Фінансовий менеджмент

[pic].

Курс лекций.

Лекція 1.

Фінанси та його функции.

План.

1. Сутність фінансів України й їх функции.

2. Роль фінансів в ринкових отношениях.

3. Фінансово — бюджетна політика России.

1. Сутність фінансів України й їх функции.

Коли дають визначення фінансів, найчастіше їх ототожнюють з грошима. Справді, фінанси завжди виступають на грошової оболонці. Ні грошей — немає фінансів. Фінанси — категорія економічна і пов’язані з існуванням держави. Елементи фінансових відносин можна знайти вже у рабовласницькому суспільстві, коли підтримки структурі державної влади потрібно було отримувати регулярні грошові кошти на вигляді данини, податків, мит. Найвищу розвиток фінанси отримують в капіталістичному суспільстві. При соціалізмі фінанси також виконували свої функции.

Вирізняють такі основні стадії громадського виробництва: виробництво, розподіл, міна й споживання. Фінансові відносини виникають на стадії распределения.

Областю виникнення і функціонування фінансів є необхідність поширення вартості валового внутрішнього продукту (ВВП) за призначенням і суб'єктам господарювання, щоб кожен отримав свою долю.

Фінанси — це грошові відносини, пов’язані з і використанням цілеспрямованих фондів коштів. Ці фонди грошових коштів, отримують форму фінансових ресурсов.

Існують загальнодержавні фінанси і фінанси підприємств, установ, организаций.

До загальнодержавним фінансів ставляться до державного бюджету, позабюджетні фонди й державний кредит.

Фінанси господарюючих суб'єктів також поділяються на фінанси підприємств, функціонуючих на комерційній основі, фінанси установ, здійснюють діяльність через бюджетне фінансування, і фонди громадських организаций.

Фінанси мають тісну взаємозв'язок коїться з іншими економічними категоріями (ціна, вести, гроші, кредит).

Найбільш тісна зв’язок фінансів з цінами. Ціна є фінансовим методом розподілу вартості. Фінанси використовують ті пропорції розподілу вартості, закладені у ціну. Важливою категорією фінансових відносин є вести. Зарабоотная плата — складова частина вартісного распределения.

У вартісному розподілі бере участь і кредиту. Кредитні відносини також є грошовими. Але існують істотні розбіжності. Одержання фінансових ресурсів здійснюється безповоротно, а кредит побудований на поворотній основі. Кредитні ресурси формуються з допомогою тимчасово вільних коштів суб'єктів ринку. Тісна зв’язок між фінансами і кредитом у тому, что:

. вони забезпечують ринок грошовими средствами;

. кредит у випадках використовує фінансові ресурси підприємства (нерозподілена прибуток, невиплачені податків і т. п.).

З іншого боку, підприємство, одержуючи кредит, може виплатити над його рахунок зарплатню, зробити отчисления.

Як всяка економічна категорія, фінанси виконують певні функції: розподільна (пов'язане з освітою грошових фондів) і контрольна (пов'язані з урахуванням психології та аналізом фінансові показники і фінансовим воздействием).

2. Роль фінансів в ринкових отношениях.

У разі ринку роль фінансів значно зросла — організація будь-який господарську діяльність вимагає фінансового забезпечення. Початковий капітал підприємства формується власними вкладень, кредитів банків та т. буд. Далі підприємство веде самостійну підприємницьку діяльність принципах самофінансування. Самофінансування — самостійність фінансової складової діяльності, зацікавленість у комерційних результатах, перед колективом, партнерами, суспільством. Виникає необхідність системи вміння управляти своїми фінансами. Треба вірно знайти фонди, та був раціонально їх використати, з отриманих результатів діяльності розширити свою виробництво. Тут не останню роль грають державні фінанси. Найважливішим ланкою державних фінансів є до державного бюджету. Це основний фінансовий план країни. Вона має дві статті: доходи і. З 1985 року наші бюджети мають бюджетний дефіцит. Держава повинна покривати свої витрати. Звідси — різні методи покриття дефіциту бюджету: емісія грошей, випуск облігацій та інших. цінних бумаг.

3. Фінансово — бюджетна політика России.

Фінансово — бюджетна політика нашої держави міцно пов’язана з економікою країни. До нашого часу в нашого уряду немає продуманої, прорахованої й цілеспрямованої бюджетної политики.

Федеральний бюджет на 1996 рік: доходи — 347 трлн. крб., витрати — 435 трлн. крб., дефіцит — 88 трлн. крб. Завдання (по приоритету):

1). фінансування соціальної сферы;

2). інвестиції в экономику.

Спад 1996 року порівняно з 1994 роком — в 3 раза.

Лекція 2.

Завдання державного регулювання для вдосконалення управління фінансової політикою России.

1. Забезпечити стійкість і надійність російської валюты.

2. Знизити темпи інфляції у найближчі годы.

3. Реформувати податкову систему.

4. Удосконалювати бюджет.

5. Розробити фінансовий механізм інвестування на підприємницьку деятельность.

6. Створити гнучку і ефективну систему кредитування суб'єктів хозяйствования.

7. Забезпечити соціальні гарантії трудящимся.

8. Підвищувати матеріальний і культурне рівень трудящихся.

Фінансовий менеджмент: поняття, цілі й завдання у підприємницької деятельности.

Останнім часом на російський економічний лексикон дедалі більше входить термін «фінансового менеджменту», як наслідок, його трактують по — різного: управління активами і пасивами; складання бізнес — плану; аналіз фінансової звітності; розробка цінової газової політики тощо. буд. Оскільки термін «фінансового менеджменту» у перекладі означало «управління фінансами», то буде цікаво дізнатися, як він трактують США, Європі. Фінансовий менеджмент — наука і мистецтво приймати інвестиційні рішення і визначити при цьому фінансові источники.

Тривалий час у нашій країні менеджмент не вивчався і розглядався як економічний інструмент. Нині із входженням у економіку з’явилася надія, що такий фінансовий менеджмент привнесе в підприємства нової судової системи цінностей, змінить пріоритети в розвитку предпринимательства.

Для оптимального функціонування фінансового менеджменту необхідні певні умови хозяйствования.

1). Приватна власність коштом виробництва та землю.

2). Самофінансування підприємницької деятельности.

3). Свобода ценообразования.

4). Ринок праці, капіталу, товаров.

5). Чітке фінансове і господарське законодательство.

Виходячи з цього, в підручниках, публікаціях економістів сформувалося російське розуміння фінансового менеджменту — це управління рухом фінансових ресурсів немає і фінансовими відносинами суб'єктів рынка.

Мета і завдання фінансового менеджмента.

Головна мета фінансового менеджменту є збільшення добробуту власників підприємства міста і персоналу. Звідси випливають певні завдання фінансового менеджмента.

1). Формування фінансових ресурсів необхідних размеров.

2). Фінансове планирование.

3). Інвестування фінансових засобів у найефективніша сфера предпринимательства.

4). Зниження інвестиційних рисков.

5). Здійснення фінансового обліку, контролю та анализа.

Фінансовий менеджер — це фахівець у галузі управління фінансовими ресурсами, має професійну освіту і виконує певні функціональних обов’язків. Головну функцію його створення умов від використання фінансового капіталу інтересах фірми. Звідси ринок капіталу, цінних паперів — об'єкт найвищого интереса.

Фінансовий менеджмент оперує безперервним кругообігом капіталу, кожна стадія що вимагає збалансування з матеріальними і трудовими ресурсами. Фінансовий менеджер здійснює розподіл фінансів України й формує фонд зарплати, інвестиційний фонд, прибуток тощо. буд. Він впливає роботу всього персоналу фірми через системи оплати праці. Фінансовий менеджер повинен йти до розширенню сфер впливу фірми, віднайденню партнерів, приєднання підприємств тощо. буд. Він досліджує рівень витрат і намагається до їх зниження, цим — до залучення прибутку. Забезпечує випуск цінних паперів, тісно працює зі страховими і кредитними учреждениями.

Банк — головний партнер фірми. Розуміючи складність завдань, завдань, які фахівцем у сфері фінансів, нашій країні значно розширили номенклатуру фахів, у цій галузі. Серед дисциплін, вивчаючих ринкового бізнесу, фінансового менеджменту — одне з головних. Це визначає предмет вивчення — аналіз управління фінансами предприятия.

Ринкові інструменти вимагають ретельного вибору, вміння ними користуватися, досягати кінцевих результатів, що за умови російського ринку особливо складно. Література, зазвичай, перекладна, у якій пояснюється механіка використання фінансів на капіталістичному ринку, але логіка функціонування — универсальна.

Посадова інструкція фінансового менеджера.

Кваліфікаційна характеристика менеджера і двох розділів: повинен знати і має уметь.

Мушу знать:

1). теорію менеджмента;

2). теорію фінансів, грошей, кредита;

3). теорію фінансового менеджмента;

4). бухгалтерський учет;

5). економічну статистику;

6). фінансово — кредитне й валютне законодательство;

7). види цінних паперів і Порядок їх обращения;

8). основи економіки підприємницької деятельности;

9). методи математичного анализа;

10). делопроизводство;

11). управління персоналом.

Мушу уметь:

1). читати бухгалтерський баланс;

2). розумітися на стратегічної і бухгалтерської отчетности;

3). розумітися на фінансової информации;

4). аналізувати фінансові результати господарської деятельности;

5). прогнозувати результати вкладення капіталу й оцінювати их;

6). розробляти програми використання фінансових ресурсов;

7). складати фінансовий план;

8). готувати документи з фінансових і давати в податкову інспекцію, банк тощо. д.

Фінансово — кредитний механизм.

Повинні існувати об'єкт і суб'єкт фінансових відносин. Усі зав’язуванні фінансових відносин регулюються законом. Необхідна система планування. У основі фінансово — кредитного механізму лежать дві сфери діяльності: фінансове забезпечення і фінансовий регулювання. Фінансове забезпечення визначає, якими засобами може розташовувати підприємство й нам звідки їх можна взяти. (Джерела: самофінансування — прибуток і амортизація; банківські кредити; випуск цінних паперів; спонсорство; бюджетне субсидування). Проект бюджету на 1997 рік. Ідея: збільшити інвестиції у народне господарство з допомогою жорсткої економії фінансових ресурсов.

Фінансове регулювання здійснюється через податки, відрахування, нормативи, відсотки, й т. буд. Воно замикається на важелі впливу, які поділяються на стимули (податкові пільги, податкові кредити, пільгове кредитування, бюджетні субсидії) та штрафні санкції (штрафи, пені неустойки, зняття з кредитування, відмову у субсидії, оголошення банкротом).

Фінансово — кредитний механізм — сукупність форм і методів, з допомогою яких здійснюється формування та регулювання фінансових ресурсів у країні. Від, як впливає, як налагоджений фінансово — кредитний механізм, залежить рівень економічного розвитку, рівень підприємницької деятельности.

Механізм включає у собі наявність певних організаційних структур (міністерства, відомства, бюджет, Центральний банк), які проводять такі функции.

1). Законодавче регулирование.

2). Планирование.

3). Певне впливом геть складання планів предприятия.

4). Управление.

Налагодженість досягається з допомогою нормального виконання всіх функций.

Лекція 3.

Фінансові ресурси предприятия.

Фінансові стосунки предприятии.

Фінанси підприємств характеризуються тими самими рисами, які характерні й у фінансів держави, проте підприємства мають специфічні риси, і це на фінансах підприємств. Суб'єкти господарської діяльності, займаючись різноманітними заходами, входять у різні зав’язуванні фінансових відносин, які прагнуть наявності фінансових ресурсов.

Перша специфічна риса фінансів підприємств — розмаїття. Фінансові відносини возникают:

1) між адміністрацією підприємства міста і трудовим коллективом;

2) між підрозділами всередині предприятия;

3) з постачальниками і покупателями;

4) між підприємством, і кредитної системой;

5) між підприємством, і громадськими организациями;

6) держави і предприятием.

1 — відносини з приводу оплати й стимулювання праці. Обов’язковою умовою є формування фонду оплати праці. Обов’язковою умовою є формування фонду оплати праці та фондів стимулирования.

2 — внутрипроизводственные відносини охоплюють такі розрахунки, які пов’язані із певних сум з фонду амортизації, з фонду розвитку підприємства, фонду соціального забезпечення тощо. д.

3 — всіх суб'єктів підприємницької діяльності виступають з одного сторони як покупці, з іншого — як постачальники. А, щоб ці відносини носили стабільний, нормального характеру, необхідні фонди грошових коштів (оплата закупівель, отримання сум реализаций).

4 — погашення позичок, сплата відсотків, пені і штрафів; отримання відсотків за зберігання грошей. Сюди ставляться касові операції з готівковим і безготівковим коштами, збереження і накопичення денег.

5 — профспілкові внески, благодійні суми, відрахування на екологію й інші подобное.

6 — податкові платежі, відрахування у позабюджетні фонди й можливе бюджетне субсидування самого предприятия.

Друга специфічна риса фінансових відносин, створених на підприємствах, пов’язана з необхідністю формування та постійного поповнення виробничих фондів — основних та оборотних. Саме наявність цих фондів дозволяє здійснювати капітальні вкладення, оновлювати продукцію, здійснювати економічне стимулирование.

Ринкові умови істотно змінили формування фінансових ресурсів підприємства. Основний метод господарювання є метод самофінансування. Основним джерелом фінансових ресурсів підприємства є прибуток від реалізації товарів, робіт, услуг.

Крім виручки є й інші джерела, пов’язані із можливістю випуску цінних паперів, отримання від спонсорів, ресурсів і т. д.

Схема фінансових ресурсів предприятия.

I. Утворювані рахунок власних і прирівняних до них средств.

1. Прибуток основної деятельности.

2. Прибуток від НИОКР.

3. Прибуток від будівельно-монтажних работ.

4. Амортизаційні отчисления.

5. Виручка від вибулого имущества.

6. Стійкі пасиви (тимчасово вільні кошти, існуючі ежемесячно).

7. Пайові взносы.

8. Мобілізація внутрішніх резервов.

9. Прибуток від фінансових операций.

II. Мобилизуемые на фирме.

Продаж цінних паперів і кредитні инвестиции.

III. Вступники гаразд перераспределения.

1. Страхові відшкодування з наступившим рискам.

2. Фінансові ресурси, які від головний организации.

3. Фінансові ресурси, отримані від спільної деятельности.

Фонди грошових средств.

Фінансові ресурси підприємства, можуть формуватися і використовуватися в двох формах — фондовій і нефондовой. Більшість коштів пов’язані з формуванням та використанням грошових фондів цільового призначення. А використання фінансових ресурсів на виплату податків, відрахувань, відсотків ввозяться нефондовой форме.

Розглянемо формування фондів спеціального призначення. Отримано прибуток від реалізації продукції, робіт, послуг. Формуються три основних фонду: фонд накопичення, фонд споживання, фонд возмещения.

Фонд возмещения.

1. Фонд відшкодування матеріальних ресурсов.

2. Фонд відшкодування зносу основних средств.

3. Фонд відшкодування інших затрат.

Фонд відшкодування є найбільш значною частиною виручки від реалізації, нею припадає близько 70-ти відсотків грошових ресурсів. На обсяг цього фонду впливає зростання цін, збільшити виробництво, оборотність оборотних засобів, темпи інфляції тощо. д.

Фонд відшкодування зносу пов’язані з балансовою вартістю основних фондів, нормою амортизації, з методами амортизації, з державною інвестиційної политикой.

Фонд потребления.

1. Фонд оплати праці рабочих.

2. Фонд оплати праці інженерно — технічних працівників (ИТР).

3. Фонд соціального страхования.

На формування цього фонду впливає чисельність робочих, система оплати праці, система матеріальну зацікавленість, ставки прибуткового податку і т. д.

Фонд накопления.

1. Фонд розвитку производства.

2. Фонд матеріального поощрения.

3. Фонд соціального развития.

4. Резервний фонд.

5. Фонд з виплати дивидендов.

На фонд накопичення впливає: збільшення обсягів виробництва, рівень цін, рівень витрат виробництва, якість і відновлення продукції, ставки прибуток, ставки податку имущество.

При формуванні грошових фондів в російських підприємств виникає чимало складнощів. Особливо це ж стосується фонду відшкодування, який із оборотними средствами.

Інфляція поклала край нормальному кругообігу оборотних засобів підприємства (має місце хронічна нестача оборотних засобів). Підприємство, збільшуючи свої витрати, знижує прибыль.

Наступний чинник, також знижує прибуток підприємства, пов’язані з сплатою відсотка за кредит. Є істотна різниця у нормированном відсоток за кредит і відсоток, який беруть комерційні фірми та інвестиційні банки. Нормований відсоток дозволяється включати у собівартість, проте те, що платиться понаднормово, покривається з допомогою прибутку (наприклад, державна норма — 80 відсотків, банк видає кредит під 100 відсотків. 100 — 80 = 20 відсотків покривається з допомогою прибыли).

Третя специфічна риса фінансових відносин, створених на підприємствах, пов’язані з урахуванням витрат, визначенні системи урахування витрат, які входять у собівартість продукції. Підприємства з тривалим виробничим циклом це особливо яскраво виражено у зв’язку з тим, що вони немає можливості об'єктивно оцінювати динаміку наростання ціни матеріали і сырье.

Їх вироблені нові методи обліку ценозакупки: LIFO, FIFO, облік по середньостатистичним фактичним ценам.

LIFO оцінює вступники товарно-матеріальні цінності за цінами останніх закупок.

FIFO дозволяє оцінювати закупівлі за цінами старих надходжень. Тим самим було витрати занижуються, а прибуток збільшується. Це ретельного контролю та анализа.

Лекція 4.

Прибуток як наслідок підприємницької деятельности.

План.

1. Поняття і функції прибыли.

2. Планування прибыли.

Прибуток — новостворена вартість, необхідна прибуток + додаткова прибуток (базове визначення). Додаткова прибуток дає розвиток предприятия.

1. Поняття і функції прибыли.

Прибуток — багатозначне поняття. Найбільш употребимое як відмінність між виручкою і з повними витратами. Прибуток виникає й унаслідок виробничої, науково — дослідницької, торгової, спекулятивної діяльності. Можливість одержання прибутку стимулює підприємницьку діяльність, навіть якщо вона пов’язані з ризиком. Зазвичай, прибуток ототожнюється із грошовим успіхом. Тривалий час марксисти вважали, що, оскільки прибуток створюється працею працівників, то капіталіст немає права з прибутку. Проте, ця думка змінилася, т. до. прибуток створюється як працею працівників, а й тим початкових капіталом, який вкладено у бізнес. Прибуток як економічна категорія є результатом всієї производственно — господарську діяльність. Вона виконує такі функции.

1. У узагальненої формі відбиває кінцевий результат деятельности.

2. Використовується як стимулюючий чинник підприємницької деятельности.

3. Виступає джерелом фінансування розширеного відтворення, стимулювання работников.

Проте, лише доступне безперечно для капіталістичного ринку, в соціальної економіці відкидалось і принижувалося. Вважалося, що прибуток — суто капіталістична категорія; тільки з 1965 року, прибуток увійшла у повноцінний показник і із прибутку стали створюватися три фонду. На прибуток впливають такі основні чинники: ціна, собівартість, обсяг продаж.

Види прибыли.

Формування прибутку проходить довгий шлях збереження та починається з її розрахунків, обліку чинників, які впливають неї. Ці чинники розглядаються досить глибоко й ретельно, і цього для підприємства складаються такі види прибыли.

1. Прибуток від реализации.

2. Балансова (валова) прибыль.

3. Чиста прибыль.

4. Нерозподілена прибыль.

Прибуток від — результат отриманої виручки від за мінусом повних издержек.

Валова (балансова) прибуток — прибуток від + прибутки від реалізації інших напрямів майна, і навіть позареалізаційні доходи громадян та витрати. Валова прибуток розраховується як прибуток від з додаванням наступних доходов.

1. Доходи від основних фондов.

2. Доходи від нематеріальних активов.

3. Реалізація надлишків сировини й материалов.

4. Доходи з акцій, облігаціях й іншим цінних паперів, що належить предприятию.

5. Доходи від дольової участі у діяльності інших предприятий.

6. Доходи здаватися в аренду.

7. Отримані штрафи, пені, неустойки.

8. Прибуток минулих років, виявлена у звітній году.

9. Суми кредиторську заборгованість, термін через яку истек.

10. Суми, що надійшли для погашення дебіторську заборгованість за минулі годы.

11. Позитивна курсова різниця по валютним звітам і операціям в іноземної валюте.

Існують такі позареалізаційні витрати, що впливають обсяг валовий прибыли.

1. Витрати виробництва, яке дало продукции.

2. Витрати утримання законсервованих виробничих мощностей.

3. Судові видатки і арбітражні сборы.

4. Штрафи, пені, неустойки, сплачувані даним предприятием.

5. Збитки від списання безнадійних долгов.

Оподаткований прибуток. Літочислення оподатковуваного прибутку залежить від коригуванні валовий прибутку з доходу на різні види роботи і виключення з розрахунку субприбыли, має пільги по налогообложению.

Потому, як виплачує з валовий прибутку податків і платежі, залишається чиста прибыль.

2. Планування прибыли.

Методи планування (прогнозування) прибыли.

У основі планування прибутку лежить: обсяги виробництва, обсяг продажу, себестоимость.

У підприємницької діяльності процес планування прибутку необхідний, т. до. Це визначає фінансове забезпечення підприємства. У умовах соціалістичної економіки той процес здійснювався досить просто: обсяги виробництва, обсяг продажу, собівартість, ціна. У цей час його не є вдалою, бо дає об'єктивної оценки.

У разі інфляції потрібно інший підхід прогнозування прибутку. Існує факторний метод планування прибутку. У його основі лежать такі условия.

1. Прогнозний характер планирования.

2. Застосування досить гнучких показників з часткою відхилення від імовірної величины.

3. Повний облік інфляційних изменений.

4. Використання базових показників за попередній период.

5. Чітка система чинників, які впливають запланований показатель.

6. Вибір оптимальної величини показників з низки вариантов.

Факторний метод ввозяться кілька этапов.

1. Розрахунок базових показників за попередній період: прибуток від реалізації, собівартість, ціни на всі продукцію, прибуток від, валова прибыль.

2. Вироблення цільових установок на запланований рік. Цілі може бути згруповані за напрямами: зростання виручки від, випуск нова продукція, зміна оплати труда.

3. Прогнозування індексів інфляції: індекс ціни своєї продукції, індекс ціни купівлю сировини й т. д.

4. Розрахунок планової прибутків і рентабельності по вариантам.

5. Вибір оптимального варианта.

У цих розрахунках найскладнішим моментом є розрахунок витрат за виробництво і собівартість продукции.

Лекція 5.

Методи розрахунку амортизаційних відрахувань і на фінансові показники предприятия.

Процес амортизації: перенесення вартості зносу основних виробничих фондів на собівартість продукции.

Тенденції зміну розподілу норми амортизації в России.

40-і роки: норма амортизації А = 10%, їх: 3% - на реновацію, 7% - на капітальний ремонт.

60-ті роки: при, А = 10% - 5% на реновацію і п’яти % - на капітальний ремонт.

80-ті роки: при, А = 10% - 7% на реновацію і трьох % - на капітальний ремонт.

90-ті роки: вся норма амортизації є реновации.

Процес амортизации.

Процес амортизації забезпечує відшкодування капіталу, витраченим на формування основних фондів підприємства. Основний метод розрахунку амортизації пов’язані з балансовою вартістю фондів і нормою амортизации.

Розрізняють кілька методів амортизації: рівномірні і ускоренные.

Протягом багатьох років нашій країні застосовувався рівномірне метод (основа — установлений термін служби). У окремі періоди економічного розвитку нашої країни норми амортизації переглядалися як і бік збільшення, і структурою загальної норми амортизации.

У той самий час у країнах, починаючи з 1960;ых рр., ввели в практику прискорені методи амортизації, причому ініціатива виходила від уряду (США, Великобританія, Японія). Сенс такої політики у тому, що це підприємство, подвоюючи чи утраивая норму амортизації, отримувало суттєві фінансові ресурси для відновлення виробництва. У в 70-ые — 80-ті рр. амортизаційні фонди підприємства зросли 2 разу. У ФРН середня норма амортизації дорівнює 33%.

Цікаво зазначити, що підприємствам у країнах дозволялося вести подвійний облік: один — для собівартості (з низькою нормою амортизації), а інший — для податкові органи (із високим нормою амортизації і, відповідно, з не меншою часткою оподатковуваної прибыли).

З січня 1991 року за умов початку ринкових відносин було випущено постанову Ради Міністрів СРСР «Про єдиних нормах амортизаційних відрахувань». Цим постановлением:

. було переглянуто і кілька збільшено загальні норми амортизации;

. з метою створення фінансових умов запровадження науково — технічного прогресу у виробництві прийнято рішення про використання прискорених методів амортизації з нашого практике.

Проте, права використання прискорених методів амортизації стосувалися лише активною частиною виробничих фондів, введених у дію після 1- го січня 1991 року; під час введення прискорених методів амортизації застосовувалися норми амортизації, які можна було збільшити лише у 2 разу. Підприємство, яка хоче використовувати прискорені методи амортизації, мало одержати дозвіл Міністерства Фінансів СССР.

Фонди, куди поширювалися ці методы.

1. Унікальна техніка й устаткування, використовуваної для испытаний.

2. Обчислювальна техника.

3. Окремі види устаткування самолетно-моторного парка.

Щоб сформувати суми амортизаційного фонду має значення як метод амортизації, а й вартість амортизованих основних фондів. З огляду на високих темпів інфляції, з 1-го січня 1992 року новий уряд провело переоцінку основних фондів Російської Федерації на 1-е липня 1992 року. Коефіцієнти перерахунку були досить значними. Наприклад, будинку і споруди, запроваджене експлуатацію до 1-го січня 1990 року, були переоцінені в 25 раз; після 1-го січня 1991 р. — удванадцятеро; технологічне обладнання та транспортні засоби: до 1-го січня 1991 року — в 46 раз; після 1-го січня 1991 року — удвадцятеро. Надалі підприємствам було дозволено проводити систематичні переоцінки, керуючись темпами инфляции.

З січня 1997 року змінюється діючий порядок амортизації. Будуть введено такі правила.

I. Майно, підлягає амортизації, об'єднується на чотири категорії (замість існуючих раніше 8-ми).

1. Будівлі і споруди (А = 5%/год).

2. Легковий, вантажний автотранспорт, конторське обладнання та меблі, комп’ютерна техніка, інформаційні системи обробки даних (А = 25%/год).

3. Технологічне, енергетичне, транспортне обладнання й інші нематеріальні активи, не включені один і 2 категорії (А.

= 15%/год).

4. Нематеріальні активы.

II. Встановлюються (див. пункт I) інші норми амортизации.

III. Ці норми змінюються всім платників податків, крім суб'єктів малого підприємництва, проти яких річні норми амортизації збільшуються і вони становлять: 1 категорія — 6%, 2 категорія — 30%, 3 категорія — 18%. Що стосується 4-ой категорії (нематеріальні активи) амортизаційні відрахування здійснюються у споживачів протягом терміну існування нематеріальних активов.

Амортизаційні відрахування є власним фінансовим ресурсом підприємства. Для амортизації характерна певна стійкість. Це пов’язані з фіксованими ставками і можливість переоцінки основних фондов.

Амортизаційні відрахування мають великими перевагами по порівнянню прибутково, т. до. а також податком. У той самий час можна відзначити такі негативні характеристики формування та використання амортизации.

1. Прискорені методи амортизації обмежені для великим колом предпринимательства.

2. Амортизаційні відрахування зараховуються спільний розрахунковий рахунок, і від цього «загального казана» використовуються різні цели.

3. Існуюча система інвестування, яка лише амортизацією, Демшевського не дозволяє докорінно проводити використання основних фондов.

Частка амортизації в ВВП знизилася з 13% 1990 року. У 1992 року — до запланованих 4%, нині амортизація не перевищує 1,5%.

Лекція 6.

Залучені ресурси предприятия.

План.

1. Кредит як джерело фінансових ресурсов.

2. Умови видачі кредита.

3. Ефект фінансового рычага.

Історична довідка: в1661 року у касах Стокгольмського банку з’явився банківський квиток. У 1716 року у Парижі шотландець Джон Лоу став випускати кредитні билеты.

Є певна специфіка банків. Банки — спеціальні установи, займаються кредитними операціями і мають таку специализацию:

. эмиссионные;

. коммерческие;

. инвестиционные;

. ипотечные;

. сберегательные.

Російські банки діляться на 2 группы:

. банки, створені державою (колишні спеціальні банки з філіями, які перетворилися на акціонерні, а контрольний пакет акцій перебуває у центробанку Російської Федерации);

. комерційних банків, створені з допомогою пайових внесків, акціонування великих комерційних компаній, і предприятий.

На 1-е липня 1995 на території Російської Федерації було зареєстровано 2560 банків, 60% їх — пайові, 40% - акціонерні (серед 2560 банків був і 10 іноземних). На 1-е січня 1996 року стало 2132 банку. До 70% всіх банків — дрібні, зі статутним капіталом порядку 3 млрд. крб. З статутним фондом 20 млрд. крб. — всього 6% банків. Уся вартість статутних капіталів всіх банків — порядку 15 трлн. крб. (що еквівалентно сумі статутного фонду середнього західного банку). 6 російських банків входить у тисячу великих мировых.

Чільну увагу комерційних банків пов’язані з короткотерміновим кредитуванням і Міжнародним валютним бізнесом. Зарубіжні валютні накопичення російських комерційних банків, включаючи кошти клієнтів, обчислюються десятками мільйонів, що перевищує резервні фонди Центробанка.

Рейтинг надійності банку (Комерсант — Daily).

[pic], где:

1). Головний коефіцієнт надежности.

к1 = Капітал банку (f) / Працюючі активи (А);

f = статутний капітал + нерозподілена прибуток + доходи майбутніх періодів — витрати майбутніх періодів — дебітори — власними акціями, викуплені в учредителей;

А = позичкова заборгованість + вкладення цінних паперів + кошти на участі у діяльності інші організації + кошти на здачі у найм + розрахунки з факторингу — лизинг.

2). Коефіцієнт миттєвою ликвидности.

к2 = Ліквідні активи / Зобов’язання до запитання (О1);

Л = карбованцеві і валютні вартість корсчете + готівка до каси + резерви галузі у Центральному Банку + вкладення облігації госзайма.

О1 = залишки на рахунках клієнтів + зобов’язання перед обслуживаемыми емітентами + кошти на расчетах.

3). Крос — коэффициент.

к3 = Зобов’язання банку (Про) / Працюючі активи (А).

Про = зобов’язання до запитання + вклади + зобов’язання перед обслуживаемыми емітентами + кошти на расчетах.

А — див. выше.

4). Генеральний коефіцієнт ликвидности.

к4 = (Ліквідні активи (Л) + Захищений капітал (З))/Обязательства банку (О).

З = кошти + дорогоцінні метали + активні залишки групи рахунків капітальних вкладень — нематеріальні активы.

5). Коефіцієнт захищеності капитала.

к5 = Захищений капітал (З) / Капітал банку (f).

6). Коефіцієнт фондовій капитализации.

к6 = Власні інвестовані ресурси банку / Внески учредителей.

З допомогою даної методики складається рейтинг надійності банків. Відповідно, надійніші ті що у перших рядках складеного рейтинга.

1. Кредит як джерело фінансових ресурсов.

Коли в підприємства виникає потреба у додаткових джерелах фінансування, воно звертається до банк. Найчастіше це пов’язано з тимчасовими труднощами у забезпеченні поточної підприємницької діяльності. Як правило, коштів на оплату рахунків, податків, видачу заробітної плати й на т. буд. І більше в підприємства виникає потреба отримати кошти на банку, коли йдеться про великих вкладеннях у нове будівництво, на нову технологію, в перспективні цінні бумаги.

Якщо власний капітал дозволяє забезпечити фінансову стабільність і незалежність, то банківський кредит дає можливість маневру ресурсами, прискорює оборот капіталу, не відволікає кошти погашення долгов.

2. Умови видачі кредита.

Фінансове забезпечення підприємницької діяльності виявляється у отриманні короткострокових і частка довгострокових позичок. За позиками звертаються до з банківських установ, переважно у той банк, у якому підприємство має розрахунковий рахунок і що здійснює підприємствам розрахунки і касові операции.

А, щоб стати клієнтом банку, зокрема, відкриття рахунки, потрібні такі документы.

1. 2 нотаріально завірені картки за підписом посадових осіб підприємства (керівника і головного бухгалтера).

2. Протокол зборів учредителей.

3. Тимчасовий свідоцтво про регистрации.

4. Устав.

5. Заявка на регистрацию.

6. Довідка їх податкової інспекції про розмірах позабюджетних фондів, які дане підприємство має платить.

Після уявлення цих документів керівник чи головний бухгалтер заповнюють стандартне заяву для відкриття рахунки і обслуговування. Проте, звернення до банк по кредит який завжди гарантує його отримання. Видача кредиту — відповідальна банківська операция.

Для визначення надійності клієнта ведеться розрахунок показників: рентабельності, оборотності оборотних засобів, ліквідності, суми кредиторську заборгованість. Ці розрахунки знижують ризик як банку, і самих клиента.

Є певні умови видачі кредита.

1. Кредит повинен носити цільової характер.

2. Визначення срочности.

3. Можливість повернення суми і процента.

4. Банк у договорі кредит може поставити умова про зміну процента.

5. У кредитний договір обов’язково має бути зазначена валюта, у якій отримують користь повертають средства.

6. У договір про видачі кредиту визначається зобов’язання, що суму повертає який одержав деньги.

Розрізняють кредити: короткострокові (від кількох основних днів на півроку), середньострокові (у рік до 2-х — 3-х років), довгострокові (до 8, 10, 15 лет).

Особливо великий попит на короткострокові кредити. Оформлення короткострокових позичок зводиться до того що, що банк визначає рівень платоспроможності і ліквідності підприємства, становить кредитний договір видає позичку. Забезпеченість короткострокових позичок передбачає, що з підприємства — позичальника є у наявності товарно-матеріальні цінності, відвантажена продукція, цінні папери др.

Одержання середньострокових позик вимагає спеціального застави. Як застави використовуються товарно-матеріальні цінності, складські приміщення, товари, готову продукцію високого качества.

Довгострокові кредити забезпечуються нерухомістю. Довгострокові позики пов’язані із технічною переоснащенням, будівництвом, реконструкцією. Позички, видані із метою, називаються ипотеками. Під заставу йде все майно, включаючи статутний фонд.

Одержуючи кредит, підприємство прагне не перейти межу дозволеного, тобто своїх фізичних можливостей з погашення кредиту. Є кілька коефіцієнтів, визначальних платоспроможність фирмы.

К1 = власний капітал / весь капитал.

К2 = позиковий капітал / весь капітал = 1 — К1.

К3 = (позиковий капітал / власний капітал) * 100%.

Весь капітал = власний + заемный.

Для К1 і К2 існує певний норматив: 40 — 50% (причому у США — 60%, у Японії - 80%).

Відсоток банку — Плата кредит, і навіть отримання грошей підприємством в призначений срок.

Лекція 7.

Кредит бывает:

. государственный;

. банковский;

. коммерческий.

3. Ефект фінансового рычага.

| |Підприємство, А |Підприємство Б | |Сума вкладення, т. р., в|1000 |1000 | |тому числі: | | | |власний капітал |1000 |500 | |позикові кошти |- |500 | |рентабельність |20% |20% | |прибуток |200 |200 | |% за кредит (15%), т. |- |75 | |р. | | | |оподатковуваний прибыль|200 |125 | |рентабельність |20% |25% | |власні кошти | | |.

Знайдемо рентабельність власні кошти обох предприятий.

(соб.А = (200 / 1000) * 100% = 20%.

(соб.Б = (125 / 500) * 100% = 25%.

Ефект фінансового важеля = (соб.Б — (соб.А = 25% - 20% = 5%.

Ефект фінансового важеля працює у умовах короткострокового кредита.

Операції із цінними бумагами.

План.

1. Види цінних бумаг.

2. Доходи по цінним бумагам.

1. Види цінних бумаг.

Цінна папір — грошовий документ, котра засвідчує право власності стосовно особі, видало цю цінний папір. Усі цінних паперів проходять через ринок цінних паперів. Ринок цінних паперів розширює і доповнює систему банківського кредиту. На ринку цінних паперів є попит, пропозицію відкинув і встановлюється рівноважна цена.

Постачальниками (вкладниками — кредиторами) коштів, які можна вкладено в цінних паперів, являются:

. население;

. банківська система;

. корпорации.

Для умов Росії основними споживачами коштів через випуск цінних паперів являются:

. государство;

. корпорации;

. страхові компании;

. банки;

. окремі фізичні лица.

По останніх даних, у Росії час близько 680 мультимиллиардеров.

Усі інвестори, індивідуальні і корпоративні, прагнуть досягти певних цілей, поміщаючи свої заощадження у ті чи інші види цінних паперів. Основні мети — безпеку вкладень, дохідність вкладень, приріст вкладень і ліквідність вложений.

Цінні папери можуть існувати наступного виде:

. відособлені документы;

. як записи на счетах.

Не ставляться до цінних паперів кредитні договору, боргові розписки, заповіту, страхові поліси тощо. д.

Усі цінних паперів можна розділити на 3 группы:

. акции;

. облигации;

. похідні цінних паперів (казначейські зобов’язання, ощадні і депозитні сертифікати, ф’ючерси, опціони, варранты, ваучери, векселя).

I. Акції. Розрізняють акції звичайні, привілейовані, конвертовані, золоті, іменні, на пред’явника. У Росії її існують акції колективу, акції підприємства, акціонерного товариства. В усіх акцій немає чіткого терміну действия.

Акції колективу не дають права щодо участі під управлінням предприятием.

Звичайна акція дає права щодо участі в зборах акціонерів, на право голоса.

Привілейовані акції поширюються лише з боку вищого ешелону управління підприємством. Дають декларація про фіксований процент.

Золота акція дає права «вето «влади на рішення зборів акціонерів (на термін до 3-х лет).

Іменна акція — лише з ім'я владельца.

II. Облігації. Це цінних паперів, що підтверджують право власника на відшкодування вартості облігації і фіксованого відсотка. Облігації випускаються визначений термін. Емітентами є держава, корпорації, а деяких країнах — і банки. Розрізняють облігації іменні, на пред’явника, відсоткові, безвідсоткові, вільно які звертаються і які звертаються визначений період времени.

Відсоткова облігація має вказівку про проценте.

III. Використання акцій і облігацій породжує похідні цінні папери. Вона має різноманітну специфіку у різних странах.

ДКО (державні казначейські зобов’язання) — випускаються державою під певні проценти (у Росії - під 20%), розміщуються тільки в юридичних. Підприємство може ними розплачуватися, сплачувати налоги.

Ощадні і депозитні сертифікати банку. Це інструменти грошового ринку, випущені банками. Термінове депозитний сертифікат має фіксовану дату наступу платежа.

Ф’ючерси, варранты, опціони — цінних паперів, які дають купувати цінних паперів (часом і товари) за ціною, у час, і навіть продавати за ціною у певне время.

Вексель засвідчує грошове зобов’язання векселедавця сплатити векселедержателю в разі настання терміну певну суму. Розрізняють простий і перекладної вексель. Перекладної дозволяє передавати його від власника до владельцу.

2. Доходи по цінним бумагам.

Випуск цінних паперів (акцій і облігацій) забезпечує залучення додаткових фінансових ресурсів. Володіння цінної папером дає права на дивіденди чи фіксований відсоток (фіксовані платежі), відсоткові ставки, прибуток від індексації вартості цінних паперів, дохід з допомогою зниження номіналу, прибуток від спекулятивної гри на бирже.

Ринок цінних паперів в России.

Веде часовідлік свого існування з 1992 -1993 рр. Приватизація започаткувала створенню цінних паперів. Нині над ринком цінних паперів розміщуються акції великих російських акціонерних компаній ЛУКойл, Газпром, Норильськ — Нікель, Сургут — Нафтогаз та інших. На 1-е травня 1996 року у обігу знаходяться ДКО і облігації фінансового фонду на 127 трлн. рублів. Найбільш привабливими російському ринку цінних паперів є державні короткострокові облігації. У окремий період вони давали до 300% доходу (нині Центробанк довів дохідність до 50%).

Останніми роками російському ринку широко розвивається вексельне звернення. Також випускаються ф’ючерси і опционы.

П’ятирічний термін існування російського ринку цінних паперів показав, що у цілому сформувався; з’явилися законодавчих документів — Закон про цінні папери і закон про акціонерних товариствах. Головними інвесторами в цінні папери умовах Россі є банки.

Існує проблема дрібного інвестора. Не можна купити ДКО, державні короткострокові зобов’язання. Відсутня повноцінна реєстрація цінних паперів. Здебільшого працюють короткострокові казначейські зобов’язання, закриваючи дефіцит бюджета.

Лекція 8.

Ринок цінних бумаг.

На ринку цінних паперів існують постачальники і споживачів інвестиційного капитала.

Постачальниками інвестиційного капіталу являются:

. заощадження населения;

. доходи предприятий;

. пенсійні фонды;

. страхові компании;

. інвестиційні фонды;

. іноземний сектор.

Споживачами капіталу являются:

. федеральне производство;

. місцеві организации;

. підприємницький сектор.

Переваги випуску власних цінних паперів перед отриманням кредиту банка.

1. Банк дає вартість короткий час (як правило).

2. Велика привлекательность.

3. Постійний доход.

Управління портфелем цінних бумаг.

Підприємство своєї діяльності може залучати грошові ресурси за рахунок випуску цінних паперів чи вкладення засобів у інші цінних паперів, прагнучи отримати з цього додатковий прибуток. У результаті підприємства створюється так званий портфель цінних паперів. Якщо він обчислюється багатьма десятками різних цінних паперів, з’являється необхідність управління портфелем цінних бумаг.

Управління портфелем цінних паперів передбачає такі мероприятия:

. планування складу портфеля;

. аналіз складу портфеля;

. регулювання складу портфеля;

. підтримання його ликвидности;

. отримання дохода.

Перш ніж складати портфель цінних паперів, ставлять певну цель:

. отримання постійний прибуток (при цьому залучаються надійні цінні бумаги);

. прирощення капіталу (залучаються цінних паперів молодих компаній, які завжди надійні, але обіцяють (і виплачують, по крайнього заходу спочатку) високі відсотки за облигациям);

. зниження ризику від вкладення коштів (залучається багато різних цінних бумаг).

У чотирьох російських умовах підприємство переслідує такі цілі при формуванні портфеля цінних бумаг.

1. Зберегти капітал із допомогою цінних паперів зі зростаючою курсової стоимостью.

2. Придбання цінних паперів, що потенційно можуть заміняти готівку: векселі, ощадні сертифікати, ГКО.

3. Розширення сфер впливу через вкладення засобів у цінних паперів фінансово — промислових груп, кредитні установи, інвестиційні фонди (впливом геть емітента купується при великої частці тих чи інших цінних бумаг).

4. Спекулятивна гра на разницах курсів цінних бумаг.

Існують два способу управління портфелем цінних паперів: активний і пассивный.

Прибічники активного управління стоять за показ такої точки зору, що наявність портфеля цінних паперів — явище динамічний, тимчасове, тому оперативно відстежуються і купуються високоприбуткові цінних паперів. Такі управляючі легко знімають із себе низкодоходными і ненадійними цінними бумагами.

Пасивне управління націлене створення довгострокового портфеля цінних паперів з складом цінних паперів, має певний рівень ризику, певний доход.

Для визначення найефективнішого набору цінних паперів проводиться моніторинг (докладний аналіз загального стану емітентів цінних паперів). При цьому є низку показників, дозволяють зробити докладний аналіз емітента (рентабельність, обсяг продажу, на акції, рівень дивіденда цінних бумаг).

Загальний розрахунок прибутковості портфеля цінних бумаг.

Рп = d1p1 + d2p2 +…+dnpn,.

де d — частка цінних паперів, р — дохідність на них.

Всі фінансові операції, а тим паче формування портфеля цінних паперів, пов’язані з ризиком. Розрізняють специфічний ризик та системний ризик. Специфічний ризик пов’язаний конкретно з різними видами цінних паперів, де оцінюється ризик кожного випуску. Цей ризик становить залежність від емітента, від дохідності. Ризик знижується з допомогою диверсифікації портфеля.

Загальний розрахунок прибутковості портфеля.

[pic] де D — дивіденд, t — термін, r — процент.

Системний ризик випливає зі стану самої економіки, зі стану ринку. Цей ризик визначається найвищим рівнем інфляції, зміною оподаткування, політичної ситуацією. Він слабко передбачуваний. Проте, в розвинених країнах розраховують системний ризик з допомогою (- коефіцієнта. Існують спеціальні організації, які (- коефіцієнт за багатьма видам цінних паперів, встановлюючи їх рейтинг.

(коефіцієнт = дохідність даної цінних паперів / дохідність ринку цінних паперів в целом.

Якщо коефіцієнт дорівнює 1, цінних паперів мають середню рівень ризику, якщо більше одиниці - ризикові, менше одиниці - зі зниженим риском.

Операції із управління цінними бумагами.

1. Попереднє накопичення на спеціальні рахунки, на спеціальних фондах коштів на інвестування на цінні бумаги.

2. Випуск цінних паперів, розробка документів, розробка умов випуску, реклама, добір инвесторов.

3. Аналіз ринку цінних паперів і вибір мети портфеля цінних бумаг.

4. Страхування цінних паперів і операций.

5. Погашення зобов’язань по цінних паперів, виплата відсотка, дивидендов.

6. Реінвестування дивідендів від цінних бумаг.

7. Створення резервів проти різноманітних втрат по цінним бумагам.

8. Проведення зборів акціонерів, прийняття рішень щодо управлінню цінними бумагами.

До основних рис цінних бумаг.

Вирішуючи питання придбання цінних паперів, їхня якість оцінюють по кільком параметрами: надійність, дохідність, ликвидность.

Надійність — рівень гарантій зі збереження вложений.

Дохідність і зростає ризик — тісно взаємопов'язані. Існує зворотна залежність ризику від доходности.

Ліквідність — здатність цінних паперів перетворюватися на готівка. Рівень ліквідності залежить від надійності і доходности.

Рівень випущених цінних паперів душу населення говорить про добробуті нації. Наприклад, в 80-ых роках: 1 місце — Канада (125 дол. душу населення вкладено в цінних паперів). 2 місце — США (118 дол.), 3 місце — Японія (95 дол.), потім Англія (85 дол.), Мексика (12 дол.), Індонезія (1 долл.).

Лекція 9.

Ціни процес формування цін цінних бумаг.

Розрізняють номінальну ціну, ціну продаж і ринкову ціну цінних паперів. Номінальна ціна акції встановлюється в останній момент початкового випуску і залежить від суми, яку передбачається випустити акції, і навіть від кількості випущених акций.

Ціна продажу. З огляду на умови розміщення акцій (облігацій), кон’юнктури ринку, попит вдатися до акцій, ціна продажу може бути встановлена (наприклад, при номіналі в 100 т. р.) в 95 чи 110 т. р.

Встановлення ринкової ціни — процес дуже складний. Йому впливають політична ситуація у країні, темпи інфляції, дефіцит бюджету, рівень цін. Процес котирування дуже динамічний. У більш спрощеній формі ринкова ціна окреслюється сума дивіденда / середня ставка відсотка банку з вкладах, или.

[pic].

Приклад: скажімо, при відсоток на депозитні вклади, рівному 25% річних і за сумі дивіденда на 500 гривень крб.: (500 / (1 + 0.25)) = 400 руб.

Ринкова ціна вдатися до акцій згодом може значно змінюватися (або у бік збільшення, або зменшення). А, щоб зробити акції більш доступними, вдаються до розщеплення. Це оформляється через збори акціонерів, та був випускаються нові акції обмін старі; якщо були низькими і ще впали, проводиться консолідація (зниження стоимости).

Фондова биржа.

Цінні папери існують давно, але по-справжньому вони «заробили» в у вісімнадцятому сторіччі під час створення великих компаній із торгівлі з Індією та Америкою. Створення цих компаній відбувалося через випуск цінних паперів. До 1772 року торгівля через цінних паперів здійснювалася «надворі». У 1772 року лондонські брокери орендували частина королівської меняльни, й була створена перша офіційна фондової біржі. Нині у світі близько 200 фондових бірж. У тому числі - найбільші: Нью-йоркська, Токійська, Північноамериканська, Лондонська. Найбільш мала біржа — у місті Хобарт (Австралія), яка налічує лише трьох участников.

Росії роботу з цінними паперами є новою діяльністю. Початок розвитку фондовій діяльності дали акціонування і масова приватизація, створення розгалуженої системи комерційних банків. Основна роль біржі у тому, що вона дає можливість з'єднати інтереси постачальника і покупця цінних паперів. Завдяки біржі інвестори бачать, чиї цінних паперів високо котируються, найбільш надійніші ликвидны.

Фондова біржа також забезпечує цивілізовані умови для випуску, продажу і купівлею цінних паперів. Розширення діяльності фондових бірж, збільшення оборотів свідчить про благополучному економіці. Значення фондової біржі виявляється у тих функціях, що вона виконує. Існують 3 основні функції фондових бирж.

1. Офіційна організація торгівлі цінними бумагами.

2. Встановлення котирувальних курсів цінних бумаг.

3. Методика, стандарти, лад у операціях із цінними паперами, забезпечення гласності, правил торгівлі, ведення документації, згладжування конфліктам та т. д.

Фондова біржа представляє з себе підприємство. Біржі може бути державними чи акціонерними. Фондова біржа — некомерційне підприємство. Діяльність біржі регламентується статутом. У статуті відбито специфіка роботи біржі, умови прийому, і навіть хто може бути учасником биржи.

А, щоб у фондових операціях, треба до членства в біржі. Проте, на біржу допускаються в повному обсязі цінних паперів, а лише ті, які мають високій надійності, ліквідність, і всі підтверджено юридично. А самі операцій із продажу й купівлю цінних паперів здійснюються фінансовими посередниками (інвестиційними інститутами). Це брокерські фірми і конторы.

Як фінансових посередників виступають брокери, дилери, маклери, трейдеры.

Брокер — посередник, завершальний угоди за дорученням і завдяки клієнтів з урахуванням укладених угод (контрактів). Брокер немає власних средств.

Дилер — фізичне чи юридична особа, який займається перепродажем цінних паперів від імені і поза свої гроші. Його дохід складається рахунок різниці цін купівлі й продажи.

Розрізняють первинний і вторинний (фондової біржі) ринки цінних бумаг.

Біржа як така — торговельну залу чималої площі, у якому брокери і дилери виконують замовлення купівлю цінних паперів. Ставши членом біржі, брокер набуває брокерське місце (право бути присутніми при біржі, і здійснювати операції). Місце можна чи арендовать.

Акції нового випуску не відразу потрапляють на біржу. Спочатку вони мають пройти апробацію «надворі». так звана внерыночная торгівля за своїми обсягам також велика. Тільки по тому, як акція, чи облігація отримають визнання на чорному ринку, вони можуть на входження на біржу і потрапляння до лістинг котировок.

Торгівля на бирже.

У спрощеному вигляді купівля-продаж цінних паперів виглядає наступним чином: покупець доручає своєму брокеру купити пакет акцій по певному курсу. Брокер звертається до дилеру — фахівцю, формує пакет заявок. Якщо людина знаходиться покупець цей пакет акцій, угода здійснюється быстро.

Але дилери отримують багато заявок з різними цінами. Завдання дилера — знайти прийнятні ціни продажу і купівлею, які влаштували б покупця продавця. Доходи брокерів складаються з комісійних, які виплачуються з вартості куплених і проданих акцій. Ділери отримують прибуток від різниці по курсів. Можливість заробити великі грошей разницах курсів визначає елементи спекуляції. Брокери і дилери самі влаштовують зростання і падіння курсів. Ті хто дбає про підвищення, називаються биками. Працюючі на зниження — медведи.

Біржа досить точним індикатором становища економіки. Для визначення динаміки ділову активність з акцій чи облігаціях встановлюються індекси котирування. З іншого боку, існують розрахунки загальних індексів котирувань цінних паперів. Найбільш знаним є індекс Доу — Джонса. Вперше отримав використання у 1884 року. Два журналіста І. Доу і Еге. Джонс придумали, як оцінити акції 30 найбільших компаній, і сприйняли їх усереднений індекс. Нині цей індекс існує на самі різні (торгові, будівельні та т. буд.) операції. Служить визначення ділової активности.

Лекція 10.

Фондовий ринок России.

Офіційно правовим початком ринку у Росії вважатимуться запровадження влітку 1990 року постанов Уряди СРСР «Про акціонерних суспільствах» і «Про цінні папери». Ці постанови зберігають собі силу й досі пор.

Організаційно першої було створено товарна біржа. Акції товарних бірж — перші, випущеними і куплені. До листопада 1991 року 80% проданих акцій були акціями товарно-сировинних бірж, потім акції банків та кількох великих акціонерних компаний.

Однак цей час був багато порушень (організаційних і правових). Тому інтерес до фондового ринку швидко згас, й економічні оглядачі відзначили депресію на фондовий ринок. У певною мірою це можна зробити пояснити тим, у Росії був досвіду фондових операцій, фахівців, була відсутня достовірна інформація, тому справжнім моментом створення ринку у Росії є 1992 рік. Цьому сприяв створення Московської Міжбанківської валютної біржі, Московської Центральної валютної біржі, Російської товарно-сировинній фондової біржі, Санкт-Петербурзької фондової біржі, Южно-уральской фондовій биржи.

Останніми роками поруч із розвитком, розширенням складу цінних паперів, російському фондовий ринок відбувалися запобігати негативним явищам, які супроводжувалися крахом низки інвестиційних компаній, банків; різкими коливаннями валютних курсів тощо. буд. У розвитку фондової біржі Росії можна відзначити ряд этапов.

1. 1992 р.- середина 1993 р. Цей етап пов’язані з виникненням валютного ринку на Московської міжбанківської валютної біржі, і, отже, з розширенням масштабів операцій із доларами США.

2. 1993 р. — 1994 рік. Починається процес приватизації, проходять аукціони, продаж акцій приватизованих підприємств. У травні 1993 року проводиться перший аукціон продажу ДКО. Це початок ринку державних цінних паперів. У 1993 року Центробанк.

Російської Федерації різко підвищує дисконтної ставки (з 80 до 210%).

Це знижує обсяг ресурсів, уповільнює інфляцію, але ж це сприяє появі ринку міжбанківського кредиту (банкам стало невигідно брати кредити у Центробанку, і вони почали брати кредити друг в одного під менший, ніж в Центробанку, відсоток). 1994 рік було відзначений падінням курсу долара (чорний вівторок), що призвело до їх зниження купівельної спроможності рубля вдвічі (оскільки Центробанк скупив дешеві долари, і потім знову «роздув» їх курс). Усе це призвело до спекулятивним ігор на валютному рынке.

3. Август 1994 року характеризується підвищенням обсягу продажу акцій кількох великих акціонерних товариств енергетичної, паливної, газової, будівельної галузей промисловості. У цей час спостерігається бурхливий ріст котирувань щодо окремих акціям. У дещо десятків раз збільшується їх номінал. У цілому нині 1994 рік характеризується такими пропорціями над ринком цінних паперів: 32% - продаж ГКО,.

29% - акції приватизованих підприємств, 12% - акції банків, 5% - ваучери, близько 20% - інші цінні бумаги.

4. 1995 рік. Уряд Росії поставив завдання різко знизити інфляцію, тому був пропрацьований питання стримування курсу доллара.

США. На початку червня 1995 року в термін до 1 жовтня вводиться валютний коридор, яким установлено кордони між курсом долара навіть курсом рубля. Це спричинило з того що знизився обсяг операцій із доларами, і курс рубля щодо долара став підвищуватися. З іншого боку, Центробанк збільшив суми резервних фондів комерційних банків, які у центробанку. Це якійсь мірі поставило банки у дуже складний становище, і тоді період обанкротились.

Уникомбанк, Кредобанк, 1996 року із цієї причини — Тверуниверсалбанк.

Отже, можна підвести такі итоги.

Валютный ринок у Російської Федерації створено, сформувався і рухається за всім сегментам, т. е. ринок валюти, ринок державних цінних паперів, ринок цінних паперів акціонерних компаній, і банків, ринок похідних цінних паперів, ринок міжбанківських кредитів. Валютний ринок є найбільш ємним, йому властива висока ліквідність, проте надійність валютних операцій через різкі стрибків курсу долара до останнього часу була невелика. Запровадження валютного коридору визначило курс долари на межах, які встановив Центробанк Російської Федерації (нині Центробанк відійшов від жорсткого коридору ввів ковзний курс долара. Тепер його кордону — від 5550 крб. до 6100 крб.). Ринок державних цінних паперів успішно розвивається і в час найпривабливішим. Дохідність коштує від 92 до 140% річних. ДКО мають і ліквідністю, і високої надійністю, і дохідністю. У той самий час можна назвати, що ринкова ціна ДКО схильна до значним коливань залежно від політичної та економічної ситуації. ДКО випускаються досить стислі терміни (1−3 місяці). 1995;го року було спроба випустити їх у рік. У результаті вийшла дохідність 450% річних. Ринок цінних паперів акціонерних компаній, і банків відрізняється невисокими оборотами. Брокерські контори орієнтуються на біржову торгівлю через фондові магазини, траст — компанії. У лістинг біржі включено лише небагато емітентів. Акції більшості акціонерних компаній не ліквідні і котируються над ринком. Населення Росії не бере участь у операціях із цінними паперами. 50% заощаджень населення перебувають у Ощадному банку, 30% - на руках (в розвинених країн на руках населення середньому 2−3% заощаджень). Ринок похідних цінних паперів (ф'ючерси, варранты, опціони, векселі) поки що у розвитку. Ринок міжбанківських кредитів. Щоденний обсяг над ринком міжбанківських кредитів складає 200−300 млрд. крб. Оскільки ці операції досить ризикові, існують методи, які зменшують ризик по кредитних операцій. Це — метод сек’юритизацію, як у кредитних операціях беруть участь чимало, а через дватри і більше банків. Ринок міжбанківських кредитів вирізняється високою ліквідністю, дуже чутливий до стану валютної сфери, державному боргу, темпам інфляції. Стан ринку характеризується з допомогою спеціальних індикаторів. Наприклад, англійською фондовий ринок такими індикаторами є Лібор, Либид та інших. Лібор — ставка продавця депозитів. Либид — ціна покупця. У 1994 року Центробанк Російської Федерації ввів за аналогією російські індикатори: Мибор і Мибид. Ці ставки встановлюють 9 найбільших російських банків. Для її подальшого розвитку ринку Росії необхідно забезпечити більш чіткий державний контролю над приватними цінними паперами, знизити податкове навантаження підприємств, створити спеціальну біржу для похідних цінних паперів й розширити цієї сфери, створити централізовану структуру спецслужб, які мають надавати послуги з розрахунках біржових індексів, за розрахунками брокерських контор.

Лекція 11.

Дивідендна політика. Фінансові риски.

1. Дивідендна політика та її направления.

Інтерес до акції визначається першу чергу тієї дивідендної політикою, що проводить акціонерна компанія. Дивіденд на акцію сигналізує, як працює компанія, чи одержує вона прибуток. Проте, перед керівником акціонерного товариства слід проблема: віддати весь прибуток на дивіденди чи реінвестувати їх у розвиток фірми чи компании.

Реінвестування прибутку — найдешевший, доступний і більш ефективний вид залучення ресурсів у нові вкладення. Аналіз діяльності 400 англійських акціонерних компаній показав, що у 90 випадках із 100 вони приваблюють прибуток в розвитку фірми. З теоретичних позицій вибір дивідендної політики передбачає рішення двох вопросов.

1) Як величина дивіденда на сукупне багатство АО?

2) Якою має бути величина дивиденда?

Прибічники відповіді 1-ый питання вважають, краще проаналізувати всіх можливих напрями реінвестування прибутку, вибрати краще, і потім лише виплачувати дивіденди. Головне пояснення — збільшення у своїй акціонерного капіталу. Супротивники цієї підходу вважають, краще отримувати вірні дивиденды.

Практика виплати дивідендів в розвинених країн схиляється до останнього точки зору. Вся річ у тому, що фірма повинна піклується як про своє престиж над ринком товарів, робіт чи послуг, а й у фінансовому ринку. Авторитет на фінансовому ринку залежить від регулярності виплат і розмірі дивіденда (навіть ті фірми як Форд і Дженерал моторс, продовжують платити дивіденди й за наявності убытков).

Є низка чинників, визначальних дивідендну политику.

Существует багато умов, традицій і законодавчих матеріалів, які беруться до виробленні дивідендної політики. Є обмеження на витрачання коштів. Підприємство займає такими ресурсами: акціонерний капітал, емісійний дохід, нерозподілена прибуток. У багатьох країн визначено, що дивіденди виплачуються тільки завдяки традиційному прибутку, але й інше підхід: виплачувати їх із емісійного доходу. Якщо підприємство неплатежеспособно чи оголошено банкрутом, то виплата дивідендів заборонена. У багатьох країн разі невиплати дивідендів акціонерним суспільством розглядається сума нерозподіленого прибутку, і якщо вона перевищує якийсь норматив, це перевищення оподатковується. Обмеження у зв’язки України із недостатньою ліквідністю. Дивіденди виплачуються, зазвичай, в грошової форми, але виплата то, можливо проведена лише в тому випадку, є вартість розрахунковий рахунок. Якщо коштів немає, підприємство може кредит, хоча кредит означає додаткові витрати. Для російських акціонерних товариств — це дуже часта практика. Якщо акціонерне підприємство хоче це й розширити виробництво, і платити дивіденди, воно має вибирати між такими вариантами:

e) зростання означає падіння дивідендів й відповідне зниження позик; f) сталість дивідендів — зростання, значне зростання позик; g) сталість інвестицій пов’язане зі зростанням дивідендів та зростання займов.

При виробленні дивідендної політики треба враховувати думки окремих груп акціонерів. Є частина акціонерів, яка заглиблена у інвестиції, інші вимагають дивідендів, треті вимагають, щоб дивіденди постійно росли.

Методи дивідендних выплат.

Дивіденд — частина чистий прибуток АТ, яка припадає на акцію. Дивіденди можуть виплачуватися щокварталу, разів у півріччя чи на рік. Існує стандарт на виплату дивидендов.

1. Дата оголошення розміру дивіденда (наприклад, 15 января).

2. Экс-дивидендная дата (26 січня). До цієї дати можна додаткові акции.

3. Дата перепису (30 січня). Складаються списки акціонерів, котрі мають отримання дивидендов.

4. Дата виплат (17 січня). Або розсилання чеків, або виплата готівкою в банке.

По Російському законодавству порядок виплати дивідендів обмовляється під час випуску цінних паперів і викладається на звороті акції чи сертифіката акций.

Фінансові риски.

Фінансовий ризик — це небезпека неотримання очікуваного доходу чи отримання збитків. Розрізняють систематичні і несистематические ризики, а також чисті й спекулятивні. Систематичний ризик — небезпека постійно повторюється (наприклад, динаміка інфляції, зміна валют, облікової ставки, торгової ставки). Несистематические ризики мають непередбачену природу появи (недостатнє знання партнера, недостатня кваліфікація у веденні бізнесу тощо. буд.). Чистий ризик — що у даної операції може принести доходу. Спекулятивні ризики — принагідно отримання грубі прибутки на операціях із цінними бумагами.

Розрізняють фінансових ризиків наступного вида:

. кредитний риск;

. валютний риск;

. ризик упущеної фінансової выгоды.

Фінансові ризики мають математично виражену ймовірність наступу. Ця ймовірність спирається на статистичні дані і може бути розрахована з високим рівнем точности.

Оцінимо фінансовий ризик акції. Купівля акцій начебто залежить від 3 чинників: ціни купівлі, розміру дивіденда і продажу. Ступінь ризику то, можливо виміряти. На це є 2 показателя:

— среденеожидаемое значение;

— мінливість результата.

Среднеожидаемое значення є средневзвешенным всім можливих результатів, де ймовірність кожного результату використовують у ролі частоти відповідного значення, наприклад, при вкладанні коштів у якесь захід із 120 випадків прибуток обіцяє бути отримана: в 48 випадках — 12,5 млн.; в 42 випадках — 20 млн.; за 30 я випадках — 12 млн.

Середньозважене = (48 / 120) * 12,5 + (42 / 120) * 20 + (30 / 120) * 12 = 15 млн.

Ця середній розмір є якусь кількісну оцінку. Але ще важливі знати, який розкид. Це розшифровується з урахуванням дисперсії і середньоквадратичного отклонения.

Дисперсия:

[pic], де x — очікуване значення, [pic]- среднеожидаемое значення, n — частота отримання результатов.

Середньоквадратичне відхилення є коренем квадратним з дисперсии.

Для аналізу також використовується коефіцієнт вариации:

[pic].

Коефіцієнт варіації коштує від 0 до 100%, та що він менше, тим краще передбачуваний результат.

У нашому випадку: [pic].

Лекція 12.

Способи зниження ступеня риска.

Фінансові ризики знижуються з допомогою різних засобів і способів. Засобами дозволу фінансових ризиків являются:

. їх избежание;

. удержание;

. передача;

. снижение.

При виборі конкретного кошти зниження ризиків інвестор повинен керуватися такими принципами:

1) не можна ризикувати більше, ніж дозволяють власні средства;

2) не можна ризикувати великим заради малого;

3) треба завжди думати скоріш про наслідки риска.

Запобігання рисков.

Запобігання ризиків передбачає, що іноземний інвестор дуже уважно, дуже виважено до тих напрямам фінансової складової діяльності, куди хоче вкласти гроші. З певною часткою ймовірності визначається рівень ризику по різним напрямам, і вибирається найменш рисковое.

Утримання рисков.

Вибрано ризикове напрям. Для утримання ризику розробляється система профілактичних заходів, які мають знизити ймовірність виникнення таких рисков.

Передача ризиків (хеджирование).

Передача фінансових ризиків здійснюється так: часткова передача на партнерів; обов’язкове страхування фінансових ризиків; зниження рівня ризику (приймаються такі заходи: диверсифікація вкладень, лимитирование).

Управління платіжним оборотом.

План.

1. Поняття платіжного оборота.

2. Системи і форми расчетов.

1. Поняття платіжного оборота.

Підприємницька діяльність вимагає відповідного фінансового забезпечення. Джерела фінансових ресурсів — власні і позикові средства.

Фінансові ресурси потрібні підприємству на поточні видатки та на капітальні витрати. Підходи до управлінню різні. Практика показує, що складно забезпечити високий рівень платоспроможності підприємства. Управління грошовим оборотом ввозяться різних формах.

1. Планування грошових оборотів за періодами времени.

2. Система платежів і расчетов.

3. Система кредитования.

4. Факторинг, трастові операции.

Успішно платіжна система працює у наступних случаях:

1) є реальні грошові средства;

2) немає значного розриву у часі між потреби у вступі коштів та їхнього наличием;

3) коли платіжна дисципліна дотримується усіма партнерами по расчетам.

Коли проаналізувати платіжні обертів, можна відзначити такі особливості. a) товари відвантажуються у визначені терміни; b) їх оплата має тимчасову забарвлення; з) кредити мають терміновість; d) податки також мають терміновість; e) зарплата виплачується у визначені сроки.

Чинник часу повинен завжди бути враховано, однак слід відзначити, що дуже часто конкретне підприємство за всієї своєї бажанні вчасно побачив і повністю платити за своїх зобов’язань немає такої можливості, оскільки існує велика дебіторська задолженность.

Російська економіка вже п’ять років живе у умовах платіжної кризи. Один із заходів «боротьби» з інфляцією державному рівні - невиплата зарплати, зобов’язань за борги (тобто невидача маси готівки у оборот). Нині в обороті відсутня необхідна грошова маса. У нормально функціонуючої економіці зв менше половини ВВП має забезпечуватися реальної грошової масою (у Німеччині ВВП на 60 — 80% забезпечений грошової масою. У Росії її - лише з 10%). Нині у платіжному обороті Росії, заміщаючи реальні кошти, беруть участь так звані «квази — гроші» (т. е. цінних паперів, які у деяких випадках використовувати їх як гроші). Комерційний кредит необеспечен. У зв’язки й з вадами оборотних засобів спостерігається різке зниження рівня ліквідності основної маси учасників розрахунків. Вкрай неефективний правової механізм забезпечення та збільшення використання ресурсів, договірних умов тощо. д.

Вихід із цього становища видно чи державній регулюванні платіжної політики. Назріла необхідність радикальної реформи банківської системи, реформи грошової та бюджетної системы.

2. Системи і форми расчетов.

Розрахунки є систему організації та регулювання платежів. Розрахунки бувають два види: готівкові і безготівкові. У законодавчому порядку кошти мають зберігатися в банку (велика частина виручки від товарообігу залишається в касах, як і частину коштів на господарські витрати. Тепер ця сума — у вигляді до 500 тис. крб.).

Безготівкові розрахунки, на які припадає основне місце у платіжному обороті, здійснюються з урахуванням наступних правил.

1. Гроші зберігаються у банку, а банк здійснює всі розрахунки за всіма платежами з розпорядження власника счета.

2. Усі платежі списуються у порядку очередности.

3. Форми розрахунків визначаються договором заранее.

4. Претензії порядок розрахунків подаються у обслуговуючий банк. Подача скарги не призупиняє операцію з оплате.

Основні форми расчетов.

Готівкові. Здійснюються з допомогою готівки, і навіть кредитних і дебитных карток. Використання дебитных і кредитних карток в розвинених країнах дозволяє обмежити ходіння готівкових денег.

Безналичные.

1. Платіжні доручення. Це бланк про переведення певної суми зі свого рахунку з цього приводу іншого господарського субъекта.

Доручення виписується господарем рахунки, чи діє у протягом 19 днів, але банк прийме платіжного доручення у разі, якби рахунку є деньги.

Платіжні доручення бувають термінові, дострокові, відстрочені. Термінове платіж — авансовий платіж за відвантажену продукцію. Достроковий платіж — товар ще відвантажено, але вже настав оплачений. Відстрочений платіж — товар відвантажено, а оплата проведуть пізніше (використовують у тому випадку, якщо партія товару дуже велика й має великий вартістю; платник хоче переконатися у ролі продукции).

2. Платіжне вимогу-доручення. Це розрахунковий документ, у якому вимоги продавця до покупця оплатити виходячи з відправлених документів вартість поставленого товару, робіт, услуг.

3. Інкасо. Це банківська операція, з якої банк за дорученням про свого клієнта отримує розрахункові документи і робить розрахунки від імені клієнта. Банк сам перевіряє кількість, якість продукції і на правильність документів і майже виробляє оплату. Ця операція хороша тим, що банк захищає інтереси клиента.

4. Акредитив. Там, коли підприємством не довіряє чи мало знає своїх партнерів, використовується акредитив. Це грошове зобов’язання банку, що видається ним дорученням покупця на користь продавця. Зобов’язання — оплатити рахунки постачальника. Бувають такі типи акредитивів: грошові і документальні. Грошовий акредитив — іменний документ, адресований банком іншому банку із виплати грошей продавцю у визначений срок.

5. Розрахунок чеками. Чекові книжки використовують досить широко у різних організаціях. Клієнт банку, маючи грошей розрахунковий рахунок, отримує чекову книжку (і потім і чекову картку з цими підприємства). Чеки видаються на певну сумму.

Лекція 13.

Інформаційне забезпечення фінансового менеджмента.

План.

1. Фінансова інформація, і її пользователи.

2. Принципи складання фінансової информации.

3. Джерела фінансової информации.

1. Фінансова інформація, і її пользователи.

До інструментам фінансового менеджменту относятся:

1. Фінансова звітність — система форм бухгалтерського і фінансового обліку з метою надання узагальненої інформації фінансове становище предприятия.

2. Фінансові показатели.

У разі ринку стан фінансової звітності підприємства здобуває дедалі більшу важливість. Показники групуються, сопоставляются з з метою отримання об'єктивної оценки.

Забезпечення взаємозв'язку фінансової звітності підприємства міста і ринку здійснюється: n через стандарти фінансової звітності; n через аудиторську проверку.

Стандарти фінансового облік і звітність — це певні правила ведення фінансового облік і звітність із єдиною метою відображення ефективності фінансових рішень. Стандарти є юридично закріпленими документами. Звітність Російській Федерації поки недосконала не може досить ефективно використовуватися на практиці фінансового учета.

Нині у Російської Федерації здійснюється державна програма переходу на стандарти міжнародної системи рахунку також отчетности.

Більшість країн має розвинену систему фінансової звітності; підходи до її використанню различны.

1. Аргентина, Франція, Німеччина вважають, що це основні засади облік і звітність закріплені законом. Дозволено робити те, дозволено законом.

2. США, Великобританія — система обліку побудовано принципі «дозволено усе те, що ні заборонено законом».

Фінансова інформація цікавить кола пользователей.

I группа.

1) Банки (кредитні учреждения).

2) Державні податкові органы.

3) Постачальники і покупатели.

4) Акционеры.

5) Керівники фирм.

6) Службовці фірм (підвищенням заробітної платы).

7) Аудиторські службы.

II группа.

8) Консультанты.

9) Преса (інформаційні агентства).

10) Профсоюзы.

III группа.

11) Менеджеры.

12) Керівники подразделений.

13) Керівники фондовій биржи.

2. Принципи складання фінансової информации.

Існують загальні всім країн підходи для використання фінансової звітності (принципы).

Корисність — головний принцип. Існують такі вимоги до неї. n якість інформації; n елементи фінансової звітності; n принципи включення даних в отчетность.

Якість інформації будується на: n своєчасності; n значимості; n достовірності; n зрозумілості; n порівнянності; n можливості проверки.

Елементи отчетности:

. активы;

. пассивы;

. доходы;

. расходы;

. прибыли;

. убытки.

Принципи включення данных.

Принципи обліку інформації: n подвійна запис; n одиниця обліку; n грошова оцінка; n метод регистрации.

Обмежувальні принципи — все принципи обліку інформації плюс: n конфіденційність; n обачність; n співвідношення витрат т выгод.

3. Джерела информации.

Стислий екскурс в историю.

1938 р. — фінансова реформа; підприємства було зроблено придатним для анализа.

1940 р. — затверджений єдиний план бухгалтерських счетов.

1990 — 1991 рр. — статті у бухгалтерському балансі були значно укрупнены і сокращены.

У «Положенні про бухгалтерський облік і звітності» Російської Федерації передбачено періодичне складання наступних фінансових документів (по термінів: квартальні і годовые).

1. Бухгалтерський баланс.

1. Додаток до річного балансу.

2. Характеристика руху власного капіталу та предприятия.

3. Характеристика руху власного капіталу та предприятия.

4. Дебіторська і кредиторська задолженность.

5. Фінансові вкладення і річні инвестиции.

6. Довідки щодо платежів у позабюджетні фонди й платежах налогов.

7. Звіт про фінансові результати (прибутків і убытки).

Основні розділи бухгалтерського баланса.

1. Актив.

2. Основні кошти й оборотний капитал.

3. Запаси і затраты.

4. Кошти, розрахунки й інші активы.

Актив балансу містить угруповання ресурсів підприємства, є необхідні здійснення підприємницької деятельности.

2. Пассив.

3. Джерела средств.

4. Розрахунки й інші пассивы.

Пасив визначає джерела покриття ресурсов.

Звіт про фінансових результатах.

Звіт про фінансові результати складається з таких частей.

1. Фінансові результати (виручка, себестоимость).

2. Напрями використання прибыли.

3. Рух коштів за певний период.

Фінансові результати — це кінцева оцінка діяльності предприятия.

До цього звіту додається довідка, докладно характеризує порядок обчислення налогов.

Воно складається з наступних частей.

1. Платежи.

2. Витрати та витрати, учитываемые при обчисленні пільг на податку прибыль.

Лекція 14.

Аналіз фінансової отчетности.

План.

1. Програма глибокого фінансового аналізу стану предприятия.

2. Показники фінансового становища предприятия.

3. Прийоми анализа.

1. Програма глибокого фінансового аналізу стану предприятия.

Під аналізом фінансової звітності підприємства розуміється виявлення взаємозв'язків, взаємозалежності, динаміки між окремими показниками фінансової складової діяльності. Існують численні прийоми й фізичні методи анализа.

Є дві підходи до аналізу фінансової складової діяльності: експрес-аналіз і деталізований анализ.

Експрес-аналіз — це наочна просте оцінка фінансового стану підприємства. Її проводять по 3 направлениям:

1) аналіз майнового становища на предприятии;

2) оцінка фінансового состояния;

3) оцінка результатів фінансово-господарської деятельности.

Більше глибокий аналіз вимагає розробки програми. Ця програма включає у собі такі проблемы.

I. Характеристика загальної спрямованості фінансової деятельности.

II. Оцінка і аналіз фінансового потенціалу підприємства. III. Оцінка і аналіз результатів фінансово-господарської деятельности.

I. Характеристика загальної спрямованості фінансової деятельности.

1) Частка активній частині основних фондов.

2) Коефіцієнт обновления.

3) Коефіцієнт фондоотдачи.

4) Величина власних оборотних средств.

5) Коефіцієнт ликвидности.

II. Оцінка і аналіз фінансового потенціалу предприятия.

1) Оцінка власного капитала.

2) Коефіцієнт фінансової зависимости.

3) Структура довгострокових вкладень (наприклад, вкладення в облигации).

4) Структура залученого капитала.

III. Оцінка і аналіз результатів фінансово-господарської деятельности.

1) Виручка від реализации.

2) Себестоимость.

3) Валова і балансова прибыль.

З усіх цих показників найважливішими є: показники майнового становища, фінансового становища. На ці показники впливають як внутрішні, і зовнішні факторы.

Внутрішні: стан оборотності оборотних засобів предприятия.

Зовнішні: інфляція, податкова политика.

2. Показники фінансового состояния.

Аналіз фінансового становища проходить за показниками, які можна поєднати у 4 группы.

1. Показники платоспроможності (покриття короткострокових обязательств).

2. Коефіцієнт поточної ликвидности.

Сума оборотних засобів (2 і трьох розділ актива).

——————————————————————————————.

Сума поточної заборгованості (2 розділ пасиву; статті 735,.

740).

Нормальне співвідношення — 2.

2. Коефіцієнт термінової ликвидности.

Мобільні активи (кошти й цінні бумаги).

——————————————————————————;

Короткострокові обязательства.

3. Коефіцієнт абсолютної ликвидности.

Мобільні активы.

——————————————————————————————————.

Короткострокові кредиторські заборгованості; позичка, непогашена в срок.

2. Показники ефективність використання активов.

3. Коефіцієнт оборотності товарно-матеріальних ценностей.

Реалізована продукція по себестоимости.

—————————————————————.

Вартість товарно-матеріальних ценностей.

2. Коефіцієнт оборотності оборотних средств.

Обсяг продаж.

——————————————————————————;

Сума оборотних засобів (2 і трьох розділи активу баланса).

3. Показники використання позикових средств.

4. Коефіцієнт короткостроковій задолженности.

Загальна сума задолженности.

————————————————;

Загальна сума активів предприятия.

1. Коефіцієнт довгострокових займов.

Загальна сума займов.

——————————.

Власний капитал.

1. Коефіцієнт погашення дебіторської задолженности.

Середня сума дебіторської задолженности.

————————————————————;

Виручка від продукции.

4. Показники прибутковості (рентабельности).

1. Рентабельність продаж.

Прибуток від реализации.

———————————;

Загальний обсяг продаж.

1. Рентабельність предприятия.

Прибыль.

——————————————.

Середня вартість имущества.

1. Рентабельність инвестиций.

Чиста прибыль.

————————.

Сума активов.

1. Рентабельність продукции.

Прибыль.

———————.

Себестоимость.

Ліквідність — здатність погасити борги даний момент.

Найбільш ліквідними є такі статьи:

. кошти у касу і на розрахунковому счету;

. цінні бумаги;

. дебіторська задолженность;

. запаси й витрати товарно-матеріальних ценностей;

. кошти і капітальні вложения.

Зобов’язання предприятия.

За рівнем терміновості делятся:

. кредиторська задолженность;

. короткострокові позики й кредити банков;

. довгострокові кредиты.

3. Прийоми й методи анализа.

1. Читання звітності вивчення абсолютних сил.

2. Горизонтальний аналіз. Йде складання показників початку і поклала край року, з’ясовується абсолютне відносне отклонение.

3. Вертикальне аналіз (зіставлення показателей).

4. Трендовий аналіз (грунтується на розрахунку абсолютних відхилень показників звітності за ряд лет).

У найрозвиненіших країнах існує система фінансові показники, які публикуются.

Лекція 15.

Організація фінансової служби на предприятии.

Фінансові стосунки підприємстві потребують певних організаційних форм. Останні виражаються у створенні різних спеціалізованих підрозділів у складі управлінської структуры.

Фінансова служба підприємства занимается:

. планированием;

. здійсненням расчетов;

. аналізом фінансової отчетности;

. розробкою інноваційних методів тощо. д.

Вивчення практики закордонних фірм (США, Японія) показує, що вони існують спеціальні фінансові служби, які дуже авторитетні і які визначають фінансову політику фирм.

У разі самофінансування підприємницькі структури повинні брати до уваги наявність спеціальних служб з фінансових питань. Існуюча практика показує, що таких служб поки мало, підготовлених фахівців бракує, і досі пір проблеми управління грошовими ресурсами вирішуються на спрощеному дилетантському уровне.

До нашого часу головний бухгалтер був, власне, фінансовим менеджером. Йде напрацювання системи фінансового менеджменту по підприємницьким структурам. Зараз почалося обов’язкове складання бізнес-планів. З’явилося систематичне фінансове планирование.

Наявність податкової та кредитної системи зобов’язує підприємства виробляти розрахунки і обгрунтування на виплату податків, відсотків тощо. д.

Починаючи з 1994 року у Росії означившись увагу до аудиторської діяльності. З’явилося багато аудиторських компаній, досить розроблене законодавство; багато підприємств звертаються по послуги до аудиторам, намагаючись за їх допомогою вирішити свої проблемы.

Фінансові структури на предприятиях.

Фінансові структури, які існують Заході, і, до якогось ступеня, у реальних великих фірмах Росії, поділяються залежно від обсягу самої фирмы.

Для крупних фірм характерна наступна структура.

[pic].

Обов’язки віце-президента по финансам.

1. Рішення питань стратегічного фінансового планирования.

2. Організація всієї фінансової работы.

3. Дає висновки за аналізу фінансових документів для руководства.

На рівні середніх фірм (за величиною) фінансова служба управляється віцепрезидентом (казначеем).

[pic].

Для підприємств існує наступна схема.

[pic].

Для малих фірм рішення фінансових питань входить до компетенції керівника (власника) і бухгалтера. Проте, зі збільшенням масштабу фірм може з’явитися потреба в залученні фахівців, які вирішують певні завдання; це контролер, що займається постановкою загального обліку, відповідає за розробку кошторисів, оцінює витрати підприємства міста і планує доходы.

Для вітчизняних підприємств існує наступна схема.

Структура фінансового відділу машинобудівного предприятия.

[pic].

Підготування спеціалістів фінансового менеджменту (Германия).

Для податкового управління, головного фінансового дирекції готуються фахівці вищого, високої професійності і середній рівень. Чиновники найвищого рангу і закінчують вищі спеціальні інститути, отримують юридичну освіту у межах університету, проходять дворічну суддівську практику. Додатково вивчають курс федеральної фінансової академии.

Чиновники високого рівня проходять навчання за подвійний системі: теоретичні і практичні знання. Навчання йде три года.

Фахівцям середній рівень — також подвійна система навчання, але у протягом двох лет.

Головна вимога до дешевших фінансових фахівцям: комунікабельність. Предмет роботи з кадрами головне. На роботу надходять за конкурсом. Проходять тестування, складають клятв дотримуватися конституцію, служити інтересам страны.

При виборі кандидатур їх чоловіків і жінок перевагу надають женщинам.

Фінансовий менеджмент.

Курс лекцій. 2 семестр изучения.

Лекція 1.

Фінансове управління при процесі банкротства.

План.

1. Сутність банкрутства й його виды.

2. Діагностика банкрутства й її метод.

1. Сутність банкрутства й його виды.

Ринкове підприємництво, з одного боку, дає можливість зайнятися власним справою і реально отримувати винагороду у різноманітних формах, і з інший — загрожує можливістю кризового стану, руйнування, банкротства.

Банкрутство — платіжна неспроможність юридичного чи фізичного лица.

Банкрутство — кризовий стан підприємства, у якому воно не може здійснювати фінансове забезпечення поточної виробничої роботи і виконувати свої зобов’язання до бюджету та інші клиентами.

Для російської економіки характерно: n наявність інфляції; n криза неплатежів; n фіскальна податкова система.

Останнім часом різко побільшало збиткових підприємств. Нижче наведені дані про питомій вазі збиткових підприємств у загальній кількості регионов.

|Удельный вагу |Кількість регіонів |Сума збитків, |Питома вага в | |збиткових | |млрд. крб. |загальній кількості | |підприємств, % | | |регіонів. | |0 — 20 |- |- |- | |21 — 30 |3 |2175 |4 | |31 — 40 |24 |5550 |30 | |понад 40 |53 |19 220 |66 |.

За наявності великої кількості збиткових підприємств у Росії відсутні будь-які кроки щодо структурну перебудову (санації) предприятий.

Підприємство, що у важкому фінансове становище, внаслідок може бути оголошене банкрутом (об'єктивне банкрутство). Разом про те, в господарської практиці спостерігаються випадки самоліквідації підприємств, які залучили значні позикові капітали (кошти), використовували їх як наживи й оголосили себе банкрутами (фіктивне банкротство).

В усіх країнах є певні законодавчі процедури для визнання підприємства банкрутом (у Росії існують законодавчі документи, що визначають порядок банкротства).

2. Діагностика банкрутства і його метод.

Фінансовий менеджмент має цілої системою економічних показників, що з різних сторін і різних рівнях характеризують фінансове становище підприємства, проте множинність показників не завжди правильно дозволяє оцінити існуюче положение.

У найрозвиненіших країнах існує метод, дозволяє виділити макроекономічні показники, що впливають рівень банкрутства. До них ставляться такі показатели.

1. Індекс Доу — Джонса.

2. Рівень безработицы.

3. Прибуток за мінусом налогов.

4. Зміна у структурі инвестиций.

5. Питома вага нових замовлень на товари тривалого пользования.

(вартісне вираз цих товарів) в ВВП.

Діагностика банкрутства об'єднує такі этапы.

1. Дослідження фінансового становища предприятия.

2. Виявлення ознак банкротства.

3. Визначаються масштаби кризового положения.

4. Вивчаються основні чинники, що зумовлюють кризовий состояние.

Об'єктом пильної уваги при діагностиці є показники поточного і перспективного потоку платежів, і навіть обсяги прибыли.

Найпростіший моделлю прогнозування банкрутства є двухфакторная модель, у своїй вибираються всього 2 показника: коефіцієнт покриття і ставлення позикових коштів до активів. У цьому західні економісти розрахували певні вагові коефіцієнти до цих показателям.

У та Західній Європі широко використовується модель Альтмана, складена їм у основі аналізу 33 фірм, є банкротами.

z = 1,2×1 + 1,4×2 + 3,3×3 + 0,6×4 + 1×5.

x1 — ступінь ліквідності активів; x2 — рівень рентабельності активів; x3 — рівень дохідності активів; x4 — коефіцієнт відносини власного капіталу до позикового; x5 — оборотність активов.

Рівень загрози банкрутства за моделлю Альтмана оцінюється за такою шкале.

|Значение z |до 1,8 |1,81 — 2,70 |2,71 — 2,91 |3 і від | |Можливість |дуже високий |висока |можлива |дуже низька | |банкрутства | | | | |.

Практика показує, що у моделі Альтмана прогноз банкрутства виправдовується: протягом року — 90%, 2 року — 70%, 3 року — 50%.

Попри відносну простоту використання моделі Альтмана, для оцінки банкрутства у Росії вона була непридатною через низку факторов.

1) При розрахунках x2, x3, x5 за умов інфляції не можна використовувати їх балансову вартість, позаяк у цьому випадку показники будуть штучно завышены.

2) При розрахунку x4 в оцінці власного капіталу він також має бути переоцінено на сьогоднішню восстановительную (ринкову) стоимость.

Лекція 2.

Реально банкрутство виникає у тому випадку, коли на рахунку немає таких грошей, є борги, кредитори не бажають чекати, і подають до суду; або ж підприємство саме оголошує себе банкротом.

З позиції фінансового менеджменту існує цілу систему для діагностику і можливої захисту підприємства від банкрутства. Нижче наведено порядок основний системи управління підприємством у випадку загрози банкротства.

1. Дослідження фінансового становища з раннього виявлення ознак банкротства.

2. Визначення масштабів кризового стану предприятия.

3. Вивчення основних чинників, що призводять до банкротству.

4. Формування цілей і вибір механізмів організаційного управления.

5. Впровадження внутрішніх механізмів фінансової стабилизации.

6. Вибір можливості ефективної санації предприятия.

7. Фінансове забезпечення ліквідаційної процедуры.

При фінансової діагностиці рівень поточної загрози визначається по коефіцієнта абсолютної платоспроможності (коли він менше 1, то становище кризисное).

Існує три оцінки кризового состояния:

. легкий кризис;

. важкий кризис;

. банкротство.

Усі чинники, що впливають фінансове становище підприємства, поділяються на дві группы.

Внешние:

. политические;

. галопуюча инфляция;

. налогообложение;

. висока облікова ставка.

Внутренние:

. збаламучену становище на рынке;

. неефективне використання основних та оборотних средств;

. непрофесіоналізм управлінського персонала;

. велика дебіторська задолженность;

. велика частка позикових средств;

. низька рентабельність виробництва продукции;

. високі затраты.

Шляхи виведення підприємства з кризиса.

1. Мобілізація внутрішніх резервів — зниження запасів, зниження дебіторської задолженности.

2. Забезпечення підприємства з допомогою зовнішньої помощи.

3. Спроба реорганізації предприятия.

4. Перехід на понад конкурентоспроможної продукции.

5. Припинення господарську діяльність, оголошення себе банкротом.

Внутрішні механізми фінансову стабілізацію слід забезпечити заходи, пов’язані з поновленням платоспроможності (наприклад, продаж запасів). Досвід свідчить, що 90% російських підприємств і фірм можуть самостійно поліпшити свої фінансово-економічні і соціальні показники, і з допомогою консультантів — поліпшити більшою мірою. Важливо створити команду однодумців. Для вибору ефективної форми санації проводять мозковий штурм.

Потім необходимо:

1. оцінити вартість инноваций;

2. розрахувати виробничу программу;

3. визначити джерела ресурсов.

4. визначити організаційні мероприятия.

Якщо підприємство вважає за краще варіантом оголосити себе банкрутом, то визначається система заходів щодо проведення ликвидации.

1. Оформляються всі документи з питань банкрутства і намічаються спеціальні процедури (реорганізація, ліквідація, світове соглашение).

2. Проводиться збори кредиторів та інших зацікавлених лиц.

Реорганізація. Підприємство підпадає під зовнішнє управління майном, розробляються заходи оздоровлення. Для проведення санації оголошується конкурс бажаючих цим заняться.

Ліквідація. Ліквідація підприємства здійснюється добровільно під контролем кредиторів. Накладається 18-месячный мораторій на платежи.

Мирова угода. Кредитори може бути зацікавлені у збереженні підприємства, можуть надати можливість існувати, надають фінансову допомогу у межах програми оздоровления.

Система фінансових вливань, їх види й характеристика.

Фінансові ресурси підприємства йдуть на покриття поточних витрат, і навіть для інвестицій. Головне напрям фінансових ресурсів пов’язані з довгостроковими вкладеннями, спрямованими в розвитку производства.

Фінансові вкладення можна розділити наступним образом.

[pic].

Специфічними фінансовими вкладеннями підприємствам є податкові платежі. У управлінні фінансових ресурсів їх грають значної ролі. Для підприємства важливо знати, який обсяг платежів, на що зосередити свою увагу, як знизити податкові платежі. У час податкові платежі мають фіскальний характер.

З цього запитання про інвестиції в розвитку підприємницької діяльності можна відзначити наступне. Росія переживає кризу інвестицій. Основна частина російських підприємств не вкладає гроші у розвиток. В наявності висока зношеність, застарілий парк устаткування, лише 16% устаткування відповідає світовим стандартам.

Такий стан пов’язані з фінансової дестабілізацією країни, з відсутністю мотивацій, відсутністю гнучкою податкової і облікової політики, відсутністю державної поддержки.

Значення інвестицій для підприємництва грунтується на следующем.

1. Інвестиції завжди здійснюються заради прибыли.

2. Інвестиції мають широку сферу применения.

3. Інвестиції завжди вимагають вартісних і тимчасових оценок.

4. Інвестиції завжди свідчить про міці й надійності фірми, про наявність попиту продукцию.

5. Інвестиції вимагають чітких джерел финансирования.

6. Інвестиційні рішення приймає після докладного аналізу можливих витрат, доходів, ризиків, рентабельности.

Лекція 3.

Оновлення основних фондов.

План.

1. Оборот основних фондів. Стан промислових основних фондов.

Російської Федерации.

2. Розробка інвестиційних проектов.

3. Оцінка інвестиційних проектов.

1. Оборот основних фондів. Стан промислових основних фондов.

Російської Федерации.

Основні кошти становлять основу матеріального виробництва та виступають як засобу праці: будинку, споруди, устаткування, транспортні засоби, інструменти вартістю понад п’ятнадцять мінімальних окладів праці та терміном служби більше однієї года.

Оборот основних фондів можна наступним образом:

1) введення в производство;

2) що у виробничому процесі (перенесення вартості на изготавливаемую продукцию);

3) знос (вибуття, перегляд, модернізація, відновлення з допомогою амортизаційного фонду, й інших источников).

Завдання фінансового менеджера залежить від своєчасному відновленні основних фондів у процесі їх использования.

Заходи, проведені фінансовим менеджером.

1. Правильно оцінити основні фонди: b) початкова вартість; з) залишкова вартість; d) восстановительная стоимость.

5. Виявити необхідність відновлення основних фондів з допомогою наступних показників: f) коефіцієнт введення; g) коефіцієнт вибуття; h) коефіцієнт загрузки.

9. Розраховувати показники ефективність використання основних фондів: j) коефіцієнт фондоємності; k) коефіцієнт фондовіддачі; l) коефіцієнт фондовооруженности.

13. Знайти і сформувати джерела фінансування: n) амортизаційний фонд — 50 — 60%; o) прибуток — 15 — 20%; p) довгостроковий кредит — 3,6 — 4%; q) бюджетні субсидії - 7%; r) партнери і спонсори — до 10%.

Відомо, що економічне зростання і інвестиційна активність тісно взаємопов'язані. У російської економіці спостерігається інвестиційну кризу, і передусім, це пов’язана з відсутністю інвестицій у відновлення основних фондів. Можна навести деякі дані протягом останніх годы.

1991 — 1995 рр. — інвестиції у виробництві знизилися в розмірі 5 раз.

1994 р — частка незавантажених виробничих потужностей становить: електротехнічна промисловість — 78%; верстатобудування — 75%; оборона — 80%.

1995 р. — капітальне будівництво: число будівництв — 474 (8%); реконструкція — 151 (8%); технічне переозброєння — 20%.

Нині у структурі капітальних вкладень цього разу місце вийшли помешкання і модернізація. По імпорту закуповується: строительно-дорожного устаткування — 65%; нафтогазового — 64%; верстатобудівного устаткування — 55%.

2. Розробка інвестиційних проектов.

Інвестиції = капітальні вкладення. Інвестиції бувають фінансові (в цінних паперів) і реальні (в основні фонды).

Інвестиційна діяльність особливий тим, яку проводять переважно у умовах невизначеності, тому найчастіше під час виборів інвестиційного проекту розглядаються альтернативні варианты.

Нижче наведені основні критерії, які треба враховувати в виборі інвестиційного проекта.

1. Прибуток від інвестицій повинна перевищувати прибуток від вкладання великих грошей на депозит.

2. Рентабельність інвестицій повинна перевищувати рівня инфляции.

3. Рентабельність активів після реалізації проекту повинна перевищувати кредитної ставки по запозиченим засобам (фінансовий рычаг).

4. Інвестиційний проект має відповідати генеральної стратегічної лінії підприємства з погляду номенклатури своєї продукції, фінансової стійкості, становища над ринком. Вибір інвестиційного проекту вимагає докладного пропрацювання подальшого фінансування, розрахунку майбутніх доходів, оцінки риска.

Для зниження рівня ризику існують різноманітні підходи, наприклад метод аналізу чутливості (вимірюється ступінь впливу відхилення одного чи іншого параметра проекту нормального чи середнього значення підсумкові результаты).

Існує зв’язок між рівнем дохідності та вищим рівнем риска.

Приклад. Проект, А — дохідність 20% (унікальний новий метод). Проект У — дохідність 12% (добре розроблений метод).

При формуванні реальних інвестицій треба прагнути до різноманітному випуску продукції. Під реальний інвестиційний проект потрібно розробка бізнес-плану, де реально обгрунтовується концепція інвестиції: n характер своєї продукції; n аналіз ринку; n обсяги виробництва; n стратегія маркетингу; n фінансовий план; n оцінка риска.

3. Оцінка інвестиційних проектов.

У світовій і загроза вітчизняній є стандартний порядок оцінки інвестиційних проектов.

1. Проводиться попереднє обстеження проектов.

2. Розрахунок вихідних даних з його створення, його стоимость.

3. Ефективність, рентабельність, термін окупаемости.

4. Аналіз цих показників, зіставлення його з можливостями підприємства, вибір кращого варианта.

Найпоширеніший показник — рентабельність инвестиций.

грошові надходжень від проекта.

(инв = ——————————————————— сума инвестиций.

Грошові надходження = прибуток + збільшення амортизации.

Коефіцієнт економічну ефективність инвестиций.

чиста прибыль.

Кэк = —————————————- (крб крб на рік) сума инвестиций.

Термін окупаемости:

Струм = ————— (лет).

Кэк.

Лекція 4.

Лізинг — капиталосберегающая форма инвестиций.

План.

1. Поняття і переваги лизинга.

2. Механізм лізингових операций.

3. Розвиток лізингу в России.

1. Поняття і переваги лизинга.

Термін «лізинг» (leasing) ввійшов у лексикон в 1847 р., коли американська телефонний компанія ВМ ухвалили не продавати телефонні апарати, а давати у найм. Потужним поштовхом до розвитку лізингу послужило створення першої світової суспільства на 1952 року у Сан-Франциско. У 50-ых рр. лізинг як операція з’являється у Європі і Австралии.

Лізингові операції займають від 20 до 30% в інвестиційних проектах.

Лізинг — це операції з розміщення рухомого і нерухомого майна, яке спеціально закуповується лізингової компанією, залишається у її власності і передається у найм підприємцям. Нині по договору лізингу можна було одержати різні види майна: устаткування; готелі; літаки; ЕОМ; атомних електростанцій; свійських тварин (наприклад, коров).

Переваги лізингу следующие.

1. З отриманням майна у найм підприємцю непотрібно відразу оплачувати полученное.

2. Оплата ж користування об'єктом стягується частинами за всі терміни користування имуществом.

3. Лізинг — це буде непросто форма оренди, а спосіб финансирования.

Отримавши майно у найм, підприємець може використати його, отримувати дохід, завдяки якому оплачується аренда.

4. Лізингові операції дозволяють після закінчення договору отримати майно у власність, заплативши на виплат і по зниженою цене.

5. Лізингові операції з спливанні десятиліть вирізняються особливою стабільністю і піддаються кон’юнктурним колебаниям.

6. Лізингові операції дають певні переваги при оподаткуванні прибутку та під час бухгалтерського учета.

2. Механізм лізингових операций.

У лізингових операціях зазвичай враховуються 3 стороны:

. поставщик;

. лізингова фірма (арендодатель);

. одержувач майна (предприниматель-арендатор).

Для оформлення лізингової операції договір, попередньо орендар отримує інформацію про права і обязанностях.

Права арендатора.

1. Контракт укладається певний час без поважних причин, не то, можливо расторгнут.

2. Розраховується орендна ставка, розмір якої оговаривается.

(полягає в изхносе оборудования).

3. Отримане в лізинг устаткування експлуатується згідно з технічних настанов. У контракті то, можливо обумовлено, что:

. устаткування возвращается;

. устаткування купується арендатором;

. контракт буде возобновлен.

Фінансова сторона лізингових операций.

Специфічною рисою лізингових операцій і те, що орендоване майно не значиться на балансі ні в орендаря, ні в орендодавця. Орендар не показує на рахунку балансу орендоване майно, у книжках показує лише внески, виплачені за лізинг. Відповідно, орендодавець теж показує на рахунку це, у книжках зазначає лише отримані внески. Орендні внески входять у балансовий прибуток, але мають податкові пільги. З устаткування не платиться податку имущество.

Лізингові операції различаются:

. з повним оплатой;

. у рассрочку.

У лізингових операціях беруть участь досить багато суб'єктів фінансової деятельности:

. лізингові брокерські компании;

. банки;

. страхові компании.

3. Розвиток лізингу в России.

Лізинг — це нову форму підприємницької діяльності, яка робить перші кроки. Проте, якби лізингові операції зайняли в інвестиційної політики Росії приблизно 15%, економіки б спостерігався значний подъем.

У Росії її існують передумови розвитку лизинга.

1. Створено близько тридцяти лізингових компаній (найбільші - «Балтлиз» и.

«Лізинг бизнес»).

2. Створено нормативна база. з) У 1994 року — постанова уряду ліцензування окремих видів бізнесу. d) У 1995р. — постанова уряду про розвиток лізингу в інвестиційної діяльності. e) У 1996 р. — постанову ж про ліцензуванні лізингової діяльності. f) У травні 1996 року — у Москві проходила міжнародна конференція про розвиток лізингу в России.

Лізингова діяльність обов’язково ліцензується. Ліцензія видається на 5 років, потім підтверджується. Лізингові компанії - завжди акціонерні компании.

Лекція 5 .

Фінансове забезпечення, формування та використання оборотних средств.

План.

1. Поняття і склад оборотних средств.

2. Формування оборотних средств.

3. Джерела покриття обігових коштів і показники использования.

4. Проблеми використання обігових коштів у умовах Российской.

Федерации.

1. Поняття і склад оборотних средств.

У практиці господарювання його оборотні кошти виступають на вигляді оборотних фондів та звернення. Оборотні виробничі фонди — сировину, матеріали, комплектуючі, витрати майбутніх періодів, інструменти, незавершене виробництво. Оборотні фонди звернення — готову продукцію, кошти, кошти на розрахунках, дебіторська заборгованість. Особливість оборотних засобів у тому, що є сукупністю фондів виробництва та фондів звернення, вони постійно змінюють початкову речовинну форму і здійснюють якийсь оборот. Оборотні кошти розпочинаються з грошей, вкладених у основний капітал (Д), і закінчуються грошима, отриманими від продукції (Д'):

Д — виробничі запаси — незавершене виробництво — готова продукція — Д'.

Дві складові оборотних засобів обслуговують виробничий процес по-різному. Оборотні виробничі фонди забезпечують процес виробництва та складають у в загальній структурі від 70 до 80%. Фонди звернення пов’язані з сферою збуту, формуванням грошових коштів, розрахунками (від 30 до 50%).

Оборотні виробничі фонди поділяються: n 60% - виробничі запаси; n ~ 20% - витрати майбутніх періодів та інші элементы.

Фонди звернення поділяються: n готову продукцію — 11 — 15%; n кошти — 9 — 5%.

2. Формування оборотних средств.

Оборотні кошти є певну суму грошових коштів. А, аби знати, скільки ж треба підприємству оборотних коштів, їх обсяги нормують визначають суму нормувальних оборотних средств.

До нормованих оборотних коштів ставляться: сировину й матеріали, комплектуючі і напівфабрикати, топливно-технологическое сировину й незавершене виробництво, і навіть готову продукцію на складе.

Не нормуються: товари відвантажені, кошти, дебіторська заборгованість, кошти на расчетах.

Нормування оборотних засобів — процес складний, трудомісткий, враховує вплив численних чинників (ціни, тарифи, тривалість технологічного циклу, форми розрахунків й багато іншого). Процес нормування складається з кількох этапов:

1. Визначення нормо-запасов в днях за групами товарно-матеріальних цінностей. Норма запасу в днях складається з: транспортного запасу (час перебування товарно-матеріальних цінностей на шляху), поточного запасу (запасу, який буде необхідний нормального процесу виробництва між двома поставками, цей запас встановлюється у вигляді 50% від транспортного), технологічного запаса.

(підготовка сировини, матеріалів, комплектуючих до виробництва) і страхового запаса.

2. Визначення приватних нормативів у конкретних групам товарнотих матеріальних цінностей шляхом множення нормативу в днях на норму витрати певного запасу, який буде необхідний вироби (в натуральному выражении).

3. Перерахунок приватних нормативів в грошові средства.

4. Підсумовування приватних нормативів у єдиний норматив оборотних средств.

Розрахунки на нормування оборотних засобів ведуться по кварталами (за основу береться IV квартал минулого года).

Лекція 6.

3. Джерела покриття і отримала показники використання оборотних средств.

Практика західних фірм показує, що з найважливіших напрямів діяльності фінансового менеджера є робота з управлінню оборотними засобами. Відомо, крім нормувальних оборотних засобів у підприємства виникає сезонна і поточна потреба у додаткових оборотних коштах. Є принципи з фінансуванням цих направлений.

1. Мінімальний чи оптимальний розмір оборотних засобів фінансується рахунок власних источников.

2. Сезонні чи додаткові (поточні) потреби у оборотних коштах покриваються з допомогою позикових источников.

Джерела покриття оборотних средств.

1. Частина статутного капіталу, пайові внески, бюджетні субсидии.

2. Довгострокові банківські кредиты.

3. Для приросту нормувальних оборотних засобів використовується прибуток предприятия.

4. Тимчасово вільні кошти майбутніх платежів: до бюджету, постачальникам (ці гроші можна використовуватиме часткового покриття оборотних средств).

5. Нетривалий позиковий капитал.

6. Поточна кредиторської заборгованості: комерційний кредит і кредиторської заборгованості як таковая.

Особливу увагу з погляду формування оборотних засобів мають такі компоненты:

. виробничі запасы;

. дебіторська задолженность;

. грошові активы.

Принципи формування виробничих запасов:

. чітке визначення нормативів по виробничим запасам;

. мінімум витрат за обслуговування поточних запасов;

. систематичне залучення запасів у річний оборот;

. реальне відбиток запасів у собівартості продукції умовах инфляции.

У разі інфляції вироблено практика розрахунків запасов.

1) FIFO (перший прийшов, перший пішов) — вартість запасів оцінюється за цінами первинних закупівель, цим собівартість продукції кілька знижується, а прибуток виходить выше.

2) LIFO — запаси списуються із виробництва за цінами останніх закупок.

Цей метод дозволяє їм отримати реальну оцінку, собівартість підвищується, прибуток снижается.

Дебіторська задолженность.

У управління дебіторської заборгованістю входить следующее:

. необхідно оцінити розмір дебіторську заборгованість і його питому вагу у сумі оборотних активов;

. бажано мати картотеку дебіторську заборгованість за групами в днях;

. необхідно розрахувати середній період погашення дебіторської задолженности;

. дебіторська заборгованість розбивається на нормальну, прострочену і безнадежную.

Управління грошовими активами.

З погляду фінансового менеджменту управління активами — управління платоспроможністю. Платоспроможність для підприємства забезпечується следующим.

1. Наявність коштів у розрахунковому рахунку, до каси, кошти у національної валюте.

2. Валютний счет.

3. Вкладення коштів у високоліквідні цінні бумаги.

4. Депозити в банке.

Управління грошовими активами включає у собі такі расчеты:

. якийсь мінімум грошових средств;

. розрахунок середнього залишку коштів, забезпечує платоспроможність (на місяць, квартал, год);

. оборотність грошових активов;

. розрахунок коефіцієнтів платежеспособности.

Показники використання оборотних средств.

1. Частка обігових коштів у активах предприятия.

Поточні активи (т. е. I і II розділи баланса).

—————————————————————————————————-;

—————————;

Усі господарські кошти + все активи (I, II і III розділи баланса).

2. Коефіцієнт оборотності оборотних средств.

Виручка від реализации.

——————————————————— (кількість обертів за год).

Норматив оборотних средств.

3. Тривалість оборота.

—————————————- (дней).

Кількість оборотов.

Однією з найбільш негативних факторів економіки Росії є криза неплатежів, що вже майже п’ять років. Він викликаний следующим.

1. Низька конкурентоспроможність російської продукции.

2. Хронічна нестача власних оборотних средств.

Нині обсяг взаємних боргів становить близько 300 млн. доларів. Зараз входження до економіку відразу виявився недолік коштів у Росії. Порівняйте можна навести наступний приклад: ВВП США забезпечується реальної грошової масою на 80%, а ВВП Росії - лише з 10%. У загальній брак коштів виходить зачароване коло: неплатоспроможні підприємства втягують на свій оборот гроші благополучних підприємств, причому підприємства стають за певного періоду також неблагополучними (тобто неплатежеспособными).

3. Класична формула руху коштів определяется:

. капітал — товар — дохід (ранее);

. капітал — гроші (банки, цінних паперів) — дохід (на цей время).

6. Нестача коштів у час відшкодовується «квазигрошима» (бартер, векселі, комерційний кредит).

7. Колишня до нашого часу (до 1.01.97 р.) система авансових платежів відволікала певну кількість оборотних средств.

8. Неефективна політика комерційних банків, що використовують важкий фінансовий становище підприємств, видаючи позички під високий процент.

Лекція 7.

Факторинг як засіб фінансового забезпечення підприємницької деятельности.

План.

1. Поняття і значення факторинга.

2. Механізм фактор-обслуживания.

3. Правова основа взаємин у факторинге.

1. Поняття і значення факторинга.

Росссийская ринкової економіки прийняла зміни й використовує багато нових терміни, показники і форми фінансування. Однією їх такі форми фінансування є факторинг. Суть цієї форми у цьому, що банки беруть він зобов’язання профінансувати реалізацію товарів, послуг з допомогою комерційного кредиту. Така послуга має значення за умов ринку, за умов уповільнення товарно-грошових потоків, кризу неплатежів. У разі у важкій становищі виявляються поставщики.

На відміну від банківського кредиту, що дає кошти в тимчасове користування, при факторингової угоді як фінансується постачальник, але (найголовніше) з покупця отримують належні платежи.

Слово «чинник» означає «посередник», «маклер». С економічної точки зору, факторинг — посередницька операція з взыскиванию коштів з боржників клієнта. Факторинг дає постачальнику такі преимущества.

1. Постачальник отримує 100%-ую гарантію те, що отримає за всі счетам.

2. Постачальнику зайве робити жодних зусиль щоб одержати коштів, т. до. За відносно невелику плату це робить фактор-фирма.

3. Постачальник отримує своєрідну гарантію стійкого фінансового положения.

2. Механізм фактор-обслуживания.

Фактор-обслуживанием займаються спеціалізовані фактора-фірми, тісно пов’язані з деякими банками, або фактор-отделы банку. Крім оплати рахунків-фактур, фактора-фірми надають (за бажання замовника) додаткові услуги:

. постановка бухгалтерського учета;

. підготовка різноманітної статистичної документации;

. певна інформацію про клиентах.

У фактор-операциях беруть участь 3 стороны:

1) фактор-фирма;

2) клієнт (фирма-поставщик);

3) фирма-покупатель.

Основний принцип фактор-операции у тому, що фактор-фірма в своїм клієнтам рахунки-фактури і протягом 2−3 днів оплачує їх у вигляді 70−90% від вимог, а що залишається суму виплачує після отримання коштів у покупателя.

Факторинговые послуги предоставляются:

. з фінансування (у разі клієнт вправі вимагати негайної оплати незалежно від терміну платежей);

. без фінансування (оплата рахівниць-фактур проведуть вчасно наступу платежей).

Для оформлення факторингового обслуговування потенційний клієнт подає до банку заявку. Отримавши цю заявку, фактор-фірма старанно вивчає фінансове становище, сферу діяльності, види продукції, покупців, з якими має справу клієнт. Тільки після сприятливого виведення фактора-фірми може бути підписаний договор.

У світовій практиці вартість факториноговых послуг складається з цих двох элементов:

1) комісійних за услугу;

2) відсотка, стягнутого при дострокової оплате.

Комісія встановлюється в відсоток від суми рахунків-фактури (1,5 — 2,5%). Відсоток при дострокової оплаті трохи вища ставки банку на короткостроковий кредит.

У Російській Федерації факторинг почав розвиватися як послуга банки з 1988 року. Перші факторинговые операції провів Промстройбанк. У цей час існує інструкція Центробанку (випущена кінці 1989 року) «Про порядок здійснення операцій із послузі банку постачальникам отримання платежів з платіжним требованиям».

Обсяг фактор-операций за 1990 — 1993 гг.

1990 р. — 0,9 млн руб.

1991 р. — 67 млн руб.

1992 р. — 40 млн руб.

1993 р. — 25 млн руб.

1994 р. — 7,5 млн руб.

3. Правова основа взаємин у факторинге.

Основою здійснення факторинговых операцій є договір факторингу. Він то, можливо відкритим і закрытым.

Відкритий договір — покупця інформують про наявність чинникдоговору, крім цього у фактор-договоре може бути є такі додаткові умови. Закритий договір — у разі підписання договору покупця не сповіщають про його наличии.

Розрізняють договору про повному обслуговуванні. Такий договір забезпечує 100%-ую захист клієнта. Єдиною обов’язком постачальника є найповніше врахування операцій із фактор-фирмой. Також може існувати й договору про попередньої оплаті. Його основною перевагою є автоматичне збільшення обсягу кредитування постачальника залежно від зростання обігу клієнта. Попередня оплата передбачає також, що постачальник негайно отримує 70−80% від сум счетов-фактур.

Практика попереднього негайного авансування постачальника передбачає ретельні розрахунки й визначення рівня ризику фактора-фірми. Існує 3 методу встановлення кредитних сумм.

1. Кожному постачальнику встановлюється ліміт оплати рахунків. Якщо сума заборгованості покупця перед постачальником перевищує суму ліміту, то банк вимагає, щоб всю суму платежів надходила в фактор-фирму, і по тому, як борги сплачено, йде оплата постачальнику понад лимита.

2. Сума виплат пов’язана з визначенням щомісячних обсягів отгрузки.

3. Страхування щодо окремих угодам. Цей метод застосовується у разі разових нерегулярних поставок.

Цікаво, що у договорі факторного обслуговування спеціально обмовляється, що фактор-фірма (чи банк) не відповідають за невиконання договірних зобов’язань на поставки продукции.

Кожен із учасників фактор-договора може зберігати технічну, комерційну і фінансовий тайну.

Широке визнання факторингового обслуговування у Європі, навіть Японії забезпечується тим, що підприємці або належать банкам, або працюють у тісному контакті. Банки, своєю чергою, мають велику інформацію про підприємств і чітко відстежують елементи недобросовісності, наявність убытков.

У банків є свої важелі тиску. Якщо підприємство помічено в невиконанні своїх фінансових зобов’язань, воно потрапляє у «чорних списків». Це спричиняє з того що воно позбавляється банківської підтримки, довіри у своїй країні або там. Позитивним моментом фактор-обслуживания є те, що клієнт, заключивший договір зі соєю фактор-фирмой, регулярно інформується у тому, як оплачують рахунки його покупатели.

Банки, вивчивши своїм клієнтам, можуть надавати їм та послуги, вкладати свої гроші у тому підприємницьку діяльність, давати попередню інформацію про можливі покупців. Банк може поставити клієнта на трастове обслуживание.

Лекція 9.

Податкова система Російської Федерации.

Основним джерелом доходів державного бюджету є податки (87 — 90%).

1996 г.

ПДВ — 126,3 трлн. крб. (близько 45% у спільній податкової масі); податку з прибутку — 55,5 трлн. крб. (близько 20%); акцизи — 44 трл.

Розрахунок податку прибыль.

Податок з прибутку є загальновизнаним податком на юридичних осіб у всіх країн світу. У Росії введений з 1-го січня 1992 року з початкової ставкою 42% (нині ставки податку з прибутку — 35%). З часу запровадження податок щорічно уточнюється, доповнюється змінюється. Платниками прибуток є підприємства міста і організації, зокрема бюджетні, є юридичних осіб і здійснюють комерційну деятельность.

Не є платниками прибуток підприємства будь-яких організаційно-правових форм, які проводять виробництво і переробку сільськогосподарської продукции.

Об'єктом оподаткування даного є валова прибуток, збільшена чи зменшена відповідно до інструкцією по нарахуванню сум, оподатковуваного дохода.

Валова прибуток — це прибуток від продукції, робіт, послуг з доповненням (додатком) наступних доходов:

. доходи (дивіденди) від цінних паперів, якими володіє юридичне лицо;

. доходи від здачі приміщень у аренду;

. прибутки від посередницької деятельности;

. штрафи, пені, неустойки отримані (за мінусом збитків, штрафів, пені, неустойок уплаченных).

Для розрахунку податку на прибуток виробляється спеціальне літочислення так званої оподатковуваного прибутку. Прибуток від розраховується як прибуток від реалізації за мінусом витрат за виробництво і продукции.

Треба сказати, що на даний час у собівартість включається цілий ряд податків, які безумовно впливають на розмір оподатковуваного і чистої прибутку. Це такі налоги:

. земельний налог;

. плату воду;

. транспортний налог;

. податку користувачів автодорог;

. податку з власників транспортних средств.

Ряд податків належить на валову прибуток (за рахунком 80 «Прибули і збитки»). Это:

. податку имущество;

. збір на освітні учреждения.

На фінансовий результат належить і деякі місцеві налоги:

. податку рекламу;

. податку збирання территории;

. податку зміст житлового фонду, й об'єктів соціокультурного назначения.

Для застосування ставки прибуток 35% з налогооьлагаемой прибутку також вычитаются:

. доходи по цінним бумагам;

. прибутки від дольової участі частку в статутних капіталах інших фирм;

. прибутки від посередницької деятельности;

. доходи від здачі в аренду.

Всі ці доходи оподатковуються на інших ставкам.

При обчисленні оподатковуваного прибутку валова прибуток зменшується на суму, вкладених у капітальні вкладення підприємства, на створення резервного фінансового фонду (нього можна направити до 5% від суми статутного капіталу) та незначною сумою на спонсорські витрати (до 1−2% від суми статутного капитала).

Уся ставки податку 35% поділяється за такими направлениям:

. 13% - до федерального бюджет;

. 22% - республіканський і місцева бюджет.

Дивіденди від акцій і облігацій, і навіть прибутки від участі у статутних фондах інших підприємств оподатковуються за ставкою 15%. Прибуток від посередницьких операцій — за ставкою 45%; податки з казино — 90%; податки з дискотек — до 70%.

Податок на имущество.

Податок на майно є новим податком нашій країні, та введення цього податку спрямоване ми такі цели.

1. Створення в підприємств зацікавленості у реалізації непотрібного, неиспользуемого оборудования.

2. Стимулювання ефективне використання активів предприятия.

Цей податок нині впроваджено лише з 1-го січня 1992 року й спочатку уплачивался по ставці 0,5−1%. Нині ставки податку на майно — 2%. У бюджеті податок припадає близько 5%.

Об'єкт оподаткування — вартість основних та оборотних засобів підприємства. Здається, що це податок не надає суттєвого впливу на розмір прибутків і фінансового становища підприємства. Але є дуже багато фондоемких отраслей.

Запровадження цього податку призвело до дуже серйозним недостаткам.

1. Приобретаемое устаткування, сировину 1 раз оподатковується ПДВ, та був вкотре оподатковується як майно (подвійне обложение).

2. Метою податку було порятунок підприємства зайвої устаткування, але за продажу основних засобів та інших активів отримані гроші оподатковуються за ставкою прибуток 35%.

Застосування ставки податку 2% всім підприємств ставить в нерівні условия.

По податку майно є. Його не було уплачивают:

1. бюджетні учреждения.

2. житлово-будівельні кооперативы.

3. бюджет соціального назначения.

4. не сплачується податку з законсервованого имущества.

Податок з доходів з фізичних лиц.

Існує в усіх країнах. Високе оподаткування має місце у наступних країнах: n Швеція — до70%; n Італія — від 10 до 36%; n Іспанія — до 38%.

Податок стягується виходячи з податкових деклараций.

Податки з фізичних осіб є одним із найстаріших у світі. У податку доходи з фізичних осіб існував з 30-ых рр. У 1960 року Верховного суду СРСР затвердив скасування податку з фізичних осіб. Об'єктом оподаткування є сукупний прибуток, до складу якого у собі будь-які грошові та матеріальні доходы.

Цей податок нині прогрессивный.

До 12 млн. крб. на рік — 12%.

Від 12 до 50 млн. крб. на рік — 20%.

Від 50 млн. крб. на рік — 30%.

З січня 1994 року у оподаткування внесено суттєві зміни. У сукупний прибуток включається будь-яка матеріальна допомогу. У прибуткове оподаткування включаються майже всі види державних пособий.

Не оподатковуються: пенсії та й стипендії, безплатні субсидії, виграші по облигациям.

Слід зазначити, і прибутковий податок — єдиний податку зарплатню. У кінцевому підсумку, на зарплатню доводиться: n 1% - транспортний податок; n податку майно: n сільськогосподарський податок; n різні гербові збори; n ПДВ; n акцизы.

Податок на додану вартість (НДС).

Цей податок нині придумали і розроблений у Франції 1954 року, але, починаючи з кінця 60-ых рр. він отримав загальне визнання використовується у всіх странах.

У Франції ПДВ стягується за такими ставками: n 2,1% - знижена ставка; n 5,5% - нормальна; n 25% - повышенная.

У Російській Федерації ПДВ впроваджено лише з 1992 року із ставкою 28%.

Цей податок нині на так звану додану вартість. Якщо взяти вартість товару, вона складывается:

З + (V + m), де З — матеріальні кошти й амортизація, V — вести, m — прибуток. (V + m) — це додана вартість (т. е. виявляється у оплаті і прибыли).

Є певні труднощі у розрахунку НДС.

|Предприятие |Вартість |Віднесення на|Реализация|НДС |Сплата ПДВ | | |приобретенного|себестоимост|продукции |20% | | | |сировини й |т | | | | | |матеріалів | | | | | |1-е | |300 |300 |60 |60 | |підприємство | | | | | | |2-ге |360 |360+340 |700 |140 |80 (т. е. 140 | |підприємство | | | | |- 60) | |3-тє |840 |840+360 |1200 |240 |100(т. е. | |підприємство | | | | |240−140) | | | | | | |(= 240 |.

Для правильного розрахунку ПДВ потрібно дуже скрупульозний учет.

ПДВ належить на витрати виробництва та в платіжних документах показується окремим рядком (входить у ціну товара).

Характерно, і ПДВ стягується як з товарів, роботам і послугам, реализуемым набік, а й за передачі товарів задля власного потребления.

З січня 1993 року ставки ПДВ було змінено; зараз основна ставка ПДВ — 20% (за більшістю товарів); мінімальна — 10% (продовольчі, лікарські, дитячі товары).

Звільняються від НДС:

1. послуги для дипломатичного корпуса;

2. квитки на транспорт;

3. квартплата;

4. операції з валютой;

5. послуг у сфері народного образования;

6. ритуальні услуги;

7. товари экспортные.

Акцизы.

Акцизи є непрямим податком, включаемым у ціну товару, оплачуються покупцями. Встановлюються уздовж обмеженого колу товаров.

Пиво — 25%.

Спирт — 90%.

Тютюнові вироби — від 14 до 40%.

Легкові автомобілі - 25 — 30%.

Килими — 45%.

Лекція …

Остаточне складання фінансового плану відбувається по тому, як складається повірочна таблиця. Її призначення зводиться до того що, щоб збалансувати доходи і. Якщо це досягти не можна, потрібні додаткові розрахунки. Чимало з подібних видаткових статей мають різні джерела покриття; капітальні вкладення в розвитку підприємства покриваються за счет:

1) амортизации;

2) частини прибыли;

3) довгостроковий кредит;

4) спонсирование.

Потому, як сформульований фінансовий план, щодо нього пишеться пояснювальна записка. У ньому розглядають із докладними коментарями доходи підприємства міста і витрати; проводить чи підприємство інвестиції (докладний економічного обгрунтування); звертає уваги на існуючі ризики, на які відбуваються кредиторські і дебіторські заборгованості; рівень рентабельності, ликвидности.

Фінансовий контроль.

План.

1. Значення фінансового контроля.

2. Організація фінансового контроля.

3. Види фінансового контроля.

1. Значення фінансового контроля.

Фінансовий контроль є формою реалізації контрольної функції фінансів. Фінансовий контроль — сукупність діянь П. Лазаренка та операцій із перевірці фінансів України й що з ними інших питань господарської діяльності економічних суб'єктів. Для фінансового контролю створено контрольні органи, діяльність яких зводиться до проведенню планомерных мероприятий.

Об'єктом фінансового контролю є створення фондів коштів і їх використання. Найчастіше об'єктом контрольних перевірок є прибуток, податкові платежі, собівартість, фонди заробітної плати т. д.

Перед фінансовим контролем стоять такі задачи.

1. Сприяння збалансуванню доходів населення і расходов.

2. Виявлення внутрішніх резервов.

3. Сприяння раціонального використання виділених средств.

4. Забезпечення правового ведення обліку, звітності, анализа.

Оцінка фінансового становища підприємства проводиться у разі наступним напрямам: n оцінка фінансових результатів; n оцінка величини коштів, що у розпорядженні підприємства; n аналіз дебіторської та кредиторської заборгованості; n організація розрахункових дисциплин.

Під час проведення контрольних перевірок необхідно керуватися наступним: законодавчими актами, постановами, инструкциями.

Для контролю необхідне й важливо вести правильно бухгалтерський облік (у країнах прийнято ведення подвійний системи бухгалтерського обліку системі контролю всіх даних. Використання такий системи означає повне, точне і своєчасне проведення комерційних операцій із всім бухгалтерським книгам. Існує 2 принципу: немає бухгалтерської записи без документа, обов’язкова реєстрація всіх комерційних операций.).

Подвійна запис у бухгалтерському обліку введена італійцем Катрульи в 1458 року. У 1494 року італієць Пачолі ввів щорічне стан бухгалтерських балансів. Призначення бухгалтерського балансу визначається, з одного боку, перевіркою ідентичності всіх активних і пасивних рахунків, з іншого боку — отримання кількісних даних про діяльність предприятия.

Може бути різні спотворення бухгалтерських даних, наприклад, навмисне зменшення прибутку, заниження виплат по дивідендам, завищення доходів (коли треба показати, що це підприємство доходно).

2. Організація фінансового контроля.

Залежно від суб'єкта господарювання фінансовий контроль поділяється на: n державний; n внутрішньогосподарський; n громадський; n аудиторский.

Державний фінансовий контроль здійснюється через загальнодержавні спеціальні служби: державна податкова служба; служба податкової поліції; міністерство фінансів, образования.

Внутрішньогосподарський контроль складає саме підприємство через бухгалтера, плановий або фінансову відділи, керівництво фирмой.

Аудиторський контроль здійснюється через спеціальну систему аудиторських фирм.

У певної міри фінансовий контроль здійснюють банки (у його випадках, що вони видають кредиты).

3. Види фінансового контроля.

По формам проведення фінансовий контроль ділиться на: n попередній; n поточний; n последующий.

Попередній контроль складає стадії складання фінансових планів, кошторисних прибутків і витрат. Попередній контроль повинен запобігати нераціональне витрачання коштів, недопущення зниження всіх видів витрат, припинити порушувати законодавчі акты.

Поточний контроль проводиться у процесі виправлення фінансових планів. Фактично, проводиться повсякденно: з організацією розрахунків, під час відкриття рахунків, перевірці нарахування зарплати, перевірки податкових платежей.

Наступний контроль проводиться після завершення звітного року. Ще раз, а більш старанно перевіряється виконання планових расчетов.

За методами проведення фінансовий контроль ділиться на: перевірки; обстеження; аналіз; ревизии.

Перевірки проводяться з окремих питань (наприклад, виплати премий).

Обстеження охоплює понад широкий, спектр діяльності прийняття певних рішень. Для обстеження використовуються анкетування, тести, собеседования.

Аналіз використовують як метод фінансового контролю та то, можливо представлений щодо окремих чинникам, напрямам, періодам времени.

Ревізії - великі і комплексні перевірки всієї фінансової складової діяльності протягом року. Для проведення ревізій складається програма, де існує мета, тематика, об'єкти реалізувати основні питання ревізійної перевірки. Після цього треба висновок, де відзначаються плюси, мінуси, накладываемые штрафи тощо. д.

Як приклад можна розгледіти контрольну роботу податкової інспекції містом Москве.

У 1994 року було донараховано податків на 83 млрд. крб. (200 тис. $). Більше половини — податку з прибутку. Також виявлено, що 814 підприємств мало від 2 до 12 розрахункових рахунків, із яких лише один був відомий податкової поліції. З іншого боку, є даних про нечіткою роботі самих податкових служб, які вносили сум’яття до розрахунків із податків, наприклад, податку прибыль:

1 квартал — ставка 35%.

2 квартал — ставка 38%.

3 квартал — ставка 35%.