухиляння сплати податків пов’язано лише з недосконалістю податкового законодавства, але й роботою податкової служби, попри створення Часовий надзвичайної комісії (ВЧК) і посилення контролю за складальниками податків. У цьому узятий з кінця 1998 р. курс — на перерозподіл податкового навантаження необхідно доповнити ефективним механізмом відповідальності налогоплательщиков.

4. Специфічним для Росії напрямом антиінфляційної політики є подолання кризи неплатежів у господарстві, який перешкоджає економічному підйому. Сума неплатежів економіки (1,5 трлн крб. в жовтні 1998 р.) учетверо перевищила грошовий агрегат М3 (365,8 млрд крб.), 1999 р. (червень) — в 2,6 разу, хоча неплатежі склали 1,49 трлн крб. (45% зобов’язань підприємств і организаций).

У цьому актуальним є відновлення платежнорозрахункової системи, нормалізація грошових розрахунків, ліквідація взаємної заборгованості підприємств одне одному і бюджету. З допомогою держави доведеться врегулювати заборгованість шляхом проведення клірингових багатосторонніх зачетов.

Що ж до пропозиції «другий» карбованець для безготівкових розрахунків, це збільшить число грошових сурогатів, підірве принцип державної монополії на випуск від грошей і створить джерело неконтрольованої грошової емісії (наприклад, П. І. Родіонов («Газпром») запропонував випустити своєрідну паралельну валюту у вигляді товарних газових облигаций).

Регулювання грошових чинників інфляції слід такими методами:

1. У разі товарного виробництва все господарські зв’язку опосредуются грошима. Тому диспропорції набирають форми, хоча раніше їх причини лежать у процесі громадського відтворення. У цьому вся проявляється пряма та зворотний зв’язок інфляції з відтворенням. Але було б помилково відкидати роль грошових чинників у розвитку. Тому антиінфляційна політика передбачає регулювання емісії від грошей і швидкості їх обращения.

Однак у Росії різке обмеження грошової емісії за рецептами монетаристів спричинило звуження офіційною грошовою маси. Судячи з коефіцієнта монетизації, у Росії низький показник насиченості ВВП рубльової масою: 12% - 19% (проти 80 — 120% у країнах). У результаті для задоволення потреб господарства за грошах з’явилися тисячі неофіційних емісійних «центрів», що випускають грошові сурогати, які обслуговують 70 — 80% господарського обороту. У цьому полягає стихійна реакція ринкового господарства на дефляционное стиснення грошової емісії за умови браку оборотних засобів підприємств і величезних неплатежей.

Попереду відновити грошові відносини суб'єктів ринкової емісії, очистити грошовий оборот від сурогатів з сумнівною юридичної основою і розраховувати грошовий агрегат М2 з урахуванням від реальних потреб господарського обігу субстандартні та прогнозу економічного развития.

Через війну перегляду макроекономічної політики України з кінця 1998 р. Центральний банк РФ взяв курс — на деяке розширення грошової маси, що важливо задля підвищення монетизації ВВП і ліквідності экономики.

Судячи з у світовій практиці, грошова емісія має здійснюватися за трьома каналам — кредитування держави, господарства й під приріст офіційних золотовалютних резервів. Проте аргентинська модель «валютного управління», порушена на щит деякими російськими економістами під час різкого посилення інфляції під впливом валютно-фінансової кризи у серпні 1998 р., неприйнятна за умов Росії. По-перше, немає сподівання поповнення різко сократившихся (до 10,8 млрд дол. у березні 1999 р.) офіційних золотовалютних резервів з допомогою масштабного західного кредиту (на 10−20 млрд дол). По-друге, емісія грошей тільки під приріст чистих міжнародних резервів не враховуючи потреб реального господарського обороту відповідно до законом грошового звернення призведе до дефляционному стиску грошової маси обращении.

Характерне для кризової ситуації підвищення економічної ролі золота проявляється у прагненні збільшити емісію грошей під приріст офіційних золотих резервів, а й у випуску 1999 р. золотих сертифікатів, червінців, пятикопеечных монет по 6 р 583-й проби. Отже, практика укотре підтвердив, що золото непросто цінне сировину, а валютний метал, використовуваний для державної влади і приватної тезаврации. За деякими оцінками, на руках населення Росії зосереджено 7 т золота. За 1998 р. комерційних банків продали 500 кг золотих слитков.

Але не дає підстави для внеисторических проектів відновлення у Росії золотого стандарту, ліквідованого у світі 30-х роках XX в. Йдеться про необхідності розвитку ринку золота, що у як альтернатива долара Київ може привабити заощадження населення умовах підриву довіри до рубаю та банківським вкладам.

2. Так само важливо вдосконалення структури офіційною грошовою маси у спілкуванні. У Росії її велика частка готівки в грошовій масі (30 — 40% проти 5 — 10% в розвинених західні країни). Зниженню потреби обороту в готівку сприятимуть: розвиток різноманітних платіжних карток, вдосконалення безготівкових розрахунків, виплата зарплати (де можливо) через банкомати в надійних банках.

3. У антиінфляційних заходи особливу увагу належить регулювання за швидкістю обороту однойменної грошової одиниці, оскільки збільшення його рівносильне додаткової емісії^грошей за інших рівних условиях.

4. Для захоплення інфляцію під контроль, необхідна реальна статистика і впровадження экономико-математической моделі грошового звернення до цінах аналізу та прогнозування багатоплановіших грошових потоков.

Оздоровлення банківської системи. Важливий напрямок антиінфляційної політики і стратегії економічного зростання політики є санація і реструктуризація банківської системи, грунтовно підірваної валютнофінансовим кризою. «Заморожування» 1/3 банківських активів, вкладених у ГКО-ОФЗ, паралізувало із серпня 1998 р. діяльність великих банків, що призвело до кризи неплатежів банківській сфері, викликало тиск вкладників, вилучав свої карбованцеві і валютні кошти з рахунків. Усі вільні кошти банків ринули на валютний ринок. Решта гроші багато банків перевели в західний бік, створили нові фінансові структури. У результаті багато банків фактично виявилися банкрутами. Кількість банків скоротилася з 3 тис. до 1,4 тис. у середині 1999 р. Причому парадокс залежить від виживання середніх банків, які мають менше спекулятивних амбіцій і більше ответственности.

Криза банківської системи виявив її вузькі места:

1) діяльність великих банков-трейдеров, які безконтрольно і безвідповідально здійснювали спекулятивні валютні, і фондові операції, розбазарюючи кошти вкладчиков,.

2) недостатньо жорсткий за Центральний банк РФ за комерційними банками,.

3) вади банківського законодавства (наприклад, про процедуру банкрутства, ефективнішої роботи Часовий адміністрації, арбітражних управляючих і др.).

Для відновлення платоспроможності банків Центральний банк РФ прийняв заходи. У тому числі: проведення багатостороннього клірингу рахунок коштів фонду обов’язкового резервування, стабілізаційні кредити, які опинилися менш ефективними, ніж міжбанківський клірінг, створення Агентства реструктуризації банківської системи із її поновлення і стабилизации.

Банківська система повинна, з погляду, включати рівні: центральний банк, комерційних банків, спеціалізовані кредитнофінансові інститути. Доцільно підвищити роль регіональних банков.

Потребує особливої уваги регулювання контроль центрального банку над діяльністю банківської системи з метою орієнтації в кредитнорозрахункове обслуговування реального сектора экономики.

Банкірам доведеться важка робота з поверненню довіри пограбованих вкладників, особливо валютних. І тому знадобиться штучне введення реальної гарантії вкладів з урахуванням світового опыта.

Регулювання цін, і зарплати — складова частина многофакторной антиінфляційної стратегії. Шокова лібералізація цін 1992 р. під впливом вимог МВФ розкрутила інфляційну спіраль заробітної плати цін. Підприємства-монополісти воліють не підвищуватиме ціни, а чи не збільшувати виробництво. Торгові посередники також роздувають цены.

Практика Росії підтвердила, що ринкове регулювання цін недостатньо за умов недосконалої конкуренції, та однозначної залежності динаміки цін від курсу рубля до долара зв’язку з високою часткою імпорту. Навіть якби зниженні курсу долара до карбованця ціни не знижуються. У світовій практиці при кризової ситуації прийнято доповнювати ринкове регулювання цін державним як лимитирования його зростання. Характерно, що за умови валютно-фінансової кризи у окремих реґіонах Росії було спроби обмежити не більше 10 — 20% зростання цін під час паніки на споживчому ринку (за серпень — вересень 1998 р. ціни зросли на 43,5%).

Стан ринку також впливає інфляційний процес. Російський ринок цінних паперів бурхливо розвивався і за кількісними показниками наближався до статусу розвиненого ринку. За підсумками 1996 р. і першому півріччю 1997 р. він уперше вийшов перше місце у світі з збільшення курсової вартості корпоративних цінних паперів. Індекс Російської торгової системи (ВПС) зросла з 200 до 400 пунктів, протягом першого півріччя 1997 р. обсяг капіталізації досяг 80 млрд дол., а торги — 100 млн дол. в окремі дні (без угод, ув’язнених поза РТС).

Такий бум на фондовий ринок за умов економічного спаду, триваючого десятиліття, таїв небезпека кризи. Зокрема, загрозу представляла піраміда ГКО-ОФЗ, яка зрівнялася з обсягом грошової маси. Безумовно, ринок державних цінних паперів необхідний, зокрема, для^{покриття} бюджетного дефіциту, як це заведено у світі. Але виплата високих доходів із них «з'їдала» 1/3 бюджетних витрат у кінці 1998 р. — початку 1999 р. Надмірний зростання сектора державних цінних паперів на фондовий ринок веде до інфляційним наслідків, підриваючи інвестиції, виснажуючи кредитний рынок.

Вихід російських урядових облігацій поставляють на світовий фінансовий ринок дозволив залучити інвалюту за нижчими ставками. Не було забезпечено ефективне використання цих валютних запозичень (задля латання бюджетного дефіциту). Відсутність реальних джерел погашення погіршили криза фондового рынка.

Фінансовий криза, який вразив російський фондовий ринок у серпні 1998 р., паралізував його. Лише з жовтня поступово росли торгові обороти і ліквідність цьому ринку. Попереду подолання кризи ринку і налагодження ефективного регулювання й контролю над його деятельностью.

У комплексі заходів для відродженню ринку важливе його місце займає злиття інвестиційних та банківських структур. Так було в результаті об'єднання інвестиційної-банківської групи «НІКойл» та самої компанії «РИНАКО Плюс» ця група стала контролювати 20% ринку цінних паперів у першому кварталі 1999 р. Перспективним інструментом залучення російських інвесторів стають корпоративні цінні бумаги.

Для регулювання інфляційного процесу необхідно нейтралізувати та її зовнішні чинники. Поспішна скасування монополії зовнішньої торгівлі, і валютної монополії, інтеграція Росії у в світову економіку — усе це відкрило шлюзи зовнішніх чинників інфляції, які переплелися з внутрішніми. Індекс відкритості економіки Росії при врахуванні неорганізованою торгівлі вище, ніж у навіть Японії, б і відбиває вразливість і залежність Росії від кон’юнктури світових рынков.

Зниження курсу рубля до долара стало активним чинником інфляційного підвищення цін, оскільки імпортні товари становлять половину споживчого ринку на Росії. Механізм «імпортованої» інфляції виявляється у підвищений попит на долари, та інші інвалюти. З упровадженням часткової конвертованості карбованці і розширенням валютних прав юридичні обличчя і громадяни активно купують долари на рублі. Практично це, що Росія кредитує США, які регулярно експортують долари нашим банків. Приблизно 20% грошових доходів вкладено в інвалюту у липні 1998 г.

Доларизація економіки Росії неминуча при кризової ситуації, коли карбованець погано виконує своїх функцій. Тому заклик заборонити ходіння долара утопичен і загрожує появою «чорного» валютного ринку. Але доцільно і, можливо обмежити функції доллара.

Замість фіксації цін умовних одиницях треба застосовувати цивілізовані методи страхування інфляційного і валютного ризику. Підвищений попит на долари періодично набуває форми спекулятивної гри для підвищення курсу долара, і зниження курсу рубля, породжуючи валютний криза (типу «чорного вівторка» 11 жовтня 1994 р., у серпні 1998 г.).

Для стримування «імпортованої» інфляції Центральний банк РФ з літа 1995 р. ввів межі коливань валютного курсу з урахуванням світового досвіду, в частковості ЄС. Перехід від горизонтального до похилому (більш плавного зміни) валютному коридору, вдосконалення порядку котирування офіційний курс рубля ЦБ РФ поза зв’язки Польщі з фиксингом Московської міжбанківської валютної біржі служили антиінфляційним якорем.

Під упливом кризи 1998 р. середній курс долара до карбованця (5,94 крб. в грудні 1997 р., 15,93 крб. у жовтні 1998 р., 26 крб. у вересні 1999 р.) вийшов далеко за межі валютного коридору, який фактично поступився режиму вільно плаваючого валютного курсу. Пропозиції запровадити фіксований курс рубля суперечать умовам ринкової економіки. У світовій практиці переважає регульоване плавання валютного курсу. З огляду на досвід ЄС, де у умовах кризи Європейської валютної системи межі взаємних курсових коливань влітку 1993 р. було розширено з ±2,25 до ±15%, доцільно по мері досягнення валютної стабілізації відновити валютний коридор з більшої амплітудою коливань курсу рубля, що дозволить послабити інфляційні ожидания.

Отже, складовою антиінфляційної політики є регулювання валютного ринку нафтопродуктів та стабілізація курсу рубля.

Інфляційним чинником не тільки внутрішній «втеча» від рубля до долара, а й зовнішній «втеча» коштом російського капіталу до інших держав (оцінки коливаються від 60 млрд до 300 млрд дол. і від), що вирізняло країн, котрі переживають економічні та політичні складнощі. Тим самим було Росія позбавляється однієї з джерел інвестицій, необхідні економічного розвитку і стримування інфляції. Потрібна державна програма стримування «втечі» капіталів та його часткової репатріації. Вона має включати заходи проти: а) відмивання «брудних» грошей, що з протиправних дій юридичних осіб і впровадженням в легальні фінансові потоки, б) нелегального «втечі» капіталу (залишення там частини експортної виручки, контрабанда, втрачений вигода на бартерних угодах, авансових платежів по фіктивним імпортним угодам, ухиляння від сплати податків у інвалюті тощо. буд.), в) «втечі» капіталу за легальним каналам, що не привертається увагу. Йдеться надмірному збільшенні зарубіжних активів російських банків, завищенні рахунків «Но-стро» у міністерствах закордонних банках-кореспондентах, авансових платежах імпорту, придбанні нерухомості за рубежом.

Західні кредитори, побоюючись дефолту, загрожують заарештувати банківські рахунки, у яких зберігаються «швидкі» капітали російських боржників — банків, фірм. Настав час розробки програми їхнього репатріації для інвестицій у економіку Росії, зокрема, у вигляді спільних предприятий.

Для стримування зовнішніх чинників інфляції потрібно понад ефективне регулювання зовнішньоекономічної діяльності, вдосконалення експортного і валютного контролю, заходи проти «доларизації» экономики.

Регулювання зовнішніх чинників інфляції вимагає розробки валютної стратегії, стратегії зовнішніх запозичень. У Росії її поки переважають пожежні засоби поточної політики. Зокрема, доцільно встановити мінімум золотовалютних резервів, аби протистояти криз, властивим ринкової економіки, тим більше умовах з так званого наздоганяючого розвитку. Навіть у США встановлено стратегічний мінімум золотих резервів, попри офіційну концепцію «долар краще золота». У Росії її золото валютні резерви (скоротилися на 31,3% за 1998 р. до 12,5 млрд дол. в кінці 1998 р. і 10,8 млрд у березні 1999 р.) нижче міжнародного стандарту їх достатності, обумовленою у вигляді тримісячного імпорту. До цього критерію було б й ті майбутні платежі по зовнішнім боргом (близько 18 млрд дол. 1999 р.). Найреальнішим джерелом поповнення золотих резервів Росії представляється скуповування золота держави в производителей.

У антиінфляційної стратегії особливої уваги заслуговує проблема врегулювання складній ситуації навколо кредитного пакета міжнародних фінансових установ (Міжнародний фонд. Світового банку. Європейський банк реконструкції й розвитку та інших.) для Росії. Встановлена цими організаціями висока планка обмежень і умов запозичення коштів Росією знижує можливості використання цієї чинника для оздоровлення грошового обігу євро і економіки целом.

До того ж придушення інфляції з допомогою закордонних кредитів, використовуваних переважно на фінансування бюджетного дефіциту, не забезпечує оздоровлення экономики.

Розробка ефективного законодавства. Відсутність дієвих законів, що регламентують функціонування взаємозалежних секторів ринкової економіки та відповідальність економічних суб'єктів ринку — одна з причин їхнього дестабілізації економіки та інфляції у Росії. Прийняті закони забезпечують лише половину потреби ринкової економіки них. Для нормалізації підприємницької діяльності необхідний механізм реалізації законів, контролю над виконанням. Законодавство має бути раціонально, стійко, несуперечливо і викликати довіру у підприємців та населения.

Відновлення довіри до карбованця. Відома істина, що до уряду, що випускає гроші, сприяє стійкості грошового звернення. Для відновлення довіри до карбованця необхідно перебороти економічну кризу державності, зміцнити досягнуту наприкінці 1998 р. політичної стабільності країни. Так само важливо підвищити професіоналізм управлінських структур, працівники яких недостатньо знають сучасні методи керування ринковою економікою й участі інфляцією з урахуванням світового досвіду. Наприклад, на відміну Росії у у світовій практиці при інфляції немає звичаю офіційно оголошувати про майбутньому підвищення цін, курсу долара, змін в грошової системи, оскільки це посилює недовіру й «втеча» від рубля до инвалюте.

Для успіху антиінфляційної програми важливо також заручитися підтримкою засобів масової информации.

Будь-яка стабілізаційна програма приречена провал, якщо влада в стані протистояти «тіньової» економіці, яка контролює приблизно половину ВВП. Величезний збитки країні завдає великомасштабне «втеча» капіталу, несплата податків, мит, проникнення злочинних угруповань в банківську систему з єдиною метою перетворення їх у «пральню» для відмивання «брудних» грошей, присвоєння ними приватизованого майна, зрощування зі легальним бізнесом і владними структурами.

Перехід астрономічних сум під контроль «тіньової» економіки — мафії підриває основи державності, й зусилля щодо формуванню цивілізованої ринкової экономики.

Лавірування між Сциллою інфляції та Харибдою дефляції викликає негативні наслідки, збільшуючи економічний спад, безробіття, зниження життєвий рівень населення. Світовий досвід, інфляція то, можливо контрольованим і регульованішим процесом. Важливо визнання необхідності державного регулювання економіки доповнення до ринковим регуляторам.

Відомо, що монетаризм, що підтверджує, ніби ринок краще здійснить економічне регулювання, ніж держава, зазнав фіаско й у чистому вигляді в жодній країні (окрім Росії досі) не споруджено в ранг офіційної доктрини. В усьому світі його постулати поєднуються з кейнсианскими рецептами державного втручання у экономику.

У Росії її під час початку ринкової економіки остаточно 1998 р. переважала поляризація двох напрямів: або безоглядний лібералізм (нехай ринок сам регулює), або кейнсіанські рецепти державного регулювання економіки. Деякі необгрунтовано прогнозують конфлікт цих двох підходів у діяльності Правительства.

Тим більше що одностороння ставка на саморегульовані ринкові сили (в важких умовах шокового початку ринку сприяла десятирічному економічному спаду економіки, що залишилася без нагляду та митного регулювання. Що Намітився з кінця 1998 р. поворот до державного регулювання економіки (економічними, а чи не адміністративними методами) разом із ринковими регулюючими механізмами вселяє надію, що інфляція у Росії буде поставлено під контроль із стимулювання підйому національної экономики.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Подолання інфляції залишається одним із головних завдань антикризової стратегії Російській Федерації. За її рішенні необхідно враховувати причини наслідки інфляції, хто при цьому несе основні труднощі й втрати, і навіть вплив розроблюваних заходів інші елементи антикризової стратегії, насамперед виробництво і занятость.

Зменшення темпів інфляції до щодо безпечного рівня (15−20% на рік або 1−2% на місяць) в 2000;2001 роках без значного зменшення виробництва та, головне, без падіння життєвий рівень населення стало можливим лише за підвищення ефективності виробництва та якості управления.

Надалі цілями антиінфляційної політики повинні стать:

— передбачуваність динаміки інфляції (що у принципі вже досягнуто на сучасному этапе),.

— створення інституціональних та фінансових передумов для скорочення інфляційного потенціалу: зокрема необхідно розірвати інфляційну спіраль «подорожчання витрат — підвищення» — у тому активну роль має відіграти государство,.

— теперішньому етапі розвитку потрібно особливе посилення антиінфляційних дій у тому, щоб утриматися на траєкторії плавного скорочення інфляції. Аби вирішити це завдання потрібен комплекс заходів, вкладених у стримування та регулювання трьох компонентів інфляції: попиту, витрат і ожиданий,.

— доцільно було б запровадити обмежувальні заходи, спрямовані проти підвищення цін отраслях-монополистах, особливо у сучасному этапе,.

— важливо обмежити рівень дефіциту бюджету. Нарощування державних інвестицій має відбуватися паралельно з розширенням доходної бази бюджету (передусім рахунок підвищення збирання податків, від зовнішньоекономічної деятельности),.

— важливо обмежити частку доходів посередників в кінцевих цінах споживчих товаров,.

— необхідно підтримувати відсоткові ставки рівні, незначно перевищує темпи інфляції, у своїй стимулювати їх диференціацію з єдиною метою уповільнення обороту грошової массы,.

— для зв’язування грошових доходів населення Криму і скорочення частки готівки в сукупної грошовій масі необхідно розширювати систему державних цінних паперів населенню і державної страхування депозитів фізичних осіб. Слід вживати заходів, обмежують готівкову грошову масу в обороті юридичних лиц.

(передусім торгово-посередницьких фирм),.

— з регулювання доходів важливо посилити контролю над зарахуванням оплати праці в собівартість продукції, блокувати приховування доходів, перерахування зарплати на депозити і виплату їх у валюте,.

— для боротьби з сезонними сплесками інфляції слід стимулювати ф’ючерсну торгівлю сезонними товарами, зокрема сільськогосподарської продукцією і топливом,.

Зниження інфляції до соціально безпечного рівня вимагає постійної радикального скорочення інфляційного потенціалу економіки, зміни цінових пропорцій, структурних зрушень на користь галузей інвестиційного і споживчого комплексів. Стабілізація динаміки виробництва та інвестицій уможливлює (і доцільним) посилення дефляційної монетарної політики, яка орієнтована реальний і підвищення якості життя населення. [7, з. -33].

СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛИТЕРАТУРЫ.

1. Баликоев В. З. Загальна економічна теорія. — Новосибірськ: ЮКЭА, 1998. -.

528с.

2. Барр Р. Політична економія. У 2-х т. — М.: Міжнародні отношения,.

1994. — т.2. — 752с.

3. Булатів О.С. Економіка. — М.: Юристъ, 1999. — 896с.

4. Видяпин В.І. Економічна теорія (політекономія). — М.: ИНФРА-М,.

1999. — 560с.

5. Герасименко В. В. Теорія перехідною економіки: мікроекономіка. У 2-х т.

— М.: ТЕИС, 1997. — т.1. — 317с.

6. Жуков Е. Ф. Загальна теорія грошей немає та кредиту. — М.: Банки біржі, 1995. -.

304с.

7. Красавіна Л. Н. Інфляція і антиінфляційна політика у Росії. — М.:

Фінанси і статистика, 2000. — 256с.

8. Лівшиць А.Я., Нікуліна І.Н. Введення у економіку. — М.: Вищу школу, 1994. — 447с.

9. Макконелл К. Р., Брю З. Л. Економікс. У 2-х т. — М.: Республіка, 1995.

— т.1. — 400с. 10. Мэнкью Г. Н. Макроекономіка. — М.: МДУ, 1994. — 736с. 11. Мэнкью Г. Н. Принципи економікс. — СПб.: Пітер, 2000. — 496с. 12. Соколова О. В. Фінанси, гроші, кредит. — М.: Юристъ, 2000. — 783с. 13. Хейне П. Економічний спосіб мислення. — М.: Новини, 1991. — 704с. 14. Бєлоусов Р., Бєлоусов А., Бєлоусов Д. Інфляція: чинники, механізм, стратегія подолання // ж. Економіст. — 1996. — № 4. — з. 40−46 15. Волков В. М. Російська економіка 2000 року // ж. Гроші потрібні і кредит. -.

2001. — № 2. — з. 3−12 16. Волков В. М. Економіка Росії у 1996 року: попередні результати з оцінкою // ж. Гроші та кредит. — 1996. — № 11. — з. 3−10 17. Дінкевич А.І., Игнацкая М. А. Першу половину 90-х: уроки економічної кризи у Росії // ж. Гроші потрібні і кредит. — 1996. — № 4. — з. 23−30 18. Красавіна Л. Н. Регулювання інфляції як головний чинник економічної стабільності // ж. Фінанси. — 2000. — № 4. — з. 36−39 19. Красавіна Л. Н., Баранова Е. П. Комплексна антиінфляційна політика як частину стратегії економічного зростання // ж. Банківська справа. — 1999. — з. 14−20 20. Марьясин М. Ш. Розвиток інфляційних процесів один півріччі 2001 года.

// ж. Банківська справа. — 2001. — № 8. — з. 7−13 21. Марьясин М. Ш. Інфляція 2000 року // ж. Банківська справа. — 2001. ;

№ 3. — з. 16−18 22. Основні тенденції російської економіки першому півріччі 2001 году.

// ж. Гроші та кредит. — 2001. — № 8. — з. 7−13 23. Пашковський В. П. Передумови і наслідки інфляційних процесів в.

Росії // ж. Суспільство і економіка. — 2000. — № 1. — з. 106−120 24. Плышевский Б. П. Інфляція російської економіки // ж. Фінанси. — 1997.

— № 4. — з. 58−61 25. Реук Д. В. Інфляція: досвід Ізраїлю // ж. Вісник московського університету (економіка). — 1996. — № 3. — з. 61−68.