Факторинг чи форфейтинг – що краще?

РефератДопомога в написанніДізнатися вартістьмоєї роботи

Вторинний ринок та ннвестиции в форфейтинговые активи. Купуючи активи, форфейтер робить інвестування. Можливо, він не хоче тримати свої гроші у цій формі протягом тривалого часу, а навпаки, прагне перепродажу інвестиції іншій юридичній особі, також котра зводиться форфейтером. За підсумками цієї наступної перепродажу боргів виникає вторинний форфейтинговый ринок. Форфейтер може перепродати… Читати ще >

Факторинг чи форфейтинг – що краще? (реферат, курсова, диплом, контрольна)

1. ЗАПРОВАДЖЕННЯ …2.

2. ФАКТОРИНГ …2.

2.1. Виникнення факторингу …2.

2.2. Факторинг, його сутність …2.

2.3. Види факторинговых операцій …4.

2.4. Типи факторинговых угод …6.

2.5. Факторинг зовнішньоекономічної діяльності … 7.

2.6. Вигоди учасників факторингового угоди …10 3. ФОРФЕЙТИНГ …11.

3.1. Виникнення форфейтинга …11.

3.2. Форфейтинг, його сутність …12.

3.3. основні напрями розвитку форфейтинга …13.

3.3.1. Вторинний ринок та інвестиції в форфейтинговые активи …13.

3.3.2. Синдирование …14.

3.3.3. Фінансування з урахуванням плаваючою ставки …14.

3.4. Техніка скоєння форфейтинговой угоди …15.

3.5. Розрахунок від номінальної вартості форфетируемых векселів …20.

3.6. До основних рис форфейтинговых операцій …22 4. ПОРІВНЯЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА ФОРФЕЙТИНГА І ФАКТОРИНГУ …24.

ВВЕДЕНИЕ

У процесі своєї діяльності багато підприємств (зокрема і російські) зіштовхуються такі проблеми як: недостатня капиталовооруженность; ростучі ризики кредитування; висока дебіторська заборгованість; зростання неплатежів; вказівки іноземних клієнтів про купівлю товару по відкритим счетам.

Справитися з труднощами можна застосувавши однією з перспективних видів банківських послуг CSFB, найбільш пристосованим до сучасним процесам розвитку — факторингу і форфейтингу. Основна мета справжнього реферату — порівняти ці дві виду кредитування. Для цього давайте спочатку дамо визначення цим операциям.

2. ФАКТОРИНГ.

2.1. Виникнення факторинга.

Спочатку факторинг, відомий ще з XVI—xvii ст., виник як операція спеціалізованих торгових посередників, а пізніше у нього включилися торгові банки. Однак у 60-ті роки нашого століття факторские, операції прийшли змінюють комерційному кредиту в вексельної форми і стали широко застосовуватися обслуговування процесу реалізації продукції. Це було викликане посиленням інфляційних процесів і нестійкістю економіки ряду країн у той період, що потребувало більш швидкої реалізації продукції, тобто. прискорення перекладу капіталу з товарної форми в грошову. Широко яка у країнах ринкової економіки вексельна форма розрахунків який завжди гарантує своєчасність отримання засобів і відшкодування дійсних витрат за виробництво продукції. Тому проблема дебіторську заборгованість для постачальників придбала першорядне значение.

2.2. Факторинг, його сущность.

Як уже відзначалося вище, однією з перспективних видів банківських послуг CSFB є факторинг — ризикований, але більш високоприбутковий бізнес, ефективне знаряддя фінансового маркетингу, одне з форм інтегрування банківських операцій, які найбільш пристосовані до сучасним процесам розвитку. Термін «факторинг» від англійського — посередник, агент.

Факторинг — придбання права на стягнення боргів, перепродаж товарів та послуг з наступним отриманням платежів з ним. І йдеться йде, зазвичай, про короткострокових вимогах. Інакше кажучи, факторинг є різновидом посередницьку діяльність як, коли він фірмапосередник (факторинговая компанія) за певну платню одержує вигоду від підприємства право стягувати і зараховувати з його приводу належні від покупців суми (право інкасувати дебіторської заборгованості). Водночас посередник кредитує оборотний капітал імені клієнта й приймає він його кредитний і Міжнародний валютний риски.

У Російському законодавстві під факторингом розуміють договір фінансування під поступку грошового вимоги (Д.ф.п.у.д.т.). Договір, по якому один бік (фінансовий агент) передає чи зобов’язується передати боці (клієнту) кошти у рахунок грошового вимоги клієнта (кредитора) до третьої особі (боржникові), який із надання клієнтом товарів, виконання ним робіт надання послуг третій особі, а клієнт поступається чи зобов’язується поступитися фінансовому агенту це грошове вимога. Грошове вимогу до боржникові то, можливо відступлено предприятием-клиентом фінансовому агенту й у цілях забезпечення виконання зобов’язання клієнта перед фінансовим агентом. Зобов’язання фінансового агента по Д.ф.п.у.д.т. можуть включати ведення для клієнта бухгалтерського обліку, і навіть надання клієнту інших фінансових послуг, що з грошовими вимогами, можуть бути предметом поступки. Як фінансового агента Д.ф.п.у.д.т. можуть укладати банки і інші кредитні організації, і навіть інші комерційні організації, мають дозвіл (ліцензію) за проведення діяльності такого вида.

Предметом поступки, під яку надається фінансування, може бути як грошове вимога, термін платежу яким настав (існуюче вимога), і декларація про отримання коштів, яке виникне у майбутньому (майбутнє вимога). Грошове вимога, що є предметом поступки, має бути склала договорі клієнта з фінансовим агентом в такий спосіб, що дозволяє ідентифікувати існуюче вимога в останній момент підписання договору, а майбутнє вимога — пізніше ніж у час його виникнення. Цей тип договору широко застосовуваний у міжнародній практиці під назвою «факторинг «до вперше отримав закріплення у частині другий нового ДК РФ.

Факторинговые операції виникли з урахуванням комерційного кредиту, що дається продавцями покупцям вигляді відстрочки платежу за продані товари. Зміна вимог до розрахунків з погляду прискорення обороту коштів податку викликали необхідність для постачальників шукати шляхи вирішення проблеми дебіторську заборгованість. Факторинг є порівняно нової ефективної системою поліпшення ліквідності і зменшення фінансового ризику з організацією платежів. Комерційні банки, розвиваючи ці операції, доповнюють їх елементами бухгалтерського, інформаційного, рекламного, збутового, юридичного, страхового чи іншого обслуговування клієнтів. Це дозволяє розширювати коло клієнтів банку, посилювати зв’язку з ними, збільшувати прибуток банку з допомогою розширення операций.

Відповідно до Конвенцією про міжнародному факторингу, ухваленій у 1988 р. Міжнародним інститутом уніфікації приватного права, операція вважається факторингом у разі, якщо вона задовольняє принаймні двом з чотирьох ознак: 1) наявність кредитування у формі попередньої оплати боргових вимог; 2) ведення бухгалтерського обліку постачальника, передусім обліку реалізації; 3) інкасо його заборгованості; 4) страхування постачальника від кредитного ризику. Разом із цим у деяких країнах до факторингу як і відносять обліку рахунків-фактур — операцію, що б лише одного, долю першому з зазначених признаков.

Фінансові інститути, які дають факторинговые послуги називаються чинникфірмами. Вони створюються найбільшими банками (чи самі банки виконують функції чинникфірм), що забезпечує високій надійності факторинговых операцій та мінімальні витрати клієнтам. Розгалужена мережу спеціалізованих філій для факторингового обслуговування підприємств у різних розвинених країнах створена великими транснаціональними корпораціями. На міжнародному діє асоціація «Фэкторз чейн интернэшл », де є 95% факторинговых компаній із 40 країн мира.

У операції факторингу звичайно беруть участь три особи: чинник (банк) — покупець вимоги, початковий кредитор (клієнт) і боржник, який одержав від клієнта товари з відстрочкою платежа.

Операція факторингу у тому, що факторинговый відділ банку купує боргові вимоги (рахунки фактури) клієнта за умов негайної оплати до 80% вартості отфактурованных постачання і сплати решти, з відрахуванням відсотка за кредит і комісійних платежів, в суворо зумовлені терміни незалежно від надходження виручки від дебіторів. Якщо боржник не оплачує вчасно рахунки факторингу, то виплати замість нього здійснює факторинговый отдел.

Факторинговое обслуговування найефективніше для малих та середніх підприємств, традиційно відчувають фінансові проблеми через невчасного погашення дебіторами та обмеженості доступних для них джерел кредитования.

Разом про те не всяке підприємство, що належить до категорії малого чи середнього, може скористатися послугами факторингової компанії. Так, факторинговому обслуговування не підлягають:. підприємства з велику кількість дебіторів, заборгованість кожного у тому числі виражається невеличкий сумою;. підприємства, займаються виробництвом нестандартній чи вузькоспеціалізованою продукції;. будівельні та інші фірми, хто з субпідрядниками;. підприємства, реалізують своєї продукції за умов післяпродажного обслуговування, практикуючі компенсаційні (бартерні) угоди;. підприємства, заключающие відносини із своїми клієнтами довгострокові контракти і выставляющие рахунку за завершенні певних етапів робіт чи до здійснювати постачання (авансові платежи).

Факторинговые операції теж здійснюються за борговим зобов’язанням фізичних осіб, філій чи відділень підприємства. Такі обмеження обумовлені тим, що у зазначених випадках факторингової компанії досить важко оцінити кредитний ризик чи невигідно брати він підвищений обсяг робіт, і навіть додатковий ризик, що виникає при передачу цих вимог, оплата яких може бути зроблена в термін через невиконання постачальником будь-яких своїх договірних обязательств.

До того ж, постачальник має продукувати товари чи надавати послуги високої якості, мати перспективи швидкого розширення виробництва та збільшення прибутку (лише цього разі підприємству буде вигідно оплачувати досить високий вартість послуг факторингової компанії) і суто тимчасові причини брак коштів — через несвоєчасне погашення дебіторами, і навіть недостатній рівень прибутку, надмірних товарних запасів і труднощів, пов’язаних «виробничим процессом.

2.3.Виды факторинговых операций.

У основі факторингу лежить переуступка неоплачених боргових вимог факторингової компанії, що загальним елементом всім видів факторингу, описаних нижче. Факторинговые операції банків класифікуються как:

Внутрішні, якщо постачальник та її клієнт, тобто. боку за договором купівлі-продажу, і навіть факторинговая компанія перебувають у одному й тому ж країні, чи международные;

Відкритий факторинг — це форма факторингової послуги, коли він боржник сповіщений у тому, що постачальник переуступает рахунки фактури факторингової компании.

Закритий, чи конфіденційний факторинг свою назву одержав у зв’язку про те, що є прихованим джерелом коштів на кредитування постачальників товарів, адже ніхто з контрагентів клієнта не обізнаний із передачу їм рахунків фактур факторингової компанії. У разі платник веде розрахунки із самою постачальником, який після отримання платежу повинен перерахувати відповідає її частина факторингової компанії на погашення кредита.

З правом регресу, тобто. зворотного вимоги до постачальнику відшкодувати сплачену суму, чи ні таке право. Дані умови пов’язані з ризиками, які виникають у відмові платника від виконання своїх зобов’язань, тобто. кредитними ризиками. Під час укладання угоди з правом регресу постачальник несе тепер певний кредитний ризик по борговим вимогам, проданим їм факторингової компанії. Остання може скористатися правом регресу й за бажання продати постачальнику будь-яке неоплачене борговий вимога у разі клієнта від платежу (його неплатоспроможності). Дане умова передбачається, якщо постачальники впевнені, що вони що неспроможні з’явитися сумнівні боргові зобов’язання, або у силу те, що вони досить ретельно оцінюють кредитоспроможність своїм клієнтам, розробивши власну, досить ефективну систему захисту від кредитних ризиків, або у через таку специфіку своїм клієнтам. І те, в іншому разі постачальник не за потрібне оплачувати послуги з страхуванню кредитного ризику. Проте гарантований для постачальника і своєчасний приплив коштів може забезпечуватися лише за підписання угоди без права регресу. Необхідно, щоправда, відзначити, що, якщо борговий вимога визнано недійсним (наприклад, якщо постачальник відвантажив клієнту не замовлений їм товар і переуступив виставлений для неї рахунок компанії), факторинговая компанія у разі проти неї регресу до поставщику.

З умовою кредитування постачальника у вигляді оплати вимог до певної дати чи попередньої оплати. У першому випадку, клієнт факторингової компанії отгрузив продукцію, пред’являє рахунки своєму покупцю за посередництвом компанії, завдання якої отримати у користь клієнта платіж у найкоротші терміни відповідно до господарському договору (зазвичай від 30 до 120 днів). Сума переуступленных боргових вимог (за мінусом витрат) перераховується постачальнику на певну дату чи з закінченні певного времени.

Що стосується попередньої оплати факторинговая компанія купує рахункифактури у клієнта за умов негайної оплати 80—90% вартості відвантаження, т. е. авансує оборотний капітал про свого клієнта (дисконтирование рахунківфактур). Резервні 10-—20% вартості відвантаження клієнту не виплачуються, а бронюються на окремому рахунку у разі претензій на його адресу від покупця за якістю продукції, її ціні т. п. Одержання такий послуги найповніше відповідає потребам функціонуючих підприємств, оскільки дозволяє йому у вигляді факторингу перетворити продаж із відстрочкою платежу на продаж із негайної оплатою отже прискорити рух свого капіталу. Основною перевагою попередньої оплати і те, що її розмір є фіксований відсоток від суми боргових вимог. Отже, постачальник автоматично отримує більше зі збільшенням обсягу своїх продаж.

Крім обліку рахунків фактур факторинговая компанія може виконувати ряд інших послуг, що з розрахунками, і основний господарським — фінансової діяльністю клієнта: вести повний бухгалтерський облік дебіторську заборгованість; консультувати з питань організації розрахунків, укладання господарських договорів, своєчасному отриманню платежів тощо. п.; інформувати про ринки збуту, цінах на товари, платоспроможності майбутніх покупців тощо.; надавати транспортні, складські, страхові, рекламні та інші услуги.

У умовах факторинг стає універсальної системою фінансового обслуговування клієнтів (конвенційний факторинг). За клієнтом зберігаються практично лише виробничі функції. Під час такої формі факторингу клієнт може істотно скоротити власний штат службовців, що сприяє зниження витрат з виробництва і збуту продукції. Але одночасно виникає ризик майже повної енергетичної залежності клієнта від факторингової компанії, бо такі відносини ведуть до повного осведомлению чинника про справи своїм клієнтам, підпорядкування їх своєму впливу і контролю.

У нашій країні факторинговые операції вперше стали застосовуватися із першого жовтня 1988 р. ленінградським Промстройбанком, і з 1989 р. факторинговые відділи стали створюватися за іншими банківських установах країни. Завдання факторинговых відділів — на договірної і платній основі виконувати для підприємств ряд кредитно — розрахункових операцій, пов’язаних із якнайшвидшим завершенням їх розрахунків за товари та услуги.

Нині факторинговый відділ може надавати своїм клієнтам такі основні види послуг:. купувати в підприємств — постачальників декларація про отримання платежу з приводу товарних операцій із певного покупця чи групи покупців, склад якої заздалегідь узгоджується з факторингом (купівля термінової боргу товарам отгруженным і послугам що);. здійснювати купівлю в підприємств — постачальників дебіторську заборгованість з товарів отгруженным і послугам що, неоплаченим вчасно покупцями (купівля прострочений дебіторській заборгованості).

Суть операцій із послуг 1-ї групи у тому, що відділ за рахунок свої кошти гарантує постачальнику оплату виставлених їм у певних платником платіжних вимог — доручень негайно в день пред’явлення в банк на інкасо. Натомість, постачальник передає факторингу право подальшого одержання платежів від результатів цих покупців в користь факторингу з його приводу. Дострокова (до отримання платежу безпосередньо від покупця) оплата платіжних вимог — доручень постачальника фактично означає надання йому факторингом кредиту, який ліквідує ризик невчасного надходження постачальнику платежу, виключає залежність його фінансового стану від неплатоспроможності покупця. Через війну, отримавши негайно кошти свій рахунок, клієнт факторингу має можливість, своєю чергою, без затримки розрахуватися з своїми постачальниками, що сприяє прискоренню розрахунків й скорочує неплатежі в хозяйстве.

Купуючи факторингом у госпорганів прострочений дебіторській боргу товарним операціям він оплачує постачальнику у своїх коштів зазначену заборгованість не огульно, а за певних умов: при терміні затримки платежу трохи більше трьох місяців і лише за отриманні від банку платника повідомлення у тому, що платник не знято цілком згодна з кредитування і оголошено неплатоспроможним. Операції по передачу клієнтом факторингу прострочений дебіторській заборгованості мають підвищену рівень ризику. Це обумовлює вищий розмір комісійної винагороди, рівень що його 1,5−2 разу вищу, аніж за купівлі факторингом боргу товарам отгруженным термін оплати яких немає наступил.

Взагалі, плата, стягнута факторингової компанією з клієнта (постачальника),. і двох элементов.

По-перше, і щодо оплати управління, тобто. комісії за власне факторинговое обслуговування — ведення обліку, страхування від появи сумнівних боргів, і т.д. Розмір даної плати розраховується як відсоток річного обороту постачальника, та її величина значно варіюється в залежність від масштабів та структури виробничої діяльності постачальника, оцінки компанією обсягу робіт, ступеня кредитного ризику, кредитоспроможності покупців, і навіть від специфіки і кон’юнктури ринку фінансових послуг тій чи іншій країни. У багатьох країн він перебуває у межах 0,5−3,0%. За наявності регресу робиться знижка на 0,2−0,5%. Плата за облік (дисконтирование) рахунків — фактур становить 0,1−1,0% річного обороту поставщика.

По-друге, і щодо оплати облікові операції, яка стягується факторингової компанією з суми коштів, наданих постачальнику достроково (у вигляді попередньої оплати переуступаемых боргових вимог), у період між достроковим отриманням і датою инкассирования вимог. Її ставка зазвичай на 2−4%превышает поточну банківську ставку, що використовується при короткостроковому кредитуванні клієнтів із аналогічним оборотом і кредитоспроможністю, що обумовлене потребою компенсації додаткових витрат і ризику факторингової компанії. Забігаючи наперед, скажу, що вартість зовнішньоторговельного факторингу вище, ніж внутрішнього, т.к. витрати факторингової компанії під час проведення операцій поза межами країни значно вища. З іншого боку, розмір плати залежить від конкретної країни — импортера.

2.4.Типы факторинговых соглашений.

Залежно від різних вимог постачальника і факторингової компанії розроблений ряд варіантів внутрішніх факторинговых соглашений.

Угоду про повну обслуговуванні (відкритому факторингу без права регресу) полягає зазвичай за постійних і тривалих контактах між постачальником і факторингової компанією. Повне обслуговування включає у собі: повний захист від появи сумнівних боргів, і забезпечення гарантованого припливу коштів; управління кредитом; облік реалізації; кредитування у формі попередньої оплати (за бажання постачальника) чи оплату суми переуступленных боргових вимог (за мінусом витрат) до визначеної дате.

За рідкісними винятками повне обслуговування виробляється за умови, що постачальник переуступает факторингової компанії борги всіх своїх клієнтів. З погляду компанії все це усуне можливість дискримінації, що у іншому разі постачальник може переуступити їй ті боргові вимоги, які важко інкасувати чи з яким максимальний кредитний ризик. Така система вигідна й у постачальника — їй немає доведеться вести облік і здійснювати операції з окремим, не відчужуваний борговим вимогам. Отже, дане умова оптимально для обох сторон.

Угоду про повну обслуговуванні з правом регресу уличается від такого без права регресу тим, що факторинговая компанія не страхує кредитний ризик, що продовжує нести постачальник. Це означає, що компанія проти неї повернути постачальнику боргові вимоги кожну суму, не оплачені клієнтами протягом визначеного терміну (зазвичай протягом 90 днів із встановленої дати платежа).

Різновидом факторингового домовленості про повному обслуговуванні є, агентську угоду чи угоду про оптовому факторингу (відкритому). Підприємство може налагодити власну ефективну систему обліку, і управління кредитом, тим щонайменше, він буде потребуватимуть захисту від кредитних ризиків й у кредитуванні. І тут факторинговая компанія може запропонувати висновок агентського факторингового угоди, в відповідно до цього, вона набувати неоплачені дол. СШАговые вимоги, а постачальник виступатиме як се агента з їхньої инкассированию. Напис на рахунку буде повідомляти про участь у угоді факторингової компанії, але замість вказівки зробити платіж на користь останньої буде обумовлено, що платіж треба зробити з ім'ям постачальника, виступає як її агента, але у користь факторингової компанії. Перевага такої угоди у тому, що знижуються витрати факторингової компанії за оцінкою кредитоспроможності і, отже, плата, стягнута з поставщика.

Кредитування, передбачене даним угодою, аналогічно кредитування за згодою про повну обслуговуванні. Проте оплата що залишилася частини роблять лише після погашення клієнтами. Оскільки факторинговая компанія у разі не надає безпосереднього впливу процес инкассирования, вона може гарантувати здійснення платежу до визначеної дате.

Якщо постачальник зацікавлений лише у кредитуванні із боку факторингової компанії, вона може бути укладено відкрите чи конфіденційна угоду врахування (дисконтировании) рахівниць-фактур. Укладання що така угоди досить ризиковано для факторингової компанії, выдвигающей у разі найжорсткіші вимоги до постачальнику, і має місце лише за умов, що фінансове становище останнього досить міцно. Дисконтирование рахунків фактур є зазвичай одноразовою операцією, здійснюється селективно і охоплює всього платіжного обороту поставщика.

2.5. Факторинг у зовнішньоекономічній деятельности.

При експорті продукції значно зростає кредитний ризик експортера (через труднощі оцінки кредитоспроможності потенційних іноземних клієнтів; надання комерційного кредиту більш термін, з урахуванням часу, який буде необхідний доставки товарів на іноземні ринки; і навіть через такі чинників, як політична нестабільність країни імпортера, низький рівень її економічного розвитку та т.д.) З іншого боку, оскільки угоду про зовнішньоторговельному факторингу може передбачати використання двох і більше валют, виникає також валютний ризик — небезпека валютних втрат надходжень у через відкликання зміною курсу іноземної валюти стосовно національної. У зв’язку з збільшенням ступеня ризику факторинговая компанія пред’являє експортерові жорсткіші вимоги, ніж до постачальникам на ринку. При обслуговуванні експортера факторинговая компанія, зазвичай, укладає договір з факторингової компанією країниімпортерові й передає їй частина обсягу робіт. Отже, учасниками міжнародних факторинговых угод є постачальник, покупець, импорт-фактор (банк чи імпортна чинникфірма) і экспорт-фактор (банк чи експортна фактор-фирма).

У комерційному банку міжнародні факторинговые операції (МФО) веде спеціальне факторинговое підрозділ (ФП). Задля більшої ефективного взаємодії обох импорт-факторов, постачальників і покупців робота ФП має базуватися на раціональної технології, котра враховує правила поведінки импорт-фактора і экспорт-фактора серед мереж міжнародних факторинговых асоціацій всі можливі сценарії поведінки ФП.

Останнім часом міжнародними факторинговыми операціями, сулящими великі доходи, зацікавилися багато великі російські банки. Особливе значення набуває факторинг у міжнародних торговельних операціях — у світлі Інструкції про порядок здійснення валютного контролю над обґрунтованістю платежів до іноземній валюті за імпортовані товари, вступила у дію з початку 1996 г.

У доповіді міжнародної торгівлі застосовуються чотири моделі факторингу:. двухфакторный;. прямий імпортний;. прямий експортний;. «бэк-ту-бэк «(back-to-back).

Двухфакторная модель дає змогу розподілити функції й ризики між імпортчинником, розміщеним у країні імпортера, і экспорт-фактором, розміщеним у країні експортера. Головна мета цієї моделі — забезпечити фінансування до 100% і применшити накладні витрати на адміністративної сфері. Класична двухфакторная схема складається з таких етапів: 1. запит ліміту / забезпечення ризиків; 2. постачання / розсилання фактури; 3. фінансування; 4. оплата.

У першому етапі експортер затребувана свого экспорт-фактора суму, що підлягає забезпечення. Экспорт-фактор затребувана у импорт-фактора необхідний ліміт. Импорт-фактор перевіряє імпортерові й надає експортчиннику гарантії. Далі экспорт-фактор дає експортерові дозволу ліміт, після чого здійснюється продаж документов.

З другого краю етапі експортер поставляє товар чи послугу і передає копію рахунки экспорт-фактору, а той посилає її импорт-фактору. Поруч із товаром експортер спрямовує імпортеру рахунок з позначками про переуступке.

На етапі, після поставок товарів або ж послуги, экспорт-фактор фінансує експортера не більше 70—90% повної початкової фактурної цены.

На четвертому етапі імпортер здійснює 100-відсотковий платіж імпортчиннику, а той перераховує отриману суму экспорт-фактору. Нарешті, экспорт-фактор переводить експортерові непрофинансированную частина вимог (10%—30%) з відрахуванням вартості факторинговых услуг.

Якщо терміни платежу порушуються, импорт-фактор спрямовує імпортеру напоминания-предупреждения. Якщо після двох-трьох нагадувань вимоги не оплачуються, импорт-фактор приймає необхідні правові меры.

Импорт-фактор приймає він ризики імпортера, перевіряє його платоспроможність й гарантує экспорт-фактору оплату поставленого експортером товару. Якщо імпортер не оплачує товар, импорт-фактор платить за него.

Экспорт-фактор приймає він ризики, пов’язані з постачанням товару експортером й за необхідності кредитує експортера, без очікування отримання плати від імпортера чи импорт-фактора.

Перевага двухфакторного факторингу у тому, що з компанії, обслуговуючої імпортера, боргові вимоги є внутрішніми, а чи не зовнішніми, як факторингової компанії експортера. Разом із тим він досить громіздкий і передбачає високі витрати сторон.

Друга модель міжнародного факторингу — прямий імпортний факторинг. Його головна мета — забезпечення платежів. Схема прямого імпортного факторингу складається з таких етапів: 1. запит ліміту / забезпечення ризиків; 2. постачання / розсилання фактури; 3. оплата.

Прямий імпортний факторинг є лише у разі, коли експорт виробляється у одну чи країни. Якщо експортер має контрагентів у багатьох країнах, то висновок одного угоди з факторингової компанією своєї країни буде зручнішим, ніж більшого кількості прямих угод з факторинговыми компаніями інших государств.

Що стосується прямого імпортного факторингу чинник — фірма країни — імпортера укладає угоди з експортером про передачу їй боргових вимог щодо країні, здійснюючи страхування кредитного ризику, облік і стягнення вимог, є для факторингової компанії внутрішніми. Разом про те кредитування закордонного експортера в іноземної для факторингової компанії валюті досить важко, і умова про попередньої оплаті є у подібних угодах надзвичайно редко.

Отже, прямий імпортний факторинг може бути цікавою для фірм, якою потрібно негайне фінансування під переуступленные требования.

Третя модель міжнародних факторинговых операцій — прямий експортний факторинг. При прямому експортному факторингу непотрібен підключення факторингової фірми країни імпортера. Основні етапи прямого експортного факторингу такі: 1. запит лимита/обеспечение ризику; 2. поставка/рассылка фактури; 3. фінансування; 4. оплата.

У цьому факторинговая компанія має з значними труднощами щодо оцінки кредитоспроможності іноземних клієнтів — і инкассирования требований.

Для оцінки ризику бракує або заради перестрахування экспорт-фактор може підключити суспільство зі страхування кредитів на країні імпортера чи підстрахувати себе гарантіями відповідної державної організації. З використанням цього варіанту факторингу можна отримати роботу вигідні умови фінансування експортних поставок під час покриття із боку державної страхової компании.

Останній тип міжнародного факторингу — «бэк-ту-бэк ». У перших моделях міжнародних факторинговых операцій фінансування вимог концернів не передбачається. Цю функцію виконує факторинг «бэк-тубэк ». Реалізація угоди нині технології справляє враження комбінацію двухфакторной схеми і звичайного внутрішнього факторинга.

Особливістю зовнішньоторговельного факторингу загалом є його завжди відкритого характеру, і навіть відсутність права регресу до постачальнику на експорт. Останнє обумовлена тим, що причиною факторингового обслуговування експортера виступає зазвичай захист експортера від кредитного ризику. Обслуговування всього товарообігу, яке передбачається при операціях у країні, зустрічається при факторинговом обслуговуванні зовнішньоторговельних операцій набагато рідше, факторинговые компанії, у більшості випадків спеціалізуються на обслуговуванні ринку однієї країни чи ринку певної продукции.

Міжнародний факторинг дозволяє імпортеру на основі отримувати товар з відстрочкою платежу (зазвичай близько трьох місяців). Зобов’язання оплати доручається імпортера після приймання товарної постачання за якості і кількості. Факторинг відкриває унікальні змогу підприємств, котрі імпортують товари з Росією, будучи ні чим іншим, як товарним кредитом.

З отриманням міжнародного статусу «фактора-фірми «російський чинникбанк стає для іноземних факторів-фірм гарантом безпеки і надійності бізнесу, беручи він зобов’язання оплати іноземній компанії відвантаженого з Росією товару. При імпорті товарів та послуг з Росією факторинговая угода ввозяться кілька этапов.

У першому етапі російський імпортер та іноземний експортер узгоджують умови роботи з факторингу і укладають контракт.

З другого краю етапі іноземний експортер, отримавши наперед від экспорт-фактора підтвердження фактор-банка над надійністю російського імпортера, відвантажує товар чи надає услуги.

На етапі іноземний експортер переуступает рахунки чинникфірмі. Якщо іноземний експортер потребує поповненні оборотних засобів, то, на четвертому етапі, фактор-фірма авансом оплачує експортерові вартість товару чи наданих услуг.

На етапі російський імпортер в разі настання терміну платежу оплачує вартість товару чи наданих услуг.

На шостому етапі російський фактор-банк після отримання від імпортера платить іноземної фактор-фирме (а разі несплати імпортером в разі настання терміну платежу, платить зі своїх средств).

Основними клієнтами по факторингу є наші російські імпортери, змушені здійснювати передоплату, відкривати акредитив чи надавати платіжні гарантії за поставлений товар чи надані послуги. Для таких імпортерів факторинг — спосіб уникнути дорогого кредитування і збільшити ефективність використання власних средств.

Як було вказано вище, банк-фактор оплачує одноразово 80- 90% вартості виставленого постачальником счёта-фактуры. 10−20% - це резерв, який возвращён постачальнику після погашення дебітором всього комплексу боргу. Але у повернення цього резерву він дисконтирован у сумі комісії за факторинговое обслуговування може й відсотків з кредиту.

2.6. Вигоди учасників факторингового соглашения.

Факторинг вигідний і постачальнику, і покупцеві, і чиннику. З його допомогою постачальник може таке: збільшити обсяг продажу, число покупців і конкурентоспроможність, надавши покупцям пільгові умови оплати товару (відстрочку) під надійну гарантію; отримати кредит у вигляді до 90% вартості поставленого товару, що прискорить оборотність коштів. Зосередитися безпосередньо з виробництва продукції. Уникнути ризику неплатежей.

Покупець може: отримати товарний кредит (продавець поставляє товар з відстрочкою платежу під гарантії загалом до 3 місяців); уникнути ризику отримання неякісного товару; збільшити обсяг закупівель; поліпшити конкурентоспроможність, прискорити оборотність средств.

Чинник набуває: відсотки за кредитами; комісійне винагороду. Можливість залучати до обслуговування дистриб’юторів і середніх виробників, цим залучаючи новий капитал.

Отже, можна назвати головні економічні гідності факторингу, як особливої форми кредитування: збільшення ліквідності, рентабельності і чистого прибутку; перетворення дебіторську заборгованість в готівка; можливість отримувати знижку при негайної оплаті всіх рахунків постачальників; незалежність" і свобода від дотримання термінів платежів із боку дебіторів; можливість розширення обсягів обороту; підвищення дохідності; економія власного капіталу; поліпшення фінансової планування; зменшення ризиків неплатежей.

Факторинг ризиковане, але високо прибутковим виглядом кредитування, ефективним знаряддям фінансового маркетингу, одній з форм інтегрування банківських операцій, які найбільш пристосовані до сучасним процесам розвитку світової экономики.

ФОРФЕЙТИНГ.

3.1. Виникнення форфейтинга.

Форфейтинг виникла після Другої світової війни. Кілька банків Цюріха, мали має досвід фінансування міжнародної торгівлі, стали використовувати цей прийом на фінансування закупівель зерна країнами Західної Європи на США. На той час доставки продукції й рівна конкуренція між постачальниками настільки зросли, що покупці зажадали збільшення термінів наданого кредиту до 180 днів проти звичних 90. З іншого боку, відбулася зміна структури світової торгівлі на користь дорогих товарів з відносно великим терміном виробництва. Отже, підвищилася роль кредиту на розвитку міжнародної економічного обміну, і постачальники мусили шукати гранти нові методи фінансування своїх угод. Принаймні того як падали бар'єри у торгівлі і з африканські, азіатські, і навіть латиноамериканські країни стали активні на світові ринки, західноєвропейські підприємці дедалі складніше надавали кредити рахунок власних джерел, чому постачальники і змушені були використовувати нові методи фінансування своїх угод. Найбільше розвиток форфейтинг одержав у країнах, де щодо слабко розвинене державне кредитування експорту. Спочатку форфейтирование здійснювалося комерційними банками, але в міру збільшення обсягу операцій «а-форфе» стали створюватися також спеціалізовані інститути. Нині однією з основних центрів форфейтинга є Лондон, оскільки експорт багатьох країн Європи давно фінансується з Сіті, будь-коли медлившего з освоєнням нових банківських технологій. Значна частина форфейтингового бізнесу сконцентрована й у Німеччини. Отже, форфейтинг розвивається у різних фінансових центрах, причому відзначається щорічне зростання таких угод. Проте, було б помилкою пов’язувати збільшення кількості угод «а-форфе» зі зростанням числа таких центрів. Це зростанням ризиків, яких зазнають експортери, і навіть недоліком адекватних джерела фінансування в зв’язку зі збільшенням ризиків. Форфейтинг має суттєвими достоїнствами, що робить її привабливою формою середньострокового фінансування. Основним гідністю цієї форми і те, що форфейтер перебирає всі ризики, пов’язані з операцією. З іншого боку, її привабливість зростає у зв’язки й з відмовою в деяких країнах від фіксованих відсоткові ставки, хронічним недоліком у багатьох країнах валюти на оплату імпортованих товарів, зростанням турбують і деякими іншими обстоятельствами.

3.2. Форфейтинг — його сутність. ФОРФЕЙТИНГ — це купівля боргу, вираженого в оборотном документі, у кредитора на безоборотной основі. Це означає, що покупець боргу (форфейтер) приймає він зобов’язання про відмову від — форфейтинге — від звернення регресивного вимоги до кредитору при неможливості отримання задоволення у боржника. Купівля обігового зобов’язання відбувається, природно, із знижкою. Механізм форфейтинга використовують у два види угод: · у угодах — з метою легкої реалізації довгострокових фінансових зобов’язань; · в експортних угодах — для сприяння надходженню готівки експортерові, предоставившему кредит іноземному покупцю. Основними оборотними документами, які у ролі форфейтинговых інструментів, є векселі. Проте об'єктом форфейтинга можуть і решта видів цінних паперів. Важливо, щоб ці папери були «чистими» (що містять лише абстрактне зобов’язання). Основним виглядом форфейтинговых цінних паперів є ВЕКСЕЛІ - ПЕРЕКЛАДНІ і ПРОСТІ. Операції із нею зазвичай проводяться швидко і, без несподіваних ускладнень. Крім векселів об'єктом форфейтинга може бути зобов’язання у вигляді акредитива. АКРЕДИТИВ, як відомо, — це розрахунковий чи грошовий документ, являє собою доручення одного банку (кредитного установи) іншому зробити з допомогою спеціально заброньованих коштів оплату товарно-транспортних документів за відвантажене товар чи виплатити пред’явнику акредитива певну суму. Документарный акредитив то, можливо ВІДЗИВНИМ і БЕЗВІДКЛИЧНИМ. Безвідкличний акредитив є твердим зобов’язанням банку-емітенту зробити платежі наявності йому комерційних документів, передбачених акредитивом, дотримання всіх умови. У Росії її акредитиви застосовують у розрахунках між іногородніми постачальниками і покупцями, соціальній та міжнародних розрахунках. У світовій торгівлі документарні акредитиви використовують у розрахунках переважно в зовнішньоторговельним операціям. Як об'єкти форфетирования акредитиви застосовуються рідко. Це пояснюється складністю операції, вона полягає насамперед у тому, що у випадку з акредитивом необхідно попередньо та детально узгодити оборудки, що зумовлює збільшення термінів всієї процедури. Між тому форфейтинговый ринок передбачає високу швидкість ув’язнення й скоєння угоди, і навіть простоту документообігу. З погляду форфейтера принципове незручність операцій із акредитивом ось у чому. Річ у тім, що це учасник операції передбачає, що відшкодування здійснюватиметься періодично і приблизно рівними частками. Це зручне і йому, і решті учасників — боржникові і гаранту. Але якщо часткові погашення за векселях може бути оформлені окремими документами, кожен із яких легко звертається при бажанні форфейтера продати їх, то акредитивам все об'єднується у єдиний документ на користь бенефициара, і це документ найчастіше то, можливо продано без спеціального дозволу боржника, що ускладнює всю операцию.

3.3. основні напрями розвитку форфейтинга В останні роки розвиток форфейтинговых послуг у країнах із розвиненою ринковою економікою йшло за такими основним направлениям.

3.3.1. Вторинний ринок та ннвестиции в форфейтинговые активи. Купуючи активи, форфейтер робить інвестування. Можливо, він не хоче тримати свої гроші у цій формі протягом тривалого часу, а навпаки, прагне перепродажу інвестиції іншій юридичній особі, також котра зводиться форфейтером. За підсумками цієї наступної перепродажу боргів виникає вторинний форфейтинговый ринок. Форфейтер може перепродати частина активів, що у його власності, оскільки природа угоди дозволяє дробити борг будь-яку кількість частин, кожну у тому числі оформляється вексель зі своїми терміном погашення. Один чи кілька з цих векселів можуть бути продані. Не треба думати, що первинний і вторинний форфейтинговые ринки сильно розмежовані. Насправді одні форфейтеры, оперуючи на вторинному ринку, залишаються власниками певного портфеля форфейтинговых цінних паперів, а інші, мало пов’язані з первинним ринком, може бути активними трейдерами на вторинному. На ринках діють, зазвичай, юридичних осіб. Вкладення в форфейтинговые активи приватними особами трапляються досить рідко, оскільки далеко ще не кожним інвестор має солідним портфелем, що дозволяє нести супутні угодам цієї своєрідної політичні та економічні ризики. Найчастіше безпосередньої передачі форфейтинговых паперів нового власника не відбувається. Він знає вартість паперів, строки їхньої звернення, знає гаранта, але не початкового емітента. І тут попередній власник після закінчення термін дії цінних паперів збирає платежі і переводить їх новому власнику. Чим пояснюється така таємність на вторинному форфейтинговом ринку? Насамперед міркуваннями конфіденційності. Експортер зацікавлений у нерозголошення інформації про засоби фінансування його операцій та гребує, щоб покупець (чи якісь треті особи) знав про його фінансових потреби і використовуваному механізмі фінансування його угод. Будь-яка продаж форфейтинговых паперів передбачає ризик мимовільного розширення кола ділових взаємовідносин, що перешкоджає контроль із боку експортера. У запобігання цього останній намагається встановити певні обмеження в контракті, що заважали б вільному зверненню форфейтинговых паперів. Попри всі труднощі, вторинний форфейтинговый ринок процвітає. Пояснити це можна зробити такими обставинами. Первинний власник цінних паперів може, приміром, знайти, що купівля будь-якої нової папери призведе до перевищення ліміту кредитування, встановленого їм для цієї країни. Навіть якщо взяти дохід з цих паперів дуже привабливий, він буде відмовитися від угоди, а то й уповноважений перевищувати даний ліміт. Рішенням проблеми то, можливо перепродаж або вже наявних у портфелі паперів цієї країни, або тих, які запропоновані в цей час. Це ж відбувається за перевищенні встановлених їм лімітів кредитування якогось певного емітента. Первинний власник може бути притягнутий на вторинний ринок уже тому, що відсоткові ставки впали й може купити цьому ринку папери з великим дисконтом, аніж за купівлі тієї ж паперів на первинному ринку. Є й інші причини, змушують первинного власника брати участь у торгівлі на вторинному ринку. Приміром, хоче забезпечити вищу ліквідність свого портфеля чекаючи зміни відсоткові ставки чи скористатися більшої дохідністю або як низькому рівні ризику певних паперів і тому набуває їх у вторинному ринку. Або ще простіше: над ринком може з’явитися покупець, пропонуючи вигідну ціну (це може відбутися, якщо покупець передбачає можливий зростання відсоткові ставки у майбутньому і навіть готовий придбати дані папери з нижчим дисконтом, ніж при первинної продажу). Отже, для форфейтера вторинний ринок має такими привабливими рисами: — дохід по форфейтинговым паперам зазвичай вищі того, який виникає на інших цінних паперів (за однакової рівні ризику, однакових термінах і валюті); - будь-який інвестор зацікавлений у тому, щоб знизити ризики, а гарантії по форфейтинговым паперам чи аваль першокласних банків — найкраще забезпечення платежу. Попри привабливість інвестицій у форфейтинговые папери, обсяги таких операцій та кількість форфейтеров поки що невеликі. Форфейтинговый ринок не розвився поки до розмірів брокерського ринку. Багато форфейтеры, особливо які торгують на первинному ринку, вважають, що таке розвиток міг би злякати багатьох експортерів та його банки, оскільки призведе до втрати контролю за випущеними ринок цінними бумагами.

3.3.2. Синдирование. Іншою важливою напрямом розвитку форфейтингового ринку стало об'єднання покупців в синдикати. Ця тенденція відповідає процесу об'єднання банків як кредиторів. Сам процес об'єднання відбувається з урахуванням взаємної домовленості форфейтеров у тому, яку частина форфейтинговых паперів придбає кожен із новачків. Зазвичай різні папери купуються різними форфейтерами. Але якщо суми дуже великі, то поодинокі папери можуть розділені між форфейтерами з допомогою договору участі. Щоправда, цей спосіб ускладнює звернення паперів, що у своє чергу знижує потенційну можливість їхнього попадання на вторинний ринок. З іншого боку, досі не дуже до кінця визначено юридичного статусу таких угод. Тому на згадуваній практиці їх використовують рідко. Є й інший шлях. Якщо експортер готовий нею скористатися, йому доведеться приймати значно більшу кількість документів, кожен із яких тепер складається на меншу суму з допомогою зміни термінів (наприклад, звичні 6 місяців може бути розбитий на 2 інтервалу по 3 місяці та т.д.). Цей спосіб бажаний тим, що ні передбачає складання договору участі між власниками паперів. Важливо принципову відмінність між форфейтером — учасником синдикату і покупцем на вторинному ринку. Учасник синдикату є покупцем на первинному ринку й у його обов’язки входить перевірка законності і правильності оформлення всіх надбаних ним цінних паперів, а також гарантій і авалю, доданих до паперів. Покупець на вторинному світовому ринку має подібних обязанностей.

3.3.3. Фінансування з урахуванням плаваючою ставки. Важливий напрямок розвитку форфейтингового ринку є розширення фінансування, який передбачає розрахунок дисконту з урахуванням плаваючою відсоткової ставки. Проведення пояснюється зростанням мінливості відсоткові ставки б і відбиває небажання багатьох банків укладати угоди по фіксованим ставкам.

З точки ж зору експортера будь-яка продаж з урахуванням плаваючою ставки відсотка погіршує можливості отримання максимуму коштів. Річ у тому, що первинний форфейтер продає на вторинному ринку папери з дисконтом, побудованим на превалюючою відсоткової ставці, причому продаж здійснюється з вимогою остаточного фінансового врегулювання на певну дату і з урахуванням наступного руху відсоткові ставки. Фактично до закінчення терміну векселі таких дат може бути кілька. Таким чином, угоду передбачає високий рівень ризику і може провадити до виникненню непередбачуваних зобов’язань, що, звісно, є підставою занепокоєння як форфейтера, але його аудиторов.

3.4. Розмір форфейтингового рынка Любая оцінка розмірів світового форфейтингового ринку — лише здогад. Ринок цей значно виріс останніми роками, але ще залишається невеликою частиною тих ринку середньострокових фінансових ресурсів. Причини, що призвели для її виникненню та зростання, діятимуть ще й у недалекому майбутньому, проте є певні обмеження доступу нею нових форфейтеров. Обмеження ці такі. Оскільки йдеться про про середньостроковому (у Західному розумінні) фінансуванні, банкам найчастіше важко узгодити дати погашення форфетируемых активів з датами погашення власних позик. Отже, досить високий ризик у разі зміни відсоткові ставки, що дуже стримує активність учасників цього ринку. Під час проведення операцій форфейтинга використовується спеціальна техніка, потребує дуже кваліфікованого обслуговування. Фахівців у цій області обмаль, які підготовка потребує багато часу. Банки мало займаються дослідженням і формуванням форфейтингового рынка.

3.4. Техніка скоєння форфейтинговой сделки.

Етапи підготовки сделки.

А) ІНІЦІАЦІЯ УГОДИ Існує дві можливих ініціатора форфейтинговой угоди — експортер і імпортер. Найчастіше за цій ролі виступає експортер або його банк. І це природно, бо дисконтування видаються чи перекладні векселі, виписані експортером, чи прості векселі, оплачувані йому. Саме цим визначається необхідність виконання переговорів ініціатора з форфейтером на ранніх стадіях підготовки контракту. Ще того, як експортер і імпортер підпишуть контракт, форфейтер може свої вимоги до гарантії чи авалю, хоча б приблизно вказати розмір дисконту. Без цієї інформації експортер неспроможна точно визначити ціну контракту. Насправді далеко ще не кожен експортер входить у переговори з форфейтером настільки ранній стадії, а результаті може знайти, що маржа за фінансування, включена їм у ціну контракту, необоснованна.

Б) ВИЗНАЧЕННЯ ХАРАКТЕРУ УГОДИ Перше, що має визначити собі форфейтер, — це характер угоди, тобто. з’ясувати, з якими цінними паперами йому доведеться мати справу — фінансовими чи товарними. ФІНАНСОВІ ВЕКСЕЛІ - це цінних паперів, випущені із єдиною метою акумуляції коштів, які позичальник потім можуть використовувати на власний розсуд. ТОВАРНІ ж ВЕКСЕЛІ оформляються у разі угод купівлі-продажу продукції. Проте межа між фінансовими і товарними угодами певною мірою розмита (скажімо, виписується вексель без скоєння торгової угоди, але потім одержані кошти йдуть на купівлі будь-яких товарів). Проте визначеність в питанні, чи є векселі фінансовими чи товарними, для форфейтера має важливого значення з таких причин. ПО-ПЕРШЕ, дехто з учасників вторинного форфейтингового ринку бажають набувати фінансові векселі. Є різноманітні пояснення цього небажання. Деякі вторинні форфейтеры розглядають такий спосіб залучення ресурсів провісниками фінансового неблагополуччя позичальника (це не так). Інші віддають перевагу товарним векселях у тій причини, що знецінюються, що інвесторів, і той реальний товар здається їм тим більше надійним вкладенням коштів. ПО-ДРУГЕ, навіть тому, хто згоден купити фінансові папери, знати, з яким виглядом паперів він матиме справа, оскільки впливає оцінку загального ризику, якому він піддається. Більшість векселів, які й на вторинному форфейтинговом ринку, є товарними. Тому у випадку пропозиції фінансових паперів обов’язковим вважається попереднє письмове попередження звідси. Якщо ця умова порушено, покупець фінансових паперів проти неї зажадати анулювання угоди. Форфейтер завжди повинен мати на руках стисле опис угоди, що у основі операцій із векселями. Вона може бути отримано по телексу чи факсу при попередньому обговоренні умов операции.

В) ІНША ІНФОРМАЦІЯ, НЕОБХІДНІ ФОРФЕЙТЕРУ Потому як форфейтер з’ясує характер угоди, він має визначити таке. Обсяг фінансування, валюта, термін. Хто є постійним експортером у якій країні перебуває? Це важливе, оскільки хоча фінансування забезпечується без права регресу, існують обставини, у яких форфейтер може висунути претензії до експортерові. Кредитоспроможність експортера також має значення. З іншого боку, форфейтер повинен перевірити справжність підписів на векселях, Хто є імпортером і з якої він країни? Для перевірки достовірності підписів, і відповідності оформлення векселів законодавству форфейтер повинен точно визначити імпортерові й його місцезнаходження. Хто є гарантом і з якої він країни? Чим оформляється борг, підлягає форфетированию: простим векселем, перекладним тощо. Як борг застрахований? Періоди погашення векселів, суми погашення. Вигляд експортованих товарів. Це питання цікавить форфейтера, по-перше, з погляду доцільності всієї угоди, по-друге, з позиції легальності експорту. Коли здійснюватиметься постачання товару? Дата мусить бути близька до дати надання фінансування. Важливо і те, що гарант навряд чи зможе авалировать вексель до того часу, поки постачання нічого очікувати здійснена. Коли надійдуть документи, підлягають дисконтированию? Поки документи не отримають, форфейтер зможе перевірити достовірність і дисконтувати їх. Які ліцензії й інші документи з умовам контракту мали бути зацікавленими подано поставки товарів? Форфейтер відповідає через те, що ні виникне ніяких затримок у виконанні фінансованого їм контракта.

В яку країну буде зроблений платіж форфейтеру? Це важливо знати, оскільки платіж в закордонний банк може затримати отримання коштів, і такі затримка мусить бути враховано при дисконтировании паперів, є також можливість заморожування коштів у рахунках владою країни, і це можливість також має бути враховано при розрахунку дисконту. Форфейтер може навіть відмовитися від угоди, якщо їх влаштовує 6анк, куди надійдуть средства.

Г) КРЕДИТНИЙ АНАЛІЗ Коли форфейтер отримає відповіді ці запитання, він повинен провести кредитний аналіз. Більшість форфейтинговых операцій здійснюється банками, і кредитний аналіз обов’язковий етапом підготовки угоди. Є мінімум чотири виду ризику, які мають бути проаналізовані форфейтером: ризик гаранта, ризик покупця, ризик імпортера, ризик країни. З іншого боку, форфейтер повинен зібрати таку інформацію. Яка кредитоспроможність гаранта? Чи можна буде надалі продати папери по прийнятною ціною? Чи є якісь сумніви щодо кредитоспроможності, компетентності експортера чи імпортерові й тоді вони грунтуються? Чи є можливість придбання даного боргу з урахуванням вже наявних у портфелі форфейтера цінних паперів? Яка у своїй очікується рівень ризику? Після цього форфейтер може називати свою тверду ціну. Проте з моменту передачі заявки скоєння форфейтинговой угоди до реальної поставки товарів, коли форфейтер зможе купити векселі, проходить певне час, протягом якого відсоткові ставки можуть змінитися в несприятливому для форфейтера напрямі. Цей РИЗИКОВИЙ ПЕРІОД то, можливо розділений на частини. ПЕРША ЧАСТИНА — час між передачею в руки заявки й ухваленням її імпортером. Природно, поки заявка не було узгоджено з останнім, немає впевненості, що операцію з взагалі відбудеться. А ще час форфейтер може запропонувати експортерові опціон — вид контракту, яким покупець проти неї протягом визначеного терміну або купити по фіксованій ціні обумовлену суму іноземної валюти, або продати її. Власник опціону приймають рішення у тому, скористатися чи ні наданим йому правом, залежно від динаміки валютних курсів. В усіх випадках ризик, якому піддається власник опціону, заздалегідь обмежений ціною опціону, а виграш теоретично необмежений. Якщо період наданого опціону не перевищує 48 годин, то форфейтер може взяти він ризик та без нарахування комісії, якщо перевищує - нараховується певну суму комісії. Зазвичай форфейтеры не погоджуються на опціони терміном понад 1 місяці, хоча бувають і винятки (до 3 місяців). ДРУГА ЧАСТИНА — час між твердженням заявки і постачанням товарів. У протягом цього часу (зазвичай від кількох основних днів до 12 місяців) форфейтер і експортер несуть зобов’язання, яких можуть відмовитися лише за умови компенсації усіх витрат боці. Інакше експортер повинен компенсувати витрати форфейтера на інших зобов’язанням, які міг прийняти себе з метою фінансування згаданої угоди; форфейтер — компенсувати експортерові всі витрати з організації іншого, можливо, дорожчого джерела фінансування. З іншого боку, форфейтер зазвичай стягує з експортера звані «комісійні за зобов’язання», тобто. через те, що, приймаючи він певні зобов’язання стосовно цього експортера, він позбавляє себе потенційної можливості укласти інші, можливо, вигідніші сделки.

Д) ДОКУМЕНТАЛЬНЕ ОФОРМЛЕННЯ УГОДИ Коли досягнута домовленість угоду, форфейтер посилає документи з пропозицією (телексом чи листом) експортерові, який має письмово підтвердити свою згоду. Форфейтер також перераховує документи, з якими йому необхідно ознайомитися до того, як і розпочне дисконтированию векселів (ліцензія експорту товарів, інші уведомительные документи). Ознайомлення з зазначеної документацією має надати можливість переконатися, що операцію з відбудеться. Коли пропозицію приймуть експортером, він має підготувати серію перекладних векселів чи підписати угоду ухвалення простих векселів від покупця. На даної стадії експортер повинен також гарантію чи аваль за свої векселі. З іншого боку, він ставить напис на векселях: «без права регресу». Отже, готові всі документи, з урахуванням яких форфейтер може оцінити дисконтирование, навіть якщо відвантаження товарів фактично ще произведена.

Средства забезпечення повернення кредиту форфейтеру.

Гарантії і авали В міжнародну торгівлю експортер одержує вигоду від іноземного покупця перекладні чи прості векселі, оплата яких має бути зроблена в передбачені терміни. Банк країни імпортера або авалирует такі оборотні документи, або гарантує їхньої виконання. Оскільки форфейтер купує боргові зобов’язання без права регресу, він городить всі ризики можливого неплатежу. Тому якщо боржник перестав бути першокласним позичальником, форфейтер прагнутиме отримати певне забезпечення — в формі авалю чи безумовною гарантії банку. ГАРАНТІЙНЕ ЗОБОВ’ЯЗАННЯ видається гарантом кредитору на забезпечення своєчасної сплати належної з боржника суми. Гарантія надається у вигляді відповідного листи, які мають утримувати такі реквізити: ким видано лист, юридичну адресу гаранта, № гарантійного листа, об'єкт гарантії (угода, дата доставки продукції, відсоткову ставку тощо.). Є кілька видів гарантій, різняться по суб'єкту гарантійного зобов’язання, порядку оформлення гарантії, джерелу коштів, використовуваному для гарантійного платежу. Як суб'єкта гарантійного зобов’язання при угодах «а-форфе» можуть виступати фінансово стійкі підприємства чи спеціальні установи, що володіють засобами. Частіше всього такими установами є банки. Крім зниження ризиків форфейтера гарантії забезпечують вищу ліквідність дисконтированных паперів на вторинному ринку. Якщо надається банківську гарантію, то зазвичай її виставляють міжнародні банки, мають представництва країни імпортера. АВАЛЬ — це вексельне поручництво, з якого аваліст приймає відповідальність у виконанні зобов’язань будь-якого зобов’язаного по векселем особи. Крім підписи аваль мусить мати напис на векселі: «per aval», і якщо це перекладної вексель, у ньому мають бути зазначені також прізвище, ім'я, по батькові аваліста. У порівняні з гарантією аваль має перевагою, заключающимся у цьому, що він невіддільне від векселі. Крім того, оформлення авалю значно простіше, ніж оформлення гарантійного листи. Гарантійні оборотні документи враховуються експортером у своєму банку без права регресу вимог. Банк експортера, в такий спосіб, діє і як форфейтер. Це випливає із найбільш домовленості про форфейтинге, який зазвичай лише по тому, як досягнуто домовленості - між продавцем та її банком у тому, що банк виступить як форфейтера, і між покупцем та її банком у тому, що банк авалирует векселі чи надасть гарантію її оплати. Форфейтер особливо зацікавлений у ефективному забезпеченні купованого їм обігового документа. Якщо таким забезпеченням є аваль, то, наприклад, по англійським законам таке зобов’язання вважається дійсним і аваліст як гарант несе ті ж самі відповідальність, як і індосант документа. Якщо забезпечення має форму банківської гарантії, у ній вказується, що вона є основним гарантією і гарант займає становище головного боржника, що вона є безвідзивний і безумовному, що вона ділена і передаваема.

Юрисдикция Договор між експортером і форфейтером зазвичай містить обмовку про застосовне право і юрисдикції. Якщо забезпеченням є гарантія, аналогічна обмовка входить у гарантію, яку банк дає форфейтеру в країні импортера.

Роль первинного форфейтера Продавец форфейтинговых паперів, незалежно від цього, відбувається продаж на первинному чи вторинному ринку, зобов’язаний оперувати дійсними борговими зобов’язаннями, пов’язані з реальними угодами. Якщо покупець знайде, що надбав вимога, яке має сили, він може виставити позов на продавця (цього може запобігти навіть напис на цінної папері: «без права регресу »). Проте між первинним покупцем (форфейтером) і покупцем на вторинному ринку є принципове відмінність: форфейтер зобов’язаний перевірити документацію, що підтверджує реальність, і законності угоди, тоді як вторинний покупець зазвичай цього робить. Існує три очевидні причини, від яких така перевірка є функцією первинного покупця. ПО-ПЕРШЕ, саме його становить угоди з експортером для придбання векселів і має можливість перевірити всі документи, і навіть правильність оформлення векселів. На вторинному ринку може бути чимало потенційних покупців форфейтинговых паперів, і якщо вони всі захочуть перевірити документи, які стосуються угоді, це займе чимало часу, оскільки документи можуть міститися у різних банках, які ксерокопіювання і пересилання забаряться операцію. ПО-ДРУГЕ, банк, пропонуючи векселі на вторинний ринок, найчастіше воліє не афішувати ім'я експортера, поки що не досягнуто домовленість щодо продажу. Крім інших причин це пояснюється лише тим, що, дізнавшись, хто є постійним експортером, вторинний покупець може «вийти» на нього, минаючи первинного форфейтера. ПО-ТРЕТЄ, важливі також звичайні міркування конфіденційності. З цього, банк не хоче надавати документи, які стосуються угоді, всім потенційних покупців. Іншим напрямом, де первинний форфейтер вона несе певні обов’язки, не розділяються вторинними покупцями, є перевірка авалю і гарантії. Безумовно, покупець на вторинному ринку за бажання може послати запит гаранту. Але це призведе до непотрібному і, можливо, багаторазовому дублювання роботи, що з як і проверкой.

Недоліки участников.

Недоліки импортера Издержками імпортера, що у форфейтинговой операції, є комісійні на користь гаранта. Зазвичай комісійні (комісія) — це певні проценти номінальної вартості гарантованих чи авальованих векселів, є об'єктом переговорів між імпортером і гарантом. Там, коли форфейтер не наполягає на гарантії, він вимагатиме від імпортера сплати певної цифру ролі компенсації за додатковий ризик. Комісія за гарантію зазвичай виплачується на рік (початку року). Іноді вони можуть виплачуватися під час підписання гарантійного листа чи авалювання векселі. Буває також, що комісія розраховується як відсоток номінальної вартості кожного векселі і виплачується по закінченні його срока.

Недоліки экспортера Издержки експортера з організації форфейтингового фінансування складаються з: ставки дисконту, комісії за опціон і комісії за зобов’язання. СТАВКА ДИСКОНТУ виходить з відсоткової ставці за кредит, наданий терміном, рівний середньому терміну дисконтируемых векселів. Наприклад, якщо форфейтер дисконтує векселі, термін котрих минає в інтервали, рівні 6 місяців протягом п’яти років, то середній термін всіх векселів дорівнюватиме 2 ¾ року. І тут форфейтер буде засновувати свої політичні розрахунки на превалюючою відсоткової ставці, яка нараховується на кредити, видані терміном в один 2 ¾ року. Враховується, природно, і тренд відсоткової ставки. Потім форфейтеру слід визначити розмір ПРЕМІЇ, стягнутої їм понад суми дисконту. Рівень премії відбиває ступінь ризиків, яким піддається форфейтер. Найчастіше пов’язані з політичними труднощами чи проблемами трансферту, значно рідше — з неспроможністю гаранта, оскільки гарантію зазвичай беруть у першокласного інституту. Якщо гарантом виступає великий міжнародний банк чи державний банк, премія буде трохи нижче. Більшість країн воно може коливатися від 0,5 до 5%. Наступний компонент премії пов’язаний із тим, що форфейтинговое фінансування надається за фіксованою відсоткової ставці. І хоча форфейтер може узгодити терміни здобутих і наданих позичок, відсотковий ризик залишається (завжди існує можливість те, що фінансування по вигідною ставці може бути недоступним) Якщо векселі виражені у валюті, мало поширеної над ринком, то премія може охоплювати у собі іще одна компонент, саме комісійні, пов’язані з проведенням форфейтером операції валютного свопа. Нарешті, є ще однією складової премії є кошти, щоб забезпечити форфейтеру покриття його управлінських витрат на організацію угоди (зазвичай, 0,5% від ставки дисконту). Розмір премії буде трохи вища, якщо форфейтер і експортер домовляться про купівлю векселів через певний проміжок часу (наприклад, через 1 потім місяць чи більш). Окрім вищеперелічених витрат, які включаємо в премію, є й інші витрати. Це може бути, наприклад, КОМІСІЯ (ПРЕМІЯ) ЗА ОПЦІОН, наданий форфейтеру експортером, й дуже звана КОМІСІЯ ЗА ЗОБОВ’ЯЗАННЯ (за неполученную частина кредиту). Зазвичай розмір цієї останньої комісії визначається щомісяця чи щорічно у вигляді відсотка від від номінальної вартості векселів і стягується досі їх дисконтування. Розмір комісії може коливатися від 0,25 до $ 1,5% на рік. Зазвичай, оплата відбувається на початку кожного місяці. Багато форфейтеры щомісяця публікують котирування своїх ставок різних спеціальних изданиях.

3.5. Розрахунок від номінальної вартості форфетируемых векселей После того, як між експортером і імпортером досягнуто домовленості про тому, що заборгованість по приобретаемым товарам буде оформлена векселями, експортер має визначити їх номінальну вартість. І тому величина відсоткової ставки за кредит додається до ціни які й товарів. При цьому схема розрахунку може бути різною. Припустимо, ціна партії товарів становить 994 000 дол., а річна відсоткову ставку — 16,5%. З метою створення різних графіків погашення кредиту, ці базові чинники може бути скомбіновані такими способами.

I СПОСІБ Ціна товарів ділиться п’ять рівних частин по 198 800 дол. Відсоток нараховується у всій сумі, що підлягає погашенню у цей період, і додається до кожного траншу.

|Ціна |Відсоток |Номінал векселей|Срок погашення | | | | |наприкінці | |198 000| 164 010 | 362 810 (3)|1 — го року | | |(1) | | | |198 000| 131 208 | 330 008 |2 — го року | | |(2) | | | |198 000| 98 406 | 297 206 |3 — го року | |198 000| 65 604 | 264 404 |4 — го року | |198 000| 32 802 | 231 602 |5 — го року | |994 000| 492 030 | 1 486 030 | |.

(1) 16,5% x 994 000 дол. (2) 16,5% x (994 000 дол. — 198 800 дол.) (3) 198 000 дол. + 164 010 долл.

II СПОСІБ Номінал векселів обчислюється по приблизною формулі ануїтету (річного внеску). Але й існують таблиці точного розрахунку ануїтету, застосування цієї формули набагато простіше. У прикладі середній термін векселів дорівнює 3 років. Нарахована величина відсотки за ставці 16,5% протягом усього суму угоди 994 000 дол. становитиме 492 030 дол. Кожен із 5 векселів у разі матиме номінальну вартість, розраховану так: (994 000 дол. + 492 030 дол.): 5 = 297 206 дол. Загальна номінальна вартість векселів становитиме 1 486 030 дол. III СПОСІБ Ціна товарів ділиться п’ять рівних частин по 198 000 дол. Відсоток нараховується за кожен вексель остаточно періоду його действия.

|Ціна |Відсоток до |Номінал |Термін погашення | | |закінчення |векселів |наприкінці | | |терміну векселі| | | |198 000| 32 892 | 231 602 |1 — го року | | | |(1) | | |198 000| 71 016 | 269 816 |2 — го року | | | |(2) | | |198 000| 115 536 | 314 336 |3 — го року | |198 000| 167 403 | 366 203 |4 — го року | |198 000| 227 826 | 426 626 |5 — го року | |994 000| 614 583 | 1 608 583 | |.

(1) 198 800 дол. x (1 + 0,165) (2) 198 800 дол. x (1 + 0,165)2 — складні відсотки 2 року. Різниця між підсумковими сумами менш важлива. Принципово лише те, що різні способи розрахунку від номінальної вартості векселів забезпечують різні графіки погашення заборгованості. Усі вони може бути більш підхожим проти двома іншими країнами у залежність від гаданих термінів погашення обязательств.

Розрахунок дисконта ДИСКОНТ банківській практиці - це обліковий відсоток, стягуваний банками при обліку (купівлі) векселів. Становить собою виражену в відносних величинах відмінність між сумою векселі і сумою, уплачиваемой банком при його покупці. Приступаючи розрахуватися дисконту, необхідно передусім визначити її вид — «ПРЯМИЙ ДИСКОНТ «чи «ДИСКОНТ НА ДОХІД ». Різницю з-поміж них можна пояснити ось на чому умовному прикладі. Сума простого дисконту в 10%, нарахованого на вексель номіналом в 1 000 000 дол., становитиме 100 000 дол. (дисконтована сума буде дорівнює 900 000 дол.). Якщо вексель погашається за рік, то річний дохід у ній дорівнюватиме 100/900, чи 11,11%. Отже, ПРЯМИЙ 10- відсотковий дисконт то, можливо визначений «дисконт за ставкою, відповідної річний дохід в 11,11% », чи як «дисконт з доходу в 11,11%, начисляемый щорічно». Насправді «дисконт з доходу» є визначальною величиною при укладанні форфейтинговых угод. Оскільки ж котирується лише прямий дисконт, форфейтеры використовують відповідні таблиці перерахунку. Якщо ставка відсотка, нарахованого експортером, дорівнює ставці дисконту, то дисконтована ціна векселів дорівнюватиме ціні купівлі (у нашій прикладі 994 000 дол.). Але такий рівність зовсім необов’язково. Є різноманітні формули розрахунку дисконту. Один із них враховує дисконтирующий чинник Z, визначається наступним образом:

_________________________________________________________________ _____________________ відсоткову ставку x реальну кількість днів, у году.

100 + __________________________________________________________________________.

Рассмотрим приклад. Номінальна вартість векселі 1000 дол. Термін 31 жовтня 1995 р. Дата купівлі 1 серпня 1994 р. Кількість днів на рік 360 Відсоткову ставку 10,56 525% База розрахунку 1 рік Період між купівлею і закінченням терміну 456 дней.

100 Z = _______________________________________________ = 0,90 327.

10,56 525×365.

100 + ____________________________.

360 Отже, дисконтована ціна векселі становитиме 1 000 дол. x 0,90 327 = 903,27 долл.

3.6. До основних рис форфейтинговых операций.

Використовувана валюта Одним з помилок щодо форфейтинга можна вважати думку у тому, ніби таких операцій здійснюються тільки у доларах США, німецьких марках чи швейцарських франках. Справді, історично склалося так, більшість форфейтинговых операцій досі складає базі однієї з цих трьох валют. Проте, останніми роками стає дедалі більше обсяг даних операцій та за іншими валютах, особливо у ієнах, гульденах, фунтах стерлінгів і шведських кронах. Існує лише одне обмеження для валют — повинно бути вільно конвертируемыми.

3.7. Переваги й недоліки форфейтингового финансирования Из вищесказаного напрошується висновок, що форфейтинг є дуже гнучким інструментом міжнародних фінансів. Проте задля нього характерно кілька обмежень: експортер може бути згоден продовжити термін кредиту на період від 6 місяців до 10 років і довше; експортер може бути згоден приймати погашення боргу серіями; якщо імпортер перестав бути державним агентом чи міжнародної компанією, повернення боргу може бути безумовно і безвідклично гарантовано банком чи державним інститутом, прийнятним для форфейтера. А загалом даний інструмент має як перевагами, і вадами всім, хто їм пользуется.

Переваги для экспортера.

1) Надання форфейтинговых послуг з урахуванням фіксованою ставки.

2) Фінансування з допомогою форфейтера без права регресу на экспортера.

3) Можливість отримання готівки грошей відразу після доставки продукції чи надання з, що благотворно віддзеркалюється в загальної ліквідності, знижує обсяг банківських кредитів, дає можливість реінвестування средств.

4) Відсутність витрат часу та грошей управління боргом чи організацію його погашения.

5) Відсутність ризиків (все валютні ризики, ризики зміни відсоткові ставки, і навіть ризик банкрутства гаранта несе форфейтер).

6) Простота документації і можливість швидкого оформлення вексельних боргових инструментов.

7) Конфіденційний характер даних операций.

8) Можливість швидко переконатися у тому, що форфейтер готовий фінансувати угоду, оперативно узгодити умови сделки.

9) Можливість заздалегідь одержати окрайчик від форфейтера опціон фінансування угоди по фіксованою ставці, що дозволяє експортерові заздалегідь підрахувати свої витрати й реально ввімкнути в контрактну ціну, розрахувати інші підсумкові цифры.

Недоліки для экспортера.

1) Необхідність підготувати документи в такий спосіб, щоб у самого експортера був регресу у разі банкрутства гаранта, і навіть необхідність знати законодавство країни імпортера, що б форму векселів, гарантій і аваля.

2) Можливість виникнення труднощів у разі, якщо імпортер пропонує гаранта, не, а остання влаштовує форфейтера.

3) Вища, аніж за звичайному комерційному кредитуванні, маржа форфейтера.

Переваги для импортера.

1) Простота і швидкість оформлення документации.

2) Можливість отримання продовженого кредиту за фіксованою відсоткової ставке.

3) Можливість скористатися кредитної лінією в банке.

Недоліки для импортера.

1) Зменшення одержати банківський кредит при користуванні банківської гарантией.

2) Необхідність платити комісію за гарантию.

3) Вища маржа форфейтера.

4) Можливість виникнення труднощів із оплатою векселі як абстрактного зобов’язання у разі поставки некондиційних товарів чи невиконання експортером будь-яких інших умов контракта.

Переваги для форфейтера.

1) Простота і швидкість оформлення документации.

2) Можливість легко реалізувати куплені активи на вторинному рынке.

3) Вища маржа, аніж за операціях кредитования.

Недоліки для форфейтера.

1) Відсутність права регресу у разі несплати долга.

2) Необхідність знання вексельного законодавства країни импортера.

3) Відповідальність за перевірку кредитоспроможності гаранта.

4) Необхідність нести все відсоткові ризики до закінчення терміну векселей.

5) Неможливість зробити платіж передчасно. Недоліки, вказаних у пунктах 2 і трьох, характерні як для форфейтера. Тут виділено через ту причину, що з форфейтера не складаються додаткові боргові угоди, куди міг би послатися. Слід також пам’ятати, що форфейтер несе політичні та інші ризики (ризики трансферту, ризики коливання валют). Не відзначені як недоліки для форфейтера, оскільки притаманні будь-якій формі міжнародного кредита.

Переваги для гаранта.

1) Простота оформлення сделки.

2) Одержання комісії за услуги.

Недолік для гаранта Он один, але нам дуже важливий, й у тому, що гарант приймає він абсолютне зобов’язання оплати Конституції їм векселя.

4. ПОРІВНЯЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА ФАКТОРИНГУ І ФОРФЕЙТИНГА.

Итак, давайте дамо порівняльну характеристику факторингу і форфейтинга і зробимо висновок у тому, краще — факторинг чи форфейтинг.

Оба методу кредитування по-своєму унікальні і затребувані економіками різних країн. Доцільність використання одного чи іншого методу визначається метою, яку переслідує кредитор (продавець, экспортер):

Факторинговое обслуговування найефективніше для малих та середніх підприємств, котрі традиційно відчувають фінансові проблеми через невчасного погашення дебіторами та обмеженості доступних для них джерел кредитування. Цей метод ще більше цікавий тих підприємств, оскільки доповнюється елементами бухгалтерського, інформаційного, рекламного, збутового, юридичного, страхового чи іншого обслуговування кредитора (клієнта), що дозволяє клієнтам зосередитися на виробництві й заощаджувати на витратах за оплатою труда.

Форфейтинг найефективніший великим підприємствам, які ставлять за мету акумуляції коштів для реалізації довгострокових і дорогих проектов.

Показати весь текст

Заповнити форму поточною роботою