Анализ перспектив інвестування російських пенсійних капіталів: сили, слабкості, можливості, загрози

Анализ перспектив інвестування російських пенсійних капіталів: сили, слабкості, можливості, загрози

Введение

Закон РФ № 111-ФЗ ««Про інвестування коштів на фінансування накопичувальної частини трудовий пенсії Російській Федерації» [1] встановлює рамкові умови для інвестування коштів накопичувальної складової пенсій на і світовому фондовий ринок. У своїй роботі [2] я звернула увагу на потенційних проблемах управління цими инвестиwиями (в останній момент написання статті Закон «Про інвестуванні…» ще набрав чинності і прийнято лише у другому читанні).

Прошел рік, закон прийнято, інвестиції почалися (поки що тільки у державні зобов’язання). І, якщо розглядати інвестування пенсійних капіталів як проектну діяльність, що підлягає оцінці з позицій очікуваної ефективності і ризику (далі називатимемо цієї діяльності Проектом), можна застосовувати до такий діяльності стандартні процедури маркетингового SWOT-анализа (докладно істота цієї процедури викладено в [3]). Тут P. S — сили Проекту, W — слабкості Проекту, O — можливості, які перед Проектом, T — загрози, зараховують до Проекту.

Сильные і слабкі боку інвестиційного проекту — це її внутрісистемні складові. Вони підлягають контролю і корекції із боку власника Проекту (у разі - держави й інвестиційних інститутів). Можливості і загрози для мають джерелом зовнішнє оточення Проекту, тож вони можуть бути скориговані зсередини Проекту. Навпаки: Проект виявиться успішним, коли його найкраще адаптований до потенційним загрозам і можливостям зовнішнього світу.

1. Сильні боку Проекту

По результатам зміни політичного устрою у СРСР Росія здійснила перехід із позицій супердержави до категорії країн світу, втративши більше половини свого економічного потенціалу. За капіталістичний вибір Росії довелося заплатити масовим зубожінням населення, криміналізацією всі сфери життя (включаючи тісне зрощування бюрократичної машини з організованим злочинним співтовариством), втратою домінуючого геополітичного становища. Але головне позитивне слідство змін — демократизація нашого суспільства та освіту значної частини економічних суб'єктів, та розвитку за ринковими принципами.

Фондовому ринку Росії недавно виповнилося 10 років, а то й брати до уваги дореволюційну ринкову історію (світової організований фондовий ринок відзначатиме в 2011 року своє 400-летие). За короткий час 90-х уже минулого століття російському фондового ринку довелося пережити навіть занадто багато: ваучерный бум, путч 1993 року, фінансові піраміди, крах 1998 року. Але ринок встояв і посів нові рубежі. Тому першою і головною силою Проекту ми вважаємо наявність російського ринку і нагромаджений цьому ринку неоціненний бойового досвіду падінь і злетів. Мені довелося побувати однією з організаторів ринку (2004 року одержав свій кваліфікаційний атестат 1-ой категорії 1992 року). Тому мені розумію істота речей, про які пишу. Кумедний нарис того часу можна прочитати на моєму сайті [4] .

За дуже стислі терміни ринок перейшов із рівня примітивною роздрібної торгівлі сумнівними фондовими цінностями типу акцій на пред’явника «Дока-Хлеб» і квитків АТ «МММ» до рівня біржовий електронної торгівлі. Цей якісний зрушення можна порівняти хіба що проведеного СРСР стислі терміни індустріалізацією. Були й отримали законний статус всі необхідні ринку інститути: спочатку — інвестиційні і брокерські компанії, потім — депозитарії, реєстратори, пайові інвестиційні фонди (освічені з урахуванням чекових інвестиційних фондів). Інститут інвестиційних консультантів розвитку недоотримав, — але ще тільки розпочинається.

Вторая сильна сторона Проекту — це домінують Росії на світовому ринку енергоресурсів. За наявності відставання більшості сторін російської економічного життя від рівня країн економіка сировини у Росії залишається ефективною і прибутковою. Ефективність галузі дорівнює ефективності інвестицій. Тому розвиток ресурсних індустрій провокуючи розвитку ринку. Тим самим у ринку є потенціал для довгострокового розвитку та зростання, як у плані зростання сумарною ринкової капіталізації, і провідних фондових індексів.

Третья сильна сторона Проекту — наявність розгалуженої інфраструктури (залізничні й автомобільні дороги, телекомунікації), що можуть давати ефективну віддачу на інвестований капітал. Структура власності у тих секторах економіки — питання друге.

Вот, мабуть, і усе стосовно сильних сторін Проекту. Розглянемо тепер його слабкості.

2. Слабкі боку Проекту

Опыт, отриманий на фондовий ринок його учасниками, — це надзвичайно важливе але зовсім недостатнє умова ефективності Проекту.

Поэтому серед перші місця і головних слабкостей Проекту я назву відсутність достатнього досвіду управління фондовими активами — суб'єкти ринку, і повний відсутність досвіду управління пенсійними інвестиціями — у Пенсійного фонду РФ, де ті інвестиції переважно й консолідуються. Тож тут неминуче виникнуть витрати, пов’язані з низкою моментів — з організаційно-правовими колізіями управління, збитково через зрадливої оцінки інвестиційних перспектив тих чи інших ринків, тощо.

На друге місце ставлю нерозвиненість ринкової економіки РФ. Сумарна ринкова капіталізація РФ, за оцінками, вбирається у 100 млрд. дол., тоді як і США такий капіталізацією мають кілька десятків компаній. Російський фондовий ринок технічно слабкий, вона живе із постійною оглядкою ринку навіть з цим точки зору він вразливий. Пенсійна система вже нині готова представити для розпорядження ринку фінансовий потік у вигляді 2−3 млрд. дол. Але ринок над стані засвоїти цей потік, оскільки пов’язане з цим разводнение капіталів новими емісіями порушить сформованого балансу інтересів власників найбільших російських корпорацій.

Третье: економіка Росії носить экспортоориентированный характер. У цьому сенсі вона однобока та Ющенка надзвичайно конъюнктурно-уязвима. Сировинні галузі монополізовані, а контроль з них має надзвичайно мала група власників, званих олігархами. Інтереси олігархів часто-густо опиняються у суперечності з національними інтересами Росії (простенький приклад — експорт капіталу з країни).

Четвертое: росийский фондовий ринок абсолютно неисследован. Неможливо в стислі терміни отримати інвестиційну рекомендацію або одержати розгорнутий звіт по емітенту. Більшість необхідної фінансової інформації перебуває у закритому доступі й поширюється інформаційними агенствами за плату. Тобто інвестор (приватна особа чи інвестиційний інститут) змушений приймати своє інвестиційне рішення, у умовах розпливчастою, неповної і важкодоступній інформації.

Пятое: сама пенсійна система до терпить криза. Неухильно знижується фактична платежность виплачуваних пенсій. За даними [5], упродовж восьми років, починаючи від 1990;го року, середня площа трудовий пенсії, обчислюваний у цінах 1990 року, знизився в в чотири рази (!) і продовжує неухильно знижуватися. Держава року справляється завдання забезпечення гідної старості своїх громадян.

Шестое: несприятливі демографічні тенденції. Населення планети, у тому числі Росії, неухильно старіє. Одночасно знижується чисельність економічно активного населення, а Росії - і чисельність населення цілому. Усе це разом дає співвідношення працюючих і пенсіонерів як 1.3 до 1. Лише кілька десятиліть кількість працюючих і пенсіонерів зрівняється.

Крупнейшие грошово-фінансові катаклізми, організовані державою, у Росії (СРСР) в ХХ веке.