Фондові біржі як елемент інфраструктури національного ринку цінних паперів: тенденції розвитку

Актуальність. Ринок цінних паперів відіграє важливу роль в економіці країни завдяки системі накопичення та перерозподілу фінансових коштів необхідних для подальшого розвитку. Розвинута інфраструктура ринку цінних паперів має можливість забезпечити ефективну діяльність ринку для перерозподілу тимчасово вільних коштів в межах економіки країни, що в свою чергу маже дати поштовх економічному зростанню та сприятиме розширеному відтворенню суспільного виробництва. Саме на ринку цінних паперів здійснюється трансформація тимчасово вільних коштів та накопичень суб'єктів економічних відносин в інвестиційні ресурси.

Ринок цінних паперів включає в себе велику кількість елементів, тісно пов’язаних між собою, що в сукупності виконують важливу роль в економіці. При цьому необхідною умовою ефективного розвитку ринку цінних паперів стає взаємодія та функціонування його структурних елементів, а саме: незалежних реєстраторів, депозитаріїв та зберігачів, трастових інститутів, розрахунково-клірингових систем, незалежних реєстраторів, бірж, торгово-інформаційних систем, спеціальних страхових фондів, інформаційних агентств.

Аналіз основних досліджень. Вивченням проблем функціонування українського ринку цінних паперів та його інфраструктури займались такі вітчизняні науковці, як: О. Василик, В. Корнєєв, З. Лапішко, Т. Майорова В. Міщенко, О. Мозговий, А. Пересада, М. Савлук, І. Ткачук, В. Шелудько.

Дослідженню сутності інфраструктури та її ролі присвячені роботи відомих зарубіжних вчених, таких як: О. Вільямсона, Ф. Йохімсена, Х. Зінгера, А. Пізенті, Г. Хедткампа.

Однак, незважаючи на наявні праці, вивчення елементів інфраструктури ринку цінних паперів потребують подальших ґрунтовних досліджень та свідчать про достатньо серйозні розбіжності в питаннях визначення сутності, видів та завдань елементів інфраструктури.

Предметом дослідження є теоретичні та методологічні аспекти діяльності фондових бірж, як інституту інфраструктури ринку цінних паперів держави.

Метою дослідження є узагальнення теоретичних засад щодо визначення та характеристики фондових бірж як інституту організованого ринку цінних паперів.

Постановка проблеми. З огляду на складну структуру ринку цінних паперів та різні напрями функціонування його суб'єктів, обслуговування яких забезпечується його інфраструктурою, питання функціонування елементів інфраструктури ринку цінних паперів та визначення їх завдань є актуальним з теоретичної точки зору, а саме діяльності фондових бірж як головного елементу ринку цінних паперів.

Результати дослідження. Ринок цінних паперів виступає однією з найважливіших складових національної економіки, яка є показником розвитку як ринку капіталу, так і всієї фінансової системи країни. Сучасний стан ринку цінних паперів та його структура утворилася внаслідок трансформацій економічної системи, які відбулися під впливом внутрішніх та зовнішніх факторів.

Є безліч підходів до трактування поняття «ринку цінних паперів», але на нашу думку найбільш оптимальним є визначення ринку цінних паперів як складної ієрархічної системи, складеної з упорядкованої сукупності взаємопов'язаних та функціонально взаємозалежних підсистем, однією з яких є інфраструктура ринку цінних паперів. Кожна з виділених підсистем залежно від мети дослідження може виступати як окрема система нижчої ієрархічної підпорядкованості відносно ринку цінних паперів [8].

У науковій літературі існує багато різних підходів до структуризації ринку цінних паперів. Незважаючи на певні відмінності у цих підходах та все ж у межах кожного з них розмежовують ринки за організаційною характеристикою. Відповідно до такої характеристики виділяють організований (біржовий) та неорганізований (позабіржовий) ринки.

Організований ринок цінних паперів — це ринок, на якому рух цінних паперів здійснюється за встановленими правилами, які регулюють його діяльність за правилами, встановленими вимогами лістингу цінних паперів до торгів. Біржовий ринок — це завжди організований ринок цінних паперів, тому що торгівля наданому ринку здійснюється строго за правилами біржі і лише між посередниками на біржі. Біржовий ринок представлений торгівлею цінними паперами на фондових біржах.

Неорганізований ринок — це ринок, на якому рух цінних паперів здійснюється без дотримання єдиних для всіх учасників ринку правил. Позабіржовий ринок представлений торгівлею цінними паперами за межами фондових бірж.

Розглядаючи інфраструктуру як важливу складову ефективного функціонування ринку цінних паперів та взаємодії його складових, на основі аналізу елементів, функцій, та завдань, пропонується таке визначення:

Інфраструктура ринку цінних паперів є сукупністю елементів, що взаємодіють між собою з приводу трансформації накопичених тимчасово вільних коштів в інвестиції з метою їх ефективного використання, розвитку реального сектору економіки та сфери послуг та мінімізації впливу фінансових ризиків [3].

Інфраструктура ринку цінних паперів є однією з найважливіших характеристик ринкової системи, представлена своїми власними елементами, що включає перш за все суб'єктів ринку та функціональні зв’язки між ними.

Інфраструктура — це сукупність складових загальної побудови економічного життя, що мають підпорядкований характер і забезпечують нормальну діяльність економічної системи загалом; включає системи фінансового, інформаційного, технічного та інших видів забезпечення [8].

Інфраструктура ринку цінних паперів — це складна підсистема ринку цінних паперів, сутність якої полягає в забезпеченні ефективної взаємодії діяльності емітентів та інвесторів, через організацію фінансового посередництва, технічних механізмів, торговельного та інформаційного просторів для здійснення операцій із цінними паперами.