Денежно-кредитная політика

1.

ВВЕДЕНИЕ

.

Для описи цілей і методів грошово-кредитної політики як на мене, що необхідно описати власне об'єкти і суб'єкти грошово-кредитної політики.

Як сказав класик, гроші є кров економіки. Гроші служать переносником, носієм економічних відносин, а грошові потоки — своєрідними каналами цих отношений.

Батьком кредитно-грошової політики визнаний Мілтон Фрідман, лоуреат Нобелівської премії, видатний економіст сучасності. Його теоріями багато хто користується уряду, зокрема уряд Англії, з його теорії було побудовано Рэйгономика. Багато ставить її поряд з Адамом Смітом, Маршаллом, Кейнсом, Леонтьев.

Монетаризм (грошово-кредитна політика) легко переплітається і коїться з іншими методами впливу та митного регулювання економіки, наприклад у багатьох станах використовують і монетаризм, і фіскальна политики.

Скажу трохи про структуру самої курсової роботи. Не так просто на сторінках кажу про гроші, про грошових агрегатах і законах грошового ринку. Безумовно, можна було б розпочати зрізу ж із монетаристського інструментарію, але хотілося б уявити тут деякі додаткові відомості, не які мені опублікованих у Росії підручниках економіки. Конкретно це деякі аспекти грошового звернення, зв’язок між інфляцією, ВНП і ставкою відсотка (статистичні дані і пояснюються деякі висновки), і навіть проблема агрегирования грошової массы.

1.1 Гроші - функції, види, трохи истории.

Я вже говорив, гроші - своєрідна кров економічної системи. Грошові потоки пов’язують усіх суб'єктів економіки складних виробничих зв’язках, у вигляді грошей розподіляється продукт виробництва, з допомогою грошей відбувається обмін продуктами праці. Гроші використовуються як як загальний еквівалент обміну, а й індикатором багатьох економічних процесів і станів. За підсумками їхньої кількості домогосподарства приймають економічних рішень, уряду за допомоги на різноманітні грошові потоки можуть регулювати экономику.

Спочатку гроші з’явилися з обміну — як загальний еквівалент обміну. Людському суспільству потрібно було знайти якийсь засіб, яке мало б абсолютної ліквідністю. Спочатку різноманітні товари, починаючи з корів і до грошовими злитками. Спочатку якість загального еквівалента вибиралися товари, необхідні всім, а пізніше, коли людей дедалі більше диверсифицировались, первинної цінністю стала не корисність такого товару (вся корисність такого товару полягала у ліквідності), яке удобность у спілкуванні. У остаточному підсумку матеріальні гроші, чи деньги-товары, прийняли вид золота.

Взагалі грошові стандарти еволюціонували приблизно на наступному пути1:

I. Відсутність грошового стандарту, використання бартера.

II. Дометаллический стандарт (як грошей використовувалися корови, хутра і т.д.).

III. Металевий монетаризм — як грошей використовувалися шматочки різноманітних металів, наприклад золота, срібла, заліза, бронзи, міді… Метали було обрано через свою рідкісності, подільності, легкої впізнаваності, малогабаритности (зливок золота до кишені, безумовно, покласти досить складно, але, переконаний, що ви віддали перевагу злитку золота, а чи не череді корів, котрі за моїм спостереженням досить лихоліття і великогабаритні).

IV. Золотомонетный, чи золото-кредитный, монетаризм. У разі у вільному обігу перебуває, як зливки металу, і якісь кредитні папери (облігації, казначейські квитки), які вільно обмінюються на золоті монети чи слитки.

V. Золотослитковый монетаризм. Відрізняється від попереднього тільки тим, що у золото обмінювалися лише відкриваються великі суми, зазвичай на зливки на кілька килограмм.

VI. Золотодевизный стандарт. Так звані девізи всього представляють платіжні кошти на валюті інших країнах, призначені для міжнародних розрахунків. У цьому кредитові білети обмінювалися на платіжні кошти країн, де він ще зберігався обмін банкнот (кредитових білетів) на золото. Це урізана форма золотого стандарта.

VII. На початку століття століття почалася демонетаризация золота — трата грошовим металом функції грошей. Проявом цього процесу стали:

* відгук ціноутворення від золотий основи, що полягала у постійне зростання цен.

* Вилучення золотих монет з обращения.

* скасування всіх форм платежів до золоті на внутрішніх рынках.

* втрата безпосереднього зв’язку між обсягом резервів банків та величиною грошової емісії. Скарби перестала бути резервами поповнення обсягу грошових масс.

* витіснення золота з міжнародного обороту резервними валютами чи міжнародними розрахунковими единицами.

* скасування фіксованих золотих паритетів та введення системи вільно плаваючих валют (1976 рік — Кингстонская сесія Тимчасового комітету МВФ).

Гроші є основою грошово-кредитної системи держави. Грошова система — історично що склалася у кожної країни форма організації грошового звернення. Її основи зазвичай закріплюються національним законодательством.

Виділяються такі елементи цієї системы2:

* грошова единица.

* масштаб цен.

* види грошових знаков.

* порядок эмитирования і регулирования.

Отже, які ж функції денег?

Різні економісти виділяють різну кількість функцій денег.

* По-перше і, гроші є сьогодні засобом звернення. Гроші використовуються для придбання і продаж товаров.

* Гроші виступають як захід вартості (масштаб цін). Суспільство вважає зручним використовувати грошову одиницю як масштабу для порівняння відносних вартостей різнорідних благ і ресурсов.

* Гроші служать як заощадження. Оскільки гроші - саме ліквідне майно, є зручному формою зберігання богатства.

* Можна й ті ще одне функцію грошей — засіб платежу. З низки обставин товари який завжди можуть продаватися за готівка. Тому не виникає необхідність купівлі-продажу в кредит, тобто із відстрочкою сплати грошей. Якщо товар продають кредит, то засобом звернення служать не самі гроші, а виражені гроші боргові зобов’язання, наприклад векселі. Будучи засобом погашення боргового зобов’язання, гроші виконують функцію кошти платежу.

* Гроші широко використовують у зовнішньоекономічних відносинах. Тут функціонують як світові гроші.

Безумовно перелічені функції єдині функціями грошей, але дані п’ять є загальноприйнятими і общепризнанными.

Виконуючи функції заходи вартості, кошти обігу євро і платежу, гроші роблять безупинне рух — кругообіг. Він є грошове звернення, у якому гроші обслуговують оборот товарів, послуг й розрахунки в хозяйстве.

Грошове звернення виникло з її появою грошей. Усі кількість грошей до системі називається грошової масою. Обсяг і структура всієї грошової маси виражається поняттям грошовий агрегат .

1.2 Грошове звернення, рівняння обмена.

Кількість грошових знаків, необхідні звернення, визначається законом грошового звернення. Відповідно до цим законом кількість грошей, необхідних у кожний момент для звернення, можна визначити за такою формуле:

где:

M — кількість грошових одиниць, необхідних у цей період для обращения.

P1 — ціни товарів, які підлягають реализации.

Р2 — ціни товарів, платежі якими за рамки даного периода.

Ро — ціни товарів, проданих минулого період, терміни платежів з яким наступили.

Р3 — взаимопогашаемые платежи.

Vr — швидкість обороту грошової единицы.

Інакше цієї формули можна наступним образом:

Грошова маса? Швидкість її обороту = ціна середнього товару? у товарів до реалізації у цей період времени.

Усі грошове звернення країн підпорядковується цієї формули, також відомої як рівняння обмена.

Вочевидь, що це перемінні тут залежать друг від одного й ця формула дає можливість передбачити наслідки зміни будь-якої перемінної у тому уравнении.

1.3 Грошові агрегаты.

У рівнянні обміну присутній змінна «грошова маса» чи «обсяг грошової массы».

Та постає запитання, що став саме розуміється під поняттям «грошова маса», а головне — як його мерить.

За часів, коли існувало ні банків, ні інших принадностей загниваючого капіталізму, усе було досить просто — грошова маса подсчитывалась як збільшується кількість всієї готівки державі, тобто, наприклад при золотом монетаризмі, це були сумарне кількість золота у спілкуванні в стране.

Пізніше, з приходом золотого стандарту з кредитними квитками, забезпеченими золотом, грошова маса стала вдвічі більше, тобто золото + все казначейські зобов’язання. Далі, у разі банків та векселів, з’явився банківський мультиплікатор, який ще більше розширив грошову масу. Поява державних цінних паперів, які мають практично абсолютної ліквідністю і стабільністю, і навіть інших фінансовим інструментів, призвело до у себе ще більше розростання грошової массы.

Питання оцінки грошової маси був практично вирішене з допомогою використання різних грошових агрегатів, куди входять у собі різні частини грошової маси, починаючи з готівки і до борговими зобов’язаннями страхових фондів і борговими розписками булочных.

До цього часу ведуться суперечки класифікації грошових агрегатів. Суть спору у тому, що це агрегати необхідно використовувати при економічному аналізі, і пояснюються деякі агрегати дають точніші результати, ніж інші.

Спочатку наведу таблицю поділу грошової маси, якою послуговувалися в Банку Росії у 1993 году3.

1. Готівку М0.

У цьому числе:

* нефінансовий сектор

* в касах банков.

2. Обов’язкові резерви комбанків в ЦБ РФ.

3. Кошти комбанків на кореспондентських рахунках у ЦБ РФ.

4. Грошова база М = 1 + 2 +3.

5. Кошти на поточних та інші рахунках, до востребования.

6. М1 = 4+5.

7. Термінові вклади в банках.

8. М2 = М1 +7.

9. Депозитні сертифікати і госзаймы.

10. М3 = М2 + 9.

Нині ж я наведу таку таблицю щодо Банку Канады.

Обозначение.

Компоненти, включаемые у цей агрегат.

М1.

Готівку поза банків + Вклади до запитання в банках.

М2.

М1 + Не особисті рахунки, з востребованием з попереднім повідомленням + Особисті термінові депозити в банках.

М3.

М2 + Не особисті термінові депозити + Інвалютні рахунки резидентів Канади, зареєстровані у Канаде.

М2+.

М2 + Депозити закордонних банках, мають кореспондентів у Канаді + Особисті заощадження в урядових ощадних організаціях + Фонди грошового ринку + Гроші на рахунках страхових компаний. Существуют і більше точні визначення агрегатів у тому Банку Канади, але вони дуже різняться від вышеприведенных.

За підсумками досліджень, проведених фахівцями Банку Канади, різні агрегати дають різні виходять результати при підрахунках щодо прогнозування деяких макроекономічних показателей.

Наведу маленьку цитату з їх исследований4:

«…Для визначення придатності агрегатів в обчисленнях, досліджувалося залежності між кожним агрегатом і п’ятьма макроекономічними показниками (три показника інфляції, а як і номінальний і той реальний ВВП)… Були отримані такі результаты:

==> М2 — найкращий індикатор всім поточних (на дуже короткочасному часовому інтервалі) вимірів зміни цен.

==> М2+ - найкращий індикатор для поточного виміру номінального ВВП.

==> Реальний М1 — найкращий індикатор визначення поточних змін реального ВВП.

==> М2 — лідирує індикатор для споживчих ціни часовому відрізку від 1 до 3 кварталов.

==> М2+ - лідирує індикатор для споживчих цін в часі інтервалі від 4 до 8 кварталів і более.

==> М2 — найкращий індикатор для виміру змін — у споживчих цінах попри всі продукти, крім харчових продуктів енергоносіїв на часовому відрізку от1 до 5 кварталів. Для більшого проміжку часу найкращим є М2+.

==> М2 найкращий відображення змін — у дефляторе ВВП однією квартал. М2+ найкращий 2−4 кварталов.

==> М2+ найкращий номінального ВВП однією квартал. М1 — на 2−4 квартала"5.

Відмінності між двома вищенаведеними градаціями грошової маси показують, що необхідна як слід додати агрегирование, що використовується зараз Банком Росії. Адже часи змінюються, і, якщо, приміром, раніше був причин сприймати вклади до запитання у Росії як аналог (по ліквідності) готівковим грошам, нині, з недостатнім розвитком систем дебетових карток і з її появою великої кількості комбанків, які працюють із населенням, це потрібно сделать.

Отже, тут спробував показати, що агрегирование — одне з найголовніших практичних завдань будь-якої людини, який хотілося б хоч трохи розумітися на грошово-кредитної политике.

1.4 Грошовий рынок.

Грошовий ринок багатьма сприймається чимось особливе, як особливий інститут економіки. Проте єдина його особливість — те, що саме товар у не змінює власника, а лише на час передається у користування, тоді як у всьому іншому грошовий ринок підпорядковується тим самим законам, як і товарний, і ринок робочої сили й всі інші ринки ресурсов.

Суть грошового ринку можна описати так: вся грошова маса виступає товаром цьому ринку, де продавцями виступають «кредитори», а покупці - позичальники. Ціною нашого часу виступає відсоток за кредитами. Нормою оцінки грошового ринку виступає облікову ставку відсотка ЦБ, але з такою самою успіхом за норму можна було б узяти, приміром, показник INSTAR чи, скажімо, середній відсоток по валютному депозиту на 500 гривень найбільші банки России.

Проте принадність грошового ринку ще у тому, що з грошей у спілкуванні залежить здоров’я економіки, рівень цін, і рівень життя. При невідповідність грошової є і товарної маси може виникнути чи інфляція, чи дефляція (останнє малоймовірно через суто психологічного чинника, і тоді замість дефляції спостерігається просто падіння обсягів інвестицій і звуження відтворення; при інфляції крім падіння інвестицій спостерігається і зростання цін, хоча згортання промисловості за браку грошової маси наслідок неможливість одержати кредит, а у її надлишку — за його невыгодности).

Пропозиція на грошовому ринку формується ЦБ, вірніше його грошово-кредитної політикою, а попит — кон’юнктурою ринку. Відсоток встановлюється частково ЦБ (командними методами), а частково і кредитними установами (за законами від попиту й предложения).

мал.1 Тут представлено формі графіків принцип дії грошового рынка.

D, D1, D2 — попит за власний кошт із боку экономики.

S1, S2 — пропозицію денег.

E, E 1 — равновесные точки.

Отже, грошовий ринок підпорядковується законам попиту й пропозиції, отже можна проводити обсяги у спілкуванні з допомогою впливу банківський відсоток, на попит грошей немає та попри пропозицію грошей (напрямую).

Оскільки грошово-кредитна політика переважно проводиться на арені грошового ринку, але було виправдано розглянути, і деякі суб'єкти цього рынка.

1.5 Грошово-кредитні институты.

У Росії її законодавчо закріплена дворівнева банковсковая система. Банком верхнього гатунку є Центральний банк. У кожній державі функціонує центральний банк — орган державного грошово-кредитного регулювання економіки, наділений правом монопольної емісії банкнот, регулювання грошового звернення, контролю над діяльністю кредитних установ, здійснення функцій «банку банків», зберігання офіційних золотовалютних резервів. Про центральному банку кажуть таке: у найважливіших областях економічно і політично ЦБ чи діє у відповідності зі стратегією і якими інтересами всього суспільства, а, по тактичним питанням економічного регулювання часто виникають суперечки з урядом. У в західній літературі глибоке протиріччя навколо діяльності ЦБ одержало назву «магічного чотирикутника», де серед кутів виступають економічного зростання, проблема зайнятості, вартість грошей немає та, нарешті, збалансованість платіжного балансу страны.

З другого краю рівні банківську систему Росії знаходяться комерційних банків та інших кредитні установи. Комбанки — багатопрофільні кредитні установи, виконують операції у різних секторах денежно-финансового ринку. Вони уявляють собою основна ланка всієї кредитної системи. Зазвичай, такі банки здійснюють повний комплекс банківських послуг CSFB. У їх на відміну від спеціалізованих фінансових установ, виконують обмежене коло фінансових операцій. Основними функціями комбанків считаются:

==> прийом депозитов.

==> кредитування заемщиков.

==> здійснення расчетов.

Усі функції тісно переплітаються й дозволяють комерційному банку в ролі органу, эмитирующего платіжні кошти на обслуговування всього кругообігу капіталу процесі виробництва та звернення товарів. Але самостійно емітувати готівкові банкноти комерційних банків немає права. Це монополія ЦБ. Крім названих функцій комерційних банків представляють різні послуги: инкассируют, тобто переводять кошти, векселі інші документи, здійснюють касове обслуговування, виробляють довірчі (трастові) і лізингові операції, торгують іноземною валютою і дорогоцінними металами, дають гарантії на третіх осіб, випускають, купують і продають цінні бумаги.

До речі, треба визначити поняття банк і кредитне учреждение.

Банк — це юридична особа, що у цілях одержання прибутку здійснює банківську діяльність, зокрема приваблює кошти юридичних і фізичних осіб, розміщає їхню відмінність від своє ім'я за умов повернення, терміновості і платності, веде розрахункові операции.

Кредитні установа — є юридичною особою, створеним з урахуванням низки особливостей, передбачені законами, і виконуючим окремі банківські операции.

Банківська система РФ включає у собі Банк Росії (ЦБ), банки і кредитні установи, філії і рівень представництва іноземних банків. Банки може бути універсальними і спеціалізованими. Усі вони, як і кредитні установи, може бути утворені з урахуванням будь-якій формі власності в будь-якій організаційно-правовою формі, передбаченої законами РФ.

2. МЕТИ ГРОШОВО-КРЕДИТНОЮ ПОЛИТИКИ.

Основною метою кредитно-грошової політики є допомогу економіці досягненні рівня виробництва, яка характеризується повної зайнятістю і відсутність інфляції. Кредитно-грошова політика полягає у зміні грошового пропозиції із єдиною метою стабілізації сукупного обсягу виробництва, зайнятості і підвищення рівня цін. Центральний банк головний, але з єдиний орган регулювання. Існує ціла комплекс регулюючих органів. Здійснюючи кредитне регулювання, держава переслідує такі цілі: впливаючи на кредитну діяльність комерційних банків та спрямовуючи регулювання розширення чи скорочення кредитування економіки, воно, в такий спосіб, сягає сталого розвитку внутрішньої економіки, зміцнення грошового звернення, підтримки національних експертів зовнішньому ринках. Отже, вплив на кредит дозволяє досягти глибших стратегічних завдань розбудови всього господарства за цілому. Наприклад, недолік в підприємств вільних коштів утрудняє здійснення комерційних угод, внутрішніх інвестицій тощо. З іншого боку, надлишкова грошова маса має свої вади: знецінення грошей, як наслідок, зниження життєвий рівень населення, погіршення валютного положення у країні. Відповідно, у першому випадку грошово-кредитна політика має бути спрямована розширення кредитної діяльності банків, тоді як у другий випадок — їхньому скорочення, переходу до політики «дорогих грошей » .

Слід зазначити, що з допомогою кредитного регулювання держава прагне пом’якшити економічні кризи, стримати зростання інфляції, з метою підтримки кон’юнктури держава використовує кредит для стимулювання капіталовкладень у різні галузі народного хозяйства.

Слід зазначити, що кредитна політика здійснюється непрямими і прямими методами впливу. Різниця з-поміж них у тому, що центральний банк або надає непряме вплив через ліквідність кредитних установ, або встановлює ліміти кредитування економіки (тобто. кількісні обмеження кредита).

Тепер мені хотілося б трохи сказати у тому, чому власне пропонування грошей на грошовому ринку великій ролі економіки, і відіграє чи вообще.

Я вже раніше говорив, широко використовується так звана формула, чи рівняння, обміну. Відповідно йому існує залежність між обсягами грошової маси, швидкістю обігу грошей, випуском продукції і на рівнем цін. Але це теорія. І що показує статистика:

1. «Рівень зростання пропозиції від грошей і середній рівень цін практично лінійно залежні з коефіцієнтом більш 0.9 всім агрегатів в усіх країнах з усіма економіками (по развитости).

2. Рівень зростання пропозиції від грошей і реального виробництва абсолютно пов’язані між собою, де приріст грошової маси більш як приблизно 18% на рік. У країнах ж із меншими темпами зростання грошової маси існує практично лінійна залежність з коефіцієнтом близько 0.1.

3. Рівень інфляції і культурний рівень зростання реального продукту абсолютно не взаимосвязаны."6.

3. ІНСТРУМЕНТИ ГРОШОВО-КРЕДИТНОЮ ПОЛИТИКИ.

Інструментів грошово-кредитної політики значна частина, і вони різноманітні. Класики виділяють три — регулювання облікової ставки, норма обов’язкових резервів та проведення операції над ринком цінних паперів. Але всі дії, створені задля лікування грошової та кредитної систем, проведені ЦБ, можуть бути названі монетаристскими инструментами.

Банк Росії, будучи органом, визначальним і проводять грошово-кредитної політики до, використовує такі інструменти, і методы:

* визначення відсоткові ставки по чиненим їм операциям.

* встановлення резервних вимог для депонування коштів кредитних учреждений.

* проведення операцій на відкритому рынке.

* рефінансування банків та надання кредитов.

* здійснення валютних интервенций.

* встановлення цінових орієнтирів зростання грошової массы.

* запровадження кредитних ограничений.

Банк Росії може встановлювати одну чи кілька офіційних відсоткові ставки з урахуванням особливостей різних видів операцій чи проводити відсоткову політику без фіксації офіційної відсоткової ставки.

Вище мною були викладені мети державного регулювання, було розглянуто дві форми на кредит — пряма і непряма. Розглянемо докладніше форми кредитного регулирования.

.1 Рефінансування комерційних банків та операції у відкритому рынке.

Термін «рефінансування «означає отримання коштів кредитними установами Центрального банку. Центральний банк може видавати кредити комерційних банків різними шляхами. Найтиповіший випадок — переоблік векселів, що у портфелях комерційних банків та операції у відкритому рынке.

Переоблік векселів тривалий час була однією з основних методів грошово-кредитної політики центральних банків Західної Європи. Центральні банки пред’являли певних вимог до учитываемому векселем, головною з яких була надійність боргового обязательства.

Векселі переучитываются по відсоткової ставці. Цю ставку переобліку (ПС) називають також офіційної облікової (відсоткової) ставкою. Центральний банк купує дебентура за нижчою ціні, ніж комерційний банк.

Припустимо, що «Центральний банк купує вексель за ціною Ц, у своїй дебентура передається центральному банку, комерційний банк отримує плату за продаж векселі - Ц. При наступі терміну платежу комерційний банк виступає у ролі покупця, набуваючи вексель за ціною обліку До, у своїй комерційний банк зацікавлений у тому, щоб купівля векселів центральним банком здійснювалася за ціною Ц, що майже не відрізняється від ціни обліку До, тобто. щоб різниця К-Ц була мінімальною. Це буває у тому випадку, якщо ставка переобліку (рефінансування) буде найнижчою. Тобто ЦБ бає кредит комбанку й у заставу бере векселі. Підвищення ПС знижуватиме обсяг переобліку векселів, оскільки він викликає подорожчання цієї операції для комерційних банков.

Але комерційний банк прагнутиме компенсувати втрати, викликані зростанням ПС шляхом значного підвищення ставок за кредитами, наданих позичальникам (ПС). Тобто. зміна ПС безпосередньо впливає зміну ПС. Останні є головним метою цього методу кредитної політики центрального банку. Наприклад, підвищення офіційної облікової ставки період посилення інфляції зумовлює зростання відсоткової ставки по кредитних операцій комерційних банків, що зумовлює їхньому скороченню, оскільки відбувається подорожчання кредита.

Ми, зміна офіційної відсоткової ставки впливає на кредитну сферу. По-перше, складне становище чи полегшення можливості комерційних банків отримати кредит у банку впливає ліквідність кредитних установ. По-друге, зміна офіційної ставки означає подорожчання чи здешевлення кредиту комерційних банків для клієнтури, оскільки відбувається зміна відсоткові ставки по активним кредитним операциям.

Також зміна офіційної ставки центрального банку означає перехід до нової грошово-кредитної політики, що змушує інші банки вносити необхідні корективи на свій деятельность.

Неефективність використання цієї методу ось у чому: його зачіпає лише комерційні банки.

Якщо рефінансування використовується мало чи здійснюється над центральному банку, то зазначений метод майже зовсім втрачає свою ефективність. Поступово даний метод втратив своє значення й головним методом рефінансування банків стали інтервенції центрального банку на грошовому ринку, що отримали назву як операцій на відкритому рынке.

Цей метод кредитного регулювання у тому, що надання коштів банками відбувається постійно шляхом придбання державних облігацій і казначейських векселів у сумі, яка від рішення центрального банку з ставці, яка може постійно змінюватися. Придбання цінних паперів чи казначейських векселів в комерційних банків збільшує ресурси останніх, відповідно підвищуючи їх кредитні можливості, і навпаки. Центральні банки періодично вносять зміни у зазначений метод кредитного регулювання, наприклад, купують казначейські векселі за умов їх зворотного викупу комерційними банками із заздалегідь встановленому курсу, змінюють інтенсивність своїх операцій та їх частоту.

Отже, його кредитування комерційних банків істотно відрізняється від переучетной політики. Головне її відмінність — це використання гнучкішого регулювання, оскільки обсяг купівлі векселів, і навіть використовувана у своїй відсоткову ставку можуть змінюватися щодня відповідність до напрямом політики центрального банку. Комерційні банки, враховуючи зазначену особливість цього методу, повинні уважно треба стежити за своїм фінансове становище, не допускаючи у своїй погіршення ликвидности.

Інша функція операцій на ринку, крім регулювання відсоткової ставки, ось у чому. Під час продажу й купівлю цінних паперів центральний банк намагається впливати на обсяг ліквідних коштів комерційних банків та цим здійснювати управління їх кредитної емісією. Купуючи цінних паперів на ринку, він збільшує резерви комерційних банків та сприяє зростанню грошового пропозиції. Продаж цінних паперів центральним банком призводить до зворотним наслідків. Наведу наступний приклад. Припустимо, що у грошовому ринку простежується надлишок грошової маси зверненні, Центральний банк ставить за мету щодо обмеження чи ліквідації цього надлишку. І тому він починає активно пропонувати різноманітні державні цінних паперів типу ДКО чи облігацій державної банкам і населенню, що купують урядові цінних паперів через спеціальних дилерів. Для подстегивания попиту держава ще при цьому обмежує найпопулярніший тип зберігання коштів — зберігання засобів у будь-якої стабільної валюті, наприклад встановивши обмеження на курс національної валюти до, наприклад, долара, створивши щось на кшталт коридору з його котирування. Тобто середовища, переживши щось на кшталт банківської кризи, і обпікшись на валюті починають переводити своїх коштів в випущені державний цінних паперів. Оскільки пропонування цінних паперів збільшується, їх ринкова ціна падає, а відсоткову ставку із них зростає, і, відповідно, зростає «привабливість» їх задля покупців. Населення (через дилерів) і банки починають активно скуповувати урядові цінних паперів, викликаючи кінцевому підсумку до зменшення банківських резервів. Скорочення банківських резервів, своєю чергою, зменшить пропонування грошей в пропорції, рівної банківському мультипликатору. Крива пропозиції грошей зрушить вліво, а відсоткову ставку возрастет.

Операції на ринку вперше стали активно застосовуватися у США, Канаді і у Великобританії у зв’язку з наявністю у країнах розвиненого ринку цінних паперів. Пізніше його кредитного регулювання отримав загальне застосування і Заході. Нині у Росії використовується його впливу економіку шляхом випуску державою ДКО, ОФЗ та інші ЦБ. Принадність цього інструмент Росії у тому, що уряд вбиває відразу двох зайців — проводить монетарну політику й фінансує дефіцит госбюджета.

3.2 Політика обов’язкових резервов.

Базою політики обов’язкових резервів служить банківський мультиплікатор. Мультиплікаційний ефект виникає через те, що банки створюють нові гроші, коли видають позички і, навпаки, грошова маса скорочується, коли клієнти повертають банкам раніше взяті позички.

В усіх життєвих підручниках наводиться і той ж приклад, явно узятий авторами цих підручників з оповідання «Гроші, банки і грошово-кредитна політика» Двіна Дж. Долана та трішки перероблений, хоч у підручниках передирали навіть змінюючи цифри. Тому й нині я — не буду особливо оригінальничати і наведу такий пример.

Припустимо ми маємо група банків, де всі шанують закон, і тому розмір обов’язкових запасів у кожному перебувають, наприклад, лише на рівні 20%. Тепер уявімо таку ситуацію: клієнт № 1 прийшов у банк № 1 і поклав туди з цього приводу 100 000 000 рублів (100 мільйонів карбованців). Банк № 1 надав позичальнику № 1 позичку у вигляді 80 мільйонів карбованців, а 20 мільйонів карбованців відповідно закону залишив в резерві. Позичальник заплатила щось 80 мільйонів клієнту № 2, поклавши ці гроші у банк № 2. Банк № 2 виділив позичку позичальнику № 2 у вигляді 64 мільйонів карбованців, залишивши 18 мільйонів гривень на запасі. Позичальник номер 2 віддав гроші клієнту № 3 і всі повторилося. Відповідно до цієї моделі, у спілкуванні реально з’явилося близько 500 мільйонів карбованців, хоча оригінально було 100 мільйонів карбованців, то есть:

100 + 80 + 64 +51.2 + 40.96 + 32.768 +… = 500.

100/0.2=500.

Цей графік відбиває зростання належних у банк грошей за ставки обов’язкових резервів в $ 20%. При підвищенні ставки грошей, отримані від початкових 100 мільйонів буде набагато меншою, а при зниженні ставки — більше. Потому, й усе поверне кредити, грошова маса знову зменшиться, але у середньому превалює збільшення, оскільки багатство народу збільшується, і вклади у великі комерційні банки увеличиваются.

Найпотужнішим засобом на пропонування грошей є зміна центральним банком норми резервних вимог. Розмір резервів, тобто частина банківських активів, що її будь-який комерційний банк зобов’язаний зберігати на рахунках центрального банку, багато чому визначає його кредитні можливості, адже банк може видавати позички і розширювати цим грошове пропозицію тільки тоді ми, коли його є вільні резерви, перевищують встановлену законом мінімальну норму. Збільшуючи чи зменшуючи офіційні резервні вимоги центральний банк може регулювати кредитну активність банків та цим контролювати пропонування грошей. Цей інструмент монетарної політики є найпотужнішим, але досить грубим інструментом, оскільки зачіпає основи всієї банківської системи. Навіть незначне зміна норми обов’язкових резервів може викликати значних змін обсягом банківських депозитів кредиту, тому цей інструмент монетарної політики має запрацювати лише у виняткових випадках. Підвищення норми означає заморожування більшої ніж раніше частини ресурсів банку і призводить погіршення ліквідності останніх, зниження їх ліквідних можливостей, а зниження норми обов’язкових резервів надає позитивний вплив саме на банківську ліквідність, розширює кредитні можливості установ збільшує грошову масу. Вочевидь, зміна норми обов’язкових резервів впливає рентабельність кредитних установ. Так було в разі збільшення обов’язкових резервів відбувається хіба що недоодержання прибутку. Тому, на думку багатьох західних економістів, даний метод служить найефективнішим антиінфляційним засобом. До прямому обмеження страхування банки вдаються до цього методу зазвичай, у період посилення инфляции.

3.3 Обмеження кредитования.

Сутність цього методу регулювання: комерційний банк неспроможна перевищувати норму видачі кредитів, встановлену центральним банком. Насправді центральний банк визначає граничні темпи зростання видачі кредитів різним банкам країни. Нерідко різним банкам встановлюються неоднакові темпи зростання видачі кредитів. Ефективність кредитної політики у своїй підвищується, оскільки державні органи впливають як на обсяг кредитів у цілому, а й у їх структуру. Політика центрального банку поширюється безпосередньо на об'єкти його контролю — кредити інших банків, а чи не їх ліквідність, як у використання непрямих методів регулювання. Цим також пояснюється велика ефективність кредитних ограничений.

Він регулювання має низку вад. Зупинимося найбільш важливих їх. По-перше, відбувається погіршення функціонування банківської системи загалом. Банківські установи мають виконувати розпорядження емісійного інституту, у сфері активних операцій. Тобто. знаючи заздалегідь граничні розміри своєї діяльності, банки не прагнуть їх перевищити, оскільки це заборонено адміністративно. Ринок опиняється немовби заздалегідь розділеним між окремими кредиторами. Виходить, що контингентированием охоплені як позичкові, а й позикові операції. У результаті кредитні обмеження заважають конкуренції банківській справі, оскільки банк вимушений був заморозити додаткову суму ресурсів на безпроцентному рахунку в эмиссионном институте.

Отже, його кредитного регулювання є кількісне обмеження суми виданих кредитів. На відміну від розглянутих вище методів регулювання, контингентирование кредиту є методом на діяльність банків. Також кредитні обмеження призводять до того, що підприємства позичальники потрапляють у неоднакове становище. Банки прагнуть видавати кредити — у першу чергу своїм традиційним клієнтам — зазвичай, великих підприємств. Дрібні і середні фірми виявляються головними жертвами даної політики. Слід зазначити, що домагаючись з допомогою зазначеної політики стримування банківську діяльність і поміркованого зростання грошової маси, держава сприяє зниження ділову активність. Тому метод кількісних обмежень став негаразд активно, як раніше, а деяких країнах взагалі скасовано. Нині в розвинених країн спостерігається зниження ролі центрального банку як головного органу грошово-кредитного регулювання. Це появою та розвитком нових форм небанківського кредиту, падінням ефективності інтервенцій на грошовому ринку, залежністю центрального банку від уряду.

3.4 Політика дешевих і дорогих денег.

Вище вже були згадані політика дорогих від грошей і політика дешевих грошей. У цьому главі я покажу, як вона полягає який механізм реалізації. Нехай економіка зіткнулася з безробіттям і з зниженням цін. Отже, слід збільшити пропонування грошей. Досягнення даної мети застосовують політику дешевих грошей, що полягає у наступних заходи. По-перше, центральний банк повинен здійснити купівлю цінних паперів на ринку серед населення і в комерційних банків. По-друге, необхідно провести зниження облікової ставки, по-третє, потрібно внести в законодавство, пов’язані із зменшенням резервної норми. Через війну проведених заходів збільшаться надлишкові резерви системи комерційних банків. Оскільки надлишкові резерви є основою збільшення пропозиції комерційних банків шляхом кредитування, можна очікувати, пропозиція грошей у країні зросте. Збільшення грошового пропозиції знизить відсоткову ставку, викликаючи зростання і підвищення рівноважного чистого національний продукт. Зі сказаного вище можна зрозуміти, що у завдання даної політики входить зробити кредит дешевим і легко доступним про те, щоб обсяг сукупних витрат і і зайнятість. У ситуації, коли економіка стикається з зайвими видатками, що породжує інфляційні процеси, центральний банк повинен спробувати понизити загальні витрати шляхом обмеження чи скорочення пропозиції грошей. Щоб розв’язати цю проблему, необхідно понизити резерви комерційних банків. Це здійснюється так. Центральний банк повинен продавати державні облігації на ринку у тому, щоб урізати резерви комерційних банків. Потім слід збільшити резервну норму, що автоматично звільняє комерційних банків від надлишкових резервів. Третя міра залежить від піднятті облікової ставки зниження інтересу комерційних банків до підвищення своїх резервів у вигляді запозичення в центрального банку. Наведену вище систему заходів називають політикою дорогих грошей. У її проведення банки виявляють, що й резерви надто малими, щоб задовольнити предписываемой законом резервної нормі, тобто їх рахунок дуже великий стосовно їх резервах. Тому, аби виконати вимога резервної норми при недостатніх резервах, банкам слід зберегти свої поточні рахунки, утримавшись від видачі нових позичок, коли старі виплачено. У результаті грошове пропозицію скоротиться, викликаючи підвищення норми відсотка, а зростання відсоткової ставки скоротить інвестиції, зменшуючи сукупні витрати і обмежуючи інфляцію. Мета політики залежить від обмеження пропозиції грошей, тобто зниження доступності кредиту та збільшення його витрат у тому, щоб понизити витрати і стримати інфляційний давление.

4. ЗАСТОСУВАННЯ ГРОШОВО-КРЕДИТНОЮ ПОЛІТИКИ У РОССИИ.

Ні кому як відомо, що ситуація у Росії відрізняється від аналогічних ситуацій інших країнах затяжного перехідного періоду. Тут позначається відсутність народної пам’яті демократії, велика інерційність країни, звичність командного управління, недолік (відсутність надлишку) капіталів, спадщина минулих років, зокрема пригніченою інфляцій, гіпертрофований ВПК, менталітет людей, які звикли працюватимете, і звикли очікувати держава, звичка працювати з примусу, звичка не підпорядковуватися законам («Суворість російських законів пом’якшується необов’язковістю їх виконання»), злодійська ідеологія і системи цінностей (прагнення молоді «косити» під бандитів, використання їх лексики, і, як наслідок, кримінальна світогляд — хто сильніший той і прав).

Ці специфічних рис визначають тип необхідної політики.

Оскільки грошово-кредитна політика визнається поки що сучасним і ефективнішим методом регулювання економіки, що його і який використовує зараз уряд РФ. Щоправда, як на мене, треба було не забувати і фіскальної політиці (податковий кодекс досі не прийнято: у Думі розглядають лише загальна його частину, а конкретних речей типу як і з кого ще й не разработан).

Протягом які вже кілька років пріоритетом було зниження інфляції, оскільки втрати від неї перевищував шкода відсутності інвестицій. Проводилася й проводиться політика дорогих грошей, яка принесла своє плоди: за 1995 рік середньомісячна інфляція становить близько 2−4%. Фінансування дефіциту держбюджету виробляється неинфляционными методами, наприклад шляхом випуску держпозик, з допомогою на міжнародні кредити. Причому хочеться відзначити, що ГосЦБ став значно більше цивілізованими привабливим, і його два роки тому, коли ДКО лише з’являлися. Примітно, що подібних мір вдалося як центральний уряд, а й деякі адміністрації суб'єктів федерации.

Отже, які ж плани ЦБ РФ на 96 год?

По-перше, планується зниження інфляції до 1.9% на місяць, за допомогою зниження выдаваемости кредитів, а, як наслідок, недопущення інфляції попиту. По-друге, є якась надія на істотне зниження інфляційних очікувань, і, як наслідок, перетік грошей на депозити в кредитні установи. Також пріоритетом стало зниження попиту готівка через розвиток електронних грошей немає та пластикових денег.

Також пріоритетом є збереження стабільності на валютному ринку, тобто недопущення інфляції, спричиненої різницею ціни внутрішньому, а зовнішньому рынках.

Слід також організація цивілізованішою інфраструктури на грошовому ринку, оскільки це приверне як іноземний капітал, і змусить свій капітал працювати эффективнее.

Також планується підтримувати великі гроші кредитів, причому є можливість повышения.

Отже, такі основні мети монетарної політики на 1996 рік. Проте, як на мене, треба говорити про згубний вплив політики дорогих грошей до валових інвестиції, що й так зараз ДУЖЕ невелики.

СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛИТЕРАТУРЫ.

1. «Гроші, банки і грошово-кредитна політика». Едвін Дж.Долан. С.Петербург. Вид. «Санкт-Петербург Оркестр» 1994.

2. «Курс економічної теорії» під загальним редакцією проф. Чепурина М. Н і проф. Кисельової Е.А. МГІМО. Кіров 1994.

3. «Підручник із основам економічної теорії» Камаев В. Д. Вид. МДТУ їм. Н. Э. Баумана. «Владос» Москва 1994.

4. «Загальна економічна теорія. Політекономія». В. И. Видяпин, Г. П. Журавлева. Російська економічна академія імені Г. В. Плеханова. «Промо-Медиа» Москва 1995.

5. «Грошове звернення, кредит і банки» Н. Г. Антонов, М. А. Пессель. «Финстатинформ» Москва 1995.

6. «Економіка» А. С. Булатов.БЕК.Москва 1995.

7. «Економікс реферат-дайджест». К.Макконнелл. Л.Брю. Изд."Менеджер". С.Петербург. 1994.

8. «Microeconomics». Edwin. G. Dolan, David E. Lindsey. 1990. Holt, Rainhard & Winston Inc. Drayden Press.

9. «Грошові реформи Росії у 19 столітті». Т. Г. Семенкова, А. В. Семенков. С.Петербург. Изд."Марафон".

10. Журнали «Експерт» № 4 за 5 вересня 1995,№ 13 за 14 листопада 1995.

11. Журнал «Ділові люди» № 56 за травень 1995.

12. «Комерсант» № 7 за 1 березня 1994, № 37 за 4 жовтня 1994, № 12 за 5 квітня 1994, № 1 за 1995, № 2 за 1995 року ,№ 39(150) за 24 жовтня 1995 года.

13. «Економіка життя й» 1993 № 8.

14. «Економіст» за вересень 1995.

15. «Ділова життя» за серпень 1995.

16. «Російський економічний журнал» № 5−6 1995.

17. «Новини» РТВ, «Новини 2*2».

18. «Комерційний вісник РТВ» жовтень 1995.

19. «ЭкоТАСС» 1995 № 241.

20. Ресурси Internet.

* «Macrjeconomics with Frictions» by P. S. Rao Alyagari — research Officer of the Federal Reserve Bank of Minneapolis.

* «Some Monetary Facts» by George T. McCandless Jr., Warren E. Weber — the Federal Reserve Bank of Minneapolis.

* «The Empirical Performance of Alternative Monetary and Liquidity Aggregates» by Joseph Atta-Mensah. Bank of Canada/Banque du Canada.

1 «Грошове звернення, кредит і банки». Н. Г. Антонов, М. А. Пессель. Москва, Финстатинформ. 1995 стор 4−5.

2 У законі «Про грошової системи РФ» від 25 вересня ‘92 року встановлено правові основи функціонування грошової системи у Росії. У документі, зокрема, зазначено, що грошова система РФ включає у собі офіційну грошову одиницю, порядок емісії готівки, організацію та влитися регулювання грошового звернення. Офіційної грошової единицой (валютою) РФ є карбованець, рівний 100 копійкам. Введенеие біля РФ інших грошових одиниць й випуск грошових сурогатів забороняється. Офіційне співвідношення між карбованцем і золотом чи іншими дорогоцінними металами не встановлюється, а офіційний курс рубля до грошових одиницям інших країнах визначається эженедельно і публікується ЦБ РФ (Банком Росії). Особи, винних у порушенні вимог Закону, несуть кримінальну, адміністративну чи майнову відповідальність відповідно до законодавством РФ. Взято з оповідання «Грошове звернення, кредит і банки» Н. Г. Антонова, М. А. Песселя.М.Финстатинформ.'95.

3 Джерело — Гроші потрібні і кредит. 1993 № 10−11 стор. 79.

4 «The Empirical Performance of Alternative Monetary and Liquidity Aggregates» by Joseph Atta-Mensah. Bank of Canada /Banque du Canada. Джерело — Internat’s site internet.

5 Не наводжу методи, якими скористався автор статті, оскільки вони громіздкі вперше і не них справа. Але вони описані у цій статті (див. попередню сноску).

6 «Some Monetary Facts» by G.T.McCandless Jr., Warren E. Weber. Робота цих учених гідна уваги і, оскільки він полягає в аналізі макроекономічних показників 110 країн світу протягом 30 лет.