Оценка ефективності інвестицій

Оценка ефективності инвестиций

Целью даної курсової роботи є підставою вивчення й визначення економічну ефективність інвестицій із застосуванням найпоширеніших методів її оценки.

Наиболее поширені такі показники ефективності капітальних вложений:

чистое сучасне значення інвестиційного проекту (NPV),.

внутренняя норма прибутковості (дохідності, рентабельності) (IRR),.

дисконтированный термін окупності (DPB),.

индекс прибыльности.

Данные показники, як й формує відповідні їм методи, використовують у двох вариантах:

для визначення ефективності гаданих незалежних інвестиційних проектів, коли робиться висновок: прийняти чи відхилити проект, для визначення ефективності взаємовиключних проектів, коли роблять висновок про те, який проект прийняти з кількох альтернативных.

В роботі послідовно викладено перелічені вище методи, з кожного з показників визначено його суть, значення, порядок визначення його чисельного значення, оцінка у ній ефективності (не ефективності) здійснення проекта.

1. Методи оцінки ефективності инвестиций.

1.1. Метод чистого сучасного значення ( NPV — метод).

Данный метод грунтується на використанні поняття чистого сучасного значення вартості (Net Present Value):

NPV = CF0 + ++…+=, (1.1.1).

где CF1 — чистий грошовий поток,.

r — вартість капіталу, залученого для інвестиційного проекта.

Термин «чистий» має наступний сенс: кожна сума грошей окреслюється алгебраїчна сума вхідних (позитивних) і вихідних (негативних) потоків. Наприклад, якщо у другий рік реалізації інвестиційного проекту обсяг капітальних вкладень становить 15 000 $, а грошовий дохід у того ж року — 12 000 $, то чиста сума коштів другого року становить 3000 $.

В відповідність з сутністю методу сучасне значення всіх вхідних грошових потоків порівнюється із сучасним значенням вихідних потоків, обумовлених капітальними вкладеннями для реалізації проекту. Різниця між перших вражень і другим є чисте сучасне значення вартості, яка визначає правило прийняття решения.

Процедура метода:

Шаг 1. Визначається сучасне значення кожного грошового потоку, вхідного і выходного.

Шаг 2. Сумуються все дисконтированные значення елементів грошових потоків, й критерій (NPV).

Шаг 3. Приймається решение:

для окремого проекту: якщо NPV ³, 0, то проект принимается, для кількох альтернативних проектів: взято той проект, який має значення NPV, коли вона положительное.

Типичные вхідні грошові потоки дополнительный обсяг продажу і підвищення ціни товара, уменьшение валових витрат (зниження товара),.

остаточное значення вартості обладнання наприкінці останнього року стабільна інвестиційного проекту (оскільки устаткування може бути продане чи використано іншому проекта),.

высвобождение обігових коштів у кінці останнього року стабільна інвестиційного проекту (закриття рахунків дебіторів, продаж залишків товарно-матеріальних запасів, продаж акцій і облігацій інших предприятий).

Типичные вихідні грошові потоки:

начальные інвестиції у (-е) год (-ы) інвестиційного проекта, увеличение потреб у оборотних коштах первый (-е) год (-ы) інвестиційного проекту (збільшення рахунків дебіторів щодо залучення клієнтів, придбання сировини й комплектуючих спершу производства),.

ремонт і технічне обслуговування оборудования, дополнительные невиробничі издержки.

При оцінці доцільності інвестицій обов’язково встановлюють (розраховують) ставку дисконту, тобто. відсоткову ставку, що характеризує норму прибутку, відносний показник мінімального доларів щорічного доходу інвестора, який він надеется.

1.2. Метод внутрішньої норми прибыльности..

По визначенню, внутрішня норма прибутковості (іноді говорять дохідності) — це таке значення показника дисконту, у якому сучасне значення інвестиції одно сучасному значенням потоків коштів з допомогою інвестицій, чи значення показника дисконту, у якому забезпечується нульовий значення чистого справжнього значення інвестиційних вложений.

Экономический сенс внутрішньої норми прибутковості у тому, що це такий норма дохідності інвестицій, коли він підприємству однаково ефективно інвестувати свій капітал під IRR% в будь-які фінансові інструменти чи реальні активи, генеруючі грошові потоки, кожен елемент якого, своєю чергою інвестується під IRR%.

Математическое визначення внутрішньої норми прибутковості передбачає рішення наступного уравнения:

(1.2.1).

где CFj — вхідний грошові потоки в j-й период,.

INV — значення инвестиции.

Решая це рівняння, знаходимо значення IRR. Схема прийняття рішень з урахуванням методу внутрішньої норми прибутковості має вид:

если значення IRR вище або дорівнює вартості капіталу, то проект принимается, если значення IRR менша за вартість капіталу, то проект отклоняется.

Таким чином, IRR є хіба що «бар'єрним показником»: якщо вартість капіталу вище значення IRR, то «потужності» проекту недостатньо, щоб забезпечити необхідний повернення і віддачу від грошей і, отже, проект слід отклонить.

1.3. Метод періоду окупаемости..

Рассмотрим цей метод на конкретному прикладі аналізу двох взаємовиключних проектов.

Пусть обидва проекту припускають однаковий обсяг інвестицій $ 1000 і на виборах 4 года.

Проект По років генерує такі грошові потоки: $ 500, $ 400, $ 300, $ 100, проект Б — $ 100, $ 300, $ 400, $ 600.

Стоимость капіталу проекту оцінена лише на рівні 10%. Розрахунок дисконтированного терміну здійснюється з допомогою табл. 1.1 і 1.2.

Таблица 1.1.

Проект А.