Інвестиційний аналіз

ІНВЕСТИЦІЯ — це сукупність витрат що реалізуються формі капіталовкладень у ті чи інших проектів із різних галузей народного господарства за досить тривалий период.

Інвестиції, як капітал, можна будь-якій формі як і матеріальної і у денежной.

Відповідно до законом «Про інвестиціях у РФ «91г. під інвестиціями розуміють кошти; цільові банківські вклади; пай; акції та ін. цінних паперів; технології; машини та устаткування; ліцензії; кредити; майнових прав; інтелектуальні цінності, вкладені в підприємницькі інші види діяльності, зі з метою отримання прибутку (доходу) і міністерства соціального эффекта.

Інвестиції вкладаються на довгий час, починаючи з постановки мети інвестування і до закриттям підприємства після повної віддачі вкладеного капіталу. Середній період віддачі вкладеного капіталу Росії становить від 10 до 12 лет.

Основою реалізації інвестицій є інвестиційні проекти. ІНВЕСТИЦІЙНІ ПРОЕКТИ : — цю відповідальну справу, захід, програми дій спрямовану досягнення мети; - це організаційний комплекс экономико-финансовых заходів і документів необхідні досягнення цели.

Інвестиційні проекти класифікуються за низкою ознак: 1. За величиною необхідних інвестицій: великі (вартість яких понад 50 млн $); традиційні (вартість яких дорівнює 20 $ млн. чи більше); дрібні (вартість яких менше 20 млн $). 5. За рівнем обов’язковості: обов’язкові (контрактні, засновані на договорі); не обов’язкові. 8. За рівнем зв’язаності проектів між собою: незалежні, коли виконання другого проекту залежить від ходу реалізації першого етапу проекту; альтернативні (взаємовиключні), коли з цих двох вибирається лише одне проект; залежні. Коли реалізація другого залежить від першого інвестиційного проекту. 12. На кшталт грошового потоку: ординарні - це проект у якому інвестиції вступають у рівні інтервали часу й із рівними обсягами; неординарні - це проект, котра отримує чи віддає кошти у різні нерівні) часові відтинки. 15. Стосовно ризикам: ризиковані; мало ризиковані. 18. По терміновості: невідкладні; откладываемы 21. По масштабу: глобальні; великомасштабні; регіональні; локальные.

По Російської класифікації є дві групи потреб у інвестиціях: зовнішнявихід країни, регіону, підприємства зовнішній ринок; внутрішня — скорочення робочої сили в, збільшення масштабу виробництва, задоволення потреб регіону та т.д. По міжнародній системі класифікація інвестиційних потреб иная.

Однією з запорук інвестиційних проектів є грошові потоки, які можна: незалежними чи пов’язаними між собою. Грошові потоки може бути зосереджено початковій фазі інвестиційного проекту (ПРЕНУМЕРАНДО) і наприкінці фази інвестиційного проекту (ПОСТНУМЕРАНДО). У інвестиційної практиці пренумерандо є основными.

АНУЇТЕТИ — це ті самі грошові потоки, який рівні між собою по величині, а тимчасової період приймається одному й тому ж завбільшки інвестиційному проекті. Вони бувають: термінові - грошові потоки, які мають відзначене (кінцеве) число років; безстрокові - це які мають останнього року стабільна вкладення інвестицій; з різними відсотковими ставками.

ЦІНА КАПІТАЛУ — це сума які у проекті фінансових ресурсів, у відсотках загальної потребной сумі коштів за кращу реалізацію інвестиційного проекту. Вона визначається умовами джерела фінансування інвестиційного проекту. Джерелами фінансування можуть бути: банківські кредити, позики в інших організацій, привілейовані і прості акції. Залежно джерела фінансування ціна капіталу між собою не може змінюватися. між собой.

ПОДІЛ 1. ОЦІНКА ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТОВ.

Для інвестиційних проектів прийнята система оціночних критеріїв, що дозволяють визначити її ефективність, вибрати з кількох інвестиційних проектів найприйнятніший з погляду інвестора, визначити віддачу грошових потоків, вибрати найраціональнішу ціну капіталу, а як і вирішити низку інших задач.

Система критеріїв характеризується такими особливостями: 1. Інвестиції та грошові потоки повинні прагнути бути порівняними як у часі інвестиційного проекту, і за місцем реалізації. Мінімальний період оцінки рік. 2. У систему входять кілька методів оцінки. Кожен проект повинен оцінюватися з усього набору методів оцінки. 3. Порівнянність грошових показників, необхідна:. при інфляції;. за наявності різних інвесторів;. при різночасності інвестицій і створених у період реалізації інвестиційного проекту грошових потоків;. при реалізації інвестиційного проекту на різні проміжки времени:

У інвестиційної практиці грошові потоки можуть бути або як чистих оттоков, або у формі чистих притоков.

ЧИСТИЙ ВІДТІК — це перевищення різних видів витрат над різними видами доходів, мають знак «- «.

ЧИСТИЙ ПРИПЛИВ — це перевищення різних видів доходів над різними видами витрат, мають знак «+ «.

Розрахунки ефективності зазвичай базуються на нульовий першому році реалізації інвестиційного проекту. Величини інвестицій і надходження потоків розглядаються як річні величины.

Система оцінок ділиться на дві групи: 1. Дисконтированные оцінки чи тимчасові оцінки. Вони беруть у себя:

. ЧПС (NPV) — чисту приведену вартість (чистий наведений ефект, чистий наведений дохід, чисту приведену прибыль);

. ІРІ (PI) — індекс рентабельності инвестиций;

. ВНП (IRR) — внутрішня норма прибыли (внутренняя норма доходности.

Норма окупаемости);

. МВНП (MIRR) — модифікована норма прибыли.

. ДСОИ (DPP) — дисконтированный термін окупності інвестицій; 7. Прості оценки:

. СОИ (PP) — термін окупності инвестиций;

. КЭИ (ARR) — коефіцієнт ефективності инвестиций.

Необхідність використання всіх методів оцінки викликана тим, що оцінки з різних методам може мати суперечливого характеру. Порівнюючи оціни інвестицій різноманітні методам аналітик робить висновки про прийнятності тієї чи іншої проекта.

Сьогодні ми вирішимо завдання усіма вище зазначеними методами оцінки інвестиційних проектів, попутно розглядаючи їх детальніше і зробимо висновок про прийнятності тієї чи іншої проекта.

УМОВА ЗАВДАННЯ: величини необхідних інвестицій за першим проекту рівні 18млн. крб., а, по другому — 20 млн. крб. Граничні доходи:. за першим проекту: відразу ж — 1.5 млн. руб, а наступні по 3.6 млн руб.. за другим проекту: відразу ж 1.5 млн. крб., а наступні по 4 млн руб. Прибуток дорівнює 0.45 від середньорівневого статку. Оцінити доцільність прийняття проектів, якщо відсоткову ставку дорівнює 10% і 20%. Прийняти рішення щодо методам оцінки інвестиційних проектов.

ПОДІЛ 2. ЧПС (NPV) «ЧИСТА НАВЕДЕНА ВАРТІСТЬ «.

— його грунтується на зіставленні дисконтированных грошових потоків з інвестиціями. У цьому ЧПС (NPV) можна використовувати у двох варіантах: 1. Інвестиції не дисконтируются:

ЧПС = n (t=1 FVt/(1+rt)n — Ic, де: FVt — будующая вартість (цінність) грошей, або поворотна вартість; rt — темп приросту — ставка — банківська відсоткову ставку; n — кількість років; Ic — инвестиции.

FVt = PVt (1+rt)n, где:

PVt — сьогоднішня (поточна) вартість грошей (цінностей) 2. З дисконтированием инвестиций:

ЧПС = n (t=1 FVt/(1+rt)n — n (t =1 Ict /(1+rt)n.

З допомогою першого варіанта буде розрахунку знайдемо ЧПС (NPV) нашій завдання. Розрахунки продукуватимемо табличным методом. |Ic1 |18 |млн.ру| | | | | | | |= | |б. | | | | | | | |Ic2 =|20 |млн.ру| | | | | | | | | |б. | | | | | | | |РІК |PV1.2 | |1/(1+r1.| |FV1.2 | | | | | | | |2) | | | | | | | |1проек|2 |r1.2=10%|r1.2 =20% |r1 =10% |r1 =20% |r2 =10%|r2 | | |т |проект| | | | | |=20% | |1 |1.5 |1.5 |0.91 |0.83 |1.36 |1.25 |1.36 |1.25 | |2 |3.6 |4.0 |0.83 |0.69 |2.98 |2.50 |3.31 |2.78 | |3 |3.6 |4.0 |0.75 |0.58 |2.70 |2.08 |3.01 |2.31 | |4 |3.6 |4.0 |0.68 |0.48 |2.46 |1.74 |2.73 |1.93 | |5 |3.6 |4.0 |0.62 |0.40 |2.24 |1.45 |2.48 |1.61 | |6 |3.6 |4.0 |0.56 |0.33 |2.03 |1.21 |2.26 |1.34 | |7 |3.6 |4.0 |0.51 |0.28 |1.85 |1.00 |2.05 |1.12 | |8 |3.6 |4.0 |0.47 |0.23 |1.68 |0.84 |1.87 |0.93 | |9 |3.6 |4.0 |0.42 |0.19 |1.53 |0.70 |1.70 |0.78 | |Итого|30.3 |33.5 | | |18.82 |12.76 |20.76 |14.04 | |: | | | | | | | | | |ЧПС |(NPV) | | | |0.82 |-5.24 |0.76 |-5.96 |.

Кращим інвестиційним проектом, у цій методу, вважатиметься той яка має: ЧПС (NPV) (0 і з максимальної його величині, отже фірма отримує додаткову ринкову вартість. ЧПС (NPV) =0, то аналітик зобов’язаний провести додаткові дослідження з аналізованих проектів з урахуванням виплачуваних налогов.

ЧПС (NPV) (0, то проект відхиляється, т.к. ринкова вартість майна уменьшается.

У нашому випадку:. перший і другий проекти за ставки 20% - відкидаються, т.к. ЧПС (NPV) (.

0. перший і другий проекти за ставки 10% - приймаються, т.к. ЧПС (NPV) (0. найкращим є перший проект при відсоткової ставці 10%, т.к. величина.

ЧПС (NPV), у разі, більш величини ЧПС (NPV) за другим проекту за ставки 10%, отже більш додаткова ринкова стоимость.

ПОДІЛ 3. ІРІ (PI) «ІНДЕКС РЕНТАБЕЛЬНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙ «.

— його є продовженням методу ЧПС й за такою формулою: 1. Інвестиції не дисконтируются:

ІРІ (PI)= (n (t=1 FVt/(1+rt)n)/ Ic, где:

FVt — будующая вартість (цінність) грошей, або поворотна вартість; rt — темп приросту — ставка — банківська відсоткову ставку; n — кількість років; Ic — інвестиції. 2. З дисконтированием инвестиций:

ИРИ (PI) = n (t=1 (FVt/(1+rt)n) / (n (t =0 Ict /(1+rt)n).

Відмінності ИРИ (PI) з інших методів оцінки інвестиційного проекту:. є відносний показник;. характеризує рівень дохідності на одиницю капітальних вкладень;. є міру стійкості як найбільш інвестиційного проекту, і підприємства що його реалізує;. дозволяє ранжирувати інвестиційні проекти з величині ИРИ (PI).

З допомогою першого варіанта буде розрахунку знайдемо ИРИ (PI) нашій завдання. Розрахунки продукуватимемо табличным методом. |Ic1 |18 |млн.руб| | | | | | | |= | |. | | | | | | | |Ic2 = |20 |млн.руб| | | | | | | | | |. | | | | | | | |РІК |PVt | |1/(1+r1.2 | |FV1.2 | | | | | | | |) | | | | | | | |1проект|2 |r1.2=10% |r1.2 |r1 =10% |r1 |r2 |r2 | | | |проект | |=20% | |=20% |=10% |=20% | |1 |1.5 |1.5 |0.91 |0.83 |1.36 |1.25 |1.36 |1.25 | |2 |3.6 |4.0 |0.83 |0.69 |2.98 |2.50 |3.31 |2.78 | |3 |3.6 |4.0 |0.75 |0.58 |2.70 |2.08 |3.01 |2.31 | |4 |3.6 |4.0 |0.68 |0.48 |2.46 |1.74 |2.73 |1.93 | |5 |3.6 |4.0 |0.62 |0.40 |2.24 |1.45 |2.48 |1.61 | |6 |3.6 |4.0 |0.56 |0.33 |2.03 |1.21 |2.26 |1.34 | |7 |3.6 |4.0 |0.51 |0.28 |1.85 |1.00 |2.05 |1.12 | |8 |3.6 |4.0 |0.47 |0.23 |1.68 |0.84 |1.87 |0.93 | |9 |3.6 |4.0 |0.42 |0.19 |1.53 |0.70 |1.70 |0.78 | |Разом: |30.3 |33.5 | | |18.82 |12.76 |20.76 |14.04 | |ИРИ (PI)| | | | |1.05 |0.71 |1.04 |0.70 | | | | | | | | | | |.

Якщо ИРИ (PI) (1, то проект варто прийняти. Якщо ИРИ (PI) = !, то інвестиційний проект вимагає додаткові аналітичні роботи з всім методам. Якщо ИРИ (PI) (1, то інвестиційний проект отвергается.

У нашому випадку:. перший і другий проекти за ставки 20% - відкидаються, т.к. ИРИ (PI) (.

1. перший і другий проекти за ставки 10% - приймаються, т.к. ИРИ (PI) (1. найкращим є перший проект при відсоткової ставці 10%, т.к. величина.

ИРИ (PI) більш величини ИРИ (PI) за другим проекту за ставки 10%, отже більш індекс рентабельності инвестиций.

ПОДІЛ 4. ВНП (IRR) «ВНУТРІШНЯ НОРМА ПРИБУТКУ «.

Внутрішня норма прибутку дорівнює показнику ціни капіталу чи ЧПС = О.

Для визначення ціни капіталу: 1. аналітично виконується кілька розрахунків із тим аби довести ЧПС = 0, змінюючи у своїй rt/; 2. розраховується за формуле:

ВНП (IRR) = r1*((ЧПС1+ +(r2 -r1)(/ (ЧПС1+(+ (ЧПС2-(), где:

ЧПС1+ - ЧПС при розрахунку капіталу (відсоткової ставки) r1 ЧПС2- - ЧПС при розрахунку капіталу (відсоткової ставки) r2 r1 — ціна капіталу (відсоткову ставку) коли він ЧПС мінімально перевищує 0 r2 — ціна капіталу (відсоткову ставку) коли він ЧПС мінімально менше 0.

Оцінка ВНП (IRR) має такі властивості:. залежить від виду грошового потоку;. не лінійна форма залежності;. є убутну функцію;. не має здатність адетивности;. дозволяє припустити чи слід чекати максимальну прибуток (норму доходности).

Найдем ВНП (IRR) нашій завдання. Розрахунки продукуватимемо аналітично в таблиці і з допомогою вищезазначеної формули. Таблиця та графіки представлені наступних листах.

Розрахунок ВНП (IRR) для завдання з допомогою формулы:

ВНП1 = 0.1104+((0.0112*(0.1106−0.1104)(/(0.0112+(-0.0039() (11.05% ВНП2 = 0,107+((0,1505*(0,109−0,107)(/(0,1505+(-0,0197() (10.8%.

ПОДІЛ 5. СОІ (PP) «ТЕРМІН ОКУПНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙ «.

Це простий метод. Він може мати два способу розрахунку: 1. як у інвестиційному проекті є рівномірний розподіл за літами грошових поступлений:

СОИ (PP) =Ic/PV 2. коли грошові потоки не равномерны:

СОИ (PP) = Ic/PV (, де: Ic — інвестиції PV — сьогоднішня (поточна) вартість грошей (ценностей).

Коли PV (перекриває (Ic, ми зупиняємося і значення року вважаємо искомым.

Недоліки методу СОІ (PP):. не враховує вплив грошових приток останніх;. робить різницю між нагромадженими грошовими потоками та його розподілом за літами;. не має здатність адетивности. .

Переваги цього методу:. простий для розрахунків;. сприяє розрахунках ліквідності підприємства, тобто. окупності інвестицій;. показує ступінь ризикованості тієї чи іншої інвестиційного проекту, що менше термін окупності тим менше ризикуємо і наоборот.

Знайдемо СОИ (PP) нашій завдання. Розрахунки продукуватимемо табличным методом. |Ic1 |18 |млн.руб| | | | | | | |= | |. | | | | | | | |Ic2 = |20 |млн.руб| | | | | | | | | |. | | | | | | | |РІК |PVt | |1/(1+r1.2 | |FV1.2 | | | | | | | |) | | | | | | | |1проект|2 |r1.2=10% |r1.2 |r1 =10% |r1 |r2 |r2 | | | |проект | |=20% | |=20% |=10% |=20% | |1 |1.5 |1.5 |0.91 |0.83 |1.36 |1.25 |1.36 |1.25 | |2 |3.6 |4.0 |0.83 |0.69 |2.98 |2.50 |3.31 |2.78 | |3 |3.6 |4.0 |0.75 |0.58 |2.70 |2.08 |3.01 |2.31 | |4 |3.6 |4.0 |0.68 |0.48 |2.46 |1.74 |2.73 |1.93 | |5 |3.6 |4.0 |0.62 |0.40 |2.24 |1.45 |2.48 |1.61 | |6 |3.6 |4.0 |0.56 |0.33 |2.03 |1.21 |2.26 |1.34 | |7 |3.6 |4.0 |0.51 |0.28 |1.85 |1.00 |2.05 |1.12 | |8 |3.6 |4.0 |0.47 |0.23 |1.68 |0.84 |1.87 |0.93 | |9 |3.6 |4.0 |0.42 |0.19 |1.53 |0.70 |1.70 |0.78 | |Разом: |30.3 |33.5 | | |18.82 |12.76 |20.76 |14.04 | |СОИ (PP)|6 років |6лет | | | | | | | | | | | | | | | | |.

Методом СОИ (PP) ми розрахували не дисконтированный термін окупності нашій завдання. У обох проектах він становив 6 років, і якщо бути точніше 5 років і п’яти місяців. Отже з допомогою цього, ми можемо вибрати кращим із інвестиційних проектів, т.к. дані равны.

ПОДІЛ 6. ДСОИ (DPP) «ДИСКОНТИРОВАННЫЙ ТЕРМІН ОКУПНОСТІ «.

Дисконтированный термін окупності інвестицій розраховується за формуле:

ДСОИ (DPP)= Ic/((PV/(1+r)n).

Дисконтированные оцінки терміну окупності більше простих оцінок, тобто. ДСОИ (DPP) (СОИ (PP).

Недоліки методу ДСОИ (DPP):. не враховує вплив грошових приток останніх;. робить різницю між нагромадженими грошовими потоками та його розподілом за літами;. не має здатність адетивности. .

Переваги цього методу:. простий для розрахунків;. сприяє розрахунках ліквідності підприємства, тобто. окупності інвестицій;. показує ступінь ризикованості тієї чи іншої інвестиційного проекту, що менше термін окупності тим менше ризикуємо і наоборот.

Знайдемо ДСОИ (DPP) нашій завдання. Розрахунки продукуватимемо табличным методом. |Ic1 |18 |млн.| | | | | | | |= | |крб.| | | | | | | |Ic2 = |20 |млн.| | | | | | | | | |крб.| | | | | | | |РІК |PVt | |1/(1+r| |FV1.2 | | | | | | | |1.2) | | | | | | | |1 |2 |r1.2 |r1.2 |r1 =10% |r1 =20% |r2 =10% |r2 =20% | | |проек|проек|=10% |=20% | | | | | | |т |т | | | | | | | |1 |1.5 |1.5 |0.91 |0.83 |1.36 |1.25 |1.36 |1.25 | |2 |3.6 |4.0 |0.83 |0.69 |2.98 |2.50 |3.31 |2.78 | |3 |3.6 |4.0 |0.75 |0.58 |2.70 |2.08 |3.01 |2.31 | |4 |3.6 |4.0 |0.68 |0.48 |2.46 |1.74 |2.73 |1.93 | |5 |3.6 |4.0 |0.62 |0.40 |2.24 |1.45 |2.48 |1.61 | |6 |3.6 |4.0 |0.56 |0.33 |2.03 |1.21 |2.26 |1.34 | |7 |3.6 |4.0 |0.51 |0.28 |1.85 |1.00 |2.05 |1.12 | |8 |3.6 |4.0 |0.47 |0.23 |1.68 |0.84 |1.87 |0.93 | |9 |3.6 |4.0 |0.42 |0.19 |1.53 |0.70 |1.70 |0.78 | |Разом: |30.3 |33.5 | | |18.82 |12.76 |20.76 |14.04 | |ДСОИ (DPP) | | | | |9лет |не |9лет |не | | | | | | | |окупається | |окупаетс| | | | | | | | | |я |.

Методом ДСОИ (DPP) ми розрахували дисконтированный термін окупності для нашої завдання. У обох проектах він становив 9 років, і якщо бути точніше: у першому проекті 8 років і (3 місяці, у другому проекті 8 років і (2 місяці Отже з допомогою цього ми з’ясували, що термін окупності менше за другим проекту, але мінімально відрізняється від першого. При порівнянні проектів (в нашої завданню) нами будуть вжиті термін окупності за першим проекту рівним терміну окупності за другим проекту.

ПОДІЛ 7. КЭИ (ARR) «КОЕФІЦІЄНТ ЕФЕКТИВНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙ «.

Цей метод виходить з визначенні прибуток від інвестиційного проекту. Має альтернативні назви як: бухгалтерська норма прибутку, середня чи облікова норма прибыли.

Зручність методу у цьому, чого слід дисконтувати грошові потоки, т.к. вони виражені величиною прибутку. Він використовується аналітиками інвестиційного проектування з єдиною метою стимулювання їх дій при виборі найкращого інвестиційного проекта.

КЭИ (ARR) = П / (Ic/2) = 2П /I з, де: П — величина прибутку; Ic — инвестиции.

По способу визначення прибутку, при розрахунку коефіцієнта ефективності інвестицій,, могли трапитися випадки коли як прибутку береться: чистий прибуток; сума чистого прибутку амортизація; балансовий прибуток зменшена у сумі податку прибыль.

По способу визначення інвестицій розрізняють такі формули:. підлозі - сума іноземних інвестицій початку і наприкінці року: Ic/2 = (Ic поч + Ic кон)/2;. ліквідаційна сума: Ic/2 = (Ic поч + ЛЗ)/2;. загальний капітал банку: Ic = До;. акціонерний капітал: Ic = КА;

Переваги методу КЭИ (ARR): простий; значення КЭИ (ARR) близько до величині ВНП (IRR); величину КЭИ (ARR) порівнюють і з СОІ, якщо КЭИ (ARR) (1/СОИ, то проект приемлем.

Недоліки методу КЭИ (ARR): незрозуміло який рік використовують у розрахунку; не враховує різну цінність грошових потоків, нерівномірно розподілених по тимчасовим периодам.

Тепер, після невеликого теоретичного вступу, розрахуємо КЭИ (ARR) нашій завдання: Спочатку знайдемо середній дохід в кожному проекту, т.к. величина прибутку з нашого завданню дорівнює 45% від середнього дохода.

(Д = (PV /n, де: nкількість років у розрахунку. (Д1 = (1,5+3,6*8)/9 = 3,367 млн руб. (Д2 = (1,5+4*8)/9 = 3,722 млн руб.

П1 = Д1*0,45 = 3,367*0,45 = 1,515 млн руб. П2 = Д2*0,45 = 3,722*0,45 =1,675 млн руб.

КЭИ1(ARR1)=2П1/Ic1=2*1,515/18 = 0.1683 КЭИ2 (ARR2)=2П2/Ic2 =2*1,675/20 = 0.1675.

|ГОД |PVt | | | |1 |2 | | |проект |проект| |1 |1.5 |1.5 | |2 |3.6 |4.0 | |3 |3.6 |4.0 | |4 |3.6 |4.0 | |5 |3.6 |4.0 | |6 |3.6 |4.0 | |7 |3.6 |4.0 | |8 |3.6 |4.0 | |9 |3.6 |4.0 | |Разом: |30.3 |33.5 | |КЭИ (ARR) |0.1683 |0.1675|.

Рассчитав КЭИ (ARR) нашій завдання бачимо, що і стосовно першому і з другому проекту жодного з методів не відхиляється. Отже маємо стоїть завдання вибрати найкращий інвестиційний проект з цих двох. Кращим інвестиційним проектом вважається той яка має величина КЭИ більше, отже це перший інвестиційний проект. Кэ1= 1/СОИ (РР) =1/6=0,1666 Кэ2= 1/СОИ (РР) =1/6=0,1666.

КЭИ1(ARR1) (1/СОИ КЭИ2(ARR2) (1/СОИ.

ВИСНОВОК ПОДІЛ 9. ВИБІР КРАЩОГО ПРОЕКТУ ПО КІЛЬКОМ КРИТЕРІЯМ ОЦЕНКИ.

Розрахунки по доведенню прийнятності тієї чи іншої інвестиційного проекту з кільком критеріям є певні труднощі, яка зростає якщо: необхідно вибрати один проект з кількох; суперечливість оцінки за кільком критеріям; обмеженість фінансових ресурсів; залежність одних оцінок від других.

Залежні оцінки зустрічаються у наступних методів (критеріїв): якщо ЧПС (NPV) (0, то отже ВНП (IRR)(ЦК® і ІРІ(PI)(1; якщо ЧПС (NPV) =0, то отже ВНП (IRR)=ЦК® і ІРІ(PI)=1; якщо ЧПС (NPV) (0, то отже ВНП (IRR) (ЦК® і ІРІ(PI) (1;

Не залежні оцінки проводяться методи СОИ (PP) і КЭИ (ARR), вони зараховуються без дисконтування і вносять похибка для інвестиційних проектів із великий продолжительностью.

Щоб вирішити який із інвестиційних проектів, у нашої завданню найкращий ми занесемо в зведену таблицю дані вп обом інвестиційним проектам, отримані при розрахунку, кожного з методів зокрема і порівняємо все «за «і «проти ». |Ic1 = |18 |млн.р| | | | | | | | | | |уб. | | | | | | | | |Ic2 = |20 |млн.р| | | | | | | | | | |уб. | | | | | | | | |РІК |ПОТІК| |1/(1+| |FV1.2| | | | | | |І | |r1.2 | | | | | | | | | | |) | | | | | | | | |1прое|2 |r1.2=|r1.2 |r1 =10% |r1 =20% |r2 |r2 =20% | | | |кт |проек|10% |=20% | | |=10% | | | | | |т | | | | | | | | |1 |1.5 |1.5 |0.91 |0.83 |1.36 |1.25 |1.36 |1.25 | | |2 |3.6 |4.0 |0.83 |0.69 |2.98 |2.50 |3.31 |2.78 | | |3 |3.6 |4.0 |0.75 |0.58 |2.70 |2.08 |3.01 |2.31 | | |4 |3.6 |4.0 |0.68 |0.48 |2.46 |1.74 |2.73 |1.93 | | |5 |3.6 |4.0 |0.62 |0.40 |2.24 |1.45 |2.48 |1.61 | | |6 |3.6 |4.0 |0.56 |0.33 |2.03 |1.21 |2.26 |1.34 | | |7 |3.6 |4.0 |0.51 |0.28 |1.85 |1.00 |2.05 |1.12 | | |8 |3.6 |4.0 |0.47 |0.23 |1.68 |0.84 |1.87 |0.93 | | |9 |3.6 |4.0 |0.42 |0.19 |1.53 |0.70 |1.70 |0.78 | | |Разом: |30.3 |33.5 | | |18.82 |12.76 |20.76|14.04 | | |ЧПС (NPV) | | | | |0.82 |-5.24 |0.76 |-5.96 | | |ВНП (IRR)(| | | | |11.05 | |10.08| | | |%) | | | | | | | | | | |ИРИ (PI) | | | | |1.05 |0.71 |1.04 |0.70 | | |СОИ (PP) |6 лет|6лет | | | | | | | | |ДСОИ (DPP)| | | | |9лет |не окупается|9лет |не | | | | | | | | | | |окупається | | |КЭИ (ARR) |0.168|0.167| | | | | | | | | |3 |5 | | | | | | | |.

Существует кілька радикальних способів вибору кращого інвестиційного проекту. Ми взяли спосіб у якому найкращим визнається той проект яка має більше кількість кращих оцінок. З першого проекту за ставки 10% чотири кращих оцінки з 6, отже цей інвестиційний проект і буде найкращим. ———————————- r2.

r1.

ЧПС-2.

ЧПС+1.

ЧПС+2.