Тема: Финансовый анализ инвестиционного проекта
Страниц: 78; графиков 5; таблиц 10; рисунков 4; приложений 1; список источников 24;
Основные понятия используемые в дипломной работе:
Инвестиционный проект—употребляется в двух смыслах: как дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей (получение определенных результатов). Близкими по смыслу в этом случае являются термины "хозяйственное мероприятие", "работа (комплекс работ)", "проект"; как система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия. В Стандартах понятие "инвестиционный проект" используется преимущественно во втором значении. В первом значении используется, как правило, термин "проект".
Срок окупаемости проекта PBP — время, за которое поступления от производственной деятельности предприятия покроют все затраты, связанные с реализацией проекта, включая затраты на инвестиции. Срок окупаемости обычно измеряется в годах или месяцах.
Индекс прибыльности PI — приведенная стоимость будущих прибылей или денежных потоков, дисконтированных с помощью соответствующей процентной ставки за вычетом приведенной стоимости инвестиционных затрат. Обычно отдается предпочтение проектам, у которых NPV имеет положительное значение.
Внутренняя норма рентабельности IRR (внутренняя норма доходности (ВНД)), предельная эффективность капиталовложений, процентная норма прибыли, дисконтированный поток реальных денег или финансовая норма прибыли) - норма дисконта, для которой дисконтированная стоимость чистых поступлений от проекта равна дисконтированной стоимости инвестиций, то есть NPV равен нулю. В этом проявляется экономический смысл IRR как дисконтированной "точки безубыточности". У привлекательного проекта IRR должна превышать действующие ставки банковских депозитов.
Дисконтирование - приведение разновременных экономических показателей к настоящему (текущему) моменту времени, в связи с тем, что ценность денежной единицы в настоящее время выше, чем в будущем.
Норма дисконта - минимальная норма прибыли, ниже которой инвестиции не выгодны для предпринимателя. Величина нормы дисконта является прерогативой инвестора. Стандартная норма дисконта для российских условий в твердой валюте (например, доллар США) составляет 12%.

Содержание

Глава 1. Финансовый анализ инвестиционных проектов 6
1.1. Сущность и содержание финансового анализа 6
1.2. Потоки денежных средств 9
Приток 11
Отток 11
1.3. Реальные денежные средства 12
1.4. Формы финансовой отчетности 16
Баланс 16
Отчет о прибыли 16
Отчет о денежных потоках 17
Глава 2. Финансовый план 18
2.1. Финансовый план как составная часть финансового анализа 18
2.2. Источники финансирования 19
2.2.1. Структура источников финансирования 19
2.2.2. Финансирование за счет привлечения акционерного капитала 22
2.2.3. Финансирование за счет заемных средств 22
2.2.4. Использование финансовой аренды (лизинга) 25
2.3. Формирование финансового плана проекта 27
2.3.1. Требования к финансовому плану проекта 27
2.3.2. Оценка потребности в финансировании 29
2.3.3. Порядок выбора способа и условий финансирования проекта 29
2.3.4. Форма финансового плана и порядок его заполнения 31
2.3.5. Анализ финансового состояния участников проекта 37
Глава 3. Финансовый анализ проекта 44
3.1 Финансовые коэффициенты 44
3.1.1 Коэффициенты ликвидности 44
3.1.2. Коэффициенты деловой активности 45
3.1.3. Коэффициенты рентабельности 46
3.1.4. Показатели платежеспособности 47
3.1.4. Анализ безубыточности 48
3.1.5. Динамическая точна безубыточности 50
3.2. Критерии оценки проектов 51
3.2.1. Простые методы оценки эффективности инвестиций 51
3.2.2. Дисконтированные критерии 52
Глава 4. Использование ПЭВМ в финансовом анализе инвестиционных проектов 60
4.1. Программные продукты фирмы "Альт" 61
4.2. Программные продукты фирмы "ПроИнвестКонсалтинг" 63
4.3. Программный комплекс "Инвестор" фирмы "ИнЭк" 67
Заключение 71
Список источников 74

Введение

Хотите увидеть проект интерьера вашего дома до выполнения ремонтных робот? Закажите разработку проекта дизайна квартиры, коттеджа или отдельной комнаты на https://www.designostudio.ru/. Компания качественно разработает проект дизайна любого типа помещения, грамотно подобрав все элементы декора, мебели, освещения согласно стилю и избранной цветовой гамме.
Исследование проблем инвестирования экономики всегда находилось в центре внимания экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом.
Высокая цена ошибок, обнаруженная на стадии эксплуатации проекта, заставляет обращать пристальное внимание на проведение глубокого исследования предлагаемых вариантов еще на стадии подготовки инвестиционных решений — в проектном анализе это связано с уже устоявшимися на практике стандартными направлениями экспертизы проектных решений. Знание этих требований разработчиками заставляет обращать внимание на технический, коммерческий, социальный, экологический, финансовый и экономический аспекты разработки проектов.
Некоторый опыт работы в данной области накоплен в тех немногих отечественных банках, которые предоставляют долгосрочные кредиты для реализации инвестиционных проектов. Так, в “Белгазпромбанке” экспертиза состоятельности инвестиционных проектов проходит в два этапа: предварительная экспертиза и комплексная экспертиза.
В ходе предварительной экспертизы анализируется, прежде всего, финансовое состояние заявителя, осуществляются проверка достоверности данных, предварительная финансовая оценка инвестиционного проекта. Результаты предварительного исследования являются основанием для проведения комплексной экспертизы, включающей финансовую и экономическую оценку собственно проекта. На этом этапе осуществляется также анализ проектных рисков, причин их возникновения, вырабатываются меры страхования от рисков. Параллельно идут выработка схем финансирования проекта, расчет альтернативных вариантов, корректировка исходных данных по проекту. При необходимости на каждом из этапов проведения экспертизы привлекаются независимые эксперты. Экспертиза особо значимых проектов осуществляется с привлечением научно-экспертного совета “Белгазпромбанка”. Совет дает рекомендации по определению научно-технического уровня и коммерческой перспективности рассматриваемых им проектов.
Вопросами комплексного анализа эффективности инвестиционных решений на предварительной стадии уделяется большое внимание. В частности, наряду с вопросами финансовой и технико-экономической эффективности, должны также отражаться коммерческие, экологические и социальные аспекты.
Комплексная экспертиза включает в себя следующее:
1. Технический анализ. (Является ли проект технически обоснованным)
2. Коммерческий анализ. (Имеется ли спрос на продукцию проекта. Как организовано снабжение проекта.)
3. Институциональный анализ. (В какой степени внешнее окружение проекта (всякого рода организационные структуры) способствует его успешной реализации. В какой степени организации-исполнители проекта обладают всеми необходимыми для этого качествами.)
4. Социальный анализ. (В какой степени проект направлен на решение социальных проблем. Не нарушает ли его реализация сложившихся социальных условий. В какой степени учтены интересы разных социальных групп.)
5. Экологический анализ. (Какое влияние оказывает проект на окружающую среду)
6. Финансовый анализ. (Является ли проект жизнеспособным в финансовом отношении. Возмещаются ли затраты на проект за счет пользователей)
7. Экономический анализ. (Какова эффективность проекта для общества.)
Ценность такого комплексного анализа определяется и тем, что он позволяет точнее определить в стоимостной форме выгоды и затраты на проект — подготовить основу для финансовых расчетов. Опираясь на разработки Института экономического развития Всемирного банка, более подробно можно рассмотреть финансовый анализ.
Финансовый анализ является немаловажной частью при разработке инвестиционного проекта. Его можно представить как совокупность приемов и методов оценки эффективности за весь срок жизни проекта.
Он рассматривает результаты проекта с точки зрения интересов его непосредственных участников и охватывает следующие основные аспекты:
• оценка финансовой рентабельности альтернативных вариантов проекта и определение среди них наилучшего;
• разработка финансового плана, охватывающего все фазы реализации проекта и надежно обеспечивающего потребности предприятия, реализующего проект, в финансовых ресурсах и гарантирующего своевременное погашение им всех обязательств, возникающих в результате осуществления проекта;
• оценка финансовых последствий (результатов) проекта как для инвесторов, которые вкладывают собственные средства в проект, так и для других его участников, а также проверка того, что проект обеспечивает необходимый уровень доходности, который будет удовлетворять инвесторов.
Задача решаемая финансовым анализом зависит от того, рассматривается ли финансовая целесообразность с позиций проекта в целом или с точки зрения лиц, в интересах которых он осуществляется, будь то правительство, финансирующая организация или другие экономические структуры в частном или в общественном секторе, которые могут участвовать в его осуществлении.
При оценке целесообразности проектов, эффективности использования ресурсов, стимулов для его участников, обоснованности финансового плана, компетентности управления финансами и уровня прибыли, ожидаемого в результате осуществления проекта используются различные приемы и методики финансового анализа.
Сложившаяся ныне в Беларуси экономическая ситуация значительно усложняет инвестиционную деятельность. В условиях продолжающейся рыночной нестабильности проблема провидения “грамотного” финансового анализа требует разработки адекватного рыночным отношениям инвестиционного проекта.
Цель данной работы не в разработке конкретных методик по провидению финансового анализа, такие методики уже созданы и используются, а привести имеющийся на сегодняшний момент инструментарий финансового анализа, выявить недостатки существующих сегодня подходов и показать примеры из зарубежного опыта.
Заключение
Завершая дипломную работу, хотелось бы сделать некоторые выводы.
Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения.
Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида:
• обновление имеющейся материально-технической базы;
• наращивание объемов производственной деятельности;
• освоение новых видов деятельности.
Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна.
Для принятия долгосрочного инвестиционного решения требуется прогнозная финансовая отчетность, что предполагает расширение информационной базы для комплексного финансового анализа эффективности проекта. В процессе проведения финансового анализа происходит объединение информации чисто проектного характера и данных из стандартных форм внешней финансовой отчетности.
Для создания полной картины необходимо дополнить прогнозные расчеты эффективности проекта соответствующими бухгалтерскими документами, но не отчетными по сути, а прогнозными.
На основании прогнозных документов можно рассчитать совокупность финансовых коэффициентов - показателей, широко используемых в практике аналитических финансовых расчетов для комплексной характеристики состояния дел на предприятии. Необходимость такого подхода к финансовой оценке эффективности проекта объясняется также тем, что потенциальные инвесторы нуждаются в привычных для них показателях, опирающихся на так называемую публичную финансовую отчетность.
В таких случаях у инвесторов наряду с желанием узнать будущую эффективность собственно проекта возникает естественная потребность убедиться в надежности (платежеспособности) такого предприятия. Тогда в дополнение к прогнозным расчетам по проекту необходимо использовать полную финансовую отчетность о результатах деятельности предприятия в прошлом.
Очевидно, что важным является вопрос о размере предполагаемых инвестиций. Так, уровень ответственности, связанной с принятием проектов стоимостью 100 тыс. дол. и 1 млн. дол. различен. Поэтому должна быть различна и глубина аналитической проработки экономической стороны проекта, которая предшествует принятию решения. Кроме того, во многих фирмах становится обыденной практика дифференциации права принятия решений инвестиционного характера, т.е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамках которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения.
Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что каких-то критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.
Для того, что бы принять верное решение нужно провести тщательный комплексный анализ всех факторов, которые влияют или могут оказать влияние на проект. Выбрать источник финансирования инвестиционного проекта, который позволит уже на начальной стадии реализации проекта минимизировать затраты. Для принятия таких сложных решений человеку на помощь приходит ЭВМ, и мощные программные продукты, такие как COMFAR и др.
Так же в дипломной работе рассмотрены основные показатели оценке инвестиционных проектов. Рассмотрены основные методы финансового анализа.
Значительное внимание в дипломной работе уделено финансовому плану как информационному источнику, предоставляющему данные о проекте, о предприятии-организаторе, прогнозные данные о проекте в будущих периодов.
Показана все возрастающая роль экспресс-анализа как этапа, предшествующего комплексному анализу.
Однако хочется поближе коснуться ситуации в Беларуси в настоящее время и отметить, что создана правовая база для иностранных инвестиций. Так же на территории Беларуси умеренно активную инвестиционную деятельность осуществляет Европейский банк Реконструкции и Развития. Хотелось бы так же отметить, что отечественные коммерческие банки приобрели достаточно навыков для осуществления проектного финансирования и непосредственно финансового анализа. Вялость протекания инвестиционной деятельности обусловлена, прежде всего, неблагоприятной экономической ситуацией в стране: ниспадающих инфляционных тенденций, дефицитностью госбюджета.

Список источников

1. Лав В.Дж. Как понимать и использовать финансовую отчетность: Пер. с англ. — М.: Джон Уайли энд Санз. — 1996. — С. 256.
2. Curry S., Weiss J. Project Analysis in Developing Countries. — London. The Mac millan Press LTD, 1993.
3. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: Интерэксперт, ИНФРА-М, 1995, 528 с.
4. Руководство по проектному анализу. Институт экономического развития Всемирного Банка, 1994, 119с.
5. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. М.: Теринвест, 1994, 80с.
6. Кузнецова О.А. Структура капитала. Анализ методов ее учета при оченке инвестиционных проектов. Экономика и математические методы, 1995 Том 31 вып. 4, с. 12-31
7. Ван Хорд Дж. К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1996, 800 с.
8. Информация для описания версии Project Expert 5 предоставлена А.Б. Идрисовым - генеральным директором фирмы "ПроИнвестКонсалтинг" - разработчиком программного обеспечения в области экономики и финансов.
9. Ковалев В.В. Финансовый анализ М.:1996
10. Четыркин Е.М. Методы финансов и коммерческих расчетов. М.: Дело лтд. 1995.
11. “Положение о банковском кредите” от 7 апреля 1995 г. № 519.
12. “О проведении госсударственной комплексной экспертизе инвестиционных проектов” 27 июля 1999 г. №1150
13. Волков И.М. Проектный анализ. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998 г. 423 с.
14. Липсиц И.В. Инвестиционные проекты: методы подготовки и анализа. М.:Бек, 1996 г.
15. Арсланова З., Лившиц В., Принципы оценки онвестиционных проектов в разных системах хозяйствования. Инвестиции в России, № 1-2, 1995, с. 32-35
16. Беленский А.С. Исследование операций в транспортных системах: идеи и схемы методов оптимизации планирования. М.: Мир, 1992, 582 с.
17. Е. М. Бородина, Ю. С. Голикова, Н.В. Колчина, З. М. Смирнова Финансы предприятий. Москва, 1995 г.
18. Джей К. Шим, Джоэл Г. Сигел Финансовый менеджмент. Москва, 1996 г.
19. Роберт Н. Холт Основы финансового менеджмента. Москва, 1993 г.
20. Основы проектного анализа в нефтегазовой промышленности. А.Ф. Андреев, М.: 1997 г.
21. Игнатова Л.А., Скородумова М.А. Разработка бизнес-плана инвестиционного проекат цеха (участка): Методическое указание к курсовой работе - М.: Изд-во МГТУ “Станкин”, 1996. - 28 с.
22. Еленева Ю.А., Коршунова Е.Д. Разработка бизнес-плана предпринимательского проекта: Учебное пособие.-М.:МГТУ "Станкин", 1996. - 53 с.
23. А. К. Шишкин , С.С. Вартанян , В.А. Микрюков Бухгалтерский учет и финансовый анализ на коммерчиских предприятиях М.:Инфра-М, 1996 г.