Інноваційний менеджмент

РефератДопомога в написанніДізнатися вартістьмоєї роботи

Інноваційний менеджмент (реферат, курсова, диплом, контрольна)

1. Інноваційний менеджмент — один із напрямів стратегічного планирования.

1.1 Нововведення як об'єкт інноваційного менеджмента.

. Ринок нововведень (новаций).

. Ринок чистої конкуренції нововведений.

. Ринок капіталу (инвестиций).

2. Інноваційний проект: поняття, основні етапи створення і реализации.

3. Ефективність інноваційного процесса.

4. Методи оцінки інвестиційних проектов.

. Термін окупності инвестиций.

. Коефіцієнт ефективності инвестиций.

. Дисконтирование грошових потоков.

. Чиста поточна стоимость.

. Рентабельність инвестиций.

. Метод переліку критериев.

. Бальний метод.

. Інші методы.

5. Порядок оцінки інвестиційних проектов.

Литература

1. Інноваційний менеджмент — один напрям стратегічного планирования.

1.1 Нововведення як об'єкт інноваційного менеджмента.

Інноваційний менеджмент порівняно нове поняття для наукової громадськості й поклали підприємницьких кіл Росії. Саме справжнє час Росія має бум новаторства. На зміну одним формам і методам управління економікою приходять інші. У умовах інноваційної діяльністю буквально змушені займатись всім організаціям, всіх суб'єктів господарювання від державної управління до новоствореного суспільства з обмеженою відповідальністю у сфері малого бизнеса.

У штатівській спеціальній літератури і офіційних документах найчастіше використовувалися поняття управління науково-технічний прогрес, впровадження досягнень науку й техніки у виробництво та т.п., що вирізняло централізовано керованої економіки. У ринкових умов господарювання, де комерційні організації мають повну юридичну і економічне самостійність, про будь-яке впровадженні чогось може бути мови. Цим принциповим відзнакою пояснюється розбіжність у змісті окремих понять у сфері інноваційного менеджмента.

Вважають, що правове поняття «нововведення» є російським варіантом англійського слова innovatoin. Буквальний переведення з англійського означає «запровадження новацій» чи нашому цього слова «запровадження нововведень». Під нововведенням розуміється нового стану, новий звичай, новий метод, винахід, нове явище. Російське словосполучення «нововведення» в буквальному значенні «запровадження нового» означає процес використання новшества.

Отже, моменту винесення для поширення нововведення набирає нового якість — стає нововведенням (інновацією). Процес запровадження нововведення ринку прийнято називати процесом комерціалізації. Період часу між появою нововведення і втіленням їх у нововведення (інновацію) називається інноваційним лагом.

У повсякденному практиці, зазвичай, ототожнюють поняття нововведення, новація, нововведення, інновація, що можна пояснити. Будь-які винаходи, нові явища, види послуг чи методи тільки тоді ми отримують громадське визнання, коли буде прийнято для поширення (комерціалізації), вже у новій якості вони як нововведення (инновации).

Загальновідомо, що перехід від однієї якості до іншого вимагає витрат ресурсів (енергії, часу, фінансів та інше.). Процес перекладу нововведення (новації) в нововведення (інновації) також вимагає витрат різних ресурсів, основними серед яких є на інвестиції та час. У разі ринку як система економічних відносин купівлі - продажу товарів, у межах якої формуються попит, пропозицію відкинув і ціна, основними компонентами інноваційної діяльності виступають нововведення, на інвестиції та нововведення. Нововведення формують ринок нововведень (новацій), інвестиції ринок капіталу (інвестицій), нововведення (інновації) ринок чистої конкуренції нововведень. Ці три основних компоненти й творять сферу інноваційної діяльності (рис.1).

Мал.1 Схема інноваційної деятельности.

Під інноваціями у сенсі розуміється прибуткове використання нововведень як нових технологій, видів продукції та послуг, організаційнотехнічних і соціально-економічних рішень виробничого, фінансового, комерційного, адміністративного чи іншого плану. Період часу від зародження ідеї, створення створення і поширення нововведення і по його використання прийнято називати життєвим циклом інновації. З урахуванням послідовність здійснення робіт життєвий цикл інновації сприймається як інноваційний процесс.

Ринок нововведень (новацій). Основним товаром ринку є науковий і науково-технічний результат продукт інтелектуальної діяльності, на який поширюються авторські і аналогічні права, оформлені в відповідність до діючими міжнародними, федеральними, корпоративними і іншими законодавчими і нормативними актами.

У світовій практиці прийнято розрізняти наукову (науководослідницьку), науково-технічну діяльність, і навіть експериментальні (дослідно-конструкторські) розробки. Наукова (науководослідницька) діяльність спрямовано отримання, поширення та застосування нових знаний.

Ринок нововведень формують наукові інституції, вузи, тимчасові наукові колективи, об'єднання науковців, науково-дослідні підрозділи комерційних організацій, самостійні лабораторії і відділи, вітчизняні й іноземні незалежні новаторы.

Ринок чистої конкуренції нововведень. Ринком чистої конкуренції називається сукупність продавців і покупців, які роблять угоди зі подібним товаром у кризовій ситуації, бо жоден покупець чи продавець не надає великого впливу рівень поточних цін. Використання поняття «чистої» конкуренції дозволяє нам уникнути розгляду питань цінової, нецінової, недобросовісної та інших видів змагання та між суб'єктами виробничих відносин за найвигідніші сфери докладання капіталу, ринки збуту, джерела ресурсів немає і результати наукової і науковотехнічної деятельности.

Раніше зазначалося, що від нововведення як результату наукової і науково технічної діяльності до нововведення як громадського визнання нових технологій, товарів, видів послуг, методів тощо. здійснюється процес до витрат часу й ресурсів. Ринок чистої конкуренції виступає у цьому з двоїстих позицій, які представляють єдність і боротьбу противоположностей.

Попри всю різноманітність форм участі організацій над ринком нововведень визначальною є обсяг інвестицій як і сферу наукової і науково-технічну діяльність, і у процес перетворення нововведень в нововведения.

Ринок капіталу (інвестицій). Важко знайти організацію, яка хотіла б відновлення та розвитку. Домашньому господарству необхідно придбати і/або оновити меблі, відеотехніку, автомобіль, килими, освітлювальну апаратуру тощо. Підприємству бажано придбати нові технологіії, конкурентоспроможні осіб на зовнішньому та внутрішньому ринку продукції (послуги), знайти нові ринки збуту своєї продукції, нових постачальників і покупців. Державі потрібні нові види озброєнь, екологічно чисті види енергії, ресурсозберігаючі технологій і т.п. Світова спільнота оглядає проекти подальшого освоєння навколоземного простору польоту на Марс, використання ресурсів Світового океану та ін. Сучасне розвиток науку й техніки дозволяє досягти від цього вже нині. Однак у ролі основного обмеження задоволення потреб будь-якого суб'єкта господарювання виступає капітал у всіх його видах (позичковий, оборотний, акціонерний, венчурний, статутний і др.).

У інноваційної сфері визначальну роль грають довгострокові і середньострокові інвестиції, оскільки інноваційний процес триває загалом 3 — 5 років і більше. У разі глибокої кризи у складі Федерації державні джерела фінансування різко скорочуються. Концепцією державної промислової політики Росії, розробленої Державний комітет РФ по промислової політиці, передбачається закріплення у законодавчому порядку таких засадничих норм інвестиційної політики у промышленности:

. На безповоротної основі з федерального бюджету можуть фінансуватися фундаментальні наукових досліджень, і навіть об'єкти федерального значення некомерційного характеру і об'єкти, пов’язані із підтримуванням національної безопасности;

. Решта видів централізованих інвестицій можуть здійснювати аж на поворотній і конкурсної основе;

. Преимущественными формами надання державних ресурсів на поворотній основі є інвестування шляхом придбання цінних паперів чи видачі державних гарантій по эмитируемым цінним бумагам.

У узагальненому вигляді інвестиції є довгострокові вкладення засобів у різноманітних галузей економіки для одержання прибутку. У спеціальної літературі можна зустріти різні варіанти класифікації інвестицій. По економічної сутності та цілям інвестиції поділяються на реальні і фінансові. Реальні інвестиції здійснюють організації та інші суб'єктів господарювання, набуваючи землю, засоби виробництва, нематеріальні та інші активи. Фінансові інвестиції - це купівля суб'єктами господарювання й навіть приватними особами цінних паперів різних емітентів. У разі приплив капіталу бізнес відбувається після інвестування засобів у цінні бумаги.

Розглянувши ринок нововведень, ринок чистої конкуренції, та ринок капіталу (інвестицій) як основних складових інноваційної сфери, сформулюємо зміст поняття «інноваційна сфера», визначимо область інноваційної діяльності як форми громадського поділу праці та охарактеризуємо основні етапи інноваційного процесса.

Інноваційна сфера є систему взаємодії інноваторів, інвесторів, товаровиробників конкурентоспроможної продукції, послуги та молодіжні організації загалом. У цьому інноваційний процес завершается.

2. Інноваційний проект: поняття, основні етапи створення і реализации.

Поняття інноваційний проект вживається у двох смыслах:

1. Як справа, діяльність, захід, яка передбачає здійснення комплексу будь-яких дій, що забезпечують досягнення певних целей;

2. Як система організаційно-правових і расчетно-финансовых документів, необхідні здійснення будь-яких действий.

Кожен проект незалежно від труднощі й обсягу робіт, необхідні його виконання, відбувається на її розвитку певні стану: від стану, коли «проекту ще немає», до, коли «проекту ми маємо». Відповідно до практиці, стану, якими проходить проект, називають фазами. Кожна фаза розробки й реалізації проекту має цілі й завдання (таблиця 1).

Створення і реалізацію пілотного проекту входять такі этапы:

1. Формування інвестиційного задуму (идеи);

2. Дослідження інвестиційних возможностей;

3. Підготовка контрактної документации;

4. Підготовка проектної документации;

5. Будівельно-монтажні работы;

6. Експлуатація объекта;

7. Моніторинг економічних показателей.

Таблиця 1.

Зміст фаз життєвого циклу проекта.

Заключение

Під етапом формування інвестиційного задуму (ідеї) розуміється задуманий план дій. Аналізуючи цей етап, передусім, необхідно визначити суб'єкти і об'єкти інвестицій, їх форми і джерела залежність від ділових намірів розробника идеи.

Суб'єктом інвестицій комерційні організації та інші суб'єктів господарювання, використовують инвестиции.

До об'єктах інвестицій може бути отнесены:

. Споруджувані, реконструируемые чи расширяемые підприємства, будинку, споруди (основні фонди), призначені для нових продуктів і услуг;

. Комплекси споруджуваних або реконструйованих об'єктів, орієнтованих вирішення однієї завдання (програми). І тут під об'єктом інвестування мається на увазі програма — виробництво нових виробів (послуг) на наявних виробничі площі у межах діючих виробництв і организаций.

У інвестиційному проекті використовуються такі форми инвестиций:

. Кошти та його еквівалентами (цільові вклади, його оборотні кошти, цінних паперів, наприклад, акції чи облігації, кредити, позики, застави і т.п.).

. Земля.

. Будівлі, споруди, машини та устаткування, вимірювальні і випробувальні кошти, оснащення і інструмент, будь-який інший майно, використовуване у виробництві чи які мають ликвидностью.

. Майнові права, оцінювані, зазвичай, грошовим эквивалентом.

Основним джерел інвестицій являются:

. Власні фінансові ресурси, інші види активів (основні фонди, земельні ділянки, промислова власність тощо.) і залучені средства.

. Асигнування з федерального, регіональної та місцевої бюджетов.

. Іноземні інвестиції, надані у вигляді фінансового чи іншого участі у статутний капітал спільних организаций.

. Різні форми позикових коштів, зокрема кредити, що надає держава на поворотній основі, кредити іноземних инвесторов.

Етап — дослідження інвестиційних можливостей — предусматривает:

. Попереднього вивчення попиту продукцію та послуги з урахуванням експорту і импорта.

. Оцінку рівня базових, поточних і прогнозних ціни продукцию.

(услуги).

. Підготовку пропозицій з організаційно-правовою формі реалізації проекту й складу участников.

. Оцінку гаданого обсягу інвестицій по укрупненим нормативам і попередню оцінку їх комерційної эффективности.

. Підготовку вихідної й дозвільної документации.

. Підготовку попередніх оцінок за окремими розділами ТЕО, зокрема оцінку ефективності проекта.

. Твердження результатів обгрунтування інвестиційних возможностей.

. Підготовку контрактної документації на проектно-пошукові работы.

Мета дослідження інвестиційних можливостей — підготовка інвестиційної пропозиції для потенційного інвестора. Якщо потреби в інвесторів немає, й усі роботи виробляються рахунок власних коштів, тоді приймають рішення про фінансування робіт з підготовки ТЕО проекта.

Етап — ТЕО проекту — повному обсязі предусматривает:

. Проведення повномасштабного маркетингового исследования.

. Підготовку програми випуску продукції (реалізації услуг).

. Підготовку вихідної й дозвільної документации.

. Розробку технічних рішень, зокрема генерального плана.

. Містобудівні, архітектурно-планувальні й будівельні решения.

. Інженерне обеспечение.

. Заходи з охорони навколишнього середовища проживання і громадянської обороне.

. Опис організації строительства.

. Дані про необхідному жилищно-гражданском строительстве.

. Опис системи управління підприємством, організації праці робітників і служащих.

. Формування сметно-финансовой документації: оцінку витрат виробництва, розрахунок капітальних витрат, розрахунок річних надходжень від підприємств, розрахунок потреби у оборотном капіталі, проектовані і рекомендовані джерела фінансування проекту (розрахунок), гадані потреби у іноземній валюті, умовах інвестування, вибір конкретного інвестора, оформлення соглашения.

. Оцінку ризиків, що з здійсненням проекта.

. Планування термінів здійснення проекта.

. Оцінку комерційної ефективності проекту (під час використання бюджетних инвестиций).

. Формування умов припинення реалізації проекта.

3. Ефективність інноваційного проекта.

Методичними рекомендаціями за оцінкою інвестиційних проектів та його відбору на фінансування (затвердженими Держбудом, Міністерством економіки, Міністерство фінансів та Госкомпромом РФ № 7−12/47 від 31 березня 1994 р.) встановлено такі основні показники ефективності інноваційного проекту (см. также рис.2):

. Комерційна (фінансова) ефективність, враховує фінансові наслідки реалізації проекту щодо його безпосередніх участников.

. Бюджетна ефективність, відбиває фінансові наслідки реалізації проекту для федерального, регіонального та місцевого бюджетов.

. Народнохозяйственная економічна ефективність, враховує витрати й результати, пов’язані з проекту, котрі виступають поза межі прямих фінансових інтересів учасників інвестиційного проекту й допускають вартісне измерение.

Рис.2: Показники ефективності інноваційного процесса.

Комерційна ефективність (фінансове обгрунтування) проекту визначається співвідношенням на неї і результатів, які забезпечують необхідну норму дохідності. Комерційна ефективність може розраховуватися як проекту на цілому, так окремих учасників із урахуванням їхньої вкладів за правилами. Причому у ролі ефекту на t-шаге (Эt) виступає потік реальних денег.

У межах кожного виду відбувається приплив Пi (t) і відтік Оi (t) коштів. Означимо різницю з-поміж них через Фi (t):

Фi (t) = Пi (t) — Оi (t),.

де і = 1, 2, 3.

Притік реальних грошей Ф (t) називається різницю між припливом і відпливом коштів від інвестиційної і операційній діяльністю в кожен період реалізації проекту (кожному кроці расчета).

Ф (t) = [П1(t) — О1(t)] + [П2(t) — О2(t)] = Ф1(t) — Ф'(t).

Показники бюджетної ефективності відбивають вплив результатів Здійснення проекту з доходів та витрати відповідного (федерального, регіонального чи місцевого) бюджету. Основний показник бюджетної ефективності, що використовуються для обгрунтування передбачених у проекті заходів федеральної і главою регіональної підтримки, є бюджетний эффект.

Бюджетний ефект (Bt) для t-шага реалізації проекту визначається як перевищення доходу відповідного бюджету (Dt) витратами (Pt) в зв’язки Польщі з здійсненням даного проекта.

Bt = Dt — Pt.

Інтегральний бюджетний ефект У вираховується за формулою як сума дисконтированных річних бюджетних ефектів чи як перевищення інтегральних доходів бюджету (Dинт) над інтегральними бюджетними расходами (Pинт).

Показники народногосподарської економічну ефективність відбивають ефективність проекту з погляду інтересів народного господарства за цілому, також і що у здійсненні проекту регіонів (суб'єктів федерації), галузей, организаций.

При розрахунках показників економічну ефективність лише на рівні народного господарства за склад результатів проекту включаються (в вартісному выражении):

. Кінцеві виробничі результати (прибуток від реалізації на внутрішньому, а зовнішньому ринку всього виробничого продукції, крім продукції, споживаної російськими организациями-участниками).

Сюди і прибуток від продажу майна, і інтелектуальної власності (ліцензій на право використовувати винаходи, ноу-хау, програм для ЕОМ тощо.), створювані учасниками під час здійснення проекта.

. Соціальні й економічні результати, розраховані з спільного впливу всіх учасників проекту для здоров’я населення, соціальну і екологічну обстановку в регионах.

. Прямі фінансові результаты.

. Кредити і позики інших держав, банків та фірм, надходжень від імпортні мита і т.п.

Необхідно враховувати також непрямі фінансові результати: зумовлені здійсненням проекту доходів сторонніх громадських організацій і громадян, ринкову вартість земельних ділянок, будинків та іншого майна, і навіть видатки консервацію і ліквідацію виробничих потужностей, втрати природних ресурсів немає і майна від можливих аварій та інших надзвичайних ситуаций.

Соціальні, екологічні, політичні та інші результати, не піддаються вартісної оцінці, розглядаються як додаткові показники народногосподарської ефективності і беруться до прийнятті рішення про реалізацію і/або про державну підтримку проектов.

До складу витрат проекту включаються передбачені у проекті і необхідних його реалізації поточні і одноразові витрати всіх учасників реалізації проекту, обчислені без повторного рахунки однакових витрат одних учасників у складі результатів інших учасників. Тому не входять у расчет:

. витрати організацій — споживачів деякою своєї продукції придбання її в виготовлювачів — інших учасників проекта.

. амортизаційні відрахування по основних засобів, созданным.

(збудованим, виготовленим) одними учасниками проекту й використовуваними іншими участниками.

. всі види платежів російських організацій-учасників у дохід державного бюджету, зокрема податкові платежі. Штрафи і штрафні санкції за невиконання екологічних нормативів і санітарним нормам враховуються у складі народногосподарських витрат у разі, якщо екологічні наслідки порушень норм не виділено особливо у складі екологічних результатів проекту й включено у складі результатів проекту на вартісному выражении.

. відсотки за кредитах за Центральний банк РФ, його агентів і численних комерційних банків, включених до учасників реалізації інвестиційного проекта.

. витрати іноземних участников.

Основні кошти, тимчасово використовувані учасником у процесі здійснення інвестиційного проекту, враховуються у розрахунку однією з наступних способов:

. залишкова вартість основних засобів на даний момент початку їхніх залучення входить у одноразові витрати; на даний момент припинення одноразові витрати зменшуються на величину (нової) залишкової вартість цих средств.

. орендної плати за зазначені кошти під час їх використання вводиться до складу поточних затрат.

При розрахунках показників економічну ефективність лише на рівні регіону (галузі) у складі результатів проекту включаются:

. регіональні (галузеві) виробничі результати; прибуток від реалізації продукції, виробленої учасниками проекту, організаціями регіону (галузі), з відрахуванням спожитої цим самим чи інші учасники проекту організаціями регіону (отрасли);

. соціальні й екологічні результати, що досягаються у регіоні (в організаціях отрасли).

. непрямі фінансові результати, одержувані підприємствами і населенням регіону (організаціями отрасли).

До складу витрат у своїй включаються лише витрати організацій — учасників проекту, які стосуються відповідному регіону (галузі) також без повторного рахунки однакових витрат і урахування витрат одних учасників у складі результатів інших участников.

При розрахунках показників економічну ефективність лише на рівні організації у склад результатів проекту включаются:

. виробничі результаты.

. прибуток від реалізації вироблену продукцію, з відрахуванням витраченої за власні потреби соціальні результати у частині, що належить до працівникам організації та членів їхніх семей.

До складу витрат у своїй включаються лише одноразові і поточні витрати організації без повторного рахунки (зокрема, заборонена одночасний облік одноразових витрат за створення основних засобів і поточних витрат за їх амортизацию).

Прийняття рішень щодо інвестуванню ускладнюється різними чинниками: вид інвестицій, вартість інвестиційного проекту, множинність доступних проектів, обмеженість фінансових ресурсів, ризик та т.п. Вочевидь, що рішення повинні прийматися за умов, коли є низка альтернативних чи взаємно незалежних проектів. І тут необхідно зробити вибір однієї чи кількох проектів, виходячи з якихось критериях.

Прийняття рішень інвестиційного характеру, як будь-який інший вид управлінської діяльності, полягає в використанні різних формалізованих і неформалізованих методів. Якогось універсального методу, придатного всім випадків життя, не существует.

4. МЕТОДИ ОЦІНКИ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТОВ.

Інвестиції - витрати коштів, створені задля відтворення (підтримання та розширення) основних засобів підприємства. Інвестування (вкладення коштів) в землю, споруди, виробничі потужності має своєю метою продовження і розширення виробничої діяльності підприємства, отримання і перерозподілу прибутку в будущем.

Необхідність інвестицій викликається кількома причинами.

Основними у тому числі є необхідність відновлення чи заміни наявної матеріально-технічної бази виробництва, її усовершенство-вания або модернізації у зв’язку з изнашиванием і старінням производст-венного устаткування, потреба у нарощуванні і введення принципово нових виробничих потужностей у зв’язку зі збільшенням обсяги виробництва і освоєнням нових видів деятельности.

Основними джерелами інвестицій є кошти (статутний капітал, амортизаційний фонд, інші резервні фонди, фонд накопичення, нераспределяемая прибуток предприятия).

Найдешевшим джерелом фінансування інвестицій є - реинвестируемая прибуток підприємства. Її продуктивне застосування дозволяє уникнути додаткових витрат, пов’язані з виплатою відсотків по запозиченим засобам, чи витрат, що з випуском цінних паперів. Реінвестування прибутку зберігає сформовану систему контролю за діяльністю підприємства, позаяк кількість акціонерів підприємства не змінюється (на відміну їх неминучого збільшення разі додаткової емісії цінних бумаг).

Інвестиційна діяльність здійснюється за перевазі за умов невизначеності. Якщо йдеться про заміщення наявних виробничих потужностей, то інвестиційне рішення може з’явитися не так важко, оскільки керівництво підприємством ясно сподівається, що не об'ємі та з якими характеристиками необхідні нові кошти (машини, верстати, обладнання та т.п.). Якщо ж ідеться про розширення основний діяльності чи його диверсифікації, то чинник ризику починає грати істотну роль.

У час придбання машин і устаткування, інших основних засобів неможливо впевнено передбачити економічний ефект як і операції. Інвестиційні рішення звичайно приймаються за умов, коли є кілька альтернативних проектів, різняться за видами і обсягам необхідних вкладень, термінів окупності і джерелам привлекае-мых коштів. Прийняття рішень на такі умови передбачає оцінку і вибір однієї з кількох проектів з урахуванням якихось критеріїв. Зрозуміло, що критеріїв може бути кілька, їх вибір є довільним, а можливість, що якусь одну проект буде краще інших по всіх параметрах, дуже невелика. Тому є і соціальний ризик, пов’язані з прийняттям тієї чи іншої інвестиційного решения.

Прийняття інвестиційних рішень — таку ж мистецтво, як і прийняття будь-яких інших підприємницьких (управлінських) рішень. Тут важлива й інтуїція підприємця, та її досвід, і кваліфікованих фахівців. Певну допомога може надати відомі світовий досвід і вітчизняної практиці формалізовані методи оцінки інвестиційних проектов.

Є кілька методів оцінки інвестиційних проектів (рис.3). Усі вони засновані оцінці і порівнянні обсягу гаданих інвестицій і майбутніх грошових надходжень, обумовлених инвестициями.

Рис. 3: Методи оцінки інвестиційних проектов.

Термін окупності инвестиций.

Однією з найбільш і найпоширеніших методів оцінки є метод визначення терміну окупності інвестицій. Термін окупності визначається підрахунком числа років, протягом яких інвестиції будуть погашені з допомогою одержуваного доходу (чистих грошових поступлений).

При рівномірному несправедливому розподілі грошових надходжень по годам:

Термін окупності (n) =.

Якщо грошові доходи (прибуток) надходять за літами нерівномірно, то термін окупності дорівнює періоду часу (числу років), протягом якого сумарні чисті грошові надходження (кумулятивний дохід) перевищать величину инвестиций.

Загалом вигляді термін окупності n дорівнює періоду часу, протягом якого n е Pk > I, k=1.

де Pk — чистий грошовий дохід у рік k, обумовлений інвестиціями. Розраховується як сума річний амортизації в k-й рік і обсяг річного чистої прибутку за k-й рік; I — величина инвестиций.

Метод розрахунку терміну окупності найбільш простий з погляду застосовуваних розрахунків й прийнятний ранжирування інвестиційних проек-тов з різними термінами окупності. Але він має низку істотних недостатков.

По-перше, не робить різниці між проектами з сумою загальних (кумулятивних) грошових доходів, але з різними розподілом доходів по годам.

Цей метод, по-друге, не враховує доходів останніх періодів, тобто. періодів часу після погашення суми инвестиций.

Однак у цілій низці випадків застосування цього найпростішого методу є доцільним. Наприклад, за високої ступеня ризику інвестицій, коли підприємством зацікавлена повернути вкладені кошти на найкоротші терміни, при швидких технологічних перервах у галузі або за у підприємства проблеми з ліквідністю основним параметром, прийнятою у увагу в оцінці і виборі інвестиційних проектів, є саме термін окупності инвестиций.

Коефіцієнт ефективності инвестиций.

Іншим досить простим методом оцінки інвестиційних проектів є метод розрахунку коефіцієнта ефективності інвестицій (бухгалтерської рентабельності инвестиций).

Коефіцієнт ефективності інвестицій розраховується шляхом розподілу середньорічний прибутку на середню величину інвестицій. У розрахунок приймається середньорічна чистий прибуток (балансовий прибуток з відрахуванням відрахувань до бюджет). Середній розмір інвестицій виводиться розподілом вихідної величини інвестицій на два. Якщо з закінченні терміну анализируе-мого проекту передбачається наявність залишкової вартості (термін проекту меншим за термін амортизації устаткування, тобто. не вся вартість устаткування списана в споживачів протягом терміну проекту), вона мусить бути исключена:

Отриманий коефіцієнт ефективності інвестицій доцільно порівняти з коефіцієнтом ефективності всього капіталу підприємства, що можна розрахувати з урахуванням даних балансу по формуле:

Перевагою цього методу належить простота і наочність розрахунку, можливість порівняння альтернативних проектів із одному показнику. Недоліки методу обумовлені тим, що не враховує часівіншої складової прибутку. Приміром, не проводиться різницю між проектами з однаковим середньорічний, але насправді мінливих по років величиною прибутку, і навіть між проектами, які приносять однакову середньорічну прибуток, однак упродовж різного числа лет.

Рентабельність инвестиций.

Застосування методу чистої поточної вартості, попри справжні труднощі розрахунку, є кращим, ніж застосування методу оцінки терміну окупності та ефективності інвестицій, оскільки враховує тимчасові складові грошових пото-ков. Застосування цього дає змоги розраховувати і порівнювати як абсолютні показники (чисту поточну вартість), а й відносні показники, куди входить рентабельність инвестиций:

Рентабельність інвестицій =.

Вочевидь, що й рентабельність більше одиниці, то проект слід прийняти, коли менш ніж одиниці - отвергнуть.

Рентабельність інвестицій як відносний показник надзвичайно зручна під час виборів одного проекту з низки альтернативних, мають приблизно однакові значення чистої поточної вартості інвестицій, або за комплектуванні портфеля інвестицій, т. е. виборі кількох різних варіантів одночасного інвестування коштів, дають max-ую чисту поточну стоимость.

Використання методу чистої поточної вартості інвестицій дозволяє також ураховувати при прогнозних розрахунках чинник інфляції і чинник ризику, в різного рівня властивий різним проектам. Вочевидь, що облік цих факторів призведе до відповідного збільшення бажаного відсотка, яким повертаються інвестиції, отже, і коефіцієнта дисконтирования.

Метод переліку критериев.

Суть методу відбору інвестиційних проектів із допомогою переліку критеріїв ось у чому: розглядається відповідність проекту кожному з встановлених критеріїв і з кожному критерію дається оцінка проекту. Метод дає можливість прозирнути всі переваги й недоліки проекту й гарантує, що жодного з критеріїв, які треба прийняти до уваги нічого очікувати забутий, навіть якщо виникнуть проблеми з початкової оценкой.

Критерії, необхідних оцінки інвестиційних проектів, можуть різнитися залежно від конкретних особливостей організації, її галузевої спеціалізації і стратегічної спрямованості. Під час упорядкування переліку критеріїв необхідно використовувати лише такі, які випливають безпосередньо з цілей, стратегії і завдань організації, її орієнтації довгострокових планів. Проекти, отримують гарну оцінку з позиції одних цілей, стратегій і завдань, можуть отримати її з погляду других.

Основними критеріями з метою оцінки інвестиційних проектів являются:

А. Цілі організації, стратегія, політика та ценности.

1. Сумісність проекту із поточною стратегією організації та довгостроковим планом.

2. Виправданість змін — у стратегії організації (у разі, якщо того вимагає прийняття проекта).

3. Відповідність проекту відношенню організації до риску.

4. Відповідність проекту відношенню організації до нововведениям.

5. Відповідність проекту вимогам організації з урахуванням тимчасового аспекти (довгостроковий чи коротко терміновий проект).

6. Відповідність проекту потенціалу зростання организации.

7. Стійкість становища организации.

8. Ступінь диверсифікації організації (тобто. кількість галузей, які мають виробничої зв’язки Польщі з основний галуззю, у якій здійснює своєї діяльності організація, та його частка у загальному обсязі її виробництва), впливає на стійкість її положения.

9. Вплив великих на неї і відстрочки отримання прибутку на сучасний стан справ у организации.

10. Вплив можливого відхилення часу, витрат і виконання завдань від запланованих, і навіть вплив невдачі проекту на стан справ в организации.

Б. Фінансові критерии.

1. Розмір інвестицій (вкладення виробництво, вкладення маркетинг; для проектів НДДКР видатки проведення дослідження та вартість розвитку, якщо дослідження успешно).

2. Потенційний річний розмір прибыли.

3. Очікувана норма чистої прибыли.

4. Відповідність проекту критеріям економічну ефективність капіталовкладень, що у организации.

5. Стартові видатки здійснення проекта.

6. Очікуване час, після чого даний проект почне приносити витрат і доходов.

7. Наявність фінансів в потрібні моменти времени.

8. Вплив ухвалення даної проекту інші проекти, потребують фінансових средств.

9. Необхідність залучення позикового капіталу (кредитів) для фінансування проекту, і в инвестициях.

I0.Финансовый ризик, пов’язані з здійсненням проекта.

11. Стабільність надходження доходів від проекту (забезпечує чи проект стійке підвищення темпи зростання доходів фірми, чи прибуток від року до року колебаться).

12. Період часу, з якого розпочнеться випускати продукцію (послуг), отже, відшкодування капітальних затрат.

13. Можливості використання податкового законодавства (податкових льгот).

14. Фондовіддача, тобто. ставлення середнього річного валового доходу, одержану проекту, до капітальним затратам (що стоїть рівень фондоотдач і тих нижчий за загальних витратах організації частка постійних витрат, які залежать через зміну завантаження виробничих потужностей, отже, тим менше будуть збитки у разі погіршення економічної кон’юнктури; якщо рівень фондовіддачі у цій організації нижче среднеотраслевого, то разі кризи в нього більше шансів розоритися одній з первых).

15. Оптимальність структури витрат за продукт, закладений проекті (використання найдешевших і легкодоступних виробничих ресурсов).

У. Науково-технічні критерії (для проектів НИОКР).

1. Можливість технічного успеха.

2. Патентна чистота (не порушено чи патентне право когось із патентодержателей).

3. Унікальність продукції (відсутність аналогов).

4. Наявність науково-технічних ресурсів, необхідні здійснення проекта.

5. Відповідність проекту стратегії НДДКР в организации.

6. Вартість та палестинці час разработки.

7. Можливі майбутні розробки продукту і залежать майбутні застосування нової генерованою технологии.

8. Вплив інші проекты.

9. Патентоспроможність (чи можлива захист проекту патентом).

10. Потреби послуг консультативних фірм чи розміщення зовнішніх замовлень на НИОКР.

Р. Виробничі критерии.

1. Необхідність технологічних нововведень реалізації проекта.

2. Відповідність проекту які є виробничими потужностями (було б підтримуватися високий рівень використання наявних виробничих потужностей чи з прийняттям проекту різко зростуть накладні расходы).

3. Наявність виробничого персоналу (за чисельністю й квалификации).

4. Розмір витрат виробництва. Порівняння її з величиною витрат у конкурентов.

5. Потреба додаткових виробничих потужностях (додатковому оборудовании).

Д. Зовнішні і екологічні критерии.

1. Можливе шкідливий вплив продуктів наукових і виробничих процессов.

2. Правове забезпечення проекту, його несуперечність законодательству.

3. Можливе вплив перспективного законодавства на проект.

4. Можлива реакція опінії здійснення проекта.

Бальний метод.

B разі потреби формалізації результатів аналізу проектів із перелікам критеріїв (це потрібно під час аналізу значної частини альтернативних проектів) використовується бальна оцінка проектів. Метод бальної оцінки ось у чому. Визначаються найважливіші чинники, мають вплив на результати проекту (складається перелік критеріїв). Критеріям присвоюються ваги залежно від своїх важливості. Цього досягти простим опитуванням керівників, запропонувавши їм розподілити протягом усього групу критеріїв 100 пунктів, складових одиницю, в відповідність до відносної важливістю тих чи інших критеріїв у загальне решения.

Якісні оцінки проекту з кожному з названих критеріїв («дуже добре », «добре «тощо.) виражаються кількісно. Це може зробити експерти шляхом докладну розповідь, та був кількісного висловлювання складових критерію. У цьому зовсім необов’язково рівномірний розподіл весов.

Якщо вводити на основну схему бальної оцінки проекту елемент стохастичности (випадковості), можна полегшити завдання експертів і одночасно досягнути точних результатів. Річ у тім, що розв’язати, є та чи іншого параметр цього проекту з точністю хорошим чи задовільним тощо., часто дуже важко, оскільки з багатьом критеріям проект з певною ймовірністю можуть призвести як до хорошим, і до поганим результатам. Саме ця береться до використанні стохастичности системи бальної оцінки: з кожного з критеріїв для розгляду проекту експерти оцінюють ймовірність досягнення дуже хороших, гарних дітей і т.д. результатів, що дозволяє, окрім іншого врахувати ризик, пов’язані з проектом.

Загальна ж оцінка з цієї системі виходить шляхом перемножения терезів рангів на ймовірності досягнення цих рангів й отримання в такий спосіб вероятностного ваги критерію, і потім збільшується справді на вагу критерію; отримані дані про кожному критерію сумуються. Але отримані оцінки проектів не вважається абсолютно достовірними. Це з суб'єктивністю уявлень, використовуваних щодо призначення терезів кожному чиннику, і навіть при присвоєння числових значень кожному з рангів. Тому невеличке розбіжність у сумарною оцінці може бути основою прийняття рішень. Необхідна дуже обережна інтерпретація значення бального показателя.

Інші методы.

При виборі проекту, оцінці його ефективності треба враховувати чинники невизначеності та ризику. Повномасштабне вивчення цього питання виходить поза рамки даного навчального посібника, тому зупинимося ними лише вкратце.

Під невизначеністю розуміється неповнота чи неточність інформації щодо умов реалізації проекту, зокрема супутніх витратах і результатах. Невизначеність, що з можливістю виникнення в ході реалізації проекту несприятливих ситуацій і наслідків, характеризується поняттям риска.

Оцінюючи проектів найважливішими видаються такі види невизначеності та інвестиційних рисков.

1. Ризик, пов’язані з нестабільністю економічного законодавства й поточної економічної ситуації в, умов інвестування та ефективного використання прибыли.

2. Зовнішньоекономічний ризик (можливість запровадження обмежень на торгівлю і постачання, закриття кордонів Шотландії й т. п.).

3. Невизначеність політичну ситуацію, ризик несприятливих соціально-політичних змін — у країні або регионе.

4. Неповнота чи неточність інформації динаміку техникоекономічних показників, параметрах нової техніки і технологии.

5. Коливання ринкової кон’юнктури, цін, валютних курсів і т.п.,.

6. Невизначеність природно-кліматичні умови, можливість стихійних бедствий.

7. Виробничо-технологічний ризик (аварії, і відмови устаткування, виробничий нього й залежить т. п.).

8. Невизначеність цілей, інтересів та поведінки участников.

9. Неповнота чи неточність інформації фінансове становище і ділової ситуації підприємств-учасників (можливість неплатежів, банкрутств, зривів договірних обязательств).

Найточнішою є метод формалізованого описи невизначеності. Що стосується видам невизначеності, найчастіше яке трапляється в оцінці інвестиційних проектів, його включає такі этапы:

1. опис всього безлічі можливих умов реалізації проекта.

(або у формі відповідних сценаріїв, або у формі системи обмежень на значення основних технічних, економічних пріоритетів і т.п. параметрів проекту) та відповідають цих умов витрат (включаючи можливі санкції, і витрати, пов’язані з страхуванням і резервуванням), результатів і показників эффективности.

2. перетворення вихідної інформації про чинниках невизначеності в інформацію про ймовірності окремих умов реалізації і лобіювання відповідних показниках ефективності чи про інтервалах їх изменения.

3. визначення показників ефективності проекту на цілому зі урахуванням невизначеності умов його реалізації - показників очікуваної эффективности.

Порівняльна характеристика деяких методів оцінки інвестиційних проектів дана в таблиці 4.

Таблиця 4.

Основные методи вибору інвестиційних проектов.

5. ПОРЯДОК ОЦІНКИ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТОВ.

У світовій і загроза вітчизняній є кілька стандартизованих принципів оцінки інвестиційних проектов.

Насамперед, проводиться попереднє обстеження проекту, під час визначається мета проекту й її відповідність поточної і прогнозованою діяльності підприємства. У ході попереднього обстеження також ризики, пов’язані на проект, наявність в підприємства необхідного досвіду для реалізації можливостей, створюваних проектом. І на цій ж стадії визначаються критерії, які використовуватимуться оцінки інвестиційного проекта.

Потім здійснюється оцінка доцільності реалізації інвестиційного проекту. Зазвичай оцінка виконується у трьох этапа:

1. розрахунок вихідних показників за літами (реалізацію, поточні видатки, знос, величина чистого прибутку чистих грошових надходжень від гаданих инвестиций).

2. розрахунок аналітичних коефіцієнтів (розрахунок чистої поточної вартості інвестицій, рентабельності інвестицій, терміну окупності і коефіцієнта ефективності інвестиційного проекта).

3. аналіз коефіцієнтів (залежно від вибраних в основі цьому підприємстві критеріїв проект або приймається, або відхиляється, підприємець може поступово переорієнтовуватися під чи кілька найважливіших, на його думку, критеріїв або одержувати до уваги додаткові чинники). У разі прийняття інвестиційного проекту розробляються конкретні заходи щодо його реализации.

Основними показниками, використовуваними порівнювати різних інвестиційних проектів (варіантів проекту) і вибору одного з найкращих них, є показники очікуваного інтегрального ефекту (економічного на рівні народного господарства, комерційного лише на рівні окремої організації). Ці самі показники йдуть на обгрунтування раціональних ж розмірів та форм резервування і страхования.

Якщо можливості різноманітних умов реалізації проекту відомі точно, очікуваний інтегральний ефект вираховується за формулою математичного ожидания:

Эож = Эi * Pi,.

где Эож — очікуваний інтегральний ефект проекту; Эi — інтегральний ефект при 1-му умови реалізації; Pi — ймовірність цього проекта.

У випадку розрахунок очікуваного інтегрального ефекту рекомендується проводити по формуле:

Эож = h * Эmax + (1 — h) * Эmin,.

где Эmax і Эmin — найбільше і найменше із математичних очікувань інтегрального ефекту по допустимим вірогіднісним розподілам; h — спеціальний норматив для обліку невизначеності ефекту, який відбиває систему переваг відповідного господарюючого суб'єкту за умов невизначеності. При перебування очікуваного інтегрального економічного ефекту його рекомендують вживати лише на рівні 0,3.

———————————;

Ринок новшеств.

(новацій).

ИННОВАЦИОННАЯ.

ИНФРАСТРУКТУРА.

Ринок чистой.

конкуренции.

Ринок капитала.

(інвестицій).

Народнохозяйственная экономическая.

— відбиває ефективність проекту з погляду всього національного господарства й у регіонів, отраслей.

ЭФФЕКТИВНОСТЬ.

Бюджетная.

— враховує вплив проекту на витрати (доходи) бюджета.

Коммерческая.

— враховує фінансові наслідки учасники проекта.

Рентабельність инвестиций.

Термін окупності инвестиций.

Метод.

переліку критериев Коэффициент ефективності инвестиций.

МЕТОДЫ.

ОЦЕНКИ.

ИНВЕСТИЦИОН;

НЫХ ПРОЦЕССОВ.

Дисконтирование грошових потоков Балльный метод.

Інші методы Чистая поточна стоимость.

Инвестиции.

Рік. амортизація + Рік. чиста прибыль Коэффициент ефективності инвестиций.

Середньорічна чиста прибыль.

Сума інвестицій — Залишкова вартість ОФ.

Загальна чиста прибыль.

Загальна сума вкладених средств.

Ефективність капіталу (рентабельність капіталу предприятия) Общая нагромаджена величина.

дисконтированных доходов.

Величина инвестиций.

Показати весь текст

Заповнити форму поточною роботою