Рынок цінних паперів і банки

РефератДопомога в написанніДізнатися вартістьмоєї роботи

Фондові посередники — це торговці, щоб забезпечити зв’язок між емітентами і інвесторами над ринком цінних паперів — це брокери і дилери. а) Брокером вважають професійного учасника ринку цінних паперів (фізична особа чи організацію), що займається брокерської діяльністю. Відповідно до Законом «Про ринок цінних паперів» брокерської діяльністю вважається вчинення цивільно-правових оборудок із… Читати ще >

Рынок цінних паперів і банки (реферат, курсова, диплом, контрольна)

Министерство спільного освітнього і професійного образования.

ОРЕНБУРГСКИЙ ДЕРЖАВНИЙ УНИВЕРСИТЕТ.

Кафедра «Банківська дело».

РИНОК ЦІННИХ ПАПЕРІВ І БАНКИ.

Курсова робота з дисципліни «Гроші, кредит, банки».

Керівник курсової работы.

_______________________ Истомина Про. М.

«____» _________________ 1998.

Виконавець курсової работы.

Студент групи 96-ФК-1.

_______________________ Терехова Ю. А.

Запровадження… …

1. Поняття і сутність цінних бумаг.

1.1 Поняття цінних паперів… …

1.2 Класифікація цінних бумаг.

1.2.1 Загальна характеристика акций…

1.2.2 Загальна характеристика облигаций…

1.2.3 Загальна характеристика державних цінних бумаг…

1.2.4 Депозитні і ощадні сертифікати комерційних банков…

1.2.5 Чек і коносамент… …

1.2.6 Побічні і похідні цінні бумаги…

2. Аналіз ринку цінних паперів й ролі комерційних банков.

2.1 Поняття і структура ринку цінних бумаг…

2.2 Учасники ринку цінних бумаг…

2.3 Фондова біржа, неї покладено і функции…

2.4 Регулювання ринку цінних бумаг…

2.5 Комерційні банки над ринком цінних бумаг…

3. Проблеми та шляхів удосконалення ринку цінних паперів на сучасному этапе.

3.1 Історія розвитку російського ринку цінних бумаг…

3.2 Розвиток ринку цінних паперів у 90-ті годы…

3.3 Проблеми ринку цінних паперів та його совершенствования…

Укладання… …

Список використовуваної літератури… …

Додаток А… …

Додаток У… …

Проблеми ринку цінних паперів та її розвитку на умовах ринкового економіки — дуже актуальна тема нині. Це як історією, і нинішнім становищем країни загалом. Основний труднощами ринку цінних паперів є його бездіяльність протягом тривалого періоду, а нині у зі становленням економіки нашої країни можна знайти багато проблем, негативних сторін рынка.

А я вибрала цю тему курсової, оскільки ринок цінних паперів — це досі що формується фінансовий ринок, який тісно пов’язаний і з банками. і із державою й навіть приватними компаніями. І мені цікаво з’ясувати як раз механізм дії ринку виробництва і напрями його развития.

Отже завданням своєї курсової роботи ставлю з’ясування поняття цінних паперів, виділення з урахуванням класифікацій видів тварин і різновидів цінних паперів. Далі, другий завданням є розгляд самого ринку цінних паперів, його структури, учасників (і навіть окремо постараюся з’ясувати місце фондової біржі, як учасника, її функції, структуру), його регулювання. І відразу хотілося б вирізнити роль банків над ринком цінних паперів, функції що вони виконують у зв’язки України із этим.

Методологічної основою роботи є підставою підручник Галанова У. Проте й Басова А. І. «Ринок цінних паперів», також «Фінанси. Грошове звернення. Кредит» під. ред. Дробозиной Л. А. Суттєвою рисою цих видань і те, що розглядають російський ринок цінних паперів, його становлення, розвиток виробництва і його проблеми. Позаяк тема курсової «Ринок цінних паперів і банки», то й в основі роботи взяла підручник «Банківська справа» під. ред. Лаврушина, де розглянуті операції комерційних банків із цінними паперами. Правовий ж основою з’явився Цивільний кодекс РФ і «Закон про ринок цінних паперів». Усі цифрові дані взяті з Статистического обозрения.

Отже метою цієї курсової є з’ясування проблем російського ринку цінних паперів на етапі, виявлення причин, тобто. чому виникли такі проблеми; а як і визначити можливі шляхи їх усунення й подальшого розвитку ринку цінних паперів. І з цілей роботи вважатимуться визначення позитивних і негативних сторін нинішнього становища на рынке.

1. Поняття і сутність цінних бумаг.

1.1 Поняття цінних бумаг.

Цінна папір — то окрема форма існування капіталу, яка від його товарної, продуктивної й найкомплекснішою грошовою форм, яка може передаватися замість нього, звертатися над ринком як товар і давати дохід, поряд з його існуванням в грошової, продуктивної і товарної формах.

Цінна папір є документом, котрі засвідчують з повним дотриманням форми і обов’язкових реквізитів майнових прав, здійснювані, або передачі яких можлива, лише за його пред’явленні (ст. 142 ДК РФ). У плані II п. 1 ст.142 ДК РФ цінний папір характеризується як документ, котра засвідчує майнових прав, види яких визначаються законом й у встановленому їм порядку, й тут-таки прямо вказується, що з передачею цінних паперів переходять все що посвідчують його права в власності. У ст. 128 ДК РФ цінний папір названа об'єктом цивільних прав, різновидом вещей.

Цінна папір виконує такі функции:

1) перерозподіляє кошти між: галузями і сферами економіки; територіями і країнами; групами й культурними шарами населення; населенням і сферами экономики;

2) надає певні додаткові права своєму власникові крім права із капіталу (щодо участі під управлінням, відповідну информацию);

3) забезпечує отримання із капіталу або повернення самого капитала.

1.2 Класифікація цінних бумаг.

Усі цінних паперів поділяються на основні похідні. До основним ставляться: первинні цінних паперів — ті, що базуються на активах, до яких немає входять самі цінних паперів — це акції, облігації, векселі, заставні; вторинні цінних паперів — ті, які випускаються з урахуванням первинних цінних паперів — варранты, депозитраные розписки. До похідним ставляться — ф’ючерсні контракти і свободнообращающиеся опционы.

Цінна папір має низку характеристик — тимчасові, просторові, ринкові. До тимчасовим характеристикам относится:

1) термін існування — т. е. коли було випущена цінний папір, на який період — термінові і безстрокові цінні бумаги;

2) походження — від основи чи то з інших цінних паперів — первинні і вторинні цінні бумаги.

До просторовим характеристикам относится:

1) форма існування — готівкові і безготівкові цінних паперів, які у відповідної формі фіксують права, пов’язані з володінням цінними паперами. Безготівкові поділяються на: бездокументарні (акції та державні боргові зобов’язання, як і векселі) і централізовано що зберігаються документарні. Готівкові цінних паперів — документарні папери без їх обов’язкового централізованого хранения;

2) національна приналежність — вітчизняні чи іноземні цінні бумаги;

3) територіальна приналежності - залежить від цього що не регіоні випустили цінні бумаги.

До ринковим характеристикам относится:

1) тип активу, лежить у основі цінних паперів — це то, можливо товар, гроші, сукупні активи фірми, у зв’язку з цим виділяють фондові (акції та облігації, які випускають за умов в їхній тісній прив’язки до основним капіталам емітента) і комерційні (векселі і чеки — з нестачі оборотних засобів) цінні бумаги;

2) порядок володіння — на пред’явника, іменні і ордерные;

3) форма випуску — емісійні і неемісійні цінні бумаги;

4) форма власності й посвідку емітента — прямі і гарантовані, які діляться на муніципальні, урядових установ, державних підприємств і государства;

5) характер обращаемости — ринкові (вільно які звертаються на вторинному ринку) і неринкові (що неспроможні вільно звертатися). Серед ринкових виділяють допущені до біржовий котируванні і допущені до біржовий котировке;

6) за термінами зверненнятермінові (облігації, векселі і чеки), які поділяються на: короткострокові (до 1 року), середньострокові (від 1 до 5 років) і довгострокові (5−30 років) і вказівки термін дії (акції та сертификаты);

7) рівень ризику — безрисковые і рисковые;

8) форма доходів — відсоткові (купонні) з фіксованою ставкою чи з плаваючою ставкою, відсоткові (бескупонные), дисконтні (бескупонные), индексируемые, виграшні, премиальные;

9) дохідність — високоприбуткові, среднедоходные, низькодохідні і бездоходные;

10) форма вкладення коштів власника — боргові, які передбачають повернення суми боргу до дати і долевые, які свідчить про вкладанні певну частку їх власника в капітал эмитента;

Крім цього цінних паперів відрізняються за надійністю. Так, місце займають облігації, префакции, звичайні акції. Виявлено залежність між ризиком, що з даної цінної папером і доходом за нею. Прибуток, яку дають цінних паперів пропорційно зростає ризиком, якому піддаються капітали вкладника у ці цінних паперів (рис. 1, див. додаток А). Найбільш стабільні доходи забезпечують державні облігації, казначейські квитки, приватні облігації і «сині корінці». Існують як і конвертовані цінних паперів, які за певних умовах можуть обмінюватися інші види бумаг.

Відповідно до Указом Президента РФ від 4 листопада 1994 р. № 2063 «Про заходи з державного регулювання ринку цінних паперів у складі Федерації» до публічному розміщення допускаються державні цінні папери, облігації, включаючи випущені органами структурі державної влади суб'єктів РФ і органами місцевого самоврядування, іменні акції акціонерних товариств та банків та їхнього сертифікати, опціони на цінних паперів, житлові сертифікати. У Росії її як цінних паперів, крім зазначених вище, є векселі, депозитні і ощадні банківські сертифікати, коносаменты, банківські ощадні книжки на пред’явника, приватизаційні цінні папери (чеки), іноземні паперу на іноземної валюте.

1.2.1 Загальна характеристика акций.

Акція — одиничний внесок у статутний капітал акціонерного товариства за випливаючими правами. Це титул власності і цінний папір, що дає декларація про частка прибутку як дивідендів. Акції випускаються корпораціями, роблять свого власника власником частини майна корпорації. Власник акції отримує дивіденди, які виплачують з виручки, поточної чи минулої. На відміну від відсотків з облігаціях дивіденди виплачують який завжди, і якщо виплачують, лише після проголошення ради директоров.

Особливості акций:

1) акціонер немає права подивитися в суспільства повернути внесену сумму;

2) акція — це безстрокова папір, життя якої обривається, коли товариство перестає существовать;

3) дає права голоси брати участь у управлінні акціонерного общества;

4) товариство не перебирає зобов’язання виробляти регулярні виплати за акціям, і т.к. акціонери є співвласниками компанії, всі вони беруть він всі ризики, що можливо з діяльністю цієї компании;

5) акції бувають наступних видів: предъявительные і именные.

Але існують акції, які дають права голоси — преференційні чи привілейовані. Власникам виплачуються фіксовані дивіденди, а при ліквідації компанії вони мають свій шматок насамперед. Під час перебування чергу привілейовані акції поділяються на: а) кумулятивні - по яким невыплаченный дивіденд накопичується й сплачується згодом; б) конвертовані - коли має бути можливість й умови обміну таких акцій у звичайні чи таку ж акції іншого типу; в) гарантовані - їх можуть випускати дочірні підприємства, а дивіденд гарантується репутацією вищестоящої організації; р) із часткою участі - дають підстави як фіксований дивіденд, а й у додатковий дивіденд; буд) з плаваючою ставкою дивіденда, орієнтованою на дохідність будь-яких загальновизнаних цінних паперів (наприклад, ГКО).

Акції може бути обмеженими, тобто. вони забезпечують власникові повну в виручці компанії та частку активів у її ліквідації, але обмежують їх у праві голоса:

— неголосующие — ті, які взагалі дають підстави голоса;

— підлеглі - ті, которыекторые дають підстави голосу у меншою степени;

— з обмеженою правом голоси — з межами на число чи частку держателей.

Банки як і виступають емітентів акцій. Комерційний банк може випускати: 1) привілейовані акції та їх номінальна вартість мусить бути трохи більше 25% від статутного капіталу, а надмірний випуск їх банками, які мають відсутні резервний фонд або його величина не достатніх розмірів, ризиковане справою; 2) звичайні акції, які можна іменними і предъявителя.

Акції, эмитируемые банками, повинні бути однаковими всім випусків цінних паперів, незалежно від часу випуску та її порядкового номери. Законодавство дозволяє такі випуски акцій банків, які передбачають можливість її оплати іноземною валютою, тоді ціна реалізації акцій має визначитися й у рублях й у іноземній валюті. Засновники ж акціонерного банку вибирають тип підписки вдатися до акцій — закритий чи відкритий. Закритий тип означає, що банк розміщає акції з заздалегідь складеного засновниками списку й у продаж на первинний ринок акції не потрапляють. Відкритий тип здійснюється за пошуку потенційних акціонерів, тобто. кожен власник вільного капіталу може бути акціонером банка.

Уряд Російської Федерації і Держкомітет із управління майном може затвердити рішення про випуск «золотий акції», яка надає своєму власникові терміном 3 роки право «вето» після ухвалення зборами акціонерів рішень, її передача під заставу заборонена. При продажу «золота акція» конвертується на звичайну акцію й особливі права, надані її першому власнику, прекращаются.

З акціями пов’язано й таке як акціонерний сертифікат — документ, котра засвідчує юридичне право власності на рядові акції; представляетакции. Представляет собою лист високоякісного паперу з водянымиводянными знаками, у верхній частині якого є місце, куди вписується ім'я власника і кількість акцій. «Вуличним» називають сертифікат, зареєстрований з ім'ям фірми, яка з цінними паперами. Такий сертифікат досить популярне серед інвесторів, може бути купувати і продавать.

1.2.2 Загальна характеристика облигаций.

Облігація — дебентура, яким емітент зобов’язуються виплатити у визначений термін і позичку (амортизацію), і позичковий відсоток, що є прибуток. Відсоток залишається незмінною чи варіюється незначно. Отже, облігації - це цінних паперів з фіксованим доходом, відсотки зазвичай виплачуються рівними порціями на протязі всього терміна життя позики. Види і різновиду облігацій представлені у таблиці 1 (див. додаток В).

Залежно доходу облігації бувають: з фіксованою купонної ставкою, з плаваючою купонної ставкою і нульовим купоном. Зазвичай купон встановлюється те щоб облігації випускалися при невеличкому дисконті до номіналу. Суттєвий недолік купонних цінних паперів, з погляду довгострокового інвестора, наявність ризику реінвестування. Суть паперів з нульовим купоном — фактично розбирає купонні цінних паперів щодо окремих відсоткам платежу (купонах) і працюємо з кожним купон самостійної цінної папером. Такі ринки почали розвиватися в 80-х р., набули поширення США, на європейських ринках із нею конкурують ноти з плаваючими відсоткові ставки — floating rate notes (FRN) — середньострокова цінна папір (2−6 років), купон періодично переглядається стосовно якомуабо індексу (Libor). А 1988 р. над ринком з’явилися ноти з перемінної відсотковою ставкою в — variable rate note (VRN).

Рішення про випуск облігацій приймається Радою директорів. Реалізація облігацій їх першим власником може здійснюватися: продажем облігацій безпосередньо банком чи через посередника; заміною конвертовані облігацій на раніше випущені інші цінні папери відповідність до умовою їх випуску і нині діючим законодательством.

Історія цінних паперів Російської імперії містила три випуску виграшних облігаційних позик: дві державні (1864 і 1866 рр.) і один банківський — Державного Дворянського земельного банку (1889 р.). Так дійти невтішного висновку, що банки давно почали практику випуску облігацій. Тепер на облігації, випущені банками поки що. Уперших, емісія можлива після повної сплати статутного капіталу, тому забороняється одночасне розміщення акцій і облігацій. По-друге, в залежність від економічної системи, цілей і завдань облігації можна привласнити різноманітні властивості. Вони може бути: іменні і пред’явника, забезпечені заставою власного майна чи облігаціями під забезпечення, передбачене раніше цілей випуску третіми особами, без забезпечення, відсоткові і дисконтні, конвертовані в акции.

Приміром, 1994 р. чотири російських комерческих банку провели випуски конвертовані облігацій. Ознака конвертованій облігації і його відмінність — надання права конвертації облігації у вже випущені звичайні чи привілейовані акції емітента (п. 2. ст. 102 ДК РФ). Для конвертованій облігації найприйнятніший вид забезпечення — договір поручництва і банківську гарантію. При випуску таких облігацій комерційних банків повинні оформляти проспект емісії відповідно до нормами Інструкції Банку Росії від 11 лютого 19 994 г. «Про правила випуску та державній реєстрації цінних паперів комерційними банками біля РФ». Особливості конвертовані облігацій: а) термін конвертації облігацій — не менш 1 року; б) коло осіб, серед яких поширюватися облігації - залежить від форми акціонерного товариства; в) випущені облігації мають номінальну вартість не нижче від номінальної вартості акцій, яку планується обмін облігацій; р) процес обміну конвертовані облігацій на випущені акції відбувається одномоментно.

Погашення ж облігацій банк може проводити шляхом їх закупки в біржі. Якщо курс облігацій вище номіналу, то тут для банку тираж вигідніше, якщо курс облігацій нижче номіналу, товигідніше скупити облігації на бирже.

1.2.3 Загальна характеристика державних цінних бумаг.

Розвиток російського ринку цінних паперів йшло завдяки формуванню ринку державних боргових зобов’язань; завдяки йому пішло інтенсивне формування всіх елементів інфраструктури, що забезпечує оборот фондових цінностей. Їх випуск складає переслідування наступних цілей: фінансування дефіциту державного бюджету на неинфляционной основі, погашення раніше розміщених позик, забезпечення касового виконання державного бюджету, згладжування нерівномірності надходження податкових платежів, забезпечення комерційних банків ліквідними резервними активами, фінансування цільових програм, підтримка соціально значущих установ, регулювання економічної активності. Переваги державних цінних паперів у цьому, що вони мають найвищим відносним рівнем надійності і до них застосовується пільгове налогообложение.

Класифікація державних цінних паперів представленій у таблиці 2 (див. додаток У). З метою вдосконалення обліку випусків державних цінних паперів та упорядкуванням діяльності професійних учасників ринку державних цінних паперів Наказом Міністерства фінансів РФ від 21.06. 96 г. № 57 «Про присвоєння державних реєстраційних кодів державним цінних паперів» встановлено порядок присвоєння державних реєстраційних кодів. Нині на ринку цінних паперів звертаються :

Державний республіканський внутрішній займ РРФСР 1991 року був випущено Міністерство фінансів РФ на покриття заборгованості республіканського бюджету Центральному банку РФ, що утворився на 1 грудня 1990 р., що становить 79,7 млрд. крб., з урахуванням ст. 25 закону РРФСР «Про державну бюджетну систему 1991 року». Займ випускається в вигляді облігацій, терміном обращаемости 30 років (з 1.07.91 р. по 30.06.2021 р.). Котирування встановлюється щотижня. Покупцями може бути російські юридичних осіб, а посередником з обслуговування цих цінних паперів виступає Банк Росії. Розміщення здійснюється через територіальні підрозділи за Центральний банк РФ.

Державні довгострокові облігації (ГДО), частка з яких незначна. Використовуються Центральним банком РФ для на грошову масу, відсоткові ставки як і інструмент неінфляційного фінансування державного бюджету. Тридцятирічний термін позики не сприяє формуванню високоліквідного ринку, т. до. за умов зростання темпів інфляції інвестори воліють піде у короткострокові активы.

Державні короткострокові облігації (ДКО) йдуть на короткострокового фінансування поточного бюджету дефіциту. Емітентом є Міністерство фінансів РФ, гарантом своєчасного погашення позики виступає Центральний банк РФ, який виконує функції генерального агента по обслуговування випуску. Розміщення здійснено у формі аукціону, а оборот — через уповноважені банки-дилеры. Облігації продаються з дисконтом, т. е. за ціною меншою номіналу, а погашення іде за рахунок номінальною ціні. ДКО випускаються в безпаперовій формі. Вони найбільшу роль за рівнем впливу грошову ситуацію і за обсягом, їхня частка доводилося в 1996 р. 90% обороту всіх фондових бірж країни. Причини привабливості - відсутність фіксованою ставки доходу, що є відмінність між номіналом і ціною, через яку купували, і навіть пільгове оподаткування. Облігації не мають купонів. Для організації первинного і вторинних торгів створена Торговельна система, яка організує проведення торгів, становить розрахункові документи з досконалим угодам, надає в Розрахункову систему і Депозитарий.

Облігації федерального позики (ОФЗ). Їх емісія почалося з червня 1995 р., емітентом є Міністерство фінансів РФ, яка визначає: загальний обсяг емісії, умови окремих випусків, періодичність випуску, кожен термін, тип, лад і форму виплати доходів населення і погашення, обмежує на потенційних покупців, номінальну вартість, розмір, періодичність і Порядок випуску. Центральний Банк виконує функції: встановлює порядок ув’язнення й виконання угод; визначає уповноважені органи реалізації депозитарної, брокерської, дилеровской діяльності; визначає порядок обліку ОФЗ за рахунками «депо». ОФЗ випускається в бездокументарній формі. Право власності задовольняє запис за рахунком «депо». Величина купонного доходу розглядається окремо кожному за періоду виплати. Дохідність ОФЗ визначається з урахуванням дохідності ДКО. Особливістю звернення ОФЗ і те, що торги відбуваються всього по вартості облігацій, та заодно сплачується сума накопиченого купонного дохода.

Облігації внутрішньої позики (ОВВЗ). У червні 1991 р. Зовнішекономбанк СРСР збанкрутував не міг повернути валютні кошти юридичним і фізичних осіб. З метою гарантії повернення російським резидентам Міністерство фінансів РФ в 1993 р. був випущений внутрішній валютний займ, відповідно до яким борги перетворювалися на ОВВЗ. Форма їх випуску — предъявительская облігація з купоном, котрий діє протягом 10 років; номінальна і відсоткову ставку податками, а також. Облігації є валютними цінностей і можуть звертатися біля РФ з урахуванням вимог валютного законодавства РФ без спеціального дозволу Банку Росії, та їх вивезення заборонено; вони вільно купуються і продаються за рублі і конвертовану валюту.

Облігації державного ощадного позики (ОГСЗ) випускаються Урядом РФ від імені Міністерства фінансів виходячи з указу Президента РФ № 836 від 9 серпня 1995 р. «Про державне ощадному позиці Російської Федерації» з метою втягування на що країни тимчасово вільні кошти дрібних інвесторів — населення, ОГСЗ є документарным документом на пред’явника, їм характерно пільгове оподаткування. Платіжним агентом виступає Ощадний банк РФ.

Муніципальні цінних паперів — засіб привернення фінансових ресурсів місцевими органами влади у разі дефіциту місцевих бюджетів чи позабюджетні мети шляхом випуску боргових цінних паперів. Форма випуску: а вигляді випуску муніципальних цінних паперів як облігацій чи рідше як векселів; б) як позички по бюджетної лінії (бюджетні позички вищих бюджетів чи комерційних банков).

1.2.4 Депозитні і ощадні сертифікати комерційних банков.

Депозитні і ощадні сертифікати — це цінних паперів, право випускати які дається лише комерційних банків виходячи з ст. 844 ДК РФ і автора листа Банку Росії № 14−3-20 від 10 лютого 1992 р. «Про депозитних і ощадних сертифікатах банків» з доповненнями і змінами щодо нього від 18 грудня 1992 р. № 23 і зажадав від 24 червня 1993 р. № 40. Депозитний (ощадний) сертифікат — цінний папір, союз суму вкладу, яку внесено до банк, право вкладника отримання по закінченні за встановлений термін суми внеску обумовлених в сертифікаті відсотків на банку, який видав сертифікат чи у якомусь філії банку. Якщо вкладником є юридична особа, то складається депозитний сертифікат, і якщо фізична особа — ощадний сертификат.

Особливість сертифікатів як цінних паперів лише у документарній формі, є підстави іменними чи пред’явника. Бланк сертифіката мусить мати всі умови випуску, оплати й звернення. Якщо з сертифікатом було проведено операція, не передбачена умовами, він — недійсний. Сертифікати що неспроможні служити розрахунковим і платіжним средством.

1.2.5 Чек і коносамент.

Чек — це письмове доручення чекодавця банку сплатити чекополучателю яка вказана у ньому суми, це цінний папір, що дає собою платежно-расчетный документ. По економічної суті чек є перекладним векселем, платником яким є банк. Чек то, можливо: іменний — конкретну обличчя із застереженням «не наказу», т. е. неможливість подальшої передачі чека; ордерний — із застереженням «наказу», т. е. можливість передачі чека шляхом передавальної написи — індосаменту; предъявительный — виписується на пред’явника, передача чека від однієї особи до іншого шляхом простого вручення; розрахунковий — не дозволяється у ній оплата готівки; денежный.

Коносамент — документ стандартної форми, ухваленій у міжнародної практиці, на перевезення вантажу, який засвідчує його навантаження, перевезення право отримання. Він використовується під час перевезення вантажів в міжнародному повідомленні і становить цінний папір, що засвідчує володіння перевозимым вантажем, товаром. Коносамент формою може бути пред’явника, іменним, ордерним. До коносаменту завжди додається страхової поліс на груз.

Хотів би відразу ж відзначити, що активні операції комерційних банків включають обліку (дисконт) векселів. Вексель — це цінний папір, яка засвідчує безумовне грошове зобов’язання векселедавця сплатити до терміну певну суму власнику векселі. Якщо банк певний солідності векселі, він надає згоду на угоду, а купує за ціною нижчою номіналу. Взимаемое винагороду — сума обліку обчислюється з урахуванням облікової ставки, сума зараховується банком у дохід при купівлі векселей.

1.2.6 Побічні і похідні цінні бумаги.

1) Основні види вторинних цінних паперів, заснованих на виключно акціях: Депозитарні розписки — іменна цінний папір, що свідчить про володінні часток на портфелі акцій будь-якої іноземній компанії, акції якої можуть звертатися на фондовий ринок інвестора. Варранты вдатися до акцій — це цінних паперів, які дають своєму власникові купити певну кількість акцій даної компанії, у протягом часу й по фіксованою ціні. Ціна варранта не включає вартість саму акцію. Підписані права вдатися до акцій — це цінних паперів на право акціонера придбати певне кількість нових акцій за нижчою ціні. Вони обмежені по времени.

2) Основні види вторинних цінних паперів, заснованих на виключно облігаціях: «Стрипи» — це бескупонные облігації, випущені даної компанією під щорічні відсоткові платежі за наявними у її розпорядженні портфеля высоконадежных облігацій (зазвичай державних); цінних паперів з дисконтом. Облігації під заставні ЦБ РФ — высоконадежные забезпечені боргові зобов’язання. Вони звертаються над ринком як облігації з дисконтом.

3) Похідні цінних паперів: Ф’ючерсні контракти — стандартний біржовий договір купівлі-продажу біржового активу в момент часу у майбутньому за ціною, встановленої сторонами угоди час укладання. Відмітними рисами є: біржовий характер, стандартизація за всіма параметрами, гарантія біржі виконання зобов’язань. Свободнообращающийся опціонний контракт — стандартний біржовий договір на право купити чи продати біржовий актив чи ф’ючерсний контракт за ціною виконання до (чи) встановленої (ую) дати (у) з сплатою при цьому право певної суми, званої премією. існує два виду: опціон для придбання і продаж. По виду біржового активу, лежачого основу, може бути: валютні, фондові, фьючерсные.

2. Аналіз ринку цінних паперів й ролі комерційних банков.

2.1 Поняття і структура ринку цінних бумаг.

Ринок цінних паперів — це надбудова над ринком вільних капіталів, котрі шукають собі застосування, і більше динамічний сектор ринку позичкових капіталів. Загалом вигляді може бути з’ясувати, як сукупність економічних відносин з нагоди випуску та звернення паперів між його учасниками. Ринок цінних паперів — це складова частку ринку кожної країни. Її основою є товарний ринок, гроші й грошовий капитал.

Основними ринками, у яких переважають зав’язуванні фінансових відносин, є: ринок банківських капіталів, ринок цінних паперів, валютний ринок, ринок страхових і пенсійних фондів. Фінансові ринки (ринки капіталів) — це ринки посередників між первинними власниками коштів та його кінцевим користувачами. Оскільки в повному обсязі цінних паперів походить від капіталів, остільки ринок цінних паперів може бути повному обсязі віднесено до фінансовому ринку. У тій частині, де ринок цінних паперів полягає в гроші як у капітал, там вона називається фондовим ринком, і постає як частина ринку. Що Залишилося частку ринку цінних паперів з своїх невеликих розмірів не отримала спеціального назви, і тому поняття ринок цінних паперів і ринку вважають синонімами. У цілому місце ринку цінних паперів представлене рис. 2 (див. додаток А).

Роль ринку цінних паперів проявляється у наступному: перевезення ресурсів лише з галузей економіки іншу; розподіл і перерозподіл власного капіталу підприємства між галузями; виконання інформаційної функції, тобто. із надзвичайною швидкістю повідомляє про рух індивідуальних капіталів; дозволяє Центральному Банку регулювати грошове звернення країни. З іншого боку ринок цінних паперів має низку функцій, які поділяються на дві группы.

1. Общерыночные функции:

— комерційна, — функція отримання від операцій цьому рынке;

— цінова, — забезпечує процес формування ринкових цін, їх движение;

— інформаційна, — виробляє і повідомляє своїх учасників ринкову інформацію про об'єкти торгівлі та її участниках;

— регулююча, — створює правила торгівлі, і участі у ній, порядок вирішення суперечок між учасниками, встановлює пріоритети, органи контролю чи самоуправления.

2. Специфічні функции:

— перераспределительная;

— функція страхування цінових та фінансових ризиків чи хеджування, з’явилася можливість завдяки появі класу похідних цінних бумаг.

Класифікація видів ринку цінних паперів мають багато подібності з класифікаціями видів цінних паперів. Також виділяють три «види ринків залежно певних правив і сформованого способу торгівлі (таблиця 3, див. додаток У). Варто було б отак ж відзначити, що біржовий ринок — це організований ринок цінних паперів, т. до. торгівля у ньому ведеться за правилам біржі і тільки між біржовими учасниками, які старанно обираються. Внебиржевой ринок то, можливо організованим і неорганізованим, і організований позабіржового ринок полягає в комп’ютерних систем зв’язку, торговли.

2.2 Учасники ринку цінних бумаг.

Учасники ринку цінних паперів — це фізичні особи чи організації, які продають чи купують цінні папери або обслуговують їх обіг і розрахунки з ним; це, хто вступає між собою у певні економічних відносин щодо звернення цінних паперів. Існують кілька основних груп учасників ринку цінних паперів, представлених на рис. 3 (див. додаток А), залежно від своїх функціонального назначения.

1) Федеральний закон «Про ринок цінних паперів» встановлює, що емітент — це юридична особа, група юридичних, пов’язаних між собою договором, чи органи державної влади органи місцевого самоврядування, які мають від імені зобов’язання перед інвесторами цінних паперів у здійсненні прав, засвідчених цінної папером. Емітент поставляє на фондовий ринок товар — цінний папір, якість якої визначається статусом емітента, хозяйственно-финансовыми результатами його діяльності. Емітент сам оперує цінними паперами, здійснює їх викуп чи продаж. Склад емітентів відображено на рис. 4 (див. додаток А).

2) Закон «Про ринок цінних паперів» визначає інвестора як особа, якому цінних паперів належать на праві власності (власник) чи іншому речовому праві (власник). Інвесторів можна класифікувати за низкою ознак, серед найбільш вагоміший статус, можна буде виділити індивідуальних, інституціональних і професіоналів ринку (рис. 5, див. додаток А). Залежно від України цілі інвестування можна назвати стратегічних партнерів і портфельних інвесторів. Стратегічний інвестор припускає отримати власність і розраховує отримувати прибуток від використання цієї власності, що не перевищуватиме прибуток від простого володіння акціями. Він має зберігати своїм завданням розширення сфери впливу, одержання контролю перерозподілу власності. Портфельний інвестор розраховує тільки прибуток від належних йому цінних бумаг.

3) Фондові посередники — це торговці, щоб забезпечити зв’язок між емітентами і інвесторами над ринком цінних паперів — це брокери і дилери. а) Брокером вважають професійного учасника ринку цінних паперів (фізична особа чи організацію), що займається брокерської діяльністю. Відповідно до Законом «Про ринок цінних паперів» брокерської діяльністю вважається вчинення цивільно-правових оборудок із цінними паперами як повіреного чи комісіонера, чинного з урахуванням договора-поручения чи комісії або доручення скоєння таких угод. Брокерська діяльність фондовий ринок складає основі ліцензії, а брокер отримує дохід з допомогою комісійних, стягнутих від суми угоди, хоча найчастіше він поєднує своєї діяльності з консультуванням клієнтів над ринком цінних паперів. Брокерська фірма включає у собі трохи більше 25 людина. б) Дилером називається професійний учасник ринку цінних паперів (фізична особа чи організація), здійснює дилеровскую діяльність. Відповідно до Законом «Про ринок цінних паперів» дилеровской діяльністю вважається укладання угод купівлі-продажу цінних паперів від імені і власним коштом шляхом публічного оголошення цін купівлі й (чи) продажу певних цінних паперів з зобов’язанням купівлі й (чи) продажу певних цінних паперів по объявленым обличчям, що забезпечує таку діяльність, цінами. Доход дилера складається з різниці продажу і купівлею. Виступаючи у ролі оператора ринку, дилер оголошує ціну продажу і купівлею, мінімальне і забезпечити максимальне кількість купованих і (чи) які й паперів, і навіть термін, протягом якого діють объявленые ціни. На російському ринку ролі дилера може бути інвестиційні компанії, функції якої є вкладення засобів у цінних паперів, здійснення операцій із ними від імені, зокрема шляхом їх котировки.

4) Джоберы — це ученые-аналитики грошового ринку. Вони є фахівцями з кон’юнктури ринку цінних паперів. Вони допомагають правильно оцінити гідність вже випущених цінних паперів, допомагають емітенту здійснити нові курси цінних паперів, дають разові консультації, вирішують складні проблеми ринку цінних паперів. Послугами джоберов користуються брокери і дилери. Джоберская фірма приймаючи замовлення, створює групу аналітики й журналісти видає консультацію, що є комерційною таємницею. Часто джоберская група приваблює різних фахівців із боку у тому, щоб детально вивчити той чи інший вид цінних паперів, котрий звертається над ринком цінних паперів; вона як на замовлення, але вивчає необхідну інформацію самостійно, якщо передбачає, що цю інформацію може знадобитися і її буде вигідно продать.

5) Однією з професійних учасників ринку цінних паперів може бути управляючі компанії незалежно від конкретної юридичної форми їх організації, але повинні державну ліцензію на діяльність із управлінню цінними паперами. а) Реєстраторами над ринком цінних паперів зазвичай називають організації, котрі за договору з емітентом ведуть реєстр. Реєстром називається список власників іменних цінних паперів, складений на певну дату. Завдання реєстратора у тому, щоб вчасно побачив і безпомилково надавати реєстр емітенту. Традиційно за ролі таких організацій виступають банки чи спеціалізовані реєстратори. З іншого боку до функції реєстратора додається облік прав інвесторів на цінних паперів. Багато розвинених країн інститут реєстраторів відсутня. Ці обов’язки беруть він депозитарну систему. Нині у Росії інститут реєстраторів розвинений досить сильно. Веденням реєстрів акціонерів займаються як банки, і спеціалізовані реєстратори. б) Депозитаріями називаються організації, які мають послуги з зберігання сертифікатів цінних паперів иили обліку прав власності на цінні папери. Рахунки, призначені для обліку цінних паперів, називаються «рахунками депо». Поява депозитаріїв як і слідстві обезналичивание обороту цінних паперів поступово призвела до того, що цінний папір як паперового документа використовується дедалі рідше. Роль документа, який засвідчує права власника на цінний папір, починає грати запис на рахунку депо. Отже функцій депозитарію ставляться: ведення рахунків депо по договору з клієнтом; зберігання сертифікатів цінних паперів; виконання ролі посередника між емітентом і інвестором; крім цього можуть виконувати супутні роботи, наприклад, перевезення сертифікатів, перевірка їх у справжність і платежность. в) Розрахунково-клірингові організації у практиці може мати такі назви як: Розрахункова палата, Клірингова палата, Кліринговий центр, Розрахунковий центр, але загалом — це спеціалізована організація банківського типу, яка проводить розрахункове обслуговування учасників організованим ринком цінних паперів. Її головними цілями є: мінімальні витрати з розрахунковому обслуговування учасників ринку; скорочення часу розрахунків; зниження до рівня всіх видів ризиків, які мають місце під час розрахунків. Розрахунково-клірингова організація може обслуговувати якусь одну фондову біржу або відразу кілька фондових бірж чи ринків цінних паперів. Членами розрахунково-клірингових організацій звичайно є великі банки і великі фінансові компанії, а також фондові і ф’ючерсні биржи.

6) Інвестиційний фонд — та інституція кредитно-фінансового ринку, і з з іншого боку — юридична особа, продающее й инвестирующее кошти на різні цінних паперів, і навіть котра управляє колективними інвестиціями власників капіталу фонду. Інвестиційні фонди, як і акціонерні товариства, може бути як відкритими й закритими. З механізмів розподілу доходу інвестиційні фонди може бути накопичувальними (не розподіляють свій дохід, реинвестируя їх у нові активи) і розподільними (направляють дохід на виплату дивіденда по своїм акциям).

7) Особливими учасниками над ринком цінних паперів є Банк же Росії та комерційних банків. Так Банк Росії виконує функції: 1) агент уряду РФ з розміщення і погашення облігацій; дилер на вторинному ринку дає змогу провадити операції купівлі-продажу від імені і поза свій рахунок із єдиною метою здійснення грошово-кредитної політики, дозволяє концентрувати попит інвесторів по Россі через свої торгові установи; 2) контролер ринку, тобто. доступ Банку Росії до інформації про угодах кожного учасника ринку, підтримування принципів справедливою і рівноправної торгівлі, забезпечення дотримання чинного законодавства і керував торгівлі. Комерційним банкам над ринком цінних паперів дозволено: а) випускати, продавати й берегти цінних паперів; б) вкладати кошти на цінних паперів; в) здійснювати купівлю-продаж цінних паперів від імені і поза свої гроші; р) управляти цінними паперами за дорученням клієнтів; буд) виконувати посередницькі (агентські) функції під час купівлі-продажу цінних паперів на основі договору комісії чи доручення; е) здійснювати інвестиційне консультування; ж) організовувати випуски цінних паперів. У цьому основними цілями діяльності банку над ринком цінних паперів є: а) залучення додаткових коштів для традиційної кредитної і розрахункової діяльності з урахуванням емісії цінних паперів; б) отримання прибутку від власних інвестицій у цінних паперів з допомогою виплачуваних банку відсотків, дивідендів і курсової вартості цінних паперів; в) отримання прибуток від надання клієнтам послуг за операцій із цінними паперами; р) розширення сфери впливу банку і нової клієнтури з допомогою участі у капіталах підприємства; буд) доступом до дефіцитним ресурсів через ті цінних паперів, що дають таке і власником яких стає банк; е) підтримку необхідного запасу ликвидности.

2.3 Фондова біржа, неї покладено і функции.

Пройшовши первинне розміщення цінних паперів потрапляють або на біржу, або на вуличний ринок, де відбувається їх вторинне звернення. Загалом у світі 200 бірж на більш 60 країнах. У Північній Америці - 15, Європі - понад сто, Центральній Азії та Америці - 20, Африка, Австралія, Азія — інше. У Міжнародну Федеральну Фондову біржу (МФФБ) у Парижі входить 31 біржа. Відповідно до чинного російського законодавства фондової біржі належить до учасників ринку цінних паперів, організуючим їх купівлю-продаж. За законом фондової біржі неспроможна поєднувати діяльність із організації торгівлі цінними паперами коїться з іншими видами професійної діяльності над ринком цінних паперів, крім депозитарної і клірингової. Тому завдання й функції фондової біржі визначаються її місцем як участника:

1) надання місця для рынка;

2) виявлення рівноважної біржовий цены;

3) акумулювання тимчасово вільних грошових средств;

4) обеспечивание гласності, відкритості біржових торгов;

5) забезпечення арбітражу, тобто. механізму для безперешкодного дозволу споров;

6) забезпечення гарантій виконання угод, ув’язнених у біржовому зале;

7) розробка етичних стандартів, кодексу поведінки учасників біржовий торгівлі, тобто. приймають спеціальні угоди, які дозволяють використовувати специфічні слова дотримання їх суворої інтерпретації: встановлюють місце і загальнодосяжний спосіб торгівлі, та палестинці час, протягом його можуть відбуватися угоди, пред’являють певні відповідність кваліфікаційним вимогам до учасникам торгов.

Фондова біржа належить до закритих бірж, тобто. торгувати у ньому цінними паперами можна лише її члени. У російському законодавстві визначається, що членами фондової біржі є її, будь-які професійні вони цінних паперів і комерційних банків. Усі члени біржі Росії - юридичних осіб. Оскільки фондової біржі - некомерційна організація, безприбуткова асоціація, вона вільна від прибуткового податку. Прибутком є акциз — плата компаній включення в списки, внески компаній на підтримку лістингу, вступні взносы.

З розвитком ринку цінних паперів нашій країні в кожного комерційного банку зріс питому вагу капіталовкладень у цінні папери загальної структурі його активів. Здійснюючи операції з купівлі-продажу акцій, облігацій, сертифікатів, банк може переслідувати різні мети. Так купівля банком акцій товарної та фондової бірж, створених у формі акціонерних товариств, дає можливість банку отримати місце біржі. Таким чином, банк вправі розгорнути широкомасштабні біржові операції від свого імені й власним коштом, і за дорученням імені клієнта й над його рахунок. При купівлі боргових урядових зобов’язань, банк має мета — регулювання платоспроможності і ликвидности;

Біржа сприймається як саморегелируемая організація, діюча за принципами біржового самоврядування. Закон наділив біржу значними правами, встановлені мінімальний розмір капіталу і стандарти «поведінки» для компаній, бажаючих включити акції в біржовий список, розробляють процедуру торгівлі списковими цінностями, опікуються звітністю компаній, минулих лістинг. Контроль фінансово-господарської діяльністю біржі здійснює ревізійна комісія, яка обирається загальними зборами членів біржі разом з біржовим радою. На біржі існує поняття «як торгова міра чи фасування — загальноприйнята на даної біржі кількість акцій, якими ведеться торгівля. Ціни формуються у вигляді групового чи залпового аукціону, коли накопичуються, та був раз чи двічі викидаються до зали й расторговываются під контролем уповноваженого брокера чи співробітника біржі. Замовлення вводяться усно (a-ля cree) чи письмово (par cassiee). Угоди укладаються у будь-яку довільну время.

Але вторинний біржовий ринок у Росії специфічну особливість: часом він продовжує частково виступатимуть і проти як первинний ринок, приймаючи він нові елементи цінних паперів. Це тим, що сама первинний наш ринок ще недостатньо сформувався, а російські фондові біржі мають великим опытом.

Внебиржевой і «вуличний» ринок цінних паперів — тотожні поняття. Вуличний" ринок можна охарактеризувати як позабіржового неорганізований ринок. Найбільше розвиток позабіржового ринок одержав у США, де основне кількість торгових операцій із державними цінними паперами виробляється через комп’ютерні екрани чи з допомогою телефонів, телексів і біржових посередників. Як приклад організованих комп’ютерних ринків позабіржового торгівлі служать: система автоматичної котирування національної асоціації інвестиційних дилерів (НАСДАК); канадська система позабіржового автоматичної торгівлі (СОАТС).

У 1995 р. російський позабіржового ринок цінних паперів був представлений у вигляді наступних організаційних форм і утворень: система торгівлі державними казначейськими зобов’язаннями (НКО); торговельна мережа Ощадного банку; аукціонна мережу (первинне розміщення акцій деяких підприємств); позабіржового ринок цінних паперів комерційних банків; телефонні дилерські ринки; електронні позабіржові ринки; «Біржовий аукціон», організований фірмами «Антарис» і «Принцип Лтд.», аукціон фірми «Саттаров і Ко»; Російська торгова система (ВПС «Портал»), організована Професійної асоціацією учасників ринку. Основним об'єктом угод є акції найбільших російських підприємств, як-от: РАТ ЄЕС, РАТ «Норільський нікель», АТ «Юганскнефтегаз», НК «ЛУКойл»; Интерфакс-Диллинг; стихійні позабіржові ринки цінних паперів (наприклад вулична торгівля цінними паперами АТ МММ).

2.4 Регулювання ринку цінних бумаг.

Регулювання ринку цінних паперів — це впорядкування діяльності на ньому всіх учасників і операцій з-поміж них організаціями, уповноважених суспільством для цієї дії. Воно охоплює усіх її учасників, то, можливо внутрішнім і зовнішніх. Внутрішнє регулювання — це підпорядкованість діяльності цієї організації її власним нормативним документам: статуту, правилами і ін. внутрішнім нормативних документів, визначальним діяльність цієї організації у цілому, її підрозділів, і працівників. Зовнішнє регулювання — це підпорядкованість діяльності даної організації нормативних актів держави, ін. організацій, міжнародним угодам. Процес регулювання над ринком цінних паперів включає: створення нормативної бази функціонування ринку; відбір професійних учасників ринку; контролю над дотриманням виконання всіма учасниками ринку і правил функціонування ринку; систему санкцій за відхилення від і правил, встановлених над ринком. Регулювання ринку цінних паперів здійснюється різними органами чи організаціями, уповноваженими на виконання функції регулювання. З цього позиції выделяют:

Державне регулювання ринку цінних паперів — це регулювання із боку громадських органів структурі державної влади. Система державного регулювання ринку включає: 1) Структура органів державного регулювання російського ринку цінних паперів на цей ще не склалася. На початок 1996 р. її становили: а) найвищих органів структурі державної влади, до яких належать: Державна Дума, яка видає закони, регулюючі ринок цінних паперів; Президент, видає укази; Уряд, що випускає постанови, зазвичай у розвиток указів президента. б) державні органи регулювання ринку цінних паперів міністерського рівня, до яких належать: Федеральна комісія з ринку цінних паперів, володарка багатьох повноважень у області координації, розробки стандартів, ліцензування; Міністерство фінансів РФ, регистрирующее випуски цінних паперів корпорацій, встановлює правила бухгалтерського обліку операцій із цінними паперами, яке здійснює випуск державних цінних паперів і що регулює їхнє звернення; Центральний банк РФ, діючий виходячи з законів; Державний комітет із антимонопольної політиці, яка встановить антимонопольні правил і здійснює право їх виконанням і Госстрахнадзор, регулюючий особливості діяльності на ринку цінних паперів страхових компаний.

Державні й інші нормативні акти. Так основними законодавчими актами, регулюючими російський ринок цінних паперів є: Цивільний кодекс РФ, частини I і II, 1995;1996 рр.; Закон «Про і банківську діяльність», 1990 р.; Закон «Про Центральному банку Російської Федерації», 1995 р.; Закон «Про приватизацію державних підприємств і муніципальних підприємств у РРФСР», 1991 р.; Закон «Про товарних біржах і біржову торгівлю», 1992 р.; Закон «Про валютне регулювання і валютному контролі», 1992 р.; Закон «Про державне внутрішньому борг Російської Федерації», 1992 р.; Закон про акціонерних товариствах, 1996 р.; Закон про ринок цінних паперів, 1996 р.; Укази Президента в розвитку ринку цінних паперів; за період із 1992 р. випущено порядку 50 указів, якими основному і регулюється російський ринок цінних паперів; постанови Уряди Російської Федерації переважно стосуються регулювання та розвитку ринку державних цінних паперів у всіх їхніх разновидностях.

Регулювання із боку професійних учасників ринку цінних паперів, чи саморегулювання здійснюється з допомогою реєстрації тих, хто торгує цінними паперами чи консультує інвесторів. У її з’ясовується професійна придатність кандидата. Саморегулювання досягається забезпеченням гласності та підтримкою правопорядку у галузі, тобто. компетентні інститути можуть вчинити розслідування переступів, застосувати адміністративні міри і передати справу до суду. Крім законів існують «закони» і «відомства», щоб забезпечити самоконтроль і саморегулювання — це біржа, основний принцип якої - ліквідність банку. А механізмом стабілізації і ліквідності є інститут маркет-мейкерів. Ліквідність забезпечується обов’язковими выставлениями кожним маркет-мейкером двосторонніх котирувань з певних цінних паперів, стабілізація — запровадженням обмежень на спрэды чи максимальне відхилення від кращої котирування. Поява цієї фінансової інституції пов’язаний з потребою забезпечення сталого функціонування торгівлі, і передбачає ряд компонентів: а) лістинг — добір з торгівлі найбільш якісних цінних паперів, які користуватися сталий попит учасників ринку на протягом багато часу; б) створення групи маркет-мейкерів — учасників торгівлі, здатних підтримати мінімальні спрэды на торгуемые папери, і предовращает тимчасову втрату ліквідності. в) делистинг — виняток цінних паперів зі списку котируються в системе.

2.5 Комерційні банки над ринком цінних бумаг.

Залежно від національного законодавства тій чи іншій країни, історичних традицій і особливості формування національних фондових ринків банки можуть на них різну роль. Наприклад, світова практика знає два підходи до проблеми поєднання звичайній банківську діяльність з діяльністю над ринком цінних паперів. За одним з підходів банкам має бути заборонено займатися деякими видами професійної діяльності над ринком цінних паперів, і навіть повинні прагнути бути обмежені окремі види непрофесійної роботи як інвесторів. Цей підхід застосовувався у США, де поділ універсальних банків на комерційні фірми та інвестиційні межі 1930;х XX в. було запроваджено як реакція на хвилю масових банкрутств банків, унаслідок їх надмірної активності з вкладення залучених коштів клієнтів в недержавні цінні папери надання гарантій із таких цінним бумагам.

Другий підхід є дозвіл банкам поєднувати звичайні банківські операції із більшістю операцій над ринком цінних паперів, він переважає у країнах. Відповідно до цього підходу обмеження ризикованість банківських інвестиційних операцій має здійснюватися запровадженням спеціальних «вбудованих» обмежувачів шляхом належного державного контролю над банківською діяльністю та підвищеного уваги до проблеми конфлікт інтересів під час операції на фінансові ринки. У самому завершеному вигляді це підхід переважає в ФРГ.

З часу відродження сучасній російській банківської системи (кінець 80-х — початок 90-х) законодавство дотримувався другого підходу. По що діяв з 1990 р. банківському законодавству банки в Росії були універсальними банками. Російські банки здійснюють непрофесійні операції із цінними паперами по загальними правилами, чинним для інвесторів і емітентів, соціальній та рамках нормативів і з додатковим правилам, встановленим Банком Росії. Професійна діяльність банків над ринком цінних паперів здійснюється за загальним банківським ліцензіями, видаваним Банком Росії. Передбачається, що Банк Росії взаємопов'язані як єдиний наглядовий контрольний орган має всі повноваження перевіряти і регламентувати професійну діяльність банків, і нього цього є можливість вимагати звичайну і спеціальну звітність, право призначати банківські перевірки і застосовувати банків санкції. На ряду з цим Банк Росії застосовує ряд вбудованих обмежень на інвестиційні операції банків: підвищені коефіцієнти ризикованість при розрахунку коефіцієнтів співвідношення власні кошти банків і різних статей їх активів, й жорсткі вимоги до створення внутрішніх банківських резервів під потенційне знецінення капіталовкладень у цінних паперів. З набуттям чинності федерального закону «Про ринок цінних паперів» ліцензування професійної діяльності на фондовий ринок всіх організацій здійснюється Федеральної комісією з ринку цінних паперів. Тому російські банки, які захочуть поєднувати ведення класичних банківських операцій із професійною діяльністю на фондовий ринок, мають мати дві ліцензії - від Банку Росії і близько від Федеральної комісії з ринку цінних бумаг.

Нині можна підбити підсумки — тож, комерційних банків у Росії можуть виконувати всі види роботи і всі види операцій над ринком цінних паперів, дозволені чинним законодавством: брокерська і дилерська діяльності; управління інвестиціями і фондами; розрахункове обслуговування учасників ринку цінних паперів; ведення реєстру і депозитарне обслуговування; консультаційна діяльність й т. п. Комерційний банк може взяти від позичальника цінні папери ролі застави по виданої короткостроковій позичку, причому, вартість застави оцінюється за курсом цінних паперів, а чи не з їхньої номиналу.

Крім зазначених функцій комерційних банків РФ здійснюють емісійну діяльність. По Російському законодавству можуть емітувати акції, облігації, депозитарні і ощадні сертифікати, векселі, похідні цінних паперів. Основним документом, визначальний особливості випуску цінних паперів кредитними організаціями є інструкція Банку Росії від 11 лютого 1994 р. № 8 «Про правила випуску та державній реєстрації цінних паперів кредитними організаціями біля РФ» зі змінами та доповненнями, внесеними розпорядженням ЦБ Росії від 11.04.96 г. № 274. Емісійна діяльність банків спрямовано залучення фінансових ресурсів немає і тому цілком обгрунтовано може ціну їх залучення. Ціна залучення фінансових ресурсів порівнюється зі ефективністю розміщення і розглядається механізм підтримання їхньої ліквідності. Фінансове становище банку основному диктується величиною маржі - різницею між ціною залучення й розміщення ресурсов.

3. Проблеми та шляхів удосконалення ринку цінних паперів на сучасному этапе.

3.1. Історія розвитку російського ринку цінних бумаг.

Розглядаючи розвиток ринку цінних паперів в історичному аспекті можна виділити: дореволюційний (до 1917 р.), радянський період (з непу і наступні роки) і його сучасний етап, що з приватизації державної власності. Усі вони теж мають свою специфіку, пов’язану з умовами формирования.

Історичною точкою відліку виникнення Російського ринку вважатимуться 1769 г., як у Амстердамі був перший випуск Російського державної. Власне російському ринку державні боргові папери з’явилися лише 1809 г.

У 30-х роках фондовий ринок з’являються у зверненні акції та облігації приватних компаній, випуск та обіг яких регулювалось що у 1836 г. Законом про промислових суспільствах. Реформи третин чверті уже минулого століття створили передумови до появи на фондовий ринок боргових зобов’язань місцевих органів влади, що було викликано нестачею коштів на розвитку місцевої культурно-хозяйственной жизни.

Міжнародний політичну кризу 1914 г., який призвів до початку першої Першої світової, викликав паніку на європейських біржах й у перебігу кількох днів після проголошення війни припинили операції із цінними паперами російські біржі. Але наприкінці 1916 г. почалося певне пожвавлення на фондовому ринку у грудні 1917 р. було відкрито Петербурзька фондової біржі. Проте після революції ринок цінних паперів фактично перестав існувати. Декретом радянського уряду 23 грудня 1917 р. було заборонено все операції із цінними паперами і на початку 1918 р. анулювали державні позики. У період непу товарні і фондові відділи при біржах існували з 1921 по 1930 р. Організація фондових бірж у СРСР була передбачена постановою ВЦВК і РНК про валютні операції. З переходом до ринкової економіки російське держава почало активно використовувати ринок цінних паперів. Фактично на період 1992;1995 рр. держава майже зовсім відмовилося від практики розміщення позик серед населення. Лише з кінця 1995 р. в звернення надійшли перші випуски ощадного позики на продаж населению.

Особливістю російського ринку державних облігацій був частиною їхнього висока дохідність, що дозволило залучити кошти інвесторів з інших ринків капіталів. За ядро цієї ринку стала Московська міжбанківська валютна біржа (ММВБ), що володіє торгової, розрахункової і депозитарної системами. Слід зазначити, що російські державні цінних паперів звертаються і зарубіжні ринки. Тож з кінця 80-х міжнародною ринку обертаються кілька облігаційних позик, випущених різних європейських валютах.

3.2 Розвиток ринку цінних паперів у 90-ті годы.

На відміну з ринку державних цінних паперів, яка існувала у Росії протягом усього періоду соціалістичного розвитку, ринок недержавних, чи корпоративних цінних паперів відродився початку 90-х років, насамперед у в зв’язку зі початком процесу державної власності в 1992 р., а раніше — із заснуванням акціонерних комерційних банків та бірж. Умовно сучасну історію російського ринку корпоративних цінних паперів можна розділити втричі этапа:

1) 1990;1992 рр. — створення у розвиток ринку: освіту фондових бірж і ринку комерційних банків, товарних і фондових бірж. Тут почалося формування законодавчої бази для російського ринку цінних бумаг.

Проте початкового етапу створення ринку фондових цінностей мала передувати ширша приватизація державної власності, що дозволило б створити акціонерні товариства й таким чином наповнити ринок цінних паперів акціями і облігаціями підприємств. По суті йому це накопичення здійснювалося у основному з допомогою акцій комерційних банків та про фінансових інструментів. Торгівля цінними паперами в 1991;1992 рр. стала основними видами діяльності фондових бірж Російської Федерації, оскільки провідне становище ними зайняли не акції та облігації підприємств, а фінансові інструменти з допомогою розширення ЄС їх номенклатури. Внаслідок збільшення відсоткової ставки Центрального Банку на 50%, та був до 80% підвищилися відсоткові ставки комерційних банків та відповідно за кредитні ресурси на біржах, але т.к. вони мали короткостроковий характер, то позичальники було неможливо використовувати ці гроші для довгострокових інвестицій. Це притаманно всіх фондових бірж Російської Федерації. У цих спотворень кілька причин: але в стадії формування ринку цінні папери самі акціонерні товариства не відповідали прийнятим міжнародних стандартів. Наприкінці 1992 р. було зареєстровано 10% акціонерних компаній, інші ж перебували на нелегальному становищі; б) 90% акцій випустили з порушенням закону; в) часом відбувалося примусове акціонування, під яке потрапили й збиткові предприятия.

У всіх цих факторів довіру інвесторів до випущеними акціям знизилося, що позначилося на обсязі угод. З іншого боку, використання Московської центральної фондовій біржею (МЦФБ) та інші методу лістингу викликало відтік акцій з ринку. Так, на МЦФБ оборот акцій у 1991 р. з 400 млн. крб. знизився до 18 млн. крб. 1992 р. Але з іншого боку це мало очисний ефект. Основний потік випуску акцій забезпечували комерційних банків, т.к. вони за інших юридичних почали здійснювати акціонування. Їх йшли страхові, інвестиційні і торгові компанії, а останнє місце займали акціонерні производственнопромислові компанії. Позитивною стороною становлення російського ринку цінних паперів є зростання професійних кадрів фондових бірж і брокерських компаній, поліпшення технічної оснащеності. Також встановлення контактів, і кооперативних зв’язків російських бірж з найбільшими фондовими біржами США, Західної Європи і сподівалися азійсько-тихоокеанського регіону. Ці зв’язку використовувалися з вивчення досвіду функціонування фондових бірж цих країн. Самі біржі створили консультативно-координационный орган — Федерацію фондових бірж, що об'єднує фондові біржі і фондові відділи всіх регіонів Російської Федерації. На цьому етапі ринок цінних паперів не перетворився на важливий інструмент по мобілізації капіталів, необхідний реорганізації економіки загалом та фінансування предприятий.

2) 1992 р. — 1993 р. — фондовий ринок існує у формі ринку приватизаційних чеків. Але це цінних паперів не відбивали повної вартості національного майна, т.к. їх випуск було здійснено після лібералізації цін (1 жовтня 1992 р.), що була здійснена 2 січня 1992 р. І це змусило населення вкладати чеки в акції, а дати раду над ринком нижче номінальною ціни. Це початок, розквіт і закриття ринку приватизаційних чеків, т.к. сталося знецінення ваучерів вследствии низки причин: масштабні аукціони з продажу на фондових і товарних біржах, неконтрольований зростання цін (на початку 1993 р. перехід інфляції в гіперінфляцію), недоробка із боку Уряди РФ кінцевого етапу операцій із ваучерами і відсутність подготовительно-разъяснительной работы.

3) 1993 — по час — початок звернення акцій російських акціонерних товариств; зародження узвичаєного ринку корпоративних цінних паперів. І тому етапу характерно появу Мельниченка і бурхливий розвиток інвестиційних фондів, фінансово-промислових компаній, і приватних пенсійних фондів. 1993 р. характеризувався боротьбою за гроші населення, але особливо відзначилися інвестиційні фонди, фінансові компанії та комерційних банків, а 1994 р. до них приєдналися приватні пенсійні фонди. Діяльність фондів дозволила скоординувати проведення приватизації близько 75 тис. предприятий.

Відбувається розвиток законодавчої бази для ринку, так результатом негараздів, шахрайства, обману стало заяву навесні 1993 р. Міністерства фінансів про обережності вкладень коштів населенням. Характерно також припинення і перетворення діяльності чекових інвестиційних фондів; освіту великого вексельного ринку на країні; створення організацій інфраструктури ринку; створення ринку перших ф’ючерсних контрактів; збільшити кількість учасників ринку. Коло професіоналів став формуватися наприкінці 1993;го — початку 1994 року, який схиляється під впливом потужного припливу портфельних інвестицій, який розпочався з 1994 р. У 1994 р. сталося масовому банкрутству дрібних інвестиційних фондів, у зв’язку з ніж експерти припускають, що це прискорить створення фінансово-промислових груп з урахуванням злиття різних фінансових й управління промислових компаній, що означає створення олігополії на рынках.

На цей час вважатимуться, що цінних паперів у Росії сформувався і продовжує розвиватися. Якщо 1991;1992 рр. ринок був представлений фондовими біржами, чи до кінцю 1994 р. склався первинний ринок, особливість котрого полягало у реалізації через метросеть, пошту і фондові магазини випущених цінних бумаг.

3.3 Проблеми ринку цінних паперів та його совершенствования.

Російський ринок цінних паперів продовжує залишатися суперечливим, адже фондову біржу діють старі фінансові інструменти (кредити, ваучери, акції) і, попри певний поступ вперед ринок не забезпечує фінансування економіки, т.к. відбувається продаж і перепродаж, гра на курсової різниці. З іншого боку інфляція продовжує знецінювати ринок загалом і стримувати його розвитку, у зв’язку з ніж ринок не відбиває стан економіки. І ще цій ситуації сприяє те, що розвитку ринку заважають криза платежів і розрив господарських зв’язків, і робить проблематичним вкладення цінних паперів як вітчизняного, і іноземного капитала.

До основним проблемам російського ринку цінних паперів относится:

— розвиток інфраструктури ринку — відродження фондових бірж й створення організованих позабіржових систем торгівлі, створення расчетноклірингових систем;

— підвищення інформаційної відкритості ринку, збільшення його прозрачности;

— створення повної законодавчій і інший нормативної бази функціонування, т.к. без законодавчого регулювання ринок цінних паперів неспроможна виконувати свого призначення: бути джерелом коштів на подолання інвестиційного кризи. Важливі положення закону — встановлення єдиних вимог під час здійснення професійної діяльності кредитних організацій та інших інвестиційних компаний;

— проблема дрібного інвестора. Ринок державних цінних паперів найліквідніших і надійних нині закритий для малих і середніх інвесторів, що також створює проблеми самих ринку, для мотивації діяльності банку цьому ринку, що породжує фінансових проблемах більш широкого характеру. З одного боку не використовуються наявні накопичення населення, з іншого — бюджет і не отримує можливих джерел покриття. У такий спосіб ринку виникають перекоси, оскільки вона орієнтовано великі промислові фінансові структуры.

— нестача капіталовкладень, так інвестиційний потенціал банків 7- 8 разів менша, ніж потрібно, а бюджеті грошей немає, і досить-таки важко залучити іноземний капітал, бо нашого ринку характерний короткостроковий характер; і головне причина — нестабільність як і економічної, і у політичну ситуацію страны;

— подальша інтеграція з фондовими ринками розвинутих країн, хоча треба сказати, що у російському ринку присутні ряд західних компаній (SC First Boston ING, Morgan Grenfell, Merryll Lynch);

— незначний обсяг цінних паперів і невеличке їхню розмаїтість, а також залучення в ринковий оборот дедалі більшої кількості акцій російських АО.

— депозитарій, т. до. немає великого визнання усіма головного депозитарію і є з реєстраторами і реєстром. Центральний Банк допомагатиме розвитку цієї інфраструктури у частині грошових расчетов;

— відсутність на ринку таких інститутів, як дилеры-оптовики і джоберские конторы;

— недоліки системи російського бухгалтерського обліку, проблема, котра заважає перетворити Росію у світової фондовий центр і выталкивающая торгівлю російськими цінними паперами межі государства.

Суттєвою рисою що розвивається ринку цінних паперів стало поява нової цінних паперів — золотого сертифіката, що містить 10 кг золота з пробою 0,9999. Золотий сертифікат початок випускати в 1993 р. Міністерство фінансів з розрахунку 40% річних у валюті. Проте його рух та розвитку були активними через високе від номінальної вартості. З початку жовтня до кінця 1993 р. продали лише десять% емісії. Основними покупцями стали банки «Менатепу», «Російський кредит», «Промстройбанк», а також Автоваз. Головна мета сертифіката — отримання постійного доходу державою і покриття дефіциту бюджету, зростання якого пояснювалося лібералізацією цін, і шокової терапией.

Позитивним моментом у цьому розвитку ринку є включення російського Фондового індексу до уваги індексу IFC. І це вихід вітчизняних емітентів на міжнародний ринок цінних паперів і визнання їх іноземними інвесторами. Тож з 1995 р. російські підприємства активно освоюють ринок американських депозитних розписок, а 1997 р. з’являються російські корпоративні єврооблігації, тобто. боргові зобов’язання, номіновані в іноземній валюті і які звертаються поза межами Росії має колосальне значение.

І ще було б вирізнити визнання Росії як що розвивається ринку, і почав щоденного розрахунку вітчизняних фондових індикаторів авторитетною Міжнародною фінансовою корпорації, що має підвищити статус нашої країни у очах іноземних інвесторів. У російського ринку навіть у нашої стадії розвитку є переваги. Ринок найбільш ліквідних російських корпоративних цінних паперів має таку мінливість, з якої можна порівняти розвинені ринки. Широкий розмах коливань курсів російських акцій відкриває широкі змогу реалізації різноманітних інвесторських стратегий.

З іншого боку з’явилися банки, які почали спеціалізуватися на обслуговуванні операцій із цінними паперами, в частковості, на депозитарної діяльності. Розвиток ринку цінних паперів — одне з пріоритетних завдань держави, свідченням є переговори, проведення Світовий банк отримання позики щодо його развития.

Для подальшого дальшого поступу російського ринку цінних паперів потрібно працювати щодо відновлення довіри до ринків цінних паперів шляхом ліквідації сумнівних фінансових структур, і потрібно жорсткість вимог регулювання, стандартам і правил. А ризик реєстрації на російському ринку має бути ліквідований, т.к. зараз нашому ринку належить лідерство за ризиком реєстраторів, що знижує ціну цінних паперів десь на 20−30%.

До нашого часу найбільш дохідними російському ринку вважалися операції з ДКО, ризик за операціями з колишніми державними цінними паперами обмежений і можливість серйозних проблем фінансового становища банків. що з цим виглядом операцій зведена до мінімуму. У 1995;1996 рр. над ринком цінних паперів переважають державні цінних паперів. У перспективі їх значення має зрости поруч із підвищенням ролі корпоративних цінних паперів. З 1994 р. російський ринок цінних паперів почав швидко розвиватися. За винятком емітентів з середині 1994 р. над ринком цінних паперів діяло більш 300 інвестиційних компаній, яке обсяг досяг кілька трильйонів рублів. Державні цінних паперів забезпечили в 1995 р. покриття понад 50 відсотків% дефіциту федерального бюджету. Обсяг операцій із ДКО і ОФЗ наприкінці 1995 р. становив 75 трлн. крб., у тому числі 30 трлн. крб. було залучено рік у федеральний бюджет. Щоденний оборот вторинного ринку державних цінних паперів досягав у грудні 1995 р. — 1,5 — 2 трлн. крб. І на 1995 р. розробили нову систему швидких міжрегіональних розрахунків з угодах із цінними бумагами.

Нині ринок цінних паперів РФ є ще досить неусталеним. Розвиток первинного ринку, по-моєму, можна при здійсненні наступних умов. Ширша й активна приватизація підприємств, компаній, і асоціацій приведуть до появи нових видів цінних паперів, і навіть додаткові джерела капіталовкладень. Оскільки нашому ринку немає посередників, необхідно розвинути такими інститутами, як інвестиційні банки і брокерські фірми, які б здійснювати посередницьку функцію між емітентами і покупцями оскільки прийнято у світі. Та головним інститутом розміщення облігацій на первинному ринку маємо стати інвестиційні банки, хоча у 1991 — 1992 рр. вони з’явилися, але справжньої своїй суті не відбивають, оскільки їх характерна риса — функція довгострокового кредитования.

Фондові біржі також указує потребують певних структурні зміни. Я вже відзначала до цього часу Росії нові випуски цінних паперів продовжують надходити на фондову біржу, минаючи її й не створюючи первинний ринок. Фондові біржі мають кілька ринків. Акції потужних і великих російських компаній, і підприємств будуть котируватися на основному ринку біржі, а цінні папери середніх і трохи дрібних, залежно від своїх фінансового становища — на вторинному і третичном ринках через низьку конкурентоспроможності цих цінних паперів. Але такі ринки у Росії відсутні, і причинами цього є низькі обсяги випуску цінних паперів, і навіть нестача їх різних класифікацій і модифікацій проти цінними паперами країн. Але тоді як майбутньому створено великі та малі акціоновані сектора економіки в російської економіці, виникатимуть кілька ринків всередині самих фондових бирж.

Банківська система зіграла роль рушійної сили у створенні російського ринку цінних паперів. Без активної участі російських комерційних банків було практично неможливо розміщення державних цінних паперів. Але спостерігається смещенность ринку державних цінних паперів. А інтенсивний ріст ринку державних цінних паперів останніми роками та розвитку корпоративного ринку цінних паперів створює безліч робочих місць і потрібні кваліфікованих кадрів. Банки, як найпотужніші учасники ринку цінних паперів, відчули кадрову проблему.

Можна зазначити ще однією проблемою банку — відсутність у багатьох з яких систем аналізу ринку, що пов’язана з тим, що цінних паперів починає працювати у відповідність до ринковими законами. Проте ЦБ РФ почав програму розкриття інформації про цінні папери, випущених комерційними банками і самих банках-эмитентах. Підставою стало «Становище ЦБ РФ про порядок розкриття інформації про банки та інших кредитних організаціях — емітенти цінних паперів Російській Федерації», затверджене листом БР від 04. 08. 95 р. № 183. Оскільки без прозорості фондового ринку для переходу на приплив коштів населення, то фондовий ринок не може виконувати свої основні функції - трансформувати заощадження в інвестиції, у яких потребує російська економіка. Розкриття інформації здійснюється через розповсюджувачів — інформаційні агенства, ЗМІ й інші организации.

Російські банки готові розвивати інфраструктуру ринку цінних паперів, і проблему стабільності банківської системи має відсувати другого план завдання освоєння російського ринку, що саме банки мають стати двигуном його розвитку, залучати нею клієнтів. Крім банків проблема розвитку російського ринку цінних паперів повинно вирішуватися та інші шляхами, як, наприклад, розвиток організованою торгівлі. І вже зроблено перші кроки у цьому напрямі, тобто. торгівля здійснюється через системи, у тому числі самої популярної є Російська Торговельна система (ВПС), торгуюча акціями трьох видів: «блакитними фішками» (blue chips) — самі ліквідні, акціями «другого ешелону" — акції досить відомих ринку компаній, неліквідними акциями.

Головною проблемою для банків на фондовий ринок є його фрагментарність. За 90-ті роки досягнуть значний успіхом ринку цінних паперів. І хотілося б вирізнити, що зараз ситуація у різних сегментах ринку цінних паперів неоднакова. Є добре організований і чітко регульований, хоча відчуває труднощі, ринок державних цінних паперів. Є щодо слабко розвинений, однак вона потужного ринку саме корпоративних цінних паперів, який починає працювати, Це можна назвати за показниками операцій із фондовими цінностями на біржовому ринку Росії (таблиця 4, див. додаток У). Є й створюваний ринок колективних інвесторів. Є як і квазиценные папери неліцензованих фінансових компаний.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Через війну виконаної роботи я зробила такі выводы.

У першій частині я з’ясувала, що цінний папір — таку форму існування капіталу, яка може передаватися замість нього, звертатися над ринком як товар і давати дохід; це документ котра засвідчує майнових прав. У зв’язку з класифікацією цінних паперів виділяють акції, облігації, державні цінних паперів, депозитні і ощадні сертифікати, чеки і коносаменты, і навіть вторинні і похідні цінні бумаги.

За другою частини можна дійти невтішного висновку, що цінних паперів — це сукупність економічних відносин з нагоди випуску та звернення цінних паперів між його учасниками. З іншого боку він має своєрідними функціями. Учасниками ринку може бути: держава, емітенти, інвестори, фондові посередники, реєстратори, депозитарії, розрахунково-клірингові організації та інвестиційні фонди. Існує подвійне регулювання ринку: державне та із боку професійних учасників. Важливу роль на ринку цінних паперів грають банки, виступаючі активний учасник цього ринку як і ролі емітента, і у ролі инвестора.

У третій частині своєї роботи я розглянула історію розвитку російського ринку цінних паперів і знає сьогоднішні його проблеми, і навіть спробувала визначити подальші його життєвого шляху развития.

Відтак можна зробити заключні висновки, що з успішного вдосконалення ринку необхідно: по-перше збільшити довіру до ринків цінних паперів, по-друге необхідно вдосконалити законодавчоправову базу, по-третє необхідна така політика, яка б в стислі терміни завершити процес приватизації, оскільки з досвіду розвинених країн видно, що АТ багато важать над ринком цінних паперів. У нашої ж країні провідна роль належить державним цінних паперів. Є іще одна суттєвий момент — російський ринок цінних паперів відчуває серйозну брак капіталовкладень це і є з залученням іноземного капіталу, і як відзначалося причиною цього є політико-економічне стан країни. І попри всіх зусиль Уряди України та Міністерства фінансів, і банків російський наш ринок ще далекий від світових рівнів, оскільки вся група негативних факторів (а проблем розвитку ринку цінних паперів та участі ними банків досить-таки багато) ще чинить значний вплив з його развитие.

СПИСОК ВИКОРИСТОВУВАНОЇ ЛИТЕРАТУРЫ.

1. Азімов Л. Конвертовані облігації: банки йдуть першими // Ринок цінних паперів. -1996. — № 1. -с.7.

2. Альохін Б.І. Види цінних паперів // ЕКО. — 1991. — № 11.

3. Альохін Б.І. Як працює ринок цінних паперів? ЕКО. — 1991. — № 12.

4. Андрєєв У. До. Правове регулювання ринку цінних паперів // Бухгалтерський облік. — 1997. — № 2. — с.56.

5. Афоніна З. Особливості звернення державних цінних паперів // Аудитор.- 1995. -№ 5. — с.39.

6. Банківська справа: підручник / Під ред. Про. І. Лаврушина — М., 1992.

7. Р. Р. Булатів. Діяльність комерційних банків на фондовий ринок // Гроші та кредит. — 1996. — № 11. — с.41.

8. Ж. Габріелян, З. Купріянов. Маркет-мейкерство над ринком акцій: завдання, можливості і проблеми // Ринок цінних паперів. — 1997. — № 10. — с.15.

9. Державне регулювання ринку цінних паперів: інституціональна структура // Економіка життя й. — 1994. — № 38.

10. Цивільний кодекс Російської Федерації. Частини перша й інша. — М.: «Спартак», 1996.

11. Долинська У. Кредитні організації над ринком цінних паперів // Ринок цінних паперів. — 1997. — № 1. — с.49.

12. Златкис Б. І. Ринок цінних паперів: підсумки, плани // Фінанси. — 1997. — № 2. — с.3.

13. Каратуев А. Р, Муніципальні цінні папери Росії // Фінанси. — 1997. — № 2. -с.11.

14. Козлов А. А. Організація випуску та звернення державних короткострокових облігацій (проект) // Гроші були й кредит. — 1993. — № 3. — с.9.

15. Козлов А. Про роль Банку Росії у розвитку ринку цінних паперів // Ринок цінних паперів. — 1996. — № 7.

16. Крилова М. Цінна папір річ, документ чи сукупність прав? // Ринок цінних паперів. — 1997. — № 2. — с.60.

17. Лысихин І. Закон «Про ринок цінних паперів «: на перетину принципів та інтересів // Ринок цінних паперів. — 1996. — № 7.

18. Т. Любенцова. Пролонгування державної заборгованості - не розкіш, а необхідність // Ринок цінних паперів. — 1997. — № 9. — с.24.

19. Машина М. У. Фондова біржа, чи як зійти вершину піраміди. -М.: Міжнародні відносини, 1993.

20. Забезпечення Банком Росії розкриття інформації над ринком цінних паперів (прес-реліз) // Гроші та кредит. — 1995. — № 9. — с.66.

21. М. Редькін. Маркет-мейкер — фундамент ринку // Ринок цінних паперів. — 1997. — № 10.

22. Є. Руднєва. Емісія корпоративних цінних паперів // Фінансова газета. — 1997. — № 27.

23. Ринок цінних паперів: підручник / Під ред. У. А. Галанова, А. І. Басова. — М.: Фінанси і статистика, 1996.

24. А. Рибников, А. Перлів. Єврооблігації - каталізатор економічного зростання? // Ринок цінних паперів. — 1997. — № 23.

25. Сажина М. А. Формування ринку цінних паперів у Росії // Фінанси. — 1997. — № 10.

26. Серебрякова Л. А. Світовий досвід регулювання ринку цінних паперів // Фінанси. — 1996 — № 1. — с.10.

27. Сидельникова Л. Операції банків із цінними паперами // Аудитор. — 1997. — № 1.

28. Стан і проблеми розвиток ринку цінних паперів у Росії // Гроші потрібні і кредит. -1997. — № 7.

29. Статистичне огляд. — 1997. — № 1, № 2.

30. Фінанси. Грошове звернення, Кредит: підручник / Під ред. Л. А. Дробозиной. — М.: Фінанси, 1997.

31. Хакамада І. Суперечності між законодавчими актами, регулюючими ринок цінних паперів. Шляхи їх лікування // Фінансовий Бізнес. — 1997. — № 2.

32. Хинкин П. Саморегулювання над ринком цінних паперів // Ринок цінних паперів. — 1997. — № 17. — с.7.

33. Чалдаева Л. Килячков А. Цінні папери, эмитируемые банки // Фінансовий бізнес. -1996. — № 9. — с.50.

ДОДАТОК В.

Показати весь текст

Заповнити форму поточною роботою