Депозитарная діяльність у комерційному банке

ЗАПРОВАДЖЕННЯ. 3.

ГЛАВА 1. Історія депозитарної діяльність у Росії. 6.

1.1. .Зарубіжний досвід розвитку депозитарної діяльності. 10.

1.2. Організація депозитарної діяльності 13.

Глава 2. Сучасне стан депозитарної діяльність у Росії. 33.

2.1. Організація і проблеми депозитарних операцій. 41.

2.2. Перспективи розвитку депозитарної діяльність у Росії 51.

Укладання. 58.

Список використаної літератури. 61.

Додаток № 1. 64.

ЗАПРОВАДЖЕННЯ.

Російський фондовий ринок у момент своєї появи на початку 1990;х рр. відразу сприйняв найсучасніші віяння з-за кордону. У та Західній Європі акції та облігації традиційно виготовлялися паперової формі, тому торгівля ними вимагала фізичної передачі цінних паперів від власника до власнику. Згодом зі збільшенням обсягу торгів фізична передача цінних паперів замінили зберіганням цих паперів спеціалізованими депозитаріях, а передача прав власності на цінні папір стала здійснюватися у формі реєстрації угоди депозитарії, у якому цінних паперів переводилися із рахунку одного власника з цього приводу іншого власника. Поступово з’явилася можливість відразу випускати паперу на бездокументарній формі, ці папери існує лише у вигляді записи на рахунках депозитарії чи регистраторе.

Банківські депозитарії не є найбільшими, більшість цінних паперів враховується спеціалізованими депозитаріях.

Російські банку-депозитарії здають ЦБ звітність, у якій повідомляють про кількість врахованих в депозитарії банку цінних паперів. Проте одиниць зберігання виявляється часто вже не найоптимальнішим критерієм оцінки масштабу діяльності депозитарію. Вартість активів, які зберігаються депозитарії, неможливо пов’язані з числом цінних паперів. Номінальна (що вже казати про ринкової) вартість різних цінних паперів може відрізнятися кілька порядків.

Цінні папери власників загалом перевищують половину врахованих цінних бумаг1. У активах депозитаріїв зміни були мінімальними. Ця кількість включає як документарні цінних паперів, які у депозитаріях, і бездокументарні цінних паперів, якими депозитарій банку є головным.

Ці дані підтверджують особливості ролі російських банків над ринком депозитарних послуг. Російські банки мало виступають реєстраторами і реестродержателями з і облігаціях. Значна частка власності цінних паперів, які зберігаються депозитаріях, саме представлена неэмиссионными цінними паперами, При незначною частці одиницями зберігання неемісійні цінних паперів, через типово більшої вартості, можуть тривати непропорційно велику частку за ринковою вартістю збережених активов.

Метою курсової роботи з думці автора і те, що розглядаючи тему депозитарної діяльність у КБ можна сказати, що депозитарії можуть існувати як самостійні організації, і у ролі структурних підрозділів банків. Автор постарався описати якнайдетальніше роботу депозитарію у банку, основні функції і задачи.

Завданням у цій курсової є розповісти про депозитарної діяльність у цілому, торкнутися зарубіжний опеньків та розвитку депозитарію у Росії. Завданням курсової роботи, на думку автора є й розповісти про правовому забезпеченні депозитарної діяльності, про організацію та проблеми у системі депозитария.

ГЛАВА 1. Історія депозитарної діяльність у Росії .

Сьогодні констатувати, що в країні складається децентралізована депозитарну систему, що характеризується розмаїттям організаційних форм, спеціалізацій і технологій, значно усложняющая вирішення завдання гарантії прав інвесторів на цінних паперів, які у депозитаріях. У основі проблеми лежить слабко розвинена інфраструктура ринку, відсутність сформованій депозитарної системи. У поєднанні з значної різницею професіоналізмі професійних учасників, їх велику кількість і втрати значної відмежуванням центрів ділову активність друг від друга, за умов слабко розвиненою телекомунікаційної системи, проблема розвитку інституту депозитаріїв з погляду підвищення гарантії прав власників набуває особливу актуальность.

Попри схожі риси, інфраструктура фондових ринків, побудована на балансі інтересів емітентів, інвесторів, посередників і регулюючих органів, у країні своя. З іншого боку, вона зафіксована назавжди і безповоротно, а постійно змінюється і модернізується з урахуванням з’являються потреб, з урахуванням особливостей національного ринку виробництва і чинного законодавства. У зв’язку з цим є велика кількість варіантів побудови депозитарних систем, умовно їх можна поєднати у трьох группы:

1. Централізована депозитарна система;

2. Децентралізована депозитарна система;

3. Централізованорозподілена депозитарну систему. Аналіз депозитарних систем, наведений в Додатку показує, Що перехід від децентралізованою системи до повністю централізованої дуже складний, практично неможливий без певних перехідних етапів як важко реалізуємо у російських умовах. Тому з погляду структури оптимальним для Росії є варіант централизованно-распределенной депозитарної системи. Перспективою розвитку всієї централизованно-распределенной депозитарної системи загалом є реалізація концепції єдиного простору ДЕПО-счетов, як підвищення гарантій прав інвесторів. Суть такої системи конкретної депозитарію у цьому, кожному філії в Головному депозитарії відкривається кореспондентський рахунок. Йому записується загальна кількість цінних паперів, які у філії. У цьому облік власників цінних паперів ведуть філії. Переклад цінних паперів всередині такої системи від клієнтів одного депозитарію клієнтам іншого депозитарію виробляється шляхом списання цінних паперів з кореспондентського рахунки филиала-отправителя і одночасного зарахування кількості цінних паперів на кореспондентський рахунок филиала-получателя. Водночас у визначений час у цих філіях виробляється списання і зарахування цінних паперів на рахунки клієнтів. Така система дозволяє забезпечити цілісність обліку цінних паперів, оперативне отримання інформації, де на кількох цей час обслуговуються цінних паперів конкретного інвестора, і навіть своєчасне доведення інформації про дії клієнта з Головного депозитарію в філії. Такий їхній підхід дозволяє, знерухомити чи розздійсніться цінні папери обслуговувати оборудок із цінними паперами в безготівковій формі. Найважливішою рисою такий підхід, і те, що переклад певної кількості фондових цінностей із одного рахунку за інший здійснюється просто шляхом дебитно-кредитной операции.

Перейдемо до розгляду конкретних аспектів вдосконалення депозитаріїв, основу чиїх робіт лежить принцип єдиного простору рахунків Депо.

Діяльність всієї системи загалом і окремих сегментів мусить бути регламентована з адміністративноправової погляду. Сьогодні нормативна база і не відповідає всім реальним потребам що розвивається депозитарної системи. Основним вимогою до вдосконалення нормативної бази депозитарної діяльності необхідно дотримуватися ринкових принципів регулювання ринку, і навіть побудова єдиної узгодженої системи нормативних актів. Слід також законодавчо закріпити уніфікації вимог до взаємодії і форм документообігу. Для вдосконалення законодавства у галузі гарантій прав інвесторів потрібен єдиний пакет нормативно-правових актів про страхових і гарантійні фонди над ринком цінних паперів, про надання і розкритті інформації та встановленні обов’язкових фінансових нормативів. У масштабах всієї депозитарної системи підвищенню гарантії прав власності інвесторів сприяти також установлення мінімально необхідних вимог до наданої звітності, за умови інформаційну прозорість фінансової складової діяльності всієї депозитарної системи загалом і її участников.

У регулюванні депозитарної діяльності повинні брати участь як держава, а й саморегулируемые організації (СРО) професійних учасників ринку цінних паперів (наприклад, Професійна Асоціація Реєстраторів, Трансфер-агентов і Депозитаріїв). Однією з розвитку депозитарної системи є розширення взаємодії депозитаріїв у межах організації. Стандарти і правил, розроблювані СРО, мали бути зацікавленими обов’язковими для Виконання її учасниками. Необхідна також розробку і практично Правил професійної етики депозитаріїв. Реалізація цих кроків безсумнівно дозволить підвищити привабливість ринку загалом і буде з гарантій його надійності і устойчивости.

З адміністративної погляду, у межах окремо взятих депозитаріїв велике значення має тут проведена політика ризик — менеджменту, створення моніторингу і функцію контролю ризиків. Для цього необхідно створення спеціальної служби внутрішнього контролю у структурі депозитарію. Для інвесторів політика риск-менеджмента компанії, під час аналізу перспектив взаємодії, має дуже важливого значення. Важливе значення має створення страхових фондів з урахуванням саморегульованих організацій як однієї з важливих засобів захисту прав інвесторів. Сьогодні депозитарії і реєстратори можуть застрахувати свої ризики у важливих західних страхові компанії лише за допомогою перестрахування, позаяк у відповідність до російським законодавством біля країни має право діяти лише страхові компанії, мають ліцензії, видані російським відомством федерального нагляду. Договори страхування, які укладають із іноземними страховими організаціями, не потрапляють під захист російського законодавства. З іншого боку, при добре налагодженою системи моніторингу можлива мінімізація страхових внесків компании.

1.1. .Зарубіжний досвід розвитку депозитарної діяльності .

Нині Облікова система складається з депозитаріїв, реєстраторів і тих емітентів, яким законодавство дає права самостійно вести реєстри власників іменних цінних паперів. У Докладе-97 були описані основні засади і правил взаємодії між інститутами Облікової системи ринку цінних паперів. Доповідь не містив конкретних пропозицій з конструювання Облікової системи. Нині Облікова система російського ринку цінних паперів перестав бути єдиної, а складається з розрізнених фрагментів, кожен із яких працює за своїм який завжди сумісним коїться з іншими фрагментами правилам. Нині назріла потреба формування з участю держави основних «несучих» конструкцій Облікової системи, що стануть базисом подальшого розвитку інфраструктурних інститутів ринку цінних паперів. Нині Облікова система російського ринку цінних паперів складається з кілька десятків незалежних реєстраторів й низки депозитарних систем, серед яких можна назвати следующие:

депозитарну систему Національного депозитарного центру, призначену переважно обслуговування торгів державними, муніципальними і корпоративними цінними паперами на ММВБ;

депозитарну систему Депозитарно-клиринговой компанії, що грунтується на обслуговуванні торгів корпоративними цінними паперами в ВПС, на СПВБ і обслуговуванні угод, скоєних на неорганізованих рынках;

депозитарну систему Депозитарно-расчетного союзу, призначену переважно обслуговування торгів на МФБ;

депозитарну систему Росбанка, призначену переважно задля забезпечення зберігання цінних паперів клієнтів дрібніших депозитаріїв і забезпечення проведення операцій у регистраторов;

депозитарну систему Газпромбанку, призначену переважно для обліку прав акціонерів вдатися до акцій Газпрома;

депозитарну систему Расчетно-депозитарного центру (С.Петербург), призначену переважно обслуговування торгів муніципальними цінними паперами на біржах С.Петербурга.

Слід зазначити депозитарії деяких банків, є дочірніми значних банків нерезидентів (Чейз Манхеттен, АБН-АМРО, Дойче банк та інших.), і навіть деякі регіональні депозитарні системы.

Проте, як було відзначено вище, будучи розвиненими дисконтними інститутами, перелічені депозитарії і депозитарії, концентрирующиеся навколо них, не утворюють єдину депозитарно-расчетную систему, що негативно впливає ефективність яких і прозорість російського фондового рынка.

Облікові системи розвинених фондових ринків, зазвичай, грунтуються на Центральных національних депозитаріях, які створюють у відповідність до рекомендаціями доповіді Групи 30, підготовленого кінці 80-х. Функції центральних депозитаріїв різних країн, збігаючись в засадах, може істотно різнитися докладно. Центральний депозитарій об'єднує все облікові інститути країни у єдину депозитарно-расчетную систему. Центральні депозитарії, зазвичай, є власністю учасників ринку цінних паперів. У низці випадків значна частина Центрального депозитарію є власністю держави. Зазвичай, держава бере активну участь у формуванні Центрального депозитарію, бо від якості інфраструктури залежить ефективності функціонування національного ринку цінних паперів. Центральний депозитарій формується з участю за Центральний банк, оскільки розрахунки з цінних паперів би мало бути тісно пов’язані з грошовими розрахунками. У деяких країнах немає Центрального депозитарію у сенсі. Наприклад, США роль центрального депозитарію виконується чотирма великими депозитаріями за домінування DTCC, а державних цінних паперів функції центрального депозитарію виконує Федеральна резервна система. У Великобританії функції центрального розрахункового інституту ринку вьполняет CREST, який депозитарієм не является.

1.2. Організація депозитарної деятельности.

Депозитарна система складається з таких дисконтних інститутів: реєстратори, базові депозитарії, кастодиальные депозитарії, Центральний розрахунковий депозитарий.

Реєстратори працюють виходячи з ліцензії за проведення діяльності з ведення реєстру, керуючись законом «Про ринок цінних паперів» й іншими нормативними правовими актами РФ, що регламентують цю деятельность.

Базові і кастодиальные депозитарії працюють виходячи з ліцензії професійного учасника ринку цінних паперів на право здійснення депозитарної діяльності, керуючись законом «Про ринок цінних паперів» й іншими нормативними правовими актами РФ, які регламентують депозитарну деятельность.

Центральний розрахунковий депозитарій (далі ЦРД) дбає про підставі ліцензії професійного учасника ринку цінних паперів на право здійснення депозитарної діяльності, керуючись законом «Про ринок цінних паперів», нормативними правовими актами РФ, що регламентують діяльність Центрального розрахункового депозитарію й іншими нормативними правовими актами РФ, які регламентують депозитарну діяльність, у частині, що розпросторюється на Центральний розрахунковий депозитарий.

Реєстратори ведуть реєстри власників іменних цінних паперів. Вони відкривають лицьові рахунки власникам, номінальним власникам. Номінальними власниками може бути базові депозитарії, ЦРД і першому етапі кастодиальные депозитарии.

Базові депозитарії є основою депозитарної системи. Базові депозитарії веде ліку депо власників і междепозитарные рахунки кастодиальных депозитаріїв. Базові депозитарії відкривають междепозитарные рахунки ЦРД і рахунки номінального власника у реєстраторів. Базові депозитарії можуть виконувати функції розрахункового депозитарію, здійснюючи депозитарні операції у підставі доручень, отримані від торгових оборотів і клірингових систем. Базові депозитарії можуть відкривати междепозитарные рахунки іноземним депозитаріям і кастодианам й за необхідності відкривати відповідні рахунки вони. У окремих випадках із метою прискорення розрахунків базові депозитарії можуть відкривати одна одній междепозитарные рахунки. Базові депозитарії забезпечують виконання внутридепозитарных і междепозитарных перекладів за умов гарантій поставки проти платежа.

Звісно ж доцільним допустити виконання базовими депозитаріями функцій головного облікового інституту по випускам цінних паперів, зокрема по именным.

Базовими депозитаріями може бути депозитарії, обслуговуючі торгові системи, великі кастодиальные депозитарії, зокрема з іноземним участю, провідні регіональні чи міжрегіональні облікові інститути. Обслуговування депонентів у регіонах може будуватися з урахуванням філій базових депозитариев.

Кастодиальные депозитарії призначені для ведення рахунків власників цінних паперів. Не відкривають междепозитарные рахунки іншим депозитаріям та іноземним облікованим інститутам. Кастодиальные депозитарії відкривають междепозитарные рахунки лише у базових депозитаріях. У першому етапі розвитку депозитарної системи кастодиальные депозитарії зберігають рахунки номінальних власників у регистраторов.

Типовим кастодиальным депозитарієм є депозитарій банку або брокерської контори. Можливо наявність субрегіональних кастодиальных депозитариев.

Центральний розрахунковий депозитарій відкриває междепозитарные рахунки базовим депозитаріям та здійснює розрахунки з междепозитарным перекладам між базовими депозитаріями. ЦРД є розрахунковим агентом за рахунками номінальних власників, відкритих базовими депозитаріями у реєстраторів. ЦРД забезпечує цілісність депозитарної системи та є його організуючим і комунікаційним центром. ЦРД забезпечує базовим депозитаріям телекомунікаційний доступом до рахунках номінальних власників, відкритих у реєстраторів. У межах своєї компетенції ЦРД приймає документи, що визначають лад і стандарти роботи депозитарної системи. Через ЦРД та її політику держава впливає на інфраструктуру ринку. ЦРД забезпечує взаємодія російської депозитарної системи з дисконтними системами ринків цінних паперів інших держав. ЦРД забезпечує зв’язку з банківської системою та організацію системи розрахунків з цінних паперів за умов поставки проти платежу. ЦРД організує процеси знерухомлення та перспективи подальшої дематериализации документарних випусків цінних паперів з метою підвищення частки безготівкових цінних паперів російському ринку. З з підвищення надійності депозитарної системи ЦРД надає реєстраторам і депозитаріям послуги з дублювання інформації про стан рахунку також про скоєних операциях.

ЦРД має поводитися збалансовану державної політики з організацією депозитарної системи та не представляти інтереси окремих учасників чи його груп. Власниками ЦРД має бути Уряд РФ, Банк Росії і близько базові депозитарии.

Нова депозитарнай система розширюється поступово, послідовно включаючи у собі облікові інститути. У перехідний пе-ріод можуть існувати депозитарії і реєстратори, включені на нову депозитарну систему, поруч із депозитаріями і реєстраторами, ще неї не які потрапили і продовжують працювати у старому режимі. Формування нової депозитарної системи можна вважати завершеним по тому, як і неї будуть внесено всіх депозитарії й ті реєстратори (реєстроутримувачі), які ведуть реєстри всіх емітентів національного масштабу, і навіть значимих регіональних эмитентов.

У формуванні всієї депозитарної системи та Центрального розрахункового депозитарію повинні взяти участь зацікавлені великі ринкові структури. Необхідно активну участь держави від імені ФКЦБ, Мінфіну й Банку России.

Базові депозитарію є основою депозитарної системи. Головним призначенням базових депозитаріїв є ведення междепозитарных рахунків кастодиальных депозитаріїв, забезпечення розрахунків з-поміж них по цінних паперів і обслуговування торгових оборотів і клірингових систем. Базові депозитарії також можуть вести рахунки депо власників цінних бумаг.

Тільки базові депозитарії є співвласниками ЦРД і відкривають у ньому междепозитарные рахунки. Депозитарій стає базовим після включення їх у систему ЦРД. Для включення до систему ЦРД депозитарій має стати його співвласником, і навіть задовольняти вимогам за величиною, технічному устаткуванню, лініях зв’язку й надійності, які висуваються ЦРД до базовим депозитаріям. Загальна кількість базових депозитаріїв повинно бути дуже велика, проте їх кількість доцільно регулювати з допомогою «ліцензування», а ще через пред’явлення до базовим депозитаріям кваліфікуючих требований.

Базові депозитарії, будучи основними інститутами депозитарної системи, прагнуть надавати своїх клієнтів всього спектра послуг, узвичаєних розвинених ринках цінних паперів. Доцільно спільне встановлення стандартного мінімуму послуг, що їх надані клієнтам будь-якого базового депозитария.

Організація депозитарної системи має сприяти розвитку вільної конкуренції між базовими депозитаріями. депозитарну систему не накладає на базові депозитарії обмежень, котра перешкоджає їх конкуренції з обслуговування фінансових ринків. Торгові і клірингові системи реалізації розрахунків вправі на власний розсуд користуватися послугами однієї чи кількох базових депозитариев.

Базові депозитарії відкривають междепозитарные рахунки депо кастодиальным депозитаріям і рахунки депо власникам. Базові депозитарії здійснюють поставки цінних паперів результатами роботи торгових оборотів і клірингових систем. Базові депозитарії можуть відкривати междепозитарные рахунки іноземним депозитаріям і кастодианам та низці випадків відкривати вони междепозитарные рахунки. Базові депозитарії мають право вчинення транскордонних перекладів цінних бумаг.

Базові депозитарії можуть зберігати сертифікати документарних цінних паперів, зокрема глобальні сертификаты.

Базові депозитарії самостійно визначають свою спеціалізацію. Не накладається заборон на суміщення базовими депозитаріями виконання функцій розрахункового депозитарію з здійсненням інших видів професійної діяльності над ринком цінних паперів і підприємницькій діяльності на фінансові ринки. За сумісниками здійснюється необхідний контроль із боку регулюючих органів прокуратури та можуть бути пред’явлені спеціальні вимоги до ним.

Взаємні междепозитарные розрахунки базові депозитарії, зазвичай здійснюють через рахунки, відкриті ЦРД. З метою прискорення междепозитарных розрахунків допускається відкриття базовими депозитаріями междепозитарных рахунків друг другу.

Базові депозитарії відкривають рахунки номінальних власників у реєстраторів. Переклади за своїми рахунками номінальних власників базові депозитарії здійснюють самостійно, чи самостійно з допомогою телекомунікаційної системи доступу до рахунках номінальних власників, організованою ЦРД, чи через ЦРД, виконує трансфер-агентские функції. Принаймні вдосконалення роботи ЦРД частка перекладів за рахунками номінальних власників, виконуваних самостійно, повинна зменшуватися, а частка перекладів, виконуваних з допомогою ЦРД, як трансфер-агента, повинна возрастать.

На наступний етап має розпочати зменшуватися кількість цінних паперів, що є на рахунках номінальних власників, відкритих базовими депозитаріями у реєстраторів, і зростати кількість цінних паперів, що є на междепозитарных рахунках базових Депозитаріїв, відкритих в ЦРД.

Базові депозитарії може бути головними дисконтними інститутами за тими випускам цінних паперів, котрим непотрібен ведення реєстру власників. За умов законодавчого врегулювання суміщення депозитарної роботи і діяльності з ведення реєстрів власників іменних цінних паперів базові депозитарії можуть ставати головними дисконтними інститутами по іменним цінним бумагам.

Базові депозитарії можуть відкривати междепозитарные рахунки кастодиальным депозитаріям. Сукупність кастодиальных депозитаріїв, відкрили междепозитарные рахунки одному базовому депозитарії, утворює субдепозитарную систему даного базового депозитарію. Базовий депозитарій вправі пред’являти до учасників своєї субдепозитарной системи додаткових вимог проти загальними вимогами, що висуваються до базовим депозитаріям, якщо лише пред’явлення цих вимог не входить у в протиріччя з загальними правилами роботи депозитарної системи. Відмінності вимог різних базових депозитаріїв до своїх субдепозитариям нічого не винні перешкоджати клієнтському депозитарію здійснювати депозитарну діяльність й вести депозитарний облік, виходячи з єдиних принципах, які у депозитарній системі. У найближчому майбутньому відмінності вимог щодо входженню у різні субдепозитарные системи повинні прагнути бути було зведено до минимуму.

Для включення до депозитарну систему кастодиальный депозитарій може бути акредитований у базового, що стає йому провідним. Ведучий депозитарій має сприяти схоронності цінних паперів депонентів клієнтського депозитарію, у разі виникнення нестандартних ситуацій в цілому або частково приймаючи він обов’язки клієнтського депозитарію. Кастодиальный депозитарій може укладати кілька субдепозитарных систем базових депозитариев.

Базові депозитарії пов’язані з кредитними організаціями та забезпечують переклади цінних паперів за умов «поставки проти платежу» і в середині своєї субдепозитарной системи, і між базовими депозитаріями, та між рахунками номінальних власників у регистратора.

Кастодиальные депозитарії призначені для ведення рахунків власників цінних паперів. Кастодиальными депозитаріями може бути банківський депозитарій, депозитарій брокера, деяких випадках спеціалізований субрегіональний депозитарій. Кастодиальные депозитарії що неспроможні відкривати междепозитарные рахунки іншим депозитариям.

Кастодиальные депозитарії відкривають междепозитарные рахунки у базових депозитаріїв. Кастодиальные депозитарії що неспроможні відкривати междепозитарные рахунки ЦРД. Кастодиальные депозитарії що неспроможні відкривати рахунки іноземним облікованим інститутам й у іноземних дисконтних институтах.

Кастодиальные депозитарії можуть зберігати сертифікати документарних цінних паперів, проте можуть зберігати глобальні сертифікати не можуть бути головними дисконтними інститутами по випускам цінних бумаг.

Кастодиальные депозитарії що неспроможні виконувати розрахункові функції з обслуговування торгових оборотів і клірингових систем.

Кастодиальные депозитарії може мати рахунки номінальних власників у реєстраторів. Операції за своїми рахунками номінальних власників Кастодиальные депозитарії виконують самостійно й без участі ЦРД. Згодом Кастодиальные депозитарії зволіють перевести цінних паперів із своїх рахунків номінальних власників у реєстраторів на междепозитарные рахунки у базових реєстраторів, оскільки це має більш вигідно экономически.

Кастодиальный депозитарій можна включити на кілька субдепозитарных систем, організованих базовим депозитарієм. До кожного кастодиального депозитарію є одні провідний базовий депозитарій, у чийому субдепозитарной системі він перебуває і крізь Яке відбувається включення кастодиального депозитарію в Облікову систему.

Для обслуговування клієнтів, що є на віддалених територіях, Кастодиальный депозитарій може відкривати трансфер-агентские офіси, приймаючі доручення клієнтів — і передають їм звіти про виконаних операциях.

Центральний розрахунковий депозитарій (ЦРД) є ядром Облікової системи. Він забезпечує її цілісність шляхом здійснення розрахунків між учасниками депозитарної системи та організації єдиної системи телекомунікацій. ЦРД також виконує функції, необхідні всіх учасників: присвоєння стандартних кодів, адрес, ключів, і навіть з розробки й впровадження у межах своєї компетенції єдиних стандартів, і правил функціонування депозитарної системы.

ЦРД відкриває междепозитарные рахунки базовим депозитаріям та здійснює переклади цінних паперів за цими счетам.

ЦРД забезпечує базовим депозитаріям електронний доступом до їх рахунках, відкритим у реєстраторів, що дозволяє базовим депозитаріям ефективно здійснювати переклади за рахунками номінальних держателей.

ЦРД є центром телекомунікаційної інфраструктури депозитарної системи. Він пов’язані з учасниками депозитарної системи сучасними каналами зв’язку й отванавт за організацію функціонування. ЦРД забезпечує учасникам Облікової системи ефективний доступом до їх рахунках, відкритим в інших участников.

Було виправдано побудова телекомунікаційної мережі зв’язку депозитарної системи ринку цінних паперів у зв’язку із розрахунковою мережею Банку Росії. Такий варіант розвитку особливо перспективний з огляду на те, що, по-перше, поставки цінних паперів, значною мірою пов’язані з зустрічними грошовими перекладами і необхідністю організації ППП (поставки проти платежу) і, по-друге, багато учасників Облікової системи є кредитними организациями.

ЦРД забезпечує видачу учасникам депозитарної системи телекомунікаційних адрес та інших необхідних кодів. У межах депозитарної системи ЦРД здійснює видачу ключів шифрування організовує систему підтвердження дійсності електронних документов.

ЦРД веде Центральну базі даних ринку цінних паперів, що містить відомостей про емітенти, випусках цінних паперів, професійних учасників ринку нафтопродуктів та інші дані, необхідних ефективного функціонування ринку цінних бумаг.

ЦРД то, можливо номінальним власником у реєстраторів. Базові депозитарії мають можливість вибору: тримати чи цінних паперів у своїх рахунках номінальних власників у реєстраторів чи діяти через ЦРД.

ЦРД може ставати головним облікованим інститутам по випускам цінних паперів, які потребують ведення реєстру власників. Під час ухвалення відповідних правок чинним нормативних документів ЦРД може також ставати головним облікованим інститутам по випускам іменних цінних паперів.

ЦРД організовує й забезпечує зв’язок депозитарної системи з Банком же Росії та банківської системою з організації ППП (поставки проти платежу) і під час перекладів цінних бумаг.

ЦРД організує проведення процесів знерухомлення і дематериализации цінних паперів, випущених документарній формі. Для цінних паперів, залишених (в цілому або частково) в готівковому обороті, ЦРД сприяє організації системи перевірки сертифікатів цінних паперів на справжність і платежность, і навіть поширює інформацію про ознаках справжності й платежности обертаються сертифікатів цінних паперів і сертифікатах цінних паперів, звернутися яких рішеннями відповідних органів накладено ограничения.

У межах своєї компетенції ЦРД визначає лад і стандарти функціонування депозитарної системи. Через ЦРД та її політику держава впливає на інфраструктуру ринку. ЦРД готує і випускає відповідних документів згоди комітету, що складається з представників учасників депозитарної системи, ЦРД і государства.

ЦРД є Національним нумерующим агентством, присваивающим номер державної реєстрації речових російським випускам цінних паперів. ЦРД організує приведення принципів нумерації російських цінних паперів до міжнародного стандарту ISIN і присвоєння нових номерів державної реєстрації речових тим випускам, номери яких цьому стандарту відповідає. ЦРД входить у міжнародну Асоціацію нумерующих агентств (ANNA) і відданість забезпечує міжнародне визнання російських номерів державної регистрации.

ЦРД надає на добровільних засадах реєстраторам і депозитаріям послуги з дублювання інформації про стан рахунків своїх клієнтів і збереженню даних про скоєних операціях. Дублювання інформацією ЦРД підвищує надійність реєстратора і депозитарію та знімає з нього обов’язки з організації резервного копирования.

Надалі ЦРД може він функції організації страхових фондів чи страхових зобов’язань, які гарантують виконання поставок по цінним бумагам.

ЦРД взаємодіє зі іноземними дисконтними системами. Він відкриває рахунки депо іноземним центральним депозитаріями та продемонструвати міжнародним расчетно-клиринговым системам, і навіть відкриває рахунки депо вони. ЦРД організує проведення міжнародних розрахунків з цінним бумагам.

ЦРД приймає він обов’язки зі здійснення для доручень відповідних органів операцій із рахунках в депозитаріях і в реєстраторах, у яких перебувають цінних паперів, державні. ЦРД поетапно здійснює інвентаризацію цих рахунку також підключення їх до системи інвентарного обліку державного пакета цінних паперів, яку ЦРД здійснює на користь МДІ, РФФД та інших державних органов.

Оскільки ЦРД ні розташовувати регіональної мережею філій, чи до виконання функцій операційного агента по цінних паперів державного пакета доцільно залучати субагентів у складі дисконтних інститутів, які мають велику регіональну мережу. Такими субагентами може бути, наприклад, Банк Росії, і навіть базові депозитарії, мають розгалужену філіальну структуру чи наладившие ефективну систему взаємодії з регистраторами.

ЦРД у межах своєї компетенції контролює виконання базовими депозитаріями і реєстраторами стандартів, і правил Облікової системи та проводить їх технічний і технологічний аудит.

ЦРД закритий акціонерним суспільством, не які ставлять за мету одержання прибутку. Власниками ЦРД, здійснюють контролю над його діяльністю, є базові депозитарії і у особі уповноважених урядових органів (ФКЦБ і за вирішенням держави, інші) і Банку России.

У першому етапі частка і вплив держави мусять вистачити великими, а, по з розвитком ЦРД — зменшуватися. Державі варто утриматися від витрати бюджетних коштів ось на підтримку ЦРД. Державі варто підтримувати ЦРД шляхом підготовки й випуску, і навіть коригування необхідних тих нормативних документів і наданням приміщення і наданням технічною і технологічною допомоги. Держава повинна фінансувати здійснення тільки для тих функцій ЦРД, які виконуються на замовлення, не приносячи конкретної вигоди іншим участникам.

Здебільшого ЦРД має споруджуватися за власний кошт учасників, надаючи необхідних них послуги. Можливо, хоча й обов’язково, залучення міжнародної фінансової допомоги. Залучення міжнародних позик можливе лише згоди його учасників і за умов наступного повернення цих позичок державою, а самим ЦРД з отриманих доходов.

Членство у системі ЦРД перестав бути платним. Базові депозитарії платять ЦРД лише зберігання цінних паперів в ЦРД і поза виконані операції з щорічно согласуемым з учасниками тарифами. Частка власності і рівень впливу базових депозитаріїв в ЦРД має визначатися рівнем їх активність за проведенні через ЦРД розрахункових та інших операций.

ЦРД ні ставати фактичної власністю чи функціонувати у користь лише держави, і навіть однієї чи найбільш активних учасників депозитарної системи. У межах ЦРД має відбуватися узгодження інтересів і ринку цінних паперів у питаннях побудови облікової инфраструктуры.

ЦРД то, можливо організований «від початку», увібравши у собі организуемый впродовж останніх двох із половиною років «Центральний депозитарій — Центральний фонд збереження і обробки інформації», чи базі однієї з реально які у час депозитаріїв. Таке рішення повинні прийняти засновники ЦРД.

ЦРД не починає виконувати всі свої операції відразу. Пріоритетом є виконання функції, які найнеобхіднішими є держави і ринку у його нинішньому стані. Принаймні «дорослішання», вдосконалення ринку виробництва і зміни його потреб ЦРД починає виконувати нові функції, необхідних задоволення змінених потребностей.

ЦРД ні обмежувати операції учасників ринку, проведені ними сьогодні. Вони повинні надавати учасникам додаткових можливостей, які дозволять організувати нові, ефективніші й дешеві способи виконання своїх функций.

Створення ЦРД, що є ядром депозитарної системи, орієнтованого у своїй розвиток узгодження інтересів та учасників депозитарної системи необхідне побудови ефективної інфраструктури ринку цінних паперів. ЦРД може бути центральним депозитаріїв тому, у якому це розуміється міжнародними ринками й те водночас свого розвитку виходити із специфіки російського ринку цінних паперів та її поточного состояния.

Реєстратори є суттєвим ланкою депозитарної системи. Будучи головними дисконтними інститутами по випускам іменних цінних паперів, вони надають послуги емітенту зі збирання й надання йому реєстрів власників іменних цінних паперів, і навіть ведуть лицьові рахунки зареєстрованих осіб: власників, номінальних власників і других.

У найближчому майбутньому доцільно внести в законодавчі акти, які дозволять реєстраторам суміщення діяльності з ведення реєстрів власників цінних паперів і депозитарної діяльності, оскільки функції ведення рахунків клієнтів у реєстраторів і депозитаріїв, розрізняючи у багатьох істотних деталях, збігаються у своїй основе.

І тут можливо освіту регіональних базових депозитаріїв шляхом злиття провідних регіональних реєстраційних і депозитарних центрів, які часто були утворені поділом одного юридичної особи відповідно до вимогами нормативних актов.

Надалі великі реєстратори повинні зосередити в собі ведення більшості реєстрів національного та регіонального рівня. У найближчому майбутньому можливо здійснення великими реєстраторами функцій базових депозитаріїв із отриманням ними відповідного статуса.

Невеликі реєстратори згодом можуть абсолютно відмовитися від ведення лицьових рахунків зареєстрованих осіб та мріяв стати підрозділами емітенту або залишитися самостійними та продовжити виконання функцій агента емітента на фондовий ринок, зокрема, з організації збирання й передачі емітенту реєстру власників іменних цінних паперів. Такі реєстратори перестають бути інститутами депозитарної системы.

Вибір спеціалізації реєстраторів здійснюється ними самостійно з урахуванням потреб емітентів, інвесторів та інших учасників ринку цінних бумаг.

Допускається суміщення брокерської роботи і депозитарної діяльності одним юридичною особою. Якщо брокер є номінальним власником у реєстратора і/або веде рахунки, які фіксують права його клієнтів на цінних паперів, такий брокер визнається що забезпечує депозитарну діяльність й совмещающим її з брокерської. Відповідно до законом ведення депозитарної діяльності відбувається виходячи з ліцензії професійного учасника ринку цінних паперів на право здійснення депозитарної діяльність у відповідність до загальними вимогами до депозитариям.

Брокер може відмовитися від втілення депозитарної роботи і вести операції з рахунках своїм клієнтам, відкритим за іншими депозитаріях, будучи уповноважений своїх клієнтів давати доручення по відповідним рахунках депо (розділах рахунків депо).

Брокери самостійно визначають, будуть вони вести депозитарну деятельность.

Зазвичай, брокерські організації, здійснюють депозитарну діяльність є кастодиальными депозитаріями. У окремих випадках можливе здійснення найбільшими брокерськими конторами функцій базового депозитарію із отриманням відповідного статуса.

Депозитарії організацій, які суміщають брокерську і депозитарну діяльність, виконують операції з рахунках депо клієнтів як виходячи з доручень клієнтів, а й у підставі доручень брокерських підрозділів, які мають повноваження, ті клієнтами. Организации-совместители зобов’язані приймати необхідні зниження клієнтам ризиків несанкціонованих операцій. Контролюючі органи можуть вводити додаткових вимог до организациям-совместителям із метою зниження відповідних рисков.

Резервний депозитарій здійснює своєї діяльності у сфері держави й веде рахунки депо осіб, стали власниками цінних паперів внаслідок процесів, які відбувалися на державі (наприклад, приватизація) і які можуть або вважають за потрібне користуватися платними послугами інститутів депозитарної системы.

Після поновлення ринку державних цінних паперів резервний депозитарій може статися використаний державою для фіксації прав покупців державних цінних паперів для надання їм дешевого сервісу і стимулювання вкладення засобів у державні цінних паперів. Наявність такої обслуговування власників державних цінних паперів притаманно розвинених стран.

Головними критеріями роботи резервного депозитарію є надійність і низька вартість надання послуг. Якість і перелік надання послуг визначається рішеннями державних органов.

Обслуговування клієнтів в резервному депозитарії має бути безплатним чи здійснюватися по мінімальним тарифами, з урахуванням пільг частині клієнтів, наданих виходячи з їхньої соціального стану або матеріального становища. Необхідні дотації, щоб забезпечити функціонування резервного депозитарію, має здійснювати держава, можливості якого визначать терміни початку функціонування резервного депозитария.

Надалі резервний депозитарій взяти він обслуговування значній своїй частині клієнтів, котрим послуги реєстраторів є обременительной.

Резервний депозитарій часом перебирає обслуговування клієнтів депозитаріїв, які припинили роботу. Зокрема, резервний депозитарій приймає списки депонентів, не востребовавших свої цінні папери ликвидируемом депозитарії. Резервний депозитарій є архівом незатребуваних рахунків депо.

Резервний депозитарій відкриває рахунки депо для зберігання заарештованих цінних паперів й у зберігання цінних паперів, переданих депозит нотариусу.

Резервний депозитарій може бути організований ролі підрозділи ЦРД. Надалі його відділення від ЦРД як дочірньою організації. Можливо часткове виконання функцій резервного депозитарію базовими депозитаріями виходячи з договорів із ЦРД.

Кожен учасник ринку цінних паперів, якому удалося створити це реально і досить добре працюючий депозитарій чи ефективного реєстратора має право збереження своїх бізнесів (можливо поступово пристосовуючись до постійно змінюваних умов) і розуміння його з організацією та створення єдиної Облікової системы.

Кожен учасник ринку цінних паперів, котрий реалізував який працює інфраструктурний проект, має право облік його і надання можливості пристосувати свій проект до нових обставин. Він також має право те, що при побудові Облікової системи буде враховано його внесок у здійснення цього проекту й надано нагоду отримати адекватну компенсацію у новій системі у разі використання розроблених їм технологий.

Побудова нової депозитарної системи відбувається поступово. Еволюційний шлях розвитку дає час і можливість кожному пристосуватися до мінливої середовищі і зберегти свій бизнес.

При побудові нової депозитарної системи повинно бути переможених. Виграють мають бути всі учасники ринку крім працюючих неефективна і извлекающих дохід зі свого монопольного положения.

Побудова єдиної депозитарної системи можливе лише за підтримці уряду Російської Федерації й у першу чергу, ФКЦБ, що у відповідно до закону відповідає за розвиток російського ринку цінних паперів. Необхідно злагоду і підключення до проекту Банку Росії, якого побудова реальної депозитарної системи невозможно.

Починати реалізовувати проект побудови єдиної депозитарної системи можна за злагоді основних учасників ринку. Проти їх волі і потрібна і їх участі таку систему побудована не может.

Починати будівництво депозитарної системи слід було набагато швидше. Ніщо можна було цьому, крім нерозуміння важливості завдання й небажання докладати зусиль до спільного справі, яке приносило негайного прибутку. Відсутність під час 1992;1999 років осмисленого плану побудови депозитарної системи російського ринку цінних паперів, який би послідовно реалізовувався практично, значно уповільнило розвиток російського ринку було свідченням некомпетентності керівників. Сподіватимемося, що настає час виправляти зроблені ошибки.

Глава 2. Сучасне стан депозитарної діяльність у России.

На думку автора, зараз у нашій країні є багато різних напрямів у розвиток депозитарної діяльність у Росії, вкажемо окремі з них:

розширення клієнтів, початок обслуговування нових класів депонентов;

здешевлення і оптимізація операцій, автоматизація, електронний документообіг, наскрізне виконання (S7P);

збільшення списку обслуговуваних паперів та його типів;

поліпшення взаємодії з регистраторами;

відкриття междепозитарных рахунків у нових місцях хранения;

часом з’являтимуться нові процесів і операций;

розширення безлічі надання послуг;

вдосконалення системи грошових розрахунків з операцій із цінними бумагами.

Кожна з цих напрямів цікаве саме собі й заслуговує на окремий розгляду принаймні на двох десятках сторінок. Але сьогодні розглянемо лише з нових процесів, які перебувають «не вдома «в НДЦ2, саме: «Постачання проти платежу на кредитному ринку » .

Можна окреслити кілька інших джерел доказів середнього депозитарію. Деякі депозитарії беруть таку плату, та все ж нею не нехтує. Сенс зрозумілий. У депозитаріїв є фіксовані витрати, пов’язані з його життєзабезпеченням, ні з змістом цінних паперів у сховищах, в реєстрах та інших депозитаріях. Депозитарій відпо-відає схоронність ввіреного йому майна. Автор вважає, що, заявляючи про джерела доходів депозитарію, слід розглянути, і такий питання, як плата виконання депозитарних і междепозитарных перекладів. У чотирьох російських до цієї категорії слід також включати плату за перереєстрацію в реєстрах, якщо депозитарій такі послуги надає. Сюди слід зарахувати плату за операції з сертифікатами готівкових цінних паперів за її депонировании і видачі. До цієї ж області слід зарахувати прибутки від ППП.

Багато говорять і про доходи, що може отримувати депозитарій за виконання виплат по цінних паперів, збір реєстрів і обслуговування інших корпоративних дій. Інакше кажучи — у виконанні операцій, що з здійсненням прав по цінних паперів. Більш як законні доходи депозитарію, особливо коли цієї діяльності виконує ефективно, але відчуття такі, чим ці доходи становлять невелику частину зароблених грошей. Сюди належить Плата звані супутні послуги: організацію заочного голосування, голосування доручення, пересилання власникам документів і майже інформації. Звісно ж, що такі дії суттєвих вигод депозитаріям доки приносят.

Якщо казати про «розрахункових депозитаріях», то вони можуть було б на оплату біржами депозитарного обслуговування торгів, але у реальності прогнозувати це не дуже доводиться.

Можна ще торкнутися таку область, яка за вмілому й грамотному використанні міг би давати депозитаріям хороший прибуток, а учасники ринку — можливість вільно використовувати свої цінних паперів. Це облік застав та інших обтяженні цінних, паперів зобов’язаннями і забезпечення з урахуванням цій технології різних процесів, починаючи з звичайного кредитування і до організацією запозичення цінних бумаг.

Не скажеш, що російські депозитарії зовсім цього роблять. Намагаються. Але ці намагання поки що не вийшли далеко за межі локальних проектів і придбали промислового масштабу. Розглядаючи західний досвіду у сфері системи депозитарію можна помітити, що захід добре заробляють на таких операціях. Досить переглянути на документацію двох найбільших міжнародних депозитарно-клиринговых систем (Euroclear і Cedel — тепер Clearstream), аби зрозуміти, яке вони надається цих процесів.

Ніяка розвинена система запозичення немає без збереження і обліку забезпечення цих позик. Загальна ж оцінка щоденного обороту ринку рублевого МБК становить приблизно 12−15 млрд. крб. Серед кредитів більшу частину становлять короткострокові і дуже короткострокові (овернайт). Єдиного загальноросійського ринку МБК немає. Ринок грунтується на довірі, на значно менші ліміти, й у значною мірою розділений на слабко пов’язані між собою сегменти, концентрирующиеся навколо нетто-кредиторов. У період розквіту ГКО/ОФЗ був розвинений ринок ломбардного кредитування під заставу державних облігацій. Цього ринку організували кредитором — Банком же Росії та знаходився під його контролем. Проте після подій 1998 р. у зв’язку з зміною пріоритетів у керівництві Банку Росії ломбардні кредити поступово втратили своє значение.

Автор вважає, що, говорячи послуги над ринком міжбанківського кредитування для послуг НДЦ так можна трактувати з холдингу. До холдингу ММВБ разом із НДЦ належить Розрахункова палата ММВБ (далі - РП) — небанківська кредитна організація, одне із розрахункових центрів організованим ринком цінних паперів. Більшість московських банків, будучи членами одній з секцій ММВБ, має рахунки РП. Абсолютна більшість державних цінних паперів і чимала частка корпоративних звертається на ММВБ і, отже, зберігається в НДЦ і може бути предметом застави. При зберіганні застави НДЦ то, можливо третьою стороною, незалежної від кредитора (заставоутримувача) і позичальника (заставника) й виступати у ролі «арбітра» у разі виникнення спірних ситуацій. Наявність «поруч» з НДЦ торговельний майданчик може допомогти розв’язати проблему оперативної реалізації застави. І, нарешті, развиваемая НДЦ система електронного документообігу має забезпечити недороге, швидке і надійне виконання .

Далі розглянемо ціни на всі проведені операції. Вартість операції може бути високої. Дохідність кредитів, особливо короткострокових, іноді опускається до настільки малої величини, що й невеликі додаткові видатки (наприклад, порядку 10 дол.) зроблять кредит настільки дорожче, що запропонована послуга втратить смысл.

Конче важливо «юридичне супровід «операцій. Багато банків побоюються заставних схем тому, що реалізація застави пов’язані з подоланням такої кількості бар'єрів, що, на думку, втрати у цьому випадку неминучі. Тому запропонована схема реалізація застави мусить бути, по-перше, швидкої й ефективної, а по-друге, юридично чистой.

Автор вважає, що слід також розглянути, і таке питання, як постановка проти платежу. Суть ППП проста. Цінні папери переходить до заставний розділ разом з надходженням грошей з цього приводу позичальника в РП (Подальші переклади коштів відбуваються поза контролем системи ППП.). Зрозуміло, суворо одночасних подій у природі немає. Для сторін кредитної угоди тут важлива не одночасність, як така, а гарантії те, що якщо відбудеться марнування грошей рахунок позичальника, то цінних паперів обов’язково перейдуть у заставний розділ. І навпаки. У цьому розбіжність операцій на кілька хвилин значення не имеет.

Аналогічні дії мають відбуватися при повернення кредиту. Гроші надходять з цього приводу кредитора в РП, і це переклад координується з поверненням цінних паперів з заставного раздела.

Зрозуміло, що ППП гарантує боку від взаємної необов’язковості і південь від помилок у виконанні. Багато дискусій було у тому, яким чином слід здійснювати ППП. Усі початкові варіанти виявилися забракованими. Зійшлися у тому, що оптимальна у разі методика полягає у обробці РП спеціальних платіжних доручень. Кредитор заздалегідь переводить гроші у РП і передає їй платіжного доручення зі спеціальним позначкою про переведення грошей зі свого рахунку з цього приводу заемщика2 .

Сторони угоди повинні подати законопроекти до НДЦ два зустрічних доручення переклад цінних паперів під заставу із зазначенням необхідних параметрів грошового перекладу. Доручення депо квитируются, їх реквізити сопоставляются з параметрами платіжного доручення, і коли всі параметри збігаються, ота необхідна кількість необхідних цінних паперів «заморожується «на рахунку майбутнього боржника. Після цього НДЦ подає сигнал в РП у тому, які можна здійснювати переклад. Якщо грошей на рахунку кредитора досить, то РП переводить їх позичальнику і каже звідси НДЦ. Отримавши звіт, НДЦ переводить паперу на заставний розділ на рахунку боржника. Після цього обидві сторони угоди отримують звіти від НДЦ і зажадав від РП .

Якщо коштів у рахунку кредитора бракує або його платіжного доручення може бути виконано із якихось інших причин, то НДЦ чекає звіту з РП остаточно дня. Якщо НДЦ на рахунку боржника бракує необхідної кількості цінних паперів, то сквитованные доручення депо також містяться остаточно дні, у режимі чекання. Наприкінці операційного дня все доручення, які мають бути виконані вона, але виявилися невиконаними через нестачу грошей, або цінних паперів, знімаються виконанням, що із причини уведомляются стороны.

Операції у поєднанні РП-НДЦ передбачається здійснювати як реального часу, не прив’язуючись до «рейсам обробки». Доручення, подані сьогодні, буде виконано сьогодні. Планується, що за наявності на рахунках потрібної кількості грошей немає та цінних паперів від відправки доручень до відправки звітів буде зацікавлений у штатному режимі проходити трохи більше получаса.

Після перекладу цінних паперів на заставний розділ, відповідний даної кредитної угоді, вони у забезпеченні кредиту. Вивести їх із цього розділу можна зустрічними дорученнями депо кредитора і боржника. Ці доручення може бути скоординовані з поверненням кредиту за описаної методиці ППП або бути незалежними від цього, якщо повернення кредиту стався якимось іншим чином, минаючи РП. Зустрічними дорученнями сторін може статися здійснена заміна цінних паперів, що у заставі, інші цінні папери або збільшення кількості цінних паперів в заставному разделе.

Цінні папери, перебувають у забезпеченні кредиту, зі своєї ринкову вартість мають ознайомитися з певний запас перевищувати кількість отриманих боржником коштів. Планується, що НДЦ пропонуватиме кредитору і боржникові таку послугу: постійне відстеження ринкову вартість цінних паперів, що у забезпеченні кредиту. Сьогодні ці клопоти лежать на кредиторе. Оцінка ринкову вартість паперів відбуватиметься за «офіційному алгоритму», включеному в Клієнтський регламент НДЦ. Тобто подача сторонами заявки для подання цієї послуги означатиме, що вони згодні з методикою оцінки стоимости.

Якщо результаті зміни цінних паперів, що у забезпеченні кредиту, бракує, то НДЦ посилає сигнал кредитору, а той, якщо боржник не збільшить обсяг цінних паперів в заставі, отримає за правилами декларація про реалізацію всього або частини пакета цінних паперів, що у забезпеченні кредита.

Навпаки, якщо на папери зросли, то боржник отримує право частково вивести папери при достатності що залишається забезпечення. Контроль достатності забезпечення здійснює НДЦ по офіційному алгоритму.

Здійснення НДЦ контролю над достатністю забезпечення перестав бути неодмінною умовою. Він відбуватися за бажання сторон.

Щоб систему було затребувана, необхідно запропонувати ефективний і легітимним способом реалізації застави. Без цього ціна запропонованої схеми різко зменшується. Навіть якщо хвилину забути про законодавчих препонах, то щоразу за необхідності реалізації застави виникає запитання: хто від захищений — кредитор чи позичальник? Якщо заставу перебуває у розпорядженні кредитора, то господар становища він, а права позичальника може бути ущемлены3. Коли реалізацію застави не потрібна згода позичальника, можуть бути уражені інтереси кредитора. Вихід один — реалізація застави має відбуватися або з допомогою, або під медичним наглядом третьої стороны.

Планується, що запропонована схема, через яку кредитор в разі настання певних умов зможе реалізовувати заставу на торгах ММВБ. У цьому фіксувати наступ обумовлених подій НДЦ, якщо боку під час укладання угоди довірять йому надання послуги. Реалізація застави здійснюватиметься кредитором, але під медичним наглядом НДЦ і з повним дотриманням правил, які гарантують права позичальника. Запропонована схема вже пройшла кілька стадій юридичної експертизи й має стати необхідним і справно працюючим механізмом у забезпеченні ППП на кредитному ринку.

Не описали послугу щодо забезпечення кредитування брокерів, але насправді вона вже практично не відрізняється від забезпечення МБК. Тож усі написане вище, однаково стосується й кредитування брокеров.

2.1. Організація і проблеми депозитарних операций.

Відповідно до пунктом 3.2 Інструкції N44 період із 25.07.96 по 28.04.97 в кредитних організаціях, провідних депозитарну діяльність і/або володіють емісійними цінними паперами, мав бути видано наказ про перехід нові правила депозитарного обліку. З моменту вступу з Інструкції переважають у всіх кредитних організаціях автоматично відкрилася глава У «Рахунки депо». У кредитних організаціях, не провідних депозитарний облік, все рахунки глави У мають нульові показники. У кодексі плані рахунків, який набрав чинності початку 1998 року, рахунки депо віднесено до глави Д й створили набір рахунків залишився незмінним.

Сьогодні питання, пов’язані в місці депозитарію у структурі кредитної організації, документообігом, зв’язку депозитарію коїться з іншими підрозділами тощо. буд., не опрацьовані. Передбачається, у майбутньому Банк Росії вимагає від кредитних організацій, провідних депозитарний облік, створення окремого підрозділи, і навіть відділення депозитарного підрозділи від підрозділів, які проводять операції із цінними паперами. У той самий час п. 3.8 «Положення про депозитарної діяльність у Російської Федерації», затвердженого постановою ФКЦБ від 16.10.97 N36 (далі: Положення про депозитарної діяльності), встановлює вимогу до організаціям, провідним депозитарну діяльність, виділення окремого підрозділи, котрій депозитарна діяльність є винятковою. Однак на цей час формально вони не містять поняття окремого підрозділи. Залежно від прийнятої структури, у кредитній організації можна виділити як управління чи відділ, і сектор у межах відділу. Вочевидь, що з часом правила розмежування підрозділів, здійснюють різновиди діяльності, буде визначено більш четко.

Пункт 3.4 Інструкції N44 вимагає відображення в депозитарном обліку всіх депозитарних операцій, проведених кредитної організацією з емісійними цінними паперами. Виняток становлять лише цінних паперів, які у кредитну організацію за договорами зберігання. Та заодно треба мати у вигляді, що із цінними паперами, прийнятими за договором зберігання, що неспроможні здійснюватися депозитарні операції (наприклад, безготівковий перевод).

Можна виділити деякі ознаки, дозволяють визначити необхідність ведення депозитарного обліку, тобто поява ненульових залишків (чи оборотів) на рахунках депо.

Слід підкреслити особливо необхідність відображення в депозитарном обліку депозитарних операцій із емісійними цінними паперами, емітованими самої кредитної організацією. Це варто робити, якщо облік прав для цієї цінних паперів ведеться самої кредитної організацією. Наприклад, що ситуація виникає, якщо кредитна організація виступає номінальним власником у системі ведення реєстру емітованих нею цінних паперів. Але якщо за цими цінних паперів незалежний реєстратор чи сама кредитна організація ведуть реєстр власників, то сьогодні такі цінних паперів нічого не винні відбиватися у її депозитарном обліку. Згодом Банк Росії планує запровадити вимога щодо проведення депозитарного обліку цінних паперів у процесі эмиссии.

Тут звернемо увагу те що, у майбутньому, з погляду, цілком можливо об'єднання діяльності з ведення реєстру і депозитарної діяльності. За такого розвитку подій депозитарії зможуть надавати списки власників цінних паперів емітенту, і вони бути підставою упорядкування реєстру власників.

Синтетичний депозитарний облік ведеться від метою складання різних звітів. Це може бути звіти державних органів (у разі Банку Росії), звіти керівництву кредитної організації та т. буд. Система запропонованого синтетичного обліку недостатньо традиційна тому, що аналітичний рахунок депо відкривається «сам собою», а чи не вважається відкритим у межах синтетичного рахунки. Понад те, всередині одного рахунки депо можуть існувати лицьові рахунки, учитываемые у яких цінних паперів б’ють по різних синтетичних рахунках. Тому синтетичний облік слід розуміти, як «проекцію» аналітичних рахунків депо на синтетичні счета.

Використання такого принципу у відсотковому співвідношенні аналітичних і синтетичних рахунків депо дозволяє депозитарію.

як розширювати існуючий план синтетичних рахунків депо чи свій власний, і навіть, в у крайньому випадку, формувати звіти за правилами, не змінюючи аналітичного обліку.

Банк Росії не вимагає «ведення» синтетичних рахунків депо. Це означає, що депозитарій зобов’язаний, роблячи проводки по аналітичним рахунках протягом операційного дня, робити цього ті ж проводки по синтетичним рахунках, тобто він не знати стан (величини залишків) синтетичних рахунків протягом операційного дня. Такий їхній підхід обумовлений, зокрема, тим, що час використання ЕОМ для ведення обліку дублювання проводок по аналітичним рахунках проводками по синтетичним рахунках втрачає свою контрольну функцію. Отже, депозитарій визначає стан синтетичних рахунків лише у окремі моменти часу. Наприклад, коли казати про вимогах Інструкції, то відповідність до в.п. 3.7 і 5.5 залишки на синтетичних рахунках визначаються з залишків на аналітичних рахунках щодня (зазвичай, до початку наступного дня) і оформляються як стислого і узагальненого балансів депо.

У багатьох країн світу прийнято наступний підхід до одиниць обліку цінних паперів. Акції прийнято враховувати в штуки, а облігації у національній валюті. У зв’язку з тим, що в країні багато випуски облігацій мають, часом унікальні одиниці, у яких визначено номінал облігації, кредитні організації зобов’язані вести депозитарний облік як акцій, і облігацій в штуки. Проте п. 3.8 Інструкції N44 не забороняє паралельно з веденням обліку цінних паперів в штуки вести облік у його одиницях, у яких визначено номінал цінних паперів даного выпуска.

У окремих випадках депозитарії не можуть визначити одну штуку цінних паперів у тому чи іншого випуску. Відповідно до п. 11.3 Положення про депозитарної роботи і п. 9 листи Банку Росії від 12.05.97 N34−3-3−9/1071 «Про інші питання, що з завершенням початку виконання Інструкції N44» однієї цінної папером (однієї штукою) можна вважати мінімальний номінал обертаються цінних паперів даного випуску, якщо інше не визначено умовами випуску та звернення цінних паперів. Наприклад, для ОВГВЗ всіх траншей однієї штукою вважається зобов’язання на 1000 доларів. Сертифікати облігацій гідністю 10 000 і 100 000 доларів засвідчують відповідно 10 і 100 штук цінних паперів. Для ОГСЗ тих траншей, де є 100-тысячные сертифікати облігацій, однієї штукою є зобов’язання на 100 000 рублів, а ОГСЗ тих траншей, де є лише 500-тысячные сертифікати облігацій, однієї штукою є зобов’язання на 500 000 рублей.

Пункт 3.9 Інструкції N44 визначає, що депозитарний облік ведеться за принципу подвійному записі. Річ у тім, будь-яка цінний папір характеризується двома ознаками: хто власник і зберігається. Облік за принципом подвійному записі відбиває ці дві «боку» емісійною цінних паперів. Однак у окремих випадках облік цінних паперів за принципом подвійного запису практично немає. По-перше, що ситуація виникає, коли облік місця зберігання вироджується. Тоді, як і раніше що формально подвійний облік існує, активна частина балансу стає беззмістовної. Наприклад, переважно центральних депозитаріїв різних країн і всі активні рахунки завжди є одним сховище і немає потреби вести облік цінних паперів у межах місць зберігання. Інший приклад є система ведення реєстру, у якій також немає активна частина балансу. По-друге, трапляється так, коли про кожну що враховується цінний папір відомі власник і важливе місце зберігання. У разі ні з пасиві, ні з активі немає «змішання» цінних паперів й необхідність обліку за принципом подвійного запису відпадає. Проте, з погляду організації обліку цінних паперів в депозитарії, облік за принципом «одинарної» запис у деяких випадках дає можливості отримання необхідної інформації про цінної папері, а другого варіанта зайве ускладнює облік, оскільки не в першій-ліпшій нагоді виникла потреба однозначного зіставлення конкретного цінного паперу (конкретного місця зберігання) і конкретного владельца.

При відкритому способі зберігання облік за місцем зберігання (на рахунку) і власника (в пасиві) прямо пов’язані між собою, тобто. облік по активу і з пасиву ведеться окремо. Для закритого способу збереження і деяких випадків маркованого зберігання характерна однозначна ідентифікація цінних паперів тому, що з кожної конкретного цінного паперу (групи цінних паперів) відомий як власник, місце зберігання цієї папери. Іншою важливою принципом організації депозитарного обліку і те, що у кожен час будь-яка цінний папір враховується одному активному й одне пасивному рахунку депо. Цей принцип, по-перше, традиційний для класичного бухгалтерського обліку, і, по-друге, застосовується у депозитарном обліку депозитаріїв багатьох странах.

Наявність негативних залишків на рахунку означає приховану форму емісії цінних паперів. На відміну від грошово-кредитної емісії, проведення якої комерційними банками дозволено, депозитарій немає права здійснювати емісію цінних паперів, утримуваних нього з боку зберіганні і/або обліку. Емітувати цінних паперів має право лише емітент і лише з встановленим законами правилам.

Проте, за низкою технічні причини, у певних ситуаціях можуть бути негативні залишки на рахунках. Тому, відповідно до п. 3.11 Інструкції N44, допускається наявність негативних залишків на рахунках депо протягом дня. Наявність негативних залишків наприкінці дня свідчить у тому, що у депозитарії неправильно урегульовані взаємини по цінним бумагам.

Найчастіше ініціатором депозитарної операції може бути лише депонент, і вона може бути виконано лише для його письмового дорученням. Але, крім цього, основою операції можуть і інших документів: виписка з, меморіальний ордер, виписка 0 досконалої операції й інші депозитарії, рішення і т.д. У виняткових випадках ініціатором операції може і сам депозитарій. Наприклад, адміністрація депозитарію може провести виправну проводку без доручення депонента, може блокувати рахунок депонента при підозрі для проведення незаконної операції, і т. д.

Нині багато депозитарії кредитних організацій, приймаючи доручення телефоном чи факсу, вимагають підтвердження відданого доручення документом у паперовій формі в заздалегідь обумовлені терміни. Такі дії депозитарію, створені задля поліпшення якості обслуговування клієнта, неминуче тягнуть у себе поява ризиків його роботі. Депозитарій ризикує не отримати оригінал доручення, виконати операцію з підробленому дорученням тощо. Проте, оскільки принципово не заборонено встановлювати таких форм прийняття доручень, тим більше що часом є є можливим варіантом, що така взаємини мають докладно описуватися у договорі з депонентом.

Підроблені доручення є особливу проблему бо один депозитарій неспроможна проводити повноцінну криміналістичну експертизу усіх отриманих доручень. Однією з варіантів розв’язання цієї проблеми, крім поліпшення якості перевірки, має стати детально прописаний у регламенті депозитарію порядок усіх дій відповідального співробітника під час перевірки дійсності доручень, ідентифікації особи, подає доручення тощо. буд., і неухильне виконання такого порядку. Що стосується розгляду у суді чітко прописана регламенті і виконана процедура перевірки справжності доручень може лягти основою докази невинності депозитарію, виконав операцію з підробленому поручению.

З погляду депозитарію, виконання депозитарної операції закінчується, що він передбачених у договорі способом відправляє депоненту звіт про операції. У договорі з депонентом може бути обговорено спосіб передачі депоненту отчета.

Особливої уваги заслуговує питання затримки передачі звіту за часом. Річ у тім, що проводка, виконувана у власній депозитарном обліку, часто є відбиток (або сам є наслідком) проводки, досконалої й інші депозитарії або в реєстротримача. Це як власних цінних паперів, і цінних паперів депонентів. Наприклад, депозитарій неспроможна зарахувати цінних паперів з цього приводу депонента до того часу, доки прийде звіт про їхнє зарахування на кореспондентський державний кошт або рахунок номінального власника в реєстрі, бо тільки звіт є необхідною підставою для зарахування (п. 3.16 Інструкції N44). Оскільки які завжди звіти приходять «день була в день», виникають проблеми проведення операцій на власному учете.

Припустимо, що 20 липня депозитарій отримав звіт від реєстротримача у тому, що у його рахунок номінального власника 10 липня було зараховано цінних паперів. Оскільки заборонена проведення проводки заднім числом, у своїй обліку операцію зарахування цінних паперів з цього приводу депонента депозитарій може провести лише 20-му числом. Проблема виникає, тоді як цій ситуації реестродержатель збирає реєстр за станом 15 липня. Тоді начебто депозитарій неспроможна включити до реєстру нового власника, оскільки 15 липня цінних паперів ще було зараховано з його приводу. Щоб уникнути суперечностей у цій ситуації одержувачу звіту рекомендується у журналі операцій та в звіті про проведеної операції, крім дати проведення проводки, вказувати дату проведення відповідної (базової) проводки реестродержателем. Тоді депозитарій може включити нового власника зарахованих цінних паперів до реєстру з тієї причини, що базова проводка пройшла 10 июля.

Крім зберігання матеріалів депозитарного обліку як документів на паперових носіях і електронних записів, визнаних документами відповідно до Цивільним кодексом РФ (законами, підзаконних актів чи угодою сторін), відповідно до п. 3.21 Інструкції N44, такі матеріали можуть зберігатися як електронних записів, достовірність яких підтверджується матеріалами депозитарного обліку у двох перелічених вище формах. Наприклад, запис базі даних, яка містить залишок на рахунку депо, як така перестав бути документом, але візьмемо все доручення проведення операцій із цим рахунком і послідовно проведемо усі фінансові операції, одержимо цей залишок. У цьому первинні документи можуть існувати лише у вигляді документів на паперових носіях чи електронних записів, визнаних документами відповідно до ДК РФ, бо їх Достовірність інакше може бути подтверждена.

Що ж до ведення депозитарного обліку з допомогою ЕОМ, вказівку вимушені ведення більшості документів значить, що вони мають існувати окремо як, наприклад, файлів, отже лише те, що має існувати операція, що дозволяє вичленувати необхідну інформацію (як відповідних документів) зі збережених баз даних. Інакше кажучи, різні облікові регістри можуть бути складовими частинами одне одного. Наприклад, журнал реєстрації рахунків депо, як й у випадках із іншими журналами, може бути частиною іншого журналу (наприклад, журналу обліку всіх операцій). Пред’явлення лише «зовнішніх «вимог до ведення депозитарієм дисконтних регістрів викликано тим, що жодного регулюючий орган неспроможна проконтролювати внутрішню структуру баз даних, які забезпечують облік депозитарних операцій. Депозитарій має лише забезпечити перегляд цієї інформації на екрані термінала та можливість распечатки.

Не можна забувати, що, згідно з п. 3.19 Інструкції N44, під час депозитарного обліку на паперових носіях депозитарій зобов’язаний суворо дотримуватися всі вимоги Інструкції до складу і малої форми документов.

2.2. Перспективи розвитку депозитарної діяльність у России.

Розглянемо перспективи розвитку депозитарної системи з погляду виконання функціональних обов’язків депозитаріїв за умов початку централизованно-распределенной структурі. Основу нормативно-правового регулювання депозитарної діяльність у Росії становить Федеральний Закон «Про ринок цінних паперів», Положення про депозитарної діяльність у РФ, затверджене Постановою ФКЦБ РФ № 36 від 16 жовтня 1997 року й інструкція Центрального Банку РФ від 25 липня 1996 року № 44, визначальна особливості роботи депозитаріїв кредитних організацій. основні напрями і до розвитку російської депозитарної системи сформульовані в «Доповіді про концептуальні засади до місця й ролі депозитарної діяльності на ринку цінних паперів», затвердженому Урядом РФ (рішення № БН-П13−21 918 від 9.07.97 р.), Указі Президента РФ від 16 вересня 1997 року № 1034 «Про забезпечення прав інвесторів і акціонерів на цінні папери Російської Федерації», Державної програми захисту інвесторів на 1998;1999г., затвердженої Постановою Уряди РФ від 17.06.98 № 785 і Постановою Уряди № 741 від 10 липня 1998 року «Про заходи щодо створення національної депозитарної системи». З вищевказаних документів випливає, шляхи її подальшого розвитку необхідно розглядати з погляду виконуваних ним функцій: розрахункової чи кастодиальной.

Розрахунковий депозитарій — організація централізованого депозитарного обслуговування оборудок із цінними паперами, укладених між професійними учасниками ринку цінних паперів на фондових біржах або в інших організаторів торгівлі над ринком цінних паперів, що здійснює переклади цінних паперів по депозитарним рахунках професійних учасників ринку цінних паперів за підсумками таких сделок.

Основним напрямом функціонального розвитку розрахункових депозитаріїв був частиною їхнього об'єднання у єдиний інформаційно-технологічний простір для оперативного здійснення трансфертів й можливості клієнтові однієї з розрахункових депозитаріїв бути членом торгової системи, обслуживаемой іншим розрахунковим депозитарієм. І тому потрібне вдосконалення механізмів клірингу, неттинга і обгрунтованість розрахунків. Важливе значення для ефективного функціонування депозитарної системи має вдосконалення взаємодії розрахункових депозитаріїв з контрагентами, приміром, із кастодиальными депозитаріями. У цього напрями знадобиться штучне введення єдиних форм і форматів передачі і документообігу. З іншого боку, оскільки створення розрахункових підвищення рівня обслуговування професійних учасників ринку цінних паперів і забезпечити максимальне задоволення їх потреб, однією з напрямів розвитку повинно бути розширення можливостей віддаленого доступу з різних засобів захисту інформації. Питання віддаленого доступу актуальним насамперед із погляду надання змогу регіональних учасників ринку оперативно й гарантовано проводити операції з розрахунковими депозитариями.

На відміну від розрахункових, кастодиальные депозитарії спеціалізуються на наданні додаткових послуг для власників цінних паперів. Здебільшого, вони орієнтовані приватних та інституційних інвесторів, які є професійними учасниками ринку цінних бумаг.

Перспективи функціонального розвитку кастодиальных депозитаріїв спрямовані, передусім, розширення кола персоніфікованих послуг, індивідуального підходу до обслуговування депонентів і надання повного комплексу послуг. Поруч із удосконаленням функцій збереження і обліку цінних паперів кастодиальные депозитарії мають забезпечувати розрахунки за операціями із цінними паперами. Для своїм клієнтам їм необхідні забезпечувати додаткові гарантії права власності. Важливою залишає має стати забезпечення кредитування по цінних паперів. Окремим напрямом розвитку кастодиальных депозитаріїв є гарантоване надання клієнтам відновлення всього комплексу послуг незалежно від регіону та філії, що обслуговує депонента (глобалізація доступу). Аби вирішити це завдання депозитарій має забезпечити збір, збереження і обмін інформації, котра надходить від філій і контрагентів. Запропонований підхід єдиного простору рахунків Депо значно спрощує надання послуги, як перереєстрація прав власності. Реєстратори, здійснюють ведення Реєстрів найчастіше розташовуються далеке від місця проведення угоди, мають різні вимоги до складу документів відкриття особового рахунку і перереєстрації ЦБ, найчастіше потрібна передоплата їхніх послуг. Отже, працювати безпосередньо з Реєстраторами дуже складно. Тому завдання депозитарію — забезпечити рішення що така проблем. При аналізованої схемою роботи — з допомогою єдиного простору рахунків Депо клієнт має тільки зі своїми Депозитарієм, які працюють за єдиним правилам. Одного разу укладає з нею договір, надає документи відкриття рахунки, і віддає розпорядження як встановлених форм депозитария.

З огляду на необхідність інтеграції Росії у світову фінансову систему, залучення іноземних інвестицій, кастодиальный депозитарій повинен надавати своїх клієнтів можливість роботи у світової депозитарній системі Global Custody. Задля більшої цієї вимоги депозитарну систему врахування й забезпечення прав інвесторів має відповідати як вимогам російського законодавства, а й західним формальним і неформальним стандартам.

Крім вдосконалення функціональних можливостей, існує об'єктивній необхідності вдосконалення технологій діяльності депозитаріїв та, відповідних правив і стандартів. Російські депозитарії повинен мати можливість за відповідно до стандартів Міжнародної Організації з Стандартизації (ISO) для документообігу за операціями із цінними паперами (стандарт ISO 7775) і використовувати систему нумерації цінних паперів ISIN, відповідно до стандартом ISO 6166. Характеристики фондових ринків, особливо системи укладання, клірингу і виконання угод на різних країнах різні, позаяк у них відбиваються історичні традиції, і законодавство. Тому за доцільне розвиток взаємодії розробці єдиних стандартів, і процедур, прийнятних всім депозитаріїв, працівників ринку. У цьому необхідно досягнення наступних цілей: звіряння угод наступного дня після підписання (день Т+1); виконання угоди на безупинної і щоденної платній основі у день Т+3; здійснення розрахунків на єдиних засадах і підвищення ефективності шляхом якнайширшого використання депозитаріїв, механізмів заліку і стандартним нумерації цінних бумаг.

Основні проблеми які потребують вирішення для мінімізації ризиків, що з вадами в системах клірингу і обгрунтованість розрахунків за угодами із цінними паперами следующие:

відсутність уніфікованих систем звіряння умов ув’язнених сделок;

різні терміни виконання сделок;

недотримання принципу поставки цінних паперів проти платежа;

відсутність стандартизованих гарантій виконання сделки;

відсутність на ринках системи безготівкових рахунків виспівати угод з цінним бумагам.

Для розв’язання необхідно виконання наступних условий:

Звірка параметрів угод поміж усіма безпосередніми учасниками ринку цінних паперів (брокери, дилерами та інші членами біржі) повинна перевірятися пізніше, ніж наступний день укладання угоди, тобто. на день Т+1. Можлива реалізація двох основних типів систем звіряння: двостороння і одностороння. Основним відмінностями з-поміж них і те, що у двосторонньої системі обидві сторони угоди вводять інформацію угоду до системи, а односторонньої це введення здійснює лише одне сторона. Звірка щодня Т+1 надає сторонам можливість усунути всі розбіжності чи конфлікти, що зменшує ризик невиконання угоди та допомагає забезпечити своєчасне виконання угоди. Інституційні інвестори чи інших учасників угод, які є брокери чи дилерами також має стати членами системи звіряння угод.

На всіх ринках має бути прийнята система щоденного виконання угод, тобто виконання угод має відбуватися після двох робочі дні після підписання, щодня Т+3. У системі щоденного виконання остаточні розрахунки з угодам відбуваються в все робочі дні тижня. Цей процес відбувається служить для зменшення кількості ув’язнених, але з виконаних угод, зменшуючи цим вразливість рынка.

Запровадження системи заліку операцій та клірингу. Особливої актуальності набуває це питання за умов зростання обсягів операцій та підвищенням інтенсивності взаємодії між учасниками. Існує три основні варіанти систем заліку угод для клірингу: двосторонній залік, багатосторонній залік і безупинне зачетное виконання. Для кожної з цих альтернатив має бути проаналізоване співвідношення між вартістю створення й підтримки системи заліку і витратами виконання угод без такий системы.

Використання в расчетно-депозитарных системах принципу «поставки проти платежу» (ППП). Суттєвий ризик у виконанні угод з цінних паперів виникає у тому випадку, коли постачання цінних паперів не викликає одночасного отримання яка стороною відповідної грошової суми. Одночасний обмін цінностей дозволяє уникнути ризику, що з зміною ціни, і з неможливістю діяти у відповідність до зобов’язаннями. Виконання принципу ППП може бути забезпечене шляхом приєднання до системи грошової оплати, до системи банківських гарантій або до системі фінансових гарантий.

Здійснення грошових платежів, пов’язаних із виконанням угод з цінних паперів, має здійснюватися за єдиною технології всім фінансових інструментів, і ринків з урахуванням домовленості про зарахування «день була в день» за умови автоматизації системи платежей.

Реалізація вищевказаних заходів сприятиме зниженню ризиків над ринком цінних паперів, підвищенню гарантій прав власності і інтеграції Росії у міжнародні клірингові, розрахункові і кастодиальные системи. Виходячи з цього, розвиток депозитарної системи нашій країні має відбуватися у взаємодії і розширенні контактів із депозитарними організаціями інших країнах, їх міжнародними об'єднаннями та інші міжнародними інфраструктурними организациями.

Укладання.

Депозитарії можуть існувати як самостійні організації, і у ролі структурних підрозділів банків. Банківські депозитарії не є найбільшими, більшість цінних паперів враховується спеціалізованими депозитаріях. Але й банківські депозитарії, діяльність яких є істотну частку ринку, у своїй клієнти, особливо у регіонах, частіше мають справу під час торгівлі цінними паперами зі своїми банком, що із спеціалізованими депозитариями.

Через війну концепцію діяльності будь-якого депозитарію утворюється певний масив інформації, який має оброблятися і зберігатися за правилами.

Перед клієнтами тієї чи іншої банку хоча колись виникають проблеми вибору депозитарію, коли він берегтиме й уміти враховувати свої папери.

Подальший розвиток депозитарної системи нашій країні має відбуватися у взаємодії і розширенні контактів із депозитарними організаціями інших країнах, їх міжнародними об'єднаннями та інші міжнародними інфраструктурними организациями.

Можна назвати такі основних напрямів розвитку депозитарної системи з погляду гарантії прав власників цінних бумаг.

Розвиток кожної ланки депозитарної системи відповідно до своїх індивідуальних особливостей, але з урахуванням взаємодії коїться з іншими елементами системи та маючи на меті підвищення гарантій прав власності інвесторів на цінні бумаги.

Зменшення ризиків депозитарної діяльності у рахунок налагодження ефективної політики риск-менеджмента.

Створення страхових, гарантійних фондів, страхування компаний-депозитариев.

Інтеграція на світові платіжні і депозитарні системы.

Удосконалення нормативно-правової бази на депозитарної деятельности.

Підвищення рівня контролю та нагляду, вимог до звітності лише на рівні депозитарної системи в целом.

Отже, в наявності необхідність удосконалення інституту депозитаріїв насамперед із погляду підвищення гарантій прав інвесторів. Найактуальнішими для Росії являются:

перехід новий рівень функціонування депозитаріїв у межах централизованно-распределенной системи із простором ДЕПО-счетов;

мінімізація ризиків з допомогою використання додаткових техноло-гічних можливостей системи;

оптимізація адміністративно — правової базы.

Розвиток депозитарної системи як системи обліку прав на цінні папери цих напрямах буде сприяти підвищенню надійності і ліквідності в целом.

Що ж до облікової системи, вона повинна йти до обслуговування максимально різноманітних цінних паперів, обертаються над ринком: акцій, облігацій, векселів, складських свідоцтв тощо. Переклад звернення якомога більшої числа цінних паперів з готівкової в безготівкову форму дозволить значно знизити витрати забезпечення обороту, зменшити ризики фальсифікації, втрати й у результаті, збільшити ефективність ринку. Ці мети недосяжні без розвиненою Облікової системи та і розвитку депозитарної системы.

У цьому курсової роботі було розглянуто робота депозитарію, ставлення російських банків до системи депозитарію і облікової системі. Річ у тім, у Росії більшість цінних паперів випущені саме у бездокументарній формі, тому настільки високою роль депозитаріїв у створенні торгівлі цінними паперами. Від ефективності діяльності депозитаріїв дуже залежить функціонування ринку і рецидив власників цінних паперів під час проведення операцій із ними.

Список використаної литературы.

I. Нормативні акты:

1.Федеральный закон Російської Федерації «Про ринок цінних паперів» від 22 квітня 1996 року № 39-ФЗ.

2. Тимчасовий положення про депозитарної діяльності над ринком цінних паперів Російської Федерації і порядок її ліцензування. Затверджене ФКЦБ від 02.10.1996 года.

3. Інструкція Центрального Банку РФ від 25 липня 1996 року № 44 «Про особливостях роботи депозитаріїв кредитних организаций».

4. указ президента РФ від 16 вересня 1997 року № 1034 «Про забезпечення прав інвесторів і акціонерів на цінні папери РФ».

5. Державна програма захисту інвесторів на 1998; 1999 р., затверджена Постановою Уряди РФ від 17.06.98 № 785.

6. Постанова Уряди № 741 від 10 липня 1998 року «Про заходи щодо створення національної депозитарної системы».

7. Вказівка № 292 -У від 15.07.1998 р. «Про тимчасовий порядок ведення депозитарних операцій із неэмисионными цінними бумагами».

II. Статті :

1.Н. Г. Волков. Нові правила обліку цінних бумаг./Главбух.1998. №№ 2,3.

2.О.В. Гутників. «Цивільно-правова відповідальність бухгалтера. /Главбух.1998. № 4.

3.О. К. Колесникова, Г. А. Безрученко. Облік цінних паперів професійними учасниками ринку цінних бумаг/Главбух.1998. № 14.

III Сайти і в Internet :

1. До. Іванова «Смажене лід або до питання депозитарном обліку векселів» -www. bankir.ru/analytics 25.09.2002.

2. Є. Демушкина -совсетник АКБ «Інвестиційна банківська корпорація», Б. ЧеркаськийНаціональний Депозитарний Центрпитання й відповіді на www. bankir.ru/analytics 25.09.2002.

3. М. Матовников «Московська правда"-Крупнейшие депозитарії російських банков-http:// matov.narod.ru/publ/ 20/08/2002.

4. До. Лысак-ведущий економіст Управління цінних паперів ГУ ЦБ РФ Москвою, Б. Черкаський — Національний Депозитарний Центр -Облік депозитарних операцій -internet.

5. Б. Черкаський — Національний Депозитарний Центр «Чи є життя облікової системі?» -internet 24.09.2002.

6. Б. Черкаський — Національний Депозитарний Центр-Доклад про будівництво Облікової системиinternet 24.09.2002.

7. А. Барщевскийначальник депозитарію ОПЕРУ-1 при ЦБ РФ, М. Хабибулин -економіст 1 категорії ОПЕРУ — 1 при ЦБ РФ «Депозитариум» № 1(20) — «Проблема обробітку грунту і интерпритации даних депозитарного обліку" — internet analytics/classic 24.09.2002.

М. Мазурин «Відомості" — «Депозитарії для своих"-internet 20.07.2001.

Додаток № 1.

Порівняльний аналіз депозитарних систем.

Централізована депозитарна система.

Децентрализованная.

депозитарная.

система.

Централизованно-распределенная депозитарна система.

Особливості построения.

Становить собой.

единственный.

депозитарий.

Back-office депозитарію розміщається у центральному офісі (центральному вузлі мережі), здійснює ведення рахунків депо, зберігання первинних документів, виконує всього спектра розрахункових, клірингових, депозитарних, кастодиальных услуг.

У філіях депозитарію розміщається front-office депозитарію, виконує функції прийому первинних документів від депонентів й видачі їм звітних документів, підготовлених back-office депозитария.

У цьому депозитарій може також виконувати функції з обслуговування емітентів. Другий варіант — цих функцій передаються реєстраторам (також максимально централізованим).

Єдине управління економіки й контроль.

Існує мережу самостійних депозитаріїв. Набір послугіндивідуальний кожному за депозитария.

Між окремими депозитаріями можливо встановлення відносин кореспондентських взаємин чи відносин типу депозитарій -субдепозитарий (зв’язок типу «сам із одним»).

Кожен депозитарій має власну внутрішню структуру залежно від обсягу операцій, числа клієнтів — і набору наданих услуг.

Існує система ліцензування, державного регулювання і функцію контролю, але внаслідок децентралізації повномасштабний контроль депозитарної системи затруднен.

Може мати найбільше проти централізованої і децентралізованою число можливих варіантів схем побудови системы;

Існує центральний депозитарій й густа сіть підлеглих йому депозитаріїв, що з центральним договірних відносин і єдиною технологією (зв'язок типу «один її всіма »). Як варіант може бути якийабо тип зв’язок між равноподчиненными депозитаріями, також декілька рівнів підпорядкованості (регіональні центри) і т.д.

Повноваження і функції центрального депозитарію можуть варіюватися залежно від рівня розвитку ринку і багатьох інших умов. У депозитарній системі може здійснюватися неттинг цінних паперів, у разі суміщення депозитарних функцій з кліринговими -клірінг грошових средств.

Принаймні дворівнева система керівництва, досить високий рівень уніфікації стандартів, і вимог. Гнучка система контроля.

Існує система ліцензування. Державного регулювання і місцевого контролю, за наявності центрального депозитарію може бути ефективний контроль, оперативний збір консолідованої звітності, досить високий рівень централізації сприяє координації действий.

Документооборот.

Високий рівень уніфікації. Єдині правил і порядок документообігу, єдині форми паперових документів, єдині формати електронних документов.

Високий рівень централізації вимагає максимального використання електронного документообігу (на повинен суперечити законодательству).

При електронний документообіг необхідний високий рівень захисту (електронна підпис, криптографічна захист тощо. буд.), і навіть можливість авторизації клієнта депозитария.

Дуже великий обсяг інформації та висока складність внутрішнього документообігу депозитарію, мінімальний зовнішній документооборот.

Низький рівень уніфікації. Різні в кожного депозитарію правил і порядок документообігу, різноманітні форми паперових документів (мінімальні єдині вимоги) .

Електронний документообіг практично використовується, бо відсутнє об'єктивній необхідності його широкого использования.

Великий зовнішній документообіг депозитаріїв при взаємодії з контрагентами (додаткові складності виникають при низькою уніфікації), складність внутрішнього документообігу невисока, обсяг залежить від обсягу й структури клієнтської базы.

Можливі два варіанта організації документообігу (паперовий, електронний) чи його поєднання для залежність від конкретної використовуваної структуры.

Єдиний лад і формати взаємодії з центральним депозитарием.

Зовнішній і внутрішній документообіг депозитаріїв порівняємо за обсягом і труднощі. У цьому найбільша ефективність характеризується максимальної унификации.

Особливості технологии.

Єдина база даних ,єдине сховище, робота у режимі реально времени.

Клієнтові можливо проведення операцій із будь-якої frontoffice.

Найбільш оптимальну схему на вирішення завдань як дематириализация і обездвиживание цінних бумаг.

Фактично, це моноструктура депозитарію й у технологічному плані особливостей немає, оскільки це депозитарій з віддаленим frontoffice.

Реалізація будь-яких схем поставки цінних бумаг.

Необхідна реалізація систем віддаленого доступу, складні телекомунікаційні системы.

Розподілені, які пов’язані друг з одним бази даних, індивідуальні сховища в кожного депозитарію, внутридепозитарные технології роботи може бути простейшими.

Ускладнення відбувається поза рахунок необхідності реалізації ланцюжків междепозитарных перекладів, перерегистраций в реестрах.

Великий термін проведення операций.

Залежно від реалізованої схеми може бути реалізований безліч варіантів технологій, сочетающих у собі риси централізованої і децентралізованою системи, і навіть індивідуальні особливості.

Ступінь забезпечення прав власників цінних бумаг.

Высокая.

Цінні папери всіх депонентів зберігаються і враховуються на єдиній депозитарии.

Централізована система моніторингу ризиків і місцевого контролю, використання єдиної технології дозволяє знизити операційний і технологічний ризики. Невисока рівень ризику взаємодії на третіх лицами.

У результаті використання віддаленого доступу і телекомунікаційних систем потребує особливої уваги питання збереження інформації .

У результаті існування єдиної клієнтів значно знижується клієнтський риск.

Невисока складність організації державного регулирования.

Низкая.

Здебільшого впливає високий рівень операційного і технічного ризику, висока частка паперового документообігу. Високий ризик при взаємодії депозитарію на третіх лицами.

Складність у створенні повномасштабного контролю та забезпеченні прозорості діяльності всіх компаний.

Складність державного регулювання безлічі самостійних і багатьох за спеціалізацією і іншими параметрами депозитариев.

За наявності всіх можливих ризиків, що з депозитарної банківською діяльністю та ризиків, які виникають за реалізації особливостей технології є безліч можливих шляхів підвищення надійності депозитарної компании.

Ступінь гарантії прав власності особливо залежить від повноти, системності і опрацьованості законодавства надають у цій галузі.

Вартість обслуживания.

Высокая.

Висока собівартість обумовлена складним програмним, технічним забезпеченням, необхідністю обслуговування, супроводу телекомунікаційних систем, систем захисту информации.

Єдина тарифну політику, практично монопольне встановлення цен.

Без реєстраторів зникає необхідність оплати послуг за перереєстрації, трансферагентських послуг, знижуються накладні расходы.

Що стосується присутності системі обліку прав реєстраторів, рахунок збільшення числа клієнтів знижується вартість трансферагентських услуг.

Досить низька собівартість безпосередньо послуг із зберігання і обліку прав власності. Але вартість обслуговування зростає з допомогою додаткових витрат на перереєстрацію, за трансферагентські послуги тощо. д.

Можлива реалізація гнучкою системи оплати услуг.

Вартість послуг окремого депозитарію може коливатися в широких пределах.

Вартість послуг залежить від реалізованої схеми, від рівня персоніфікації услуг.

1 У Російських банках близько 20 відсотків врожаю припадає на папери самого депозитарію, а трохи менше 30 відсотків — коштом клієнтів депозитариев-корреспондентов. Ще 6−7 відсотків дають цінних паперів, обтяжені зобов’язаннями. З одного боку, на цінні папери провідному депозитарії доводиться домінуюча частина врахованих цінних паперів більш 97 відсотків. З іншого — фізично в депозитаріях банків зберігається всього 1,4 відсотків загального обсягу врахованих цінних бумаг.

2 НДЦ — розрахунковий депозитарій Московської міжбанківської валютної биржи.

2 Передбачається, що документообіг буде електронним, але жаргоні розробників таке доручення називається «дорученням із червоною полосой.

3 Саме ця є недоліком що використовується зараз деякими банками схеми, коли цінних паперів позичальника перебувають у депозитарії банка-кредитора.