Валютные відносини. 
Теорія паритету купівельної спроможності

Валютные відносини. Теорія паритету купівельної способности

Валютный курс і трьох світові грошові системы

Валютный курс — це красна ціна іноземної валюти, котре виражається у національної грошової одиниці, курс, яким валюта однієї країни обмінюється на валюту в іншій країні. Відомі три світові системи валютних курсів.

Первая грошова система, відома як золотий стандарт, чи золотий паритет, переважала до 1934 р.

В минулому валютні курси закріплювалися на щодо твердої основі золотого змісту валюти, служили базою визначення золотого паритету — співвідношення різних валют, що відповідатимуть їхнім золотому змісту.

Исторически золотий стандарт забезпечував стабільність валютних курсів до його падіння у 30-ті рр. Під час цієї системі перелив золота між країнами здійснювався з метою досягнення міжнародного рівноваги, усунення несприятливих змін — у рівнях цін, доходів населення і зайнятості. Нині жодна валюта не прив’язана до золота, тому немає золотого стандарту.

Мерой ваги золота, що міститься у тому чи іншого монеті чи зливку, виступала тройская унція, дорівнююча 31,1 г. До цього часу тройская унція використовується при встановленні цін на золото.

В період між першої та другої світовими війнами вільний обмін банкнот на золото був рідкістю, існував золотослитковый стандарт, у якому банкноти обмінювалися на зливки золота вагою до 125 кг. Золото практично витиснене з обігу. Після Другої світової війни золотий вміст офіційно зберігав лише американський долар (35 дол. за тройську унцію). Долар став світової валютою, хоча практично нічого його розміну на золото не відбувалося. Оборотність доларів на золото була офіційно припинено в 1971 г.

Вторая грошова система — це звана Бреттон-Вудсская система — міжнародна валютна система, створена після Другої світової війни та що діяла до 1971 р. Об'єктивна основа у ліквідації системи золотого стандарту у його класичному варіанті було підготовлено розвитком міжнародного руху капіталу і еволюцією внутрішнього платіжного механізму, у якому кредит і безготівкові гроші зайняли панування. Внаслідок цього стало якісне зміна механізму освіти і покриття сальдо платіжного балансу.

Значительно розширився економічний інструментарій, що у розпорядженні державних готовий до поточного балансування міжнародних розрахунків. Маніпулювання рівня курсу шляхом девальвації валюти, зміна облікової відсоткової ставки для регулювання руху товарів, послуг і капіталу, використання міжнародних позик і кредитів і, нарешті, реструктуризація зовнішньої заборгованості — усе це дозволяло підтримувати платіжні баланси певною мірою тимчасово врівноваженими і відсувати погашення негативного сальдо (з допомогою резервів золота) невизначений час, наприклад, періодично продовжуючи терміни погашення отриманих кредитів чи залучаючи нових кредитів.

Одновременно прояснювалось, що регулярне поновлення економічних відносин між партнерами різних країн, робить необхідним накопичення ними іноземної валюти (у грошовій і безготівкової формах) як своєрідного резерву до швидшого погашення своїх зобов’язань перед партнерами країни знайомилися з даної національної валютою. Безперервність перекладу коштів забезпечується наявністю певних валютних запасів на рахунках як комерційних, і центральних банків. У цьому накопичуються переважно звані резервні валюти, тобто. національні валюти, найширше застосовувані у міжнародних розрахунках.

Таким чином були готові об'єктивні умови для заміни системи золотого стандарту на ефективнішу систему. У цьому каталізатором послужила політична й економічна нестабільність у світовій економіці та Міжнародних стосунках у період між двома світовими війнами і самі друга світова війна. Бреттон-Вудсская система базувалася на твердих, чи фіксованих, валютних курсах, хоча допускалися періодичні їх коригування. Підтримка фіксованих валютних курсів вимагає відповідних резервів. Якщо резерви недостатні, країни повинні приймати протекціоністські торгові заходи, вводити валютний контроль, на небажані процеси внутрішньої макроекономічної адаптації.

Третья грошова система діє з 1971 р. — це система вільно нерішучих чи керованих валютних курсів, оскільки уряду часто втручається у функціонування валютних ринків зміни міжнародної вартості своїх валют. Вільний валютний курс, як і будь-яка інша ціна умовах вільної конкуренції, визначається пропозицією і попитом. Попит веде до підвищення, а пропозицію — до зниження вільного валютного курсу.

При плаваючих курсах валюта буде знецінюватися або рости зміною смаків споживачів, відносних змін доходів, відносних змін цін, відносних змін реальних ставок відсотка голосів і внаслідок спекуляції. У цьому разі відбувається девальвація і знецінення валюти. Розглянемо опікується цими питаннями.

Девальвация і знецінення валюты

На вільному валютному ринку, де котирування змінюються щодня, курс валюти безупинно змінюється: або підвищується, або падає. Зрозуміло, у країнах, де інфляція приймає астрономічні розміри, той процес протікає тільки одного напрямі: курс валюти неухильно знижується, і гроші цих країн можна купити дедалі менше їх товарів. У реальному житті відбувається знецінення чи подорожчання валюти. Наприклад, карбованець знецінюється стосовно долара тому випадку, коли рубля, котре виражається у доларах, вихоплює іноземному валютному ринку. Загалом вигляді знецінення валюти означає, що з купівлі однієї одиниці будь-якої іноземної валюти (долара) знадобиться більше одиниць національної валюти (рубля). І навпаки, коли для придбання одиниці будь-якої іноземної валюти (долара) знадобиться затратити менше одиниць національної валюти (рубля), відбувається подорожчання валюти.

Девальвация валюти — це й зміна її вартості стосовно золоту.

Приведем приклад: скажімо, що всі країни дотримуються золотого стандарту що однієї прекрасний осінній день усі вони подвоїли ціну, через яку продають і купують золото. І тут можна казати про світової девальвації. Але це зміна рубля, франка, долара, і всіх інших валют сталося одночасно, тому курс однієї валюти стосовно інших валют залишився незмінним. Отже, це був девальвація, і аж ніяк знецінення.

Таким чином, знецінення будь-якої валюти — це зниження її курсу стосовно іншим валютам.

Под девальвацією ж зазвичай мають на увазі зміна вартості будь-яких грошей по відношення до золоту і, зазвичай, у досить великих масштабах, а чи не як щоденних коливань. Які найважливіші економічні наслідки девальвації? Країна, девальвирующая свою валюту що вона знецінюється по порівнянню коїться з іншими валютами, забезпечує збільшення фізичного обсягу свого експорту і зменшення фізичного обсягу імпорту. Валютний курс є дуже специфічної ціною, яка пов’язує все внутрішні (російські) ціни з цінами у іншій країні (США).

Номинальный і той реальний валютні курсы

Номинальный валютний курс — це співвідношення ціни товари та різних країн. Наприклад, номінальний валютний курс рубля до долара виражається як ставлення цін Росії (Р Росії) цін США (Р США):

.

Данное рівняння стверджує, що валютний курс в довгостроковій перспективі визначається відносним пропозицією рублів до доларам і відносним попитом ними.

Увеличение пропозиції грошей до Росії або його зменшення США зумовлюють пропорційне знецінення рубля стосовно долара (зростання е). Зменшення пропозиції грошей до Росії або його збільшення США, навпаки, призводить до пропорційному подорожчання рубля (падіння е).

Изменения в рівні випуску продукції впливають на валютний курс через зміни попиту на гроші. Передбачається, що й чинники економічного зростання лежать за пропозиції, то випереджаюче зростання виробничих можливостей країни породжує додатковий попит із боку зовнішнього світу їхньому продукцію, більш досконалу в технологічно до рівня, що зумовлює збільшення експорту з цієї країни й зростання попиту їхньому валюту.

Согласно монетаристскому підходу, щоб грошовий ринок прийшов у стан рівноваги, має зрости пропозицію реальних грошових залишків, але це можливе лише разі зниження рівня цін Росії. Миттєве дефляція в Росії супроводжуватися миттєвим подорожчанням рубля на валютних ринках. Але цій ситуації росіянам доведеться чекати довго.

Эмпирические дані підтверджують, що під впливом короткострокових чинників реальний валютний курс нерідко демонструє значні коливання.

Рассмотрим чинники, викликають короткострокові коливання валютного курсу. До них належать: зміни рівня сукупного випуску результаті зростання чи падіння сукупного попиту, розбіжності у рівні відсоткових ставок різних країнах, збалансувати поточних операцій, очікування економічних агентів щодо майбутніх змін валютного курсу, передвиборні компанії, політичні вбивства тощо. п.

Рост сукупного випуску результаті, наприклад, збільшення державних витрат, можуть призвести до знецінення національної валюти, особливо коли супроводжується нарощуванням імпорту.

Международные переливи капіталу, пов’язані зі зміною відсоткові ставки, також надають значний вплив на динаміку валютних курсів. Відносне розростання відсоткових ставок країні внаслідок, наприклад, проведення котра стримує кредитно-грошової політики сприяє подорожчання її валюти. Інвестори, бажаючи витягти доходи з вищих відсоткові ставки, конвертують свої активи з національних валют в валюту цієї країни, підвищуючи попит її у на валютному ринку. Але якщо підвищення відсоткові ставки пов’язані з посиленням інфляції чи збільшенням дефіциту державного бюджету, навряд чи можливо зміцнення курсу національної валюти.

Валютные курси гостро реагують на інформацію про стан балансу поточних операцій. Добре відомо, що дефіцит балансу поточних операцій служить показником зростання на іноземної валюти, оскільки відбувається переорієнтування купівлю товарів хороших і послуг у іноземній валюті. Реакція валютного ринку на офіційне повідомлення про дефіциті балансу поточних операцій виявляється у знеціненні національної валюти. Проте чи завжди дефіцит балансу поточних операцій свідчить слабкість валюти. Якщо це дефіцит відбиває бажання іноземців мати більше даної валюти для міжнародних операцій, продаючи країні більше товарів та послуг, в цьому випадку її курс зросте.

Валютные курси надзвичайно чутливі до очікуванням економічних агентів щодо їх майбутньої динаміки. При прогнозуванні валютних курсів необхідно ухвалити у увагу розміри планованого дефіциту держбюджету та засоби її покриття, політику центрального банку відношенні майбутнього зростання грошової маси. Якщо уряд запланувало значний дефіцит бюджету та взагалі емісійний спосіб його покриття неминучий чи кредитно-грошова політика центрального банку носить розширювальний характер, швидше за все очікується знецінення національної валюти, оскільки декларована політика неминуче призведе інфляцію.

Колебания валютного курс залежать також від очікуваних заходів уряду щодо приватної власності, податків, торгових оборотів і валютних обмежень. Від ступеня довіри уряду залежить діяльність спекулянтів на валютному ринку. Якщо вони самі переконані, що уряд немає достатніх резервів підтримки дедалі слабшої валюти, спекуляції проте цієї валюти посиляться, що прискорить її девальвацію.

Однако вплив вищерозглянутих чинників який завжди однозначно, значно утрудняє прогнозування валютних курсів на найближчу перспективу.

Для визначення реального валютного курсу рубля до долара наведемо числової приклад. Порівняємо ціни двох незмінних споживчих кошиків, т. е. двох наборів товарів хороших і послуг, придбаних типовим «мериканским і чинним російським споживачем від імені домашніх господарств і фірм (у своїй передбачається, що у кожної споживчої кошику щодо більший питома вага припадає на товари та, вироблені у своїй країні). Нехай кошик американського споживача умовно стоїть 100 дол., а російського — 200 крб. Порівняйте двох кошиків необхідно все ціни призвести до єдиної розміреності. Якщо номінальний валютний курс становить дві крб. за долар, відповідно споживчий кошик США стоїть 200 крб. При даних цінах реальний валютний курс становитиме 1 кошик російського споживача за кошик американського споживача.

Увеличение цього показника називається реальним знеціненням рубля стосовно долара. Реальне знецінення рубля може статися у результаті його номінального знецінення, і навіть через зростання ціни споживчого кошика в Сполучених Штатів або зниження ціни споживчого кошика у Росії. При знеціненні російського рубля з 2 до 2,2 крб. за долар ціна американських товарів, виражених в рублях, підвищиться. При курсі 2,2 крб. за долар реальний валютний курс становитиме 1,1 російської кошика за 1 американську.

Реальное знецінення у цьому прикладі означає падіння купівельної спроможності рубля в США проти його купівельною спроможністю у Росії. Зменшення даного показника у зв’язку з подорожчанням ціни споживчого кошика США чи зростанням ціни споживчого кошика у Росії означає реальне подорожчання рубля щодо долара.

Реальный валютний курс — це співвідношення ціни товари і у цій країні, виражених у валюті.

Другими словами, реальний валютний курс — це відносна ціна товарів, вироблених у країнах. Реальний валютний курс Є окреслюється:

.

где е — номінальний валютний курс (тут і далі кількість національної валюти на одиницю іноземної), Р* — рівень ціни на кордоном (в іноземній валюті), Р — рівень внутрішніх цін (у національній валюті).

Реальный валютний курс оцінює конкурентоспроможність країни на світові ринки товарів та надання послуг. Збільшення цього показника, чи реальне знецінення, означає, що товари та там стали щодо дорожче, і, отже, споживачі і в середині країни, і там зволіють вітчизняні товари іноземним. Зниження цього показника, чи реальне подорожчання, навпаки, свідчить у тому, що товари та цієї країни стали щодо дорожче, і її втрачає конкурентоспроможність.

Валютный ринок та його функції, види й участники

Валютный ринок передусім забезпечує валютно-кредитное і розрахункове обслуговування експортно-імпортних операцій, і навіть валютні операції, пов’язані з інвестуванням капіталу межі національної економіки.

Кроме того, валютний ринок дає можливості хеджування, т. е. страхування валютних ризиків. При хеджируванні економічні агенти, бажаючи зменшити ризик, пов’язані з коливаннями валютного курсу, які можуть надати негативний вплив з їхньої капітал, прагнуть позбутися чистих зобов’язань в іноземної валюті, т. е. досягти балансу між активами і пасивами у цій валюті. Якщо, наприклад, експортер в Німеччині отримує валютний виторг в 100 тис. дол. навіть хоче позбутися невизначеності щодо оцінки майбутній вартості, може негайно обміняти отримані долари німецькі марки за поточного курсу й інвестувати їх під відсоток розлучень у Німеччини незалежно від терміну, якого знадобиться дана сума.

Наконец, валютний ринок дозволяє здійснювати спекуляції, т. е. на майбутньої ціні валюти. Поведінка учасників валютного ринку, бажаючих одержати максимальний виграш від валютної угоди, залежить з різниці між відсоткові ставки на національному і зарубіжному грошових ринках, і навіть від очікуваних змін валютного курсу.

Так, якщо експортер в Німеччині, який одержав валютний виторг в 100 тис. дол. США, які потрібні йому через 6 місяців, не очікує ніяких змін у рівні валютного курсу, він інвестуватиме отриману суму американський банк, якщо ставки відсотки надходжень у США вище, ніж у Німеччині, і обміняє долари на марки через шестимісячний термін. Якщо ставка відсотка виявиться вище в Німеччини, го експортер негайно обміняє отриману суму в марки і інвестує в німецькі активи.

Таким чином, загальне правило для спекулятивних операцій на іноземній валюті у тому, що й прибутковість залежить від цього, наскільки валюта впаде цінується понад різниці в відсоткових ставках за депозитами у національної та іноземній валюті. Проте спекулятивні операції прибуткові лише тому випадку, якщо учасникам ринку вірно вдається спрогнозувати очікувані зміни валютного курсу.

Виды валютних ринків. Однією з найбільш великих валютних ринків виступає ринок спот, чи ринок негайної поставки валюти (протягом 2 робочих днів).

Экономические агенти також можуть скористатися послугами термінового (форвардного) валютного ринку. Якщо учаснику валютного ринку знадобиться купити іноземної валюти через певний період, може укласти так званий терміновий контракт для придбання цієї валюти. До терміновим валютним контрактами ставляться форвардні контракти, ф’ючерсні контракти і валютні опціони.

Как форвардний, і ф’ючерсний контракт є угоду між двома сторонами про обмін фіксованого кількості валюти на певну дату у майбутньому по заздалегідь обговореним (терміновому) валютному курсу. Обидва контракту обов’язкові до виконання. Різниця з-поміж них у тому, що форвардний контракт полягає поза біржі, а ф’ючерсний контракт купується продається лише на валютної біржі із дотриманням певних правил у вигляді відкритого пропозиції ціни валюти голосом.

Срочный валютний курс складається з курсу спот на даний момент укладання угоди та премії чи дисконту, т. е. надбавки чи знижки, залежно від відсоткових ставок цей час. Валюта з вищої відсотковою ставкою в продаватиметься на форвардном ринку з дисконтом стосовно валюті з дешевше відсоткової ставкою. І навпаки, валюта з дешевше відсотковою ставкою в продаватиметься на форвардном ринку з премією стосовно валюті з вищої відсоткової ставкою. У доповіді міжнародної практиці поруч із різницею відсоткових ставках використовується відсоток за депозитами на міжбанківському лондонському ринку, т. е. ставки ЛІБОР.

Срочный валютний ринок дозволяє як страхувати валютні ризики, і спекулювати валютою.

Участники валютного ринку. Учасниками валютного ринку виступають комерційні фірми та центральні банки, валютні біржі, брокерські агентства, міжнародні корпорації. Основні учасники валютного ринку — це комерційних банків, що диверсифицируют свої портфелі з допомогою іноземних активів, а й здійснюють валютні угоди від імені фірм, виходять на зовнішніх ринках як експортерів. Валютні угоди з експорту й імпорту товарів та послуг кожної країни становлять основу визначення вартості національної валюти.

К послуг банків та небанківських фінансових установ звертаються і індивідуальні учасники валютного ринку, наприклад туристи, що подорожують поза межами країни, особи, отримують грошові переклади від родичів, які проживають за кордоном, у приватних інвесторів, вкладають капітал в іноземну економіку.

Теория паритету купівельної способности

Эта теорія була вперше запропонована шведським економістом Густавом Касселем (1866−1945), хоча такого роду ідеї висловлював ще Д. Рікардо.

Закон від попиту й пропозиції стверджує, що товари, є об'єктом міжнародної торгівлі, що неспроможні продаватися різними ринках по сильно различающимся цінами, оскільки таке становище активізувало б діяльність спекулянтів, яка, у кінцевому результаті, привела б до вирівнювання. Отже, в довгостроковій перспективі ціни на всі товари, призначені для міжнародного обміну, обчислені лише у й тією самою іноземній валюті та очищені з податків і тарифів, повинні бути однаковими. Цей Закон отримав назву паритету купівельної спроможності (ПКС).

Согласно концепції ПКС в тривалої перспективі реальний курс повинен залишатися незмінним. Тому номінальний валютний курс завжди змінюється рівно настільки, наскільки це необхідно здобуття права компенсувати різницю у динаміці рівня цін різних країнах. Якщо інфляція у цій країні перевершує темпи зростання ціни на кордоном, то, при інших рівних умов, національної валюти матиме тенденцію до здешевлення.

Однако теорія ПКС не позбавлена недоліків. Зокрема, процес вирівнювання цін різних країнах утруднений тим, що не товари та втягуються до міжнародної торгівлю. Вирівнюванню цін може також перешкоджати наявність зовнішньоторговельних бар'єрів, обмеження конвертованості національної валюти, контроль над рухом капіталу тощо. п. З іншого боку, товари, є об'єктом міжнародної торгівлі, який завжди повністю взаємозамінні окремих груп споживачів. Тож у дійсності реальний валютний курс може коливатися, та його коливання будуть невеликими чи тимчасовими.

Список литературы

Для підготовки даної роботи було використані матеріали із російського сайту internet.